Recientemente, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong publicó en la Gaceta Oficial el "Anuncio sobre la Fecha de Entrada en Vigencia de la Ley de Monedas Estables", designando el 1 de agosto de 2025 como la fecha de inicio de la implementación de la Ley de Monedas Estables (Capítulo 656).
El 30 de mayo anterior, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong publicó en el Diario Oficial la "Reglamento sobre Monedas Estables", lo que significa que el "Reglamento sobre Monedas Estables" se convierte oficialmente en ley. El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong declaró que el principal objetivo del "Reglamento sobre Monedas Estables" es regular las actividades relacionadas con las monedas estables y establecer un sistema de licencias para las actividades de monedas estables reguladas en Hong Kong. Tras la implementación del "Reglamento", cualquier persona que emita monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria en Hong Kong como parte de su negocio, o emita monedas estables respaldadas por el valor del dólar de Hong Kong dentro o fuera de Hong Kong, debe solicitar una licencia al Comisionado de Gestión Financiera.
La publicación del "Reglamento" significa que Hong Kong está estableciendo un marco regulatorio integral para las monedas estables de moneda fiduciaria, equilibrando la innovación financiera con el control de riesgos, y también marca un paso importante para Hong Kong en el ámbito de los activos digitales.
Las monedas estables fiat, como una categoría de monedas estables, son monedas estables que cuentan con reservas de activos reales (sus activos de reserva son monedas fiat). Los tenedores de monedas estables fiat pueden canjear sus activos de reserva con el emisor en cualquier momento, y debido a que están ancladas a monedas fiat, su crédito es básicamente el mismo que el de las monedas fiat. A continuación, se presenta un resumen sobre el contenido básico de las monedas estables y las monedas estables fiat.
Uno. Definición de moneda estable y moneda fiduciaria
1、moneda estable
es una criptomoneda que mantiene la estabilidad de precios anclándose a activos externos (como moneda fiduciaria, oro o una canasta de activos), diseñada para resolver los problemas de pago de criptomonedas de alta volatilidad como el bitcoin. Los tipos principales incluyen:
•Tipo de garantía con moneda fiduciaria (como USDC): vinculado 1:1 a la moneda fiduciaria, emitido y respaldado por una institución centralizada con reservas adecuadas.
• Criptomonedas respaldadas (como DAI): sobre-colateralizadas con otras criptomonedas, manteniendo la estabilidad a través de contratos inteligentes.
•moneda estable algorítmica (como el ya colapsado UST): depende de ajustes dinámicos de la oferta mediante algoritmos, sin colateral físico (riesgo extremadamente alto).
2、moneda estable fiat
Es una subclase de moneda estable, que se refiere específicamente a los tipos vinculados a monedas fiduciarias (como el dólar estadounidense, el dólar de Hong Kong). La "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong lo clasifica claramente como un "instrumento de pago" en lugar de un valor, exigiendo una cobertura del 100% de activos en reserva, custodia estricta y garantías de redención. Por ejemplo, la moneda estable de dólar de Hong Kong (HKDR) debe estar anclada al valor del dólar de Hong Kong.
Dos, el contenido básico de la moneda estable de fiat de Hong Kong
•Ubicación funcional: como una extensión digital de la moneda fiduciaria, se centra en escenarios como pagos, transferencias transfronterizas, etc., promoviendo la fusión de la ecosistema Web3 con la economía real (como el comercio transfronterizo, la financiación de la cadena de suministro).
•Innovación regulatoria: se establece el principio de "regulación anclada en el valor" - cualquier moneda estable que afirme estar vinculada al valor del dólar de Hong Kong, independientemente de la ubicación del emisor, deberá solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
•Mecanismo de control de riesgos:
– Requisito de capital mínimo real de 25 millones de HKD;
– Activos de reserva administrados de forma independiente y cubiertos al 100% del volumen en circulación;
–Establecer un mecanismo de redención transparente de forma obligatoria.
•Gestión de activos de reserva:
Aislamiento de activos: los activos de reserva deben estar separados de los activos propios y ser custodiados en forma de fideicomiso, asegurando una cobertura suficiente del valor nominal en circulación.
Tipo de activo: los activos de reserva deben ser activos de alta liquidez y bajo riesgo (como bonos del gobierno), y el tipo de moneda debe coincidir con la moneda anclada (la moneda estable en HKD puede incluir activos en USD).
•Redención y mecanismo de estabilidad:
– El emisor debe redimir la moneda estable a su valor nominal dentro de un tiempo razonable (normalmente 1 día hábil), y está prohibido añadir condiciones o tarifas irracionales.
–Se deben establecer mecanismos de estabilidad como la sobrecolateralización para prevenir el riesgo de corridas provocadas por la volatilidad de precios.
•Normas de comportamiento del mercado
Restricciones de publicidad: solo se permite a las instituciones autorizadas publicar anuncios de moneda estable, controlando estrictamente el riesgo de fraude.
Prohibido pagar intereses: las monedas estables no pueden pagar intereses a los titulares, pero se permiten incentivos de marketing (como descuentos).
•Objetivo: equilibrar la estabilidad financiera con la innovación, consolidar el estatus de Hong Kong como centro financiero internacional y hub de activos digitales.
Tres, las similitudes y diferencias entre la moneda estable de Hong Kong y las regiones de la UE, Singapur, etc.
Puntos en común
•Requisitos de activos de reserva: se requiere una reserva suficiente de moneda fiduciaria o activos de alta liquidez.
•Sistema de licencias: los emisores deben tener licencia (como la licencia de "token de moneda electrónica" de la UE MiCA, licencia escalonada de Singapur).
•Cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero (AML): fortalecer el KYC y la supervisión del flujo de fondos.
Diferencias clave
Hong Kong, China: El modelo regulatorio innovador introduce el principio de "regulación anclada al valor", caracterizado por una "regulación penetrante", es decir, cualquier cosa vinculada al dólar de Hong Kong está bajo jurisdicción, y el umbral de capital es alto (25 millones de dólares de Hong Kong).
UE: El modelo regulatorio está sesgado hacia la "regulación funcional (marco MiCA)", que abarca todo el sector de los criptoactivos, y se clasifica para diferentes criptoactivos, con diferentes requisitos de emisión para diferentes tipos de activos. Se caracteriza por un alcance regulatorio integral, centrado en la clasificación funcional de tokens (por ejemplo, pago/activo), y una amplia gama de influencia, que cubre 27 estados miembros de la UE y otros tres países del Espacio Económico Europeo (EEA) ( Noruega, Islandia, Liechtenstein ).
Singapur: el modelo de regulación adopta un "sistema de licencias escalonadas", caracterizado por la concesión de licencias según el nivel de riesgo, permitiendo la participación de instituciones pequeñas y medianas.
Estados Unidos: En la regulación hay un sistema dual de federal y estatal. Los emisores no bancarios de monedas estables con menos de 10 mil millones de dólares en circulación pueden optar por el sistema de regulación estatal, pero deben ser reconocidos por el Secretario del Tesoro, el Presidente de la Reserva Federal y el Presidente de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, que el sistema de regulación estatal es "sustancialmente similar" al sistema federal. Aquellos que eligen el sistema de regulación federal, o los emisores bancarios o no bancarios con monedas estables en circulación que superen los 10 mil millones de dólares, serán supervisados por la agencia reguladora de su banco o cooperativa de crédito, y todos los emisores de monedas estables bajo el sistema de regulación federal deben presentar informes a su principal agencia reguladora federal y pueden estar sujetos a inspecciones por parte de la agencia reguladora.
Cuarta, perspectivas de interoperabilidad entre el yuan digital y la moneda estable en dólares de Hong Kong
El yuan digital es, en esencia, la forma digital de la moneda de curso legal, respaldada por la confianza del Estado, y se posiciona como "efectivo digital", centrándose en los pagos minoristas y en escenarios de vida cotidiana. Con la profundización de la prueba piloto, actualmente muestra ciertas ventajas en el ámbito de los pagos transfronterizos, por ejemplo, en la prueba piloto en Hong Kong, que admite la apertura de cuentas con número de teléfono móvil, recargas "Fast Transfer", y cubre más de 30 millones de comerciantes en la Gran Área de la Bahía.
La moneda estable de dólar de Hong Kong es, en esencia, un token digital emitido por instituciones privadas que está anclado al dólar de Hong Kong, cuya base es una moneda fiduciaria, y que en el futuro puede adoptar la forma de activos electrónicos, utilizando tecnologías como blockchain, para funcionar como medio de pago. Al mismo tiempo, también puede adaptarse a escenarios de Web3 (como DeFi, finanzas de cadena de suministro) gracias a la tecnología blockchain. En términos de eficiencia de pagos transfronterizos, no solo el costo de liquidación es solo una diez milésima parte del sistema tradicional, sino que también admite transferencias transfronterizas en segundos.
Ambos tienen cierta complementariedad; el yuan digital consolida la base de crédito de la moneda fiduciaria, mientras que la moneda estable mejora la eficiencia técnica en la cadena. Juntos forman un ecosistema colaborativo de "tronco (moneda fiduciaria) y ramas (moneda estable)". Ambos tienen un futuro prometedor en áreas como "pagos transfronterizos" y "liquidación comercial". Cómo lograr el reconocimiento mutuo de la regulación, la interconexión técnica y la interoperabilidad en la liquidación es algo que se debe considerar en el futuro.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Una explicación sobre qué son las monedas estables y las monedas estables fiat.
Recientemente, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong publicó en la Gaceta Oficial el "Anuncio sobre la Fecha de Entrada en Vigencia de la Ley de Monedas Estables", designando el 1 de agosto de 2025 como la fecha de inicio de la implementación de la Ley de Monedas Estables (Capítulo 656).
El 30 de mayo anterior, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong publicó en el Diario Oficial la "Reglamento sobre Monedas Estables", lo que significa que el "Reglamento sobre Monedas Estables" se convierte oficialmente en ley. El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong declaró que el principal objetivo del "Reglamento sobre Monedas Estables" es regular las actividades relacionadas con las monedas estables y establecer un sistema de licencias para las actividades de monedas estables reguladas en Hong Kong. Tras la implementación del "Reglamento", cualquier persona que emita monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria en Hong Kong como parte de su negocio, o emita monedas estables respaldadas por el valor del dólar de Hong Kong dentro o fuera de Hong Kong, debe solicitar una licencia al Comisionado de Gestión Financiera.
La publicación del "Reglamento" significa que Hong Kong está estableciendo un marco regulatorio integral para las monedas estables de moneda fiduciaria, equilibrando la innovación financiera con el control de riesgos, y también marca un paso importante para Hong Kong en el ámbito de los activos digitales.
Las monedas estables fiat, como una categoría de monedas estables, son monedas estables que cuentan con reservas de activos reales (sus activos de reserva son monedas fiat). Los tenedores de monedas estables fiat pueden canjear sus activos de reserva con el emisor en cualquier momento, y debido a que están ancladas a monedas fiat, su crédito es básicamente el mismo que el de las monedas fiat. A continuación, se presenta un resumen sobre el contenido básico de las monedas estables y las monedas estables fiat.
Uno. Definición de moneda estable y moneda fiduciaria
1、moneda estable
es una criptomoneda que mantiene la estabilidad de precios anclándose a activos externos (como moneda fiduciaria, oro o una canasta de activos), diseñada para resolver los problemas de pago de criptomonedas de alta volatilidad como el bitcoin. Los tipos principales incluyen:
•Tipo de garantía con moneda fiduciaria (como USDC): vinculado 1:1 a la moneda fiduciaria, emitido y respaldado por una institución centralizada con reservas adecuadas.
• Criptomonedas respaldadas (como DAI): sobre-colateralizadas con otras criptomonedas, manteniendo la estabilidad a través de contratos inteligentes.
•moneda estable algorítmica (como el ya colapsado UST): depende de ajustes dinámicos de la oferta mediante algoritmos, sin colateral físico (riesgo extremadamente alto).
2、moneda estable fiat
Es una subclase de moneda estable, que se refiere específicamente a los tipos vinculados a monedas fiduciarias (como el dólar estadounidense, el dólar de Hong Kong). La "Ley de Monedas Estables" de Hong Kong lo clasifica claramente como un "instrumento de pago" en lugar de un valor, exigiendo una cobertura del 100% de activos en reserva, custodia estricta y garantías de redención. Por ejemplo, la moneda estable de dólar de Hong Kong (HKDR) debe estar anclada al valor del dólar de Hong Kong.
Dos, el contenido básico de la moneda estable de fiat de Hong Kong
•Ubicación funcional: como una extensión digital de la moneda fiduciaria, se centra en escenarios como pagos, transferencias transfronterizas, etc., promoviendo la fusión de la ecosistema Web3 con la economía real (como el comercio transfronterizo, la financiación de la cadena de suministro).
•Innovación regulatoria: se establece el principio de "regulación anclada en el valor" - cualquier moneda estable que afirme estar vinculada al valor del dólar de Hong Kong, independientemente de la ubicación del emisor, deberá solicitar una licencia a la Autoridad Monetaria de Hong Kong.
•Mecanismo de control de riesgos:
– Requisito de capital mínimo real de 25 millones de HKD;
– Activos de reserva administrados de forma independiente y cubiertos al 100% del volumen en circulación;
–Establecer un mecanismo de redención transparente de forma obligatoria.
•Gestión de activos de reserva:
Aislamiento de activos: los activos de reserva deben estar separados de los activos propios y ser custodiados en forma de fideicomiso, asegurando una cobertura suficiente del valor nominal en circulación.
Tipo de activo: los activos de reserva deben ser activos de alta liquidez y bajo riesgo (como bonos del gobierno), y el tipo de moneda debe coincidir con la moneda anclada (la moneda estable en HKD puede incluir activos en USD).
•Redención y mecanismo de estabilidad:
– El emisor debe redimir la moneda estable a su valor nominal dentro de un tiempo razonable (normalmente 1 día hábil), y está prohibido añadir condiciones o tarifas irracionales.
–Se deben establecer mecanismos de estabilidad como la sobrecolateralización para prevenir el riesgo de corridas provocadas por la volatilidad de precios.
•Normas de comportamiento del mercado
Restricciones de publicidad: solo se permite a las instituciones autorizadas publicar anuncios de moneda estable, controlando estrictamente el riesgo de fraude.
Prohibido pagar intereses: las monedas estables no pueden pagar intereses a los titulares, pero se permiten incentivos de marketing (como descuentos).
•Objetivo: equilibrar la estabilidad financiera con la innovación, consolidar el estatus de Hong Kong como centro financiero internacional y hub de activos digitales.
Tres, las similitudes y diferencias entre la moneda estable de Hong Kong y las regiones de la UE, Singapur, etc.
•Requisitos de activos de reserva: se requiere una reserva suficiente de moneda fiduciaria o activos de alta liquidez.
•Sistema de licencias: los emisores deben tener licencia (como la licencia de "token de moneda electrónica" de la UE MiCA, licencia escalonada de Singapur).
•Cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero (AML): fortalecer el KYC y la supervisión del flujo de fondos.
Hong Kong, China: El modelo regulatorio innovador introduce el principio de "regulación anclada al valor", caracterizado por una "regulación penetrante", es decir, cualquier cosa vinculada al dólar de Hong Kong está bajo jurisdicción, y el umbral de capital es alto (25 millones de dólares de Hong Kong).
UE: El modelo regulatorio está sesgado hacia la "regulación funcional (marco MiCA)", que abarca todo el sector de los criptoactivos, y se clasifica para diferentes criptoactivos, con diferentes requisitos de emisión para diferentes tipos de activos. Se caracteriza por un alcance regulatorio integral, centrado en la clasificación funcional de tokens (por ejemplo, pago/activo), y una amplia gama de influencia, que cubre 27 estados miembros de la UE y otros tres países del Espacio Económico Europeo (EEA) ( Noruega, Islandia, Liechtenstein ).
Singapur: el modelo de regulación adopta un "sistema de licencias escalonadas", caracterizado por la concesión de licencias según el nivel de riesgo, permitiendo la participación de instituciones pequeñas y medianas.
Estados Unidos: En la regulación hay un sistema dual de federal y estatal. Los emisores no bancarios de monedas estables con menos de 10 mil millones de dólares en circulación pueden optar por el sistema de regulación estatal, pero deben ser reconocidos por el Secretario del Tesoro, el Presidente de la Reserva Federal y el Presidente de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, que el sistema de regulación estatal es "sustancialmente similar" al sistema federal. Aquellos que eligen el sistema de regulación federal, o los emisores bancarios o no bancarios con monedas estables en circulación que superen los 10 mil millones de dólares, serán supervisados por la agencia reguladora de su banco o cooperativa de crédito, y todos los emisores de monedas estables bajo el sistema de regulación federal deben presentar informes a su principal agencia reguladora federal y pueden estar sujetos a inspecciones por parte de la agencia reguladora.
Cuarta, perspectivas de interoperabilidad entre el yuan digital y la moneda estable en dólares de Hong Kong
El yuan digital es, en esencia, la forma digital de la moneda de curso legal, respaldada por la confianza del Estado, y se posiciona como "efectivo digital", centrándose en los pagos minoristas y en escenarios de vida cotidiana. Con la profundización de la prueba piloto, actualmente muestra ciertas ventajas en el ámbito de los pagos transfronterizos, por ejemplo, en la prueba piloto en Hong Kong, que admite la apertura de cuentas con número de teléfono móvil, recargas "Fast Transfer", y cubre más de 30 millones de comerciantes en la Gran Área de la Bahía.
La moneda estable de dólar de Hong Kong es, en esencia, un token digital emitido por instituciones privadas que está anclado al dólar de Hong Kong, cuya base es una moneda fiduciaria, y que en el futuro puede adoptar la forma de activos electrónicos, utilizando tecnologías como blockchain, para funcionar como medio de pago. Al mismo tiempo, también puede adaptarse a escenarios de Web3 (como DeFi, finanzas de cadena de suministro) gracias a la tecnología blockchain. En términos de eficiencia de pagos transfronterizos, no solo el costo de liquidación es solo una diez milésima parte del sistema tradicional, sino que también admite transferencias transfronterizas en segundos.
Ambos tienen cierta complementariedad; el yuan digital consolida la base de crédito de la moneda fiduciaria, mientras que la moneda estable mejora la eficiencia técnica en la cadena. Juntos forman un ecosistema colaborativo de "tronco (moneda fiduciaria) y ramas (moneda estable)". Ambos tienen un futuro prometedor en áreas como "pagos transfronterizos" y "liquidación comercial". Cómo lograr el reconocimiento mutuo de la regulación, la interconexión técnica y la interoperabilidad en la liquidación es algo que se debe considerar en el futuro.