Carvana CVNA et AutoNation AN sont tous deux des noms majeurs dans le commerce automobile aux États-Unis, mais ils ont construit leurs entreprises sur des fondations très différentes. Pour les investisseurs axés sur la croissance, comprendre ces modèles commerciaux est essentiel pour décider quelle action offre un potentiel de hausse plus fort.
Carvana opère entièrement en ligne, vendant des véhicules d'occasion par le biais d'un modèle numérique qui élimine le besoin de concessions traditionnelles. AutoNation, en revanche, gère un vaste réseau de magasins physiques, vendant à la fois des voitures neuves et d'occasion tout en développant sa présence numérique en parallèle. Alors que les deux entreprises naviguent dans l'évolution du comportement des consommateurs, les changements de la chaîne d'approvisionnement et les préoccupations croissantes concernant les tarifs, découvrons laquelle pourrait être un meilleur choix de croissance maintenant.
L'argument pour Carvana
Carvana a progressivement grandi pour devenir le deuxième plus grand détaillant de voitures d'occasion aux États-Unis, s'appuyant sur une plateforme entièrement numérique qui vise à simplifier et à rationaliser le processus d'achat de voitures. Son accent sur la technologie lui permet de fonctionner sans l'empreinte physique lourde que les détaillants automobiles traditionnels maintiennent, lui donnant plus de flexibilité alors que les conditions du marché évoluent. Les machines à vendre des voitures très visibles de l'entreprise servent davantage d'outil marketing que d'infrastructure de base, car la plupart de l'expérience client se déroule en ligne.
Au cours de l'année passée, la performance opérationnelle de Carvana s'est considérablement renforcée. L'entreprise a dépassé les attentes en matière de bénéfices pendant quatre trimestres consécutifs, vendant systématiquement plus de 100 000 unités de détail par trimestre. Au dernier trimestre rapporté, le bénéfice par action a plus que doublé par rapport à l'année précédente, avec des ventes d'unités de détail augmentant de près de 46 % d'une année sur l'autre. La direction s'attend à ce que la croissance trimestrielle et annuelle reste forte en 2025.
Les améliorations de l'efficacité opérationnelle ont été au cœur du redressement de Carvana. L'entreprise a réduit une grande partie de ses fonctions de reconditionnement et de transport, optimisé les niveaux de personnel et appliqué un logiciel logistique propriétaire pour mieux gérer le flux d'inventaire. Ces mesures ont soutenu l'expansion des marges. L'EBITDA ajusté a atteint un niveau record de 488 millions de dollars au dernier trimestre, tandis que la marge EBITDA ajustée a grimpé à 11,5 %, bien au-dessus des normes de l'industrie. Le bénéfice brut par unité a augmenté de 8 % d'une année sur l'autre, reflétant à la fois la discipline opérationnelle et le pouvoir de tarification.
L'incertitude liée aux tarifs, qui représente un risque pour une grande partie de l'industrie automobile, pourrait offrir un avantage relatif à Carvana. Alors que les tarifs augmentent le prix des véhicules neufs, certains consommateurs pourraient se tourner vers les voitures d'occasion, ce qui profiterait au modèle de Carvana. Le PDG Ernie Garcia a suggéré que le positionnement de valeur de Carvana pourrait gagner encore plus de traction si l'écart de prix entre les voitures neuves et d'occasion se creuse.
L'histoire continueLe bilan de l'entreprise reste le principal domaine de précaution. Au 31 mars 2025, Carvana avait 5,26 milliards de dollars de dettes à long terme contre 1,8 milliard de dollars en espèces. Son ratio d'endettement par rapport au capital de 0,75 est nettement supérieur à celui de ses pairs, ce qui crée un risque de levier financier supplémentaire. Cependant, pour les investisseurs en croissance prêts à tolérer un certain risque sur le bilan, les ambitions d'expansion de Carvana restent très attractives.
La direction reste concentrée sur une expansion supplémentaire. Carvana a défini des objectifs à long terme de vendre 3 millions d'unités par an avec des marges EBITDA de 13,5 % dans les 5 à 10 prochaines années, signalant la confiance dans la scalabilité de sa plateforme.
Jetez un œil aux estimations de consensus EPS pour CVNA ci-dessous.
Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research
L'argument en faveur d'AutoNation
AutoNation aborde la vente au détail automobile à partir d'une base plus diversifiée, combinant son vaste réseau de concessionnaires physiques avec des initiatives numériques. L'entreprise vend à la fois des véhicules neufs et d'occasion, tout en générant des revenus stables grâce à des services à plus forte marge tels que les réparations, le financement et la gestion de flotte. Ce modèle multicanal permet à AutoNation d'avoir un flux de revenus plus équilibré, l'aidant à absorber les fluctuations du marché et les cycles économiques de manière plus efficace.
La branche financière de l’entreprise est devenue un contributeur important. La pénétration accrue des prêts dans presque tous les établissements franchisés a permis d’améliorer la rentabilité, tandis que les taux de défaillance restent faibles. L’acquisition de CIG Financial par AutoNation a encore amélioré ses opérations de financement. Sur le plan numérique, le déploiement d’AutoNation Express et une participation minoritaire dans TrueCar reflètent les efforts de l’entreprise pour renforcer sa présence en ligne tout en tirant parti de sa vaste présence en tant que concessionnaire. AutoNation continue également d’élargir sa base de magasins. En mars 2025, elle a acquis deux concessionnaires dans le Colorado, ajoutant plus de 200 millions de dollars de revenus annualisés.
Cependant, AutoNation fait face à plusieurs défis. Environ la moitié de ses revenus est liée aux ventes de nouveaux véhicules, ce qui la rend plus vulnérable aux pressions de coûts liées aux tarifs. Des coûts d'entrée plus élevés pourraient contraindre AutoNation à offrir des réductions ou des incitations plus importantes pour maintenir le volume des ventes, compressant ainsi les marges dans le processus. Au cours de son dernier trimestre rapporté, le bénéfice brut par nouveau véhicule vendu a diminué de 15,8 %.
La rentabilité est également sous pression. Les marges EBITDA restent en dessous de 6 %, soit environ la moitié du niveau de Carvana. L'efficacité des coûts s'est affaiblie, avec les SG&A en pourcentage du bénéfice brut grimpant de moins de 60 % en 2021-2022 à environ 67 % actuellement. La direction s'attend à ce que cette structure de coûts élevée persiste à court terme.
Cela dit, AutoNation reste actif dans le retour de capital aux actionnaires. La société a racheté 2,9 millions d'actions pour 460 millions de dollars en 2024, suivis d'un autre 254 millions de dollars en rachats au début de 2025. Au 23 avril 2025, il lui restait 607 millions de dollars sous son autorisation de rachat actuelle. D'un point de vue bilan, AutoNation détient 3,96 milliards de dollars de dettes non liées aux véhicules, avec un ratio de dette à long terme sur capital de 0,58 — plus modéré que l'effet de levier de Carvana, mais toujours notable.
Jetez un œil aux estimations de consensus EPS pour AN ci-dessous.
Zacks Investment Research Image Source: Zacks Investment Research
Performance des prix et évaluation de CVNA & AN
Au cours de l'année écoulée, les actions de Carvana ont grimpé de plus de 200 %, tandis que les actions d'AutoNation ont gagné 17 %.
Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research
Carvana se négocie à un multiple de ventes anticipées de 3,41, bien au-dessus de sa médiane de 1,95X, au cours des cinq dernières années. Le multiple de ventes anticipées d'AN est de 0,26, par rapport à sa médiane de 0,25X au cours des cinq dernières années.
Zacks Investment Research Source d'image : Zacks Investment Research
Bien sûr, Carvana semble cher. Mais ses évaluations reflètent également ses attentes de forte croissance et son amélioration de la rentabilité. Si la direction continue d'exécuter, ces évaluations pourraient s'avérer justifiées pour les investisseurs à la recherche d'une exposition à forte croissance.
Carvana a l'avantage dans ce face-à-face de la vente au détail automobile
Carvana et AutoNation apportent tous deux de la force, mais Carvana se distingue comme le choix le plus solide pour les investisseurs qui regardent vers l'avenir.
Le modèle diversifié d'AutoNation offre de la stabilité, mais la hausse des tarifs, la réduction des marges et l'augmentation des coûts d'exploitation commencent à peser sur son potentiel de croissance à court terme. AN a actuellement un classement Zacks #3 (Hold) et a un score de croissance de B.
En revanche, l'approche numérique et exclusive aux voitures d'occasion de Carvana est bien adaptée à un environnement où l'accessibilité devient de plus en plus importante. L'entreprise montre un solide élan — d'une forte croissance des ventes et d'une amélioration des marges à des performances EBITDA record — tout en exécutant régulièrement des améliorations opérationnelles. Bien que sa charge de dette mérite d'être surveillée, le plan à long terme de Carvana pour augmenter les ventes à 3 millions d'unités avec une rentabilité de premier plan dans l'industrie indique un potentiel significatif.
Soutenu par des attentes de croissance des bénéfices plus fortes, un solide élan de prix et un Zacks Rank #1 (Strong Buy) avec un score de croissance de A, Carvana offre aux investisseurs orientés vers la croissance une histoire de croissance plus attrayante dans le paysage de la vente au détail automobile.
Vous pouvez voir la liste complète des actions Zacks #1 Rank d'aujourd'hui ici.
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AutoNation, Inc. (AN) : Rapport d'analyse d'actions gratuit
Carvana Co. (CVNA) : Rapport d'analyse des actions gratuit
Cet article a été publié à l'origine sur Zacks Investment Research (zacks.com).
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
CVNA vs. AN : Quelle action de vente au détail automobile les investisseurs en croissance devraient-ils acheter ?
Carvana CVNA et AutoNation AN sont tous deux des noms majeurs dans le commerce automobile aux États-Unis, mais ils ont construit leurs entreprises sur des fondations très différentes. Pour les investisseurs axés sur la croissance, comprendre ces modèles commerciaux est essentiel pour décider quelle action offre un potentiel de hausse plus fort.
Carvana opère entièrement en ligne, vendant des véhicules d'occasion par le biais d'un modèle numérique qui élimine le besoin de concessions traditionnelles. AutoNation, en revanche, gère un vaste réseau de magasins physiques, vendant à la fois des voitures neuves et d'occasion tout en développant sa présence numérique en parallèle. Alors que les deux entreprises naviguent dans l'évolution du comportement des consommateurs, les changements de la chaîne d'approvisionnement et les préoccupations croissantes concernant les tarifs, découvrons laquelle pourrait être un meilleur choix de croissance maintenant.
L'argument pour Carvana
Carvana a progressivement grandi pour devenir le deuxième plus grand détaillant de voitures d'occasion aux États-Unis, s'appuyant sur une plateforme entièrement numérique qui vise à simplifier et à rationaliser le processus d'achat de voitures. Son accent sur la technologie lui permet de fonctionner sans l'empreinte physique lourde que les détaillants automobiles traditionnels maintiennent, lui donnant plus de flexibilité alors que les conditions du marché évoluent. Les machines à vendre des voitures très visibles de l'entreprise servent davantage d'outil marketing que d'infrastructure de base, car la plupart de l'expérience client se déroule en ligne.
Au cours de l'année passée, la performance opérationnelle de Carvana s'est considérablement renforcée. L'entreprise a dépassé les attentes en matière de bénéfices pendant quatre trimestres consécutifs, vendant systématiquement plus de 100 000 unités de détail par trimestre. Au dernier trimestre rapporté, le bénéfice par action a plus que doublé par rapport à l'année précédente, avec des ventes d'unités de détail augmentant de près de 46 % d'une année sur l'autre. La direction s'attend à ce que la croissance trimestrielle et annuelle reste forte en 2025.
Les améliorations de l'efficacité opérationnelle ont été au cœur du redressement de Carvana. L'entreprise a réduit une grande partie de ses fonctions de reconditionnement et de transport, optimisé les niveaux de personnel et appliqué un logiciel logistique propriétaire pour mieux gérer le flux d'inventaire. Ces mesures ont soutenu l'expansion des marges. L'EBITDA ajusté a atteint un niveau record de 488 millions de dollars au dernier trimestre, tandis que la marge EBITDA ajustée a grimpé à 11,5 %, bien au-dessus des normes de l'industrie. Le bénéfice brut par unité a augmenté de 8 % d'une année sur l'autre, reflétant à la fois la discipline opérationnelle et le pouvoir de tarification.
L'incertitude liée aux tarifs, qui représente un risque pour une grande partie de l'industrie automobile, pourrait offrir un avantage relatif à Carvana. Alors que les tarifs augmentent le prix des véhicules neufs, certains consommateurs pourraient se tourner vers les voitures d'occasion, ce qui profiterait au modèle de Carvana. Le PDG Ernie Garcia a suggéré que le positionnement de valeur de Carvana pourrait gagner encore plus de traction si l'écart de prix entre les voitures neuves et d'occasion se creuse.
L'histoire continueLe bilan de l'entreprise reste le principal domaine de précaution. Au 31 mars 2025, Carvana avait 5,26 milliards de dollars de dettes à long terme contre 1,8 milliard de dollars en espèces. Son ratio d'endettement par rapport au capital de 0,75 est nettement supérieur à celui de ses pairs, ce qui crée un risque de levier financier supplémentaire. Cependant, pour les investisseurs en croissance prêts à tolérer un certain risque sur le bilan, les ambitions d'expansion de Carvana restent très attractives.
La direction reste concentrée sur une expansion supplémentaire. Carvana a défini des objectifs à long terme de vendre 3 millions d'unités par an avec des marges EBITDA de 13,5 % dans les 5 à 10 prochaines années, signalant la confiance dans la scalabilité de sa plateforme.
Jetez un œil aux estimations de consensus EPS pour CVNA ci-dessous.
Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research
L'argument en faveur d'AutoNation
AutoNation aborde la vente au détail automobile à partir d'une base plus diversifiée, combinant son vaste réseau de concessionnaires physiques avec des initiatives numériques. L'entreprise vend à la fois des véhicules neufs et d'occasion, tout en générant des revenus stables grâce à des services à plus forte marge tels que les réparations, le financement et la gestion de flotte. Ce modèle multicanal permet à AutoNation d'avoir un flux de revenus plus équilibré, l'aidant à absorber les fluctuations du marché et les cycles économiques de manière plus efficace.
La branche financière de l’entreprise est devenue un contributeur important. La pénétration accrue des prêts dans presque tous les établissements franchisés a permis d’améliorer la rentabilité, tandis que les taux de défaillance restent faibles. L’acquisition de CIG Financial par AutoNation a encore amélioré ses opérations de financement. Sur le plan numérique, le déploiement d’AutoNation Express et une participation minoritaire dans TrueCar reflètent les efforts de l’entreprise pour renforcer sa présence en ligne tout en tirant parti de sa vaste présence en tant que concessionnaire. AutoNation continue également d’élargir sa base de magasins. En mars 2025, elle a acquis deux concessionnaires dans le Colorado, ajoutant plus de 200 millions de dollars de revenus annualisés.
Cependant, AutoNation fait face à plusieurs défis. Environ la moitié de ses revenus est liée aux ventes de nouveaux véhicules, ce qui la rend plus vulnérable aux pressions de coûts liées aux tarifs. Des coûts d'entrée plus élevés pourraient contraindre AutoNation à offrir des réductions ou des incitations plus importantes pour maintenir le volume des ventes, compressant ainsi les marges dans le processus. Au cours de son dernier trimestre rapporté, le bénéfice brut par nouveau véhicule vendu a diminué de 15,8 %.
La rentabilité est également sous pression. Les marges EBITDA restent en dessous de 6 %, soit environ la moitié du niveau de Carvana. L'efficacité des coûts s'est affaiblie, avec les SG&A en pourcentage du bénéfice brut grimpant de moins de 60 % en 2021-2022 à environ 67 % actuellement. La direction s'attend à ce que cette structure de coûts élevée persiste à court terme.
Cela dit, AutoNation reste actif dans le retour de capital aux actionnaires. La société a racheté 2,9 millions d'actions pour 460 millions de dollars en 2024, suivis d'un autre 254 millions de dollars en rachats au début de 2025. Au 23 avril 2025, il lui restait 607 millions de dollars sous son autorisation de rachat actuelle. D'un point de vue bilan, AutoNation détient 3,96 milliards de dollars de dettes non liées aux véhicules, avec un ratio de dette à long terme sur capital de 0,58 — plus modéré que l'effet de levier de Carvana, mais toujours notable.
Jetez un œil aux estimations de consensus EPS pour AN ci-dessous.
Zacks Investment Research Image Source: Zacks Investment Research
Performance des prix et évaluation de CVNA & AN
Au cours de l'année écoulée, les actions de Carvana ont grimpé de plus de 200 %, tandis que les actions d'AutoNation ont gagné 17 %.
Zacks Investment Research Source de l'image : Zacks Investment Research
Carvana se négocie à un multiple de ventes anticipées de 3,41, bien au-dessus de sa médiane de 1,95X, au cours des cinq dernières années. Le multiple de ventes anticipées d'AN est de 0,26, par rapport à sa médiane de 0,25X au cours des cinq dernières années.
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Bien sûr, Carvana semble cher. Mais ses évaluations reflètent également ses attentes de forte croissance et son amélioration de la rentabilité. Si la direction continue d'exécuter, ces évaluations pourraient s'avérer justifiées pour les investisseurs à la recherche d'une exposition à forte croissance.
Carvana a l'avantage dans ce face-à-face de la vente au détail automobile
Carvana et AutoNation apportent tous deux de la force, mais Carvana se distingue comme le choix le plus solide pour les investisseurs qui regardent vers l'avenir.
Le modèle diversifié d'AutoNation offre de la stabilité, mais la hausse des tarifs, la réduction des marges et l'augmentation des coûts d'exploitation commencent à peser sur son potentiel de croissance à court terme. AN a actuellement un classement Zacks #3 (Hold) et a un score de croissance de B.
En revanche, l'approche numérique et exclusive aux voitures d'occasion de Carvana est bien adaptée à un environnement où l'accessibilité devient de plus en plus importante. L'entreprise montre un solide élan — d'une forte croissance des ventes et d'une amélioration des marges à des performances EBITDA record — tout en exécutant régulièrement des améliorations opérationnelles. Bien que sa charge de dette mérite d'être surveillée, le plan à long terme de Carvana pour augmenter les ventes à 3 millions d'unités avec une rentabilité de premier plan dans l'industrie indique un potentiel significatif.
Soutenu par des attentes de croissance des bénéfices plus fortes, un solide élan de prix et un Zacks Rank #1 (Strong Buy) avec un score de croissance de A, Carvana offre aux investisseurs orientés vers la croissance une histoire de croissance plus attrayante dans le paysage de la vente au détail automobile.
Vous pouvez voir la liste complète des actions Zacks #1 Rank d'aujourd'hui ici.
Vous voulez les dernières recommandations de Zacks Investment Research ? Aujourd'hui, vous pouvez télécharger les 7 meilleures actions pour les 30 prochains jours. Cliquez pour obtenir ce rapport gratuit.
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