El ex presidente de la SEC discute nuevas direcciones para el desarrollo de la cadena de bloques y el mercado de valores
Me siento honrado de poder intercambiar puntos de vista con todos los destacados expertos en la mesa redonda sobre tokenización de hoy.
El tema actual tiene un gran significado en la época, ya que estamos presenciando la migración histórica del mercado de valores de bases de datos "fuera de la cadena" ( a sistemas de libros distribuidos "en la cadena" basados en la Cadena de bloques ).
Esta transformación se puede comparar con la revolución tecnológica de hace décadas en la grabación de audio, pasando de discos de vinilo a cintas y luego a formatos digitales. El formato digital permite que el audio se codifique, transfiera, modifique y almacene fácilmente, lo que ha traído una innovación sin precedentes a la industria musical. El contenido de audio se ha liberado de las restricciones de formatos fijos estáticos, logrando interoperabilidad entre una variedad de dispositivos y aplicaciones. Puede ser reorganizado, segmentado y programado, creando nuevas formas de productos y promoviendo el desarrollo de dispositivos de hardware y modelos comerciales de streaming, generando un gran valor para los consumidores y la economía de los Estados Unidos.
Así como el audio digital ha transformado radicalmente la industria musical, el desarrollo de los valores en cadena también tiene el potencial de revolucionar fundamentalmente el mecanismo operativo del mercado de valores, ya que inaugura un nuevo paradigma para la emisión, el comercio, la tenencia y la aplicación de valores. Por ejemplo, los valores en cadena pueden distribuir dividendos a los accionistas de manera periódica y transparente a través de contratos inteligentes. La tokenización también puede convertir activos ilíquidos en objetos de inversión con características de comercio activo, promoviendo así la formación de capital. La tecnología de cadena de bloques podría ofrecer nuevos escenarios de aplicación para los valores, dando lugar a muchas actividades de mercado que los marcos regulatorios existentes aún no han considerado.
Para lograr la visión de convertir a Estados Unidos en el "centro global de criptomonedas", la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos debe avanzar junto con la innovación, considerando si es necesario realizar reformas regulatorias para adaptarse a las características de los valores en la cadena y otros activos criptográficos. Las reglas diseñadas para valores tradicionales pueden ser incompatibles o redundantes con los activos en la cadena, lo que obstaculizará el desarrollo saludable de la Cadena de bloques.
Una de mis misiones clave durante mi mandato como presidente de la SEC fue construir un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, estableciendo reglas claras para la emisión, custodia y negociación de activos criptográficos, al tiempo que se combate eficazmente las actividades ilegales. Reglas claras son cruciales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar estafas ilegales.
La SEC ahora ha comenzado un nuevo capítulo. La formulación de políticas ya no dependerá de acciones de ejecución temporal, sino que utilizará las reglas existentes para establecer, interpretar y otorgar exenciones, creando estándares viables para los participantes del mercado. La forma de ejecución también volverá a la intención original del Congreso, es decir, regular la conducta que viola las obligaciones definidas, especialmente el fraude y la manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración coordinada de varias oficinas y departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra ver que los comisionados han trabajado juntos para establecer un grupo de trabajo especializado en criptomonedas. Durante mucho tiempo, la SEC ha estado lidiando con la dispersión en la formulación de políticas. Este grupo de trabajo especial demuestra cómo podemos integrar los recursos de los diferentes departamentos de políticas para proporcionar al público la claridad y certeza que tanto necesitan.
Ahora, me enfocaré en tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y comercio.
Emisión
Primero, espero establecer directrices de emisión claras y razonables para los activos criptográficos que cumplan con la definición de valores o estén sujetos a contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado la emisión registrada y la emisión bajo el Reglamento A. La mayoría de los emisores evitan este tipo de vías de emisión, en parte debido a la dificultad de cumplir con los requisitos de divulgación pertinentes. Para las entidades que no tienen la intención de emitir valores tradicionales ( como acciones, bonos o pagarés ), es especialmente difícil determinar si sus activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC inicialmente adoptó una "actitud de avestruz" —parecía esperar que las criptomonedas desaparecieran por sí solas. Luego, cambió a una estrategia regulatoria de "primero la aplicación y luego la consulta". Aunque la SEC afirma estar dispuesta a comunicarse con los posibles registrantes, en realidad esta postura es efímera y a menudo engañosa, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en los formularios de registro para esta nueva tecnología. Por ejemplo, el formulario S-1 todavía requiere detalles sobre la compensación de los ejecutivos y el uso de fondos, que pueden no ser críticos para la toma de decisiones de inversión en activos criptográficos. Aunque la SEC ha ajustado anteriormente los requisitos de formularios para valores respaldados por activos y fondos de inversión inmobiliaria, no ha hecho ajustes correspondientes para los activos criptográficos, a pesar del creciente interés de los inversores. No podemos impulsar la innovación con un enfoque de "cuadrar el círculo".
Estoy comprometido a impulsar a la SEC para que desarrolle nuevas directrices. El personal publicó recientemente una declaración sobre las obligaciones de divulgación de registro y emisión específicas, y aclaró que ciertas emisiones y activos criptográficos no están sujetos a la ley federal de valores. Espero que el equipo continúe siguiendo las instrucciones y haga más aclaraciones sobre otros tipos de emisiones y activos. Sin embargo, las exenciones de registro existentes y los puertos seguros pueden no ser completamente adecuados para ciertos tipos de emisiones de activos criptográficos. Creo que estas declaraciones son solo medidas provisionales; la acción sustantiva de la SEC es crucial y urgente. Al mismo tiempo, he solicitado al equipo de trabajo que considere si se necesita orientación adicional, exenciones de registro y puertos seguros para abrir un camino claro para las emisiones de activos criptográficos en EE. UU. Creo que la SEC tiene suficiente discreción dentro del marco de la ley de valores para adaptarse al desarrollo de la industria criptográfica, y también tengo la intención de aprovechar plenamente esta autoridad.
Custodia
En segundo lugar, apoyo dar más autonomía a las entidades registradoras para que decidan cómo custodiar los activos criptográficos. El personal de la SEC recientemente revocó el "Anuncio de Contabilidad del Personal No. 121", eliminando un gran obstáculo que enfrentaban las empresas que ofrecían servicios de custodia de activos criptográficos. Este anuncio fue un grave error. El personal no tiene autoridad para tomar una acción tan amplia sin las reglas de aviso y comentario establecidas. Esta acción causó confusión innecesaria, cuyo alcance supera con creces la jurisdicción de la SEC. Sin embargo, además de derogar el SAB No. 121, la SEC también podría tomar más medidas para aumentar la vitalidad competitiva del mercado de servicios de custodia conforme.
Es necesario aclarar qué custodios cumplen con las condiciones de "custodios calificados" en la Ley de Asesores y la Ley de Compañías de Inversión, y proporcionar una definición clara para las situaciones excepcionales razonables que satisfacen las prácticas comunes del mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos pueden utilizar soluciones de autocustodia, que pueden emplear tecnologías más avanzadas en la protección de activos criptográficos que algunos custodios en el mercado. Por lo tanto, las reglas de custodia pueden necesitar ser actualizadas para permitir que asesores y fondos implementen la autocustodia en situaciones específicas.
Además, puede ser necesario abolir el marco de "corredores de bolsa de propósito especial" y reemplazarlo por un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos corredores de bolsa de propósito especial en operación, lo que claramente se debe a las importantes restricciones impuestas a estas entidades. Los corredores de bolsa nunca han sido restringidos en su función como depositarios de activos criptográficos no relacionados con valores o valores de activos criptográficos, pero la SEC puede necesitar actuar para aclarar la aplicabilidad de las reglas de protección al cliente y capital neto en tales actividades.
Comercio
Tercero, apoyo permitir que las entidades registradas negocien más tipos de productos en su plataforma y realicen actividades de demanda de mercado que anteriormente estaban prohibidas. Por ejemplo, algunos corredores de bolsa están tratando de ingresar al mercado a través de "super aplicaciones", ofreciendo una experiencia de negociación integrada de valores, no valores y otros servicios financieros. La ley federal de valores no prohíbe que los corredores de bolsa registrados que tienen sistemas de negociación alternativos faciliten transacciones no relacionadas con valores, incluyendo transacciones de "comercio emparejado" entre valores y no valores. He solicitado al equipo de trabajo que ayude a diseñar un régimen regulatorio de ATS modernizado para adaptarse mejor a las características de los activos criptográficos. Además, también he pedido al equipo que estudie si se necesita más orientación o elaboración de reglas para facilitar la cotización y negociación de activos criptográficos en las bolsas de valores nacionales.
Mientras la SEC se esfuerza por elaborar un marco regulatorio integral para los activos criptográficos, los participantes del mercado de valores no deben verse obligados a trasladarse al extranjero para innovar en tecnología de bloquear. Espero explorar la viabilidad de proporcionar exenciones condicionales a las entidades que buscan lanzar nuevos productos y servicios que puedan ser incompatibles con las reglas actuales.
Espero colaborar con los departamentos gubernamentales y colegas del Congreso para convertir a Estados Unidos en la mejor plataforma para participar en el mercado global de activos criptográficos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
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EyeOfTheTokenStorm
· hace5h
Tengo un poco de arrepentimiento por haber vendido demasiado pronto en marzo. Ahora no hay señales de un fondo.
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BlockchainFoodie
· hace5h
las transiciones de blockchain se sienten diferentes que mis tokens de farm-to-fork ngl
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DeFiAlchemist
· hace5h
*ajusta gráficos místicos* la transmutación comienza... la finanza tradicional evoluciona hacia pura energía defi
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HypotheticalLiquidator
· hace5h
¿El preludio de otra ola de obtener liquidación? Cuidado con la liquidación.
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TokenTaxonomist
· hace5h
hablando estadísticamente, los cambios de paradigma rara vez tienen éxito
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MemecoinTrader
· hace5h
alcista af sobre valores en cadena tbh
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LiquidatorFlash
· hace5h
cerrar todas las posiciones cuenta regresiva 99.9% El saldo de la Billetera no es suficiente para stop loss, ¿verdad?
Ex presidente de la SEC: construir una regulación innovadora de valores on-chain para impulsar a Estados Unidos como el centro global de encriptación.
El ex presidente de la SEC discute nuevas direcciones para el desarrollo de la cadena de bloques y el mercado de valores
Me siento honrado de poder intercambiar puntos de vista con todos los destacados expertos en la mesa redonda sobre tokenización de hoy.
El tema actual tiene un gran significado en la época, ya que estamos presenciando la migración histórica del mercado de valores de bases de datos "fuera de la cadena" ( a sistemas de libros distribuidos "en la cadena" basados en la Cadena de bloques ).
Esta transformación se puede comparar con la revolución tecnológica de hace décadas en la grabación de audio, pasando de discos de vinilo a cintas y luego a formatos digitales. El formato digital permite que el audio se codifique, transfiera, modifique y almacene fácilmente, lo que ha traído una innovación sin precedentes a la industria musical. El contenido de audio se ha liberado de las restricciones de formatos fijos estáticos, logrando interoperabilidad entre una variedad de dispositivos y aplicaciones. Puede ser reorganizado, segmentado y programado, creando nuevas formas de productos y promoviendo el desarrollo de dispositivos de hardware y modelos comerciales de streaming, generando un gran valor para los consumidores y la economía de los Estados Unidos.
Así como el audio digital ha transformado radicalmente la industria musical, el desarrollo de los valores en cadena también tiene el potencial de revolucionar fundamentalmente el mecanismo operativo del mercado de valores, ya que inaugura un nuevo paradigma para la emisión, el comercio, la tenencia y la aplicación de valores. Por ejemplo, los valores en cadena pueden distribuir dividendos a los accionistas de manera periódica y transparente a través de contratos inteligentes. La tokenización también puede convertir activos ilíquidos en objetos de inversión con características de comercio activo, promoviendo así la formación de capital. La tecnología de cadena de bloques podría ofrecer nuevos escenarios de aplicación para los valores, dando lugar a muchas actividades de mercado que los marcos regulatorios existentes aún no han considerado.
Para lograr la visión de convertir a Estados Unidos en el "centro global de criptomonedas", la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos debe avanzar junto con la innovación, considerando si es necesario realizar reformas regulatorias para adaptarse a las características de los valores en la cadena y otros activos criptográficos. Las reglas diseñadas para valores tradicionales pueden ser incompatibles o redundantes con los activos en la cadena, lo que obstaculizará el desarrollo saludable de la Cadena de bloques.
Una de mis misiones clave durante mi mandato como presidente de la SEC fue construir un marco regulatorio razonable para el mercado de activos criptográficos, estableciendo reglas claras para la emisión, custodia y negociación de activos criptográficos, al tiempo que se combate eficazmente las actividades ilegales. Reglas claras son cruciales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar estafas ilegales.
La SEC ahora ha comenzado un nuevo capítulo. La formulación de políticas ya no dependerá de acciones de ejecución temporal, sino que utilizará las reglas existentes para establecer, interpretar y otorgar exenciones, creando estándares viables para los participantes del mercado. La forma de ejecución también volverá a la intención original del Congreso, es decir, regular la conducta que viola las obligaciones definidas, especialmente el fraude y la manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración coordinada de varias oficinas y departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra ver que los comisionados han trabajado juntos para establecer un grupo de trabajo especializado en criptomonedas. Durante mucho tiempo, la SEC ha estado lidiando con la dispersión en la formulación de políticas. Este grupo de trabajo especial demuestra cómo podemos integrar los recursos de los diferentes departamentos de políticas para proporcionar al público la claridad y certeza que tanto necesitan.
Ahora, me enfocaré en tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y comercio.
Emisión
Primero, espero establecer directrices de emisión claras y razonables para los activos criptográficos que cumplan con la definición de valores o estén sujetos a contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado la emisión registrada y la emisión bajo el Reglamento A. La mayoría de los emisores evitan este tipo de vías de emisión, en parte debido a la dificultad de cumplir con los requisitos de divulgación pertinentes. Para las entidades que no tienen la intención de emitir valores tradicionales ( como acciones, bonos o pagarés ), es especialmente difícil determinar si sus activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC inicialmente adoptó una "actitud de avestruz" —parecía esperar que las criptomonedas desaparecieran por sí solas. Luego, cambió a una estrategia regulatoria de "primero la aplicación y luego la consulta". Aunque la SEC afirma estar dispuesta a comunicarse con los posibles registrantes, en realidad esta postura es efímera y a menudo engañosa, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en los formularios de registro para esta nueva tecnología. Por ejemplo, el formulario S-1 todavía requiere detalles sobre la compensación de los ejecutivos y el uso de fondos, que pueden no ser críticos para la toma de decisiones de inversión en activos criptográficos. Aunque la SEC ha ajustado anteriormente los requisitos de formularios para valores respaldados por activos y fondos de inversión inmobiliaria, no ha hecho ajustes correspondientes para los activos criptográficos, a pesar del creciente interés de los inversores. No podemos impulsar la innovación con un enfoque de "cuadrar el círculo".
Estoy comprometido a impulsar a la SEC para que desarrolle nuevas directrices. El personal publicó recientemente una declaración sobre las obligaciones de divulgación de registro y emisión específicas, y aclaró que ciertas emisiones y activos criptográficos no están sujetos a la ley federal de valores. Espero que el equipo continúe siguiendo las instrucciones y haga más aclaraciones sobre otros tipos de emisiones y activos. Sin embargo, las exenciones de registro existentes y los puertos seguros pueden no ser completamente adecuados para ciertos tipos de emisiones de activos criptográficos. Creo que estas declaraciones son solo medidas provisionales; la acción sustantiva de la SEC es crucial y urgente. Al mismo tiempo, he solicitado al equipo de trabajo que considere si se necesita orientación adicional, exenciones de registro y puertos seguros para abrir un camino claro para las emisiones de activos criptográficos en EE. UU. Creo que la SEC tiene suficiente discreción dentro del marco de la ley de valores para adaptarse al desarrollo de la industria criptográfica, y también tengo la intención de aprovechar plenamente esta autoridad.
Custodia
En segundo lugar, apoyo dar más autonomía a las entidades registradoras para que decidan cómo custodiar los activos criptográficos. El personal de la SEC recientemente revocó el "Anuncio de Contabilidad del Personal No. 121", eliminando un gran obstáculo que enfrentaban las empresas que ofrecían servicios de custodia de activos criptográficos. Este anuncio fue un grave error. El personal no tiene autoridad para tomar una acción tan amplia sin las reglas de aviso y comentario establecidas. Esta acción causó confusión innecesaria, cuyo alcance supera con creces la jurisdicción de la SEC. Sin embargo, además de derogar el SAB No. 121, la SEC también podría tomar más medidas para aumentar la vitalidad competitiva del mercado de servicios de custodia conforme.
Es necesario aclarar qué custodios cumplen con las condiciones de "custodios calificados" en la Ley de Asesores y la Ley de Compañías de Inversión, y proporcionar una definición clara para las situaciones excepcionales razonables que satisfacen las prácticas comunes del mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos pueden utilizar soluciones de autocustodia, que pueden emplear tecnologías más avanzadas en la protección de activos criptográficos que algunos custodios en el mercado. Por lo tanto, las reglas de custodia pueden necesitar ser actualizadas para permitir que asesores y fondos implementen la autocustodia en situaciones específicas.
Además, puede ser necesario abolir el marco de "corredores de bolsa de propósito especial" y reemplazarlo por un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos corredores de bolsa de propósito especial en operación, lo que claramente se debe a las importantes restricciones impuestas a estas entidades. Los corredores de bolsa nunca han sido restringidos en su función como depositarios de activos criptográficos no relacionados con valores o valores de activos criptográficos, pero la SEC puede necesitar actuar para aclarar la aplicabilidad de las reglas de protección al cliente y capital neto en tales actividades.
Comercio
Tercero, apoyo permitir que las entidades registradas negocien más tipos de productos en su plataforma y realicen actividades de demanda de mercado que anteriormente estaban prohibidas. Por ejemplo, algunos corredores de bolsa están tratando de ingresar al mercado a través de "super aplicaciones", ofreciendo una experiencia de negociación integrada de valores, no valores y otros servicios financieros. La ley federal de valores no prohíbe que los corredores de bolsa registrados que tienen sistemas de negociación alternativos faciliten transacciones no relacionadas con valores, incluyendo transacciones de "comercio emparejado" entre valores y no valores. He solicitado al equipo de trabajo que ayude a diseñar un régimen regulatorio de ATS modernizado para adaptarse mejor a las características de los activos criptográficos. Además, también he pedido al equipo que estudie si se necesita más orientación o elaboración de reglas para facilitar la cotización y negociación de activos criptográficos en las bolsas de valores nacionales.
Mientras la SEC se esfuerza por elaborar un marco regulatorio integral para los activos criptográficos, los participantes del mercado de valores no deben verse obligados a trasladarse al extranjero para innovar en tecnología de bloquear. Espero explorar la viabilidad de proporcionar exenciones condicionales a las entidades que buscan lanzar nuevos productos y servicios que puedan ser incompatibles con las reglas actuales.
Espero colaborar con los departamentos gubernamentales y colegas del Congreso para convertir a Estados Unidos en la mejor plataforma para participar en el mercado global de activos criptográficos.