Powell assiste à un événement du Département des affaires internationales de La Réserve fédérale (FED) : rend hommage à Fischer, réaffirme l'importance de la recherche économique mondiale, ne parle pas des perspectives de politique.
Alors que le marché suit de près l'évolution de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, Powell n'a fait aucun commentaire sur la situation économique actuelle des États-Unis ou les perspectives futures des taux d'intérêt lors de cette intervention.
Écrit par : Zhao Yuhe
Source : Wall Street Journal
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a prononcé un discours lundi lors de l'événement célébrant le 75e anniversaire du Département des affaires internationales (IF) de la Réserve fédérale, revenant sur les contributions historiques de ce département dans le domaine de la recherche économique mondiale et louant son rôle dans la gestion des crises financières et des pandémies. Cependant, alors que les marchés portent une attention accrue à l'évolution de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, Powell n'a fait aucun commentaire sur la situation économique actuelle des États-Unis ou les perspectives des taux d'intérêt futurs lors de ce discours.
Powell a exprimé ses condoléances lors d'un discours suite au décès de l'ancien vice-président de la Réserve fédérale, Stanley Fischer, le qualifiant de « géant dans le domaine de l'économie internationale ». Il a également salué le soutien analytique fourni par le Département des finances internationales dans l'élaboration de plusieurs politiques, y compris les flux de capitaux mondiaux, les modèles de transmission des risques internationaux, et les arrangements de liquidité en dollars pendant les crises.
Il a souligné que l'équipe IF a joué un rôle clé pendant la crise de la dette en Amérique latine, la crise financière de 2008 et la pandémie de COVID-19, en aidant la Réserve fédérale à prendre des décisions en matière de politique monétaire et de stabilité financière grâce au développement de modèles complexes et d'indices d'incertitude.
« Tous les présidents et les gouverneurs précédents de la Réserve fédérale ont grandement bénéficié du travail de cette équipe. »
Cependant, dans le contexte économique actuel complexe et avec la politique de la Réserve fédérale très surveillée, le marché s'attendait initialement à ce que Powell profite de cette occasion pour délivrer de nouveaux signaux politiques. Cependant, l'ensemble du discours était principalement axé sur un retour sur l'histoire et des remerciements, sans aborder la situation de l'inflation, le marché de l'emploi ou le Taux d'intérêt, et sans mentionner les considérations politiques de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de juin.
Actuellement, la Réserve fédérale est dans une « période d'attente », attendant davantage de données sur l'inflation et la croissance pour décider si elle va réduire les taux d'intérêt dans la seconde moitié de l'année. Selon certaines analyses, le fait que Powell reste « silencieux » pourrait être pour éviter d'influencer les attentes du marché avant la publication de données clés.
Cette déclaration est également l'une des rares apparitions publiques de Powell ces dernières semaines, et la prochaine déclaration au niveau politique devrait être publiée lors de la conférence de presse qui suivra la réunion de politique monétaire de juin.
Voici le texte intégral du discours de Powell :
Tout d'abord, je tiens à exprimer mes condoléances à la famille et aux amis de l'ancien vice-président Stanley Fischer. Stan était un collègue au sein de la Réserve fédérale et un géant du domaine de l'économie internationale. Il a non seulement atteint les plus hauts sommets sur le plan professionnel, mais il était également un mentor et un enseignant digne de confiance et très généreux, ayant formé une génération après l'autre des penseurs économiques les plus importants, y compris plusieurs présidents de banques centrales mondiales, des conseillers présidentiels et d'innombrables économistes. Il nous manquera beaucoup.
Je tiens également à féliciter la Division des finances internationales (FI) à l’occasion de son 75e anniversaire. Au cours des 75 dernières années, vous avez apporté des contributions exceptionnelles au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et au peuple américain. Il y avait beaucoup d’employés actuels présents pour célébrer aujourd’hui, ainsi qu’un certain nombre d’anciens employés d’IF, y compris les anciens directeurs Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets et Steve Kamin. La division a également produit un certain nombre d’anciens employés de haut niveau, dont l’actuelle présidente de la Réserve fédérale et secrétaire au Trésor, Janet Yellen ; Ken Rogoff, professeur, auteur, grand maître d’échecs et notre conférencier principal aujourd’hui ; et Albert Hirschman, un humanitaire et économiste surtout connu pour son indice Herfindahl-Hirschman et, plus récemment, un personnage de la série Netflix Transatlantic, pour n’en nommer que quelques-uns.
Au cours de mon mandat à la Fed, la division FI nous a fourni des informations inestimables sur l’activité économique mondiale, le commerce international et les flux de capitaux, ainsi que sur la dynamique des marchés financiers étrangers. Cette équipe a également joué un rôle clé dans un certain nombre d’événements de stress financier à l’échelle mondiale. Vos recherches et analyses constituent un fondement important de notre politique monétaire. Merci à tous ceux qui ont servi cette division au cours des 75 dernières années. Aujourd’hui, je vais vous donner un bref aperçu de la façon dont la Division a été créée et passer en revue certaines de ses réalisations importantes au fil des ans, puis nous passerons aux exposés et aux discussions prévus aujourd’hui.
Nouvelle ère de l'économie mondiale
IF a été fondée le 1er juillet 1950, mais la conception initiale date en réalité de plusieurs années auparavant. Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis sont devenus la superpuissance économique mondiale. L'Accord de Bretton Woods a placé les États-Unis et la Réserve fédérale au cœur de l'économie mondiale. À l'époque, notre mission, comme aujourd'hui, était de servir le peuple américain. Mais il était clair qu'à ce moment-là, pour atteindre les objectifs de plein emploi et de stabilité des prix, la Réserve fédérale devait mieux comprendre la situation mondiale.
En 1948, un mémorandum proposant l'établissement de ce service déclarait : « Ces dernières années, les questions économiques et financières internationales sont devenues de plus en plus importantes, complexes et significatives, et nos relations économiques avec d'autres pays continueront sans aucun doute à soulever de nombreuses questions de première importance. » — C'est l'une des rares prévisions économiques totalement vérifiées par le temps !
Soixante-quinze ans plus tard, la Fed doit toujours comprendre les politiques des autres gouvernements et banques centrales et leur impact sur l’économie et les marchés financiers américains. La politique de change relève désormais de la responsabilité du ministère des Finances. Mais après l’effondrement du système de Bretton Woods dans les années 1970, la façon dont la politique monétaire est définie a radicalement changé, et les décideurs politiques doivent comprendre l’impact d’une volatilité potentiellement plus grande du dollar sur les ménages et les entreprises américains.
Depuis 1950, comprendre le commerce mondial et les flux de capitaux est devenu de plus en plus important, et cela s'est encore manifesté de manière plus évidente pendant la pandémie. IF est responsable de la production de données sur les flux de capitaux internationaux et a étudié pendant des décennies ces flux et l'impact du commerce international sur l'économie américaine et mondiale. Pour prédire la direction des changements dans l'emploi et l'inflation, nous devons comprendre ce réseau mondial complexe et étroitement interconnecté.
Un autre changement important dans les années 1970 a été l’utilisation croissante de la modélisation macroéconomique, qui a également profondément influencé les travaux de la Division des CI. Sous la direction de l’ancien directeur Ralph Bryant, la division FI a développé le premier modèle multinational. L’équipe a toujours été à l’avant-garde, et de nombreux économistes dans cette salle ont fait progresser la complexité du modèle au fil des ans, ce qui nous a permis de mieux analyser les risques et les enjeux internationaux de l’heure. Ces modèles sont utiles pour comprendre comment les chocs internationaux sont transmis, comment les risques et les incertitudes sont évalués à travers différents scénarios et comment analyser l’impact de divers types de chocs sur les économies américaine et mondiale. Ces résultats sont utilisés dans les rapports de recherche, les présentations au Conseil des gouverneurs et les évaluations des risques et des incertitudes reçues par les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) avant chaque réunion.
Préparation à la crise
La Division de la FI a également joué un rôle important dans la réponse aux turbulences économiques mondiales. La crise de la dette en Amérique latine des années 1980 en est un excellent exemple. À l’époque, la Division avait été chargée d’analyser l’impact macroéconomique mondial de la crise. Le travail de l’équipe du CI, du Fonds monétaire international et d’autres ont facilité la mise en place du Mécanisme de financement d’urgence, ce qui a permis d’éviter des conséquences financières plus graves. Alors que les flux de capitaux mondiaux s’intensifient, de nouveaux événements de tensions financières continuent d’émerger dans le monde entier, notamment des crises au Mexique, en Asie, en Russie et ailleurs. Depuis, les flux de capitaux internationaux et les retombées font partie intégrante des travaux d’analyse et de suivi de la Division CI.
L’expertise que nous avons acquise en réponse à ces défis mondiaux a été déterminante pendant la crise financière et la pandémie. Ces deux événements ont nécessité une réponse rapide, large et même sans précédent pour s’assurer que les ménages et les entreprises américains aient toujours accès à un soutien au crédit. Les États-Unis et le monde comptent sur la Fed pour intervenir dans de tels moments. Pendant la crise financière mondiale de 2008, alors que le marché mondial du financement en dollars était sous pression, la Division FI a travaillé avec les banques centrales pour faciliter la mise en place d’accords d’échange de devises afin d’aider à rétablir la stabilité du marché du dollar. Pendant la pandémie, IF a dirigé la mise en place de la facilité de prise en pension FIMA, qui a encore élargi l’offre de liquidités en dollars américains.
Ces périodes de pression financière et d'incertitude extrêmement élevée ont poussé la société IF à développer de nouveaux outils et produits d'analyse pour faire face aux événements en cours. Par exemple, l'équipe d'IF a développé une nouvelle méthode pour évaluer l'impact de différents types d'incertitude sur l'économie, y compris le suivi de nouveaux indices sur l'incertitude géopolitique, l'inflation, les politiques commerciales et l'incertitude économique globale. Nous sommes encore dans une période d'incertitude élevée, et ces outils sont très importants pour comprendre les impacts spécifiques des chocs d'incertitude.
Conclusion
Enfin, je voudrais dire que pendant 75 ans, neuf présidents de la Réserve fédérale et de nombreux directeurs ont énormément bénéficié des opinions et des analyses du FMI – pas seulement lors des réponses aux crises. Dans les affaires internationales quotidiennes, l'équipe du FMI s'assure également que nous sommes prêts, en fournissant à l'avance des documents détaillés, et souvent en voyageant ensemble. Vous êtes l'un des membres les plus appréciés et les plus précieux de l'équipe d'accompagnement. Notre capacité à maintenir de bonnes relations avec nos homologues internationaux repose aussi sur vos efforts.
Merci à Beth Anne et à tous les collègues qui ont participé à la préparation de l'événement d'aujourd'hui. Je remercie à nouveau tous les employés actuels et anciens de la Fed, c'est grâce à votre travail que notre banque centrale possède à la fois une vision mondiale et une capacité d'adaptation, ce qui nous permet de mieux remplir notre double mission de servir l'ensemble du peuple américain.
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NoPainNG
· 06-03 08:42
tant que le monde sera entre les mains des Américains, ce sera ça
Powell assiste à un événement du Département des affaires internationales de La Réserve fédérale (FED) : rend hommage à Fischer, réaffirme l'importance de la recherche économique mondiale, ne parle pas des perspectives de politique.
Écrit par : Zhao Yuhe
Source : Wall Street Journal
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a prononcé un discours lundi lors de l'événement célébrant le 75e anniversaire du Département des affaires internationales (IF) de la Réserve fédérale, revenant sur les contributions historiques de ce département dans le domaine de la recherche économique mondiale et louant son rôle dans la gestion des crises financières et des pandémies. Cependant, alors que les marchés portent une attention accrue à l'évolution de la politique des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, Powell n'a fait aucun commentaire sur la situation économique actuelle des États-Unis ou les perspectives des taux d'intérêt futurs lors de ce discours.
Powell a exprimé ses condoléances lors d'un discours suite au décès de l'ancien vice-président de la Réserve fédérale, Stanley Fischer, le qualifiant de « géant dans le domaine de l'économie internationale ». Il a également salué le soutien analytique fourni par le Département des finances internationales dans l'élaboration de plusieurs politiques, y compris les flux de capitaux mondiaux, les modèles de transmission des risques internationaux, et les arrangements de liquidité en dollars pendant les crises.
Il a souligné que l'équipe IF a joué un rôle clé pendant la crise de la dette en Amérique latine, la crise financière de 2008 et la pandémie de COVID-19, en aidant la Réserve fédérale à prendre des décisions en matière de politique monétaire et de stabilité financière grâce au développement de modèles complexes et d'indices d'incertitude.
« Tous les présidents et les gouverneurs précédents de la Réserve fédérale ont grandement bénéficié du travail de cette équipe. »
Cependant, dans le contexte économique actuel complexe et avec la politique de la Réserve fédérale très surveillée, le marché s'attendait initialement à ce que Powell profite de cette occasion pour délivrer de nouveaux signaux politiques. Cependant, l'ensemble du discours était principalement axé sur un retour sur l'histoire et des remerciements, sans aborder la situation de l'inflation, le marché de l'emploi ou le Taux d'intérêt, et sans mentionner les considérations politiques de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de juin.
Actuellement, la Réserve fédérale est dans une « période d'attente », attendant davantage de données sur l'inflation et la croissance pour décider si elle va réduire les taux d'intérêt dans la seconde moitié de l'année. Selon certaines analyses, le fait que Powell reste « silencieux » pourrait être pour éviter d'influencer les attentes du marché avant la publication de données clés.
Cette déclaration est également l'une des rares apparitions publiques de Powell ces dernières semaines, et la prochaine déclaration au niveau politique devrait être publiée lors de la conférence de presse qui suivra la réunion de politique monétaire de juin.
Voici le texte intégral du discours de Powell :
Tout d'abord, je tiens à exprimer mes condoléances à la famille et aux amis de l'ancien vice-président Stanley Fischer. Stan était un collègue au sein de la Réserve fédérale et un géant du domaine de l'économie internationale. Il a non seulement atteint les plus hauts sommets sur le plan professionnel, mais il était également un mentor et un enseignant digne de confiance et très généreux, ayant formé une génération après l'autre des penseurs économiques les plus importants, y compris plusieurs présidents de banques centrales mondiales, des conseillers présidentiels et d'innombrables économistes. Il nous manquera beaucoup.
Je tiens également à féliciter la Division des finances internationales (FI) à l’occasion de son 75e anniversaire. Au cours des 75 dernières années, vous avez apporté des contributions exceptionnelles au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale et au peuple américain. Il y avait beaucoup d’employés actuels présents pour célébrer aujourd’hui, ainsi qu’un certain nombre d’anciens employés d’IF, y compris les anciens directeurs Ted Truman, Karen Johnson, Nathan Sheets et Steve Kamin. La division a également produit un certain nombre d’anciens employés de haut niveau, dont l’actuelle présidente de la Réserve fédérale et secrétaire au Trésor, Janet Yellen ; Ken Rogoff, professeur, auteur, grand maître d’échecs et notre conférencier principal aujourd’hui ; et Albert Hirschman, un humanitaire et économiste surtout connu pour son indice Herfindahl-Hirschman et, plus récemment, un personnage de la série Netflix Transatlantic, pour n’en nommer que quelques-uns.
Au cours de mon mandat à la Fed, la division FI nous a fourni des informations inestimables sur l’activité économique mondiale, le commerce international et les flux de capitaux, ainsi que sur la dynamique des marchés financiers étrangers. Cette équipe a également joué un rôle clé dans un certain nombre d’événements de stress financier à l’échelle mondiale. Vos recherches et analyses constituent un fondement important de notre politique monétaire. Merci à tous ceux qui ont servi cette division au cours des 75 dernières années. Aujourd’hui, je vais vous donner un bref aperçu de la façon dont la Division a été créée et passer en revue certaines de ses réalisations importantes au fil des ans, puis nous passerons aux exposés et aux discussions prévus aujourd’hui.
Nouvelle ère de l'économie mondiale
IF a été fondée le 1er juillet 1950, mais la conception initiale date en réalité de plusieurs années auparavant. Après la Seconde Guerre mondiale, les États-Unis sont devenus la superpuissance économique mondiale. L'Accord de Bretton Woods a placé les États-Unis et la Réserve fédérale au cœur de l'économie mondiale. À l'époque, notre mission, comme aujourd'hui, était de servir le peuple américain. Mais il était clair qu'à ce moment-là, pour atteindre les objectifs de plein emploi et de stabilité des prix, la Réserve fédérale devait mieux comprendre la situation mondiale.
En 1948, un mémorandum proposant l'établissement de ce service déclarait : « Ces dernières années, les questions économiques et financières internationales sont devenues de plus en plus importantes, complexes et significatives, et nos relations économiques avec d'autres pays continueront sans aucun doute à soulever de nombreuses questions de première importance. » — C'est l'une des rares prévisions économiques totalement vérifiées par le temps !
Soixante-quinze ans plus tard, la Fed doit toujours comprendre les politiques des autres gouvernements et banques centrales et leur impact sur l’économie et les marchés financiers américains. La politique de change relève désormais de la responsabilité du ministère des Finances. Mais après l’effondrement du système de Bretton Woods dans les années 1970, la façon dont la politique monétaire est définie a radicalement changé, et les décideurs politiques doivent comprendre l’impact d’une volatilité potentiellement plus grande du dollar sur les ménages et les entreprises américains.
Depuis 1950, comprendre le commerce mondial et les flux de capitaux est devenu de plus en plus important, et cela s'est encore manifesté de manière plus évidente pendant la pandémie. IF est responsable de la production de données sur les flux de capitaux internationaux et a étudié pendant des décennies ces flux et l'impact du commerce international sur l'économie américaine et mondiale. Pour prédire la direction des changements dans l'emploi et l'inflation, nous devons comprendre ce réseau mondial complexe et étroitement interconnecté.
Un autre changement important dans les années 1970 a été l’utilisation croissante de la modélisation macroéconomique, qui a également profondément influencé les travaux de la Division des CI. Sous la direction de l’ancien directeur Ralph Bryant, la division FI a développé le premier modèle multinational. L’équipe a toujours été à l’avant-garde, et de nombreux économistes dans cette salle ont fait progresser la complexité du modèle au fil des ans, ce qui nous a permis de mieux analyser les risques et les enjeux internationaux de l’heure. Ces modèles sont utiles pour comprendre comment les chocs internationaux sont transmis, comment les risques et les incertitudes sont évalués à travers différents scénarios et comment analyser l’impact de divers types de chocs sur les économies américaine et mondiale. Ces résultats sont utilisés dans les rapports de recherche, les présentations au Conseil des gouverneurs et les évaluations des risques et des incertitudes reçues par les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) avant chaque réunion.
Préparation à la crise
La Division de la FI a également joué un rôle important dans la réponse aux turbulences économiques mondiales. La crise de la dette en Amérique latine des années 1980 en est un excellent exemple. À l’époque, la Division avait été chargée d’analyser l’impact macroéconomique mondial de la crise. Le travail de l’équipe du CI, du Fonds monétaire international et d’autres ont facilité la mise en place du Mécanisme de financement d’urgence, ce qui a permis d’éviter des conséquences financières plus graves. Alors que les flux de capitaux mondiaux s’intensifient, de nouveaux événements de tensions financières continuent d’émerger dans le monde entier, notamment des crises au Mexique, en Asie, en Russie et ailleurs. Depuis, les flux de capitaux internationaux et les retombées font partie intégrante des travaux d’analyse et de suivi de la Division CI.
L’expertise que nous avons acquise en réponse à ces défis mondiaux a été déterminante pendant la crise financière et la pandémie. Ces deux événements ont nécessité une réponse rapide, large et même sans précédent pour s’assurer que les ménages et les entreprises américains aient toujours accès à un soutien au crédit. Les États-Unis et le monde comptent sur la Fed pour intervenir dans de tels moments. Pendant la crise financière mondiale de 2008, alors que le marché mondial du financement en dollars était sous pression, la Division FI a travaillé avec les banques centrales pour faciliter la mise en place d’accords d’échange de devises afin d’aider à rétablir la stabilité du marché du dollar. Pendant la pandémie, IF a dirigé la mise en place de la facilité de prise en pension FIMA, qui a encore élargi l’offre de liquidités en dollars américains.
Ces périodes de pression financière et d'incertitude extrêmement élevée ont poussé la société IF à développer de nouveaux outils et produits d'analyse pour faire face aux événements en cours. Par exemple, l'équipe d'IF a développé une nouvelle méthode pour évaluer l'impact de différents types d'incertitude sur l'économie, y compris le suivi de nouveaux indices sur l'incertitude géopolitique, l'inflation, les politiques commerciales et l'incertitude économique globale. Nous sommes encore dans une période d'incertitude élevée, et ces outils sont très importants pour comprendre les impacts spécifiques des chocs d'incertitude.
Conclusion
Enfin, je voudrais dire que pendant 75 ans, neuf présidents de la Réserve fédérale et de nombreux directeurs ont énormément bénéficié des opinions et des analyses du FMI – pas seulement lors des réponses aux crises. Dans les affaires internationales quotidiennes, l'équipe du FMI s'assure également que nous sommes prêts, en fournissant à l'avance des documents détaillés, et souvent en voyageant ensemble. Vous êtes l'un des membres les plus appréciés et les plus précieux de l'équipe d'accompagnement. Notre capacité à maintenir de bonnes relations avec nos homologues internationaux repose aussi sur vos efforts.
Merci à Beth Anne et à tous les collègues qui ont participé à la préparation de l'événement d'aujourd'hui. Je remercie à nouveau tous les employés actuels et anciens de la Fed, c'est grâce à votre travail que notre banque centrale possède à la fois une vision mondiale et une capacité d'adaptation, ce qui nous permet de mieux remplir notre double mission de servir l'ensemble du peuple américain.