Cuando la deuda pública de cientos de miles de millones de dólares encuentre un "comprador tonto" en encriptación, estamos presenciando el nacimiento del dólar 2.0.
I. Proceso legislativo: un giro dramático de "casi muerto" a "resurrección"
De mayo a junio de 2025, la batalla del Senado de EE.UU. sobre la Ley GENIUS (el nombre completo de la "Ley Nacional de Innovación para Guiar y Construir las Stablecoins de EE.UU.") puede describirse como una batalla épica entre la política y las finanzas. El proyecto de ley, que tiene como objetivo establecer el primer marco regulatorio federal para el mercado de stablecoins de USD 250 mil millones, pasó de la "muerte procesal" al "compromiso bipartidista" y finalmente avanzó al debate plenario del Senado con una votación de 68-30. Sin embargo, detrás de la victoria hubo un intercambio bipartidista de intereses de meses, el cabildeo de los gigantes de la industria y una controversia moral sobre la "mina de oro de criptomonedas" de la familia Trump.
Revisión de la línea de tiempo:
Marzo de 2025: El senador republicano Bill Hagerty presentó formalmente un borrador de ley, con el objetivo de establecer un sistema de regulación dual "federal + estatal" para las stablecoins de pago.
8 de mayo: La primera votación de procedimiento sobre el proyecto de ley perdió inesperadamente 48-49, y los demócratas desertaron colectivamente, citando el "conflicto de intereses de la familia Trump".
15 de mayo: Los dos partidos celebran consultas de emergencia y presentan una versión revisada del proyecto de ley, eliminando las cláusulas contra los negocios de criptomonedas de la familia Trump a cambio de parte del apoyo de los demócratas.
20 de mayo: La enmienda fue aprobada por 66 a 32 en una votación clave de "moción de clausura", eliminando los obstáculos legislativos.
11 de junio: El Senado aprobó el proyecto de ley con una abrumadora mayoría de 68 a 30, entrando en el proceso final de debate y enmiendas.
El líder de la mayoría del Senado, John Thune, pronunció un discurso el miércoles, apoyando la votación para aprobar la "Ley de Genios". Fuente: Senado de EE. UU.
El núcleo de esta serie de giros radica en que el Partido Republicano ha envuelto astutamente el proyecto de ley como una herramienta estratégica para la "hegemonía digital del dólar", mientras que dentro del Partido Demócrata ha surgido una flexibilidad de posiciones debido a la preocupación de que un "vacío regulatorio podría llevar a riesgos financieros". Las declaraciones del líder de la mayoría en el Senado, John Thune, son altamente incendiarias: "¡Si Estados Unidos no lidera las reglas sobre monedas estables, China llenará el vacío con el yuan digital!"
2. Términos clave: plano regulador y "detalles diabólicos"
El diseño del marco regulatorio de la "Ley GENIUS" intenta equilibrar "fomentar la innovación" y "prevenir riesgos", y sus cláusulas principales se pueden resumir en los siguientes seis pilares:
Doble regulación y umbral de emisión
Las stablecoins con un volumen de emisión superior a 10 mil millones de dólares están reguladas a nivel federal (lideradas por la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC), mientras que aquellas por debajo de 10 mil millones de dólares pueden optar por la regulación a nivel estatal, siempre que los estándares estatales sean consistentes con los federales. Este diseño tranquiliza la autonomía de los estados y establece límites para los gigantes, siendo visto como una protección indirecta para Circle (USDC) y Tether (USDT).
Reserva 1:1 y separación de activos
Se exige que las stablecoins estén completamente respaldadas por activos de alta liquidez como efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo, y que los activos de reserva estén estrictamente separados de los fondos operativos. Esta cláusula está dirigida directamente al colapso de Terra en 2022, pero se critica por permitir la inclusión de "activos de riesgo" como fondos del mercado monetario en las reservas, lo que se considera una "bomba de tiempo".
El "hechizo de control" de los gigantes tecnológicos
Las empresas tecnológicas no financieras (como Meta y Google) que emitan stablecoins deberán obtener la aprobación del nuevo "Comité de Revisión de Certificación de Stablecoins" (SCRC) y cumplir con los requisitos de privacidad de datos y antimonopolio. Esta cláusula se interpreta como un "ataque dirigido" al plan de stablecoin de Elon Musk, aliado de Trump (plataforma X).
Protección del consumidor y prioridad en la quiebra
Si el emisor quiebra, los titulares de stablecoins pueden canjear primero sus activos, y las reservas no se incluyen en el patrimonio de la quiebra. Sin embargo, los demócratas señalaron que esta cláusula es más débil que el mecanismo tradicional de seguro bancario de la FDIC, y existe el riesgo de "congelar fondos".
Lucha contra el lavado de dinero y transparencia
Incluir a los emisores de stablecoins bajo la jurisdicción de la Ley de Secreto Bancario, obligando a cumplir con obligaciones como KYC y la presentación de informes de transacciones sospechosas. Pero la falla radica en que los intercambios descentralizados (DEX) no están sujetos a restricciones, dejando una puerta trasera para el flujo de fondos ilegales.
La "excepción de la familia presidencial"
El proyecto de ley no prohíbe explícitamente a los miembros del Congreso o a los familiares del presidente participar en el negocio de las stablecoins, y la stablecoin de 1 USD (capitalización de mercado) emitida por World Liberty Financial (WLF) de la familia Trump cumple con la normativa. La senadora demócrata Warren denunció airadamente: "¡Esta es una luz verde para la 'criptocorrupción' de Trump!"
Tres, el torbellino de la controversia: la "mina de criptomonedas" de Trump y la ruptura bipartidista
La mayor resistencia al avance de la legislación no proviene de los detalles de la política, sino del conflicto de intereses por la profunda implicación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas. Tres puntos de controversia llevan el juego político a su clímax:
La "arbitraje de legalización" de la moneda estable USD1
USD1 emitido por WLF ha inyectado 2 mil millones de dólares a Binance a través de la compañía de inversión de Abu Dhabi, y la familia Trump podría ganar más de 80 millones de dólares al año a través de tarifas de transacción. Más letal aún, tras la aprobación de la ley, USD1 obtendrá automáticamente reconocimiento federal, y su capitalización de mercado podría dispararse a niveles de decenas de miles de millones.
La crisis moral del "encuentro de pago"
Trump ha sido acusado por los demócratas de "securitizar el poder del Estado" al vender monedas meme, como TRUMP Coin, para ofrecer una "cena presidencial" a los titulares. El senador Jeff Merkley dijo sin rodeos: "¡Esta es la transacción de poder por dinero más descarada de la historia!"
La "puerta giratoria" entre el poder legislativo y el ejecutivo
Uno de los principales redactores del proyecto de ley, el senador republicano Hagerty, ha sido acusado de tener vínculos de donaciones políticas con WLF. Los demócratas intentaron impulsar una enmienda para prohibir a los funcionarios públicos participar en el negocio de las stablecoins, pero fue bloqueada colectivamente por los republicanos.
Aunque los dos partidos llegaron a un compromiso bipartidista el 15 de mayo para eliminar las disposiciones dirigidas directamente a Trump, Warren y otros lanzaron un "último esfuerzo" en el Senado para exigir que se hicieran públicos los flujos financieros de la familia Trump con el WLF. Esta batalla moral, ofensiva y defensiva es en realidad una batalla centinela para las elecciones intermedias de 2026.
Cuarta, volatilidad del mercado: beneficios de la regulación y la "era de los oligopolios"
La implementación final de la "Ley GENIUS" provocará una reestructuración en el mercado de las stablecoins:
Los jugadores principales "ganan sin esfuerzo"
USDC (Circle) y USDT (Tether), debido a que ya han establecido reservas de cumplimiento (80% en bonos del Tesoro a corto plazo), obtendrán directamente licencias federales, lo que presionará aún más a los emisores más pequeños. Goldman Sachs predice que la cuota de mercado de ambos podría aumentar del 94% al 98%.
Cosecha cruzada de las finanzas tradicionales
Instituciones como JPMorgan y Wells Fargo han solicitado una "licencia de stablecoin de propósito limitado", con el objetivo de ganar cuota de mercado en los intercambios de criptomonedas a través de negocios de pagos en cadena. La cláusula en el proyecto de ley que "permite a las compañías de seguros emitir stablecoins" abre aún más la puerta a los gigantes tradicionales.
¿El "antídoto o veneno" de la crisis de la deuda estadounidense?
El proyecto de ley exige que las reservas de monedas estables se centren en los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que podría aliviar temporalmente la crisis de liquidez de los bonos del Tesoro, pero a largo plazo podría agravar el "desajuste de plazos": los inversores prefieren los bonos a corto plazo, lo que lleva a una disminución de la demanda de bonos del Tesoro a largo plazo y a un empeoramiento del déficit fiscal.
El "efecto dominó" de la regulación global
La Unión Europea, el Reino Unido y Singapur han expresado su intención de ajustar sus políticas en referencia a la "Ley GENIUS", formando así una "alianza de stablecoins en dólares". Es posible que las stablecoins en renminbi y yen sean desplazadas del mercado de pagos transfronterizos, reconfigurando el panorama monetario global.
V. La batalla del futuro: el juego de la Cámara de Representantes y el "veredicto final" de Trump
A pesar de que el Senado ha dado luz verde, el proyecto de ley aún debe superar tres obstáculos:
Cámara de Representantes "Simplificación de Aduanas"
El Partido Republicano controla la Cámara de Representantes con 220 a 215, necesitando solo una mayoría simple (218 votos) para aprobar. Sin embargo, la versión de la Cámara de Representantes del "Proyecto de Ley STABLE" presenta diferencias clave con el Senado: la primera exige que la autoridad reguladora esté completamente en manos del gobierno federal y prohíbe a las empresas tecnológicas emitir stablecoins. La coordinación entre las dos cámaras podría retrasarse hasta antes del receso de agosto.
El "balance de intereses" del presidente
Aunque Trump apoya públicamente la ley, los intereses de su familia están profundamente vinculados a los detalles legislativos. Si los demócratas impulsan la "enmienda contra la corrupción" en la Cámara de Representantes, podría activar el veto presidencial, lo que llevaría al fracaso de la legislación.
El "rinoceronte gris" del desafío judicial
La "Cláusula de Emolumentos" de la Constitución de los Estados Unidos prohíbe al presidente obtener beneficios de gobiernos extranjeros, y el 20% de los usuarios de USD1 se encuentran en países de la lista de sanciones (Irán, Corea del Norte), lo que podría provocar la intervención de la Corte Suprema.
Seis, Conclusión: El "Dominio del Dólar 2.0" en la Era Cripto
LA AMBICIÓN FINAL DE LA GENIUS ACT NO ES SOLO REGULAR EL MERCADO, SINO IMPLANTAR LA HEGEMONÍA DEL DÓLAR EN LOS GENES DE LA CADENA DE BLOQUES. Al agrupar bonos estadounidenses con stablecoins, Estados Unidos está construyendo un "imperio del dólar digital": cada transacción en cadena en el mundo consolida de forma invisible el estado de reserva del dólar. Sin embargo, lo que está en juego es igual de grande: si DeFi (finanzas descentralizadas) pasa por alto las stablecoins compatibles, o si China acelera la internacionalización del yuan digital, el proyecto de ley podría convertirse en un "castillo de naipes".
La lucha de los políticos, el lobby de los grupos de interés, la ola de la revolución tecnológica: en esta encrucijada histórica, el destino final de la ley GENIUS decidirá quién dominará el orden financiero de la próxima década.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Cuando la deuda pública de cientos de miles de millones de dólares encuentre un "comprador tonto" en encriptación, estamos presenciando el nacimiento del dólar 2.0.
Escrito por: White55, Mars Finance
I. Proceso legislativo: un giro dramático de "casi muerto" a "resurrección"
De mayo a junio de 2025, la batalla del Senado de EE.UU. sobre la Ley GENIUS (el nombre completo de la "Ley Nacional de Innovación para Guiar y Construir las Stablecoins de EE.UU.") puede describirse como una batalla épica entre la política y las finanzas. El proyecto de ley, que tiene como objetivo establecer el primer marco regulatorio federal para el mercado de stablecoins de USD 250 mil millones, pasó de la "muerte procesal" al "compromiso bipartidista" y finalmente avanzó al debate plenario del Senado con una votación de 68-30. Sin embargo, detrás de la victoria hubo un intercambio bipartidista de intereses de meses, el cabildeo de los gigantes de la industria y una controversia moral sobre la "mina de oro de criptomonedas" de la familia Trump.
Revisión de la línea de tiempo:
Marzo de 2025: El senador republicano Bill Hagerty presentó formalmente un borrador de ley, con el objetivo de establecer un sistema de regulación dual "federal + estatal" para las stablecoins de pago.
8 de mayo: La primera votación de procedimiento sobre el proyecto de ley perdió inesperadamente 48-49, y los demócratas desertaron colectivamente, citando el "conflicto de intereses de la familia Trump".
15 de mayo: Los dos partidos celebran consultas de emergencia y presentan una versión revisada del proyecto de ley, eliminando las cláusulas contra los negocios de criptomonedas de la familia Trump a cambio de parte del apoyo de los demócratas.
20 de mayo: La enmienda fue aprobada por 66 a 32 en una votación clave de "moción de clausura", eliminando los obstáculos legislativos.
11 de junio: El Senado aprobó el proyecto de ley con una abrumadora mayoría de 68 a 30, entrando en el proceso final de debate y enmiendas.
El líder de la mayoría del Senado, John Thune, pronunció un discurso el miércoles, apoyando la votación para aprobar la "Ley de Genios". Fuente: Senado de EE. UU.
El núcleo de esta serie de giros radica en que el Partido Republicano ha envuelto astutamente el proyecto de ley como una herramienta estratégica para la "hegemonía digital del dólar", mientras que dentro del Partido Demócrata ha surgido una flexibilidad de posiciones debido a la preocupación de que un "vacío regulatorio podría llevar a riesgos financieros". Las declaraciones del líder de la mayoría en el Senado, John Thune, son altamente incendiarias: "¡Si Estados Unidos no lidera las reglas sobre monedas estables, China llenará el vacío con el yuan digital!"
2. Términos clave: plano regulador y "detalles diabólicos"
El diseño del marco regulatorio de la "Ley GENIUS" intenta equilibrar "fomentar la innovación" y "prevenir riesgos", y sus cláusulas principales se pueden resumir en los siguientes seis pilares:
Doble regulación y umbral de emisión
Las stablecoins con un volumen de emisión superior a 10 mil millones de dólares están reguladas a nivel federal (lideradas por la Oficina del Contralor de la Moneda, OCC), mientras que aquellas por debajo de 10 mil millones de dólares pueden optar por la regulación a nivel estatal, siempre que los estándares estatales sean consistentes con los federales. Este diseño tranquiliza la autonomía de los estados y establece límites para los gigantes, siendo visto como una protección indirecta para Circle (USDC) y Tether (USDT).
Reserva 1:1 y separación de activos
Se exige que las stablecoins estén completamente respaldadas por activos de alta liquidez como efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo, y que los activos de reserva estén estrictamente separados de los fondos operativos. Esta cláusula está dirigida directamente al colapso de Terra en 2022, pero se critica por permitir la inclusión de "activos de riesgo" como fondos del mercado monetario en las reservas, lo que se considera una "bomba de tiempo".
El "hechizo de control" de los gigantes tecnológicos
Las empresas tecnológicas no financieras (como Meta y Google) que emitan stablecoins deberán obtener la aprobación del nuevo "Comité de Revisión de Certificación de Stablecoins" (SCRC) y cumplir con los requisitos de privacidad de datos y antimonopolio. Esta cláusula se interpreta como un "ataque dirigido" al plan de stablecoin de Elon Musk, aliado de Trump (plataforma X).
Protección del consumidor y prioridad en la quiebra
Si el emisor quiebra, los titulares de stablecoins pueden canjear primero sus activos, y las reservas no se incluyen en el patrimonio de la quiebra. Sin embargo, los demócratas señalaron que esta cláusula es más débil que el mecanismo tradicional de seguro bancario de la FDIC, y existe el riesgo de "congelar fondos".
Lucha contra el lavado de dinero y transparencia
Incluir a los emisores de stablecoins bajo la jurisdicción de la Ley de Secreto Bancario, obligando a cumplir con obligaciones como KYC y la presentación de informes de transacciones sospechosas. Pero la falla radica en que los intercambios descentralizados (DEX) no están sujetos a restricciones, dejando una puerta trasera para el flujo de fondos ilegales.
La "excepción de la familia presidencial"
El proyecto de ley no prohíbe explícitamente a los miembros del Congreso o a los familiares del presidente participar en el negocio de las stablecoins, y la stablecoin de 1 USD (capitalización de mercado) emitida por World Liberty Financial (WLF) de la familia Trump cumple con la normativa. La senadora demócrata Warren denunció airadamente: "¡Esta es una luz verde para la 'criptocorrupción' de Trump!"
Tres, el torbellino de la controversia: la "mina de criptomonedas" de Trump y la ruptura bipartidista
La mayor resistencia al avance de la legislación no proviene de los detalles de la política, sino del conflicto de intereses por la profunda implicación de la familia Trump en la industria de las criptomonedas. Tres puntos de controversia llevan el juego político a su clímax:
La "arbitraje de legalización" de la moneda estable USD1
USD1 emitido por WLF ha inyectado 2 mil millones de dólares a Binance a través de la compañía de inversión de Abu Dhabi, y la familia Trump podría ganar más de 80 millones de dólares al año a través de tarifas de transacción. Más letal aún, tras la aprobación de la ley, USD1 obtendrá automáticamente reconocimiento federal, y su capitalización de mercado podría dispararse a niveles de decenas de miles de millones.
La crisis moral del "encuentro de pago"
Trump ha sido acusado por los demócratas de "securitizar el poder del Estado" al vender monedas meme, como TRUMP Coin, para ofrecer una "cena presidencial" a los titulares. El senador Jeff Merkley dijo sin rodeos: "¡Esta es la transacción de poder por dinero más descarada de la historia!"
La "puerta giratoria" entre el poder legislativo y el ejecutivo
Uno de los principales redactores del proyecto de ley, el senador republicano Hagerty, ha sido acusado de tener vínculos de donaciones políticas con WLF. Los demócratas intentaron impulsar una enmienda para prohibir a los funcionarios públicos participar en el negocio de las stablecoins, pero fue bloqueada colectivamente por los republicanos.
Aunque los dos partidos llegaron a un compromiso bipartidista el 15 de mayo para eliminar las disposiciones dirigidas directamente a Trump, Warren y otros lanzaron un "último esfuerzo" en el Senado para exigir que se hicieran públicos los flujos financieros de la familia Trump con el WLF. Esta batalla moral, ofensiva y defensiva es en realidad una batalla centinela para las elecciones intermedias de 2026.
Cuarta, volatilidad del mercado: beneficios de la regulación y la "era de los oligopolios"
La implementación final de la "Ley GENIUS" provocará una reestructuración en el mercado de las stablecoins:
Los jugadores principales "ganan sin esfuerzo"
USDC (Circle) y USDT (Tether), debido a que ya han establecido reservas de cumplimiento (80% en bonos del Tesoro a corto plazo), obtendrán directamente licencias federales, lo que presionará aún más a los emisores más pequeños. Goldman Sachs predice que la cuota de mercado de ambos podría aumentar del 94% al 98%.
Cosecha cruzada de las finanzas tradicionales
Instituciones como JPMorgan y Wells Fargo han solicitado una "licencia de stablecoin de propósito limitado", con el objetivo de ganar cuota de mercado en los intercambios de criptomonedas a través de negocios de pagos en cadena. La cláusula en el proyecto de ley que "permite a las compañías de seguros emitir stablecoins" abre aún más la puerta a los gigantes tradicionales.
¿El "antídoto o veneno" de la crisis de la deuda estadounidense?
El proyecto de ley exige que las reservas de monedas estables se centren en los bonos del Tesoro de EE. UU., lo que podría aliviar temporalmente la crisis de liquidez de los bonos del Tesoro, pero a largo plazo podría agravar el "desajuste de plazos": los inversores prefieren los bonos a corto plazo, lo que lleva a una disminución de la demanda de bonos del Tesoro a largo plazo y a un empeoramiento del déficit fiscal.
El "efecto dominó" de la regulación global
La Unión Europea, el Reino Unido y Singapur han expresado su intención de ajustar sus políticas en referencia a la "Ley GENIUS", formando así una "alianza de stablecoins en dólares". Es posible que las stablecoins en renminbi y yen sean desplazadas del mercado de pagos transfronterizos, reconfigurando el panorama monetario global.
V. La batalla del futuro: el juego de la Cámara de Representantes y el "veredicto final" de Trump
A pesar de que el Senado ha dado luz verde, el proyecto de ley aún debe superar tres obstáculos:
Cámara de Representantes "Simplificación de Aduanas"
El Partido Republicano controla la Cámara de Representantes con 220 a 215, necesitando solo una mayoría simple (218 votos) para aprobar. Sin embargo, la versión de la Cámara de Representantes del "Proyecto de Ley STABLE" presenta diferencias clave con el Senado: la primera exige que la autoridad reguladora esté completamente en manos del gobierno federal y prohíbe a las empresas tecnológicas emitir stablecoins. La coordinación entre las dos cámaras podría retrasarse hasta antes del receso de agosto.
El "balance de intereses" del presidente
Aunque Trump apoya públicamente la ley, los intereses de su familia están profundamente vinculados a los detalles legislativos. Si los demócratas impulsan la "enmienda contra la corrupción" en la Cámara de Representantes, podría activar el veto presidencial, lo que llevaría al fracaso de la legislación.
El "rinoceronte gris" del desafío judicial
La "Cláusula de Emolumentos" de la Constitución de los Estados Unidos prohíbe al presidente obtener beneficios de gobiernos extranjeros, y el 20% de los usuarios de USD1 se encuentran en países de la lista de sanciones (Irán, Corea del Norte), lo que podría provocar la intervención de la Corte Suprema.
Seis, Conclusión: El "Dominio del Dólar 2.0" en la Era Cripto
LA AMBICIÓN FINAL DE LA GENIUS ACT NO ES SOLO REGULAR EL MERCADO, SINO IMPLANTAR LA HEGEMONÍA DEL DÓLAR EN LOS GENES DE LA CADENA DE BLOQUES. Al agrupar bonos estadounidenses con stablecoins, Estados Unidos está construyendo un "imperio del dólar digital": cada transacción en cadena en el mundo consolida de forma invisible el estado de reserva del dólar. Sin embargo, lo que está en juego es igual de grande: si DeFi (finanzas descentralizadas) pasa por alto las stablecoins compatibles, o si China acelera la internacionalización del yuan digital, el proyecto de ley podría convertirse en un "castillo de naipes".
La lucha de los políticos, el lobby de los grupos de interés, la ola de la revolución tecnológica: en esta encrucijada histórica, el destino final de la ley GENIUS decidirá quién dominará el orden financiero de la próxima década.