Project X, une entreprise dite « grassroots », est-elle en mesure de suivre la même trajectoire de croissance qu’Hyperliquid ?

Repost du titre original : « 40 millions de dollars levés en trois jours — le projet piloté par la communauté X peut-il reproduire l’essor d’Hyperliquid ? »

Hyperliquid s’est affirmée comme l’une des plateformes de trading les plus emblématiques de ce cycle de marché, avec des volumes quotidiens dépassant 15 milliards de dollars et une part de marché supérieure à 74 % sur le segment des perpétuels on-chain. Son jeton natif, HYPE, occupe actuellement la 12^e place en termes de capitalisation boursière des crypto-actifs. L’ambition d’Hyperliquid dépasse le cadre d’une simple plateforme de trading on-chain : elle souhaite bâtir un écosystème structuré autour du Hyper EVM.

Un nouveau projet issu de l’écosystème Hyper EVM — Project X — fait récemment l’objet d’un intérêt marqué de la communauté. Trois jours à peine après son lancement, ce échange décentralisé (DEX) a franchi le seuil des 40 millions de dollars en valeur totale bloquée (TVL). En tant que projet phare, tant la place de Project X dans l’écosystème que l’expertise de son équipe suscitent un engouement certain.

Pour appréhender les fondements de Project X, il convient de revenir sur le projet antérieur de l’équipe fondatrice : Pacmoon.

Pacmoon, projet meme social déployé sur la blockchain Blast, a mis en œuvre le « modèle Yap » — dopant la valeur du jeton par la viralité sociale et le consensus communautaire. Au sommet de son parcours, Pacmoon a atteint une valorisation totalement diluée (FDV) supérieure à 200 millions de dollars, s’érigeant en projet leader de l’écosystème Blast. Toutefois, la FDV de son token PAC s’établit aujourd’hui à seulement 35 000 dollars. Ce repli s’explique notamment par la perte de traction du réseau Blast, soulignant la dimension éphémère du projet.

Selon la documentation officielle, les fondateurs de Project X demeurent anonymes à ce stade. Le noyau dur de l’équipe comprend sept membres : Lamboland supervise la croissance, BOBBY pilote les opérations produits, hisho se charge du design produit, et Ali dirige la création. Viennent s’ajouter un CTO passé par Y Combinator ainsi que deux ingénieurs backend natifs DeFi.

Parmi les quatre membres publiquement nommés, tous ont collaboré à Pacmoon ou participé au développement du réseau Blast, Lamboland et BOBBY étant à l’origine de Pacmoon.

Aujourd’hui, l’équipe se consacre à l’infrastructure DeFi, et plus particulièrement à la conception d’un DEX AMM (Automated Market Maker). Avec Project X, elle souhaite dépasser le carcan des « clones d’Uniswap » en renouvelant les mécanismes de distribution, les modèles d’incitation et l’expérience utilisateur, afin de redéfinir la concurrence entre plateformes. Selon leur site : « À mesure que la technologie converge, la prochaine ère de la DeFi reviendra à ceux qui sauront allouer la valeur et concevoir des incitations réellement efficaces, tout en fidélisant les utilisateurs. »

Le développement de Project X est organisé par étapes. La priorité actuelle est donnée à la Phase 1 : « HyperEVM DEX ». Les phases suivantes incluront un « Agrégateur EVM » puis une troisième étape qui n’a pas encore été révélée, avec l’objectif de s’imposer comme « la plateforme de référence du trading crypto ».

Le produit principal adopte un modèle « DEX AMM à la Uniswap », tout en se différenciant sur l’expérience utilisateur et sur ses mécanismes incitatifs :

• Distribution des frais : Sur la version 3 (V3), 86 % des frais de trading sont reversés directement aux fournisseurs de liquidité (LP), le solde servant au fonctionnement du protocole. Project X se positionne ainsi dans la catégorie des AMM à « rendement élevé pour les fournisseurs de liquidité (LP) ». Le site précise explicitement : « Nous voulons que les LP gagnent davantage sur Project X. »
• Développement du pool V2 : Si la version 2 n’est pas encore disponible, l’équipe projette d’améliorer encore la rentabilité des LP grâce à des stratégies de market-making plus avancées (par exemple, frais dynamiques, agrégation de liquidités inter-chaînes).

Une fois la construction du HyperEVM DEX (Phase 1) finalisée, la deuxième étape — « Agrégateur EVM » — portera sur l’agrégation des transactions inter-chaînes. Project X permettra ainsi d’accéder à la liquidité de multiples blockchains EVM en un clic, s’attaquant ainsi à la fragmentation actuelle des DEX sur plusieurs réseaux.

Comment participer

Le système de points de Project X constitue à ce jour le cœur du développement de son audience. Ces points représentent le principal sésame d’accès à l’écosystème et devraient être à terme liés à des airdrops de tokens ou à des avantages exclusifs.

Actuellement, il est possible de gagner des points via des contributions utilisateur clairement définies :

• Fourniture de liquidité (LP) : Déposez vos actifs dans les pools de liquidité du HyperEVM DEX (le pool principal étant kHYPE). La plateforme récompense en points selon les frais générés. Le site officiel souligne que « la majorité des points revient aux LP », et la formule de calcul des points suit la création effective de frais. Par exemple, un utilisateur déposant 1 million de dollars pour 100 dollars de frais engrangés obtiendra moins de points qu’un utilisateur déposant 10 000 dollars pour 1 000 dollars de frais générés.
• Trading : Effectuer des échanges sur la plateforme (entraînant des frais de trading) permet de gagner des points en fonction du volume et de la fréquence des transactions.
• Parrainage : Partagez votre code de parrainage pour bénéficier de deux avantages : (1) toucher 10 % des points générés par vos filleuls ; (2) augmenter de 10 % la base de points de vos amis. Par exemple, si votre ami touchait auparavant 100 points par jour, il en percevra désormais 110 grâce à votre invitation.

Pour dynamiser l’écosystème, Project X a mis en place des incitations temporaires :

• Pool quotidien d’1 million de points : Chaque jour durant cette période, la plateforme distribue un million de points, sur lequel repose l’ensemble de la distribution.
• Multiplicateurs le premier mois : Pendant les 30 premiers jours, les 100 premiers du classement quotidien bénéficient d’un multiplicateur d’au moins 1x sur leurs points quotidiens.

Il convient de noter que le projet a récemment mis à jour l’interface du système de points : le score utilisateur s’affiche désormais en temps réel. Cependant, les modalités exactes de l’airdrop — taux de conversion points/tokens et calendrier — n’ont pas encore été communiquées ; il convient donc de se référer exclusivement aux annonces officielles.

Avertissement sur les risques

À la différence de la plupart des initiatives DeFi soutenues par le capital-risque, Project X repose sur un modèle de financement entièrement communautaire : d’après son site, il est autofinancé à 100 %, sans intervention de VC, d’anges investisseurs ou de fonds privés. Cette stratégie confère à l’équipe une plus grande autonomie et traduit un engagement durable sur le projet.

En contrepartie, l’absence de financement externe limite la capacité de résistance face aux risques. Si le projet devait subir une forte volatilité de marché ou des failles dans ses smart contracts, il est possible que les utilisateurs ne puissent être indemnisés pour leurs pertes.

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