Le prix du Bitcoin (BTC) augmente rapidement, passant de 40 000 $ à 75 000 $ lorsque les fonds ETF au comptant sont approuvés, puis dépassant 100 000 $ sous un régime de réglementation favorable aux cryptomonnaies aux États-Unis.
Cependant, le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, met en garde que le prix du Bitcoin pourrait rencontrer deux obstacles structurels avant de continuer sa tendance à la hausse.
Il souligne la concurrence féroce des alternatives à profit élevé et l'affaiblissement de "l'or numérique" parmi les institutions.
Au cours du deuxième trimestre, les fonds ETF liés au Bitcoin sont passés de 3,3 milliards USD de flux sortants à près de 10 milliards USD de flux entrants. En revanche, la demande pour les fonds ETF en or a diminué de 40 %, passant de 30 milliards USD à environ 15 milliards USD pendant la même période.
Cette divergence renforce la performance supérieure de 34 % de Bitcoin par rapport à l'or depuis avril, bien que le prix de l'or ait réduit l'écart de 10 % par rapport à BTC depuis la mi-mai.
Le flux des ETF est un indicateur important car il redirige les USD des investisseurs institutionnels vers des instruments de liquidité et gérés. Horsley a déclaré que "la demande institutionnelle reste forte", mais il a averti que les flux de capitaux pourraient changer si d'autres actifs offrent des rendements, après ajustement du risque, à des niveaux plus attrayants.
Le PDG de Bitwise révèle les principaux obstacles à Bitcoin
La première préoccupation de Horsley est que les investisseurs à la recherche de profits importants peuvent regarder au-delà de Bitcoin. Il note que l'univers en expansion des projets financiers décentralisés, des jetons layer-2 et des nouvelles blockchains promet une croissance exponentielle. Cette concurrence pourrait fragmenter le capital, le dirigeant vers des jetons plus petits, avec une volatilité plus élevée.
« La plupart des investisseurs et des allocataires sont très occupés. Ils recherchent en permanence des opportunités, y compris des types d'actifs qui pourraient croître de plusieurs dizaines de fois. »
Les tokens de prêt DeFi, les tokens de plateforme NFT et les projets Ethereum layer-2 ont généré des bénéfices de plus de 200 % au cours des derniers trimestres, dépassant largement l'augmentation de 58 % sur l'année de Bitcoin.
La deuxième barrière est l'histoire du "stockage de valeur" de Bitcoin qui est en train de s'effriter. Les premiers partisans comparaient le BTC à de l'or numérique, une protection contre l'inflation qui n'est liée à aucun gouvernement. Mais Horsley soutient que cette histoire est en train de s'estomper.
Il prédit que le véritable concurrent du Bitcoin sera les obligations d'État et les bons du Trésor, ce qu'il appelle "le stockage ultime de la valeur politique". Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, qui a atteint un sommet proche de 4,5 % au deuxième trimestre, offre actuellement des alternatives sûres et à rendement pour les investisseurs institutionnels.
"Les concurrents de Bitcoin ne sont pas l'or, mais ce seront les obligations du Trésor américain et les obligations d'autres gouvernements, par exemple : les obligations d'État britanniques… Un rendement nominal plus élevé des obligations peut attirer des fonds d'un actif non productif de rendement comme Bitcoin."
BTC par rapport à l'or et aux actions
Malgré les défis, Bitcoin a surpassé à la fois l'or et les actions américaines au cours de l'année écoulée. Sur une période de 12 mois, BTC a augmenté d'environ 58 %, contre 46 % pour l'or et 11 % pour le S&P500.
Le ratio BTC/or doit atteindre 40 pour restaurer la position de leader de BTC par rapport à l'or, un point que certains chartistes considèrent comme l'objectif de croissance principal.
Rien qu'au cours de cette semaine, le taux BTC/or a augmenté de 1,5 %, montrant une performance relativement stable même dans le contexte des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. La force de détention de Bitcoin contraste avec les mouvements plus volatils de l'or dans un contexte de risques régionaux.
Horsley pense que ces deux tendances : les altcoins à forte rentabilité et la concurrence des obligations, ne représentent pas une menace urgente actuellement mais pourraient émerger comme des vents contraires au cours du prochain trimestre. Les investisseurs et les traders devraient surveiller les changements dans le modèle des flux de capitaux des ETF et la courbe des rendements.
Actuellement, l'ère des fonds Bitcoin ETF au comptant semble être solidement établie. Mais si les jetons DeFi continuent de grimper en flèche ou si les rendements des obligations du Trésor restent élevés, Bitcoin pourrait faire face à une concurrence plus féroce pour attirer de nouveaux capitaux.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
PDG de Bitwise : Bitcoin pourrait faire face à deux obstacles principaux
Le prix du Bitcoin (BTC) augmente rapidement, passant de 40 000 $ à 75 000 $ lorsque les fonds ETF au comptant sont approuvés, puis dépassant 100 000 $ sous un régime de réglementation favorable aux cryptomonnaies aux États-Unis.
Cependant, le PDG de Bitwise, Hunter Horsley, met en garde que le prix du Bitcoin pourrait rencontrer deux obstacles structurels avant de continuer sa tendance à la hausse.
Il souligne la concurrence féroce des alternatives à profit élevé et l'affaiblissement de "l'or numérique" parmi les institutions.
Au cours du deuxième trimestre, les fonds ETF liés au Bitcoin sont passés de 3,3 milliards USD de flux sortants à près de 10 milliards USD de flux entrants. En revanche, la demande pour les fonds ETF en or a diminué de 40 %, passant de 30 milliards USD à environ 15 milliards USD pendant la même période.
Cette divergence renforce la performance supérieure de 34 % de Bitcoin par rapport à l'or depuis avril, bien que le prix de l'or ait réduit l'écart de 10 % par rapport à BTC depuis la mi-mai.
Le flux des ETF est un indicateur important car il redirige les USD des investisseurs institutionnels vers des instruments de liquidité et gérés. Horsley a déclaré que "la demande institutionnelle reste forte", mais il a averti que les flux de capitaux pourraient changer si d'autres actifs offrent des rendements, après ajustement du risque, à des niveaux plus attrayants.
Le PDG de Bitwise révèle les principaux obstacles à Bitcoin
La première préoccupation de Horsley est que les investisseurs à la recherche de profits importants peuvent regarder au-delà de Bitcoin. Il note que l'univers en expansion des projets financiers décentralisés, des jetons layer-2 et des nouvelles blockchains promet une croissance exponentielle. Cette concurrence pourrait fragmenter le capital, le dirigeant vers des jetons plus petits, avec une volatilité plus élevée.
« La plupart des investisseurs et des allocataires sont très occupés. Ils recherchent en permanence des opportunités, y compris des types d'actifs qui pourraient croître de plusieurs dizaines de fois. »
Les tokens de prêt DeFi, les tokens de plateforme NFT et les projets Ethereum layer-2 ont généré des bénéfices de plus de 200 % au cours des derniers trimestres, dépassant largement l'augmentation de 58 % sur l'année de Bitcoin.
La deuxième barrière est l'histoire du "stockage de valeur" de Bitcoin qui est en train de s'effriter. Les premiers partisans comparaient le BTC à de l'or numérique, une protection contre l'inflation qui n'est liée à aucun gouvernement. Mais Horsley soutient que cette histoire est en train de s'estomper.
Il prédit que le véritable concurrent du Bitcoin sera les obligations d'État et les bons du Trésor, ce qu'il appelle "le stockage ultime de la valeur politique". Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans, qui a atteint un sommet proche de 4,5 % au deuxième trimestre, offre actuellement des alternatives sûres et à rendement pour les investisseurs institutionnels.
"Les concurrents de Bitcoin ne sont pas l'or, mais ce seront les obligations du Trésor américain et les obligations d'autres gouvernements, par exemple : les obligations d'État britanniques… Un rendement nominal plus élevé des obligations peut attirer des fonds d'un actif non productif de rendement comme Bitcoin."
BTC par rapport à l'or et aux actions
Malgré les défis, Bitcoin a surpassé à la fois l'or et les actions américaines au cours de l'année écoulée. Sur une période de 12 mois, BTC a augmenté d'environ 58 %, contre 46 % pour l'or et 11 % pour le S&P500.
Le ratio BTC/or doit atteindre 40 pour restaurer la position de leader de BTC par rapport à l'or, un point que certains chartistes considèrent comme l'objectif de croissance principal.
Rien qu'au cours de cette semaine, le taux BTC/or a augmenté de 1,5 %, montrant une performance relativement stable même dans le contexte des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. La force de détention de Bitcoin contraste avec les mouvements plus volatils de l'or dans un contexte de risques régionaux.
Horsley pense que ces deux tendances : les altcoins à forte rentabilité et la concurrence des obligations, ne représentent pas une menace urgente actuellement mais pourraient émerger comme des vents contraires au cours du prochain trimestre. Les investisseurs et les traders devraient surveiller les changements dans le modèle des flux de capitaux des ETF et la courbe des rendements.
Actuellement, l'ère des fonds Bitcoin ETF au comptant semble être solidement établie. Mais si les jetons DeFi continuent de grimper en flèche ou si les rendements des obligations du Trésor restent élevés, Bitcoin pourrait faire face à une concurrence plus féroce pour attirer de nouveaux capitaux.
Vincent