Autor: Xie Zhao Qing, Noticias de Tencent "Qianwang"
"Estar ocupado" se ha convertido en la norma para los banqueros de inversión de Hong Kong en este tiempo pasado.
"Hay varios días a la semana que estoy de viaje de negocios en el interior, trabajando en proyectos y compitiendo por proyectos." Dijo un patrocinador de un importante banco de inversión chino en Hong Kong.
Él ahora tiene un total de 8 proyectos de IPO de acciones de Hong Kong, de los cuales 2 ya han presentado solicitudes de cotización, otros 2 se presentarán en breve, y el resto ya ha estado trabajando en el lugar durante un tiempo. Además, tiene varios proyectos en negociación, compitiendo por los últimos contratos de patrocinadores, incluidos los proyectos de cotización de acciones A en Hong Kong.
"Después de regresar a Hong Kong, asistir a la reunión y quedarme un día más o menos, ya empiezo a viajar de nuevo." Otra persona del sector bancario dijo: "Tomar aviones o trenes de alta velocidad se ha convertido en algo cotidiano, el mercado se ha reactivado, y el ritmo de trabajo es como si volviéramos a los años 2018 y 2019, antes de la pandemia."
Los datos de IPO de la Bolsa de Hong Kong también confirman el fervor del mercado. Los datos públicos muestran que, hasta el 15 de junio, la Bolsa de Hong Kong tenía 30 empresas en IPO, incluyendo la compañía de salsa de soja Haotian Weiye que cotiza en A-shares, la empresa industrial Sanhua Smart y otras dos compañías médicas que están en proceso de suscripción. Si se incluyen estas 4 empresas en la recaudación, el total de fondos recaudados por la Bolsa de Hong Kong alcanzará los 100 mil millones de dólares de Hong Kong, lo que representa un aumento de más del 5 veces en comparación con el mismo período del año pasado. Esto también ha llevado a la Bolsa de Hong Kong a recuperar la primera posición global en términos de recaudación de fondos por IPO después de seis años.
Bian Jing, jefe de mercados de capital de ABC International, dijo que el bullicio de las OPI en Hong Kong en esta ronda es la mejor ventana desde la segunda mitad de 2021.
Él cree que las empresas que están cotizando en Hong Kong en esta ola son bastante buenas, incluyendo pero no limitándose a CATL, Huadong Medicine, y Haitai Flavor Industry, entre otras empresas líderes de la industria. Muchos fondos soberanos y fondos de inversión a largo plazo extranjeros con los que ha estado en contacto ya han comenzado a regresar a Hong Kong y están activos. Al mismo tiempo, el apoyo de la regulación en ambas regiones a las empresas líderes del continente que cotizan en Hong Kong, incluyendo la aceleración de los procesos de registro para la cotización en Hong Kong, ha activado el mercado de capitales de Hong Kong.
Las empresas del continente aceleran su IPO en Hong Kong: recaudación de 52.2 mil millones de dólares de Hong Kong en una semana, más de 200 en cola.
"En general, el mercado de Hong Kong ha sido muy activo." Zhu Zhengqin, directora de la división de banca de inversión global de UBS para China, comentó que en la tercera semana de mayo, su equipo completó cuatro proyectos, incluyendo el de Ningde Times, recaudando más de 8,000 millones de dólares (equivalente a aproximadamente 62,700 millones de dólares de Hong Kong), de los cuales tres son proyectos del mercado de capitales de Hong Kong, incluyendo el proyecto de IPO de Ningde Times y Hengrui Medicine, así como la reestructuración de Bilibili en Hong Kong, que recaudó 690 millones de dólares.
Esa semana también fue un pequeño pico en el mercado de IPOs de Hong Kong. Los datos públicos muestran que esa semana, tres empresas de la parte continental hicieron IPO en Hong Kong, entre ellas Ningde Times recaudó más de 41 mil millones de dólares de Hong Kong, Heng Rui Pharma recaudó 9.89 mil millones de dólares de Hong Kong, y la otra fue Mirxes, que recaudó 167 millones de dólares. El total recaudado en el mercado de IPOs de acciones de Hong Kong esa semana fue de 6.657 millones de dólares, equivalentes a 52.252 millones de dólares de Hong Kong.
Esto significa que el mercado de IPO de Hong Kong completó en la tercera semana de mayo, en solo 7 días, el 63% de la cantidad total de recaudación de fondos del mercado de IPO de Hong Kong en 2024, que es de 82,900 millones de dólares de Hong Kong.
Zhu Zhengqin considera que, en comparación con los dos años anteriores, el mercado de acciones de Hong Kong realmente ha estado mucho más activo ahora. Según su observación, después de septiembre del año pasado, el mercado de capitales de Hong Kong tuvo un breve período de auge antes de caer en la calma. Pero desde enero de este año, el mercado de capitales de Hong Kong ha ido en aumento tras el auge de DeepSeek; aunque la disputa comercial entre China y Estados Unidos afectó ligeramente durante una o dos semanas, pronto el mercado se recuperó.
El comportamiento de los datos del Hang Seng es similar: el índice Hang Seng subió desde los 18800 puntos del 13 de enero de este año hasta un nuevo máximo en casi 2 años, alcanzando los 24770 puntos el 19 de marzo, luego cayó por debajo de los 20000 puntos el 7 de abril, y posteriormente volvió a subir, cerrando por encima de los 24000 puntos el 11 de junio.
Varios banqueros de inversión de Central, incluidos Bian Jing y Zhu Zhengqin, creen que esta ola de euforia del mercado continuará por un tiempo. Muchas empresas del continente también han visto esta tendencia, e incluso algunas ya han comenzado a acelerar el ritmo de sus ofertas públicas iniciales en Hong Kong.
El director del mercado de capitales de Aide Financial Global, Lin Zilong, comentó que, según su observación, la mayoría de los emisores de proyectos ya han visto "signos de total recuperación" en el mercado de Hong Kong, y su mentalidad se ha vuelto más positiva.
A diferencia de antes, la mayoría de los proyectos de IPO solían requerir que las personas de la banca de inversión impulsaran el proceso. "Ahora, muchos emisores están más proactivos en avanzar". Dijo que esto se debe a que estos emisores de China continental, al ver señales de recuperación del mercado, consideran que la viabilidad de salir a bolsa en Hong Kong es más alta.
Los datos de la Bolsa de Hong Kong muestran que en los últimos meses de abril y mayo, 37 y 42 empresas, respectivamente, presentaron solicitudes de cotización, mientras que en los meses anteriores de enero, febrero y marzo se presentaron 29, 11 y 13 solicitudes, respectivamente. Estos datos también indican que el número de empresas que se listan en Hong Kong está aumentando. A menos de dos semanas de haber pasado junio, hasta el 11 de junio ya se han presentado 14 solicitudes de cotización.
Según el sitio web de la Bolsa de Hong Kong, hasta el 13 de junio, 211 empresas están en cola para salir a bolsa, mientras que 30 ya han salido a bolsa.
En general, la Bolsa de Hong Kong lista anualmente alrededor de más de 100 empresas en IPO, incluso en 2018, cuando el mercado alcanzó su máximo y se listaron 218 empresas ese año. Esto significa que este año podría haber un "embotellamiento" en las IPO de acciones de Hong Kong, lo que depende de la velocidad con la que los organismos reguladores den luz verde a las aprobaciones.
Los adultos no eligen: aprovechan el período de beneficios de políticas, A+H son necesarios
"Ahora, los emisores que vienen a cotizar en Hong Kong ya no lo ven como una cuestión de elección. Zhu Zhengqin afirmó que, hace unos años, las empresas del continente consideraban si cotizar en el mercado interno, en Estados Unidos o en Hong Kong era una cuestión de elección, pero ahora todos están considerando seriamente las oportunidades en Hong Kong."
Esto se debe a que, incluida la conveniencia de Hong Kong en la posterior refinanciación, así como la facilidad para que los ejecutivos de la empresa reduzcan su participación en las acciones de incentivo, el mercado de Hong Kong se ha vuelto más accesible para los emisores.
Bian Jing indicó que una de las razones importantes por las que el emisor elige el mercado de Hong Kong en este momento es que la efervescencia del mercado de IPOs de Hong Kong en esta ronda es la mejor ventana desde la segunda mitad de 2021 hasta ahora, y también es la ventana de los beneficios de políticas.
El año pasado, la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó "cinco medidas de cooperación con Hong Kong", que incluyen aclarar "apoyar a las principales empresas del continente a cotizar en Hong Kong", así como promover que las empresas de A-shares coticen en Hong Kong.
La sensación de Lin Zilong del Grupo Financiero Aide es aún más profunda. Él y su equipo comenzaron a preparar proyectos de cotización en Hong Kong para el continente hace 2 años, incluyendo la cotización de A-shares en Hong Kong. Anteriormente, en un ambiente de incertidumbre en el mercado, él y su equipo tuvieron pocas respuestas positivas al discutir los planes de cotización en Hong Kong con estas empresas de A-shares del continente.
Un banquero de inversión que trabaja en proyectos de IPO en Hong Kong declaró que, el año pasado, al hablar con la gerencia de empresas de A-shares en el continente sobre las opciones de cotización en Hong Kong, incluso llegó a ser considerado un "estafador", ya que, en comparación con A-shares, las acciones de Hong Kong han sido criticadas en el pasado por problemas de liquidez y valoración.
Al mismo tiempo, para el emisor, la salida a bolsa en Hong Kong requiere considerar el cronograma y los costos de salida a bolsa que se pueden prever. Antes de esto, el cronograma para la salida a bolsa de las acciones A en Hong Kong no estaba claro, lo que es un problema doloroso tanto para el emisor como para los bancos de inversión. En términos generales, si el proceso es fluido, la salida a bolsa en Hong Kong, el cronograma de salida a bolsa desde la presentación de la solicitud de salida a bolsa suele ser de 6-9 meses, o 12 meses.
Todo esto comenzó a cambiar después de la "política 926". (Nota: el 26 de septiembre se celebró una reunión del Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China, donde se enfatizó la necesidad de revitalizar el mercado de capitales). En ese momento, tanto las acciones de Hong Kong como las de A comenzaron a experimentar un auge. Lo más familiar para el mercado fue que el 17 de septiembre, la empresa china Midea Group se listó con éxito en Hong Kong, recaudando más de 30 mil millones de dólares de Hong Kong, y su desempeño en el mercado fue bastante bueno, con un aumento de hasta el 17% en dos días.
Lin Zilong indicó que, en su experiencia con los emisores de acciones A de la parte continental, son más sensibles a las políticas en comparación con emisores de otras regiones. Observan que, después de la cotización del Grupo Midea, la señal de apoyo a la nueva política de listado de acciones A en Hong Kong se ha vuelto muy clara, y consideran que la viabilidad de listar en Hong Kong es mayor, siendo solo necesario discutir más sobre el tema de la valoración.
Luego, la aceleración de la aprobación de la cotización en Hong Kong de Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. ha hecho que estos emisores del continente tengan una guía más clara sobre la dirección de las políticas.
Varios banqueros de inversión en el centro de Hong Kong coinciden en que, durante un largo período de tiempo, la actividad en el mercado de acciones de Hong Kong probablemente seguirá centrada en los proyectos de empresas chinas que se listan en Hong Kong, que dominan el mercado de recaudación de fondos de acciones de Hong Kong.
Esto no es difícil de entender, la mayoría de las empresas de A-shares que se están listando en Hong Kong son de buenos objetivos, con una capitalización de mercado que en su mayoría supera los 1,000 millones de dólares, e incluso cerca de 5,000 millones de dólares. Hasta los datos del 20 de mayo, los datos de las empresas de A-shares que han declarado públicamente su intención de listar en Hong Kong son como se muestra en la imagen a continuación (imagen de UBS).
"Es necesario aprovechar esta ventana de política". Lin Zilong considera que esta es la opinión de muchos emisores del continente que ha visto. Cree que la mentalidad de los emisores del continente ha comenzado a cambiar significativamente y ahora están más activos en cuanto a la salida a bolsa. Estos emisores piensan que, aprovechando el período de bonanza, pueden acudir a Hong Kong para recaudar fondos, avanzar primero y, después de recaudar los fondos, pueden realizar recompras o desarrollar negocios en el extranjero, etc.
Bian Jing afirmó que la actual ola de empresas del continente que se dirigen a Hong Kong también se debe a la "fiebre de salir al extranjero" que están experimentando las empresas chinas en este momento. Según su conocimiento, muchas de las empresas del continente que se están listando en Hong Kong tienen una fuerte necesidad de salir al extranjero o de establecer una estrategia industrial global.
Un responsable de una pequeña y mediana firma de corretaje ha declarado que, según sus observaciones, la aprobación de las empresas de A-shares para cotizar en Hong Kong es, de hecho, más rápida que la de las nuevas acciones que cotizan en Hong Kong o en Estados Unidos. También mencionó que esto puede deberse a que las empresas de A-shares que ahora se dirigen a Hong Kong son, relativamente, las principales empresas del sector en el país y que ya están cotizando en A-shares, por lo que los materiales y la revisión pueden ser más fáciles.
Por supuesto, la liquidez de las acciones de Hong Kong está mejorando cada vez más, lo cual es un punto de interés para los emisores que cotizan en Hong Kong. Los datos públicos muestran que en los primeros 5 meses de 2025, el volumen promedio diario de transacciones en la Bolsa de Hong Kong fue de 242.3 mil millones de HKD, en comparación con los 110.2 mil millones de HKD del mismo período del año pasado, lo que representa un aumento del 120%.
A diferencia de las empresas de A-shares que se listaron en el sur anteriormente, además de la liquidez, ahora las valoraciones de las acciones de Hong Kong también han comenzado a mostrar algunos cambios. El índice Hang Seng ha subido por encima de los 24000 puntos, y la diferencia de precios entre las acciones de A y las de Hong Kong se está reduciendo gradualmente, incluso apareciendo el fenómeno de "prima de las acciones de Hong Kong invertida respecto a las acciones de A".
Tomando como ejemplo a Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. (CATL), el 20 de mayo se cotizó a 263 dólares de Hong Kong por acción, lo que representa un descuento de aproximadamente el 7% en comparación con las acciones A, sin embargo, después de abrir, tuvo un aumento superior al 12% en el primer día y en un momento el aumento superó el 18%, cerrando en 306.20 dólares de Hong Kong por acción, lo que representa una pequeña prima en comparación con las acciones A del mismo día (263.00 yuanes por acción). Este fenómeno es bastante raro en acciones A+H. De hecho, el desempeño posterior de CATL también ha mantenido una pequeña prima en relación con las acciones A.
Entre más de 100 empresas que se listaron simultáneamente en A+H, este fenómeno no es común. Antes de esto, las empresas de A-shares que se listaron en el mercado de H-shares generalmente mostraban un descuento en el precio de las acciones H en comparación con las A. Los datos públicos muestran que solo unas pocas empresas como BYD y el Banco de Comercio de China han experimentado una prima.
Algunos gerentes de fondos en el centro de Hong Kong creen que, además de la escasez del objeto subyacente, la estructura de emisión de Ningde Times en el mercado de valores de Hong Kong hace que la base de acciones en circulación sea relativamente pequeña, lo que también influye en el aumento del precio de las acciones. (Nota: las acciones en circulación de Ningde Times en el mercado A y en el mercado de Hong Kong son de 3.9 mil millones de acciones y 156 millones de acciones, respectivamente).
El miembro del comité de gestión de CICC, Wang Shuguang, señaló que las buenas empresas chinas que se cotizan en Hong Kong tienen una cierta prima en el precio de negociación de las acciones A, lo que refleja el reconocimiento que estas empresas han obtenido de los fondos internacionales. Esto podría retroalimentarse en el mercado de acciones A, atrayendo la atención de más inversores hacia estas buenas empresas de acciones A que están subestimadas.
El responsable de una correduría de tamaño mediano considera que, antes de que se levante la prohibición para la cotización de acciones A en el mercado nacional, en el futuro previsible, las opciones para la cotización de activos en China son realmente limitadas, aparte del mercado de Hong Kong. Esto se debe a que, por factores geopolíticos, los emisores son más cautelosos al considerar la cotización en EE.UU. o Europa.
Si no se hacen bien las preguntas de opción múltiple, se puede perder la mejor oportunidad de salida a bolsa, y la empresa líder en comercio electrónico transfronterizo Shein es el mejor ejemplo.
Shein alguna vez planeó salir a bolsa en EE. UU., en el Reino Unido e incluso en Singapur, pero recientemente ha decidido presentar una solicitud de cotización en Hong Kong. En estos años de decisiones, la valoración de Shein se ha reducido a la mitad, pasando de una valoración máxima de 100 mil millones de dólares a una valoración que se dice que podría ser inferior a 30 mil millones de dólares en la actualidad.
Ningde Times ha comenzado con mal pie: los bancos de inversión se han puesto en marcha, aunque no ganen dinero.
Respecto a cuánto tiempo continuará la tendencia de las empresas de A-shares que cotizan en Hong Kong, Wang Shuguang también expresó que la cotización de empresas de A-shares en Hong Kong será una tendencia que podría durar un largo período.
Los datos públicos muestran que este año cerca de 50 empresas de A-shares han confirmado su salida a bolsa en Hong Kong. Hasta el 13 de junio, ya hay 5 empresas de A-shares que han salido a bolsa en Hong Kong, incluyendo Ningde Times, Hengrui Medicine y Jihong Co., entre otras. Además, hay 2 empresas, Haitian Flavoring y Sanhua Intelligent, que están en proceso de oferta pública.
Zhu Zhengqin cree que el grupo de empresas que cotizan en la A-share es lo suficientemente grande, incluso las empresas de A-share que han decidido salir a cotizar en Hong Kong ahora pueden continuar durante un largo período de tiempo.
Ella también señaló que esta ola de ofertas públicas iniciales (IPO) en Hong Kong no está completamente dominada por las empresas de A-shares que se trasladan a Hong Kong. Citó a Mao Ge Ping, que cotizó a finales del año pasado, así como a Mi Xue Bing Cheng y Bluco, que cotizaron a principios de este año; la reacción del mercado también fue explosiva, pero estas no son empresas de A-shares que se trasladan a Hong Kong, sino proyectos de nuevas IPO.
Bian Jing también cree que esta ola de entusiasmo podría durar un tiempo. Ahora hay suficientes empresas que han presentado solicitudes de cotización en Hong Kong. En el caso de Agricultural Bank of China International, él y su equipo han patrocinado este año, 9 proyectos ya han presentado solicitudes, más de 10 proyectos están a punto de presentar, y hay más de 10 proyectos en negociaciones.
Al mismo tiempo, Bian Jing también cree que muchos fondos de inversión extranjeros de largo plazo y fondos soberanos han comenzado a regresar a Hong Kong.
Según su observación, en los últimos meses, muchos nombres de fondos soberanos extranjeros han aparecido sucesivamente en la lista de suscriptores fundamentales de las OPI que se han listado, de hecho, también hay muchos otros fondos soberanos extranjeros que han estado realizando pedidos de manera continua en la parte de suscripción institucional de las OPI, esta parte no necesita ser divulgada, y el público no tiene mucha información al respecto. "Estas OPI pueden proporcionar a los fondos un retorno considerable, por lo que seguirán en el mercado de Hong Kong."
Tencent News "Periscope" ha sabido que los fondos soberanos que están regresando esta vez incluyen, entre otros, a Temasek, GIC y otros fondos soberanos de Singapur, fondos soberanos de Canadá, fondos soberanos de Malasia, así como fondos soberanos de países de Oriente Medio como Abu Dhabi, Kuwait y Arabia Saudita. Todos ellos han participado en las órdenes de IPO de Hong Kong en los últimos meses. Quieren aprovechar la oportunidad y no quieren perderse esta ronda de "calor chino".
La mayoría de las IPO en las que participan estos fondos son rentables. Los datos de Ernst & Young muestran que, en los últimos seis meses, aproximadamente el 70% de los proyectos de IPO en Hong Kong han sido rentables en su primer día.
Estos grandes fondos extranjeros están bastante interesados en que las buenas empresas subvaluadas de A-shares se coticen en Hong Kong. Durante un largo período de tiempo, más del 90% de las empresas que cotizan en A-shares en Hong Kong tendrán una capitalización de mercado de más de 1000 millones de dólares. En cuanto a las empresas que están presentando solicitudes ahora, la mayoría son lideradas por los principales bancos de inversión en Hong Kong.
Lin Zilong considera que esta ola de salidas a bolsa en Hong Kong de acciones A valoradas en 1.000 millones de dólares podría continuar hasta el próximo año, y luego podría haber más empresas de acciones A que se listan en Hong Kong con valoraciones inferiores a 1.000 millones de dólares, que es también el enfoque de su empresa, Ade Financial, junto con la mayoría de las corredurías del centro de China. Actualmente, la mayoría de los proyectos A+H que él y su equipo manejan se centran en empresas con valoraciones inferiores a 1.000 millones de dólares.
"Parece muy animado, pero en realidad todo esto es el bullicio de los grandes bancos de inversión, y no tiene mucho que ver con los bancos de inversión medianos y pequeños. " comentó un responsable de un banco de inversión mediano. La mayoría de los proyectos de IPO que tiene en mano no han obtenido aprobación, y los grandes proyectos de IPO de A-shares que van a Hong Kong son inaccesibles para los pequeños bancos de inversión. En su opinión, estos grandes proyectos absorben la mayor parte de los fondos del mercado, y la emisión de proyectos pequeños sigue siendo muy difícil.
Pero en realidad, la situación de los grandes bancos de inversión no es tan buena como se imagina desde fuera. Varios profesionales de la banca de inversión han revelado que, aunque ahora parece haber más proyectos, el aumento de las ganancias de los proyectos de IPO no es tan esperado, e incluso algunos están en descenso, incluyendo a algunos grandes bancos de inversión que también están perdiendo dinero en proyectos de IPO.
"Ahora los proyectos de cotización de acciones A en Hong Kong están muy reducidos en costos." Varios banqueros de inversión han revelado que, incluso con los costos tan bajos, los bancos de inversión siguen compitiendo ferozmente por los proyectos de IPO, porque los proyectos de IPO son en realidad "ganchos de captación de clientes" para los bancos de inversión. Es decir, establecer contactos a través de proyectos de IPO, y estos emisores que posteriormente buscan refinanciación en Hong Kong o servicios de gestión familiar, son los que realmente interesan a las empresas del grupo de bancos de inversión. Si no participan activamente en proyectos de IPO, los bancos de inversión podrían perder otras oportunidades de recaudación de fondos en el futuro.
El más exagerado es el recién salido a bolsa Ningde Times, cuya tarifa de suscripción fija es del 0.2%. Muchos profesionales de la banca de inversión creen que la salida a bolsa de Ningde Times ha establecido un "mal" precedente en el mercado de Hong Kong, lo que ha llevado a que la mayoría de las empresas que cotizan en A-shares y que se presentan para salir a bolsa en Hong Kong tomen esto como referencia en términos de tarifas.
Ahora, la mayoría de las ofertas públicas iniciales (IPO) de acciones A que se listan en Hong Kong tienen una tarifa de suscripción fija inferior al 1%, e incluso algunos bancos de inversión extranjeros han ofrecido tarifas fijas de suscripción del 0.4%—lo cual es significativamente inferior a la tarifa de suscripción fija convencional para IPO, que es del 3%-5%. Las casas de bolsa en Hong Kong, que son bancos de inversión de capital chino, tienden a ofrecer tarifas de suscripción fijas más bajas al presentar sus ofertas.
Para los bancos de inversión, la dificultad y la carga de trabajo para que las acciones A se coticen en Hong Kong no han disminuido, pero las comisiones de suscripción han bajado drásticamente. Muchos banqueros de inversión que participan en proyectos de IPO se quejan de que los proyectos A+H son en realidad más agotadores que en el pasado, pero los ingresos han disminuido. Muchos bancos de inversión de capital chino han visto una reducción significativa en sus ingresos y bonificaciones en los últimos años, pero los trabajadores de los bancos de inversión no se atreven a cambiarse a bancos extranjeros, cuyos ingresos son mucho más altos que los de los bancos nacionales.
Esto se debe a que los bancos extranjeros suelen reducir drásticamente su personal cuando hay una disminución en los proyectos, a menudo están en una situación precaria; en cambio, los bancos de inversión chinos, especialmente los de los grupos bancarios, tienden a ser un poco más estables.
Bian Jing indicó que, en los últimos meses, con la mejora del mercado y el aumento de proyectos, y ante la escasez de personal, ahora los bancos de inversión también han hecho ajustes en sus tarifas. Según lo que él ha sabido, las tarifas de algunos proyectos de OPI han aumentado en comparación con antes, incluyendo honorarios de patrocinio y otros.
Antes de esto, debido a la falta de actividad en el mercado y a la escasez de proyectos de IPO, algunas instituciones de banca de inversión chinas llegaron a cobrar hasta 3 millones de dólares de Hong Kong por la firma del patrocinador. Lo más exagerado fue el caso de CATL, cuya tarifa de patrocinio, incluyendo bancos de inversión extranjeros, se estableció en 300,000 dólares, equivalentes a 2.35 millones de dólares de Hong Kong. Los patrocinadores de CATL incluyen a JPMorgan, Bank of America y CITIC Securities International, entre otros.
Al mismo tiempo, según lo entendido por Bian Jing, al menos cinco bancos de inversión chinos en Hong Kong han lanzado nuevos planes de contratación debido al aumento de proyectos de OPI. "Cuando el mercado mejora, todo está lentamente subiendo en la dirección correcta, ya sea en ingresos o en contrataciones",.
Durante un largo período de tiempo, los bancos de inversión en Hong Kong tendrán un mejor tiempo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
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Autor: Xie Zhao Qing, Noticias de Tencent "Qianwang"
"Estar ocupado" se ha convertido en la norma para los banqueros de inversión de Hong Kong en este tiempo pasado.
"Hay varios días a la semana que estoy de viaje de negocios en el interior, trabajando en proyectos y compitiendo por proyectos." Dijo un patrocinador de un importante banco de inversión chino en Hong Kong.
Él ahora tiene un total de 8 proyectos de IPO de acciones de Hong Kong, de los cuales 2 ya han presentado solicitudes de cotización, otros 2 se presentarán en breve, y el resto ya ha estado trabajando en el lugar durante un tiempo. Además, tiene varios proyectos en negociación, compitiendo por los últimos contratos de patrocinadores, incluidos los proyectos de cotización de acciones A en Hong Kong.
"Después de regresar a Hong Kong, asistir a la reunión y quedarme un día más o menos, ya empiezo a viajar de nuevo." Otra persona del sector bancario dijo: "Tomar aviones o trenes de alta velocidad se ha convertido en algo cotidiano, el mercado se ha reactivado, y el ritmo de trabajo es como si volviéramos a los años 2018 y 2019, antes de la pandemia."
Los datos de IPO de la Bolsa de Hong Kong también confirman el fervor del mercado. Los datos públicos muestran que, hasta el 15 de junio, la Bolsa de Hong Kong tenía 30 empresas en IPO, incluyendo la compañía de salsa de soja Haotian Weiye que cotiza en A-shares, la empresa industrial Sanhua Smart y otras dos compañías médicas que están en proceso de suscripción. Si se incluyen estas 4 empresas en la recaudación, el total de fondos recaudados por la Bolsa de Hong Kong alcanzará los 100 mil millones de dólares de Hong Kong, lo que representa un aumento de más del 5 veces en comparación con el mismo período del año pasado. Esto también ha llevado a la Bolsa de Hong Kong a recuperar la primera posición global en términos de recaudación de fondos por IPO después de seis años.
Bian Jing, jefe de mercados de capital de ABC International, dijo que el bullicio de las OPI en Hong Kong en esta ronda es la mejor ventana desde la segunda mitad de 2021.
Él cree que las empresas que están cotizando en Hong Kong en esta ola son bastante buenas, incluyendo pero no limitándose a CATL, Huadong Medicine, y Haitai Flavor Industry, entre otras empresas líderes de la industria. Muchos fondos soberanos y fondos de inversión a largo plazo extranjeros con los que ha estado en contacto ya han comenzado a regresar a Hong Kong y están activos. Al mismo tiempo, el apoyo de la regulación en ambas regiones a las empresas líderes del continente que cotizan en Hong Kong, incluyendo la aceleración de los procesos de registro para la cotización en Hong Kong, ha activado el mercado de capitales de Hong Kong.
Las empresas del continente aceleran su IPO en Hong Kong: recaudación de 52.2 mil millones de dólares de Hong Kong en una semana, más de 200 en cola.
"En general, el mercado de Hong Kong ha sido muy activo." Zhu Zhengqin, directora de la división de banca de inversión global de UBS para China, comentó que en la tercera semana de mayo, su equipo completó cuatro proyectos, incluyendo el de Ningde Times, recaudando más de 8,000 millones de dólares (equivalente a aproximadamente 62,700 millones de dólares de Hong Kong), de los cuales tres son proyectos del mercado de capitales de Hong Kong, incluyendo el proyecto de IPO de Ningde Times y Hengrui Medicine, así como la reestructuración de Bilibili en Hong Kong, que recaudó 690 millones de dólares.
Esa semana también fue un pequeño pico en el mercado de IPOs de Hong Kong. Los datos públicos muestran que esa semana, tres empresas de la parte continental hicieron IPO en Hong Kong, entre ellas Ningde Times recaudó más de 41 mil millones de dólares de Hong Kong, Heng Rui Pharma recaudó 9.89 mil millones de dólares de Hong Kong, y la otra fue Mirxes, que recaudó 167 millones de dólares. El total recaudado en el mercado de IPOs de acciones de Hong Kong esa semana fue de 6.657 millones de dólares, equivalentes a 52.252 millones de dólares de Hong Kong.
Esto significa que el mercado de IPO de Hong Kong completó en la tercera semana de mayo, en solo 7 días, el 63% de la cantidad total de recaudación de fondos del mercado de IPO de Hong Kong en 2024, que es de 82,900 millones de dólares de Hong Kong.
Zhu Zhengqin considera que, en comparación con los dos años anteriores, el mercado de acciones de Hong Kong realmente ha estado mucho más activo ahora. Según su observación, después de septiembre del año pasado, el mercado de capitales de Hong Kong tuvo un breve período de auge antes de caer en la calma. Pero desde enero de este año, el mercado de capitales de Hong Kong ha ido en aumento tras el auge de DeepSeek; aunque la disputa comercial entre China y Estados Unidos afectó ligeramente durante una o dos semanas, pronto el mercado se recuperó.
El comportamiento de los datos del Hang Seng es similar: el índice Hang Seng subió desde los 18800 puntos del 13 de enero de este año hasta un nuevo máximo en casi 2 años, alcanzando los 24770 puntos el 19 de marzo, luego cayó por debajo de los 20000 puntos el 7 de abril, y posteriormente volvió a subir, cerrando por encima de los 24000 puntos el 11 de junio.
Varios banqueros de inversión de Central, incluidos Bian Jing y Zhu Zhengqin, creen que esta ola de euforia del mercado continuará por un tiempo. Muchas empresas del continente también han visto esta tendencia, e incluso algunas ya han comenzado a acelerar el ritmo de sus ofertas públicas iniciales en Hong Kong.
El director del mercado de capitales de Aide Financial Global, Lin Zilong, comentó que, según su observación, la mayoría de los emisores de proyectos ya han visto "signos de total recuperación" en el mercado de Hong Kong, y su mentalidad se ha vuelto más positiva.
A diferencia de antes, la mayoría de los proyectos de IPO solían requerir que las personas de la banca de inversión impulsaran el proceso. "Ahora, muchos emisores están más proactivos en avanzar". Dijo que esto se debe a que estos emisores de China continental, al ver señales de recuperación del mercado, consideran que la viabilidad de salir a bolsa en Hong Kong es más alta.
Los datos de la Bolsa de Hong Kong muestran que en los últimos meses de abril y mayo, 37 y 42 empresas, respectivamente, presentaron solicitudes de cotización, mientras que en los meses anteriores de enero, febrero y marzo se presentaron 29, 11 y 13 solicitudes, respectivamente. Estos datos también indican que el número de empresas que se listan en Hong Kong está aumentando. A menos de dos semanas de haber pasado junio, hasta el 11 de junio ya se han presentado 14 solicitudes de cotización.
Según el sitio web de la Bolsa de Hong Kong, hasta el 13 de junio, 211 empresas están en cola para salir a bolsa, mientras que 30 ya han salido a bolsa.
En general, la Bolsa de Hong Kong lista anualmente alrededor de más de 100 empresas en IPO, incluso en 2018, cuando el mercado alcanzó su máximo y se listaron 218 empresas ese año. Esto significa que este año podría haber un "embotellamiento" en las IPO de acciones de Hong Kong, lo que depende de la velocidad con la que los organismos reguladores den luz verde a las aprobaciones.
Los adultos no eligen: aprovechan el período de beneficios de políticas, A+H son necesarios
"Ahora, los emisores que vienen a cotizar en Hong Kong ya no lo ven como una cuestión de elección. Zhu Zhengqin afirmó que, hace unos años, las empresas del continente consideraban si cotizar en el mercado interno, en Estados Unidos o en Hong Kong era una cuestión de elección, pero ahora todos están considerando seriamente las oportunidades en Hong Kong."
Esto se debe a que, incluida la conveniencia de Hong Kong en la posterior refinanciación, así como la facilidad para que los ejecutivos de la empresa reduzcan su participación en las acciones de incentivo, el mercado de Hong Kong se ha vuelto más accesible para los emisores.
Bian Jing indicó que una de las razones importantes por las que el emisor elige el mercado de Hong Kong en este momento es que la efervescencia del mercado de IPOs de Hong Kong en esta ronda es la mejor ventana desde la segunda mitad de 2021 hasta ahora, y también es la ventana de los beneficios de políticas.
El año pasado, la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó "cinco medidas de cooperación con Hong Kong", que incluyen aclarar "apoyar a las principales empresas del continente a cotizar en Hong Kong", así como promover que las empresas de A-shares coticen en Hong Kong.
La sensación de Lin Zilong del Grupo Financiero Aide es aún más profunda. Él y su equipo comenzaron a preparar proyectos de cotización en Hong Kong para el continente hace 2 años, incluyendo la cotización de A-shares en Hong Kong. Anteriormente, en un ambiente de incertidumbre en el mercado, él y su equipo tuvieron pocas respuestas positivas al discutir los planes de cotización en Hong Kong con estas empresas de A-shares del continente.
Un banquero de inversión que trabaja en proyectos de IPO en Hong Kong declaró que, el año pasado, al hablar con la gerencia de empresas de A-shares en el continente sobre las opciones de cotización en Hong Kong, incluso llegó a ser considerado un "estafador", ya que, en comparación con A-shares, las acciones de Hong Kong han sido criticadas en el pasado por problemas de liquidez y valoración.
Al mismo tiempo, para el emisor, la salida a bolsa en Hong Kong requiere considerar el cronograma y los costos de salida a bolsa que se pueden prever. Antes de esto, el cronograma para la salida a bolsa de las acciones A en Hong Kong no estaba claro, lo que es un problema doloroso tanto para el emisor como para los bancos de inversión. En términos generales, si el proceso es fluido, la salida a bolsa en Hong Kong, el cronograma de salida a bolsa desde la presentación de la solicitud de salida a bolsa suele ser de 6-9 meses, o 12 meses.
Todo esto comenzó a cambiar después de la "política 926". (Nota: el 26 de septiembre se celebró una reunión del Buró Político del Comité Central del Partido Comunista de China, donde se enfatizó la necesidad de revitalizar el mercado de capitales). En ese momento, tanto las acciones de Hong Kong como las de A comenzaron a experimentar un auge. Lo más familiar para el mercado fue que el 17 de septiembre, la empresa china Midea Group se listó con éxito en Hong Kong, recaudando más de 30 mil millones de dólares de Hong Kong, y su desempeño en el mercado fue bastante bueno, con un aumento de hasta el 17% en dos días.
Lin Zilong indicó que, en su experiencia con los emisores de acciones A de la parte continental, son más sensibles a las políticas en comparación con emisores de otras regiones. Observan que, después de la cotización del Grupo Midea, la señal de apoyo a la nueva política de listado de acciones A en Hong Kong se ha vuelto muy clara, y consideran que la viabilidad de listar en Hong Kong es mayor, siendo solo necesario discutir más sobre el tema de la valoración.
Luego, la aceleración de la aprobación de la cotización en Hong Kong de Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. ha hecho que estos emisores del continente tengan una guía más clara sobre la dirección de las políticas.
Varios banqueros de inversión en el centro de Hong Kong coinciden en que, durante un largo período de tiempo, la actividad en el mercado de acciones de Hong Kong probablemente seguirá centrada en los proyectos de empresas chinas que se listan en Hong Kong, que dominan el mercado de recaudación de fondos de acciones de Hong Kong.
Esto no es difícil de entender, la mayoría de las empresas de A-shares que se están listando en Hong Kong son de buenos objetivos, con una capitalización de mercado que en su mayoría supera los 1,000 millones de dólares, e incluso cerca de 5,000 millones de dólares. Hasta los datos del 20 de mayo, los datos de las empresas de A-shares que han declarado públicamente su intención de listar en Hong Kong son como se muestra en la imagen a continuación (imagen de UBS).
"Es necesario aprovechar esta ventana de política". Lin Zilong considera que esta es la opinión de muchos emisores del continente que ha visto. Cree que la mentalidad de los emisores del continente ha comenzado a cambiar significativamente y ahora están más activos en cuanto a la salida a bolsa. Estos emisores piensan que, aprovechando el período de bonanza, pueden acudir a Hong Kong para recaudar fondos, avanzar primero y, después de recaudar los fondos, pueden realizar recompras o desarrollar negocios en el extranjero, etc.
Bian Jing afirmó que la actual ola de empresas del continente que se dirigen a Hong Kong también se debe a la "fiebre de salir al extranjero" que están experimentando las empresas chinas en este momento. Según su conocimiento, muchas de las empresas del continente que se están listando en Hong Kong tienen una fuerte necesidad de salir al extranjero o de establecer una estrategia industrial global.
Un responsable de una pequeña y mediana firma de corretaje ha declarado que, según sus observaciones, la aprobación de las empresas de A-shares para cotizar en Hong Kong es, de hecho, más rápida que la de las nuevas acciones que cotizan en Hong Kong o en Estados Unidos. También mencionó que esto puede deberse a que las empresas de A-shares que ahora se dirigen a Hong Kong son, relativamente, las principales empresas del sector en el país y que ya están cotizando en A-shares, por lo que los materiales y la revisión pueden ser más fáciles.
Por supuesto, la liquidez de las acciones de Hong Kong está mejorando cada vez más, lo cual es un punto de interés para los emisores que cotizan en Hong Kong. Los datos públicos muestran que en los primeros 5 meses de 2025, el volumen promedio diario de transacciones en la Bolsa de Hong Kong fue de 242.3 mil millones de HKD, en comparación con los 110.2 mil millones de HKD del mismo período del año pasado, lo que representa un aumento del 120%.
A diferencia de las empresas de A-shares que se listaron en el sur anteriormente, además de la liquidez, ahora las valoraciones de las acciones de Hong Kong también han comenzado a mostrar algunos cambios. El índice Hang Seng ha subido por encima de los 24000 puntos, y la diferencia de precios entre las acciones de A y las de Hong Kong se está reduciendo gradualmente, incluso apareciendo el fenómeno de "prima de las acciones de Hong Kong invertida respecto a las acciones de A".
Tomando como ejemplo a Contemporary Amperex Technology Co., Ltd. (CATL), el 20 de mayo se cotizó a 263 dólares de Hong Kong por acción, lo que representa un descuento de aproximadamente el 7% en comparación con las acciones A, sin embargo, después de abrir, tuvo un aumento superior al 12% en el primer día y en un momento el aumento superó el 18%, cerrando en 306.20 dólares de Hong Kong por acción, lo que representa una pequeña prima en comparación con las acciones A del mismo día (263.00 yuanes por acción). Este fenómeno es bastante raro en acciones A+H. De hecho, el desempeño posterior de CATL también ha mantenido una pequeña prima en relación con las acciones A.
Entre más de 100 empresas que se listaron simultáneamente en A+H, este fenómeno no es común. Antes de esto, las empresas de A-shares que se listaron en el mercado de H-shares generalmente mostraban un descuento en el precio de las acciones H en comparación con las A. Los datos públicos muestran que solo unas pocas empresas como BYD y el Banco de Comercio de China han experimentado una prima.
Algunos gerentes de fondos en el centro de Hong Kong creen que, además de la escasez del objeto subyacente, la estructura de emisión de Ningde Times en el mercado de valores de Hong Kong hace que la base de acciones en circulación sea relativamente pequeña, lo que también influye en el aumento del precio de las acciones. (Nota: las acciones en circulación de Ningde Times en el mercado A y en el mercado de Hong Kong son de 3.9 mil millones de acciones y 156 millones de acciones, respectivamente).
El miembro del comité de gestión de CICC, Wang Shuguang, señaló que las buenas empresas chinas que se cotizan en Hong Kong tienen una cierta prima en el precio de negociación de las acciones A, lo que refleja el reconocimiento que estas empresas han obtenido de los fondos internacionales. Esto podría retroalimentarse en el mercado de acciones A, atrayendo la atención de más inversores hacia estas buenas empresas de acciones A que están subestimadas.
El responsable de una correduría de tamaño mediano considera que, antes de que se levante la prohibición para la cotización de acciones A en el mercado nacional, en el futuro previsible, las opciones para la cotización de activos en China son realmente limitadas, aparte del mercado de Hong Kong. Esto se debe a que, por factores geopolíticos, los emisores son más cautelosos al considerar la cotización en EE.UU. o Europa.
Si no se hacen bien las preguntas de opción múltiple, se puede perder la mejor oportunidad de salida a bolsa, y la empresa líder en comercio electrónico transfronterizo Shein es el mejor ejemplo.
Shein alguna vez planeó salir a bolsa en EE. UU., en el Reino Unido e incluso en Singapur, pero recientemente ha decidido presentar una solicitud de cotización en Hong Kong. En estos años de decisiones, la valoración de Shein se ha reducido a la mitad, pasando de una valoración máxima de 100 mil millones de dólares a una valoración que se dice que podría ser inferior a 30 mil millones de dólares en la actualidad.
Ningde Times ha comenzado con mal pie: los bancos de inversión se han puesto en marcha, aunque no ganen dinero.
Respecto a cuánto tiempo continuará la tendencia de las empresas de A-shares que cotizan en Hong Kong, Wang Shuguang también expresó que la cotización de empresas de A-shares en Hong Kong será una tendencia que podría durar un largo período.
Los datos públicos muestran que este año cerca de 50 empresas de A-shares han confirmado su salida a bolsa en Hong Kong. Hasta el 13 de junio, ya hay 5 empresas de A-shares que han salido a bolsa en Hong Kong, incluyendo Ningde Times, Hengrui Medicine y Jihong Co., entre otras. Además, hay 2 empresas, Haitian Flavoring y Sanhua Intelligent, que están en proceso de oferta pública.
Zhu Zhengqin cree que el grupo de empresas que cotizan en la A-share es lo suficientemente grande, incluso las empresas de A-share que han decidido salir a cotizar en Hong Kong ahora pueden continuar durante un largo período de tiempo.
Ella también señaló que esta ola de ofertas públicas iniciales (IPO) en Hong Kong no está completamente dominada por las empresas de A-shares que se trasladan a Hong Kong. Citó a Mao Ge Ping, que cotizó a finales del año pasado, así como a Mi Xue Bing Cheng y Bluco, que cotizaron a principios de este año; la reacción del mercado también fue explosiva, pero estas no son empresas de A-shares que se trasladan a Hong Kong, sino proyectos de nuevas IPO.
Bian Jing también cree que esta ola de entusiasmo podría durar un tiempo. Ahora hay suficientes empresas que han presentado solicitudes de cotización en Hong Kong. En el caso de Agricultural Bank of China International, él y su equipo han patrocinado este año, 9 proyectos ya han presentado solicitudes, más de 10 proyectos están a punto de presentar, y hay más de 10 proyectos en negociaciones.
Al mismo tiempo, Bian Jing también cree que muchos fondos de inversión extranjeros de largo plazo y fondos soberanos han comenzado a regresar a Hong Kong.
Según su observación, en los últimos meses, muchos nombres de fondos soberanos extranjeros han aparecido sucesivamente en la lista de suscriptores fundamentales de las OPI que se han listado, de hecho, también hay muchos otros fondos soberanos extranjeros que han estado realizando pedidos de manera continua en la parte de suscripción institucional de las OPI, esta parte no necesita ser divulgada, y el público no tiene mucha información al respecto. "Estas OPI pueden proporcionar a los fondos un retorno considerable, por lo que seguirán en el mercado de Hong Kong."
Tencent News "Periscope" ha sabido que los fondos soberanos que están regresando esta vez incluyen, entre otros, a Temasek, GIC y otros fondos soberanos de Singapur, fondos soberanos de Canadá, fondos soberanos de Malasia, así como fondos soberanos de países de Oriente Medio como Abu Dhabi, Kuwait y Arabia Saudita. Todos ellos han participado en las órdenes de IPO de Hong Kong en los últimos meses. Quieren aprovechar la oportunidad y no quieren perderse esta ronda de "calor chino".
La mayoría de las IPO en las que participan estos fondos son rentables. Los datos de Ernst & Young muestran que, en los últimos seis meses, aproximadamente el 70% de los proyectos de IPO en Hong Kong han sido rentables en su primer día.
Estos grandes fondos extranjeros están bastante interesados en que las buenas empresas subvaluadas de A-shares se coticen en Hong Kong. Durante un largo período de tiempo, más del 90% de las empresas que cotizan en A-shares en Hong Kong tendrán una capitalización de mercado de más de 1000 millones de dólares. En cuanto a las empresas que están presentando solicitudes ahora, la mayoría son lideradas por los principales bancos de inversión en Hong Kong.
Lin Zilong considera que esta ola de salidas a bolsa en Hong Kong de acciones A valoradas en 1.000 millones de dólares podría continuar hasta el próximo año, y luego podría haber más empresas de acciones A que se listan en Hong Kong con valoraciones inferiores a 1.000 millones de dólares, que es también el enfoque de su empresa, Ade Financial, junto con la mayoría de las corredurías del centro de China. Actualmente, la mayoría de los proyectos A+H que él y su equipo manejan se centran en empresas con valoraciones inferiores a 1.000 millones de dólares.
"Parece muy animado, pero en realidad todo esto es el bullicio de los grandes bancos de inversión, y no tiene mucho que ver con los bancos de inversión medianos y pequeños. " comentó un responsable de un banco de inversión mediano. La mayoría de los proyectos de IPO que tiene en mano no han obtenido aprobación, y los grandes proyectos de IPO de A-shares que van a Hong Kong son inaccesibles para los pequeños bancos de inversión. En su opinión, estos grandes proyectos absorben la mayor parte de los fondos del mercado, y la emisión de proyectos pequeños sigue siendo muy difícil.
Pero en realidad, la situación de los grandes bancos de inversión no es tan buena como se imagina desde fuera. Varios profesionales de la banca de inversión han revelado que, aunque ahora parece haber más proyectos, el aumento de las ganancias de los proyectos de IPO no es tan esperado, e incluso algunos están en descenso, incluyendo a algunos grandes bancos de inversión que también están perdiendo dinero en proyectos de IPO.
"Ahora los proyectos de cotización de acciones A en Hong Kong están muy reducidos en costos." Varios banqueros de inversión han revelado que, incluso con los costos tan bajos, los bancos de inversión siguen compitiendo ferozmente por los proyectos de IPO, porque los proyectos de IPO son en realidad "ganchos de captación de clientes" para los bancos de inversión. Es decir, establecer contactos a través de proyectos de IPO, y estos emisores que posteriormente buscan refinanciación en Hong Kong o servicios de gestión familiar, son los que realmente interesan a las empresas del grupo de bancos de inversión. Si no participan activamente en proyectos de IPO, los bancos de inversión podrían perder otras oportunidades de recaudación de fondos en el futuro.
El más exagerado es el recién salido a bolsa Ningde Times, cuya tarifa de suscripción fija es del 0.2%. Muchos profesionales de la banca de inversión creen que la salida a bolsa de Ningde Times ha establecido un "mal" precedente en el mercado de Hong Kong, lo que ha llevado a que la mayoría de las empresas que cotizan en A-shares y que se presentan para salir a bolsa en Hong Kong tomen esto como referencia en términos de tarifas.
Ahora, la mayoría de las ofertas públicas iniciales (IPO) de acciones A que se listan en Hong Kong tienen una tarifa de suscripción fija inferior al 1%, e incluso algunos bancos de inversión extranjeros han ofrecido tarifas fijas de suscripción del 0.4%—lo cual es significativamente inferior a la tarifa de suscripción fija convencional para IPO, que es del 3%-5%. Las casas de bolsa en Hong Kong, que son bancos de inversión de capital chino, tienden a ofrecer tarifas de suscripción fijas más bajas al presentar sus ofertas.
Para los bancos de inversión, la dificultad y la carga de trabajo para que las acciones A se coticen en Hong Kong no han disminuido, pero las comisiones de suscripción han bajado drásticamente. Muchos banqueros de inversión que participan en proyectos de IPO se quejan de que los proyectos A+H son en realidad más agotadores que en el pasado, pero los ingresos han disminuido. Muchos bancos de inversión de capital chino han visto una reducción significativa en sus ingresos y bonificaciones en los últimos años, pero los trabajadores de los bancos de inversión no se atreven a cambiarse a bancos extranjeros, cuyos ingresos son mucho más altos que los de los bancos nacionales.
Esto se debe a que los bancos extranjeros suelen reducir drásticamente su personal cuando hay una disminución en los proyectos, a menudo están en una situación precaria; en cambio, los bancos de inversión chinos, especialmente los de los grupos bancarios, tienden a ser un poco más estables.
Bian Jing indicó que, en los últimos meses, con la mejora del mercado y el aumento de proyectos, y ante la escasez de personal, ahora los bancos de inversión también han hecho ajustes en sus tarifas. Según lo que él ha sabido, las tarifas de algunos proyectos de OPI han aumentado en comparación con antes, incluyendo honorarios de patrocinio y otros.
Antes de esto, debido a la falta de actividad en el mercado y a la escasez de proyectos de IPO, algunas instituciones de banca de inversión chinas llegaron a cobrar hasta 3 millones de dólares de Hong Kong por la firma del patrocinador. Lo más exagerado fue el caso de CATL, cuya tarifa de patrocinio, incluyendo bancos de inversión extranjeros, se estableció en 300,000 dólares, equivalentes a 2.35 millones de dólares de Hong Kong. Los patrocinadores de CATL incluyen a JPMorgan, Bank of America y CITIC Securities International, entre otros.
Al mismo tiempo, según lo entendido por Bian Jing, al menos cinco bancos de inversión chinos en Hong Kong han lanzado nuevos planes de contratación debido al aumento de proyectos de OPI. "Cuando el mercado mejora, todo está lentamente subiendo en la dirección correcta, ya sea en ingresos o en contrataciones",.
Durante un largo período de tiempo, los bancos de inversión en Hong Kong tendrán un mejor tiempo.