Affecté par le conflit Iran-Israël, le marché des crypto-monnaies a fortement chuté le 13 juin, et le montant des liquidations longues a dépassé 1 milliard de dollars en 24 heures, dont les pertes des positions longues sur Ethereum ont été particulièrement lourdes, représentant jusqu’à 60 % de la liquidation. Le plongeon a fait franchir l’ETH au-dessus de 2 800 $ et a été caractérisé comme un leurre pour les haussiers, et Trend Research, une institution qui avait été agressivement haussière auparavant, a été ridiculisée par le marché comme un indicateur à contre-courant. Il convient de mentionner qu’après l’éclatement du conflit entre la Russie et l’Ukraine en mars 2022, le bitcoin a reculé de près de 70 % en trois mois, de sorte que l’escalade de la crise géopolitique au Moyen-Orient est également considérée par de nombreux investisseurs comme un signal que l’histoire se répète.
L’inquiétude actuelle du marché concernant la crise géopolitique au Moyen-Orient est que la hausse des prix du pétrole pourrait à nouveau faire grimper l’inflation américaine, ce qui obligerait la Réserve fédérale à retarder le calendrier des baisses de taux d’intérêt. Selon les contrats à terme sur les taux d’intérêt fédéraux, l’appétit du marché pour une baisse des taux américains au second semestre de l’année a été réduit de 45 points de base à 34,5 points de base à la suite des frappes aériennes israéliennes sur l’Iran. La probabilité d’une première baisse de taux en septembre a également diminué, passant de 58 % le 7 juin à 47 % le 15 juin. Ce changement montre bien que la crise géopolitique a effectivement revu à la baisse les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt.
Cependant, alors que la crise géopolitique au Moyen-Orient est encore susceptible de faire grimper les prix du pétrole, le marché mondial du pétrole brut reste bien approvisionné. Cela est principalement dû à l’augmentation continue de la production des principaux producteurs de pétrole, la production totale de pétrole brut américain dépassant 13,4 millions b/j (production de pétrole de schiste en hausse), ce qui est proche du pic historique, ce qui peut atténuer efficacement le choc d’offre causé par les conflits géopolitiques. JPMorgan Chase & Co. s’attend à ce que la crise géopolitique entraîne une prime de risque de 10 à 15 dollars le baril à court terme, mais les prix du pétrole reviendront toujours dans la fourchette dominée par les fondamentaux de 60 à 70 dollars à moyen et long terme. À moins que le détroit d’Ormuz ne soit bloqué (avec une probabilité de seulement 5 à 10 %), il est peu probable qu’il y ait une poussée soutenue.
En résumé, la crise au Moyen-Orient a un impact limité sur l'inflation à long terme aux États-Unis, étant davantage un perturbation du marché à court terme. Si le marché continue de baisser en raison de l'escalade du conflit, cela pourrait en fait créer de bonnes opportunités d'achat à bas prix.
LE 18 JUIN, LE SÉNAT AMÉRICAIN A ADOPTÉ À UNE ÉCRASANTE MAJORITÉ LE PROJET DE LOI HISTORIQUE GENIUS STABLECOIN PAR UN VOTE DE 68 À 30, MARQUANT UNE ÉTAPE CLÉ DANS LA RÉGLEMENTATION AMÉRICAINE DES CRYPTOMONNAIES. Étant donné que la Chambre des représentants est actuellement dominée par les républicains (220 sièges contre 215 démocrates), le projet de loi, qui est sur le point de remodeler le marché des cryptomonnaies, n’est qu’à un pas de la législation finale. Selon le projet de loi, les actifs de réserve des émetteurs de stablecoins ne peuvent être que des actifs liquides à faible risque tels que des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations du Trésor à court terme (d’une durée inférieure à 93 jours) et des accords de rachat (d’une durée inférieure à 7 jours). Cette règle pose un défi de conformité pour Tether, le plus grand émetteur de stablecoins au monde, avec seulement environ 80 % de ses réserves actuelles répondant aux exigences, et les 20 % restants étant des actifs non conformes tels que l’or, le bitcoin et les prêts garantis.
Si Tether décide de se conformer pleinement aux nouvelles règles américaines, il sera contraint de vendre environ 10 milliards de dollars de bitcoins (100 000) dans ses réserves et de les remplacer par des actifs conformes. Si cette vente à grande échelle devait avoir lieu directement sur le marché secondaire, elle pourrait déclencher une forte fluctuation du prix du bitcoin. Si l’on considère que le volume quotidien moyen actuel des transactions sur le marché du bitcoin est d’environ 200 à 30 milliards de dollars (seules les grandes bourses sont comptées), l’ampleur de la vente de Tether équivaut à 30 à 50 % de la liquidité quotidienne du marché, et cette réduction concentrée pourrait entraîner une baisse de 10 à 15 % du bitcoin. Cependant, une baisse de 10 à 15 % n’est qu’un scénario du pire, car Tether peut également atténuer l’impact sur le marché secondaire grâce à des transactions de gré à gré et des ventes de tranches. De plus, Tether dispose toujours de 5,6 milliards de dollars d’actifs nets dans ses livres, ce qui pourrait théoriquement conserver une partie du bitcoin comme ses propres actifs, réduisant ainsi la pression de vente.
Bien sûr, certaines personnes pourraient dire que Tether est enregistré aux îles Vierges britanniques et pourrait théoriquement choisir de se retirer du marché américain pour éviter la réglementation, mais en tenant compte de :
Le volume de circulation de l'USDT sur le marché américain atteint 35 % (basé sur les estimations de circulation régionale de Chainalysis), et il est presque impossible sur le plan technique de refuser de fournir des services aux Américains ;
Le ministère des Finances des États-Unis a clairement inclus "toute transaction de stablecoin réglée en dollars américains" dans son champ d'application, y compris les transactions offshore ;
Si des cas de blanchiment d'argent ou d'évasion de sanctions sont impliqués, Tether pourrait être considéré comme ayant fourni une "assistance substantielle" à des activités illégales (référence à la sanction de l'OFAC contre Tornado Cash) ;
Par conséquent, peu importe les mesures de séparation des risques que Tether prend, il sera finalement difficile d'échapper à la "juridiction à long bras" des États-Unis. En d'autres termes, s'adapter activement aux exigences réglementaires américaines est devenu un choix réel auquel Tether doit faire face.
Dans un contexte de risques géopolitiques qui n’ont pas encore été entièrement libérés, le marché boursier américain et les marchés des crypto-monnaies pourraient continuer à être sous pression à court terme. Cependant, il convient de noter que le solde actuel de l’échange de bitcoins continue de décliner rapidement, que les fonds ETF maintiennent toujours une tendance d’afflux nets et que la volonté d’achat des investisseurs institutionnels est toujours forte - dans ce cas, la vente de panique est susceptible de faire perdre aux investisseurs des jetons de haute qualité et même de manquer le prochain rallye majeur de Bitcoin. Par conséquent, s’il y a une forte baisse de cette position, il est probable qu’il s’agisse d’un puits d’or.
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Tether va-t-il vendre 10 milliards de dollars de Bitcoin ?
Affecté par le conflit Iran-Israël, le marché des crypto-monnaies a fortement chuté le 13 juin, et le montant des liquidations longues a dépassé 1 milliard de dollars en 24 heures, dont les pertes des positions longues sur Ethereum ont été particulièrement lourdes, représentant jusqu’à 60 % de la liquidation. Le plongeon a fait franchir l’ETH au-dessus de 2 800 $ et a été caractérisé comme un leurre pour les haussiers, et Trend Research, une institution qui avait été agressivement haussière auparavant, a été ridiculisée par le marché comme un indicateur à contre-courant. Il convient de mentionner qu’après l’éclatement du conflit entre la Russie et l’Ukraine en mars 2022, le bitcoin a reculé de près de 70 % en trois mois, de sorte que l’escalade de la crise géopolitique au Moyen-Orient est également considérée par de nombreux investisseurs comme un signal que l’histoire se répète.
L’inquiétude actuelle du marché concernant la crise géopolitique au Moyen-Orient est que la hausse des prix du pétrole pourrait à nouveau faire grimper l’inflation américaine, ce qui obligerait la Réserve fédérale à retarder le calendrier des baisses de taux d’intérêt. Selon les contrats à terme sur les taux d’intérêt fédéraux, l’appétit du marché pour une baisse des taux américains au second semestre de l’année a été réduit de 45 points de base à 34,5 points de base à la suite des frappes aériennes israéliennes sur l’Iran. La probabilité d’une première baisse de taux en septembre a également diminué, passant de 58 % le 7 juin à 47 % le 15 juin. Ce changement montre bien que la crise géopolitique a effectivement revu à la baisse les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt.
Cependant, alors que la crise géopolitique au Moyen-Orient est encore susceptible de faire grimper les prix du pétrole, le marché mondial du pétrole brut reste bien approvisionné. Cela est principalement dû à l’augmentation continue de la production des principaux producteurs de pétrole, la production totale de pétrole brut américain dépassant 13,4 millions b/j (production de pétrole de schiste en hausse), ce qui est proche du pic historique, ce qui peut atténuer efficacement le choc d’offre causé par les conflits géopolitiques. JPMorgan Chase & Co. s’attend à ce que la crise géopolitique entraîne une prime de risque de 10 à 15 dollars le baril à court terme, mais les prix du pétrole reviendront toujours dans la fourchette dominée par les fondamentaux de 60 à 70 dollars à moyen et long terme. À moins que le détroit d’Ormuz ne soit bloqué (avec une probabilité de seulement 5 à 10 %), il est peu probable qu’il y ait une poussée soutenue.
En résumé, la crise au Moyen-Orient a un impact limité sur l'inflation à long terme aux États-Unis, étant davantage un perturbation du marché à court terme. Si le marché continue de baisser en raison de l'escalade du conflit, cela pourrait en fait créer de bonnes opportunités d'achat à bas prix.
LE 18 JUIN, LE SÉNAT AMÉRICAIN A ADOPTÉ À UNE ÉCRASANTE MAJORITÉ LE PROJET DE LOI HISTORIQUE GENIUS STABLECOIN PAR UN VOTE DE 68 À 30, MARQUANT UNE ÉTAPE CLÉ DANS LA RÉGLEMENTATION AMÉRICAINE DES CRYPTOMONNAIES. Étant donné que la Chambre des représentants est actuellement dominée par les républicains (220 sièges contre 215 démocrates), le projet de loi, qui est sur le point de remodeler le marché des cryptomonnaies, n’est qu’à un pas de la législation finale. Selon le projet de loi, les actifs de réserve des émetteurs de stablecoins ne peuvent être que des actifs liquides à faible risque tels que des liquidités, des dépôts bancaires, des obligations du Trésor à court terme (d’une durée inférieure à 93 jours) et des accords de rachat (d’une durée inférieure à 7 jours). Cette règle pose un défi de conformité pour Tether, le plus grand émetteur de stablecoins au monde, avec seulement environ 80 % de ses réserves actuelles répondant aux exigences, et les 20 % restants étant des actifs non conformes tels que l’or, le bitcoin et les prêts garantis.
Si Tether décide de se conformer pleinement aux nouvelles règles américaines, il sera contraint de vendre environ 10 milliards de dollars de bitcoins (100 000) dans ses réserves et de les remplacer par des actifs conformes. Si cette vente à grande échelle devait avoir lieu directement sur le marché secondaire, elle pourrait déclencher une forte fluctuation du prix du bitcoin. Si l’on considère que le volume quotidien moyen actuel des transactions sur le marché du bitcoin est d’environ 200 à 30 milliards de dollars (seules les grandes bourses sont comptées), l’ampleur de la vente de Tether équivaut à 30 à 50 % de la liquidité quotidienne du marché, et cette réduction concentrée pourrait entraîner une baisse de 10 à 15 % du bitcoin. Cependant, une baisse de 10 à 15 % n’est qu’un scénario du pire, car Tether peut également atténuer l’impact sur le marché secondaire grâce à des transactions de gré à gré et des ventes de tranches. De plus, Tether dispose toujours de 5,6 milliards de dollars d’actifs nets dans ses livres, ce qui pourrait théoriquement conserver une partie du bitcoin comme ses propres actifs, réduisant ainsi la pression de vente.
Bien sûr, certaines personnes pourraient dire que Tether est enregistré aux îles Vierges britanniques et pourrait théoriquement choisir de se retirer du marché américain pour éviter la réglementation, mais en tenant compte de :
Le volume de circulation de l'USDT sur le marché américain atteint 35 % (basé sur les estimations de circulation régionale de Chainalysis), et il est presque impossible sur le plan technique de refuser de fournir des services aux Américains ;
Le ministère des Finances des États-Unis a clairement inclus "toute transaction de stablecoin réglée en dollars américains" dans son champ d'application, y compris les transactions offshore ;
Si des cas de blanchiment d'argent ou d'évasion de sanctions sont impliqués, Tether pourrait être considéré comme ayant fourni une "assistance substantielle" à des activités illégales (référence à la sanction de l'OFAC contre Tornado Cash) ;
Par conséquent, peu importe les mesures de séparation des risques que Tether prend, il sera finalement difficile d'échapper à la "juridiction à long bras" des États-Unis. En d'autres termes, s'adapter activement aux exigences réglementaires américaines est devenu un choix réel auquel Tether doit faire face.
Dans un contexte de risques géopolitiques qui n’ont pas encore été entièrement libérés, le marché boursier américain et les marchés des crypto-monnaies pourraient continuer à être sous pression à court terme. Cependant, il convient de noter que le solde actuel de l’échange de bitcoins continue de décliner rapidement, que les fonds ETF maintiennent toujours une tendance d’afflux nets et que la volonté d’achat des investisseurs institutionnels est toujours forte - dans ce cas, la vente de panique est susceptible de faire perdre aux investisseurs des jetons de haute qualité et même de manquer le prochain rallye majeur de Bitcoin. Par conséquent, s’il y a une forte baisse de cette position, il est probable qu’il s’agisse d’un puits d’or.