En juillet, Ethena a connu une hausse de 130%, menant le marché, tandis que le moteur de haute rentabilité des stablecoins USDe stimule la demande. L'ENA pourrait-elle dépasser 1 dollar?
En juillet 2025, le marché des cryptomonnaies connaît une forte propension au risque, avec près de 200 milliards de dollars de fonds affluant vers les altcoins, en dehors de Bitcoin et d'Ethereum. Parmi eux, le jeton natif d'Ethena Labs, ENA, se distingue particulièrement, affichant une hausse mensuelle de 130 %, devenant l'un des actifs à la dynamique la plus forte de ce cycle. Une analyse approfondie révèle que la montée continue d'ENA est indissociable de la croissance rapide de son stablecoin, USDe. USDe attire d'énormes flux de fonds grâce à un rendement annuel en pourcentage (APY) de 10 % sur le staking de sUSDe, collectant 2 milliards de dollars en un mois, avec une capitalisation boursière dépassant les 7,3 milliards de dollars, se classant ainsi comme le troisième plus grand stablecoin. Parallèlement, les revenus mensuels du protocole Ethena dépassent 30,85 millions de dollars, et grâce à un modèle unique d'arbitrage de taux de funding, les revenus sont convertis en rachat continu d'ENA, formant un puissant cercle de valeur. En termes de collaboration institutionnelle, Anchorage s'associe à Ethena pour lancer le premier stablecoin conforme à la loi GENIUS, USDtb. Cet article analyse en profondeur comment le moteur de rendement élevé d'USDe stimule la demande pour ENA, explore la logique clé de soutien qui permet à son prix de dépasser 1 dollar, et examine son potentiel futur dans le domaine des stablecoins DeFi et de l'écosystème Ethereum Layer2.
Un, juillet hausse généralisée des cryptomonnaies, ENA devient la star des jetons à forte dynamique
En juillet 2025, le marché des cryptomonnaies affiche un fort "appétit pour le risque" (Risk-On). Selon les données, environ 200 milliards USD ont afflué ce mois-ci dans le domaine des altcoins, à l'exception de Bitcoin (BTC) et d'Ethereum (ETH). Dans cette vague de hausse généralisée, le jeton natif d'Ethena Labs, ENA, a particulièrement brillé, enregistrant une flambée de 130% en un mois, se positionnant comme l'un des actifs de Momentum Play les plus explosifs du cycle de marché actuel.
Deuxièmement, la force de l'ENA n'est pas accidentelle, le stablecoin USDe à rendement élevé est le récit central
Cependant, en prenant du recul, les performances exceptionnelles de l'ENA ne sont en aucun cas uniquement le résultat d'une émotion à court terme. Selon une analyse d'AMBCrypto, le stablecoin natif et générateur de revenus de son écosystème, USDe, est le principal moteur de cette hausse, et ce récit central ne doit pas être négligé.
Trois, l'USDe attire rapidement des fonds, la demande de stablecoins DeFi est stimulée par un APY élevé
La stablecoin ancrée au dollar d'Ethena, USDe, a montré ce mois-ci une forte capacité d'attraction des fonds, avec des flux entrants atteignant 2 milliards de dollars et propulsant sa capitalisation boursière totale à 7,3 milliards de dollars. Cette taille lui permet de surpasser de nombreux concurrents et de se maintenir solidement en tant que troisième plus grande stablecoin, juste derrière USDT et USDC. Cette croissance n'est pas un hasard, son principal moteur étant un rendement très compétitif. Ethena offre jusqu'à 10% de rendement annuel (APY) pour sa version de staking sUSDe, ce qui est considéré comme l'un des meilleurs en termes de rendement ajusté au risque dans l'ensemble du secteur de la finance décentralisée (DeFi). Comme le montre le graphique ci-dessous, le rendement de sUSDe a récemment atteint 10,29%, reflétant directement la forte capacité de génération de revenus sur la chaîne d'Ethena. En résumé, l'afflux de fonds vers USDe n'est pas seulement pour stabiliser la valeur, mais aussi pour poursuivre des rendements élevés (Yield Farming).
Quatre, les revenus du protocole sont solides, la demande de staking augmente les rendements on-chain
Le soutien à cette dynamique de croissance provient de revenus de protocole solides. Au cours des 30 derniers jours, le protocole Ethena a généré des revenus de frais atteignant 30,85 millions de dollars. Cela provient principalement d'une demande croissante des utilisateurs pour staker des USDe afin d'obtenir un APY élevé. Parallèlement, des progrès significatifs ont également été réalisés au niveau des partenariats institutionnels : Anchorage Digital et Ethena Labs ont annoncé en collaboration le lancement de USDtb. Il convient de noter que USDtb est le premier stablecoin conforme aux exigences de la loi américaine GENIUS. Dans l'ensemble, ces facteurs mettent en évidence comment Ethena parvient à stimuler efficacement l'adoption à grande échelle des applications sur chaîne (On-Chain) grâce à son moteur de rendement élevé USDe.
Cinq, Mécanisme clé : Comment la hausse de l'USDe se transforme-t-elle en achat continu d'ENA ?
Mais la question centrale est la suivante : comment ce cycle de croissance se traduit-il par une demande continue pour le jeton ENA ? La réponse réside dans le mécanisme unique de conversion de valeur d'Ethena. AMBCrypto souligne que les stablecoins traditionnels comme l'USDT et l'USDC génèrent principalement des revenus en détenant des obligations américaines et utilisent une partie de ces revenus pour accumuler du Bitcoin dans le cadre de leur stratégie de réserve. Ethena, en revanche, a adopté une approche complètement différente : elle ne dépend pas des obligations (T-bills), mais utilise habilement la volatilité du marché des cryptomonnaies pour générer des revenus en chaîne en capturant les primes de financement des contrats perpétuels.
VI. Analyse du moteur de rendement : l'arbitrage du taux de funding entraîne le cycle de la valeur
Son mécanisme de fonctionnement est le suivant : lorsque le marché est en hausse (Bullish), les traders de Bitcoin ont tendance à prendre des positions longues (Long) sur les contrats à terme perpétuels. Ces détenteurs de positions longues doivent payer des taux de funding (Funding Fee) aux traders ayant des positions opposées (courtes, Short). Ethena se positionne stratégiquement du côté des positions courtes, collectant cette partie des taux de funding comme source de revenus. L'essentiel est que ces revenus générés sont ensuite utilisés pour racheter des jetons ENA sur le marché public. Ce design transforme habilement la hausse de l'USDe en une pression de demande réelle et continue sur le jeton natif ENA (Buy Pressure).
Sept, le rachat massif est en cours, soutien fort du prix de l'ENA
En fait, entre le 22 et le 25 juillet, la fondation Ethena a racheté sur le marché public 83 millions de ENA (environ 1,3 % de son offre en circulation). Cela fait partie de son programme de rachat en cours, d'un montant total de 260 millions de dollars. C'est ce mécanisme de rachat robuste qui explique pourquoi la flambée de 130 % de ENA n'est pas seulement un bruit de marché. Compte tenu de l'évolution actuelle, il ne s'agit pas d'une spéculation si le prix de ENA dépasse le seuil de 1 dollar, mais d'une direction de tendance clairement visible sur le graphique (Chart).
Conclusion : Capturers de valeur dans le nouveau paradigme des rendements des stablecoins
Ethena a réussi à attirer des fonds à la recherche de rendements de stablecoins DeFi et de revenus passifs en cryptomonnaies grâce à un modèle de stablecoin à haut rendement construit sur l'USDe. Son moteur de rendement unique de taux de funding d'Arbitrage a non seulement généré des revenus considérables pour le protocole, mais a également transmis directement la capture de valeur aux jetons ENA grâce à un mécanisme de rachat, formant ainsi un puissant volant de croissance. Avec un double soutien d'une stratégie de conformité institutionnelle (USDtb) et de rachats massifs continus, ENA montre un potentiel dépassant les fluctuations du marché à court terme. Avec son expansion continue dans le secteur des stablecoins à haut rendement et dans l'écosystème Ethereum Layer2, la capacité d'ENA à maintenir un élan fort et à franchir efficacement le seuil psychologique de 1 dollar est devenue le centre d'intérêt de nombreux investisseurs en cryptomonnaies et utilisateurs profonds de DeFi. Son développement ultérieur fournira sans aucun doute des références de cas importantes pour l'analyse fondamentale du marché des cryptomonnaies et la conception économique des jetons.
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En juillet, Ethena a connu une hausse de 130%, menant le marché, tandis que le moteur de haute rentabilité des stablecoins USDe stimule la demande. L'ENA pourrait-elle dépasser 1 dollar?
En juillet 2025, le marché des cryptomonnaies connaît une forte propension au risque, avec près de 200 milliards de dollars de fonds affluant vers les altcoins, en dehors de Bitcoin et d'Ethereum. Parmi eux, le jeton natif d'Ethena Labs, ENA, se distingue particulièrement, affichant une hausse mensuelle de 130 %, devenant l'un des actifs à la dynamique la plus forte de ce cycle. Une analyse approfondie révèle que la montée continue d'ENA est indissociable de la croissance rapide de son stablecoin, USDe. USDe attire d'énormes flux de fonds grâce à un rendement annuel en pourcentage (APY) de 10 % sur le staking de sUSDe, collectant 2 milliards de dollars en un mois, avec une capitalisation boursière dépassant les 7,3 milliards de dollars, se classant ainsi comme le troisième plus grand stablecoin. Parallèlement, les revenus mensuels du protocole Ethena dépassent 30,85 millions de dollars, et grâce à un modèle unique d'arbitrage de taux de funding, les revenus sont convertis en rachat continu d'ENA, formant un puissant cercle de valeur. En termes de collaboration institutionnelle, Anchorage s'associe à Ethena pour lancer le premier stablecoin conforme à la loi GENIUS, USDtb. Cet article analyse en profondeur comment le moteur de rendement élevé d'USDe stimule la demande pour ENA, explore la logique clé de soutien qui permet à son prix de dépasser 1 dollar, et examine son potentiel futur dans le domaine des stablecoins DeFi et de l'écosystème Ethereum Layer2.
Un, juillet hausse généralisée des cryptomonnaies, ENA devient la star des jetons à forte dynamique
En juillet 2025, le marché des cryptomonnaies affiche un fort "appétit pour le risque" (Risk-On). Selon les données, environ 200 milliards USD ont afflué ce mois-ci dans le domaine des altcoins, à l'exception de Bitcoin (BTC) et d'Ethereum (ETH). Dans cette vague de hausse généralisée, le jeton natif d'Ethena Labs, ENA, a particulièrement brillé, enregistrant une flambée de 130% en un mois, se positionnant comme l'un des actifs de Momentum Play les plus explosifs du cycle de marché actuel.
Deuxièmement, la force de l'ENA n'est pas accidentelle, le stablecoin USDe à rendement élevé est le récit central Cependant, en prenant du recul, les performances exceptionnelles de l'ENA ne sont en aucun cas uniquement le résultat d'une émotion à court terme. Selon une analyse d'AMBCrypto, le stablecoin natif et générateur de revenus de son écosystème, USDe, est le principal moteur de cette hausse, et ce récit central ne doit pas être négligé.
Trois, l'USDe attire rapidement des fonds, la demande de stablecoins DeFi est stimulée par un APY élevé La stablecoin ancrée au dollar d'Ethena, USDe, a montré ce mois-ci une forte capacité d'attraction des fonds, avec des flux entrants atteignant 2 milliards de dollars et propulsant sa capitalisation boursière totale à 7,3 milliards de dollars. Cette taille lui permet de surpasser de nombreux concurrents et de se maintenir solidement en tant que troisième plus grande stablecoin, juste derrière USDT et USDC. Cette croissance n'est pas un hasard, son principal moteur étant un rendement très compétitif. Ethena offre jusqu'à 10% de rendement annuel (APY) pour sa version de staking sUSDe, ce qui est considéré comme l'un des meilleurs en termes de rendement ajusté au risque dans l'ensemble du secteur de la finance décentralisée (DeFi). Comme le montre le graphique ci-dessous, le rendement de sUSDe a récemment atteint 10,29%, reflétant directement la forte capacité de génération de revenus sur la chaîne d'Ethena. En résumé, l'afflux de fonds vers USDe n'est pas seulement pour stabiliser la valeur, mais aussi pour poursuivre des rendements élevés (Yield Farming).
Quatre, les revenus du protocole sont solides, la demande de staking augmente les rendements on-chain Le soutien à cette dynamique de croissance provient de revenus de protocole solides. Au cours des 30 derniers jours, le protocole Ethena a généré des revenus de frais atteignant 30,85 millions de dollars. Cela provient principalement d'une demande croissante des utilisateurs pour staker des USDe afin d'obtenir un APY élevé. Parallèlement, des progrès significatifs ont également été réalisés au niveau des partenariats institutionnels : Anchorage Digital et Ethena Labs ont annoncé en collaboration le lancement de USDtb. Il convient de noter que USDtb est le premier stablecoin conforme aux exigences de la loi américaine GENIUS. Dans l'ensemble, ces facteurs mettent en évidence comment Ethena parvient à stimuler efficacement l'adoption à grande échelle des applications sur chaîne (On-Chain) grâce à son moteur de rendement élevé USDe.
Cinq, Mécanisme clé : Comment la hausse de l'USDe se transforme-t-elle en achat continu d'ENA ? Mais la question centrale est la suivante : comment ce cycle de croissance se traduit-il par une demande continue pour le jeton ENA ? La réponse réside dans le mécanisme unique de conversion de valeur d'Ethena. AMBCrypto souligne que les stablecoins traditionnels comme l'USDT et l'USDC génèrent principalement des revenus en détenant des obligations américaines et utilisent une partie de ces revenus pour accumuler du Bitcoin dans le cadre de leur stratégie de réserve. Ethena, en revanche, a adopté une approche complètement différente : elle ne dépend pas des obligations (T-bills), mais utilise habilement la volatilité du marché des cryptomonnaies pour générer des revenus en chaîne en capturant les primes de financement des contrats perpétuels.
VI. Analyse du moteur de rendement : l'arbitrage du taux de funding entraîne le cycle de la valeur Son mécanisme de fonctionnement est le suivant : lorsque le marché est en hausse (Bullish), les traders de Bitcoin ont tendance à prendre des positions longues (Long) sur les contrats à terme perpétuels. Ces détenteurs de positions longues doivent payer des taux de funding (Funding Fee) aux traders ayant des positions opposées (courtes, Short). Ethena se positionne stratégiquement du côté des positions courtes, collectant cette partie des taux de funding comme source de revenus. L'essentiel est que ces revenus générés sont ensuite utilisés pour racheter des jetons ENA sur le marché public. Ce design transforme habilement la hausse de l'USDe en une pression de demande réelle et continue sur le jeton natif ENA (Buy Pressure).
Sept, le rachat massif est en cours, soutien fort du prix de l'ENA En fait, entre le 22 et le 25 juillet, la fondation Ethena a racheté sur le marché public 83 millions de ENA (environ 1,3 % de son offre en circulation). Cela fait partie de son programme de rachat en cours, d'un montant total de 260 millions de dollars. C'est ce mécanisme de rachat robuste qui explique pourquoi la flambée de 130 % de ENA n'est pas seulement un bruit de marché. Compte tenu de l'évolution actuelle, il ne s'agit pas d'une spéculation si le prix de ENA dépasse le seuil de 1 dollar, mais d'une direction de tendance clairement visible sur le graphique (Chart).
Conclusion : Capturers de valeur dans le nouveau paradigme des rendements des stablecoins Ethena a réussi à attirer des fonds à la recherche de rendements de stablecoins DeFi et de revenus passifs en cryptomonnaies grâce à un modèle de stablecoin à haut rendement construit sur l'USDe. Son moteur de rendement unique de taux de funding d'Arbitrage a non seulement généré des revenus considérables pour le protocole, mais a également transmis directement la capture de valeur aux jetons ENA grâce à un mécanisme de rachat, formant ainsi un puissant volant de croissance. Avec un double soutien d'une stratégie de conformité institutionnelle (USDtb) et de rachats massifs continus, ENA montre un potentiel dépassant les fluctuations du marché à court terme. Avec son expansion continue dans le secteur des stablecoins à haut rendement et dans l'écosystème Ethereum Layer2, la capacité d'ENA à maintenir un élan fort et à franchir efficacement le seuil psychologique de 1 dollar est devenue le centre d'intérêt de nombreux investisseurs en cryptomonnaies et utilisateurs profonds de DeFi. Son développement ultérieur fournira sans aucun doute des références de cas importantes pour l'analyse fondamentale du marché des cryptomonnaies et la conception économique des jetons.