Résumé

• Le volume d’échanges sur Ethereum a atteint un sommet historique, tandis que Solana et Base se sont imposées en tête de l’activité on-chain et du volume des transactions, portées par des applications à haute fréquence telles que xStocks et les paiements en stablecoins, illustrant la divergence croissante entre les grands écosystèmes de chaînes publiques.
• Ethereum conserve sa position dominante en matière d’entrées nettes parmi les chaînes publiques, tandis que WorldChain se hisse à la deuxième place grâce à une forte attractivité du capital, stimulée par l’intégration inter-chaînes et la croissance de son écosystème pilotée par World ID, devenant la chaîne émergente la plus observée ce mois-ci.
• Pendant la phase de consolidation sur des niveaux élevés de Bitcoin, sa capitalisation réalisée a atteint un sommet historique, signe d’afflux de capitaux constants et d’une structure de marché robuste ; toutefois, l’intensification des prises de bénéfices et l’augmentation de l’offre à court terme laissent présager une pression vendeuse accrue et une volatilité plus forte.
• LetsBonk.fun a dépassé Pump.fun en juillet pour devenir la principale plateforme de lancement de meme coins sur Solana, soutenue par des projets phares comme USELESS, un modèle transparent de partage des revenus et une dynamique utilisateur solide.
• ENA consolide son leadership dans le secteur des stablecoins grâce à la croissance explosive de USDe, à des opérations de rachat et à des partenariats institutionnels. Malgré la volatilité possible liée aux déblocages temporaires de tokens, ses fondamentaux solides soutiennent un potentiel de croissance durable à moyen et long terme.

Synthèse des analyses on-chain

Panorama de l’activité on-chain et des flux de capitaux

Au-delà de l’analyse globale des flux de capitaux sur la blockchain, nous avons retenu plusieurs indicateurs clés de l’activité on-chain pour évaluer la réalité de l’utilisation et de l’engagement dans les différents écosystèmes. Ces paramètres incluent le volume de transactions quotidien, les frais de gas journaliers, le nombre d’adresses actives par jour et les flux nets des bridges inter-chaînes, traduisant le comportement des utilisateurs, l’intensité de l’utilisation réseau et la mobilité des actifs. Comparés aux simples flux de capitaux, ces données natives offrent une vision plus exhaustive des évolutions fondamentales de la blockchain. Elles permettent de déterminer si les flux s’accompagnent d’une demande et d’une croissance authentiques, facilitant l’identification des réseaux à fort potentiel de développement.

Analyse du volume de transactions : Ethereum à son plus haut, Solana et Base dominent le terrain des interactions à haute fréquence
D’après Artemis, au 31 juillet 2025, Solana a totalisé près de 35,3 milliards de transactions mensuelles, confortant sa position de leader parmi les principales chaînes publiques. Son volume de transactions pour juillet a progressé d’environ 30 % sur un mois. Outre sa structure de micro-transactions à très haute fréquence, le dynamisme des actifs tokenisés comme xStocks et les airdrops de l’écosystème ont soutenu une demande on-chain croissante. Le volume quotidien de transactions sur Solana est demeuré stable, entre 90 et 100 millions, avec une volatilité faible, révélant un engagement et une fidélité utilisateur remarquables.【1】

Base se situe en seconde position avec 2,78 milliards de transactions, se maintenant comme Layer 2 le plus actif. Sa tendance générale est stable, avec un volume moyen quotidien de 9 à 10 millions de transactions, révélant une croissance régulière de l’usage des applications natives. La structure transactionnelle sur Base combine fréquence et profondeur, constituant ainsi une économie de réseau solide, portée par les paiements USDC natifs, un écosystème DeFi florissant et le mouvement institutionnel vers l’infrastructure on-chain.

Ethereum se classe cinquième, avec 46,67 millions de transactions mensuelles, mais atteint un nouveau sommet historique—une hausse de 3,6 % par rapport au précédent record de mai 2021. Sa moyenne mobile sur sept jours des transactions quotidiennes approche aussi ses records, atteignant 1,64 million, juste sous le pic de 1,66 million en mai 2021. La hausse de l’activité on-chain s’est accompagnée d’un pic du cours de l’ETH à 3 700 USDT fin juillet. Malgré une valeur moyenne élevé par transaction, le nombre quotidien reste limité à environ 1,5 million, principalement en raison des frais de gas et du report sur les Layer 2.

En résumé, Ethereum affiche son plus haut volume de transactions en quatre ans. Solana continue de régner sur le segment transactionnel grâce à une fréquence inégalée et une couverture écosystémique étendue, illustrant une scalabilité remarquable. Base se distingue parmi les Layer 2, avec une structure stable et en croissance régulière. Ces réseaux conjuguent stabilité structurelle, engagement utilisateur authentique et diversité d’applications, ce qui en fait les piliers les plus résilients de l’activité on-chain. Globalement, les volumes transactionnels traduisent de plus en plus une divergence structurelle entre « chaînes retail à haute fréquence » et « chaînes à forte valeur, faible fréquence ».

Analyse des adresses actives : Solana leader avec 4,42 M d’actives par jour, Base en croissance soutenue
D’après Artemis, au 31 juillet 2025, Solana domine le paysage blockchain public avec 4,42 millions d’adresses actives quotidiennes en moyenne. Bien que ce chiffre recule légèrement par rapport au mois précédent, il reste nettement supérieur à tous les Layer 1 et Layer 2 concurrents. Le socle utilisateur de Solana évolue progressivement de la spéculation vers des usages concrets. L’un des leviers majeurs de cette transition est xStocks—un produit d’actions tokenisées lancé par Backed Finance—qui convertit des titres en SPL tokens sur une base 1:1. Ces tokens se négocient désormais sur des plateformes telles que Gate, et peuvent être retirés pour des opérations DeFi on-chain, élargissant l’utilité des actifs et renforçant la fidélité et l’engagement sur Solana.【2】

Base suit en deuxième position avec 1,44 million d’adresses actives par jour. Malgré une légère baisse depuis juin, la tendance reste stable, témoignant d’une transition de la croissance rapide à une phase d’expansion structurelle. L’activité sur Base repose sur trois moteurs : le lancement continu de Dapps natives, l’adoption croissante des paiements en USDC, et des interactions de valeur générées par les institutions financières, positionnant Base comme un écosystème applicatif complet.

À l’inverse, Ethereum et Arbitrum ont enregistré une activité utilisateur relativement contenue en juillet, avec des moyennes de 480 000 et 340 000 adresses actives par jour respectivement. Cependant, sur le mois, Ethereum cumule 17,55 millions d’adresses actives, un sommet depuis mai 2021. Malgré les frais de gas élevés et une expérience utilisateur contraignante, qui favorisent la migration vers des Layer 2 plus abordables, le lancement d’actions tokenisées par la plateforme d’investissement social eToro pourrait relancer l’engagement sur Ethereum grâce à de nouveaux cas d’émission, capitalisant sur la base utilisateur massive d’eToro.

En définitive, les données d’adresses actives confirment la divergence structurelle entre chaînes. Solana et Base s’imposent respectivement comme leaders parmi les Layer 1 et Layer 2, illustrant une forte agrégation utilisateur et une attraction écosystémique. À l’opposé, les réseaux historiques risquent de perdre des utilisateurs si aucune innovation ou baisse des barrières d’entrée n’est menée. Les tendances des adresses actives signalent à la fois l’engagement immédiat et les futures priorités pour le capital et les développeurs, leur évolution structurelle restant un baromètre stratégique à suivre.

Analyse des frais on-chain : Ethereum domine les usages à forte valeur, Solana et les Layer 2 élargissent les micro-revenus à haute fréquence
Selon Artemis, au 31 juillet 2025, Ethereum reste numéro un avec 74,28 millions $ de revenus mensuels issus des frais, confirmant sa domination pour les transactions de grande valeur, le DeFi et le règlement NFT. Malgré une base utilisateur inférieure à Solana, la densité d’interactions et la valeur moyenne élevée des transactions donnent à Ethereum un avantage massif sur le plan des revenus.【3】

Solana arrive en seconde position avec 42,3 millions $ de frais mensuels. Si chaque transaction coûte peu, la très large base d’utilisateurs et la forte fréquence des bots assurent une croissance régulière du revenu. Solana continue de tirer parti de cas d’usage à forte fréquence et micro-transactions comme l’émission de meme coins, le trading automatisé et les scénarios de paiement.

Base et Arbitrum occupent les quatrième et cinquième places avec respectivement 5,34 millions $ et 1,97 million $ de revenus mensuels. Cela montre que les nouveaux Layer 2 commencent à établir leurs propres flux économiques. L’évolution des revenus de Base s’aligne sur la croissance de son activité utilisateur, soutenue par l’adoption croissante des paiements en stablecoins et des usages natifs des Dapps. Arbitrum, bien que disposant d’une base plus restreinte, conserve une fidélité d’interaction significative, révélatrice de la richesse de son écosystème.

Au global, le paysage des frais traduit un double modèle entre « interactions à haute valeur » et « micro-interactions à haute fréquence » : Ethereum conserve une nette avance sur les cas d’usage de grande valeur, Solana génère un revenu notable par le volume extrême d’interactions, Base et Arbitrum, Layer 2 en développement, établissent peu à peu des modèles de monétisation solides et affichent un potentiel de croissance structurelle. À l’avenir, la génération de revenus pérennes via les frais on-chain constituera un critère essentiel d’autonomie écosystémique et de viabilité du modèle tokenomique de chaque chaîne.

Analyse des flux de capitaux sur les chaînes publiques : Ethereum garde le leadership, WorldChain attire l’attention
Selon Artemis, Ethereum reste dominant en matière de flux de capitaux sur les chaînes publiques avec une entrée nette de 1,6 milliard $ sur le mois écoulé, illustrant sa capacité unique d’attraction institutionnelle et la profondeur de son écosystème. WorldChain, nouveau concurrent, a retenu l’attention en accumulant 113 millions $ d’entrées nettes ce mois-ci, grâce à son intégration étroite au mainnet Ethereum. Cette performance place WorldChain devant Avalanche (67,1 millions $) et Polygon PoS (43,7 millions $), s’imposant comme la chaîne émergente la plus suivie du mois.【4】

À l’inverse, Base a enregistré une sortie nette de 859 millions $, la plus importante parmi les chaînes publiques ce mois-ci, signalant un retournement du sentiment de marché. Cela peut s’expliquer par des ajustements de valorisation à court terme, une baisse de l’activité écosystémique ou la fin de programmes d’incitation initiaux. Unichain (-560 millions $) et Arbitrum (-132 millions $) ont également connu d’importantes sorties, témoignant d’une période d’arbitrage haute fréquence et de rotation prudente du capital, avec des transitions accélérées entre écosystèmes et des rotations sectorielles plus marquées.

L’afflux vers WorldChain n’est pas uniquement lié à un engouement passager, mais à l’expansion continue de son infrastructure centrale. Au cœur de cette dynamique, World ID—protocole d’identité décentralisé basé sur la reconnaissance de l’iris—offre ses services de vérification humaine dans plus de 160 pays et régions. À ce jour, World ID a validé plus de 14 millions d’identités uniques, avec un total d’utilisateurs de plus de 30 millions, s’affirmant comme solution de référence au dilemme « humain vs machine » dans l’ère de l’IA.

En synthèse, si Ethereum demeure le centre névralgique du capital et des institutions, WorldChain construit rapidement un écosystème à fort potentiel, soutenu par des flux constants, une croissance mensuelle de la TVL de 43,55 % et l’extension de World ID. Face à une intensification de la concurrence sur les chaînes publiques, la montée en puissance de WorldChain mérite une attention particulière. Sa capacité à maintenir la dynamique, à fidéliser sa base et à attirer sur le long terme les développeurs sera capitale pour sa valorisation future.【5】

Analyse des métriques clés de Bitcoin

Dans le contexte de rotation inter-chaînes du capital, Bitcoin—actif de référence du marché—montre plusieurs signaux structurels on-chain, témoignant d’ajustements profonds de la structure de marché et du comportement capitalistique. Après avoir atteint un record historique de 123 000 USDT à la mi-juillet, Bitcoin traverse une phase de consolidation à haut niveau, rendant l’examen des flux et structures on-chain d’autant plus déterminant.

Pour mieux appréhender le soutien sous-jacent et les risques évolutifs dans cette zone de prix élevée, l’analyse se concentre sur trois indicateurs on-chain clés : la capitalisation réalisée et la variation nette de position, le ratio de profits/pertes réalisés et le ratio LTH/STH. Ce croisement de métriques vise à décoder la distribution de marché, la pression de l’offre et la capacité d’absorption structurelle, offrant une lecture prospective sur l’évolution potentielle des cours.

BTC : capitalisation réalisée au plus haut, consolidation de la structure on-chain
Selon Glassnode, la capitalisation réalisée de Bitcoin a franchi le cap de 1 020 milliards $, illustrant une amélioration continue de la structure et une hausse du coût d’acquisition chez les détenteurs longue durée. La zone verte du graphique évoque la variation nette (%) de la position réalisée, indice de la force des nouveaux capitaux entrant à des coûts supérieurs. Depuis fin juin, la tendance est nettement haussière, confirmant des flux soutenus et une structure de marché plus solide.

Malgré une consolidation du prix spot du BTC entre 115 000 et 123 000 USDT depuis début juillet, la progression de la capitalisation réalisée implique que de nombreux tokens changent de mains à des niveaux élevés, sans déclencher pour autant une pression vendeuse majeure. Cette tendance suggère une montée en confiance des détenteurs long terme et une demande institutionnelle affirmée.

Cette interprétation se retrouve dans l’exemple de l’investisseur précoce qui a distribué 80 000 BTC via Galaxy Digital. La capacité du marché à absorber ce mouvement d’envergure, même lors d’un weekend de faible liquidité, démontre la profondeur de marché et la résilience structurelle. Les prix sont restés stables, soulignant l’aptitude du secteur à digérer de larges flux et maintenir la dynamique haussière. Si l’afflux net de capitaux se poursuit, Bitcoin pourrait envisager un breakout structurel dans un avenir proche.【6】

La distribution récente de 80 000 BTC a généré une forte pointe du Net Realized Profit/Loss, atteignant un sommet de 3,7 milliards $. Cette fluctuation on-chain est apparue avant la vente effective du week-end, démontrant que certains mouvements de capitaux ont débuté avant le transfert final. Initialement catégorisée comme transfert interne on-chain, cette opération a été reclassée en livraison économique véritable après le passage via Galaxy Digital, signant un transfert réel de propriété de Bitcoin.【7】

BTC : ratio profits/pertes réalisés à des niveaux extrêmes, pression accrue sur l’offre à court terme
Selon Glassnode, l’activité de prise de bénéfices s’est intensifiée, propulsant le ratio profits/pertes réalisés à des niveaux records. Actuellement, les profits réalisés excèdent les pertes selon un rapport de 571:1, une situation historiquement rare, observée lors de 1,5 % des sessions de marché. Ce ratio frôle ses bornes historiques, en phase avec la consolidation du prix du Bitcoin à ces niveaux élevés.【8】

Néanmoins, cela n’annonce pas nécessairement un sommet imminent. Historiquement, la forte réalisation de profits signale une phase de risque mais ne provoque pas toujours un repli immédiat des cours. Ainsi, lors du rallye de mars 2024 vers 73 000 $, le ratio avait bondi avec la prise de bénéfices mais le prix continuait de grimper. Similairement, fin 2024, lors du passage au-dessus de 100 000 $ pour le BTC, le ratio culminait près de 98 000 $, et la hausse s’est prolongée jusqu’à 107 000 $ avant le sommet du marché.

En définitive, la forte prise de bénéfices traduit un risque élevé, mais les corrections de prix s’opèrent généralement en différé. À court terme, cette dynamique accroît la pression sur l’offre et nécessite du temps avant que le marché n’y réagisse significativement.

BTC : repli de l’offre long terme, hausse du ratio court terme—volatilité accrue à anticiper
Les données Glassnode révèlent une baisse du ratio LTH/STH d’environ 11 % depuis son sommet. Ce mouvement traduit une hausse de l’offre détenue à court terme, signalant que certains holders long terme prennent leurs bénéfices tandis que de nouveaux entrants investissent à des prix élevés.

Ce type de mutation structurelle se produit généralement lors des accélérations de marché ou à l’approche de sommets locaux, marquant une rotation des avoirs. Cette redistribution induit une volatilité accrue à court terme, tout en révélant un renforcement de l’activité sur le marché.

【9】Cependant, le ratio LTH/STH reste élevé, ce qui indique la persistance d’une conviction long terme et un soutien actif du marché. Si le ratio continue de baisser, cela pourrait signaler une distribution plus large des holders long terme et générer une pression temporaire sur les cours. À l’inverse, une stabilisation ou un rebond du ratio pourrait signifier une accumulation renouvelée et renforcer le soutien structurel haussier.

Projets et tokens en tendance

Les données on-chain révèlent que capitaux et utilisateurs se recentrent sur des écosystèmes dotés d’une infrastructure d’interaction solide et d’une couche applicative profonde. Les projets alliant force narrative et innovation technologique deviennent de nouveaux pôles d’attraction pour les investisseurs. Ci-après, focus sur les protocoles et tokens phares, et analyse des dynamiques sous-jacentes et des enjeux à venir.

Focus sur les données projets populaires

LetsBonk.fun
En juillet 2025, Pump.fun—plateforme dominante pour le lancement de meme coins sur Solana—s’est vue distancée sur de nombreux indicateurs par le nouvel arrivant LetsBonk.fun, soulevant débats et engouement.

Lancé en avril 2025, LetsBonk.fun est une collaboration entre la communauté BONK et l’exchange décentralisé Raydium. Il se présente comme une plateforme tout-en-un pour la création de meme coins, combinant outils d’émission, incitations pour les créateurs et dynamique communautaire. Le but est de fournir des solutions efficaces et accessibles pour le lancement de tokens et la gestion de liquidité.

D’après Dune, Pump.fun a dominé le marché entre avril et juin, atteignant jusqu’à 95 % de parts. Dès juillet, LetsBonk.fun a accéléré sur l’émission de tokens, dépassant Pump.fun à la mi-mois et stabilisant sa part de marché au-delà de 50 %, s’imposant comme nouvelle référence sectorielle. Ce changement marque le passage d’un monopole à une compétition multi-plateformes dans le secteur des meme coins.【10】

Nouveaux tokens gradués quotidiens
Depuis le 8 juillet, LetsBonk.fun surpasse systématiquement Pump.fun, détenant 70 à 90 % du volume quotidien, illustrant une liquidité supérieure et une reconnaissance accrue.

Volume d’échanges quotidien
En à peine deux semaines, LetsBonk.fun a dépassé son concurrent, avec une part de marché stabilisée entre 60 et 80 % après mi-juillet, preuve d’une dynamique de trading organique portée par des utilisateurs réels.

Structure utilisateur
Si Pump.fun a culminé à 400 000 adresses actives quotidiennes, son usage a diminué depuis le deuxième trimestre. À l’inverse, LetsBonk.fun connaît une croissance constante des DAU depuis fin juin, ce qui suggère une migration non seulement du trafic mais aussi d’une profondeur d’interaction accrue.

Revenus de la plateforme Launchpad
Pump.fun a dominé jusqu’en juin, mais dès fin juin, LetsBonk.fun a vu ses revenus exploser pour dépasser Pump.fun dès le 6 juillet. Entre le 18 et le 24 juillet, les revenus quotidiens ont dépassé 1,5 million $, établissant la plateforme comme la plus lucrative du secteur.

Capitalisation totale des tokens lancés sur LetsBonk.fun
Au 31 juillet, les tokens LetsBonk.fun cumulaient plus de 700 millions $ de capitalisation, contre moins de 100 millions $ au début mai. Le pic approche le milliard $, surclassant nettement les autres Launchpads concurrents.【11】

Cette croissance spectaculaire est attribuable à USELESS, meme token phare, dont la capitalisation a dépassé 250 millions $, soit plus d’un tiers de l’écosystème BONK. Depuis juin, la valeur du token a été multipliée par plus de 20, entraînant un engouement (FOMO) et une vague d’imitation sur la plateforme. Avec près de 30 000 détenteurs et un portefeuille moyen supérieur à 9 000 $, USELESS illustre une concentration capitalistique élevée et un fort engagement communautaire. Malgré les fluctuations temporaires du nombre de détenteurs en fonction des prix, la tendance globale reste haussière, révélant une base de fidèles solide.

Selon Onchain Lens, USELESS a atteint un sommet de plus de 400 millions $ de capitalisation. L’influenceur Unipcs (@theunipcs) a acquis 28,08 millions de tokens USELESS pour quelque 360 000 $, réalisant un gain virtuel de 9,4 millions $ au sommet—illustrant l’effet levier des meme coins sur la création de richesse.【13】Ce retentissement émotionnel positionne USELESS comme produit phare de la plateforme et dope l’afflux de capitaux, les courants d’imitation et la viralité des contenus sur LetsBonk.fun.

Par ailleurs, LetsBonk.fun se distingue par sa transparence sur la redistribution des frais. La plateforme prélève un tarif uniforme de 1 % par transaction, alloué publiquement : 50 % au rachat et à la destruction du token BONK, 15 % au staking BONKsol, le solde à l’expansion écosystémique, aux réserves GP et au marketing. Tous les flux sont visibles en temps réel sur un dashboard public, renforçant la confiance communautaire.【14】

À l’inverse, Pump.fun est critiquée pour son opacité : selon Dumpster DAO (29 juillet), Pump.fun a annoncé allouer 100 % des revenus quotidiens au rachat du token, mais les données on-chain ne signalent pas de brûlage ou transfert effectif, sans dashboard public vérifiable, générant des suspicions sur l’efficacité réelle du mécanisme et accentuant la perte de parts de marché.

Grâce à des projets phares, une migration utilisateur, un modèle transparent de redistribution et une gouvernance solide, LetsBonk.fun s’impose comme la nouvelle locomotive de l’écosystème meme coin, supplantant Pump.fun. Sa capacité à générer des projets phares, étoffer son écosystème et maintenir un cercle vertueux d’influx de capitaux sera déterminante pour pérenniser sa position de leader.

Analyse des données tokens populaires

$ENA —— ENA est le token natif d’Ethena, protocole décentralisé yield-dollar construit sur Ethereum. Ethena propose une alternative aux stablecoins classiques avec USDe—un actif synthétique on-chain adossé à des collatéraux et des positions couvertes. Grâce à l’intégration de dérivés d’exchange et de liquidations on-chain, USDe construit une structure stable, indépendante du système bancaire traditionnel. ENA sert au staking, à la gouvernance du protocole et aux incitations écosystémiques. La croissance du TVL et du rendement positionne Ethena comme un innovateur central sur le yield du secteur stablecoin.

Depuis fin juin, ENA a progressé de plus de 110 %, atteignant 0,69 $ et figurant parmi les tokens les plus performants. Le 24 juillet, Ethena annonce un partenariat stratégique avec Anchorage Digital, unique banque crypto fédérale américaine, pour lancer un stablecoin conforme, USDtb, sous le régime GENIUS Act, offrant aux institutionnels une exposition USD sécurisée et réglementée.

La Fondation Ethena a également annoncé le 27 juillet le rachat de 83 millions d’ENA sur le marché entre le 22 et le 25 juillet via des market makers indépendants.【15】Ce mouvement témoigne d’une confiance long terme de l’équipe et renforce l’anticipation et le soutien du prix à court terme.

Selon DefiLlama, la croissance de USDe a été explosive en juillet. Au 31 juillet, l’offre totale dépasse 8,2 milliards $, soit +40 % depuis le début d’année. Si 96,28 % de la circulation reste sur Ethereum mainnet, des chaînes comme TON et Mantle absorbent désormais de la liquidité, marquant une extension cross-chain et l’effet d’entraînement écosystémique. Parallèlement, le taux de staking USDe remonte à 60 %, en retrait des records mais témoignant d’un regain de confiance utilisateur envers la stabilité et le rendement du protocole.【16】

Au 31 juillet, le TVL d’Ethena atteint 8,4 milliards $, intégrant le protocole dans le top du secteur stablecoin multichaînes. La plateforme génère actuellement 609 millions $ de frais et 123 millions $ de rendement annuel, preuve d’un modèle de revenus durable. Ces fondamentaux forts sous-tendent la performance récente d’ENA et son potentiel de croissance future.

Le 2 août, 40,63 millions d’ENA (0,64 % de l’offre) seront débloqués, pour une valeur de marché estimée à 23,18 millions $. Si l’impact est modéré, une volatilité à court terme peut se manifester, mais les rachats d’équipe ou une gestion active de la liquidité resteront déterminants pour le sentiment de marché.【17】

En synthèse, Ethena s’est imposée comme protocole de référence stablecoin, portée par un mécanisme innovant, une structure financière robuste et une expansion écosystémique proactive. La croissance de l’émission et du staking USDe, les rachats d’ENA et les partenariats institutionnels témoignent d’une stratégie claire de captation de valeur et de développement durable. Malgré une volatilité potentielle liée au déblocage, les fondamentaux et la reconnaissance de marché restent les moteurs principaux du rallye ENA. Sa capacité à se développer cross-chain et à maximiser le rendement réel sera décisive pour son plafond de valorisation à long terme.

Conclusion

En juillet 2025, les données on-chain révèlent une divergence structurelle nette entre les grands écosystèmes blockchain. Ethereum a atteint un record de volume de transactions. Si la fréquence d’interactions reste moindre, il domine dans la génération de frais grâce à ses cas d’usage à forte valeur et attire des flux de capitaux stables, consolidant son rôle de couche de règlement stratégique dans la crypto. Solana et Base brillent par la fréquence élevée des interactions et la stabilité écosystémique. Elles mènent sur le volume de transactions et le nombre d’utilisateurs actifs, affichant une forte rétention et un ancrage dans les usages concrets. Simultanément, des chaînes émergentes comme WorldChain bâtissent rapidement leur base capitalistique et utilisateur via les protocoles d’identité et les mécanismes inter-chaînes, se positionnant comme de sérieux concurrents pour la prochaine vague de leadership.

Bitcoin affiche aussi des signaux structurellement haussiers on-chain. Sa capitalisation réalisée atteint un plus haut, illustrant une capacité d’absorption du capital. Même un événement massif de distribution n’a pas généré de correction systémique de marché. Cependant, une prise de bénéfices concentrée et une rotation de la structure de détention pourraient induire une pression sur l’offre à court terme et une phase de consolidation. Globalement, la configuration on-chain reste porteuse d’un biais haussier, mais l’accélération des rotations sectorielles impose une répartition précise du capital et de l’usage pour garder l’avantage sur le cycle.

Parmi les projets en vue, LetsBonk.fun et Ethena sont au centre de l’attention : LetsBonk.fun, plateforme de lancement de meme coins sur Solana, a rapidement supplanté Pump.fun grâce à des tokens phares comme USELESS, captant plus de 70 % du marché du lancement. La capitalisation totale de la plateforme a frôlé le milliard $, et son modèle transparent de redistribution des revenus renforce l’engagement communautaire. Ethena, de son côté, s’est développée rapidement via son stablecoin rémunéré USDe, avec un TVL de 8,4 milliards $ et des revenus annualisés de plus de 120 millions $. Son token ENA a gagné plus de 110 % depuis fin juin, grâce aux rachats et aux avancées réglementaires, positionnant Ethena parmi les protocoles les plus prometteurs du secteur stablecoin.


Références :

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/protocol/world-chain
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=0&u=1753798907
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/dea4aa9d-b268-45d2-6c65-fbd1f8a5807c?s=1596032506&u=1753798906
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ca4b13c0-8814-4083-4a1a-37fecbcc7693?s=0&u=1753798920
9. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/680b84b2-2796-43a0-7194-37d43f01bce9?s=1532874151&u=1753798951
10. Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
11. Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
12. HolderScan, https://holderscan.com/token/Dz9mQ9NzkBcCsuGPFJ3r1bS4wgqKMHBPiVuniW8Mbonk
13. X, https://x.com/OnchainLens/status/1945007556067459425
14. Letsbonk.fun, https://revenue.letsbonk.fun/
15. X, https://x.com/EthenaFndtn/status/1949191161375273241
16. Dune, https://dune.com/hashed_official/ethena
17. Tokenomist, https://tokenomist.ai/ethena

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