Últimas noticias, tras una votación de 68 votos a favor y 30 en contra, el Senado de EE. UU. ha aprobado el proyecto de ley GENIUS. La era dorada de las stablecoins está a punto de comenzar.
Anteriormente, en el artículo "El camino de 10 años de las stablecoins, finalmente reconocidas como "dinero electrónico punto a punto" por Estados Unidos", hicimos un breve resumen del desarrollo pasado de la industria de las stablecoins; ahora, con el impulso de Circle llevando la "primera acción de stablecoin" a un valor de más de 20 mil millones de dólares en el mercado de valores de EE. UU., los dos grandes de las stablecoins, USDC y el dominante USDT, están comenzando a diferenciarse. El primero se centra en la conformidad, subsidios y generación de intereses, especialmente mostrando un rendimiento activo en el ecosistema de Solana; el segundo se centra en la descentralización, la diversificación y aplicaciones de pago en la realidad, desempeñando un papel importante especialmente en el comercio transfronterizo y las monedas globales.
Odaily publicará un informe que sistematiza el desarrollo histórico y la situación actual de USDT y USDC. Intentamos aprender del pasado para rastrear la dirección futura de estos dos grandes proyectos de stablecoins.
El patrón de las stablecoins se ha definido: Historia de crecimiento del Dragón Uno y Dragón Dos
Al mirar hacia atrás, el hecho de que los dos principales stablecoins, USDT y USDC, hayan alcanzado hoy el estatus de "líder uno" y "líder dos" no es una coincidencia, y la competencia y el desempeño del mercado entre ambos se han convertido, en cierta medida, en un indicador de la industria similar a un "barómetro de criptomonedas".
Según los datos de DefiLlama, hasta el 12 de junio, USDT, emitido por Tether desde 2014 como "pionero en el sector de las stablecoins", ha mantenido una "posición de liderazgo" a largo plazo, con un valor de mercado de aproximadamente 156 mil millones de dólares y una cuota de mercado del 62.1%; mientras que USDC, emitido por Circle, ha estado activo en el mercado de criptomonedas como "el segundo en el sector de las stablecoins", con un valor de mercado de aproximadamente 60.8 mil millones de dólares y una cuota de mercado de alrededor del 24.2%. Otros proyectos de stablecoins, incluidos USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL y USD 1, representan menos del 15% del total.
Y para rastrear los puntos clave de la "lucha por el liderazgo" entre USDT y USDC, 2019 es, sin duda, el primero en la lista.
Estado actual de la participación de mercado de USDT/USDC
El camino dominante del USDT: Aliándose con TRON, aprovechando el verano DeFi y los escenarios de aplicación global.
En 2019, después de una serie de turbulencias como el robo de 120,000 BTC en la empresa hermana BitFinex, la interrupción de la cooperación con el banco de reservas de fondos de Tether y la investigación sobre las reservas de Tether por parte de la Oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York (NYAG), Tether alcanzó una colaboración oficial con el ecosistema TRON.
Desde entonces, después de la red de Bitcoin y el ecosistema de Ethereum, TRON se ha convertido en la tercera red ecológica que impulsa el auge de USDT, y a través de subsidios oficiales iniciales y el posterior modelo de alquiler de energía, ha llegado a ser gradualmente la principal red de emisión de USDT. Actualmente, según el sitio web de Tether, el volumen de emisión de USDT en el ecosistema de TRON alcanza los 78.2 mil millones de dólares, lo que representa alrededor del 50% del volumen total de emisión de USDT, convirtiéndose en "la mitad del imperio de USDT".
Además, la "fiebre de la minería de liquidez" que surgió en el verano de DeFi de 2020 también inyectó nueva fuerza al rápido desarrollo de USDT. Como un equivalente general, USDT se ha convertido en la "máquina de cuantificación de precios" más intuitiva en el mercado de criptomonedas, y se ha convertido en la "puerta de entrada" o "boleto de entrada" para muchos protocolos DeFi populares. Los precios de BTC y ETH también han experimentado oleadas de subidas y bajadas bruscas en un entorno de mercado cada vez más loco. Para hacer frente a un mercado tan volátil, además de BTC, "acumular U" se ha convertido en la elección de muchas personas para sobrevivir el invierno del mercado bajista.
En el mundo real, USDT se ha convertido gradualmente en un intermediario común para actividades ilegales en la región del sudeste asiático, como el lavado de dinero, fraudes, tráfico de drogas e incluso trata de personas; en regiones como América del Sur y Oriente Medio, donde hay una grave inflación monetaria, USDT, que está vinculado al dólar 1:1, también se utiliza como una herramienta común para pagos diarios y transacciones transfronterizas.
Con este gran contexto, la emisión y el valor de mercado de USDT han experimentado un crecimiento exponencial: en junio de 2020, el valor de mercado de USDT se disparó a alrededor de 9.5 mil millones de dólares, mientras que su cuota de mercado se elevó al 86.5%; el valor de mercado de USDC era de alrededor de 1.1 mil millones de dólares; su cuota de mercado ocupaba el segundo lugar en el mercado, pero solo con un 6.79%. En cuanto a otras stablecoins como USDP, BUSD y TUSD, su valor de mercado en comparación con USDT ha quedado rezagado más de un orden de magnitud.
En julio de 2020, USDT se convirtió en el primer proyecto de stablecoin con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares, consolidando así su posición como líder en el sector de las stablecoins.
Resumen de la cuota de mercado de las stablecoins en 2020
“USDC es el más cercano a USDT en una serie”: durante el período de crisis de UST y Luna en 2022
Al mismo tiempo, retrocediendo la aguja del tiempo a 2019, fue un año de dolor para Circle, el emisor detrás de USDC.
Después de experimentar una gran corrección del mercado en 2018 y con el amanecer del verano DeFi a la vista, los costos operativos de Circle se habían descontrolado y el flujo de efectivo estaba al borde del colapso. Para el desarrollo de la empresa, no tuvo más remedio que optar por una "limpieza rápida" de cargas en un corto período de tiempo: vender el exchange Poloniex, el negocio de trading OTC Circle Trade y el producto Circle Invest dirigido a minoristas, al mismo tiempo que cerró y liquidó la aplicación de pagos que había lanzado anteriormente.
A pesar de haber realizado una reestructuración a gran escala, en el otoño de 2019, Circle se encontraba nuevamente al borde de la quiebra. Fue entonces cuando Circle tuvo que enfrentarse a su propia batalla decisiva: ALL IN USDC.
Según recuerda Jeremy Allarie, fundador y CEO de Circle: “En ese momento, USDC ya tenía un impulso de crecimiento temprano, pero no era suficiente para sostener una empresa a gran escala. Sin embargo, decidimos dirigir todos los recursos de la empresa hacia USDC, apostando todo nuestro capital en ello. Recuerdo claramente que en enero de 2020 anunciamos oficialmente esta estrategia, cuando la página de inicio del sitio web de Circle fue completamente rediseñada, convirtiéndose en una enorme cartelera publicitaria que proclamaba 'las stablecoins son el futuro del sistema financiero internacional'. El único botón de acción en la página era: 'Obtener USDC', todas las demás funciones fueron eliminadas.
Y centrarse en el negocio principal a menudo es el comienzo de una empresa que resurge de la muerte.
En marzo de 2020, la plataforma Circle experimentó una actualización, surgiendo así el sistema de cuentas USDC y un conjunto completo de nuevas API, lo que facilitó enormemente la integración sin problemas de sistemas de pago como bancos y tarjetas bancarias en las aplicaciones de los desarrolladores. Las operaciones de depósito y retiro de USDC se volvieron más fluidas, y Circle finalmente volvió a encarrilarse.
A finales de 2020, la circulación de USDC pasó de 400 millones de dólares a principios de ese año a casi 4 mil millones de dólares, un aumento de casi 10 veces. Por supuesto, el aumento de USDT también fue sorprendente, ya que su capitalización de mercado había aumentado a alrededor de 20 mil millones de dólares, convirtiéndose en el líder absoluto de las stablecoins.
Cabe destacar que la pandemia de COVID-19 a nivel mundial ha proporcionado un cierto impulso al desarrollo de monedas estables en cadena como USDT y USDC. Después de todo, en comparación con el complicado y engorroso sistema bancario del mundo real, los pagos con monedas estables en la industria de las criptomonedas son más flexibles, convenientes y de menor costo.
Y en cuanto a USDC, el momento más cercano a la capitalización de mercado de USDT durante su desarrollo posterior fue en junio de 2022.
En ese momento, debido al colapso del stablecoin algorítmico UST y LUNA de Terra Labs, surgió nuevamente el pánico y FUD sobre "la inminente desvinculación de USDT" en el mercado. En una situación extrema, el emisor detrás de USDT, Tether, manejó rápidamente alrededor de 7 mil millones de dólares en reembolsos en 48 horas, casi el 10% de su reserva de fondos en ese momento, lo que se considera una prueba de estrés extrema.
En ese momento, la capitalización de mercado de USDT había caído a alrededor de 66,9 mil millones de dólares; por otro lado, USDC, respaldado por Coinbase y que se basa en la conformidad y reservas adecuadas, experimentó un aumento significativo en su capitalización de mercado, que alcanzó un aumento de hasta aproximadamente 55 mil millones de dólares, con una diferencia de capitalización de mercado de menos de 12 mil millones de dólares.
Comparación de la diferencia de capitalización de mercado entre USDT y USDC en junio de 2022
Pero luego, USDT, que no necesita ser "suministrado" y tiene un negocio más diversificado y una gama más amplia de escenarios de aplicación, salió gradualmente del polvo, mientras que USDC se vio limitado por condiciones como la participación en las ganancias con socios como Coinbase y Binance, aunque su valor de mercado también se encuentra en una etapa de rápido crecimiento, su beneficio neto comercial es inferior al de una máquina absorbedora de oro como Tether, que tiene una ganancia neta anual de más de $ 10 mil millones.
Y desde la composición inicial del equipo y la dirección de desarrollo posterior, la ruta de desarrollo de USDT y USDC puede estar predestinada.
La elección de USDT: ir hacia la izquierda, avanzar hacia intermediarios descentralizados
Para USDT y su respaldo Tether, eligieron una "ruta de izquierda": un proveedor de servicios de intermediación descentralizada.
Hablando de eso, además de Paolo Ardoino, fundador y CEO de Tether, Giancarlo Devasini, una participación del 40% en Tether, es aún más crucial. En sus primeros años, trabajó en cirugía plástica, y más tarde cambió al campo de la importación de productos electrónicos y la reventa de software, e incluso estuvo involucrado en el comercio de software pirateado. Gracias a su enfoque poco convencional y poco convencional de los negocios, el patrimonio neto personal de Devasini creció a alrededor de $ 9.2 mil millones, superando al de Piero Ferrari, el hijo de Enzo Ferrari.
"El gigante detrás de Tether"
Y su filosofía empresarial siempre arriesgada y su enfoque operativo extremadamente audaz, también llevaron posteriormente a que Tether malversara fondos de los usuarios para realizar inversiones generadoras de intereses, y siempre ha estado bajo la serie de cuestionamientos del mercado sobre si Tether posee reservas adecuadas, entre otros. Al colaborar con el Banco de Plata de Puerto Rico para depositar fondos, tras insistir en colocar el dinero en bonos rentables pero ser rechazado por el fundador del banco, John Betts, Devasini expresó claramente: "Necesitamos invertir los fondos de los clientes en bonos, necesitamos más ingresos, y no necesitamos hacer tantas cosas para responder a los críticos."
Y para la industria de las criptomonedas que crece de manera salvaje, tal vez la sabiduría callejera de los caminos no convencionales pueda hacer que un proyecto de criptomonedas sea más resistente.
A pesar de haber enfrentado una serie de controversias e incluso una emisión excesiva, Tether sigue navegando en el borde de la regulación y la conformidad, convirtiéndose en lo que el CEO Paolo Ardoino mencionó recientemente en su discurso en la conferencia de Bitcoin: "proveedor de infraestructura sin intermediarios".
Como describió Paolo —
"Las empresas financieras y las grandes tecnológicas a menudo dependen de múltiples intermediarios: los intermediarios financieros cobran comisiones por cada una de nuestras transacciones, mientras que los gigantes tecnológicos controlan nuestros datos. En esencia, es lo mismo: hemos perdido soberanía tanto sobre el dinero como sobre los datos. Y el objetivo de Tether es proporcionar herramientas a través de la tecnología para ayudar a las personas a liberarse de estos intermediarios y lograr una verdadera soberanía individual."
Sí, esta es la historia que cuenta Tether, un proveedor de servicios de individuos soberanos que lucha contra las grandes empresas tecnológicas tradicionales y las grandes instituciones financieras, un proyecto de moneda estable descentralizada que no se preocupa por la identidad, nacionalidad, edad, género o incluso el uso de los usuarios.
En concreto, las ventajas de USDT emitido por Tether se reflejan principalmente en:
La auditoría de los fondos de reserva es realizada por la firma de contabilidad BDO asociada a Tether, y esencialmente se encuentra en un estado de caja negra. Esta situación podría cambiar con la promulgación de la ley de regulación de stablecoins en EE. UU., conocida como la "Ley Genius", momento en el cual Tether podría publicar informes de transparencia anuales, trimestrales e incluso mensuales;
USDT existe en una red blockchain, sus registros de transacciones se almacenan en una blockchain descentralizada, lo que proporciona transparencia e inmutabilidad; los usuarios tienen control directo sobre los activos de USDT en carteras no custodiadas; se puede circular libremente en escenarios como protocolos DeFi, DEX, CEX, etc.
Tether, como emisor centralizado, tiene el control total sobre la emisión, quema y gestión de reservas de USDT, y puede congelar los activos de USDT en direcciones específicas a través de permisos de lista negra (como en casos de actividades ilegales). Anteriormente, en el caso del "robo de 1,5 mil millones de dólares de Bybit", Tether también fue uno de los colaboradores en la gestión.
Sí, no te equivocas, la estabilidad y convertibilidad del valor de USDT dependen en gran medida de la reputación de la empresa Tether. Como parte de la comunidad cripto que utiliza USDT con frecuencia, solo podemos esperar que la empresa Tether no haga algo irracional y destruya fácilmente este negocio con un beneficio neto anual de más de 10 mil millones de dólares.
Además, según el futuro desarrollo de Tether, su plan abarca muchos sectores como la minería, la IA, la agricultura digital, la educación y las telecomunicaciones móviles, lo que sin duda revela la gran ambición y la actitud emprendedora casi arriesgada de este líder en stablecoins.
Últimas noticias, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, también compartió en la plataforma de redes sociales la noticia de que un banco estadounidense va a emitir una stablecoin, junto con el texto "Selecciona tu jugador (Select your player)", lo que sugiere que podría haber una colaboración entre ambas partes en el futuro.
Decisión de USDC: avanzar hacia la derecha, abrazar un sistema de cumplimiento centralizado.
A diferencia de Tether, Circle sigue una ruta de cumplimiento centralizado que es más cautelosa, más ardua, pero también más sólida.
En concreto, como mencionó el CEO de Circle, Jeremy Allaire, en su artículo "¿Cómo me comprometí totalmente con las stablecoins hace 7 años?"
Circle es la primera empresa en la industria de las criptomonedas que ha obtenido un conjunto completo de licencias de cumplimiento desde su inicio, y también es la primera criptocompañía en Europa en recibir la licencia de Institución de Moneda Electrónica (EMI), así como la primera en Nueva York en obtener lo que se conoce como "BitLicense", que es la primera licencia regulatoria establecida específicamente para la industria de las criptomonedas. Casi un año después, solo nosotros poseemos esta licencia.
Siempre nos adherimos a la filosofía de "prioridad regulatoria" y elegimos seguir la ruta de "la puerta principal" para garantizar que tengamos un buen y sólido sistema de cumplimiento. Cabe mencionar que es gracias a esta base de cumplimiento que podemos lograr otro objetivo clave: la liquidez. ¿Qué es la liquidez? Es la capacidad de crear y canjear verdaderamente una moneda estable, de conectar cuentas bancarias reales y de comprar y canjear monedas estables con moneda fiduciaria. Si eres una empresa offshore sospechosa, nadie querrá abrirte una cuenta bancaria, y eso es algo que no puedes lograr. Ni siquiera sabes dónde está tu banco.
Circle es la primera empresa en establecer relaciones de alta calidad con bancos, y ha atraído socios estratégicos como Coinbase, distribuyendo USDC a gran escala en el sector minorista, permitiendo que cualquier usuario con una cuenta bancaria pueda comprar y canjear USDC fácilmente. También ofrecemos servicios de nivel institucional. Es decir, hemos logrado transparencia, cumplimiento, marco regulatorio y liquidez real.
En cuanto a la composición del negocio de Circle y las fuentes de ingresos, se puede consultar el artículo que publicamos anteriormente titulado "¿El IPO de Circle se retrasará? ¿Cuál es la valoración de la 'acción de stablecoin'?". Actualmente, Circle todavía se basa principalmente en los ingresos por intereses de reservas, y esta situación podría cambiar después de la salida a bolsa.
Cabe destacar que la bandera de cumplimiento de Circle es, de hecho, sólida: está registrada en Estados Unidos como negocio de servicios monetarios (MSB) y cumple con la Ley de Secreto Bancario (BSA) y otras regulaciones relacionadas; tiene licencias de transmisión de dinero en 49 estados de EE. UU., Puerto Rico y el Distrito de Columbia; en 2023, Circle obtuvo una licencia de principal institución de pago emitida por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), lo que le permite operar en Singapur; en 2024, Circle obtuvo una licencia de institución de dinero electrónico (EMI) emitida por la Autoridad de Supervisión Prudencial y de Resolución de Francia (ACPR), lo que le permite emitir USDC y EURC en Europa de acuerdo con la regulación de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA).
En el futuro, USDC podría levantar la "bandera del nacionalismo estadounidense" en su trayectoria hacia la derecha, aprovechando las políticas regulatorias favorables para ampliar su mapa global, y destacarse en áreas como pagos a nivel institucional, PayFi y TradFi. Al mismo tiempo, también podría proporcionar cierto apoyo monetario o asistencia para que el gobierno de Trump absorba la deuda pública de EE. UU. y los planes de reservas estratégicas en bitcoin.
Y gracias al rápido desarrollo del ecosistema de Solana y de la pista de PayFi, el futuro de USDC, como la principal stablecoin circulante de este ecosistema, también es digno de expectativa.
Conclusión: Al sembrar flores se obtienen flores, al sembrar frijoles se obtienen frijoles.
Al observar la historia del desarrollo de USDT y USDC, así como la historia de la fortuna de emisores de stablecoins como Tether y Circle, después de más de una década, la perseverancia y el compromiso de antaño finalmente han dado paso a un día en el que las stablecoins se han arraigado y florecido como un "sistema de pago electrónico de punto a punto".
Y una firme línea de masas, así como un enfoque de desarrollo diferenciado que enfatiza el cumplimiento, han abierto nuevas perspectivas para el techo de desarrollo posterior de USDT y USDC: el mercado del primero es el comercio exterior y los pagos de la vida que alcanzan decenas de billones e incluso cientos de billones de dólares; mientras que el mercado del segundo está compuesto por una escala total que supera los 100 billones de dólares en monedas electrónicas legales a nivel mundial.
La última ronda de competencia en la industria de las criptomonedas ha llegado a su fin, y una nueva ronda de competencia ha comenzado silenciosamente tras la implementación formal de la Ley GENIUS.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La era dorada de las monedas estables ha comenzado: USDT a la izquierda, USDC a la derecha
Autor: Wenser, Odaily diario de noticias
Últimas noticias, tras una votación de 68 votos a favor y 30 en contra, el Senado de EE. UU. ha aprobado el proyecto de ley GENIUS. La era dorada de las stablecoins está a punto de comenzar.
Anteriormente, en el artículo "El camino de 10 años de las stablecoins, finalmente reconocidas como "dinero electrónico punto a punto" por Estados Unidos", hicimos un breve resumen del desarrollo pasado de la industria de las stablecoins; ahora, con el impulso de Circle llevando la "primera acción de stablecoin" a un valor de más de 20 mil millones de dólares en el mercado de valores de EE. UU., los dos grandes de las stablecoins, USDC y el dominante USDT, están comenzando a diferenciarse. El primero se centra en la conformidad, subsidios y generación de intereses, especialmente mostrando un rendimiento activo en el ecosistema de Solana; el segundo se centra en la descentralización, la diversificación y aplicaciones de pago en la realidad, desempeñando un papel importante especialmente en el comercio transfronterizo y las monedas globales.
Odaily publicará un informe que sistematiza el desarrollo histórico y la situación actual de USDT y USDC. Intentamos aprender del pasado para rastrear la dirección futura de estos dos grandes proyectos de stablecoins.
El patrón de las stablecoins se ha definido: Historia de crecimiento del Dragón Uno y Dragón Dos
Al mirar hacia atrás, el hecho de que los dos principales stablecoins, USDT y USDC, hayan alcanzado hoy el estatus de "líder uno" y "líder dos" no es una coincidencia, y la competencia y el desempeño del mercado entre ambos se han convertido, en cierta medida, en un indicador de la industria similar a un "barómetro de criptomonedas".
Según los datos de DefiLlama, hasta el 12 de junio, USDT, emitido por Tether desde 2014 como "pionero en el sector de las stablecoins", ha mantenido una "posición de liderazgo" a largo plazo, con un valor de mercado de aproximadamente 156 mil millones de dólares y una cuota de mercado del 62.1%; mientras que USDC, emitido por Circle, ha estado activo en el mercado de criptomonedas como "el segundo en el sector de las stablecoins", con un valor de mercado de aproximadamente 60.8 mil millones de dólares y una cuota de mercado de alrededor del 24.2%. Otros proyectos de stablecoins, incluidos USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL y USD 1, representan menos del 15% del total.
Y para rastrear los puntos clave de la "lucha por el liderazgo" entre USDT y USDC, 2019 es, sin duda, el primero en la lista.
Estado actual de la participación de mercado de USDT/USDC
El camino dominante del USDT: Aliándose con TRON, aprovechando el verano DeFi y los escenarios de aplicación global.
En 2019, después de una serie de turbulencias como el robo de 120,000 BTC en la empresa hermana BitFinex, la interrupción de la cooperación con el banco de reservas de fondos de Tether y la investigación sobre las reservas de Tether por parte de la Oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York (NYAG), Tether alcanzó una colaboración oficial con el ecosistema TRON.
Desde entonces, después de la red de Bitcoin y el ecosistema de Ethereum, TRON se ha convertido en la tercera red ecológica que impulsa el auge de USDT, y a través de subsidios oficiales iniciales y el posterior modelo de alquiler de energía, ha llegado a ser gradualmente la principal red de emisión de USDT. Actualmente, según el sitio web de Tether, el volumen de emisión de USDT en el ecosistema de TRON alcanza los 78.2 mil millones de dólares, lo que representa alrededor del 50% del volumen total de emisión de USDT, convirtiéndose en "la mitad del imperio de USDT".
Además, la "fiebre de la minería de liquidez" que surgió en el verano de DeFi de 2020 también inyectó nueva fuerza al rápido desarrollo de USDT. Como un equivalente general, USDT se ha convertido en la "máquina de cuantificación de precios" más intuitiva en el mercado de criptomonedas, y se ha convertido en la "puerta de entrada" o "boleto de entrada" para muchos protocolos DeFi populares. Los precios de BTC y ETH también han experimentado oleadas de subidas y bajadas bruscas en un entorno de mercado cada vez más loco. Para hacer frente a un mercado tan volátil, además de BTC, "acumular U" se ha convertido en la elección de muchas personas para sobrevivir el invierno del mercado bajista.
En el mundo real, USDT se ha convertido gradualmente en un intermediario común para actividades ilegales en la región del sudeste asiático, como el lavado de dinero, fraudes, tráfico de drogas e incluso trata de personas; en regiones como América del Sur y Oriente Medio, donde hay una grave inflación monetaria, USDT, que está vinculado al dólar 1:1, también se utiliza como una herramienta común para pagos diarios y transacciones transfronterizas.
Con este gran contexto, la emisión y el valor de mercado de USDT han experimentado un crecimiento exponencial: en junio de 2020, el valor de mercado de USDT se disparó a alrededor de 9.5 mil millones de dólares, mientras que su cuota de mercado se elevó al 86.5%; el valor de mercado de USDC era de alrededor de 1.1 mil millones de dólares; su cuota de mercado ocupaba el segundo lugar en el mercado, pero solo con un 6.79%. En cuanto a otras stablecoins como USDP, BUSD y TUSD, su valor de mercado en comparación con USDT ha quedado rezagado más de un orden de magnitud.
En julio de 2020, USDT se convirtió en el primer proyecto de stablecoin con un valor de mercado superior a 10 mil millones de dólares, consolidando así su posición como líder en el sector de las stablecoins.
Resumen de la cuota de mercado de las stablecoins en 2020
“USDC es el más cercano a USDT en una serie”: durante el período de crisis de UST y Luna en 2022
Al mismo tiempo, retrocediendo la aguja del tiempo a 2019, fue un año de dolor para Circle, el emisor detrás de USDC.
Después de experimentar una gran corrección del mercado en 2018 y con el amanecer del verano DeFi a la vista, los costos operativos de Circle se habían descontrolado y el flujo de efectivo estaba al borde del colapso. Para el desarrollo de la empresa, no tuvo más remedio que optar por una "limpieza rápida" de cargas en un corto período de tiempo: vender el exchange Poloniex, el negocio de trading OTC Circle Trade y el producto Circle Invest dirigido a minoristas, al mismo tiempo que cerró y liquidó la aplicación de pagos que había lanzado anteriormente.
A pesar de haber realizado una reestructuración a gran escala, en el otoño de 2019, Circle se encontraba nuevamente al borde de la quiebra. Fue entonces cuando Circle tuvo que enfrentarse a su propia batalla decisiva: ALL IN USDC.
Según recuerda Jeremy Allarie, fundador y CEO de Circle: “En ese momento, USDC ya tenía un impulso de crecimiento temprano, pero no era suficiente para sostener una empresa a gran escala. Sin embargo, decidimos dirigir todos los recursos de la empresa hacia USDC, apostando todo nuestro capital en ello. Recuerdo claramente que en enero de 2020 anunciamos oficialmente esta estrategia, cuando la página de inicio del sitio web de Circle fue completamente rediseñada, convirtiéndose en una enorme cartelera publicitaria que proclamaba 'las stablecoins son el futuro del sistema financiero internacional'. El único botón de acción en la página era: 'Obtener USDC', todas las demás funciones fueron eliminadas.
Y centrarse en el negocio principal a menudo es el comienzo de una empresa que resurge de la muerte.
En marzo de 2020, la plataforma Circle experimentó una actualización, surgiendo así el sistema de cuentas USDC y un conjunto completo de nuevas API, lo que facilitó enormemente la integración sin problemas de sistemas de pago como bancos y tarjetas bancarias en las aplicaciones de los desarrolladores. Las operaciones de depósito y retiro de USDC se volvieron más fluidas, y Circle finalmente volvió a encarrilarse.
A finales de 2020, la circulación de USDC pasó de 400 millones de dólares a principios de ese año a casi 4 mil millones de dólares, un aumento de casi 10 veces. Por supuesto, el aumento de USDT también fue sorprendente, ya que su capitalización de mercado había aumentado a alrededor de 20 mil millones de dólares, convirtiéndose en el líder absoluto de las stablecoins.
Cabe destacar que la pandemia de COVID-19 a nivel mundial ha proporcionado un cierto impulso al desarrollo de monedas estables en cadena como USDT y USDC. Después de todo, en comparación con el complicado y engorroso sistema bancario del mundo real, los pagos con monedas estables en la industria de las criptomonedas son más flexibles, convenientes y de menor costo.
Y en cuanto a USDC, el momento más cercano a la capitalización de mercado de USDT durante su desarrollo posterior fue en junio de 2022.
En ese momento, debido al colapso del stablecoin algorítmico UST y LUNA de Terra Labs, surgió nuevamente el pánico y FUD sobre "la inminente desvinculación de USDT" en el mercado. En una situación extrema, el emisor detrás de USDT, Tether, manejó rápidamente alrededor de 7 mil millones de dólares en reembolsos en 48 horas, casi el 10% de su reserva de fondos en ese momento, lo que se considera una prueba de estrés extrema.
En ese momento, la capitalización de mercado de USDT había caído a alrededor de 66,9 mil millones de dólares; por otro lado, USDC, respaldado por Coinbase y que se basa en la conformidad y reservas adecuadas, experimentó un aumento significativo en su capitalización de mercado, que alcanzó un aumento de hasta aproximadamente 55 mil millones de dólares, con una diferencia de capitalización de mercado de menos de 12 mil millones de dólares.
Comparación de la diferencia de capitalización de mercado entre USDT y USDC en junio de 2022
Pero luego, USDT, que no necesita ser "suministrado" y tiene un negocio más diversificado y una gama más amplia de escenarios de aplicación, salió gradualmente del polvo, mientras que USDC se vio limitado por condiciones como la participación en las ganancias con socios como Coinbase y Binance, aunque su valor de mercado también se encuentra en una etapa de rápido crecimiento, su beneficio neto comercial es inferior al de una máquina absorbedora de oro como Tether, que tiene una ganancia neta anual de más de $ 10 mil millones.
Y desde la composición inicial del equipo y la dirección de desarrollo posterior, la ruta de desarrollo de USDT y USDC puede estar predestinada.
La elección de USDT: ir hacia la izquierda, avanzar hacia intermediarios descentralizados
Para USDT y su respaldo Tether, eligieron una "ruta de izquierda": un proveedor de servicios de intermediación descentralizada.
Hablando de eso, además de Paolo Ardoino, fundador y CEO de Tether, Giancarlo Devasini, una participación del 40% en Tether, es aún más crucial. En sus primeros años, trabajó en cirugía plástica, y más tarde cambió al campo de la importación de productos electrónicos y la reventa de software, e incluso estuvo involucrado en el comercio de software pirateado. Gracias a su enfoque poco convencional y poco convencional de los negocios, el patrimonio neto personal de Devasini creció a alrededor de $ 9.2 mil millones, superando al de Piero Ferrari, el hijo de Enzo Ferrari.
"El gigante detrás de Tether"
Y su filosofía empresarial siempre arriesgada y su enfoque operativo extremadamente audaz, también llevaron posteriormente a que Tether malversara fondos de los usuarios para realizar inversiones generadoras de intereses, y siempre ha estado bajo la serie de cuestionamientos del mercado sobre si Tether posee reservas adecuadas, entre otros. Al colaborar con el Banco de Plata de Puerto Rico para depositar fondos, tras insistir en colocar el dinero en bonos rentables pero ser rechazado por el fundador del banco, John Betts, Devasini expresó claramente: "Necesitamos invertir los fondos de los clientes en bonos, necesitamos más ingresos, y no necesitamos hacer tantas cosas para responder a los críticos."
Y para la industria de las criptomonedas que crece de manera salvaje, tal vez la sabiduría callejera de los caminos no convencionales pueda hacer que un proyecto de criptomonedas sea más resistente.
A pesar de haber enfrentado una serie de controversias e incluso una emisión excesiva, Tether sigue navegando en el borde de la regulación y la conformidad, convirtiéndose en lo que el CEO Paolo Ardoino mencionó recientemente en su discurso en la conferencia de Bitcoin: "proveedor de infraestructura sin intermediarios".
Como describió Paolo —
"Las empresas financieras y las grandes tecnológicas a menudo dependen de múltiples intermediarios: los intermediarios financieros cobran comisiones por cada una de nuestras transacciones, mientras que los gigantes tecnológicos controlan nuestros datos. En esencia, es lo mismo: hemos perdido soberanía tanto sobre el dinero como sobre los datos. Y el objetivo de Tether es proporcionar herramientas a través de la tecnología para ayudar a las personas a liberarse de estos intermediarios y lograr una verdadera soberanía individual."
Sí, esta es la historia que cuenta Tether, un proveedor de servicios de individuos soberanos que lucha contra las grandes empresas tecnológicas tradicionales y las grandes instituciones financieras, un proyecto de moneda estable descentralizada que no se preocupa por la identidad, nacionalidad, edad, género o incluso el uso de los usuarios.
En concreto, las ventajas de USDT emitido por Tether se reflejan principalmente en:
La auditoría de los fondos de reserva es realizada por la firma de contabilidad BDO asociada a Tether, y esencialmente se encuentra en un estado de caja negra. Esta situación podría cambiar con la promulgación de la ley de regulación de stablecoins en EE. UU., conocida como la "Ley Genius", momento en el cual Tether podría publicar informes de transparencia anuales, trimestrales e incluso mensuales;
USDT existe en una red blockchain, sus registros de transacciones se almacenan en una blockchain descentralizada, lo que proporciona transparencia e inmutabilidad; los usuarios tienen control directo sobre los activos de USDT en carteras no custodiadas; se puede circular libremente en escenarios como protocolos DeFi, DEX, CEX, etc.
Tether, como emisor centralizado, tiene el control total sobre la emisión, quema y gestión de reservas de USDT, y puede congelar los activos de USDT en direcciones específicas a través de permisos de lista negra (como en casos de actividades ilegales). Anteriormente, en el caso del "robo de 1,5 mil millones de dólares de Bybit", Tether también fue uno de los colaboradores en la gestión.
Sí, no te equivocas, la estabilidad y convertibilidad del valor de USDT dependen en gran medida de la reputación de la empresa Tether. Como parte de la comunidad cripto que utiliza USDT con frecuencia, solo podemos esperar que la empresa Tether no haga algo irracional y destruya fácilmente este negocio con un beneficio neto anual de más de 10 mil millones de dólares.
Además, según el futuro desarrollo de Tether, su plan abarca muchos sectores como la minería, la IA, la agricultura digital, la educación y las telecomunicaciones móviles, lo que sin duda revela la gran ambición y la actitud emprendedora casi arriesgada de este líder en stablecoins.
Últimas noticias, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, también compartió en la plataforma de redes sociales la noticia de que un banco estadounidense va a emitir una stablecoin, junto con el texto "Selecciona tu jugador (Select your player)", lo que sugiere que podría haber una colaboración entre ambas partes en el futuro.
Decisión de USDC: avanzar hacia la derecha, abrazar un sistema de cumplimiento centralizado.
A diferencia de Tether, Circle sigue una ruta de cumplimiento centralizado que es más cautelosa, más ardua, pero también más sólida.
En concreto, como mencionó el CEO de Circle, Jeremy Allaire, en su artículo "¿Cómo me comprometí totalmente con las stablecoins hace 7 años?"
Circle es la primera empresa en la industria de las criptomonedas que ha obtenido un conjunto completo de licencias de cumplimiento desde su inicio, y también es la primera criptocompañía en Europa en recibir la licencia de Institución de Moneda Electrónica (EMI), así como la primera en Nueva York en obtener lo que se conoce como "BitLicense", que es la primera licencia regulatoria establecida específicamente para la industria de las criptomonedas. Casi un año después, solo nosotros poseemos esta licencia.
Siempre nos adherimos a la filosofía de "prioridad regulatoria" y elegimos seguir la ruta de "la puerta principal" para garantizar que tengamos un buen y sólido sistema de cumplimiento. Cabe mencionar que es gracias a esta base de cumplimiento que podemos lograr otro objetivo clave: la liquidez. ¿Qué es la liquidez? Es la capacidad de crear y canjear verdaderamente una moneda estable, de conectar cuentas bancarias reales y de comprar y canjear monedas estables con moneda fiduciaria. Si eres una empresa offshore sospechosa, nadie querrá abrirte una cuenta bancaria, y eso es algo que no puedes lograr. Ni siquiera sabes dónde está tu banco.
Circle es la primera empresa en establecer relaciones de alta calidad con bancos, y ha atraído socios estratégicos como Coinbase, distribuyendo USDC a gran escala en el sector minorista, permitiendo que cualquier usuario con una cuenta bancaria pueda comprar y canjear USDC fácilmente. También ofrecemos servicios de nivel institucional. Es decir, hemos logrado transparencia, cumplimiento, marco regulatorio y liquidez real.
En cuanto a la composición del negocio de Circle y las fuentes de ingresos, se puede consultar el artículo que publicamos anteriormente titulado "¿El IPO de Circle se retrasará? ¿Cuál es la valoración de la 'acción de stablecoin'?". Actualmente, Circle todavía se basa principalmente en los ingresos por intereses de reservas, y esta situación podría cambiar después de la salida a bolsa.
Cabe destacar que la bandera de cumplimiento de Circle es, de hecho, sólida: está registrada en Estados Unidos como negocio de servicios monetarios (MSB) y cumple con la Ley de Secreto Bancario (BSA) y otras regulaciones relacionadas; tiene licencias de transmisión de dinero en 49 estados de EE. UU., Puerto Rico y el Distrito de Columbia; en 2023, Circle obtuvo una licencia de principal institución de pago emitida por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), lo que le permite operar en Singapur; en 2024, Circle obtuvo una licencia de institución de dinero electrónico (EMI) emitida por la Autoridad de Supervisión Prudencial y de Resolución de Francia (ACPR), lo que le permite emitir USDC y EURC en Europa de acuerdo con la regulación de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA).
En el futuro, USDC podría levantar la "bandera del nacionalismo estadounidense" en su trayectoria hacia la derecha, aprovechando las políticas regulatorias favorables para ampliar su mapa global, y destacarse en áreas como pagos a nivel institucional, PayFi y TradFi. Al mismo tiempo, también podría proporcionar cierto apoyo monetario o asistencia para que el gobierno de Trump absorba la deuda pública de EE. UU. y los planes de reservas estratégicas en bitcoin.
Y gracias al rápido desarrollo del ecosistema de Solana y de la pista de PayFi, el futuro de USDC, como la principal stablecoin circulante de este ecosistema, también es digno de expectativa.
Conclusión: Al sembrar flores se obtienen flores, al sembrar frijoles se obtienen frijoles.
Al observar la historia del desarrollo de USDT y USDC, así como la historia de la fortuna de emisores de stablecoins como Tether y Circle, después de más de una década, la perseverancia y el compromiso de antaño finalmente han dado paso a un día en el que las stablecoins se han arraigado y florecido como un "sistema de pago electrónico de punto a punto".
Y una firme línea de masas, así como un enfoque de desarrollo diferenciado que enfatiza el cumplimiento, han abierto nuevas perspectivas para el techo de desarrollo posterior de USDT y USDC: el mercado del primero es el comercio exterior y los pagos de la vida que alcanzan decenas de billones e incluso cientos de billones de dólares; mientras que el mercado del segundo está compuesto por una escala total que supera los 100 billones de dólares en monedas electrónicas legales a nivel mundial.
La última ronda de competencia en la industria de las criptomonedas ha llegado a su fin, y una nueva ronda de competencia ha comenzado silenciosamente tras la implementación formal de la Ley GENIUS.