Qu'est-ce qu'Ethena ?

Ethena est un protocole de finance décentralisée (DeFi) développé sur la blockchain Ethereum. Sa principale innovation réside dans l’USDe, un stablecoin synthétique basé sur le dollar des États-Unis qui n’est pas garanti par des réserves fiat, mais maintient sa parité avec le dollar grâce à une stratégie de couverture delta utilisant des actifs cryptographiques et des produits dérivés. Ethena propose également le sUSDe, un instrument de dépôt libellé en dollar qui génère du rendement, alliant stabilité et potentiel de revenu passif.

Fonctionnement d’Ethena : mécanismes fondamentaux

1. USDe : mécanique du dollar synthétique
   USDe applique une stratégie de couverture delta, mobilisant des actifs comme Bitcoin, Ethereum et Solana en collatéral tout en adoptant des positions inverses sur des contrats perpétuels ou à terme. Cette méthode stabilise la valeur et procure du rendement. USDe s’appuie en outre sur un mécanisme de création-retrait d’arbitrage contribuant à maintenir sa parité.
2. sUSDe : Obligation Internet, outil d’épargne obligataire numérique
   Ethena introduit le concept d’« Obligation Internet », combinant les récompenses de staking et les revenus issus du différentiel sur contrats à terme, offrant ainsi aux fournisseurs de liquidité l’accès à des rendements en dollars américains.

L’avantage compétitif d’Ethena

Ethena se distingue par la création d’un stablecoin adossé au dollar et entièrement natif de l’écosystème crypto. USDe fonctionne sans dépendre d’entités centralisées, s’appuyant exclusivement sur des actifs transparents et on-chain ainsi qu’une couverture basée sur des produits dérivés pour assurer sa stabilité. Par ailleurs, sUSDe offre des rendements passifs attrayants. Bénéficiant d’une forte croissance de la valeur totale verrouillée (TVL) et du développement de nouveaux partenariats, Ethena construit un écosystème de stablecoins DeFi à fort potentiel.

Prévisions pour 2025

1. Prix de marché et tendance
   ENA enregistre une performance solide récente, avec un cours spot supérieur à 0,65 $ au moment de la rédaction. Les investisseurs scrutent désormais sa capacité à franchir le seuil de résistance à 1,40 $.
2. Montée en puissance du statut de stablecoin
   USDe est devenu le troisième stablecoin mondial par capitalisation, avec une valeur totale verrouillée (TVL) dépassant 10 milliards de dollars, illustrant l’envergure et l’adoption croissante de son écosystème.
3. Conformité et partenariats institutionnels
   Ethena s’est associée à Anchorage Digital pour émettre le stablecoin réglementé USDtb sur une plateforme certifiée, intégrant ainsi le protocole au système financier traditionnel et renforçant sa crédibilité auprès des institutions.

Défis et risques

Ethena est confrontée à des risques significatifs. Les rendements élevés de l’USDe, qui ont autrefois atteint 60 %, sont désormais inférieurs à 5 %, témoignant du recul des opportunités d’arbitrage. Si les taux de financement des contrats perpétuels deviennent négatifs, la stratégie de couverture delta pourrait s’effondrer, menaçant la stabilité du stablecoin. De plus, une part de la liquidité d’Ethena repose sur des jetons de staking liquides (LST) ; tout décorrélation sur ces actifs pourrait également exposer le protocole à un risque supplémentaire.

Tendances futures

Pour l’avenir, Ethena entend renforcer ses partenariats institutionnels et consolider sa position réglementaire. L’utilisation de la plateforme Anchorage Digital pour déployer USDtb dans l’infrastructure financière traditionnelle pourrait accroître la confiance et l’adoption. En tant qu’alternative décentralisée au dollar, USDe pourrait devenir un acteur majeur du secteur des stablecoins DeFi, notamment dans le segment générateur de rendement. Si Ethena assure sa stabilité et voit son adoption s’étendre au sein de la CeFi et du Web3, elle pourra établir une nouvelle norme pour l’infrastructure de la monnaie numérique, à la fois sécurisée et attractive.

Trading sur le marché spot ENA/USDT

ENA séduit de plus en plus les jeunes investisseurs sur le marché spot. Associée à USDT, ENA permet aux utilisateurs de saisir des opportunités de valeur et propose également des possibilités d’arbitrage au sein de l’écosystème Ethena. Le marché spot offre des points d’entrée et de sortie flexibles, ainsi qu’une participation simplifiée à la gouvernance et à l’apport de liquidité.

Vous pouvez commencer à trader ENA sur le marché spot dès maintenant : https://www.gate.com/trade/ENA_USDT

Résumé

Ethena apporte une vision crypto-native inédite au marché des stablecoins grâce à ses modèles innovants de valorisation et de rendement. USDe et sUSDe sont conçus pour répondre aux attentes des investisseurs DeFi et Web3 : ils offrent une alternative novatrice à la monnaie numérique. Bien que les risques liés à l’arbitrage et aux stratégies persistent, la progression continue d’Ethena en matière de conformité et de transparence pourrait favoriser une croissance robuste après 2025, positionnant le protocole comme un acteur clé du secteur des stablecoins DeFi.