Le géant des stablecoins Tether établit son propre coffre-fort avec 80 tonnes de réserves d'or.

Auteur : Dong Jing, Wall Street Journal

Le plus grand émetteur de stablecoins au monde, Tether Holdings SA, possède un coffre-fort exclusif en Suisse, où il stocke des réserves d'or d'une valeur d'environ 8 milliards de dollars, faisant de lui l'un des plus grands détenteurs d'or au monde en dehors des banques et des institutions nationales.

Le 8 juillet, selon les médias, cette entreprise de cryptomonnaie basée au Salvador détient actuellement près de 80 tonnes d'or, dont la majorité est directement possédée par Tether. Le directeur général Paolo Ardoino a déclaré que l'entreprise possède son propre coffre-fort en Suisse, qu'il qualifie de "coffre-fort le plus sûr au monde", mais a refusé de dévoiler son emplacement précis pour des raisons de sécurité.

La taille des 8 milliards de dollars en or détenus par Tether est à peu près équivalente à la valeur totale des métaux précieux et autres matières premières détenus par le groupe UBS. La circulation de la stablecoin USDT émise par la société atteint 159 milliards de dollars, et les métaux précieux comme l'or représentent près de 5 % de ses réserves.

L'analyse indique que cette divulgation intervient à un moment où les régulateurs expriment des inquiétudes face à la croissance rapide des stablecoins, les nouvelles réglementations imposant des exigences strictes en matière de soutien d'actifs pour les stablecoins, n'autorisant généralement que des espèces et des équivalents de liquidités comme soutien. Cela signifie que Tether pourrait devoir vendre ses réserves d'or pour se conformer aux exigences réglementaires des marchés européens et américains.

La taille massive des réserves d'or est remarquable

Les 8 milliards de dollars de réserves d'or que Tether détient actuellement la placent parmi les plus grands détenteurs d'or au monde. Ce montant est comparable à la valeur totale des métaux précieux et d'autres matières premières détenues par quelques grandes banques de négoce de métaux précieux qui publient de telles informations, comme UBS.

Selon le dernier rapport publié par Tether en mars de cette année, les métaux précieux représentent près de 5 % des réserves de l'entreprise. En tant qu'émetteur du stablecoin USDT, Tether tire des bénéfices de ses actifs, tels que les obligations d'État américaines, grâce à ses garanties, tandis que les réserves d'or constituent une partie importante de sa stratégie d'investissement diversifiée.

L'entreprise a choisi d'établir son propre coffre-fort plutôt que d'utiliser des opérateurs de coffre-fort tiers couramment employés dans l'industrie des métaux précieux, principalement pour des raisons de coût. Paolo Ardoino a déclaré :

Si la circulation du jeton d'or XAUT de l'entreprise atteint 100 milliards de dollars, payer des frais de stockage de 50 points de base représenterait une dépense considérable. Si vous avez votre propre coffre-fort, les coûts de garde diminueront considérablement à mesure que l'échelle s'élargit.

Le jeton XAUT émis par la société équivaut actuellement à 7,7 tonnes d'or ou 819 millions de dollars, chaque jeton étant soutenu par une once d'or dans un rapport de un à un. Les détenteurs de jetons peuvent échanger directement de l'or physique en Suisse, mais l'échelle reste bien inférieure à celle du plus grand ETF aurifère, qui détient près de 950 tonnes d'or.

L'environnement réglementaire pose des défis aux réserves d'or

Le nouveau cadre réglementaire des stablecoins constitue une menace potentielle pour les réserves d'or de Tether. Les règles introduites par l'Union européenne l'année dernière et la législation proposée par les États-Unis ne permettent que des liquidités et des équivalents de liquidités (comme les obligations gouvernementales à court terme) comme actifs de soutien pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Sous ces règles réglementaires, si Tether cherche à obtenir une autorisation sur les marchés concernés, elle sera tenue de vendre les réserves d'or soutenant l'USDT. Cette exigence reflète les inquiétudes des régulateurs concernant les stablecoins contournant le système bancaire formel pour effectuer des transferts de fonds importants.

La croissance explosive des stablecoins a attiré l'attention des régulateurs et des autorités judiciaires, Tether étant particulièrement surveillé en raison de sa taille massive et des doutes antérieurs concernant son niveau de réserves.

Croire en la valeur d'investissement à long terme de l'or

Ardoino exprime sa confiance dans la valeur à long terme de l'or, considérant que :

L'or devrait logiquement être un actif plus sûr que n'importe quelle monnaie nationale. Si les gens commencent à s'inquiéter de la potentielle augmentation de la dette américaine, ils pourraient chercher des options alternatives.

L'or a augmenté d'environ 25 % cette année, les investisseurs le considérant comme un actif refuge contre la tension géopolitique et l'escalade de la guerre commerciale.

De plus, la forte demande des banques centrales et des institutions souveraines dans le monde a également soutenu le prix de l'or. Ardoino a souligné que chaque banque centrale des BRICS achète de l'or, ce qui est une raison importante de la hausse des prix de l'or.