Quels sont les principaux fonds de capital-risque spécialisés dans la cryptomonnaie qui alimentent la stratégie de constitution de réserves d’actifs numériques au sein des entreprises ?

Au cours des dernières années, de plus en plus de sociétés cotées en bourse ont intégré des crypto-actifs à leur bilan. Cette dynamique a été initiée par l’engagement précurseur de MicroStrategy dans le Bitcoin, suivi par Trump Media & Technology Group qui a levé 2,5 milliards de dollars pour constituer une réserve en Bitcoin, tandis que plusieurs grands groupes industriels et technologiques commencent à se positionner sur les réserves en stablecoins ou basées sur Ethereum. D’après le site BitcoinTreasuries, au 17 juillet, 154 sociétés cotées s’étaient dotées d’une stratégie de trésorerie Bitcoin. Par ailleurs, un rapport publié en juin par DWF Labs met en évidence qu’environ 76 milliards de dollars ont été collectivement alloués par les sociétés cotées aux actifs numériques.

Outre l’orientation pro-crypto de l’administration Trump et l’exemple de MicroStrategy, cette vague d’adoption est portée par le capital-risque crypto et les fonds Web3, spécialisés dans les stratégies institutionnelles d’actifs numériques. Ces investisseurs accompagnent les sociétés cotées à travers des tours de financement PIPE (Private Investment in Public Equity), des émissions d’obligations convertibles ou encore des fusions inversées, offrant des solutions intégrées pour l’acquisition de crypto-actifs, l’equity tokenisée, le règlement en stablecoins et la gestion de trésorerie on-chain.

Les acteurs majeurs qui stimulent l’intégration des cryptomonnaies au sein des sociétés cotées ne se limitent plus aux pionniers tels que Pantera Capital, Animoca Brands ou Sora Ventures ; ils incluent désormais DWF Labs, Big Brain Holdings, GSR, Bain Capital Crypto et un nombre croissant de fonds de capital-risque spécialisés dans les actifs numériques.

Pantera Capital

Pantera a investi dans plusieurs sociétés spécialisées dans la gestion de trésorerie d’actifs numériques (DAT), notamment Twenty One Capital (NASDAQ : CEP), société de services financiers dirigée par Jack Mallers, figure historique du plaidoyer Bitcoin. Pantera a été le premier investisseur lors du tour PIPE de Twenty One Capital. Cette société vise à reproduire la stratégie de MicroStrategy, soutenue par des références sectorielles telles que Tether, SoftBank et Cantor Fitzgerald. Selon Pantera, la taille de Twenty One Capital est parfaitement adaptée à une utilisation agile des marchés financiers et, grâce à une capitalisation plus modeste, elle peut générer une croissance du bénéfice par action (BPA) plus rapide que MicroStrategy, et potentiellement se négocier à une prime supérieure.

Pantera a également mené la levée de fonds de DeFi Development Corp (NASDAQ : DFDV ; ex-Janover), à l’origine de la tendance DAT aux États-Unis. Dirigée par le CEO Joseph Onorati et le CIO Parker White, DFDV a adapté l’approche MicroStrategy sur Solana. Pantera considère Solana comme une alternative puissante au Bitcoin grâce à son historique plus court (générant davantage de potentiel), à une volatilité plus élevée (et donc des gains potentiels accrus), à des rendements de staking soutenant la progression du SOL par action et à un manque relatif de concurrents, ouvrant la voie à une forte demande latente.

En plus de soutenir des sociétés dotées de trésoreries en Bitcoin ou en SOL, Pantera est également investisseur dans Sharplink Gaming (SBET), première société cotée américaine à mettre en place une réserve d’actifs numériques sur Ethereum. SBET, soutenue par Consensys (dirigée par Joe Lubin, cofondateur d’Ethereum), s’impose comme pionnière d’une stratégie de trésorerie ETH ; Pantera accompagne cette équipe depuis plus de dix ans.

Galaxy Digital

En mai 2025, Trump Media a annoncé une levée de 2,5 milliards de dollars pour constituer une réserve Bitcoin, à travers 1,5 milliard en actions ordinaires et 1 milliard en obligations convertibles. Galaxy Digital est intervenu à la fois comme conseil financier et chef de file du placement, structurant l’opération et garantissant la liquidité de la transaction.

Galaxy Digital avait auparavant accompagné GameStop, AMC et d’autres sociétés en dehors du secteur crypto dans la mise en place de paiements et de trésoreries en crypto, ainsi que dans différents rapprochements par SPAC, leur permettant d’intégrer les actifs numériques à leur allocation stratégique. Entre 2024 et 2025, Galaxy Digital a accompagné plus de 800 millions de dollars de financements crypto destinés à des sociétés cotées, couvrant des levées de fonds, des financements obligataires et des missions de conseil.

Animoca Brands

En juillet 2025, Animoca a conclu un protocole d’accord non contraignant avec DayDayCook (DDC), acteur dans l’alimentaire et l’emballage. Leur annonce conjointe prévoit qu’Animoca consacre jusqu’à 100 millions de dollars en Bitcoin à la stratégie de rendement de trésorerie de DDC. Yat Siu, cofondateur d’Animoca, intégrera le “Bitcoin Visionary Council” de DDC pour conseiller la gestion de trésorerie et l’optimisation des rendements. En mai, DDC a lancé un plan de constitution de réserve Bitcoin avec l’objectif d’acquérir 5 000 BTC en trois ans et a acheté 21 BTC pour sa trésorerie dès ce mois-là.

Figure majeure du Web3, révélée grâce à l’essor des NFT, Animoca Brands vise désormais une introduction en bourse à New York. Selon le Financial Times, Yat Siu estime que la société souhaite saisir la “fenêtre d’opportunité” ouverte par la politique réglementaire de l’administration Trump en matière d’actifs numériques. Alors que l’intérêt pour les NFT et le GameFi se tasse, Animoca opère un repositionnement stratégique vers des services de conseil : accompagnement sur les tokens, conception de tokenomics, marketing, soutien à la cotation, gestion de nœuds et opérations de trading.

Sora Ventures

En décembre 2024, Sora Ventures a mis en place un fonds de 150 millions de dollars pour accompagner les sociétés cotées asiatiques dans l’adoption d’une gestion de trésorerie Bitcoin inspirée de MicroStrategy, en visant les marchés du Japon, de Hong Kong, de Thaïlande, de Taïwan et de Corée du Sud. Le premier bénéficiaire, Metaplanet, coté à Tokyo, a vu le cours de son action s’envoler de plus de 1 000 % en 2024, signant la meilleure performance de la place.

En mai, Sora Ventures a accédé aux marchés publics américains à travers une fusion avec Top Win International, distributeur de biens de luxe basé à Hong Kong et coté au Nasdaq, devenu AsiaStrateg. Ce rapprochement a permis à TopWin d’exploiter l’expertise de Sora, tant en investissement qu’en gestion de trésorerie. TopWin a adopté une stratégie de réserve Bitcoin et a alloué 150 millions de dollars pour soutenir au moins dix sociétés asiatiques cotées dans l’adoption de modèles de gestion similaires.

Dernièrement, une alliance d’investisseurs Bitcoin—impliquant Sora Ventures, AsiaStrategy, Simon Gerovich (PDG de Metaplanet) et le géant coréen KCGI—a levé près de 25 millions de dollars via un placement privé de quelque 58 862 249 nouvelles actions SGA (société de logiciels et de services cotée au KOSDAQ). SGA utilisera ces capitaux pour son exploitation quotidienne ainsi que pour le lancement de nouvelles activités dans l’actif numérique.

DWF Labs

En juin 2025, Interactive Strength (Nasdaq : TRNR), fournisseur d’équipements et de plateformes numériques pour le fitness, a présenté un dispositif de financement “FET token treasury” de 500 millions de dollars. L’enveloppe initiale de 55 millions de dollars, menée par ATW Partners et DWF Labs, est destinée à acquérir des tokens FET de Fetch.ai via BitGo, inscrits à l’actif du bilan de la société. Selon TRNR, si le dispositif va à son terme, il constituera la plus importante réserve publique mondiale de tokens IA. Les travaux de DWF Labs confirment leur volonté de poursuivre des opérations similaires sur les marchés boursiers américains.

Primitive Ventures

Primitive Ventures indique avoir fait, dès début 2025, des “PIPE de réserve d’actifs numériques” l’un de ses principaux axes de recherche et d’investissement, identifiant et soutenant systématiquement des transactions permettant à des sociétés cotées d’adopter des stratégies centrées sur l’Ethereum. L’entreprise a pris part au PIPE de 425 millions de dollars de SharpLink Gaming en mai. Primitive estime que les stratégies de trésorerie sur Bitcoin reposent principalement sur des achats à effet de levier, sans rendement natif, exposant ainsi les actionnaires à davantage de risques, tandis que la stratégie ETH de SBET repose sur le staking et la DeFi, générant une capitalisation composée on-chain et une création de valeur tangible.

Big Brain Holdings

Big Brain Holdings, fonds américain de capital-risque crypto, joue aujourd’hui un rôle moteur auprès d’Upexi (NASDAQ : UPXI), entreprise de développement, de fabrication et de distribution de produits grand public. En juillet 2025, Upexi a annoncé une émission d’obligations convertibles de 150 millions de dollars, garanties par des tokens Solana (SOL) bloqués, assorties d’un coupon de 2 % sur 24 mois. Big Brain Holdings a mené l’opération. Après la transaction, Upexi prévoit de détenir environ 1,65 million de SOL (contre 735 000 précédemment), étoffant considérablement sa trésorerie on-chain.

GSR

L’incursion d’Upexi dans l’univers crypto remonte à avril 2025, lorsque GSR avait dirigé un PIPE de 100 millions de dollars, destiné à financer l’achat et le staking de tokens Solana. Cela a permis de constituer une trésorerie dédiée au SOL, et le cours de l’action Upexi a bondi d’environ 700 % à l’annonce, illustrant l’appétit grandissant des investisseurs institutionnels pour les stratégies d’actifs numériques en entreprise. GSR considère que cet accord traduit l’intérêt croissant du marché institutionnel pour les crypto-actifs de premier plan. GSR a également participé au PIPE de 425 millions de dollars de SharpLink.

Autres participants

De nombreux grands fonds de capital-risque crypto ont participé à la fois au PIPE de 100 millions de dollars d’Upexi (piloté par GSR) et au PIPE de 425 millions de dollars de SharpLink Gaming (piloté par Consensys).

De nombreux fonds crypto ont également pris part au premier et plus important tour de financement de ProCap Financial pour une entreprise cotée spécialisée dans la trésorerie Bitcoin. ProCap Financial résulte de la fusion entre la société privée d’Anthony Pompliano (ex-partenaire Morgan Creek), ProCap BTC, et le SPAC coté Nasdaq Columbus Circle Capital. Pompliano a également annoncé une levée de 750 millions de dollars destinée à l’acquisition de Bitcoin et au développement de produits financiers à rendement basé sur ces avoirs.

Selon les informations publiques, lors de ces trois grands PIPE :

• Investisseurs présents dans les PIPE Upexi et SharpLink Gaming : GSR, White Star Capital, Hivemind Capital
• Investisseurs présents dans les PIPE SharpLink Gaming et ProCap Financial : ParaFi Capital, Arrington Capital
• Investisseurs présents uniquement dans le PIPE Upexi : Big Brain Holdings, Anagram, Delphi Ventures, Maelstrom, Arthur Hayes Family Office, Borderless, Morgan Creek, Elune Capital, Delta Blockchain Fund
• Investisseurs présents uniquement dans le PIPE ProCap Financial : Magnetar Capital, Woodline Partners LP, Anson Funds, RK Capital, Off the Chain Capital, Blockchain.com, BSQ Capital Partners, FalconX
• Investisseurs présents uniquement dans le PIPE SharpLink Gaming : Electric Capital, Pantera Capital, Galaxy Digital, Hypersphere, Primitive Ventures, Republic Digital

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