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Evolución de la regulación de activos virtuales en Hong Kong: de la observación prudente a la disposición activa
Marco de regulación de activos virtuales de Hong Kong
En los últimos años, el rápido desarrollo de los activos virtuales ha planteado desafíos al sistema financiero tradicional y al marco regulatorio. La alta volatilidad y las características de alto apalancamiento de los activos virtuales han presentado una serie de nuevos problemas para los organismos reguladores y las plataformas de intercambio, como la regulación del flujo de capital transfronterizo, la identificación de clientes y la prevención de riesgos financieros sistémicos. Estos problemas indican que la regulación de los activos virtuales requiere una colaboración multidimensional para hacer frente a estos desafíos.
Como el tercer centro financiero más grande del mundo, las políticas de Hong Kong en la regulación de activos virtuales son especialmente importantes. Por un lado, Hong Kong debe promover el desarrollo del mercado global de activos virtuales, y por otro lado, debe satisfacer los requisitos de estabilidad financiera, buscando un equilibrio entre el mercado de capitales internacional y la seguridad financiera del continente. Al mismo tiempo, Hong Kong también es una ventana importante para que China explore nuevos mercados financieros. Por lo tanto, el camino de regulación de activos virtuales de Hong Kong es un proceso de constante armonización entre la globalización y la localización, la innovación y la prudencia.
2017-2021: De la advertencia de riesgos a la forma inicial del sistema
Esta etapa es el período inicial de regulación de activos virtuales en Hong Kong, centrada en la advertencia de riesgos, introduciendo gradualmente la regulación piloto. La actitud reguladora ha pasado de un enfoque cauteloso a una transición ordenada y normativa.
En septiembre de 2017, la Comisión de Valores de Hong Kong emitió una declaración sobre las ICO, señalando que algunas ICO podrían constituir valores y estar sujetas a regulación.
En diciembre de 2017, la Comisión Reguladora de Valores pidió a las instituciones financieras que los productos relacionados con criptomonedas deben cumplir con la normativa vigente.
En noviembre de 2018, la Comisión Reguladora de Valores propuso incluir las plataformas de intercambio de activos virtuales que cumplan con los requisitos en un sandbox regulatorio.
En marzo de 2019, la Comisión de Regulación de Valores definió el STO y estableció la responsabilidad de los intermediarios.
En noviembre de 2019, la Comisión de Regulación de Valores propuso un sistema de licencias para plataformas de intercambio de activos virtuales, donde las plataformas deben solicitar voluntariamente una licencia para estar bajo supervisión.
En noviembre de 2020, la Oficina de Asuntos Financieros y del Tesoro llevó a cabo una consulta sobre la inclusión de los proveedores de servicios de activos virtuales en el sistema de licencias.
En mayo de 2021, la Oficina del Tesoro confirmó la introducción de un sistema de licencias para proveedores de servicios de activos virtuales.
Durante este período, Hong Kong comenzó a definir las responsabilidades de los participantes del mercado, introduciendo un esquema de licencias en su forma inicial, pero aún bajo el principio de "participación voluntaria". El uso del mecanismo de sandbox regulatorio refleja inclusividad y relevancia práctica.
2022: Un punto clave en la transformación de políticas
En octubre de 2022, la Oficina de Hacienda publicó la primera declaración de política sobre activos virtuales, afirmando que promoverá activamente el desarrollo del ecosistema de activos virtuales. Esto marca un cambio en el enfoque regulatorio de "enfoque en los riesgos" a "enfoque en las oportunidades".
Esta transformación se debe principalmente a dos razones: primero, el aumento de la competencia internacional, que obliga a Hong Kong a mantener su estatus como centro financiero; segundo, el desarrollo de activos virtuales ha generado múltiples demandas, y Hong Kong puede desempeñar un papel clave como punto de conexión. Esto no solo responde a la innovación en los mercados financieros, sino que también es una elección estratégica proactiva de Hong Kong para mantener su estatus como centro financiero.
Desde 2023: Iteración rápida, profundización y transformación de las políticas regulatorias
A partir de 2023, la regulación de activos virtuales en Hong Kong entra oficialmente en la etapa de "implementación práctica". Un sistema legal y de licencias completo y obligatorio reemplaza gradualmente el modelo de prueba.
En febrero de 2023, Hong Kong emitió su primer bono verde tokenizado.
En junio de 2023, la Comisión Reguladora de Valores implementó oficialmente las directrices para plataformas de negociación de activos virtuales y lanzó un sistema de licencias.
En el mismo mes, entró en vigor el "Reglamento sobre la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo ( enmendado )", que exige que las plataformas de intercambio de activos virtuales operen con licencia.
En agosto de 2023, se lanzó la primera bolsa de valores autorizada abierta a minoristas.
En noviembre de 2023, la Comisión Reguladora de Valores publicó una circular sobre actividades relacionadas con valores tokenizados.
En diciembre de 2023, la Autoridad Monetaria y la Comisión de Valores publicaron conjuntamente un aviso sobre actividades relacionadas con activos virtuales, permitiendo la venta de ETF de activos virtuales.
Emisión de valores tokenizados bajo la ley de Hong Kong en enero de 2024.
En marzo de 2024, la Autoridad Monetaria lanzó un proyecto para explorar la integración de activos tokenizados con la moneda digital del banco central.
En julio de 2024, la Autoridad Monetaria lanzó un programa de sandbox regulatorio para stablecoins.
En febrero de 2025, el Secretario de Finanzas anunció que se publicará una segunda declaración de política sobre activos virtuales.
En febrero de 2025, se aprobó el primer fondo tokenizado dirigido a inversores minoristas.
En marzo de 2025, el número de intercambios con licencia aumentará a 10, y la Comisión de Valores publicará una nueva hoja de ruta regulatoria.
Esta serie de medidas indica que la regulación de activos virtuales en Hong Kong está pasando de la "declaración de políticas" a la fase de "ejecución regulatoria", con un sistema regulatorio cada vez más completo.
Características del sistema regulatorio de Hong Kong
Hong Kong adopta una estrategia de "regulación de tipo parche" basada en el marco legal existente, regulando los activos digitales a través de directrices o circulares, en lugar de crear un nuevo código legal desde cero.
La lógica detrás de esta estrategia es:
En general, la estrategia reguladora de Hong Kong refleja las consideraciones reales de su papel como centro financiero internacional, buscando un equilibrio entre la innovación y la estabilidad.