VanEck advierte que las empresas que compran Bitcoin a través de la emisión de acciones deben detener la estrategia si el precio de sus acciones cae al nivel de sus reservas de BTC.
Semler Scientific ha perdido más del 45% en 2024, con su capitalización de mercado ahora apenas por encima del valor de sus tenencias de Bitcoin, cotizando a un múltiplo de 0.82x.
VanEck recomendó suspender las ofertas, priorizar las recompras y revisar la estrategia si el descuento persiste — incluyendo abandonar la acumulación de Bitcoin.
Las empresas que cotizan en bolsa y que invierten en Bitcoin enfrentan un entorno cada vez más complicado. Según VanEck, las empresas que financian compras de criptomonedas a través de la emisión de acciones deberían reconsiderar ese enfoque si su precio de acción cae para igualar el valor neto de sus reservas de BTC. La advertencia destaca el riesgo de diluir a los accionistas sin crear un valor real, especialmente cuando las acciones ya se negocian sin una prima en relación con sus activos digitales.
El caso de Semler Scientific ilustra este problema. La empresa de tecnología médica, que desde mayo de 2024 ha acumulado más de 3,800 BTC valorados en USD 404.6 millones, ha visto caer el precio de sus acciones en más de un 45% este año. Su capitalización de mercado ahora ronda los USD 434.7 millones, peligrosamente cerca del valor de sus tenencias de Bitcoin. Esto hizo que su múltiplo de valor neto de los activos cayera a 0,82x, dejando a la compañía al borde de una situación insostenible si continúa emitiendo acciones.
Recomendaciones de VanEck
VanEck sugirió detener las ofertas de acciones en el mercado si la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos cae por debajo de 0.95x durante al menos 10 días. También recomendó priorizar las recompensas de acciones cuando el precio de Bitcoin sube pero el capital de la empresa no refleja esas ganancias. Si el descuento persiste, VanEck aconsejó iniciar una revisión estratégica, que podría incluir fusiones, escisiones o abandonar por completo la política de acumulación de BTC.
¿Puede salir mal el Manual de Bitcoin?
Muchas empresas que invirtieron fuertemente en Bitcoin financiaron esas compras con deuda o emisión de nuevas acciones, apostando a que las ganancias de precios de las criptomonedas también elevarían el valor de sus acciones. Pero los mercados no siempre incorporan esas ganancias en las valoraciones de las acciones. Una vez que la prima sobre el valor de los activos desaparece, la emisión de nuevas acciones simplemente perjudica a los accionistas existentes.
VanEck también propuso revisar las estructuras de compensación ejecutiva. Considera más razonable vincular los bonos y los incentivos al crecimiento del valor neto de los activos por acción, en lugar de al tamaño de las tenencias de Bitcoin o al número de acciones emitidas. Según su análisis, muchas de estas empresas aún tienen tiempo para actuar — pero deberán moverse antes de que se acaben las opciones.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Las Empresas Públicas que Persiguen Bitcoin Enfrentan el Peligro de Dilución, Dice VanEck - Cripto Economía
TL;DR
Las empresas que cotizan en bolsa y que invierten en Bitcoin enfrentan un entorno cada vez más complicado. Según VanEck, las empresas que financian compras de criptomonedas a través de la emisión de acciones deberían reconsiderar ese enfoque si su precio de acción cae para igualar el valor neto de sus reservas de BTC. La advertencia destaca el riesgo de diluir a los accionistas sin crear un valor real, especialmente cuando las acciones ya se negocian sin una prima en relación con sus activos digitales.
El caso de Semler Scientific ilustra este problema. La empresa de tecnología médica, que desde mayo de 2024 ha acumulado más de 3,800 BTC valorados en USD 404.6 millones, ha visto caer el precio de sus acciones en más de un 45% este año. Su capitalización de mercado ahora ronda los USD 434.7 millones, peligrosamente cerca del valor de sus tenencias de Bitcoin. Esto hizo que su múltiplo de valor neto de los activos cayera a 0,82x, dejando a la compañía al borde de una situación insostenible si continúa emitiendo acciones.
Recomendaciones de VanEck
VanEck sugirió detener las ofertas de acciones en el mercado si la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos cae por debajo de 0.95x durante al menos 10 días. También recomendó priorizar las recompensas de acciones cuando el precio de Bitcoin sube pero el capital de la empresa no refleja esas ganancias. Si el descuento persiste, VanEck aconsejó iniciar una revisión estratégica, que podría incluir fusiones, escisiones o abandonar por completo la política de acumulación de BTC.
¿Puede salir mal el Manual de Bitcoin?
Muchas empresas que invirtieron fuertemente en Bitcoin financiaron esas compras con deuda o emisión de nuevas acciones, apostando a que las ganancias de precios de las criptomonedas también elevarían el valor de sus acciones. Pero los mercados no siempre incorporan esas ganancias en las valoraciones de las acciones. Una vez que la prima sobre el valor de los activos desaparece, la emisión de nuevas acciones simplemente perjudica a los accionistas existentes.
VanEck también propuso revisar las estructuras de compensación ejecutiva. Considera más razonable vincular los bonos y los incentivos al crecimiento del valor neto de los activos por acción, en lugar de al tamaño de las tenencias de Bitcoin o al número de acciones emitidas. Según su análisis, muchas de estas empresas aún tienen tiempo para actuar — pero deberán moverse antes de que se acaben las opciones.