La combinaison de l'or et des stablecoins présente des avantages, mais le développement futur devra également surmonter certains obstacles. Si le mécanisme s'améliore, le stablecoin adossé à l'or pourrait assumer la fonction de réserve de valeur, ainsi que des fonctions de paiement et de règlement dans des conditions spécifiques.
Stablecoin en or : le "nouveau chouchou" du monde des cryptomonnaies en pleine ascension
Après que le stablecoin dollar soit devenu la "star" du marché des stablecoins, les stablecoins adossés à l'or émergent également discrètement. Comme son nom l'indique, un stablecoin adossé à l'or est une cryptomonnaie liée à l'or, qui possède les mêmes caractéristiques que d'autres types de stablecoins, à savoir la stabilité de la valeur et la décentralisation.
Le marché des stablecoins adossés à l'or présente actuellement une situation de "double hégémonie", avec le XAUT émis par Tether et le PAXG émis par Paxos occupant chacun près de la moitié de la part de marché. En juin 2025, la capitalisation boursière des stablecoins adossés à l'or atteindra 1,6 milliard de dollars, représentant environ 0,67 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins, ce qui en fait la troisième catégorie de stablecoins après les stablecoins adossés au dollar et les stablecoins adossés à des cryptomonnaies.
Avantages de la combinaison : les stablecoins renforcent le commerce de l'or
Comparé aux autres investissements en or tels que les ETF et les contrats à terme, la caractéristique décentralisée des stablecoins améliore la commodité des transactions en or :
Réduction des contraintes temporelles et spatiales : Le stablecoin en or fonctionne sur la blockchain, permettant des transactions rapides à l'échelle mondiale à tout moment ;
Réduire le seuil d'investissement : La stablecoin en or correspond à la propriété de lingots d'or, et au cours des transactions, il est possible de réaliser la fragmentation des lingots d'or, pouvant être divisés jusqu'à six décimales (environ 0,02 yuan) ;
Réduction des frais de transaction : Le stablecoin en or ne prélève que des frais de transaction relativement bas (comme le PAXG qui prélève 0,02 %).
Le développement des stablecoins en or : surmonter trois types de difficultés
Premièrement, le conflit naturel entre les avantages fonctionnels monétaires de l'or et des stablecoins. Les stablecoins renforcent principalement les fonctions de paiement et de règlement de la monnaie, tandis que l'or joue davantage le rôle de réserve de valeur. La combinaison de l'or et des stablecoins en termes de fonctions monétaires semble plutôt forcée.
Deuxièmement, les stablecoins adossés à l'or n'ont pas réussi à exercer les propriétés de stabilité de valeur qu'ils devraient avoir. Le nombre de détenteurs de stablecoins adossés à l'or est extrêmement faible, ce qui entraîne un faible taux de rotation des transactions, une profondeur de marché limitée et un écart élevé par rapport au prix de l'or à Londres.
Le problème de la validation de la crédibilité des stablecoins en or est en contradiction avec les caractéristiques de décentralisation et de désintermédiation recherchées par la blockchain. Les cadres réglementaires pour les stablecoins adossés à des actifs physiques dans de nombreux pays restent en retard, les lois sur les stablecoins adoptées aux États-Unis et à Hong Kong ne couvrant que les stablecoins adossés à des monnaies fiat, laissant les stablecoins en or face à une incertitude réglementaire, ce qui est également une des raisons pour lesquelles les investisseurs adoptent une attitude prudente à leur égard.
Cependant, si le mécanisme s'améliore, les stablecoins en or peuvent toujours assumer la fonction de réserve de valeur, ainsi que certaines fonctions de paiement et de règlement dans des conditions spécifiques.
Avertissement de risque : La stablecoin en or s'écarte considérablement du prix actuel de l'or, et les investisseurs ainsi que l'émetteur font face à des risques de conformité légale.
I. Stablecoins en or : la nouvelle coqueluche du "monde des cryptomonnaies" qui émerge discrètement
Après que les stablecoins en dollars soient devenus les "stars" du marché des stablecoins, les stablecoins adossés à l'or émergent également discrètement. Comme son nom l'indique, un stablecoin adossé à l'or est une cryptomonnaie liée à l'or, qui possède les mêmes caractéristiques que d'autres types de stablecoins :
1) Stabilité de la valeur : Ancrée à l'or physique, chaque jeton représente un poids spécifique (par exemple, 1 once troy) d'or physique, l'or étant stocké par un tiers de confiance pour garantir transparence et sécurité.
2) Décentralisé : Les stablecoins en or, tout comme d'autres stablecoins, sont émis sur la base de la technologie blockchain, réalisant une représentation numérique de la propriété de l'or par le biais de contrats intelligents, permettant des transactions rapides et des transferts fractionnés, tout en offrant une forte anonymité.
Le marché des stablecoins adossés à l'or présente actuellement une situation de "double hégémonie", avec le XAUT émis par Tether et le PAXG émis par Paxos, chacun représentant près de la moitié de la part de marché. Le XAUT a commencé à être émis en janvier 2020 et le PAXG en septembre 2019. En 2021, bénéficiant de la vague du marché des cryptomonnaies, les volumes d'émission des tokens XAUT et PAXG ont connu une forte croissance. En juin 2025, la capitalisation boursière du marché des stablecoins adossés à l'or atteindra 1,6 milliard de dollars, représentant environ 0,67 % de la capitalisation totale des stablecoins, ce qui en fait la troisième plus grande catégorie de stablecoins, après les stablecoins adossés au dollar et les stablecoins adossés aux cryptomonnaies.
II. Avantages de la combinaison : Les stablecoins au service du commerce de l'or
Comparé aux ETF sur l'or et aux contrats à terme, la caractéristique décentralisée des stablecoins améliore la commodité des transactions en or :
1) Réduction des contraintes spatio-temporelles : Les stablecoins en or fonctionnent sur la blockchain, permettant des transactions globales instantanées à tout moment, tandis que les ETF en or et les transactions à terme sont soumis à des règles spécifiques des bourses, entraînant certaines limitations spatio-temporelles.
2）Abaisser le seuil d'investissement : Les stablecoins en or correspondent à la propriété des lingots d'or. Le nombre de stablecoins détenus par les investisseurs, une fois qu'il atteint un certain seuil, peut être échangé contre de l'or physique. De plus, lors du processus de trading des stablecoins en or, il est également possible de réaliser une fragmentation des lingots d'or, pouvant être divisée jusqu'à six décimales (environ 0,02 yuan), ce qui est nettement inférieur au seuil d'investissement des ETF en or et des contrats à terme.
3) Réduction des frais de transaction : Les stablecoins en or offrent des coûts de transaction en or plus bas, les ETF en or et les contrats à terme facturent généralement des frais de gestion, des frais de garde, des frais de transaction, etc. (comme les ETF en or nationaux qui sont généralement de 0,2 %), tandis que les stablecoins en or ne facturent que des frais de transaction relativement bas (comme le PAXG qui prélève 0,02 %).
Trois, le développement des stablecoins en or : nécessité de surmonter trois types de difficultés
Après 2022, le développement des stablecoins adossés à l'or a stagné, l'émission de jetons de XAUT n'augmentant plus après mars 2022, tandis que l'émission de jetons de PAXG a d'abord diminué avant d'augmenter lentement, avec un rythme de croissance qui ralentit continuellement (figure 2). Le développement des stablecoins adossés à l'or doit surmonter trois types de difficultés :
Premièrement, le conflit naturel entre les avantages fonctionnels monétaires de l'or et des stablecoins. Les stablecoins sont principalement utilisés pour les règlements B2B transfrontaliers, la circulation sur les marchés offshore et le trading d'actifs cryptographiques, renforçant ainsi les fonctions de paiement et de règlement de la monnaie, tandis que l'or joue davantage un rôle de réserve de valeur monétaire. Par conséquent, par rapport à la « parfaite harmonie » entre le dollar et les stablecoins en termes de fonctions monétaires, la combinaison de l'or et des stablecoins semble relativement forcée.
Deuxièmement, la fonction de stabilisation de la valeur que les stablecoins adossés à l'or devraient jouer est relativement faible. Comparé au Bitcoin et aux stablecoins en dollars (comme l'USDT), le nombre de détenteurs de stablecoins adossés à l'or est extrêmement faible, avec un total de moins de 50 000 adresses de portefeuille pour XAUT et PAXG, ce qui indique une forte concentration de détention. Cela entraîne un faible taux de rotation des transactions pour les stablecoins adossés à l'or, une profondeur de marché limitée, ainsi qu'un écart élevé par rapport au prix de l'or à Londres. Dans un contexte où la propriété "stable" des stablecoins adossés à l'or est affaiblie, les investisseurs pourraient être plus enclins à détenir des ETF sur l'or ou d'autres alternatives comme des contrats à terme.
Trois, il existe un problème de vérification de la crédibilité des stablecoins adossés à l'or. Les réserves d'or détenues par l'émetteur garantissent la valeur du stablecoin adossé à l'or, ce qui nécessite de faire appel à des organismes de garde centralisés et à des cabinets d'audit pour le stockage et la vérification. Par exemple, en 2022, PAXG a été remis en question lorsque le nombre de jetons émis était bien supérieur à la quantité d'or détenue par l'émetteur, entraînant ainsi une vague de rachats. Actuellement, les cadres réglementaires concernant les stablecoins adossés à des actifs physiques dans divers pays restent en retard. Les projets de loi sur les stablecoins adoptés aux États-Unis et dans la région de Hong Kong ne couvrent que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, tandis que les stablecoins adossés à l'or continuent de faire face à une incertitude réglementaire, ce qui est également une des raisons pour lesquelles les investisseurs adoptent une attitude prudente à leur égard.
Cependant, si le mécanisme s'améliore, les stablecoins en or peuvent toujours assumer la fonction de réserve de valeur, ainsi que des fonctions de paiement et de règlement sous certaines conditions.
Quatre, avertissement de risque
Les stablecoins en or s'écartent considérablement du prix actuel de l'or, exposant les investisseurs et les émetteurs à des risques de conformité légale.
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Recherche de Guotai Junan : quel est l'état actuel du développement des stablecoins en or
Points clés :
La combinaison de l'or et des stablecoins présente des avantages, mais le développement futur devra également surmonter certains obstacles. Si le mécanisme s'améliore, le stablecoin adossé à l'or pourrait assumer la fonction de réserve de valeur, ainsi que des fonctions de paiement et de règlement dans des conditions spécifiques.
Stablecoin en or : le "nouveau chouchou" du monde des cryptomonnaies en pleine ascension
Après que le stablecoin dollar soit devenu la "star" du marché des stablecoins, les stablecoins adossés à l'or émergent également discrètement. Comme son nom l'indique, un stablecoin adossé à l'or est une cryptomonnaie liée à l'or, qui possède les mêmes caractéristiques que d'autres types de stablecoins, à savoir la stabilité de la valeur et la décentralisation.
Le marché des stablecoins adossés à l'or présente actuellement une situation de "double hégémonie", avec le XAUT émis par Tether et le PAXG émis par Paxos occupant chacun près de la moitié de la part de marché. En juin 2025, la capitalisation boursière des stablecoins adossés à l'or atteindra 1,6 milliard de dollars, représentant environ 0,67 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins, ce qui en fait la troisième catégorie de stablecoins après les stablecoins adossés au dollar et les stablecoins adossés à des cryptomonnaies.
Avantages de la combinaison : les stablecoins renforcent le commerce de l'or
Comparé aux autres investissements en or tels que les ETF et les contrats à terme, la caractéristique décentralisée des stablecoins améliore la commodité des transactions en or :
Réduction des contraintes temporelles et spatiales : Le stablecoin en or fonctionne sur la blockchain, permettant des transactions rapides à l'échelle mondiale à tout moment ;
Réduire le seuil d'investissement : La stablecoin en or correspond à la propriété de lingots d'or, et au cours des transactions, il est possible de réaliser la fragmentation des lingots d'or, pouvant être divisés jusqu'à six décimales (environ 0,02 yuan) ;
Réduction des frais de transaction : Le stablecoin en or ne prélève que des frais de transaction relativement bas (comme le PAXG qui prélève 0,02 %).
Le développement des stablecoins en or : surmonter trois types de difficultés
Premièrement, le conflit naturel entre les avantages fonctionnels monétaires de l'or et des stablecoins. Les stablecoins renforcent principalement les fonctions de paiement et de règlement de la monnaie, tandis que l'or joue davantage le rôle de réserve de valeur. La combinaison de l'or et des stablecoins en termes de fonctions monétaires semble plutôt forcée.
Deuxièmement, les stablecoins adossés à l'or n'ont pas réussi à exercer les propriétés de stabilité de valeur qu'ils devraient avoir. Le nombre de détenteurs de stablecoins adossés à l'or est extrêmement faible, ce qui entraîne un faible taux de rotation des transactions, une profondeur de marché limitée et un écart élevé par rapport au prix de l'or à Londres.
Le problème de la validation de la crédibilité des stablecoins en or est en contradiction avec les caractéristiques de décentralisation et de désintermédiation recherchées par la blockchain. Les cadres réglementaires pour les stablecoins adossés à des actifs physiques dans de nombreux pays restent en retard, les lois sur les stablecoins adoptées aux États-Unis et à Hong Kong ne couvrant que les stablecoins adossés à des monnaies fiat, laissant les stablecoins en or face à une incertitude réglementaire, ce qui est également une des raisons pour lesquelles les investisseurs adoptent une attitude prudente à leur égard.
Cependant, si le mécanisme s'améliore, les stablecoins en or peuvent toujours assumer la fonction de réserve de valeur, ainsi que certaines fonctions de paiement et de règlement dans des conditions spécifiques.
Avertissement de risque : La stablecoin en or s'écarte considérablement du prix actuel de l'or, et les investisseurs ainsi que l'émetteur font face à des risques de conformité légale.
I. Stablecoins en or : la nouvelle coqueluche du "monde des cryptomonnaies" qui émerge discrètement
Après que les stablecoins en dollars soient devenus les "stars" du marché des stablecoins, les stablecoins adossés à l'or émergent également discrètement. Comme son nom l'indique, un stablecoin adossé à l'or est une cryptomonnaie liée à l'or, qui possède les mêmes caractéristiques que d'autres types de stablecoins :
1) Stabilité de la valeur : Ancrée à l'or physique, chaque jeton représente un poids spécifique (par exemple, 1 once troy) d'or physique, l'or étant stocké par un tiers de confiance pour garantir transparence et sécurité.
2) Décentralisé : Les stablecoins en or, tout comme d'autres stablecoins, sont émis sur la base de la technologie blockchain, réalisant une représentation numérique de la propriété de l'or par le biais de contrats intelligents, permettant des transactions rapides et des transferts fractionnés, tout en offrant une forte anonymité.
Le marché des stablecoins adossés à l'or présente actuellement une situation de "double hégémonie", avec le XAUT émis par Tether et le PAXG émis par Paxos, chacun représentant près de la moitié de la part de marché. Le XAUT a commencé à être émis en janvier 2020 et le PAXG en septembre 2019. En 2021, bénéficiant de la vague du marché des cryptomonnaies, les volumes d'émission des tokens XAUT et PAXG ont connu une forte croissance. En juin 2025, la capitalisation boursière du marché des stablecoins adossés à l'or atteindra 1,6 milliard de dollars, représentant environ 0,67 % de la capitalisation totale des stablecoins, ce qui en fait la troisième plus grande catégorie de stablecoins, après les stablecoins adossés au dollar et les stablecoins adossés aux cryptomonnaies.
II. Avantages de la combinaison : Les stablecoins au service du commerce de l'or
Comparé aux ETF sur l'or et aux contrats à terme, la caractéristique décentralisée des stablecoins améliore la commodité des transactions en or :
1) Réduction des contraintes spatio-temporelles : Les stablecoins en or fonctionnent sur la blockchain, permettant des transactions globales instantanées à tout moment, tandis que les ETF en or et les transactions à terme sont soumis à des règles spécifiques des bourses, entraînant certaines limitations spatio-temporelles.
2）Abaisser le seuil d'investissement : Les stablecoins en or correspondent à la propriété des lingots d'or. Le nombre de stablecoins détenus par les investisseurs, une fois qu'il atteint un certain seuil, peut être échangé contre de l'or physique. De plus, lors du processus de trading des stablecoins en or, il est également possible de réaliser une fragmentation des lingots d'or, pouvant être divisée jusqu'à six décimales (environ 0,02 yuan), ce qui est nettement inférieur au seuil d'investissement des ETF en or et des contrats à terme.
3) Réduction des frais de transaction : Les stablecoins en or offrent des coûts de transaction en or plus bas, les ETF en or et les contrats à terme facturent généralement des frais de gestion, des frais de garde, des frais de transaction, etc. (comme les ETF en or nationaux qui sont généralement de 0,2 %), tandis que les stablecoins en or ne facturent que des frais de transaction relativement bas (comme le PAXG qui prélève 0,02 %).
Trois, le développement des stablecoins en or : nécessité de surmonter trois types de difficultés
Après 2022, le développement des stablecoins adossés à l'or a stagné, l'émission de jetons de XAUT n'augmentant plus après mars 2022, tandis que l'émission de jetons de PAXG a d'abord diminué avant d'augmenter lentement, avec un rythme de croissance qui ralentit continuellement (figure 2). Le développement des stablecoins adossés à l'or doit surmonter trois types de difficultés :
Premièrement, le conflit naturel entre les avantages fonctionnels monétaires de l'or et des stablecoins. Les stablecoins sont principalement utilisés pour les règlements B2B transfrontaliers, la circulation sur les marchés offshore et le trading d'actifs cryptographiques, renforçant ainsi les fonctions de paiement et de règlement de la monnaie, tandis que l'or joue davantage un rôle de réserve de valeur monétaire. Par conséquent, par rapport à la « parfaite harmonie » entre le dollar et les stablecoins en termes de fonctions monétaires, la combinaison de l'or et des stablecoins semble relativement forcée.
Deuxièmement, la fonction de stabilisation de la valeur que les stablecoins adossés à l'or devraient jouer est relativement faible. Comparé au Bitcoin et aux stablecoins en dollars (comme l'USDT), le nombre de détenteurs de stablecoins adossés à l'or est extrêmement faible, avec un total de moins de 50 000 adresses de portefeuille pour XAUT et PAXG, ce qui indique une forte concentration de détention. Cela entraîne un faible taux de rotation des transactions pour les stablecoins adossés à l'or, une profondeur de marché limitée, ainsi qu'un écart élevé par rapport au prix de l'or à Londres. Dans un contexte où la propriété "stable" des stablecoins adossés à l'or est affaiblie, les investisseurs pourraient être plus enclins à détenir des ETF sur l'or ou d'autres alternatives comme des contrats à terme.
Trois, il existe un problème de vérification de la crédibilité des stablecoins adossés à l'or. Les réserves d'or détenues par l'émetteur garantissent la valeur du stablecoin adossé à l'or, ce qui nécessite de faire appel à des organismes de garde centralisés et à des cabinets d'audit pour le stockage et la vérification. Par exemple, en 2022, PAXG a été remis en question lorsque le nombre de jetons émis était bien supérieur à la quantité d'or détenue par l'émetteur, entraînant ainsi une vague de rachats. Actuellement, les cadres réglementaires concernant les stablecoins adossés à des actifs physiques dans divers pays restent en retard. Les projets de loi sur les stablecoins adoptés aux États-Unis et dans la région de Hong Kong ne couvrent que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, tandis que les stablecoins adossés à l'or continuent de faire face à une incertitude réglementaire, ce qui est également une des raisons pour lesquelles les investisseurs adoptent une attitude prudente à leur égard.
Cependant, si le mécanisme s'améliore, les stablecoins en or peuvent toujours assumer la fonction de réserve de valeur, ainsi que des fonctions de paiement et de règlement sous certaines conditions.
Quatre, avertissement de risque
Les stablecoins en or s'écartent considérablement du prix actuel de l'or, exposant les investisseurs et les émetteurs à des risques de conformité légale.