Note de l’éditeur : Dans le protocole DeFi de Pendle, le Yield Token (YT) représente le « droit de revenu futur » d’un actif de rendement, et le prix actuel du marché du csUSDL-YT est gravement sous-évalué. À travers la valeur potentielle des airdrops actuariels de points Coinshift, ce document souligne que bien que le revenu de YT ne soit pas aussi stable que celui de PT en surface, en fait, sa nature « les points sont du capital » détermine son potentiel d’effet de levier ultra-élevé et sa valeur d’arbitrage airdrop, qui peut être appelée l’une des opportunités de jeu les plus rentables sur le marché actuel.
Voici le contenu original (pour faciliter la compréhension, le contenu original a été légèrement réorganisé)
Pouvez-vous imaginer réaliser un retour sur investissement de 260 % en moins de deux mois avec des stablecoins ? Actuellement, une telle opportunité déséquilibrée se présente à nous : acheter YT-csUSDL sur Pendle.
Qu'est-ce que YT ?
YT est le Yield Token (jeton de rendement), l'un des mécanismes clés de Pendle. Vous pouvez l'utiliser pour échanger le droit futur de rendement d'un actif générant des revenus.
Lorsque csUSDL (la stablecoin basée sur les obligations d'État soutenue par Paxos) est tokenisée en SY, elle est divisée en deux parties :
1.PT (Principal Token) : représente un revenu fixe, avec un risque relativement faible ;
2.YT (Token de Rendement) : représente le droit aux revenus futurs, avec une volatilité élevée, mais souvent sous-estimé par le marché.
La particularité est que : YT peut obtenir de nombreux points de distribution (Points) en plus des bénéfices, mais ces bénéfices ne sont souvent pas correctement valorisés par le marché.
Opportunité d'arbitrage actuelle : YT-csUSDL
Supposons que vous investissiez 1 000 $, achetant csUSDL YT qui expire le 31 juillet 2025 :
APY de base (csUSDL) : environ 4%
APY implicite du marché : environ 10 %
Prix unitaire YT actuel : environ 0,0143 dollars
Unité d'achat : environ 70 130
Pendle Points Multiplicateur : 1x
Points Coinshift quotidiens : 30
On dirait qu'on achète à un prix élevé pour un faible rendement ? Mais en réalité, la plus grande valeur réside dans le rendement des points qui est ignoré par le marché, et le problème central est évident : puisque l'on peut verrouiller un rendement de 10 %, pourquoi accepter un retour de 4 % ? La réponse est essentiellement que : les points sont du capital (Points = Capital).
Pourquoi cette opération est-elle viable ?
Bien que la plupart des utilisateurs ignorent les tokens de rendement (YT) en raison des différences de rendement apparentes (4 % contre 10 % pour les actifs sous-jacents), cette mauvaise évaluation de leur valeur provient d'une incapacité à évaluer la capitalisation des points (Points as Capital) - un écart de rendement implicite de 6 % reflète la sous-évaluation systématique de la valeur des points par le marché. Détenir des YT génère 30 points SHIFT par jour, et si on les conserve jusqu'à l'échéance de 55 jours, on accumulera 115 715 017 points ; il est maintenant nécessaire de répondre à la question centrale : comment effectuer une évaluation précise de ce capital implicite ?
Évaluation de la valeur des airdrops
Durée de détention : 55 jours
Total des gains de points :
70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 points
Supposons :
Total des points actuels : 76 milliards
Croissance quotidienne : 300 millions
Temps de distribution : 55 jours plus tard
Points totaux d'airdrop prévus : 24,1 milliards
Ratio d'airdrop : 5 %
Évaluation de la cotation des jetons (TGE FDV) : 150 millions de dollars
Selon les estimations ci-dessus, chaque point vaut environ 0,0000311 dollar.
Alors la valeur totale de vos points = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 dollars
Ajoutez à cela un revenu de base de 6 dollars.
Le rendement total est d'environ 3 607,09 dollars.
C'est-à-dire qu'un ROI de 260,7 % a été réalisé en moins de deux mois !
estimation prudente
Même si la FDV est réduite à 75 millions de dollars, un rendement d'environ 80 % peut encore être réalisé ; compte tenu de la dernière valorisation de financement de Coinshift à 150 millions de dollars, si les investisseurs souhaitent réaliser un bénéfice, la capitalisation boursière future sera très probablement encore plus élevée, donc cette valorisation est raisonnable et a une valeur de référence.
Remarque : La formule de calcul de la FDV (Fully Diluted Valuation) est : évaluation entièrement diluée = quantité maximale d'approvisionnement * prix actuel.
Stratégie de levier : levier de rendement de points à 68 fois
YT est un actif à effet de levier élevé, vous n'avez besoin de payer que 1,5 % de csUSDL pour acheter ses rendements futurs,
Cela signifie :
Toute augmentation des bénéfices sera amplifiée par l'effet de levier;
Vous avez également obtenu un retour de points multipliés (Shift Points) ;
Vous pouvez vendre à tout moment ou définir un ordre de vente à cours limité, ce qui vous permet de sortir de manière flexible.
Pourquoi le marché actuel est-il favorable pour vous ?
La plupart des utilisateurs de DeFi se battent pour le PT qui verrouille des revenus stables ; cela a fait baisser le taux de rendement implicite de YT, rendant son prix plus bas ; pour ceux qui savent analyser les opportunités de mauvaise tarification ; plus YT est bon marché, plus cela signifie un potentiel de rendement plus élevé. De plus : vous pouvez vendre YT à tout moment, ou passer un ordre de vente ; même si vous sortez en avance, vous pouvez conserver les points déjà accumulés.
Résumé
Misez sur l'airdrop de Coinshift avec le stablecoin csUSDL et obtenez jusqu'à 260 % de rendement contrôlable en moins de 2 mois, avec la possibilité de sortir à tout moment, parfait pour les investisseurs à la recherche d'opportunités à hauts cotes.
YT n'est pas destiné à ceux qui se contentent d'un rendement de 6 % en tant que "fermier de revenus stables". C'est un outil pour les allocateurs de capital disposés à assumer des risques raisonnables et à rechercher des opportunités asymétriques. Si vous comprenez le mécanisme de Pendle et avez confiance en Coinshift, alors c'est l'une des opportunités d'arbitrage les plus nettes du marché DeFi actuel.
Bien sûr, n'oubliez pas : DYOR, effectuez votre propre simulation de risque, et répartissez raisonnablement vos positions. Une fois que le marché aura découvert cette opération, le prix de YT ne sera plus aussi bas.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Analyse approfondie des opportunités d'arbitrage mal positionnées sur Pendle
Auteur original : hoeem
Traduction originale : johyyn, BlockBeats
Repost : Oliver, Mars Finance
Note de l’éditeur : Dans le protocole DeFi de Pendle, le Yield Token (YT) représente le « droit de revenu futur » d’un actif de rendement, et le prix actuel du marché du csUSDL-YT est gravement sous-évalué. À travers la valeur potentielle des airdrops actuariels de points Coinshift, ce document souligne que bien que le revenu de YT ne soit pas aussi stable que celui de PT en surface, en fait, sa nature « les points sont du capital » détermine son potentiel d’effet de levier ultra-élevé et sa valeur d’arbitrage airdrop, qui peut être appelée l’une des opportunités de jeu les plus rentables sur le marché actuel.
Voici le contenu original (pour faciliter la compréhension, le contenu original a été légèrement réorganisé)
Pouvez-vous imaginer réaliser un retour sur investissement de 260 % en moins de deux mois avec des stablecoins ? Actuellement, une telle opportunité déséquilibrée se présente à nous : acheter YT-csUSDL sur Pendle.
Qu'est-ce que YT ?
YT est le Yield Token (jeton de rendement), l'un des mécanismes clés de Pendle. Vous pouvez l'utiliser pour échanger le droit futur de rendement d'un actif générant des revenus.
Lorsque csUSDL (la stablecoin basée sur les obligations d'État soutenue par Paxos) est tokenisée en SY, elle est divisée en deux parties :
1.PT (Principal Token) : représente un revenu fixe, avec un risque relativement faible ;
2.YT (Token de Rendement) : représente le droit aux revenus futurs, avec une volatilité élevée, mais souvent sous-estimé par le marché.
La particularité est que : YT peut obtenir de nombreux points de distribution (Points) en plus des bénéfices, mais ces bénéfices ne sont souvent pas correctement valorisés par le marché.
Opportunité d'arbitrage actuelle : YT-csUSDL
Supposons que vous investissiez 1 000 $, achetant csUSDL YT qui expire le 31 juillet 2025 :
APY de base (csUSDL) : environ 4%
APY implicite du marché : environ 10 %
Prix unitaire YT actuel : environ 0,0143 dollars
Unité d'achat : environ 70 130
Pendle Points Multiplicateur : 1x
Points Coinshift quotidiens : 30
On dirait qu'on achète à un prix élevé pour un faible rendement ? Mais en réalité, la plus grande valeur réside dans le rendement des points qui est ignoré par le marché, et le problème central est évident : puisque l'on peut verrouiller un rendement de 10 %, pourquoi accepter un retour de 4 % ? La réponse est essentiellement que : les points sont du capital (Points = Capital).
Pourquoi cette opération est-elle viable ?
Bien que la plupart des utilisateurs ignorent les tokens de rendement (YT) en raison des différences de rendement apparentes (4 % contre 10 % pour les actifs sous-jacents), cette mauvaise évaluation de leur valeur provient d'une incapacité à évaluer la capitalisation des points (Points as Capital) - un écart de rendement implicite de 6 % reflète la sous-évaluation systématique de la valeur des points par le marché. Détenir des YT génère 30 points SHIFT par jour, et si on les conserve jusqu'à l'échéance de 55 jours, on accumulera 115 715 017 points ; il est maintenant nécessaire de répondre à la question centrale : comment effectuer une évaluation précise de ce capital implicite ?
Évaluation de la valeur des airdrops
Durée de détention : 55 jours
Total des gains de points :
70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 points
Supposons :
Total des points actuels : 76 milliards
Croissance quotidienne : 300 millions
Temps de distribution : 55 jours plus tard
Points totaux d'airdrop prévus : 24,1 milliards
Ratio d'airdrop : 5 %
Évaluation de la cotation des jetons (TGE FDV) : 150 millions de dollars
Selon les estimations ci-dessus, chaque point vaut environ 0,0000311 dollar.
Alors la valeur totale de vos points = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 dollars
Ajoutez à cela un revenu de base de 6 dollars.
Le rendement total est d'environ 3 607,09 dollars.
C'est-à-dire qu'un ROI de 260,7 % a été réalisé en moins de deux mois !
estimation prudente
Même si la FDV est réduite à 75 millions de dollars, un rendement d'environ 80 % peut encore être réalisé ; compte tenu de la dernière valorisation de financement de Coinshift à 150 millions de dollars, si les investisseurs souhaitent réaliser un bénéfice, la capitalisation boursière future sera très probablement encore plus élevée, donc cette valorisation est raisonnable et a une valeur de référence.
Remarque : La formule de calcul de la FDV (Fully Diluted Valuation) est : évaluation entièrement diluée = quantité maximale d'approvisionnement * prix actuel.
Stratégie de levier : levier de rendement de points à 68 fois
YT est un actif à effet de levier élevé, vous n'avez besoin de payer que 1,5 % de csUSDL pour acheter ses rendements futurs,
Cela signifie :
Toute augmentation des bénéfices sera amplifiée par l'effet de levier;
Vous avez également obtenu un retour de points multipliés (Shift Points) ;
Vous pouvez vendre à tout moment ou définir un ordre de vente à cours limité, ce qui vous permet de sortir de manière flexible.
Pourquoi le marché actuel est-il favorable pour vous ?
La plupart des utilisateurs de DeFi se battent pour le PT qui verrouille des revenus stables ; cela a fait baisser le taux de rendement implicite de YT, rendant son prix plus bas ; pour ceux qui savent analyser les opportunités de mauvaise tarification ; plus YT est bon marché, plus cela signifie un potentiel de rendement plus élevé. De plus : vous pouvez vendre YT à tout moment, ou passer un ordre de vente ; même si vous sortez en avance, vous pouvez conserver les points déjà accumulés.
Résumé
Misez sur l'airdrop de Coinshift avec le stablecoin csUSDL et obtenez jusqu'à 260 % de rendement contrôlable en moins de 2 mois, avec la possibilité de sortir à tout moment, parfait pour les investisseurs à la recherche d'opportunités à hauts cotes.
YT n'est pas destiné à ceux qui se contentent d'un rendement de 6 % en tant que "fermier de revenus stables". C'est un outil pour les allocateurs de capital disposés à assumer des risques raisonnables et à rechercher des opportunités asymétriques. Si vous comprenez le mécanisme de Pendle et avez confiance en Coinshift, alors c'est l'une des opportunités d'arbitrage les plus nettes du marché DeFi actuel.
Bien sûr, n'oubliez pas : DYOR, effectuez votre propre simulation de risque, et répartissez raisonnablement vos positions. Une fois que le marché aura découvert cette opération, le prix de YT ne sera plus aussi bas.