Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; compilado por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
Con la disminución de las tasas de interés, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, los rendimientos más sostenibles que aportan los RWA han hecho que construir aplicaciones de finanzas criptográficas orientadas al consumidor sea de repente mucho más fácil.
Al combinar estas tendencias macroeconómicas con la abstracción de la cadena, las cuentas/billeteras inteligentes y la innovación hacia la transformación general hacia dispositivos móviles, hay oportunidades claras para crear una experiencia DeFi a nivel del consumidor.
Algunas de las aplicaciones financieras de criptomonedas más exitosas de los últimos años han nacido de una combinación de experiencia de usuario mejorada y especulación.
● Robots de trading (por ejemplo, Telegram) – Ofrecen a los usuarios la funcionalidad de realizar transacciones dentro de la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (como Phantom) - Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de portafolios y capas de descubrimiento (por ejemplo, Photon, Azura, Dexscreener, etc.) - Proporciona funciones avanzadas para usuarios avanzados y permite a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente la versión de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Launchpad de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquiera la capacidad de crear tokens sin necesidad de permisos, sin importar sus habilidades técnicas.
A medida que se lanzan más aplicaciones DeFi de consumo, estas parecerán aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que a los usuarios les gusta, pero en el backend agregarán y ofrecerán una experiencia personalizada de los protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como el apalancamiento con múltiples garantías) y, a menudo, abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Volante: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en la cadena se está acelerando, ya que grandes empresas de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en la cadena trae beneficios significativos, incluidos: activos financieros programables, una estructura de costos baja para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos APR se presentan principalmente en forma de bonos del Tesoro de EE. UU. con calificación A y respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado en gran medida por las altas tasas de interés, que facilitan que los inversores se pongan en largo en la Fed en lugar de en DeFi. Si bien los vientos macroeconómicos están cambiando, lo que hace que los bonos del Tesoro sean menos atractivos, el caballo de Troya para tokenizar activos en la cadena se ha abierto camino en Wall Street, abriendo las compuertas para que ingresen activos más riesgosos en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de volante compuesto, que poco a poco fusionará y reemplazará las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce a capital exógeno y capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (esencialmente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos primitivos han ampliado constantemente la parte de DeFi.
El préstamo en cadena realizado a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha impulsado el mercado de criptomonedas hacia una categoría de activos sólida, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, alejándola de limitarse a transferir capital de los bolsillos de los minoristas a los bolsillos de los traders. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de la especulación financiera en cadena), otras actividades DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la cadena de bloques. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar a través de una mayor actividad nativa en la cadena y una expansión exógena a través de la transferencia de activos del mundo real en la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre proveedores de terceros y usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos criptográficos están a punto de llegar a su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio estándar para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan a los protocolos tarifas con sus activos centrales (como la liquidez) de la misma manera que lo haría un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan de esta manera, resolviendo el problema central para un solo caso de uso. Inicialmente, Stripe ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales, como las tiendas en línea, aceptar pagos en sus sitios web, pero solo funcionaba para una sola empresa. Con el lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, lo que convirtió a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, amplificó su efecto de red al proporcionar a los desarrolladores una mejor manera de crear más integraciones. Del mismo modo, las plataformas DeFi como Uniswap están pasando de aplicaciones independientes que facilitan los intercambios, como los DEX, a la creación de plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX además de la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez únicos.
Primitivas de liquidez de instancia única — Uniswap, Morpho, Fluid — agrupan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un solo protocolo en lugar de a agrupaciones de fondos diferenciadas o protocolos de tesorería aislada. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar la liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de primitiva de liquidez central, y se puede acceder sin permisos a través de los cofres creados por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez primitiva de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque existen diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las nuevas plataformas DeFi comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez única en la parte superior y sobre ella, construyendo más protocolos modularizados para lograr una mayor flexibilidad y personalización de las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, lo que marca la madurez de la economía en la cadena. A través de la adopción de primitivos de liquidez singleton y arquitecturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) autorizan a los desarrolladores de terceros a construir sobre servicios centrales, impulsando así mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de fomentar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Las tres principales tendencias de Finanzas descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; compilado por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
Con la disminución de las tasas de interés, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, los rendimientos más sostenibles que aportan los RWA han hecho que construir aplicaciones de finanzas criptográficas orientadas al consumidor sea de repente mucho más fácil.
Al combinar estas tendencias macroeconómicas con la abstracción de la cadena, las cuentas/billeteras inteligentes y la innovación hacia la transformación general hacia dispositivos móviles, hay oportunidades claras para crear una experiencia DeFi a nivel del consumidor.
Algunas de las aplicaciones financieras de criptomonedas más exitosas de los últimos años han nacido de una combinación de experiencia de usuario mejorada y especulación.
● Robots de trading (por ejemplo, Telegram) – Ofrecen a los usuarios la funcionalidad de realizar transacciones dentro de la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (como Phantom) - Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de portafolios y capas de descubrimiento (por ejemplo, Photon, Azura, Dexscreener, etc.) - Proporciona funciones avanzadas para usuarios avanzados y permite a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente la versión de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Launchpad de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquiera la capacidad de crear tokens sin necesidad de permisos, sin importar sus habilidades técnicas.
A medida que se lanzan más aplicaciones DeFi de consumo, estas parecerán aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que a los usuarios les gusta, pero en el backend agregarán y ofrecerán una experiencia personalizada de los protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como ofrecer funciones convenientes como el apalancamiento con múltiples garantías) y, a menudo, abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Volante: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en la cadena se está acelerando, ya que grandes empresas de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en la cadena trae beneficios significativos, incluidos: activos financieros programables, una estructura de costos baja para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos APR se presentan principalmente en forma de bonos del Tesoro de EE. UU. con calificación A y respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado en gran medida por las altas tasas de interés, que facilitan que los inversores se pongan en largo en la Fed en lugar de en DeFi. Si bien los vientos macroeconómicos están cambiando, lo que hace que los bonos del Tesoro sean menos atractivos, el caballo de Troya para tokenizar activos en la cadena se ha abierto camino en Wall Street, abriendo las compuertas para que ingresen activos más riesgosos en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de volante compuesto, que poco a poco fusionará y reemplazará las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce a capital exógeno y capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (esencialmente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos primitivos han ampliado constantemente la parte de DeFi.
El préstamo en cadena realizado a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha impulsado el mercado de criptomonedas hacia una categoría de activos sólida, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, alejándola de limitarse a transferir capital de los bolsillos de los minoristas a los bolsillos de los traders. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de la especulación financiera en cadena), otras actividades DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la cadena de bloques. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar a través de una mayor actividad nativa en la cadena y una expansión exógena a través de la transferencia de activos del mundo real en la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre proveedores de terceros y usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos criptográficos están a punto de llegar a su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio estándar para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
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En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan a los protocolos tarifas con sus activos centrales (como la liquidez) de la misma manera que lo haría un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan de esta manera, resolviendo el problema central para un solo caso de uso. Inicialmente, Stripe ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales, como las tiendas en línea, aceptar pagos en sus sitios web, pero solo funcionaba para una sola empresa. Con el lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, lo que convirtió a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, amplificó su efecto de red al proporcionar a los desarrolladores una mejor manera de crear más integraciones. Del mismo modo, las plataformas DeFi como Uniswap están pasando de aplicaciones independientes que facilitan los intercambios, como los DEX, a la creación de plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX además de la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los primitivos de liquidez únicos.
Primitivas de liquidez de instancia única — Uniswap, Morpho, Fluid — agrupan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un solo protocolo en lugar de a agrupaciones de fondos diferenciadas o protocolos de tesorería aislada. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar la liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de primitiva de liquidez central, y se puede acceder sin permisos a través de los cofres creados por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez primitiva de MorphoBlue).
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De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque existen diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las nuevas plataformas DeFi comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez única en la parte superior y sobre ella, construyendo más protocolos modularizados para lograr una mayor flexibilidad y personalización de las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, lo que marca la madurez de la economía en la cadena. A través de la adopción de primitivos de liquidez singleton y arquitecturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) autorizan a los desarrolladores de terceros a construir sobre servicios centrales, impulsando así mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de fomentar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.