Un experimento profundo llamado "moneda estable", con "finanzas soberanas" y "red de liquidación on-chain" como base.
Escrito por: Sanqing
Introducción
El 1 de agosto de 2025, la "Regulación sobre Monedas Estables" de Hong Kong entrará en vigor, exigiendo claramente que todas las emisiones de monedas estables ancladas a monedas fiduciarias deben solicitar una licencia y cumplir con los estándares regulatorios de reservas, auditoría, KYC/AML, entre otros. Justo en el momento en que se traza esta "línea roja" de políticas, Ant Group y JD.com anunciaron casi simultáneamente su incursión en el negocio de las monedas estables, convirtiéndose en los primeros gigantes tecnológicos chinos en entrar en la carrera por las licencias.
A simple vista, parece una actualización tecnológica en respuesta a políticas empresariales y la adopción de Web3. Pero si analizamos en profundidad sus motivaciones de diseño y arquitectura técnica, descubriremos que en realidad es un experimento profundo que, bajo el nombre de "moneda estable", tiene como base "finanzas soberanas" y "redes de liquidación on-chain".
Uno, ¿por qué son Ant Group y JD.com? No están aquí para reemplazar USDT.
Las entradas de Ant Group y JD en el mercado de las monedas estables, más que seguir la tendencia de las criptomonedas, intentan remodelar el papel del renminbi en el orden financiero transfronterizo. A diferencia de los proyectos nativos de criptomonedas, su objetivo no es crear una herramienta de pago que pueda circular en el mundo de DApp:
Para Ant Financial, las monedas estables son el último eslabón que completa su círculo de pagos transfronterizos, y son la capa de moneda fiduciaria de "Alipay+ on-chain".
Para Jingdong, las monedas estables son una "herramienta de liquidez on-chain" que conecta plataformas de comercio electrónico en el extranjero, financiamiento de la cadena de suministro y sistemas de liquidación de almacenes en el extranjero.
Ambos tienen un objetivo común: construir su propio "on-chain yuan", y probar nuevas rutas tecnológicas para la "internacionalización del yuan" en Hong Kong, que sirve como plataforma de sistema.
Dos, Hormiga: Usar moneda estable para construir una "autopista de renminbi"
En junio de 2025, Ant International y Ant Technology anunciaron que solicitarán una licencia para moneda estable. A primera vista, el primero se encarga de los negocios de pagos globales, mientras que el segundo se centra en la tecnología financiera digital. Sin embargo, a partir de su piloto de RWA y la ruta de cooperación con bancos globales, lo que realmente quiere Ant es liderar una infraestructura financiera "valorada en RMB + liquidación on-chain".
Ant Group ha completado en 2024 el proyecto RWA en Hong Kong, tokenizando los derechos de ingresos de las estaciones de carga de nueva energía, finalizando la liquidación de financiamiento on-chain.
Ant Group y Deutsche Bank anuncian una colaboración estratégica para investigar soluciones que combinan depósitos bancarios tokenizados con monedas estables, explorando alternativas para la compensación de pagos empresariales a nivel global.
Alipay+ ya cuenta con una gran base de usuarios en varios países de Asia, y una vez que se integre la moneda estable en su sistema de liquidación subyacente, tendrá las condiciones técnicas para ser "el renminbi como sustituto del dólar".
En otras palabras, Ant no está creando un producto, sino diseñando un canal on-chain para que el renminbi se expanda globalmente. La moneda estable es solo la expresión técnica más "suave".
Tres, JD: Construcción interna de "liquidación en cadena" para la cadena de suministro
En comparación con la ambición de globalización financiera de Ant Group, JD.com se asemeja más a un "pragmático": a partir de 2024 participará en el sandbox de monedas estables de la autoridad monetaria a través de su tecnología JD Coin Chain, desarrollando una moneda estable anclada al dólar de Hong Kong, cuyo objetivo no son los usuarios individuales, sino el "circuito interno de liquidación" en sus comerciantes, logística, almacenamiento y sistemas de pago.
La lógica detrás de esta acción de JD es:
Los plazos de cuentas globales del comercio electrónico de exportación son largos y la liquidación es complicada; las monedas estables pueden permitir que JD forme un sistema de libros de cuentas eficiente y claro entre "plataforma - almacén en el extranjero - comerciantes".
Colaborando con el Banco Tianxing, indica que su objetivo no solo es emitir monedas, sino también construir una red de liquidación a pequeña escala, y finalmente reconstruir el "JD 商圈" en la cadena.
JD no quiere convertirse en un gigante de los pagos criptográficos, sino en un operador de infraestructura comercial de bajo costo de confianza y alta eficiencia de liquidez.
Cuarta, la demanda común de los dos modos: no depender del dólar, no esperar al banco central
Las rutas de Ant Financial y JD son diferentes, pero su punto en común es:
Todos emiten moneda en Hong Kong, porque las políticas del continente no lo permiten, el sistema de Hong Kong es "medible y controlable"
No eligen USDT/USDC, porque depender del sistema del dólar les hará incapaces de ejercer soberanía financiera.
No han esperado el CNY-CBDC, ya que el yuan digital del banco central aún no cuenta con la capacidad de conversión libre y aplicabilidad transfronteriza.
En otras palabras, eligieron una solución intermedia: construir anticipadamente un canal de liquidación en renminbi a través de moneda estable CNH o HKD, en lugar de esperar un arreglo soberano. Esto es tanto una respuesta a las oportunidades del mercado como un compromiso realista.
Cinco, Riesgos y Perspectivas: ¿A quién irá la soberanía de la moneda on-chain?
Si Hong Kong realmente permite la promoción a gran escala de las monedas estables con licencia, el futuro que controle la circulación, las cuentas y la infraestructura, obtendrá un "derecho de gobernanza de transacciones" a un nivel más alto que los bancos. Ant Financial y JD.com están intentando convertirse en los formuladores de reglas de este "dominio intermedio financiero". Pero también enfrentan numerosos desafíos:
¿Puede el mecanismo de confianza técnica cumplir con los requisitos regulatorios?
¿El flujo transfronterizo provocará disputas en la zona gris de la regulación de capitales?
¿Considerarán Estados Unidos y Europa la "red de moneda estable de capital chino" como un desafío y presionarán a Hong Kong?
¿Se les pedirá a Ant Group o JD que se asocien con empresas estatales chinas / agencias de liquidación oficiales, y así perder el control?
Conclusión: la moneda estable es un experimento de "soberanía de primer movimiento"
Las monedas estables de Ant Group y JD no se crean para competir con USDT por cuota de mercado, ni para encontrar casos de uso para la blockchain.
Lo que están haciendo es una "versión de mercado" de una red financiera en RMB. Antes de que el soberano aparezca, ellos ya han comenzado.
El sistema de moneda estable de Hong Kong es un "cambio suave" en el orden financiero. Y si esta construcción de red, liderada por empresas tecnológicas y promovida con lógica comercial, podrá convertirse en parte del sistema monetario a la china, será una cuestión que merecerá atención durante mucho tiempo. En este sentido, la moneda estable no es un producto financiero, sino un acto político que se produce anticipadamente.
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La apuesta de la moneda estable entre Ant Financial y JD: ¿es una extensión del negocio o un avance de la "soberanía on-chain"?
Escrito por: Sanqing
Introducción
El 1 de agosto de 2025, la "Regulación sobre Monedas Estables" de Hong Kong entrará en vigor, exigiendo claramente que todas las emisiones de monedas estables ancladas a monedas fiduciarias deben solicitar una licencia y cumplir con los estándares regulatorios de reservas, auditoría, KYC/AML, entre otros. Justo en el momento en que se traza esta "línea roja" de políticas, Ant Group y JD.com anunciaron casi simultáneamente su incursión en el negocio de las monedas estables, convirtiéndose en los primeros gigantes tecnológicos chinos en entrar en la carrera por las licencias.
A simple vista, parece una actualización tecnológica en respuesta a políticas empresariales y la adopción de Web3. Pero si analizamos en profundidad sus motivaciones de diseño y arquitectura técnica, descubriremos que en realidad es un experimento profundo que, bajo el nombre de "moneda estable", tiene como base "finanzas soberanas" y "redes de liquidación on-chain".
Uno, ¿por qué son Ant Group y JD.com? No están aquí para reemplazar USDT.
Las entradas de Ant Group y JD en el mercado de las monedas estables, más que seguir la tendencia de las criptomonedas, intentan remodelar el papel del renminbi en el orden financiero transfronterizo. A diferencia de los proyectos nativos de criptomonedas, su objetivo no es crear una herramienta de pago que pueda circular en el mundo de DApp:
Para Ant Financial, las monedas estables son el último eslabón que completa su círculo de pagos transfronterizos, y son la capa de moneda fiduciaria de "Alipay+ on-chain".
Para Jingdong, las monedas estables son una "herramienta de liquidez on-chain" que conecta plataformas de comercio electrónico en el extranjero, financiamiento de la cadena de suministro y sistemas de liquidación de almacenes en el extranjero.
Ambos tienen un objetivo común: construir su propio "on-chain yuan", y probar nuevas rutas tecnológicas para la "internacionalización del yuan" en Hong Kong, que sirve como plataforma de sistema.
Dos, Hormiga: Usar moneda estable para construir una "autopista de renminbi"
En junio de 2025, Ant International y Ant Technology anunciaron que solicitarán una licencia para moneda estable. A primera vista, el primero se encarga de los negocios de pagos globales, mientras que el segundo se centra en la tecnología financiera digital. Sin embargo, a partir de su piloto de RWA y la ruta de cooperación con bancos globales, lo que realmente quiere Ant es liderar una infraestructura financiera "valorada en RMB + liquidación on-chain".
En otras palabras, Ant no está creando un producto, sino diseñando un canal on-chain para que el renminbi se expanda globalmente. La moneda estable es solo la expresión técnica más "suave".
Tres, JD: Construcción interna de "liquidación en cadena" para la cadena de suministro
En comparación con la ambición de globalización financiera de Ant Group, JD.com se asemeja más a un "pragmático": a partir de 2024 participará en el sandbox de monedas estables de la autoridad monetaria a través de su tecnología JD Coin Chain, desarrollando una moneda estable anclada al dólar de Hong Kong, cuyo objetivo no son los usuarios individuales, sino el "circuito interno de liquidación" en sus comerciantes, logística, almacenamiento y sistemas de pago.
La lógica detrás de esta acción de JD es:
Cuarta, la demanda común de los dos modos: no depender del dólar, no esperar al banco central
Las rutas de Ant Financial y JD son diferentes, pero su punto en común es:
En otras palabras, eligieron una solución intermedia: construir anticipadamente un canal de liquidación en renminbi a través de moneda estable CNH o HKD, en lugar de esperar un arreglo soberano. Esto es tanto una respuesta a las oportunidades del mercado como un compromiso realista.
Cinco, Riesgos y Perspectivas: ¿A quién irá la soberanía de la moneda on-chain?
Si Hong Kong realmente permite la promoción a gran escala de las monedas estables con licencia, el futuro que controle la circulación, las cuentas y la infraestructura, obtendrá un "derecho de gobernanza de transacciones" a un nivel más alto que los bancos. Ant Financial y JD.com están intentando convertirse en los formuladores de reglas de este "dominio intermedio financiero". Pero también enfrentan numerosos desafíos:
Conclusión: la moneda estable es un experimento de "soberanía de primer movimiento"
Las monedas estables de Ant Group y JD no se crean para competir con USDT por cuota de mercado, ni para encontrar casos de uso para la blockchain.
Lo que están haciendo es una "versión de mercado" de una red financiera en RMB. Antes de que el soberano aparezca, ellos ya han comenzado.
El sistema de moneda estable de Hong Kong es un "cambio suave" en el orden financiero. Y si esta construcción de red, liderada por empresas tecnológicas y promovida con lógica comercial, podrá convertirse en parte del sistema monetario a la china, será una cuestión que merecerá atención durante mucho tiempo. En este sentido, la moneda estable no es un producto financiero, sino un acto político que se produce anticipadamente.