Le prix du bitcoin est passé de 99 000 $ en une semaine en dessous de 80 000 dollars, retombant presque au niveau préélectoral du bitcoin aux États-Unis. L’analyste crypto Kyle Chassé estime que l’une des principales raisons de la récente forte baisse des prix du BTC est que les opérations de portage des fonds spéculatifs s’estompent progressivement.
Voici comment fonctionne cette opération d'arbitrage - et pourquoi l'effondrement de l'arbitrage peut causer des ondes de choc sur le marché.
Depuis des mois, les fonds spéculatifs utilisent les ETF au comptant BTC et les contrats à terme CME pour le trading de rendements à faible risque. Voici comment cela fonctionne :
Acheter un ETF Bitcoin au comptant (BlackRock, Fidelity)
Vendre à découvert des contrats à terme BTC sur le CME,
Gagnez des spreads avec un rendement annualisé d’environ 5,68 %, et certains utilisent même l’effet de levier pour augmenter les rendements à deux chiffres.
Mais maintenant ? Ce commerce d'arbitrage est en train de s'effondrer.
2、Cette transaction dépend d'une prime des contrats à terme BTC supérieure au marché au comptant. Cependant, avec la faiblesse récente du marché, la prime a considérablement chuté. Quel en sera le résultat ?
Cette transaction n'est plus rentable.
Des fonds sont en train de sortir massivement.
La pression de vente de BTC a grimpé en flèche.
Regardez les sorties brutales des ETF :
Au cours de la semaine dernière, BTC a été vendu pour plus de 1,9 milliard de dollars,
Avec la liquidation des fonds, les contrats à terme non réglés du CME s'effondrent.
Le BTC a chuté de deux chiffres en quelques jours, tandis que le même arbitrage est resté stable pendant la montée du bitcoin et est maintenant en train de s'effondrer rapidement.
4, Pourquoi cela se produit-il ?
Parce que les fonds spéculatifs ne se soucient pas du Bitcoin. Ils n'ont pas parié sur une flambée du Bitcoin. Ils cherchent simplement à obtenir des rendements à faible risque.
La négociation est maintenant terminée, ils retirent la liquidité - laissant le marché tomber librement.
5. Que va-t-il se passer ensuite ?
Les liquidités et l'arbitrage continueront à se clôturer.
BTC doit trouver de véritables acheteurs organiques (et pas seulement des fonds spéculatifs qui retirent des bénéfices).
Avec la liquidation continue des positions à effet de levier, la volatilité restera élevée.
6, c'est un exemple typique de jeu de liquidité.
Les ETF non seulement ont attiré des investisseurs à long terme, mais aussi des fonds spéculatifs cherchant à réaliser des arbitrages à court terme. Nous voyons maintenant les conséquences.
Conclusions importantes ?
Nous ne savons pas si la douleur est déjà terminée, mais une fois que ces transactions seront complètement clôturées, la douleur pourrait très probablement prendre fin.
La "demande" pour les ETF est réelle, mais une partie est purement destinée à l'arbitrage. La demande pour détenir des BTC est réelle, mais elle n'est pas aussi importante que nous l'imaginons.
Cette volatilité et cette agitation continueront jusqu'à ce qu'un véritable acheteur intervienne.
8, Dernières réflexions :
La fermeture des positions en espèces et en arbitrage est cruelle - mais elle est aussi nécessaire.
Les sorties de fonds des ETF = plus de ventes à découvert, mais ce choc préparera finalement la prochaine ronde.
Vivre maintenant, accumuler plus tard.
La douleur crée des opportunités. Il suffit de ne pas être liquidé.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitcoin big dump : les transactions d'arbitrage des fonds de couverture sont-elles les coupables ?
Compilation : 0xjs@Jinse Caijing
Le prix du bitcoin est passé de 99 000 $ en une semaine en dessous de 80 000 dollars, retombant presque au niveau préélectoral du bitcoin aux États-Unis. L’analyste crypto Kyle Chassé estime que l’une des principales raisons de la récente forte baisse des prix du BTC est que les opérations de portage des fonds spéculatifs s’estompent progressivement.
Voici comment fonctionne cette opération d'arbitrage - et pourquoi l'effondrement de l'arbitrage peut causer des ondes de choc sur le marché.
Mais maintenant ? Ce commerce d'arbitrage est en train de s'effondrer.
2、Cette transaction dépend d'une prime des contrats à terme BTC supérieure au marché au comptant. Cependant, avec la faiblesse récente du marché, la prime a considérablement chuté. Quel en sera le résultat ?
4, Pourquoi cela se produit-il ?
Parce que les fonds spéculatifs ne se soucient pas du Bitcoin. Ils n'ont pas parié sur une flambée du Bitcoin. Ils cherchent simplement à obtenir des rendements à faible risque.
La négociation est maintenant terminée, ils retirent la liquidité - laissant le marché tomber librement.
5. Que va-t-il se passer ensuite ?
6, c'est un exemple typique de jeu de liquidité.
Les ETF non seulement ont attiré des investisseurs à long terme, mais aussi des fonds spéculatifs cherchant à réaliser des arbitrages à court terme. Nous voyons maintenant les conséquences.
8, Dernières réflexions :