Qu'est-ce que le taux de financement ? L'« ancre invisible » des contrats à terme perpétuels Crypto

**

Dans le monde du trading de dérivés d’actifs Crypto, en particulier des contrats à terme perpétuels,
le taux de financement est un concept central crucial. Il fonctionne comme une main invisible, assurant discrètement que les prix des contrats à terme perpétuels ne s’écartent pas de manière significative et pendant de longues périodes des prix au comptant de leurs actifs sous-jacents (tels que BTC, ETH, etc.). En termes simples, le taux de financement est la frais payé périodiquement entre les positions longues et courtes, dans le but principal de maintenir l’ancrage des prix des contrats aux prix au comptant.

Pourquoi les contrats à terme perpétuels doivent-ils être « ancrés » ?

Les contrats à terme traditionnels ont une date d’expiration fixe, et à l’expiration, le prix du contrat va de force converger vers le prix au comptant à ce moment-là. Cependant, comme son nom l’indique, les contrats à terme perpétuels n’ont pas de date d’expiration. Les traders peuvent conserver leurs positions indéfiniment. Cela soulève une question : sans mécanisme de convergence forcée, le prix des contrats à terme perpétuels peut persister et être significativement plus élevé ou plus bas que le prix au comptant en raison du sentiment du marché (extrême cupidité ou extrême peur), des déséquilibres d’offre et de demande à court terme, ou des effets de levier.

Taux de financement : Équilibreur automatique

Le mécanisme de taux de financement est conçu pour traiter ce problème. Sa logique opérationnelle est basée sur un principe simple :

1. Lorsque le prix des contrats à terme perpétuels > le prix au comptant (prime) : Cela indique généralement un fort sentiment haussier sur le marché, les acheteurs (bulls) ayant le contrôle. À ce moment-là, le taux de financement est généralement positif. Les positions longues doivent payer des frais aux positions courtes.
2. Lorsque le prix des contrats à terme perpétuels < le prix au comptant (escompte) : Cela indique généralement que le sentiment du marché est baissier, et que les baissiers (vendeurs) dominent. À ce moment-là, le taux de financement est généralement négatif. Les vendeurs à découvert doivent payer des frais aux détenteurs à long.

Comment le paiement se fait-il ?

Cette frais n’est pas un transfert séparé mais est réglé directement sur le compte du trader détenant la position. La fréquence de paiement est généralement toutes les 8 heures (à 00:00, 08:00 et 16:00 UTC), mais il peut y avoir de légères variations sur différentes plateformes.

• Si vous êtes le payeur (par exemple, détenant une position longue avec un taux positif) : Au règlement, la marge (ou le solde disponible) de votre compte sera calculée et déduite selon le taux de financement.
• Si vous êtes le destinataire (par exemple, détenant une position courte et que le taux de financement est positif) : À la liquidation, votre compte recevra ce montant.

Comment est calculé le taux de financement ?

La formule de calcul spécifique du taux de financement est définie par la plateforme de trading, mais le cœur inclut généralement deux éléments :

1. Indice Premium : Mesure l’écart en pourcentage (c’est-à-dire la prime ou la remise) entre le prix des contrats à terme perpétuels et le prix au comptant. C’est la base du calcul.
2. Composante du Taux d’Intérêt : Parfois, la différence des taux d’emprunt des actifs sous-jacents (comme le taux d’emprunt de l’USDC) est prise en compte, mais cela représente généralement une très petite proportion ou est nul.

Une idée de formule générale simplifiée est : taux de financement = indice de prime + composant d’intérêt de compensation

La plateforme fixera un plafond (par exemple, 0,75 %) pour prévenir les fluctuations excessives du taux de financement. Le taux final sera déterminé et annoncé un certain temps avant chaque paiement (par exemple, 1 heure).

L’importance du taux de financement pour les traders

1. Facteurs clés du coût de position : Pour les traders prévoyant de conserver des positions à long terme (en particulier les traders à effet de levier élevé), le taux de financement est une considération de coût importante. Payer continuellement un taux positif érodera les profits des positions longues ; payer continuellement un taux négatif augmentera les coûts des positions courtes. Opérer stratégiquement autour des points de règlement du taux de financement fait parfois partie de la stratégie.
2. Opportunité d’arbitrage : Les traders professionnels profitent des écarts significatifs entre les prix des contrats et les prix au comptant (ce qui entraîne des taux de financement positifs ou négatifs élevés) pour s’engager dans l’arbitrage. Par exemple, lorsque la prime est trop élevée (taux de financement positif élevé), ils peuvent vendre le contrat tout en achetant au comptant, attendant que les prix convergent pour réaliser un profit et gagner le taux de financement payé par les longs aux shorts.
3. Indicateurs de sentiment de marché : Un taux de financement positif et élevé de manière constante indique généralement un fort sentiment haussier sur le marché ; un taux de financement négatif et bas (valeur négative plus importante) indique un fort sentiment baissier sur le marché. Les traders peuvent l’utiliser comme un indicateur de référence auxiliaire.

Comprendre les risques : des résultats positifs et négatifs sont possibles

• Taux de financement positif à risque (paiement de position longue) : Les traders détenant des positions longues doivent être conscients de l’accumulation de coûts causée par le paiement continu de taux de financement positifs élevés. Dans un marché latéral ou en légère hausse, cela pourrait réduire considérablement, voire compenser, les bénéfices.
• Risque de taux de financement négatif (paiement des positions courtes) : Les traders détenant des positions courtes doivent également être conscients de la pression de coût liée au paiement continu de taux de financement négatifs élevés (c’est-à-dire, le paiement des positions longues). Cela est défavorable pour les positions courtes dans un marché latéral ou en légère baisse.

Conclusion

Le taux de financement est un mécanisme indispensable au maintien du bon fonctionnement du marché des contrats à terme perpétuels. Il incite habilement les positions longues et courtes à ajuster dynamiquement leurs forces grâce à des incitations économiques (paiement de frais), « ancrant » fermement le prix du contrat près du prix au comptant. Pour les traders, comprendre en profondeur les principes du taux de financement, sa méthode de calcul et son impact sur les coûts des positions et les stratégies est une étape clé pour prendre des décisions éclairées et gérer efficacement les risques dans le trading des contrats à terme perpétuels.

Avant de participer au trading, assurez-vous de lire attentivement les règles détaillées concernant le taux de financement fournies par la plateforme de trading choisie. N’oubliez pas que c’est à la fois un outil pour maintenir la stabilité du marché et un coût important ou une source de revenus potentielle que les traders doivent prendre en compte.