Le bitcoin frappe à nouveau à la porte pour explorer le prix, mais les chercheurs de Bitwise Asset Management affirment que les cotations au comptant sous-estiment toujours la valeur du réseau. Dans le Crypto Market Compass de la semaine 24 publié mardi soir, le Dr André Dragosch, responsable de la recherche européenne de Bitwise, et l’analyste Ayush Tripathi ont calculé que « les modèles quantitatifs estiment la « juste valeur » hypothétique du bitcoin dans le contexte de la probabilité de défaut souverain actuelle d’environ 230 000 $ aujourd’hui ». Cela implique que la prime est d’un peu plus de 110 % au-dessus du prix du marché, qui oscille autour de 109 600 $ au moment de la couverture médiatique du 11 juin 2025.
La valeur réelle de Bitcoin est en pleine explosion
Dragosch a lié cette évaluation à la hausse des prix dans les mesures de couverture nationales. L’écart de swap de risque de crédit à un an aux États-Unis se négocie à près d’un demi-point de pourcentage - un niveau observé pour la dernière fois dans les craintes concernant le plafond de la dette en 2023 - reflétant « les inquiétudes plus larges concernant le déficit budgétaire américain », a rapporté Reuters la semaine dernière.
« Le bitcoin pourrait fournir une « assurance de portefeuille » alternative contre les défauts nationaux généralisés en tant qu’actif de contrepartie décentralisé, rare et sans risque », a fait valoir la note, ajoutant que les charges d’intérêts nettes dues au Congressional Budget Office devraient tripler le coût du service de la dette Période jusqu’à environ 3 billions de dollars d’ici 2030.
Cependant, le paysage macroéconomique n’est pas le seul pilier qui soutient la proposition de juste valeur de Bitwise. L’indice interne de sentiment des crypto-actifs de la société montre que douze des quinze mesures de l’ampleur du marché ont une tendance à la hausse, tandis que l’indice d’appétit pour le cross-risque des actifs (CARA) compilé à partir des actions, du crédit, des taux d’intérêt et des matières premières a atteint des sommets de cinq ans.
Dragosch écrit que "À la fois la psychologie des actifs cryptographiques et la psychologie des actifs traditionnels sont actuellement en hausse de manière décisive", notant que le retour de Bitcoin au-dessus de 110 000 $ le place à moins de deux pour cent du niveau record proche de 112 000 $ établi en mai.
Les données sur la chaîne restent constructives. Les réserves d'échange ont diminué à 2,91 millions de BTC—environ 14,6 pour cent de l'offre en circulation—après que des baleines aient retiré environ 390.632 BTC la semaine dernière. Dans le même temps, le flux de fonds nets sortant des échanges a ralenti à environ 0,53 milliard de dollars par rapport à 1,78 milliard de dollars de la semaine dernière, ce qui montre une pression de prise de bénéfices plus légère.
La position des dérivés reflète la résilience du marché au comptant. Le volume total des contrats à terme Bitcoin a augmenté de 2 200 BTC sur tous les sites, tandis que la branche CME a augmenté de 6,4 milliers de BTC. Le taux de financement pour les contrats d'échange perpétuels reste globalement positif bien qu'il soit devenu négatif dans certaines parties du week-end et la base annuelle à trois mois se maintient à environ 6,3 pour cent.
Dans les options, les contrats ouverts ont augmenté de 27 300 BTC, avec un ratio put-to-call stable à 0,55 ; l'écart delta 25 d'un mois reste modeste et négatif, impliquant une demande continue pour des mesures de couverture contre les baisses de prix même si la volatilité réalisée est tombée à 28,2 pour cent.
Les flux de trésorerie institutionnels renforcent la tendance haussière Les ETP mondiaux de crypto-monnaies ont absorbé 488,5 millions de dollars la semaine dernière, dont 254,9 millions de dollars ont été investis dans les produits Bitcoin. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont ouvert la voie avec 525 millions de dollars d’entrées de trésorerie, équilibrées par une fuite hebdomadaire de 24,1 millions de dollars du Grayscale Bitcoin Trust.
Le moteur BITB de Bitwise a attiré 78,1 millions de dollars, tandis que le (BTCE) ETP physique Bitcoin européen de la société n’a connu que des sorties de trésorerie négligeables. Les produits Ethereum ont également bénéficié d’entrées nettes de 260,9 millions de dollars, maintenant une offre de risque large.
Bitwise admet que le risque de titre peut toujours provoquer une forte baisse à court terme—la dispute de la semaine dernière entre Elon Musk et le président Donald Trump a rapidement renvoyé le BTC à 100.000 dollars—mais voit des forces structurelles penchées fortement vers la hausse. Dragosch écrit que "L'incertitude sur la politique économique des États-Unis a probablement atteint son pic et continue de diminuer en amplitude", signalant une croissance de l'emploi non agricole de 139.000 en mai et un ajustement dans le taux de récession.
Alors que le bitcoin a déjà surperformé les actifs traditionnels cette année et que le sentiment croisé des actifs est maintenant confirmé par les indicateurs de Bitwise, les analystes affirment que le marché commence à fixer le prix de l’actif moins comme un véhicule spéculatif et plus comme une couverture macro. Le fait que les traders acceptent ou non une juste valeur de 230 000 $ dépend des mêmes variables mises en évidence dans la note – primes de risque nationales, incertitude politique et rythme d’adoption par les institutions – mais ils disent que la plateforme est visible sur la chaîne. sur l’atelier et dans les données de flux.
« Bitcoin a également récupéré 110 000 dollars américains et s'approche de son précédent niveau record », rappelle le rapport aux lecteurs. Pour Bitwise, ce niveau proche n'est pas un point final mais une zone de mise en scène : ils concluent que la valeur intrinsèque de cet actif monétaire se situe « beaucoup plus au nord ».
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Bitcoin est sous-évalué, Bitwise a déclaré : 'Le prix raisonnable' aujourd'hui est de 230.000 dollars.
Le bitcoin frappe à nouveau à la porte pour explorer le prix, mais les chercheurs de Bitwise Asset Management affirment que les cotations au comptant sous-estiment toujours la valeur du réseau. Dans le Crypto Market Compass de la semaine 24 publié mardi soir, le Dr André Dragosch, responsable de la recherche européenne de Bitwise, et l’analyste Ayush Tripathi ont calculé que « les modèles quantitatifs estiment la « juste valeur » hypothétique du bitcoin dans le contexte de la probabilité de défaut souverain actuelle d’environ 230 000 $ aujourd’hui ». Cela implique que la prime est d’un peu plus de 110 % au-dessus du prix du marché, qui oscille autour de 109 600 $ au moment de la couverture médiatique du 11 juin 2025. La valeur réelle de Bitcoin est en pleine explosion Dragosch a lié cette évaluation à la hausse des prix dans les mesures de couverture nationales. L’écart de swap de risque de crédit à un an aux États-Unis se négocie à près d’un demi-point de pourcentage - un niveau observé pour la dernière fois dans les craintes concernant le plafond de la dette en 2023 - reflétant « les inquiétudes plus larges concernant le déficit budgétaire américain », a rapporté Reuters la semaine dernière. « Le bitcoin pourrait fournir une « assurance de portefeuille » alternative contre les défauts nationaux généralisés en tant qu’actif de contrepartie décentralisé, rare et sans risque », a fait valoir la note, ajoutant que les charges d’intérêts nettes dues au Congressional Budget Office devraient tripler le coût du service de la dette Période jusqu’à environ 3 billions de dollars d’ici 2030. Cependant, le paysage macroéconomique n’est pas le seul pilier qui soutient la proposition de juste valeur de Bitwise. L’indice interne de sentiment des crypto-actifs de la société montre que douze des quinze mesures de l’ampleur du marché ont une tendance à la hausse, tandis que l’indice d’appétit pour le cross-risque des actifs (CARA) compilé à partir des actions, du crédit, des taux d’intérêt et des matières premières a atteint des sommets de cinq ans. Dragosch écrit que "À la fois la psychologie des actifs cryptographiques et la psychologie des actifs traditionnels sont actuellement en hausse de manière décisive", notant que le retour de Bitcoin au-dessus de 110 000 $ le place à moins de deux pour cent du niveau record proche de 112 000 $ établi en mai. Les données sur la chaîne restent constructives. Les réserves d'échange ont diminué à 2,91 millions de BTC—environ 14,6 pour cent de l'offre en circulation—après que des baleines aient retiré environ 390.632 BTC la semaine dernière. Dans le même temps, le flux de fonds nets sortant des échanges a ralenti à environ 0,53 milliard de dollars par rapport à 1,78 milliard de dollars de la semaine dernière, ce qui montre une pression de prise de bénéfices plus légère. La position des dérivés reflète la résilience du marché au comptant. Le volume total des contrats à terme Bitcoin a augmenté de 2 200 BTC sur tous les sites, tandis que la branche CME a augmenté de 6,4 milliers de BTC. Le taux de financement pour les contrats d'échange perpétuels reste globalement positif bien qu'il soit devenu négatif dans certaines parties du week-end et la base annuelle à trois mois se maintient à environ 6,3 pour cent. Dans les options, les contrats ouverts ont augmenté de 27 300 BTC, avec un ratio put-to-call stable à 0,55 ; l'écart delta 25 d'un mois reste modeste et négatif, impliquant une demande continue pour des mesures de couverture contre les baisses de prix même si la volatilité réalisée est tombée à 28,2 pour cent. Les flux de trésorerie institutionnels renforcent la tendance haussière Les ETP mondiaux de crypto-monnaies ont absorbé 488,5 millions de dollars la semaine dernière, dont 254,9 millions de dollars ont été investis dans les produits Bitcoin. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont ouvert la voie avec 525 millions de dollars d’entrées de trésorerie, équilibrées par une fuite hebdomadaire de 24,1 millions de dollars du Grayscale Bitcoin Trust. Le moteur BITB de Bitwise a attiré 78,1 millions de dollars, tandis que le (BTCE) ETP physique Bitcoin européen de la société n’a connu que des sorties de trésorerie négligeables. Les produits Ethereum ont également bénéficié d’entrées nettes de 260,9 millions de dollars, maintenant une offre de risque large. Bitwise admet que le risque de titre peut toujours provoquer une forte baisse à court terme—la dispute de la semaine dernière entre Elon Musk et le président Donald Trump a rapidement renvoyé le BTC à 100.000 dollars—mais voit des forces structurelles penchées fortement vers la hausse. Dragosch écrit que "L'incertitude sur la politique économique des États-Unis a probablement atteint son pic et continue de diminuer en amplitude", signalant une croissance de l'emploi non agricole de 139.000 en mai et un ajustement dans le taux de récession. Alors que le bitcoin a déjà surperformé les actifs traditionnels cette année et que le sentiment croisé des actifs est maintenant confirmé par les indicateurs de Bitwise, les analystes affirment que le marché commence à fixer le prix de l’actif moins comme un véhicule spéculatif et plus comme une couverture macro. Le fait que les traders acceptent ou non une juste valeur de 230 000 $ dépend des mêmes variables mises en évidence dans la note – primes de risque nationales, incertitude politique et rythme d’adoption par les institutions – mais ils disent que la plateforme est visible sur la chaîne. sur l’atelier et dans les données de flux. « Bitcoin a également récupéré 110 000 dollars américains et s'approche de son précédent niveau record », rappelle le rapport aux lecteurs. Pour Bitwise, ce niveau proche n'est pas un point final mais une zone de mise en scène : ils concluent que la valeur intrinsèque de cet actif monétaire se situe « beaucoup plus au nord ».