La moneda estable está convirtiéndose en un consenso del mercado.
La adquisición de Bridge por Stripe es solo el comienzo, Huma utiliza moneda estable para reemplazar el papel de intermediario bancario, Circle se convierte en el nuevo favorito del mundo de las monedas después de Coinbase gracias a USDC, todo lo anterior es una mala imitación de USDT.
Ethena llega tarde pero avanza rápido, MakerDAO cambia su nombre a Sky y se enfoca en la moneda estable generadora de intereses, Pendle, Aave, entre otros, están en rápida conversión de USDC–PT/YT–USDe. Lo anterior es un resumen de las historias recientes de las monedas estables en la cadena.
Al menos por ahora, YBS (Yield-Bearing Stablecoin) sigue estando subordinado al concepto de stablecoins, y es difícil para todos entender la diferencia fundamental entre USDe y USDT.
Antes, la emisión de USDT era un proceso de creación de nuevos activos. Hay que saber que las reservas de USDT son responsabilidad de los reguladores o de los proyectos, y no tienen ninguna relación con los usuarios. Los usuarios solo pueden aceptar pasivamente que USDT representa 1 dólar y esperar que otros también reconozcan su valor.
Descripción de la imagen: Imagen de clasificación de monedas estables Fuente: @zuoyeweb3
YBS sigue la lógica de captación y préstamo de un banco en la cadena, desconstruyendo el poder de emisión de activos. Circle crea USDC con la necesidad de colaboración entre el gobierno y los negocios, así como el apoyo de los intercambios, pero YBS ya ha mostrado un crecimiento explosivo.
Una vez más, reafirmo que la historia de la industria del cifrado es la historia de la innovación en los modelos de emisión de activos, solo que esta vez, bajo el nombre de moneda estable, es un poco más suave, no tan intensa como la de ERC-20, NFT (ERC-721) y el PVP en cadena de Meme Coin.
Por ejemplo, el protocolo f(x) tiene al menos 5 tipos de moneda estable, V1 y V2 tienen rUSD y fxUSD respectivamente, además de eso, hay $btcUSD, $cvxUSD e incluso fETH se considera una moneda estable, ya que mantiene el anclaje de precios al capturar parte de la volatilidad de ETH, mientras que la volatilidad restante es absorbida por xToken.
Descripción de la imagen: f(x) Protocolo moneda estable Dúo de imágenes fuente: @YBSBarker
La estabilidad proviene de la volatilidad, la volatilidad crea moneda estable.
Navegando desde el viejo mundo hacia el nuevo continente
Ya sea moneda estable que genere intereses o StableFi, son nuevas formas de expresar la moneda estable, sería bueno hacer un breve repaso sobre el origen de la moneda estable.
Las monedas estables surgen de Bitcoin, un sistema de pago electrónico peer-to-peer, pero Bitcoin no es estable. Esto no significa que haya un problema de diseño en Bitcoin; en esencia, Bitcoin es un sistema de moneda no anclada, cuyo precio justo sigue fluctuando alrededor del valor y no puede estabilizarse a corto plazo.
El primer intento de USDT fue en el ecosistema de Bitcoin, y luego se trasladó al espacio denominado en exchange, y la combinación de oro de Bitfinix y Tether permitió a las stablecoins encontrar el primer refugio, al igual que Coinbase y Circle ahora.
Las monedas estables fiat nacieron de esto, su mecanismo no es complicado, solo necesitas confiar en la empresa Tether y que todos reconozcan la estabilidad de negociación en el mercado de USDT, la ventaja de ser el primero permitió a Tether crear una tasa de ganancia más alta que BlackRock.
A esto le sigue el DAI emitido por MakerDAO, y el mecanismo de sobrecolateralización (CDP) ha sido durante mucho tiempo la única opción para la emisión de stablecoins en la cadena, con activos garantizados 1.5x que inhiben la eficiencia del capital pero dan más credibilidad a los actores del mercado.
La historia de las criptomonedas, desde la perspectiva de la cadena, es la historia de cómo reducir la tasa de estaca, la alquimia financiera trabaja en ambas direcciones; Hyperliquid puede amplificar el apalancamiento en el comercio de activos, pero no hay una buena manera de apalancar la creación de activos.
Descripción de la imagen: Fuentes de imágenes de monedas estables en 2022: stablecoins.wtf
Sobre la creación de activos, UST es un capítulo triste, los clásicos monedas estables algorítmicas han fracasado, Frax es más bien semi-algoritmico, o se podría llamar mejor un mecanismo híbrido, ya es un caparazón de USDC.
Desde un punto de vista mecánico, las monedas estables que generan intereses necesitan un mecanismo de generación de intereses y un mecanismo de moneda estable. Basado en otras tres, el mecanismo CDP de los gigantes DeFi también es válido, el mecanismo Delta neutral de Ethena también está bien, siempre que se pueda garantizar la estabilidad. Por supuesto, USDD es prometido por Sun para mantener la estabilidad, siempre que todos lo reconozcan.
La verdadera distinción radica en el mecanismo de generación de ingresos y distribución de beneficios, que depende de la fuente de los activos generadores de ingresos. La forma más sencilla tiene dos opciones: usar activos de estaca como stETH en la cadena, o activos que generan ingresos como los bonos del Tesoro de EE. UU. fuera de la cadena, y ambos pueden combinarse.
USDe de Ethena es bastante especial, ya que utiliza stETH para generar intereses mientras mantiene la estabilidad del precio de la moneda mediante un mecanismo de cobertura CEX, y también requiere cumplir con la normativa a través de entidades fuera de la cadena. Además, utiliza USDC como parte de las reservas. Como siempre, todo se puede mezclar, sin distinción de mecanismos y activos.
Si Ethena solo utiliza activos ETH, y realiza coberturas en Hyperliquid, y distribuye ganancias completamente en la cadena, entonces es la moneda estable nativa más ideal en la cadena.
Es una lástima que un proyecto así no exista en sentido estricto.
Descripción de la imagen: lista de proyectos de moneda estable de generación de intereses. Fuente de la imagen: @YBSBarker
Los anteriores son 91 proyectos que hemos recopilado. Si añadimos USDT, USDT0, USDC, PYUSD y USDD, no sería difícil alcanzar los cien.
De hecho, según los datos de RootData, actualmente se han recopilado 181 proyectos relacionados con monedas estables, mientras que DefiLlama ha recopilado 259. Sin embargo, al excluir los proyectos de monedas estables no generadoras de intereses, las opciones principales y activas en el mercado están básicamente cubiertas aquí.
De acuerdo con el orden alfabético de los protocolos, se enfoca más en el protocolo que en la moneda estable. En sentido estricto, USDe no es una moneda estable generadora de intereses, sUSDe es la que cumple con la definición. La economía de tokens de un protocolo completo de moneda estable generadora de intereses debería tener la siguiente apariencia:
moneda estable y su versión de participación, como USDS y sUSDS
Moneda principal del protocolo y su versión de participación, como ENA y sENA
Además, la atención al protocolo también reflejará mejor la relación de distinción entre "el protocolo distribuye ganancias, la moneda estable es el certificado de distribución de ganancias". Haciendo referencia a la historia de innovación en la emisión de activos, ningún proyecto de alto potencial en cualquier sector superará los 5, ya sea en cadenas públicas, DeFi, L2, billeteras, inscripciones, runas o Meme Coin.
Justo, las monedas estables que generan intereses son una zona de cruce muy compleja, donde DeFi, RWA y las monedas estables se tiran entre sí, similar a GHO de Aave (ERC-20) y sGHO (ERC-4626), crvUSD de Curve y scrvUSD, que solo refuerzan sus propios protocolos y no intentan frenar completamente la cuota de mercado de USDe o USDS.
Por lo tanto, la verdadera pregunta es cuánto espacio de mercado le dejará el mercado a los nuevos protocolos de monedas estables que generan ingresos, además de USDS y USDe.
Realizar una selección preliminar de 91 protocolos en la lista, los criterios subjetivos son los siguientes:
Protocolos DeFi antiguos que no tienen como núcleo el negocio de YBS, como Aave, su núcleo sigue siendo el negocio de préstamos;
Inactivo, el estándar más subjetivo:
• Aún no se ha lanzado en la red principal, se actualizará continuamente en el futuro.
• Proyecto Wind Speed, siguiendo a los gigantes DeFi de 2022 para hacer moneda estable, siguiendo a Ethena en 2023 para hacer cobertura Delta, y la tendencia actual.
• así como ser adquiridas o haber dejado de operar
Sin financiamiento ni Backup, quizás esté luchando en vano, pero los proyectos de moneda estable necesitan reservas, la falta de financiamiento indica que no se obtiene el reconocimiento del mercado primario, es difícil ganar con tecnología o contribuir a una gran TVL en la comunidad.
Aquí debe aclararse que el USD1 emitido por WLFI, similar a la familia Trump, se asemeja más a USDT y no tiene mucha relación con las monedas estables que generan intereses, por lo que no se incluirá en la discusión.
Descripción de la imagen: Fuente de la imagen del proyecto después de la selección gruesa: @YBSBarker
Los 52 proyectos mencionados son los competidores que luchan por los espacios restantes en la pista de las monedas estables que generan intereses. Por ejemplo, excluimos directamente Hydration de Polkadot; no hay forma de que alguien aún espere la resurrección de Polkadot, ¿verdad?
Por ejemplo, YLDS emitido por Figure Markets es el opuesto de una moneda estable que genera intereses en la cadena, pero ha obtenido la calificación de registro legal, adecuada para clientes de finanzas tradicionales con necesidades especiales de cumplimiento. Las razones detalladas de exclusión se pueden consultar en el documento de Feishu.
Después de la selección inicial, configure los detalles en tres dimensiones: fundamentos, método de interés y APY.
• Fundamental: sitio web, Twitter, CA
• Modo de generación de ingresos: estrategias y acción, fuentes de ingresos, método de distribución de ingresos, recompensas
• Método de cálculo de APY
La novela explica que la estrategia y la Acción se refieren a la estrategia de gestión de patrimonio correspondiente a YBS. La Acción son los pasos operativos concretos. La fuente de ingresos proviene de los ingresos del protocolo, y la forma de distribución de los ingresos generalmente se realiza mediante la emisión de monedas estables en staking, pero cada caso debe analizarse específicamente, no se detallará aquí.
Tomando a Avalon como ejemplo, su stablecoin es USDa, y su stablecoin que devenga intereses es sUSDa, y los detalles de cada dimensión son los siguientes:
• Fuentes de ingresos: ingresos por tasa de interés de préstamos en USDa + ingresos del negocio de USDa Lend
• Estrategia: Staking USDa/sUSDa del ecosistema de Berachain KodiakFi en el grupo LP
Y Avalon es especialmente típico, es necesario involucrar Pendle. En el actual ecosistema YBS, la combinación de Pendle y Aave es la que más beneficios genera, superando a Curve en su pico. Aquí hay que hacer una pausa, dejando espacio para llenarlo en el futuro.
Por supuesto, aquí es natural involucrar la evaluación y clasificación de la seguridad y estabilidad de los nuevos protocolos. El Cetus de Sui es un ejemplo a seguir, el nuevo pozo dos veces (hoy Cetus puede recibir compensación).
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Después de investigar 100 monedas estables generadoras de intereses, encontramos 5 criptos prometedoras.
La moneda estable está convirtiéndose en un consenso del mercado.
La adquisición de Bridge por Stripe es solo el comienzo, Huma utiliza moneda estable para reemplazar el papel de intermediario bancario, Circle se convierte en el nuevo favorito del mundo de las monedas después de Coinbase gracias a USDC, todo lo anterior es una mala imitación de USDT.
Ethena llega tarde pero avanza rápido, MakerDAO cambia su nombre a Sky y se enfoca en la moneda estable generadora de intereses, Pendle, Aave, entre otros, están en rápida conversión de USDC–PT/YT–USDe. Lo anterior es un resumen de las historias recientes de las monedas estables en la cadena.
Al menos por ahora, YBS (Yield-Bearing Stablecoin) sigue estando subordinado al concepto de stablecoins, y es difícil para todos entender la diferencia fundamental entre USDe y USDT.
Antes, la emisión de USDT era un proceso de creación de nuevos activos. Hay que saber que las reservas de USDT son responsabilidad de los reguladores o de los proyectos, y no tienen ninguna relación con los usuarios. Los usuarios solo pueden aceptar pasivamente que USDT representa 1 dólar y esperar que otros también reconozcan su valor.
Descripción de la imagen: Imagen de clasificación de monedas estables Fuente: @zuoyeweb3 YBS sigue la lógica de captación y préstamo de un banco en la cadena, desconstruyendo el poder de emisión de activos. Circle crea USDC con la necesidad de colaboración entre el gobierno y los negocios, así como el apoyo de los intercambios, pero YBS ya ha mostrado un crecimiento explosivo.
Una vez más, reafirmo que la historia de la industria del cifrado es la historia de la innovación en los modelos de emisión de activos, solo que esta vez, bajo el nombre de moneda estable, es un poco más suave, no tan intensa como la de ERC-20, NFT (ERC-721) y el PVP en cadena de Meme Coin.
Por ejemplo, el protocolo f(x) tiene al menos 5 tipos de moneda estable, V1 y V2 tienen rUSD y fxUSD respectivamente, además de eso, hay $btcUSD, $cvxUSD e incluso fETH se considera una moneda estable, ya que mantiene el anclaje de precios al capturar parte de la volatilidad de ETH, mientras que la volatilidad restante es absorbida por xToken.
Descripción de la imagen: f(x) Protocolo moneda estable Dúo de imágenes fuente: @YBSBarker La estabilidad proviene de la volatilidad, la volatilidad crea moneda estable.
Navegando desde el viejo mundo hacia el nuevo continente
Ya sea moneda estable que genere intereses o StableFi, son nuevas formas de expresar la moneda estable, sería bueno hacer un breve repaso sobre el origen de la moneda estable.
Las monedas estables surgen de Bitcoin, un sistema de pago electrónico peer-to-peer, pero Bitcoin no es estable. Esto no significa que haya un problema de diseño en Bitcoin; en esencia, Bitcoin es un sistema de moneda no anclada, cuyo precio justo sigue fluctuando alrededor del valor y no puede estabilizarse a corto plazo.
El primer intento de USDT fue en el ecosistema de Bitcoin, y luego se trasladó al espacio denominado en exchange, y la combinación de oro de Bitfinix y Tether permitió a las stablecoins encontrar el primer refugio, al igual que Coinbase y Circle ahora.
Las monedas estables fiat nacieron de esto, su mecanismo no es complicado, solo necesitas confiar en la empresa Tether y que todos reconozcan la estabilidad de negociación en el mercado de USDT, la ventaja de ser el primero permitió a Tether crear una tasa de ganancia más alta que BlackRock.
A esto le sigue el DAI emitido por MakerDAO, y el mecanismo de sobrecolateralización (CDP) ha sido durante mucho tiempo la única opción para la emisión de stablecoins en la cadena, con activos garantizados 1.5x que inhiben la eficiencia del capital pero dan más credibilidad a los actores del mercado.
La historia de las criptomonedas, desde la perspectiva de la cadena, es la historia de cómo reducir la tasa de estaca, la alquimia financiera trabaja en ambas direcciones; Hyperliquid puede amplificar el apalancamiento en el comercio de activos, pero no hay una buena manera de apalancar la creación de activos.
Descripción de la imagen: Fuentes de imágenes de monedas estables en 2022: stablecoins.wtf Sobre la creación de activos, UST es un capítulo triste, los clásicos monedas estables algorítmicas han fracasado, Frax es más bien semi-algoritmico, o se podría llamar mejor un mecanismo híbrido, ya es un caparazón de USDC.
Desde un punto de vista mecánico, las monedas estables que generan intereses necesitan un mecanismo de generación de intereses y un mecanismo de moneda estable. Basado en otras tres, el mecanismo CDP de los gigantes DeFi también es válido, el mecanismo Delta neutral de Ethena también está bien, siempre que se pueda garantizar la estabilidad. Por supuesto, USDD es prometido por Sun para mantener la estabilidad, siempre que todos lo reconozcan.
La verdadera distinción radica en el mecanismo de generación de ingresos y distribución de beneficios, que depende de la fuente de los activos generadores de ingresos. La forma más sencilla tiene dos opciones: usar activos de estaca como stETH en la cadena, o activos que generan ingresos como los bonos del Tesoro de EE. UU. fuera de la cadena, y ambos pueden combinarse.
USDe de Ethena es bastante especial, ya que utiliza stETH para generar intereses mientras mantiene la estabilidad del precio de la moneda mediante un mecanismo de cobertura CEX, y también requiere cumplir con la normativa a través de entidades fuera de la cadena. Además, utiliza USDC como parte de las reservas. Como siempre, todo se puede mezclar, sin distinción de mecanismos y activos.
Si Ethena solo utiliza activos ETH, y realiza coberturas en Hyperliquid, y distribuye ganancias completamente en la cadena, entonces es la moneda estable nativa más ideal en la cadena.
Es una lástima que un proyecto así no exista en sentido estricto.
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Descripción de la imagen: lista de proyectos de moneda estable de generación de intereses. Fuente de la imagen: @YBSBarker Los anteriores son 91 proyectos que hemos recopilado. Si añadimos USDT, USDT0, USDC, PYUSD y USDD, no sería difícil alcanzar los cien.
De hecho, según los datos de RootData, actualmente se han recopilado 181 proyectos relacionados con monedas estables, mientras que DefiLlama ha recopilado 259. Sin embargo, al excluir los proyectos de monedas estables no generadoras de intereses, las opciones principales y activas en el mercado están básicamente cubiertas aquí.
De acuerdo con el orden alfabético de los protocolos, se enfoca más en el protocolo que en la moneda estable. En sentido estricto, USDe no es una moneda estable generadora de intereses, sUSDe es la que cumple con la definición. La economía de tokens de un protocolo completo de moneda estable generadora de intereses debería tener la siguiente apariencia:
Además, la atención al protocolo también reflejará mejor la relación de distinción entre "el protocolo distribuye ganancias, la moneda estable es el certificado de distribución de ganancias". Haciendo referencia a la historia de innovación en la emisión de activos, ningún proyecto de alto potencial en cualquier sector superará los 5, ya sea en cadenas públicas, DeFi, L2, billeteras, inscripciones, runas o Meme Coin.
Justo, las monedas estables que generan intereses son una zona de cruce muy compleja, donde DeFi, RWA y las monedas estables se tiran entre sí, similar a GHO de Aave (ERC-20) y sGHO (ERC-4626), crvUSD de Curve y scrvUSD, que solo refuerzan sus propios protocolos y no intentan frenar completamente la cuota de mercado de USDe o USDS.
Por lo tanto, la verdadera pregunta es cuánto espacio de mercado le dejará el mercado a los nuevos protocolos de monedas estables que generan ingresos, además de USDS y USDe.
Realizar una selección preliminar de 91 protocolos en la lista, los criterios subjetivos son los siguientes:
Aquí debe aclararse que el USD1 emitido por WLFI, similar a la familia Trump, se asemeja más a USDT y no tiene mucha relación con las monedas estables que generan intereses, por lo que no se incluirá en la discusión.
Descripción de la imagen: Fuente de la imagen del proyecto después de la selección gruesa: @YBSBarker Los 52 proyectos mencionados son los competidores que luchan por los espacios restantes en la pista de las monedas estables que generan intereses. Por ejemplo, excluimos directamente Hydration de Polkadot; no hay forma de que alguien aún espere la resurrección de Polkadot, ¿verdad?
Por ejemplo, YLDS emitido por Figure Markets es el opuesto de una moneda estable que genera intereses en la cadena, pero ha obtenido la calificación de registro legal, adecuada para clientes de finanzas tradicionales con necesidades especiales de cumplimiento. Las razones detalladas de exclusión se pueden consultar en el documento de Feishu.
Después de la selección inicial, configure los detalles en tres dimensiones: fundamentos, método de interés y APY.
La novela explica que la estrategia y la Acción se refieren a la estrategia de gestión de patrimonio correspondiente a YBS. La Acción son los pasos operativos concretos. La fuente de ingresos proviene de los ingresos del protocolo, y la forma de distribución de los ingresos generalmente se realiza mediante la emisión de monedas estables en staking, pero cada caso debe analizarse específicamente, no se detallará aquí.
Tomando a Avalon como ejemplo, su stablecoin es USDa, y su stablecoin que devenga intereses es sUSDa, y los detalles de cada dimensión son los siguientes:
Y Avalon es especialmente típico, es necesario involucrar Pendle. En el actual ecosistema YBS, la combinación de Pendle y Aave es la que más beneficios genera, superando a Curve en su pico. Aquí hay que hacer una pausa, dejando espacio para llenarlo en el futuro.
Por supuesto, aquí es natural involucrar la evaluación y clasificación de la seguridad y estabilidad de los nuevos protocolos. El Cetus de Sui es un ejemplo a seguir, el nuevo pozo dos veces (hoy Cetus puede recibir compensación).