Qu'est-ce que l'USDC ? Circle devient public aux États-Unis.

Le 5 juin 2025, la Bourse de New York a célébré une étape importante dans la finance crypto. Circle Internet Financial, l’émetteur de la deuxième plus grande stablecoin du monde USDC (code boursier : CRCL), a officiellement coté ses actions, devenant ainsi la première « stablecoin » cotée en bourse au monde.

Pour son premier jour de négociation, le prix de l’action de Circle a grimpé de son prix d’émission de 31 USD à 69 USD à l’ouverture, atteignant un pic de 103,75 USD au cours de la journée, et clôturant finalement à 83,23 USD, avec une augmentation d’une journée de 168,48 %, portant sa valeur de marché à 18,4 milliards USD.

La frénésie crypto de Wall Street

L’IPO de Circle peut être décrite comme un événement phénoménal sur les marchés de capitaux. Son multiple de sou_script_ion a dépassé 25 fois, dépassant largement les attentes du marché. L’entreprise avait initialement prévu d’émettre 24 millions d’actions avec une fourchette de prix de 24 à 26 USD, mais en raison d’une demande explosive, elle a finalement émis 34 millions d’actions à 31 USD par action, levant un total de 1,05 milliard USD.

Les principales institutions d’investissement entrent sur le marché : BlackRock prévoit d’acquérir environ 10 % des actions de l’introduction en bourse, tandis que l’”investisseur Woodstock” Cathie Wood de ARK Investment Management a investi la somme incroyable de 373 millions de dollars pour acheter 4,5 millions d’actions.

La hausse des prix des actions a également augmenté les rendements des premiers actionnaires. China Everbright Holdings, en tant qu’investisseur en 2016, a vu son prix de l’action grimper de 34,05 % au cours des 4 jours de négociation suivant l’annonce de l’introduction en bourse. Les fonds sous Huaxing Capital ont également enregistré des rendements substantiels grâce à leur investissement dans Circle en 2018.

USDC : Le pont dollar dans le monde de la crypto

En tant que produit phare de Circle, l’USDC est un stablecoin adossé au dollar américain à un ratio de 1:1. Sa valeur est soutenue par des réserves de liquidités en USD et des obligations du Trésor américain à court terme, garantissant un prix stable autour de 1 USD.

Contrairement aux cryptomonnaies volatiles comme le Bitcoin, les stablecoins sont conçus spécifiquement pour le trading, servant de pont entre la finance traditionnelle et le monde des cryptomonnaies.

En juin 2025, la capitalisation boursière de l’USDC a atteint 61,5 milliards USD, représentant environ 29 % du marché des stablecoins, juste derrière Tether USDT émis. Ses scénarios d’application sont vastes :

• Finance Décentralisée (DeFi) : Dans Ethereum et Solana Les stablecoins dominent le volume des échanges sur la blockchain (environ 69 %), utilisés pour le prêt, la fourniture de liquidités et le règlement des transactions.
• Paiements transfrontaliers : La vitesse des transactions atteint le niveau des secondes, le coût est inférieur à 1 cent, soutenu par plus de 500 portefeuilles numériques et plateformes dans le monde.
• Outils de couverture contre l’inflation dans les pays à forte inflation : Dans des pays comme l’Argentine où le taux d’inflation annuel dépasse 200 %, cela est devenu le principal moyen pour les citoyens de conserver de la valeur.

Écart d’intérêt : Une mine d’or et un risque

Le modèle commercial de Circle est simple et efficace : il reçoit les fonds en fiat des clients dans des comptes de réserve, crée le montant correspondant de USDC, puis génère des intérêts grâce aux actifs dans les comptes de réserve.

En 2024, le revenu total de Circle a atteint 1,676 milliard de dollars, dont 99,1 % provient des revenus de réserve. Ces réserves sont principalement investies dans des obligations du Trésor américain et des fonds du marché monétaire. Dans un environnement de taux d’intérêt élevés, ce modèle de “trading d’arbitrage d’obligations du Trésor” a généré des profits substantiels pour Circle.

Cependant, ce modèle comporte également des risques. Circle a admis dans son prospectus : « Les taux d’intérêt sont à la fois une source de revenus et un point chaud de risque. » Si la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt, une baisse de 1 % des taux pourrait réduire les revenus de l’entreprise jusqu’à 441 millions de dollars.

Le problème plus grave est le risque d’une course bancaire. Lors de la crise de la Silicon Valley Bank en mars 2023, Circle a connu un dé-peg temporaire de l’USDC en raison de 3,3 milliards de dollars de réserves impliquées dans le tumulte de la faillite de la banque, déclenchant des rachats de panique sur le marché. Un économiste lauréat du prix Nobel a de plus averti que les stablecoins appartiennent à un nouveau type de système bancaire parallèle et pourraient devenir un “rhino gris” pour le système financier.

Réglementation et conformité : Le renforcement des stablecoins

Juste avant l’introduction en bourse de Circle, une percée clé a été réalisée dans le cadre réglementaire mondial. Le 19 mai 2025, le Sénat américain a adopté la “Loi sur l’orientation et l’établissement d’une loi nationale sur l’innovation pour les stablecoins américains” (Loi GENIUS), devenant le premier cadre réglementaire au niveau fédéral pour les stablecoins aux États-Unis.

Deux jours plus tard, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le “Projet de loi sur les stablecoins”, établissant un système de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire. Les deux projets de loi entreront en vigueur le 1er août.

Circle prend également des mesures proactives en matière de conformité. Le 28 mai 2025, conformément à une ordonnance du tribunal, Circle a gelé deux Solana des portefeuilles liés au scandale de la pièce de monnaie mème Argentine Libra, impliquant des fonds s’élevant à 58 millions USDC. L’affaire concerne des controverses promotionnelles entourant le président argentin et doit être entendue le 9 juin.

Transparence dans les opérations : La fondation de confiance des stablecoins

Les USDC de Circle établissent une référence en matière de transparence dans l’industrie. Ses actifs de réserve sont vérifiés de manière indépendante par les Big Four chaque mois, et un tableau de bord public est en place pour afficher la composition des réserves en temps réel.

Cette opération transparente contraste fortement avec les banques traditionnelles. La plupart des dollars dans les banques traditionnelles ne sont soutenus que par un portefeuille de prêts, tandis que chaque USDC est soutenu par un montant équivalent d’actifs en dollars hautement liquides.

L’analyste crypto Omar a une fois remis en question la valorisation de Circle, cependant, le vote enthousiaste des marchés financiers a fourni la réponse : le fonds de réserve USDC géré par BlackRock a dépassé 50 milliards de dollars.

Perspectives d’avenir

Avec le “Genius Act” des États-Unis et la “Réglementation des Stablecoins” de Hong Kong devant entrer en vigueur le 1er août, le cadre réglementaire pour les stablecoins prend rapidement forme. L’ordre financier du monde réel est en train d’être reconstruit sur la blockchain, et USDC est devenu un pilier indispensable de cela.