Les côtes du Pacifique, le chant de glace et de feu
Rédigé par : ChandlerZ, Foresight News
De part et d'autre du Pacifique, un récit sur l'avenir des stablecoins se déroule sous des formes totalement différentes.
D’autre part, il y a l’agencement prudent des géants industriels. Récemment, le boom des stablecoins sur le continent a également continué à augmenter, et le gouverneur Pan Gongsheng de la Banque populaire de Chine a assisté au Forum de Lujiazui 2025 pour mentionner les stablecoins pour la première fois, affirmant que les technologies émergentes telles que la blockchain et le registre distribué ont favorisé le développement vigoureux des monnaies numériques de banque centrale et des stablecoins, réalisant le paiement et le règlement, remodelant le système de paiement traditionnel à partir de la base, raccourcissant considérablement la chaîne de paiement transfrontalière et posant d’énormes défis à la supervision financière. À Hong Kong, en Chine, il a été confirmé que le « Stablecoin Act » entrerait officiellement en vigueur le 1er août, et à la veille de l’octroi de licences à Hong Kong, de nombreuses institutions bancaires, géants de la technologie et sociétés fintech accélèrent également leurs efforts pour s’emparer du marché des cryptomonnaies, et ont exprimé à plusieurs reprises leur intention de demander des licences de stablecoin :
Le 12 juin, Ant Group a annoncé que ses deux sociétés, Ant International et Ant Digital Technology, ont lancé une demande de licence pour les stablecoins. Par la suite, des personnes concernées ont indiqué que LianLian Digital explore également activement la possibilité de demander des licences pertinentes dans les régions susmentionnées. Actuellement, LianLian Digital a constitué une équipe dédiée pour faire avancer les projets liés aux stablecoins et mener des études de cas.
Le 16 juin, Yuta Logistics a annoncé qu’elle étudiait activement les détails réglementaires pertinents et prévoyait de demander une licence d’émission de stablecoins après l’entrée en vigueur de l’ordonnance sur les stablecoins de Hong Kong. La société prévoit de lancer son propre stablecoin « RHKD », et la société prévoit également d’émettre un jeton numérique « RBTC », qui sera rattaché au Bitcoin en tant qu’actif sous-jacent. Les clients peuvent échanger « RBTC » en dollars de Hong Kong ou en dollars américains. La société s’attend à ce que le jeton soit soutenu à 100% par Bitcoin en tant que réserve (permettant un échange Bitcoin 1:1).
Le 17 juin, Liu Qiangdong, président du conseil d'administration du groupe JD, a déclaré que JD souhaitait demander des licences de stablecoin dans tous les principaux pays de monnaie du monde, puis réaliser des échanges entre entreprises mondiales grâce à la licence de stablecoin, réduisant ainsi les coûts de paiement transfrontalier de 90 % et augmentant l'efficacité à moins de 10 secondes. En même temps, JD espère obtenir la licence au début du quatrième trimestre de cette année et lancer le stablecoin JD.
Le 18 juin, Commodity City, une société cotée en actions A, a déclaré : « La société exploite le plus grand marché de petites matières premières au monde et dispose naturellement d’un grand nombre de scénarios de règlement du commerce transfrontalier à haute fréquence. Des outils de paiement innovants tels que les stablecoins ont le potentiel de fournir des solutions de paiement transfrontalier plus efficaces et moins coûteuses aux commerçants mondiaux, en particulier aux micro, petites et moyennes entreprises, conformément à notre objectif de servir le commerce physique. Nous saluons et soutenons les développements positifs du cadre réglementaire de Hong Kong pour les stablecoins, et Yiwu Pay, la plateforme de paiement transfrontalier de la société, continuera à surveiller l’évolution des réglementations pertinentes, et évaluera activement et soumettra les demandes pertinentes dès que les réglementations seront claires et que le chemin sera fluide.
Selon un rapport de Delphi Digital, l'offre de stablecoins a dépassé pour la première fois 250 milliards de dollars. Les stablecoins générateurs de revenus connaissent une croissance rapide, avec Ethena atteignant près de 6 milliards de dollars depuis son lancement ; Tether et Circle dominent toujours le marché, représentant 86 % de l'offre en circulation ; la diversité des émetteurs augmente, avec plus de 10 stablecoins ayant une circulation supérieure à 100 millions de dollars ; plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor américain sont verrouillés dans des stablecoins, formant un pool de liquidité en dehors des marchés traditionnels.
Les exemples mentionnés ne reflètent pas seulement les différences stratégiques entre deux régions, mais mettent également en lumière deux modes de développement parallèles sur la scène mondiale des stablecoins. Une question centrale émerge alors : s'agit-il d'un grand récit législatif qui va prédominer, ou d'une pénétration scénaristique guidée par l'industrie qui dominera finalement cette transformation structurelle concernant les infrastructures financières numériques de demain ?
Deux voies : conformité dominante de haut en bas et infiltration industrielle de bas en haut
Les différentes trajectoires de développement des stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong sont enracinées dans leurs environnements de marché distincts et les points de départ stratégiques des participants. Prenons l'exemple de Circle et de JD Coin Chain, qui représentent respectivement une approche descendante, cherchant à obtenir une conformité grand public, et une approche ascendante, propulsée par des scénarios industriels, visant à percer sur le marché B.
La voie américaine représentée par le premier est une conspiration dominante visant à obtenir le droit de s’exprimer sur la chaîne. En tant que Crypto Native, l’objectif stratégique à long terme de Circle a toujours été clair, qui est de se détacher de l’étiquette marginale du monde de la crypto et d’entrer au cœur du système financier traditionnel. Mais le processus n’a pas été facile. Circle envisageait de s’inscrire sur le marché financier traditionnel, mais en 2022, le projet de fusion SPAC s’est effondré en raison de conditions de marché importantes et d’incertitudes réglementaires. Ce revers majeur ne fait que confirmer qu’aux États-Unis, sans un cadre politique clair, les stablecoins sont difficiles à accepter par le grand public. Le tournant fondamental a été la clarté de l’environnement macropolitique américain, en particulier grâce à des orientations politiques favorables aux cryptomonnaies et à des développements réglementaires tels que le GENIUS Act, qui a permis à Circle d’obtenir la bonne position pour ouvrir la voie à son atterrissage éventuel sur les marchés des capitaux.
À l’opposé, la voie de Hong Kong représentait cette dernière, c’est-à-dire un nouveau type de percée basée sur la face B. JD Coin Technology (Hong Kong) a été constituée à Hong Kong en mars 2024. En juillet, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé une liste des participants au « bac à sable » des émetteurs de stablecoins, dont JD Chain. Selon son site officiel, JD.com émettra un stablecoin de crypto-monnaie à Hong Kong qui est indexé 1:1 sur le dollar de Hong Kong. JD Stablecoin est un stablecoin basé sur une chaîne publique indexé 1:1 sur le dollar de Hong Kong (HKD), qui sera émis sur la blockchain publique, et ses réserves sont constituées d’actifs hautement liquides et crédibles qui sont détenus en toute sécurité dans des comptes séparés d’institutions financières agréées, et l’intégrité des réserves est rigoureusement vérifiée par des divulgations régulières et des rapports d’audit. JD.com n’est pas un nouveau venu dans le domaine des paiements, mais lors de la dernière série de guerres de paiement mobile autour de l’extrémité C, il n’a pas réussi à établir un écosystème de paiement indépendant comparable à Alibaba et Tencent. Par conséquent, l’entrée de JD.com dans le stablecoin n’est pas un rattrapage par rapport à l’ancien champ de bataille, mais une extension naturelle basée sur les avantages de JD.com dans le domaine de la technologie et de la chaîne d’approvisionnement. Il choisit d’éviter le paiement de détail C-end, qui est devenu un océan rouge, et coupe directement dans le domaine où il a des avantages structurels : le commerce transfrontalier B-end et le financement de la chaîne d’approvisionnement. Le point de départ logique de cette voie n’est pas de rechercher une libéralisation complète de la législation de haut niveau, mais d’utiliser l’espace institutionnel spécifique fourni par Hong Kong en tant que centre financier international et bac à sable réglementaire pour résoudre des problèmes commerciaux spécifiques.
Deux stratégies : le nouveau champ de bataille B et la trajectoire des monnaies sur la chaîne
Des points de départ différents déterminent deux stratégies de marché totalement différentes.
Dans une récente interview, Liu Peng, PDG de JD Chain Technology, a déclaré qu’au début de juin 2025, la société avait principalement testé des stablecoins en dollars de Hong Kong, et testera plus tard d’autres stablecoins en monnaie fiduciaire. Sur la base de la demande du marché, il est prévu que deux stablecoins soient émis en même temps. Contrairement à la première phase, qui testait principalement les fonctions du produit et les détails techniques, la deuxième phase s’est concentrée sur le test de l’utilisation des stablecoins dans trois scénarios pratiques : le paiement transfrontalier, la transaction d’investissement et le paiement de détail.
Dans le cadre des paiements transfrontaliers, le plan de la chaîne de JD Coin vise à élargir sa base d'utilisateurs à la fois par l'acquisition directe et l'acquisition indirecte (par exemple, en collaborant avec des grossistes conformes). Dans le domaine des investissements, des discussions sont actuellement en cours avec des bourses conformes mondiales dans le but de lancer le stablecoin de JD dans différentes régions. Du côté de la vente au détail, le premier site à être opérationnel sera la plateforme JD Global Sell pour Hong Kong et Macao, permettant aux utilisateurs d'acheter avec des stablecoins dans le cadre de la plateforme de commerce électronique autogérée de JD.
La stratégie de JD peut être considérée comme une tactique de scalpel, dont le cœur est de se concentrer sur le B2B, en mettant l'accent sur les scénarios. Liu Peng a clairement indiqué que les utilisateurs cibles des stablecoins de JD ne sont pas des investisseurs en crypto-monnaies, mais de nombreuses entreprises réelles et des participants au commerce transfrontalier. Sa proposition de valeur principale n'est pas la spéculation, mais la résolution des douleurs à long terme des paiements transfrontaliers traditionnels grâce à la technologie blockchain : coûts élevés, faible efficacité, processus non transparents. En créant des solutions de paiement sur mesure pour l'écosystème inhérent de JD Worldwide, de la logistique internationale, etc.
En revanche, la stratégie de Circle est de s'emparer des hauteurs des protocoles, avec un standard comme roi. Son objectif ultime, comme l'a souligné l'analyste de Bernstein, est d'évoluer vers une trajectoire monétaire pour Internet. Cela signifie que ce que Circle cherche à réaliser n'est pas de résoudre le problème d'un scénario spécifique, mais de devenir un protocole de monnaie numérique universel et fondamental. En établissant sa légitimité par la législation, Circle espère que l'USDC pourra être intégré sans faille par toutes les banques, entreprises de paiement, plateformes fintech et applications commerciales. C'est une logique typique de plateforme horizontale, guidée par le protocole, visant à maximiser les effets de réseau en établissant des normes de base, afin d'occuper une position centrale indispensable dans le système financier numérique mondial.
Deux approches de jeu, ce qui indique deux fins commerciales différentes.
L’avenir de JD.com est, tout d’abord, de construire un empire commercial on-chain en boucle fermée. En connectant le paiement en stablecoin à sa logistique internationale, à son entreposage à l’étranger, à son système de commande et à d’autres flux de données, une écologie financière de la chaîne d’approvisionnement mondiale sans précédent, efficace et transparente peut théoriquement être réalisée. Mais sa perspective plus précieuse sur le plan stratégique pointe vers le stablecoin offshore renminbi. Tirant parti des avantages institutionnels de Hong Kong en tant que plus grande plaque tournante offshore du RMB au monde, l’émission de stablecoins CNH JD.com apportera non seulement une énorme imagination commerciale, mais lui donnera également l’occasion de jouer un rôle clé en tant qu’infrastructure financière dans l’internationalisation du RMB.
La fin de partie de Circle est étroitement liée à la consolidation de l’hégémonie du dollar américain dans l’économie numérique mondiale. L’objectif est de devenir la version de facto du dollar numérique pour le secteur privé, un élément central d’une nouvelle génération d’infrastructures financières. Il convient toutefois de noter qu’au milieu d’une frénésie sur le marché, Ark Invest de Cathie Wood a commencé à choisir d’encaisser à un moment où le cours de l’action de CRCL est à un niveau record. Selon la divulgation de la transaction, ARK a vendu un total de 642 766 actions Circle par l’intermédiaire de ses trois fonds de base en deux jours, d’une valeur totale d’environ 96,5 millions de dollars, représentant 14 % de sa position initiale. BlackRock, un autre actionnaire institutionnel majeur, n’a pas encore signalé de réductions, tandis que les réductions de l’équipe de direction interne de Circle font partie du prospectus post-introduction en bourse.
Il ne s’agit pas d’annuler complètement la valeur à long terme de Circle, mais cela suggère au moins qu’aux yeux des investisseurs les plus optimistes, le cours de l’action a peut-être pris en compte pleinement, voire excessivement, les vents favorables de la politique à court terme, et qu’une réduction tactique est nécessaire pour gérer l’exposition. Après l’adoption de la loi, les véritables défis de l’atterrissage commercial et de la concurrence sur le marché ne font peut-être que commencer.
Des chemins différents pour une même fin ? Une guerre monétaire qui définit l'avenir
Dans l'ensemble, JD et Circle représentent respectivement deux paradigmes du développement des stablecoins. Le modèle de JD est pragmatique, abordant des problèmes commerciaux spécifiques, avec l'avantage d'une base commerciale solide et de cas d'utilisation clairs. Le modèle de Circle, en revanche, est idéaliste, partant de la construction d'une grande vision financière, avec l'avantage d'avoir obtenu un soutien législatif de premier plan et un puissant soutien en capital.
Bien sûr, il existe encore de nombreux problèmes à résoudre : le modèle JD, construit autour de l'industrie comme noyau, peut-il résister efficacement aux attaques de dégradation de type haut en bas par des protocoles généraux comme Circle ? Et lorsque le grand récit de Circle entre réellement dans l'économie réelle, doit-il également, comme JD, s'attaquer un par un aux scénarios d'application spécifiques de l'industrie ?
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le chemin des stablecoins entre la Chine et les États-Unis : la percée B à Hong Kong et le complot mainstream aux États-Unis.
Rédigé par : ChandlerZ, Foresight News
De part et d'autre du Pacifique, un récit sur l'avenir des stablecoins se déroule sous des formes totalement différentes.
D’autre part, il y a l’agencement prudent des géants industriels. Récemment, le boom des stablecoins sur le continent a également continué à augmenter, et le gouverneur Pan Gongsheng de la Banque populaire de Chine a assisté au Forum de Lujiazui 2025 pour mentionner les stablecoins pour la première fois, affirmant que les technologies émergentes telles que la blockchain et le registre distribué ont favorisé le développement vigoureux des monnaies numériques de banque centrale et des stablecoins, réalisant le paiement et le règlement, remodelant le système de paiement traditionnel à partir de la base, raccourcissant considérablement la chaîne de paiement transfrontalière et posant d’énormes défis à la supervision financière. À Hong Kong, en Chine, il a été confirmé que le « Stablecoin Act » entrerait officiellement en vigueur le 1er août, et à la veille de l’octroi de licences à Hong Kong, de nombreuses institutions bancaires, géants de la technologie et sociétés fintech accélèrent également leurs efforts pour s’emparer du marché des cryptomonnaies, et ont exprimé à plusieurs reprises leur intention de demander des licences de stablecoin :
Selon un rapport de Delphi Digital, l'offre de stablecoins a dépassé pour la première fois 250 milliards de dollars. Les stablecoins générateurs de revenus connaissent une croissance rapide, avec Ethena atteignant près de 6 milliards de dollars depuis son lancement ; Tether et Circle dominent toujours le marché, représentant 86 % de l'offre en circulation ; la diversité des émetteurs augmente, avec plus de 10 stablecoins ayant une circulation supérieure à 100 millions de dollars ; plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor américain sont verrouillés dans des stablecoins, formant un pool de liquidité en dehors des marchés traditionnels.
Les exemples mentionnés ne reflètent pas seulement les différences stratégiques entre deux régions, mais mettent également en lumière deux modes de développement parallèles sur la scène mondiale des stablecoins. Une question centrale émerge alors : s'agit-il d'un grand récit législatif qui va prédominer, ou d'une pénétration scénaristique guidée par l'industrie qui dominera finalement cette transformation structurelle concernant les infrastructures financières numériques de demain ?
Deux voies : conformité dominante de haut en bas et infiltration industrielle de bas en haut
Les différentes trajectoires de développement des stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong sont enracinées dans leurs environnements de marché distincts et les points de départ stratégiques des participants. Prenons l'exemple de Circle et de JD Coin Chain, qui représentent respectivement une approche descendante, cherchant à obtenir une conformité grand public, et une approche ascendante, propulsée par des scénarios industriels, visant à percer sur le marché B.
La voie américaine représentée par le premier est une conspiration dominante visant à obtenir le droit de s’exprimer sur la chaîne. En tant que Crypto Native, l’objectif stratégique à long terme de Circle a toujours été clair, qui est de se détacher de l’étiquette marginale du monde de la crypto et d’entrer au cœur du système financier traditionnel. Mais le processus n’a pas été facile. Circle envisageait de s’inscrire sur le marché financier traditionnel, mais en 2022, le projet de fusion SPAC s’est effondré en raison de conditions de marché importantes et d’incertitudes réglementaires. Ce revers majeur ne fait que confirmer qu’aux États-Unis, sans un cadre politique clair, les stablecoins sont difficiles à accepter par le grand public. Le tournant fondamental a été la clarté de l’environnement macropolitique américain, en particulier grâce à des orientations politiques favorables aux cryptomonnaies et à des développements réglementaires tels que le GENIUS Act, qui a permis à Circle d’obtenir la bonne position pour ouvrir la voie à son atterrissage éventuel sur les marchés des capitaux.
À l’opposé, la voie de Hong Kong représentait cette dernière, c’est-à-dire un nouveau type de percée basée sur la face B. JD Coin Technology (Hong Kong) a été constituée à Hong Kong en mars 2024. En juillet, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé une liste des participants au « bac à sable » des émetteurs de stablecoins, dont JD Chain. Selon son site officiel, JD.com émettra un stablecoin de crypto-monnaie à Hong Kong qui est indexé 1:1 sur le dollar de Hong Kong. JD Stablecoin est un stablecoin basé sur une chaîne publique indexé 1:1 sur le dollar de Hong Kong (HKD), qui sera émis sur la blockchain publique, et ses réserves sont constituées d’actifs hautement liquides et crédibles qui sont détenus en toute sécurité dans des comptes séparés d’institutions financières agréées, et l’intégrité des réserves est rigoureusement vérifiée par des divulgations régulières et des rapports d’audit. JD.com n’est pas un nouveau venu dans le domaine des paiements, mais lors de la dernière série de guerres de paiement mobile autour de l’extrémité C, il n’a pas réussi à établir un écosystème de paiement indépendant comparable à Alibaba et Tencent. Par conséquent, l’entrée de JD.com dans le stablecoin n’est pas un rattrapage par rapport à l’ancien champ de bataille, mais une extension naturelle basée sur les avantages de JD.com dans le domaine de la technologie et de la chaîne d’approvisionnement. Il choisit d’éviter le paiement de détail C-end, qui est devenu un océan rouge, et coupe directement dans le domaine où il a des avantages structurels : le commerce transfrontalier B-end et le financement de la chaîne d’approvisionnement. Le point de départ logique de cette voie n’est pas de rechercher une libéralisation complète de la législation de haut niveau, mais d’utiliser l’espace institutionnel spécifique fourni par Hong Kong en tant que centre financier international et bac à sable réglementaire pour résoudre des problèmes commerciaux spécifiques.
Deux stratégies : le nouveau champ de bataille B et la trajectoire des monnaies sur la chaîne
Des points de départ différents déterminent deux stratégies de marché totalement différentes.
Dans une récente interview, Liu Peng, PDG de JD Chain Technology, a déclaré qu’au début de juin 2025, la société avait principalement testé des stablecoins en dollars de Hong Kong, et testera plus tard d’autres stablecoins en monnaie fiduciaire. Sur la base de la demande du marché, il est prévu que deux stablecoins soient émis en même temps. Contrairement à la première phase, qui testait principalement les fonctions du produit et les détails techniques, la deuxième phase s’est concentrée sur le test de l’utilisation des stablecoins dans trois scénarios pratiques : le paiement transfrontalier, la transaction d’investissement et le paiement de détail.
Dans le cadre des paiements transfrontaliers, le plan de la chaîne de JD Coin vise à élargir sa base d'utilisateurs à la fois par l'acquisition directe et l'acquisition indirecte (par exemple, en collaborant avec des grossistes conformes). Dans le domaine des investissements, des discussions sont actuellement en cours avec des bourses conformes mondiales dans le but de lancer le stablecoin de JD dans différentes régions. Du côté de la vente au détail, le premier site à être opérationnel sera la plateforme JD Global Sell pour Hong Kong et Macao, permettant aux utilisateurs d'acheter avec des stablecoins dans le cadre de la plateforme de commerce électronique autogérée de JD.
La stratégie de JD peut être considérée comme une tactique de scalpel, dont le cœur est de se concentrer sur le B2B, en mettant l'accent sur les scénarios. Liu Peng a clairement indiqué que les utilisateurs cibles des stablecoins de JD ne sont pas des investisseurs en crypto-monnaies, mais de nombreuses entreprises réelles et des participants au commerce transfrontalier. Sa proposition de valeur principale n'est pas la spéculation, mais la résolution des douleurs à long terme des paiements transfrontaliers traditionnels grâce à la technologie blockchain : coûts élevés, faible efficacité, processus non transparents. En créant des solutions de paiement sur mesure pour l'écosystème inhérent de JD Worldwide, de la logistique internationale, etc.
En revanche, la stratégie de Circle est de s'emparer des hauteurs des protocoles, avec un standard comme roi. Son objectif ultime, comme l'a souligné l'analyste de Bernstein, est d'évoluer vers une trajectoire monétaire pour Internet. Cela signifie que ce que Circle cherche à réaliser n'est pas de résoudre le problème d'un scénario spécifique, mais de devenir un protocole de monnaie numérique universel et fondamental. En établissant sa légitimité par la législation, Circle espère que l'USDC pourra être intégré sans faille par toutes les banques, entreprises de paiement, plateformes fintech et applications commerciales. C'est une logique typique de plateforme horizontale, guidée par le protocole, visant à maximiser les effets de réseau en établissant des normes de base, afin d'occuper une position centrale indispensable dans le système financier numérique mondial.
Deux approches de jeu, ce qui indique deux fins commerciales différentes.
L’avenir de JD.com est, tout d’abord, de construire un empire commercial on-chain en boucle fermée. En connectant le paiement en stablecoin à sa logistique internationale, à son entreposage à l’étranger, à son système de commande et à d’autres flux de données, une écologie financière de la chaîne d’approvisionnement mondiale sans précédent, efficace et transparente peut théoriquement être réalisée. Mais sa perspective plus précieuse sur le plan stratégique pointe vers le stablecoin offshore renminbi. Tirant parti des avantages institutionnels de Hong Kong en tant que plus grande plaque tournante offshore du RMB au monde, l’émission de stablecoins CNH JD.com apportera non seulement une énorme imagination commerciale, mais lui donnera également l’occasion de jouer un rôle clé en tant qu’infrastructure financière dans l’internationalisation du RMB.
La fin de partie de Circle est étroitement liée à la consolidation de l’hégémonie du dollar américain dans l’économie numérique mondiale. L’objectif est de devenir la version de facto du dollar numérique pour le secteur privé, un élément central d’une nouvelle génération d’infrastructures financières. Il convient toutefois de noter qu’au milieu d’une frénésie sur le marché, Ark Invest de Cathie Wood a commencé à choisir d’encaisser à un moment où le cours de l’action de CRCL est à un niveau record. Selon la divulgation de la transaction, ARK a vendu un total de 642 766 actions Circle par l’intermédiaire de ses trois fonds de base en deux jours, d’une valeur totale d’environ 96,5 millions de dollars, représentant 14 % de sa position initiale. BlackRock, un autre actionnaire institutionnel majeur, n’a pas encore signalé de réductions, tandis que les réductions de l’équipe de direction interne de Circle font partie du prospectus post-introduction en bourse.
Il ne s’agit pas d’annuler complètement la valeur à long terme de Circle, mais cela suggère au moins qu’aux yeux des investisseurs les plus optimistes, le cours de l’action a peut-être pris en compte pleinement, voire excessivement, les vents favorables de la politique à court terme, et qu’une réduction tactique est nécessaire pour gérer l’exposition. Après l’adoption de la loi, les véritables défis de l’atterrissage commercial et de la concurrence sur le marché ne font peut-être que commencer.
Des chemins différents pour une même fin ? Une guerre monétaire qui définit l'avenir
Dans l'ensemble, JD et Circle représentent respectivement deux paradigmes du développement des stablecoins. Le modèle de JD est pragmatique, abordant des problèmes commerciaux spécifiques, avec l'avantage d'une base commerciale solide et de cas d'utilisation clairs. Le modèle de Circle, en revanche, est idéaliste, partant de la construction d'une grande vision financière, avec l'avantage d'avoir obtenu un soutien législatif de premier plan et un puissant soutien en capital.
Bien sûr, il existe encore de nombreux problèmes à résoudre : le modèle JD, construit autour de l'industrie comme noyau, peut-il résister efficacement aux attaques de dégradation de type haut en bas par des protocoles généraux comme Circle ? Et lorsque le grand récit de Circle entre réellement dans l'économie réelle, doit-il également, comme JD, s'attaquer un par un aux scénarios d'application spécifiques de l'industrie ?