Título original: La era dorada de las stablecoins ha comenzado: USDT a la izquierda, USDC a la derecha
Últimas noticias, tras una votación de 68 votos a favor y 30 en contra, el Senado de EE. UU. ha aprobado el "Proyecto de Ley GENIUS". La era dorada de las stablecoins está a punto de comenzar. (Lectura recomendada: "La hegemonía del dólar 2.0: ¿Cómo el Proyecto de Ley GENIUS está reconfigurando el panorama global de las stablecoins?")
En un artículo anterior titulado "El camino de 10 años de las stablecoins, finalmente reconocidas como "dinero electrónico punto a punto" oficial de EE. UU.", hicimos un breve repaso del desarrollo pasado de la industria de las stablecoins; ahora, con la fuerte llegada de Circle al mercado de valores estadounidense con un valor de más de 20 mil millones de dólares como "la primera acción de stablecoin", está surgiendo una distinción entre el segundo líder del mercado USDC y el dominante USDT. El primero se centra en la conformidad, subsidios y generación de intereses, destacándose especialmente en el ecosistema de Solana; mientras que el segundo se enfoca en la descentralización, la diversificación y las aplicaciones de pago en la realidad, desempeñando un papel importante en el comercio transfronterizo y en las monedas globales.
Odaily publicará un informe que sistematiza el desarrollo y el estado actual de USDT y USDC. Intentamos aprender del pasado para rastrear la dirección futura de estos dos grandes proyectos de stablecoin.
El patrón de las stablecoins se define inicialmente: Historia de crecimiento de Dragón Uno y Dragón Dos
Al mirar hacia atrás, no es casualidad que los dos grandes stablecoins, USDT y USDC, hayan alcanzado hoy el estatus de "dragón uno" y "dragón dos". La competencia entre ellos y su rendimiento en el mercado se ha convertido, en cierto modo, en un indicador de la industria, similar a un "barómetro de las criptomonedas".
Según los datos de DefiLlama, hasta el 12 de junio, como "pionero en la pista de stablecoins", el USDT, emitido por Tether desde 2014, ha mantenido una "posición de liderazgo" durante mucho tiempo, con una capitalización de mercado actual de aproximadamente 156 mil millones de dólares y una participación de mercado del 62.1%; por otro lado, el USDC, emitido por Circle, ha estado activo en el mercado de criptomonedas con el título de "el segundo en la pista de stablecoins", con una capitalización de mercado de aproximadamente 60.8 mil millones de dólares y una participación de mercado de alrededor del 24.2%. Otros proyectos de stablecoins, incluyendo USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL y USD1, representan menos del 15% en total.
Y para rastrear los puntos clave de la "lucha por la supremacía" entre USDT y USDC, 2019 es sin duda el primero en la lista.
Estado actual de la cuota de mercado de USDT/USDC
El camino dominante de USDT: aliándose con TRON, aprovechando el verano DeFi y los escenarios de aplicación global.
En 2019, tras una serie de controversias, como el robo de 120,000 BTC en la empresa hermana BitFinex, la interrupción de la colaboración del banco de reservas de Tether, y la investigación de las reservas de Tether por parte de la oficina del fiscal general de Nueva York (NYAG), Tether alcanzó una colaboración oficial con el ecosistema TRON.
Desde entonces, después de la red de Bitcoin y el ecosistema de Ethereum, TRON se ha convertido en la tercera red ecológica que impulsa el aumento vertiginoso de USDT, y a través de subsidios oficiales iniciales y el posterior modelo de arrendamiento de energía, ha llegado a ser gradualmente la principal red de emisión de USDT. Actualmente, según el sitio web de Tether, el volumen de emisión de USDT en el ecosistema de TRON alcanza los 78.2 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 50% del volumen total de emisión de USDT, siendo considerada "la mitad del territorio de USDT".
Además, la "ola de minería de liquidez" que surgió durante el DeFi Summer de 2020 también inyectó una nueva fuerza al rápido desarrollo de USDT. Como equivalente general, USDT se convirtió en la "máquina de cuantificación de precios" más intuitiva en el mercado de criptomonedas, y se convirtió en la "llave" o "boleto de entrada" para muchos protocolos DeFi populares. Los precios de BTC y ETH también experimentaron una serie de subidas y bajadas abruptas en un entorno de mercado cada vez más frenético. Para hacer frente a la volatilidad del mercado, además de BTC, "acumular U" se ha convertido en la elección de muchas personas para sobrevivir el invierno del mercado bajista.
En el mundo real, USDT se ha convertido gradualmente en un intermediario común para actividades ilegales como el lavado de dinero, fraudes, tráfico de drogas e incluso la trata de personas en la región del sudeste asiático; en regiones como América del Sur y el Medio Oriente, donde la inflación monetaria es severa, también se utiliza USDT, vinculado 1:1 con el dólar, como herramienta común para pagos diarios y transacciones transfronterizas.
Con este gran trasfondo, la emisión y el valor de mercado de USDT han experimentado un crecimiento exponencial: en junio de 2020, el valor de mercado de USDT se disparó a alrededor de 9,5 mil millones de dólares, con una cuota de mercado que alcanzó el 86,5%; el valor de mercado de USDC era de alrededor de 1,1 mil millones de dólares; su cuota de mercado ocupaba el segundo lugar del mercado, pero solo tenía un 6,79%. En cuanto a otras stablecoins como USDP, BUSD y TUSD, su valor de mercado en comparación con USDT ya está rezagado en más de un orden de magnitud.
En julio de 2020, USDT se convirtió en el primer proyecto de stablecoin con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares, estableciendo así su posición dominante en el campo de las stablecoins.
Resumen de la participación de mercado de las stablecoins en 2020
"USDC es el más cercano a USDT en una serie": durante la crisis de ust y luna en 2022
Al igual que retroceder la manecilla del tiempo a 2019, para Circle, el emisor detrás de USDC, fue un año de dolor.
Después de experimentar una gran corrección del mercado en 2018, cuando los primeros destellos del DeFi Summer comenzaron a aparecer, los costos operativos de Circle ya estaban fuera de control y el flujo de efectivo estaba al borde del colapso. Para el desarrollo de la empresa, se vio obligado a elegir rápidamente "aligerar la carga" en poco tiempo: vendió el intercambio Poloniex, el negocio de comercio extrabursátil Circle Trade y el producto Circle Invest dirigido a minoristas, y además cerró y liquidó la aplicación de pagos que había lanzado anteriormente.
A pesar de haber llevado a cabo una reforma drástica, en el otoño de 2019, Circle se encontró nuevamente al borde de la quiebra. Fue entonces cuando Circle comenzó a enfrentarse a su propia lucha a vida o muerte: ALL IN USDC.
Según Jeremy Allarie, fundador y CEO de Circle, recuerda: “En ese momento, USDC ya tenía un impulso de crecimiento temprano, pero no era suficiente para sostener una empresa a gran escala. Sin embargo, decidimos dedicar todos los recursos de la empresa a USDC, apostando todo nuestro capital en ello. Recuerdo muy claramente que en enero de 2020 anunciamos oficialmente esta estrategia, y la página de inicio del sitio web de Circle se rediseñó completamente, convirtiéndose en una enorme valla publicitaria que promocionaba 'las stablecoins son el futuro del sistema financiero internacional'. El único botón de acción en la página era: 'Obtener USDC', y se eliminaron otras funciones.
Enfocarse en el negocio principal a menudo es el comienzo de la resurrección de una empresa que se encuentra al borde de la muerte.
En marzo de 2020, la plataforma Circle se actualizó, y el sistema de cuentas USDC junto con un nuevo conjunto de API también surgieron, lo que facilitó enormemente a los desarrolladores integrar sin problemas sistemas de pago como bancos y tarjetas bancarias en sus propias aplicaciones. Las operaciones de entrada y salida de USDC se volvieron más fluidas, y Circle finalmente volvió a encarrilarse.
A finales de 2020, la circulación de USDC pasó de 400 millones de dólares a principios de año a casi 4 mil millones de dólares, con un aumento de cerca de 10 veces. Por supuesto, el aumento de USDT también fue impresionante; en ese momento, su capitalización de mercado había aumentado a alrededor de 20 mil millones de dólares, consolidándose como el líder absoluto de las stablecoins.
Cabe mencionar que la pandemia de COVID-19 en todo el mundo ha brindado un cierto impulso al desarrollo de stablecoins en cadena como USDT y USDC. Después de todo, en comparación con los sistemas bancarios del mundo real, que son engorrosos y complejos, los pagos con stablecoins en la industria de las criptomonedas son más flexibles, convenientes y de menor costo.
Y en cuanto a USDC, el momento más cercano a la capitalización de mercado de USDT durante su desarrollo fue en junio de 2022.
En ese momento, afectado por la explosión de la stablecoin algorítmica UST y LUNA de Terra Labs, el mercado nuevamente experimentó pánico y FUD sobre "USDT se desanclará pronto". En circunstancias extremas, el emisor detrás de USDT, Tether, procesó rápidamente alrededor de 7 mil millones de dólares en redenciones en 48 horas, casi el 10% de su reserva de fondos en ese momento, lo que se considera una prueba de estrés extrema.
En ese momento, la capitalización de mercado de USDT cayó a aproximadamente 66,9 mil millones de dólares; por otro lado, USDC, respaldado por Coinbase y que se basa en el cumplimiento y reservas suficientes, experimentó un pico de crecimiento, con una capitalización de mercado que llegó a aumentar a alrededor de 55 mil millones de dólares, lo que dejó una diferencia de capitalización de mercado de menos de 12 mil millones de dólares.
Comparación de la diferencia de capitalización de mercado entre USDT y USDC en junio de 2022
Pero luego, sin necesidad de "ofrendar" y con un negocio más diversificado y escenarios de aplicación más amplios, el USDT gradualmente se destacó, mientras que el USDC se vio limitado por condiciones como la distribución de ganancias a socios como Coinbase y Binance. A pesar de que su capitalización de mercado también está en una fase de rápido crecimiento, su beneficio neto operativo está en desventaja en comparación con Tether, una máquina de atracción de capital que supera los 10 mil millones de dólares en ganancias netas anuales.
Y desde la composición del equipo desde el principio y la dirección de desarrollo posterior, la ruta de desarrollo de USDT y USDC puede que esté predestinada.
USDT de la elección: camina hacia la izquierda, dirígete hacia los intermediarios descentralizados
Para USDT y su respaldo Tether, han elegido una "ruta de izquierda": proveedores de servicios intermedios descentralizados.
Hablando de esto, además de Paolo Ardoino, fundador y CEO de Tether, Giancarlo Devasini, una figura clave de Tether que posee el 40% de las acciones y no es muy conocido por el público, es aún más crucial. En sus primeros años, trabajó en cirugía plástica, luego cambió de carrera para entrar en el negocio de importación de productos electrónicos y reventa de software, e incluso se involucró en el comercio de software pirateado. Gracias a su espíritu aventurero y sus métodos de gestión no convencionales, la fortuna personal de Devasini ha crecido hasta aproximadamente 9.2 mil millones de dólares, alcanzando un nivel de riqueza que en un momento superó al de Piero Ferrari, hijo de Enzo Ferrari, ejecutivo de la famosa compañía de automóviles de lujo Ferrari.
"El gigante detrás de Tether"
Y su filosofía empresarial siempre arriesgada y su método de operación extremadamente audaz también llevaron a que Tether desviara fondos de los usuarios para inversiones generadoras de intereses, y ha estado bajo el escrutinio del mercado sobre si Tether posee reservas suficientes, entre una serie de dudas. Al intentar almacenar fondos en colaboración con el Banco de Plata de Puerto Rico, y después de que el fundador del banco, John Betts, se opusiera a la intención de Devasini de colocar el dinero en bonos rentables, Devasini expresó claramente: "Necesitamos invertir los fondos de los clientes en bonos, necesitamos más ingresos y no necesitamos hacer tantas cosas en respuesta a los críticos."
Y para la industria de criptomonedas en crecimiento descontrolado, tal vez la sabiduría callejera pueda hacer que un proyecto de criptomonedas sea más resistente.
A pesar de haber enfrentado una serie de controversias e incluso de emisión excesiva, Tether sigue navegando en el borde de la regulación y el cumplimiento, convirtiéndose en lo que el CEO Paolo Ardoino mencionó recientemente en su discurso en la conferencia de Bitcoin: un "proveedor de infraestructura sin intermediarios".
Como describió Paolo—
“Las empresas financieras y de grandes tecnologías a menudo dependen de múltiples intermediarios: los intermediarios financieros cobran comisiones de cada una de nuestras transacciones, mientras que los gigantes tecnológicos controlan nuestros datos. Esto es esencialmente lo mismo: hemos perdido soberanía tanto sobre el dinero como sobre los datos. El objetivo de Tether es proporcionar herramientas a través de la tecnología para ayudar a las personas a liberarse de estos intermediarios y lograr una verdadera soberanía individual.”
Sí, esta es la historia que cuenta Tether, un proveedor de servicios que apoya a los individuos soberanos en su lucha contra las grandes empresas tecnológicas y financieras tradicionales, un proyecto de stablecoin descentralizado que no se preocupa por la identidad, nacionalidad, edad, género ni el uso que se le dé al usuario.
En concreto, las ventajas de USDT emitido por Tether se reflejan principalmente en:
La auditoría de los fondos de reserva es realizada por la firma de contabilidad BDO asociada a Tether, y esencialmente se encuentra en un estado de caja negra. Esta situación podría cambiar con la introducción de la legislación de regulación de stablecoins en EE.UU., conocida como la "Ley Genius", momento en el cual Tether podría publicar informes de transparencia anuales, trimestrales e incluso mensuales;
USDT existe en una red blockchain, sus registros de transacción se almacenan en una blockchain descentralizada, lo que proporciona transparencia e inmutabilidad; los usuarios tienen control directo sobre los activos de USDT en sus billeteras no custodiales; puede circular libremente en escenarios como protocolos DeFi, DEX, CEX, etc.
Tether, como emisor centralizado, tiene control total sobre la emisión, quema y gestión de reservas de USDT, y puede congelar los activos de USDT en direcciones específicas mediante permisos de lista negra (como en casos de actividades ilegales). Anteriormente, en el "Caso del robo de 15 millones de dólares de Bybit", Tether también fue uno de los actores que ayudó a manejar la situación.
Sí, no te equivocas, la estabilidad y convertibilidad del valor de USDT dependen en gran medida de la reputación de la empresa Tether. Como parte de la comunidad de criptomonedas que utiliza USDT con frecuencia, solo podemos esperar que la empresa Tether no actúe de manera impulsiva y destruya fácilmente este negocio que genera más de 10,000 millones de dólares en beneficios anuales.
Además, de acuerdo con el mapa de desarrollo posterior de Tether, su plan abarca múltiples sectores como la minería, la IA, la agricultura digital, la educación, y las telecomunicaciones móviles, lo que sin duda revela la ambiciosa y casi arriesgada actitud de esta potencia de las stablecoins.
Últimas noticias, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, también compartió en las redes sociales la noticia sobre la próxima emisión de stablecoins por parte de un banco estadounidense, y añadió el comentario "Elige a tu jugador (Select your player)", lo que sugiere que podría haber una colaboración entre ambas partes en el futuro.
USDC de decisión: avanza a la derecha, abraza un sistema de cumplimiento centralizado.
A diferencia de Tether, Circle sigue una ruta de cumplimiento centralizado que es más cautelosa, más dura, pero también más sólida.
En concreto, como mencionó el CEO de Circle, Jeremy Allaire, en su artículo "Hace 7 años, ¿cómo me comprometí por completo con las stablecoins?"
Circle es la primera empresa en la industria de criptomonedas en obtener un conjunto completo de licencias de cumplimiento desde su inicio, y también es la primera empresa de criptomonedas en Europa en obtener una licencia de Institución de Moneda Electrónica (EMI), así como la primera en Nueva York en obtener lo que se llama “BitLicense”, que es la primera licencia regulatoria establecida específicamente para la industria de criptomonedas. Casi un año después, solo nosotros poseemos esta licencia.
Siempre nos adherimos al principio de "prioridad regulatoria" y siempre elegimos el enfoque de "puerta principal" para garantizar que tengamos un buen y sólido sistema de cumplimiento. A propósito, es precisamente gracias a esta base de cumplimiento que podemos alcanzar otro objetivo clave: la liquidez. ¿Qué es la liquidez? Es que realmente puedes crear y canjear stablecoins, conectar cuentas bancarias reales y comprar y canjear stablecoins con moneda fiduciaria. Si eres una empresa offshore sospechosa, nadie querrá abrirte una cuenta bancaria, por lo que no podrás hacer nada de esto. Ni siquiera sabes dónde está tu banco.
Circle es la primera empresa en establecer relaciones de alta calidad con bancos, y también ha incorporado socios estratégicos como Coinbase, distribuyendo USDC a gran escala en el lado minorista, permitiendo que cualquier usuario común con una cuenta bancaria pueda comprar y canjear USDC fácilmente. También ofrecemos servicios de nivel institucional. Es decir, desde la transparencia, la conformidad, el marco regulatorio, hasta la liquidez real, lo hemos logrado.
En cuanto a la composición del negocio de Circle y las fuentes de ingresos, se puede consultar en nuestro artículo anterior "¿Circle IPO o retraso, cuál es la valoración de la 'primera acción de stablecoin'?". Por el momento, Circle sigue dependiendo principalmente de los ingresos por intereses de reservas, y esta situación podría cambiar después de la salida a bolsa.
Es digno de mención que la bandera de cumplimiento de Circle es realmente sólida: está registrada en EE. UU. como negocio de servicios monetarios (MSB) y cumple con regulaciones relacionadas como la Ley de Secreto Bancario (BSA); posee licencias de transmisión de dinero en 49 estados de EE. UU., Puerto Rico y el Distrito de Columbia; en 2023, Circle obtuvo una licencia de institución de pago principal emitida por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), lo que le permite operar en Singapur; en 2024, Circle recibió una licencia de institución de dinero electrónico (EMI) emitida por la Autoridad de Supervisión Prudencial y Resolución de Francia (ACPR), lo que le permite emitir USDC y EURC en Europa bajo la regulación de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA).
En el futuro, la ruta hacia la derecha de USDC podría levantar la "bandera del nacionalismo estadounidense", aprovechando las políticas regulatorias favorables para ampliar aún más su mapa global, y destacándose en áreas como pagos a nivel institucional, PayFi y TradFi. Al mismo tiempo, también podría proporcionar cierto apoyo o respaldo monetario a los planes del gobierno de Trump para absorber deuda pública y reservas estratégicas de Bitcoin.
Y gracias al rápido desarrollo del ecosistema de Solana y la pista de PayFi, el futuro de USDC, como la principal stablecoin de circulación en este ecosistema, también es prometedor.
Conclusión: lo que siembras cosechas.
A lo largo de la historia del desarrollo de USDT y USDC, así como de la historia de Tether, Circle y otros emisores de stablecoins, después de más de diez años, la insistencia y el compromiso de antaño finalmente han dado lugar a un día en que las stablecoins han echado raíces y florecido como un "sistema de pago electrónico de punto a punto".
Y una línea de masas firme, así como un enfoque de desarrollo diferenciado que enfatiza el cumplimiento, han abierto nuevas ideas para el techo de desarrollo posterior de USDT y USDC: el mercado del primero es el comercio exterior y los pagos de vida que alcanzan decenas de billones e incluso cientos de billones de dólares; mientras que el mercado del segundo es la moneda electrónica legal global, que tiene un tamaño total que supera los 100 billones de dólares.
La última ronda de competencia en la industria de las criptomonedas ha llegado a su fin, y una nueva ronda de competencia ha comenzado silenciosamente tras la implementación formal de la "Ley GENIUS".
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Después de la era de la ley GENIUS: USDT hacia la izquierda "desintermediación", USDC hacia la derecha "Cumplimiento como rey"
Autor｜Wenser, Odaily
Título original: La era dorada de las stablecoins ha comenzado: USDT a la izquierda, USDC a la derecha
Últimas noticias, tras una votación de 68 votos a favor y 30 en contra, el Senado de EE. UU. ha aprobado el "Proyecto de Ley GENIUS". La era dorada de las stablecoins está a punto de comenzar. (Lectura recomendada: "La hegemonía del dólar 2.0: ¿Cómo el Proyecto de Ley GENIUS está reconfigurando el panorama global de las stablecoins?")
En un artículo anterior titulado "El camino de 10 años de las stablecoins, finalmente reconocidas como "dinero electrónico punto a punto" oficial de EE. UU.", hicimos un breve repaso del desarrollo pasado de la industria de las stablecoins; ahora, con la fuerte llegada de Circle al mercado de valores estadounidense con un valor de más de 20 mil millones de dólares como "la primera acción de stablecoin", está surgiendo una distinción entre el segundo líder del mercado USDC y el dominante USDT. El primero se centra en la conformidad, subsidios y generación de intereses, destacándose especialmente en el ecosistema de Solana; mientras que el segundo se enfoca en la descentralización, la diversificación y las aplicaciones de pago en la realidad, desempeñando un papel importante en el comercio transfronterizo y en las monedas globales.
Odaily publicará un informe que sistematiza el desarrollo y el estado actual de USDT y USDC. Intentamos aprender del pasado para rastrear la dirección futura de estos dos grandes proyectos de stablecoin.
El patrón de las stablecoins se define inicialmente: Historia de crecimiento de Dragón Uno y Dragón Dos
Al mirar hacia atrás, no es casualidad que los dos grandes stablecoins, USDT y USDC, hayan alcanzado hoy el estatus de "dragón uno" y "dragón dos". La competencia entre ellos y su rendimiento en el mercado se ha convertido, en cierto modo, en un indicador de la industria, similar a un "barómetro de las criptomonedas".
Según los datos de DefiLlama, hasta el 12 de junio, como "pionero en la pista de stablecoins", el USDT, emitido por Tether desde 2014, ha mantenido una "posición de liderazgo" durante mucho tiempo, con una capitalización de mercado actual de aproximadamente 156 mil millones de dólares y una participación de mercado del 62.1%; por otro lado, el USDC, emitido por Circle, ha estado activo en el mercado de criptomonedas con el título de "el segundo en la pista de stablecoins", con una capitalización de mercado de aproximadamente 60.8 mil millones de dólares y una participación de mercado de alrededor del 24.2%. Otros proyectos de stablecoins, incluyendo USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL y USD1, representan menos del 15% en total.
Y para rastrear los puntos clave de la "lucha por la supremacía" entre USDT y USDC, 2019 es sin duda el primero en la lista.
Estado actual de la cuota de mercado de USDT/USDC
El camino dominante de USDT: aliándose con TRON, aprovechando el verano DeFi y los escenarios de aplicación global.
En 2019, tras una serie de controversias, como el robo de 120,000 BTC en la empresa hermana BitFinex, la interrupción de la colaboración del banco de reservas de Tether, y la investigación de las reservas de Tether por parte de la oficina del fiscal general de Nueva York (NYAG), Tether alcanzó una colaboración oficial con el ecosistema TRON.
Desde entonces, después de la red de Bitcoin y el ecosistema de Ethereum, TRON se ha convertido en la tercera red ecológica que impulsa el aumento vertiginoso de USDT, y a través de subsidios oficiales iniciales y el posterior modelo de arrendamiento de energía, ha llegado a ser gradualmente la principal red de emisión de USDT. Actualmente, según el sitio web de Tether, el volumen de emisión de USDT en el ecosistema de TRON alcanza los 78.2 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 50% del volumen total de emisión de USDT, siendo considerada "la mitad del territorio de USDT".
Además, la "ola de minería de liquidez" que surgió durante el DeFi Summer de 2020 también inyectó una nueva fuerza al rápido desarrollo de USDT. Como equivalente general, USDT se convirtió en la "máquina de cuantificación de precios" más intuitiva en el mercado de criptomonedas, y se convirtió en la "llave" o "boleto de entrada" para muchos protocolos DeFi populares. Los precios de BTC y ETH también experimentaron una serie de subidas y bajadas abruptas en un entorno de mercado cada vez más frenético. Para hacer frente a la volatilidad del mercado, además de BTC, "acumular U" se ha convertido en la elección de muchas personas para sobrevivir el invierno del mercado bajista.
En el mundo real, USDT se ha convertido gradualmente en un intermediario común para actividades ilegales como el lavado de dinero, fraudes, tráfico de drogas e incluso la trata de personas en la región del sudeste asiático; en regiones como América del Sur y el Medio Oriente, donde la inflación monetaria es severa, también se utiliza USDT, vinculado 1:1 con el dólar, como herramienta común para pagos diarios y transacciones transfronterizas.
Con este gran trasfondo, la emisión y el valor de mercado de USDT han experimentado un crecimiento exponencial: en junio de 2020, el valor de mercado de USDT se disparó a alrededor de 9,5 mil millones de dólares, con una cuota de mercado que alcanzó el 86,5%; el valor de mercado de USDC era de alrededor de 1,1 mil millones de dólares; su cuota de mercado ocupaba el segundo lugar del mercado, pero solo tenía un 6,79%. En cuanto a otras stablecoins como USDP, BUSD y TUSD, su valor de mercado en comparación con USDT ya está rezagado en más de un orden de magnitud.
En julio de 2020, USDT se convirtió en el primer proyecto de stablecoin con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares, estableciendo así su posición dominante en el campo de las stablecoins.
Resumen de la participación de mercado de las stablecoins en 2020
"USDC es el más cercano a USDT en una serie": durante la crisis de ust y luna en 2022
Al igual que retroceder la manecilla del tiempo a 2019, para Circle, el emisor detrás de USDC, fue un año de dolor.
Después de experimentar una gran corrección del mercado en 2018, cuando los primeros destellos del DeFi Summer comenzaron a aparecer, los costos operativos de Circle ya estaban fuera de control y el flujo de efectivo estaba al borde del colapso. Para el desarrollo de la empresa, se vio obligado a elegir rápidamente "aligerar la carga" en poco tiempo: vendió el intercambio Poloniex, el negocio de comercio extrabursátil Circle Trade y el producto Circle Invest dirigido a minoristas, y además cerró y liquidó la aplicación de pagos que había lanzado anteriormente.
A pesar de haber llevado a cabo una reforma drástica, en el otoño de 2019, Circle se encontró nuevamente al borde de la quiebra. Fue entonces cuando Circle comenzó a enfrentarse a su propia lucha a vida o muerte: ALL IN USDC.
Según Jeremy Allarie, fundador y CEO de Circle, recuerda: “En ese momento, USDC ya tenía un impulso de crecimiento temprano, pero no era suficiente para sostener una empresa a gran escala. Sin embargo, decidimos dedicar todos los recursos de la empresa a USDC, apostando todo nuestro capital en ello. Recuerdo muy claramente que en enero de 2020 anunciamos oficialmente esta estrategia, y la página de inicio del sitio web de Circle se rediseñó completamente, convirtiéndose en una enorme valla publicitaria que promocionaba 'las stablecoins son el futuro del sistema financiero internacional'. El único botón de acción en la página era: 'Obtener USDC', y se eliminaron otras funciones.
Enfocarse en el negocio principal a menudo es el comienzo de la resurrección de una empresa que se encuentra al borde de la muerte.
En marzo de 2020, la plataforma Circle se actualizó, y el sistema de cuentas USDC junto con un nuevo conjunto de API también surgieron, lo que facilitó enormemente a los desarrolladores integrar sin problemas sistemas de pago como bancos y tarjetas bancarias en sus propias aplicaciones. Las operaciones de entrada y salida de USDC se volvieron más fluidas, y Circle finalmente volvió a encarrilarse.
A finales de 2020, la circulación de USDC pasó de 400 millones de dólares a principios de año a casi 4 mil millones de dólares, con un aumento de cerca de 10 veces. Por supuesto, el aumento de USDT también fue impresionante; en ese momento, su capitalización de mercado había aumentado a alrededor de 20 mil millones de dólares, consolidándose como el líder absoluto de las stablecoins.
Cabe mencionar que la pandemia de COVID-19 en todo el mundo ha brindado un cierto impulso al desarrollo de stablecoins en cadena como USDT y USDC. Después de todo, en comparación con los sistemas bancarios del mundo real, que son engorrosos y complejos, los pagos con stablecoins en la industria de las criptomonedas son más flexibles, convenientes y de menor costo.
Y en cuanto a USDC, el momento más cercano a la capitalización de mercado de USDT durante su desarrollo fue en junio de 2022.
En ese momento, afectado por la explosión de la stablecoin algorítmica UST y LUNA de Terra Labs, el mercado nuevamente experimentó pánico y FUD sobre "USDT se desanclará pronto". En circunstancias extremas, el emisor detrás de USDT, Tether, procesó rápidamente alrededor de 7 mil millones de dólares en redenciones en 48 horas, casi el 10% de su reserva de fondos en ese momento, lo que se considera una prueba de estrés extrema.
En ese momento, la capitalización de mercado de USDT cayó a aproximadamente 66,9 mil millones de dólares; por otro lado, USDC, respaldado por Coinbase y que se basa en el cumplimiento y reservas suficientes, experimentó un pico de crecimiento, con una capitalización de mercado que llegó a aumentar a alrededor de 55 mil millones de dólares, lo que dejó una diferencia de capitalización de mercado de menos de 12 mil millones de dólares.
Comparación de la diferencia de capitalización de mercado entre USDT y USDC en junio de 2022
Pero luego, sin necesidad de "ofrendar" y con un negocio más diversificado y escenarios de aplicación más amplios, el USDT gradualmente se destacó, mientras que el USDC se vio limitado por condiciones como la distribución de ganancias a socios como Coinbase y Binance. A pesar de que su capitalización de mercado también está en una fase de rápido crecimiento, su beneficio neto operativo está en desventaja en comparación con Tether, una máquina de atracción de capital que supera los 10 mil millones de dólares en ganancias netas anuales.
Y desde la composición del equipo desde el principio y la dirección de desarrollo posterior, la ruta de desarrollo de USDT y USDC puede que esté predestinada.
USDT de la elección: camina hacia la izquierda, dirígete hacia los intermediarios descentralizados
Para USDT y su respaldo Tether, han elegido una "ruta de izquierda": proveedores de servicios intermedios descentralizados.
Hablando de esto, además de Paolo Ardoino, fundador y CEO de Tether, Giancarlo Devasini, una figura clave de Tether que posee el 40% de las acciones y no es muy conocido por el público, es aún más crucial. En sus primeros años, trabajó en cirugía plástica, luego cambió de carrera para entrar en el negocio de importación de productos electrónicos y reventa de software, e incluso se involucró en el comercio de software pirateado. Gracias a su espíritu aventurero y sus métodos de gestión no convencionales, la fortuna personal de Devasini ha crecido hasta aproximadamente 9.2 mil millones de dólares, alcanzando un nivel de riqueza que en un momento superó al de Piero Ferrari, hijo de Enzo Ferrari, ejecutivo de la famosa compañía de automóviles de lujo Ferrari.
"El gigante detrás de Tether"
Y su filosofía empresarial siempre arriesgada y su método de operación extremadamente audaz también llevaron a que Tether desviara fondos de los usuarios para inversiones generadoras de intereses, y ha estado bajo el escrutinio del mercado sobre si Tether posee reservas suficientes, entre una serie de dudas. Al intentar almacenar fondos en colaboración con el Banco de Plata de Puerto Rico, y después de que el fundador del banco, John Betts, se opusiera a la intención de Devasini de colocar el dinero en bonos rentables, Devasini expresó claramente: "Necesitamos invertir los fondos de los clientes en bonos, necesitamos más ingresos y no necesitamos hacer tantas cosas en respuesta a los críticos."
Y para la industria de criptomonedas en crecimiento descontrolado, tal vez la sabiduría callejera pueda hacer que un proyecto de criptomonedas sea más resistente.
A pesar de haber enfrentado una serie de controversias e incluso de emisión excesiva, Tether sigue navegando en el borde de la regulación y el cumplimiento, convirtiéndose en lo que el CEO Paolo Ardoino mencionó recientemente en su discurso en la conferencia de Bitcoin: un "proveedor de infraestructura sin intermediarios".
Como describió Paolo—
Sí, esta es la historia que cuenta Tether, un proveedor de servicios que apoya a los individuos soberanos en su lucha contra las grandes empresas tecnológicas y financieras tradicionales, un proyecto de stablecoin descentralizado que no se preocupa por la identidad, nacionalidad, edad, género ni el uso que se le dé al usuario.
En concreto, las ventajas de USDT emitido por Tether se reflejan principalmente en:
Sí, no te equivocas, la estabilidad y convertibilidad del valor de USDT dependen en gran medida de la reputación de la empresa Tether. Como parte de la comunidad de criptomonedas que utiliza USDT con frecuencia, solo podemos esperar que la empresa Tether no actúe de manera impulsiva y destruya fácilmente este negocio que genera más de 10,000 millones de dólares en beneficios anuales.
Además, de acuerdo con el mapa de desarrollo posterior de Tether, su plan abarca múltiples sectores como la minería, la IA, la agricultura digital, la educación, y las telecomunicaciones móviles, lo que sin duda revela la ambiciosa y casi arriesgada actitud de esta potencia de las stablecoins.
Últimas noticias, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, también compartió en las redes sociales la noticia sobre la próxima emisión de stablecoins por parte de un banco estadounidense, y añadió el comentario "Elige a tu jugador (Select your player)", lo que sugiere que podría haber una colaboración entre ambas partes en el futuro.
USDC de decisión: avanza a la derecha, abraza un sistema de cumplimiento centralizado.
A diferencia de Tether, Circle sigue una ruta de cumplimiento centralizado que es más cautelosa, más dura, pero también más sólida.
En concreto, como mencionó el CEO de Circle, Jeremy Allaire, en su artículo "Hace 7 años, ¿cómo me comprometí por completo con las stablecoins?"
En cuanto a la composición del negocio de Circle y las fuentes de ingresos, se puede consultar en nuestro artículo anterior "¿Circle IPO o retraso, cuál es la valoración de la 'primera acción de stablecoin'?". Por el momento, Circle sigue dependiendo principalmente de los ingresos por intereses de reservas, y esta situación podría cambiar después de la salida a bolsa.
Es digno de mención que la bandera de cumplimiento de Circle es realmente sólida: está registrada en EE. UU. como negocio de servicios monetarios (MSB) y cumple con regulaciones relacionadas como la Ley de Secreto Bancario (BSA); posee licencias de transmisión de dinero en 49 estados de EE. UU., Puerto Rico y el Distrito de Columbia; en 2023, Circle obtuvo una licencia de institución de pago principal emitida por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), lo que le permite operar en Singapur; en 2024, Circle recibió una licencia de institución de dinero electrónico (EMI) emitida por la Autoridad de Supervisión Prudencial y Resolución de Francia (ACPR), lo que le permite emitir USDC y EURC en Europa bajo la regulación de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA).
En el futuro, la ruta hacia la derecha de USDC podría levantar la "bandera del nacionalismo estadounidense", aprovechando las políticas regulatorias favorables para ampliar aún más su mapa global, y destacándose en áreas como pagos a nivel institucional, PayFi y TradFi. Al mismo tiempo, también podría proporcionar cierto apoyo o respaldo monetario a los planes del gobierno de Trump para absorber deuda pública y reservas estratégicas de Bitcoin.
Y gracias al rápido desarrollo del ecosistema de Solana y la pista de PayFi, el futuro de USDC, como la principal stablecoin de circulación en este ecosistema, también es prometedor.
Conclusión: lo que siembras cosechas.
A lo largo de la historia del desarrollo de USDT y USDC, así como de la historia de Tether, Circle y otros emisores de stablecoins, después de más de diez años, la insistencia y el compromiso de antaño finalmente han dado lugar a un día en que las stablecoins han echado raíces y florecido como un "sistema de pago electrónico de punto a punto".
Y una línea de masas firme, así como un enfoque de desarrollo diferenciado que enfatiza el cumplimiento, han abierto nuevas ideas para el techo de desarrollo posterior de USDT y USDC: el mercado del primero es el comercio exterior y los pagos de vida que alcanzan decenas de billones e incluso cientos de billones de dólares; mientras que el mercado del segundo es la moneda electrónica legal global, que tiene un tamaño total que supera los 100 billones de dólares.
La última ronda de competencia en la industria de las criptomonedas ha llegado a su fin, y una nueva ronda de competencia ha comenzado silenciosamente tras la implementación formal de la "Ley GENIUS".