VanEck expose les inquiétudes liées à la décote des sociétés de réserve de Bitcoin : l'émission de nouvelles actions ne fera qu'accélérer la dilution de la valeur pour les actionnaires.
Avec le Bitcoin atteignant de nouveaux sommets, de plus en plus d'entreprises cotées investissent dans cet actif en tant que stratégie de réserve. Mais lorsque le prix des actions se déconnecte de la valeur des actifs, les risques apparaissent également. La société de gestion d'actifs VanEck a averti que la société de technologie médicale Semler Scientific (SMLR) a actuellement une capitalisation boursière proche de la valeur de ses Bitcoin détenus, et si la situation continue de se détériorer, cela pourrait entraîner une dilution sévère de la valeur des actionnaires, affectant les opérations de l'entreprise.
Bitcoin en forte hausse, mais les actions se sont effondrées : la capitalisation boursière de Semler ne reflète pas l'actif en question.
Semler Scientific adopte une stratégie de réserve en Bitcoin à partir de mai 2024, et détient actuellement 4 449 Bitcoins, d'une valeur totale d'environ 475 millions de dollars, se classant au 14ème rang parmi les sociétés cotées en bourse dans le monde. Cependant, le prix de l'action de Semler a chuté de près de 45 % depuis le début de l'année, avec une capitalisation boursière ne s'élevant qu'à environ 401 millions de dollars, ce qui est presque équivalent, voire légèrement inférieur, à la valeur des actifs détenus.
Les données de Bitcointreasuries montrent que le « NAV multiple (, c'est-à-dire la capitalisation boursière divisée par la valeur des actifs en Bitcoin ) » de la société n'est que de 0,841, montrant que le marché n'accorde aucune prime, mais au contraire une décote. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a nommé cette société, devenant ainsi la première entreprise détenant des Bitcoins à faire face au risque que « la capitalisation boursière de l'entreprise soit proche de la position d'actifs ».
( MicroStrategy MSTR devient un nouvel indicateur pour Bitcoin, la prime mNAV et l'introduction du site de suivi )
VanEck : Lorsque la capitalisation boursière ne suit pas la détention d'actifs, l'émission de nouvelles actions ne créera plus de valeur.
Sigel a souligné que de nombreuses entreprises utilisent le mécanisme « At-the-Market (ATM) » pour lever des fonds et acheter des Bitcoins en temps réel, mais si le prix des actions est proche ou inférieur à la valeur nette par action, l'émission continue de nouvelles actions n'aura plus de sens stratégique, mais diluera plutôt la valeur de la participation des actionnaires existants. Il a averti : « Ce n'est pas une formation de capital, mais une érosion de la valeur. »
Pour éviter ce cercle vicieux, Sigel recommande aux entreprises d'établir des mécanismes de contrôle des risques, y compris :
Si le multiple NAV est inférieur à 0,95 pendant 10 jours consécutifs, il convient de suspendre les actions d'augmentation de capital.
Si le prix du Bitcoin augmente mais que le prix des actions ne réagit pas de manière significative, il convient de privilégier le rachat.
Si l'évaluation ne reflète pas les actifs à long terme, une évaluation stratégique complète devrait être lancée, en considérant la fusion, la division ou la fin de la stratégie Bitcoin.
Il a également souligné que la rémunération des cadres supérieurs des entreprises devrait être liée à la "croissance de la valeur nette des actifs par action", plutôt que d'être simplement mesurée par la quantité de Bitcoin détenue, sinon cela risquerait de reproduire les erreurs de certaines entreprises minières avec des "salaires élevés et une émission excessive de nouvelles actions".
( n'est pas chaque entreprise qui peut être MicroStrategy : ce que la chute de 70 % de Sharplink révèle sur les risques des entreprises de réserve crypto )
Pourquoi Semler a-t-il une capitalisation boursière faible ? Les obligations convertibles, la liquidité et les litiges commerciaux en sont les principales raisons.
Pourquoi la valorisation de Semler ne peut-elle pas suivre la hausse du Bitcoin ? Adam Back, PDG de VanEck et Blockstream, a engagé une discussion dans la section des commentaires, Sigel pense qu'il y a trois raisons principales :
Semler est une petite capitalisation boursière, avec une liquidité de marché relativement faible.
Le prix des obligations convertibles émises est relativement bas, avec un rendement annualisé atteignant 11%(, ce qui montre un manque de confiance des investisseurs.
La performance de l'activité des équipements médicaux existants n'est pas satisfaisante, ce qui pèse sur l'évaluation globale de l'entreprise.
Adam Back a ajouté que Semler avait été impliqué dans un litige concernant des équipements médicaux qui a maintenant été réglé, mais que le marché en avait peu connaissance, et cet écart d'information pourrait amener les investisseurs à hésiter. Il a émis l'hypothèse que l'entreprise avait peut-être suspendu ses plans d'augmentation de capital et d'achat de jetons à l'époque, et bien que ces actions aient récemment repris, le marché n'a pas reflété simultanément ses actions proactives.
) Bitcoin réserve stratégie société est en plein essor : comment les achats massifs font grimper le prix du jeton et deviennent une bombe à retardement sur le marché ? (
La prime de sujet n'est plus : la stratégie de réserve de Bitcoin entre-t-elle dans une période d'épreuve ?
Pour de nombreuses entreprises, acheter du Bitcoin était à l'origine une stratégie pour attirer l'attention du marché et créer un effet de levier sur les actifs, mais si la capitalisation boursière de l'entreprise ne reflète pas ses actifs détenus, ce modèle devient difficile à maintenir. Sigel souligne :
Lorsque la capitalisation boursière d'une entreprise est proche de la valeur de ses actifs cryptographiques, toute dilution supplémentaire des actions nuira aux actionnaires existants plutôt que de créer des bénéfices.
Semler n'est que la première entreprise, cet avertissement aura également un impact sur d'autres entreprises cotées qui choisissent de classer des crypto-monnaies dans leur allocation d'actifs. L'appel de VanEck sera également un coup de semonce pour le marché, les entreprises devraient peut-être réfléchir d'abord à "si les investisseurs achètent ou non" avant d'investir.
Cet article de VanEck expose les préoccupations concernant la décote des sociétés de réserve de Bitcoin : l'émission de nouvelles actions ne fera qu'accélérer la dilution de la valeur des actionnaires. Publié pour la première fois sur Chaîne d'actualité ABMedia.
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VanEck expose les inquiétudes liées à la décote des sociétés de réserve de Bitcoin : l'émission de nouvelles actions ne fera qu'accélérer la dilution de la valeur pour les actionnaires.
Avec le Bitcoin atteignant de nouveaux sommets, de plus en plus d'entreprises cotées investissent dans cet actif en tant que stratégie de réserve. Mais lorsque le prix des actions se déconnecte de la valeur des actifs, les risques apparaissent également. La société de gestion d'actifs VanEck a averti que la société de technologie médicale Semler Scientific (SMLR) a actuellement une capitalisation boursière proche de la valeur de ses Bitcoin détenus, et si la situation continue de se détériorer, cela pourrait entraîner une dilution sévère de la valeur des actionnaires, affectant les opérations de l'entreprise.
Bitcoin en forte hausse, mais les actions se sont effondrées : la capitalisation boursière de Semler ne reflète pas l'actif en question.
Semler Scientific adopte une stratégie de réserve en Bitcoin à partir de mai 2024, et détient actuellement 4 449 Bitcoins, d'une valeur totale d'environ 475 millions de dollars, se classant au 14ème rang parmi les sociétés cotées en bourse dans le monde. Cependant, le prix de l'action de Semler a chuté de près de 45 % depuis le début de l'année, avec une capitalisation boursière ne s'élevant qu'à environ 401 millions de dollars, ce qui est presque équivalent, voire légèrement inférieur, à la valeur des actifs détenus.
Les données de Bitcointreasuries montrent que le « NAV multiple (, c'est-à-dire la capitalisation boursière divisée par la valeur des actifs en Bitcoin ) » de la société n'est que de 0,841, montrant que le marché n'accorde aucune prime, mais au contraire une décote. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a nommé cette société, devenant ainsi la première entreprise détenant des Bitcoins à faire face au risque que « la capitalisation boursière de l'entreprise soit proche de la position d'actifs ».
( MicroStrategy MSTR devient un nouvel indicateur pour Bitcoin, la prime mNAV et l'introduction du site de suivi )
VanEck : Lorsque la capitalisation boursière ne suit pas la détention d'actifs, l'émission de nouvelles actions ne créera plus de valeur.
Sigel a souligné que de nombreuses entreprises utilisent le mécanisme « At-the-Market (ATM) » pour lever des fonds et acheter des Bitcoins en temps réel, mais si le prix des actions est proche ou inférieur à la valeur nette par action, l'émission continue de nouvelles actions n'aura plus de sens stratégique, mais diluera plutôt la valeur de la participation des actionnaires existants. Il a averti : « Ce n'est pas une formation de capital, mais une érosion de la valeur. »
Pour éviter ce cercle vicieux, Sigel recommande aux entreprises d'établir des mécanismes de contrôle des risques, y compris :
Si le multiple NAV est inférieur à 0,95 pendant 10 jours consécutifs, il convient de suspendre les actions d'augmentation de capital.
Si le prix du Bitcoin augmente mais que le prix des actions ne réagit pas de manière significative, il convient de privilégier le rachat.
Si l'évaluation ne reflète pas les actifs à long terme, une évaluation stratégique complète devrait être lancée, en considérant la fusion, la division ou la fin de la stratégie Bitcoin.
Il a également souligné que la rémunération des cadres supérieurs des entreprises devrait être liée à la "croissance de la valeur nette des actifs par action", plutôt que d'être simplement mesurée par la quantité de Bitcoin détenue, sinon cela risquerait de reproduire les erreurs de certaines entreprises minières avec des "salaires élevés et une émission excessive de nouvelles actions".
( n'est pas chaque entreprise qui peut être MicroStrategy : ce que la chute de 70 % de Sharplink révèle sur les risques des entreprises de réserve crypto )
Pourquoi Semler a-t-il une capitalisation boursière faible ? Les obligations convertibles, la liquidité et les litiges commerciaux en sont les principales raisons.
Pourquoi la valorisation de Semler ne peut-elle pas suivre la hausse du Bitcoin ? Adam Back, PDG de VanEck et Blockstream, a engagé une discussion dans la section des commentaires, Sigel pense qu'il y a trois raisons principales :
Semler est une petite capitalisation boursière, avec une liquidité de marché relativement faible.
Le prix des obligations convertibles émises est relativement bas, avec un rendement annualisé atteignant 11%(, ce qui montre un manque de confiance des investisseurs.
La performance de l'activité des équipements médicaux existants n'est pas satisfaisante, ce qui pèse sur l'évaluation globale de l'entreprise.
Adam Back a ajouté que Semler avait été impliqué dans un litige concernant des équipements médicaux qui a maintenant été réglé, mais que le marché en avait peu connaissance, et cet écart d'information pourrait amener les investisseurs à hésiter. Il a émis l'hypothèse que l'entreprise avait peut-être suspendu ses plans d'augmentation de capital et d'achat de jetons à l'époque, et bien que ces actions aient récemment repris, le marché n'a pas reflété simultanément ses actions proactives.
) Bitcoin réserve stratégie société est en plein essor : comment les achats massifs font grimper le prix du jeton et deviennent une bombe à retardement sur le marché ? (
La prime de sujet n'est plus : la stratégie de réserve de Bitcoin entre-t-elle dans une période d'épreuve ?
Pour de nombreuses entreprises, acheter du Bitcoin était à l'origine une stratégie pour attirer l'attention du marché et créer un effet de levier sur les actifs, mais si la capitalisation boursière de l'entreprise ne reflète pas ses actifs détenus, ce modèle devient difficile à maintenir. Sigel souligne :
Lorsque la capitalisation boursière d'une entreprise est proche de la valeur de ses actifs cryptographiques, toute dilution supplémentaire des actions nuira aux actionnaires existants plutôt que de créer des bénéfices.
Semler n'est que la première entreprise, cet avertissement aura également un impact sur d'autres entreprises cotées qui choisissent de classer des crypto-monnaies dans leur allocation d'actifs. L'appel de VanEck sera également un coup de semonce pour le marché, les entreprises devraient peut-être réfléchir d'abord à "si les investisseurs achètent ou non" avant d'investir.
Cet article de VanEck expose les préoccupations concernant la décote des sociétés de réserve de Bitcoin : l'émission de nouvelles actions ne fera qu'accélérer la dilution de la valeur des actionnaires. Publié pour la première fois sur Chaîne d'actualité ABMedia.