La Ley CLARITY, un proyecto de ley claro para el mercado de activos digitales de EE. UU., fue aprobada por el Comité de Agricultura y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. por 47 a 6 y 32 a 19, respectivamente, y se presentará a la Cámara de Representantes para su votación completa.
El nombre completo de la Ley CLARITY es "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025", que se traduce como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, que fue presentada por el representante republicano J. French Hill de Arkansas, con el objetivo de establecer un marco regulatorio claro y unificado para el mercado de activos digitales (criptoactivos) de EE. UU., y aclarar la división de responsabilidades entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en el campo de los activos digitales. Al mismo tiempo que se protege a los inversores y se lucha contra el fraude, hay que dejar margen para las exenciones y la investigación para la innovación (DeFi, stablecoins, NFT, etc.).
El proyecto de ley fue bloqueado anteriormente por una controversia en la Cámara de Representantes sobre "la participación de Trump en actividades de criptomonedas que podrían conducir a conflictos de intereses", pero la última enmienda al proyecto de ley fue rechazada el 12 de junio para "prohibir que el presidente Trump y su familia se beneficien del comercio o la promoción de criptoactivos", y Thompson, presidente del Comité de Servicios Financieros y el Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes de EE. UU., dijo que "este no es el lugar para discutir la ética presidencial".
El diario Odaily realizará un resumen de los contenidos clave del proyecto de ley "CLARITY Act" (utilizando ChatGPT) y analizará las implicaciones posteriores para el mercado de criptomonedas.
Contenido principal de la ley 《CLARITY Act》
El impacto de los incidentes de seguridad en los mercados financieros y de criptomonedas, desde la quiebra del exchange Mt. Gox en 2013 hasta el colapso de FTX en 2022, así como las frecuentes y prolongadas disputas legales entre proyectos de criptomonedas como la SEC y Ripple, han puesto de manifiesto la ambigüedad de las definiciones de "valores" y "materias primas". Al mismo tiempo, tanto la SEC como la CFTC tienen autoridad reguladora parcial sobre los activos digitales, pero existen superposiciones y conflictos entre las dos en términos de definiciones, normas de aplicación e incluso acceso al mercado. Por lo tanto, la creación de la Ley CLARITY puede delinear claramente las responsabilidades de los dos reguladores y evitar confusiones regulatorias.
El proyecto de ley "CLARITY Act" se divide principalmente en cinco partes, cubriendo todo el proceso desde definiciones, transacciones hasta regulaciones y apoyo a la innovación.
Título I: Definiciones y establecimiento de reglas
El Capítulo 1 revisa principalmente la Ley de Valores de 1933, la Ley de Bolsa de 1934 y la Ley de Bolsa de Productos Básicos para definir claramente los conceptos básicos de "cadena de bloques", "aplicaciones/protocolos/sistemas de cadena de bloques", "sistemas de gobernanza descentralizados", "activos digitales", "productos digitales básicos" y participantes del mercado relacionados (emisores, personas relacionadas, personas relacionadas); La SEC y la CFTC deben completar el desarrollo de las normas de apoyo dentro del límite de tiempo especificado y establecer un sistema de registro provisional para las bolsas, corredores y distribuidores de productos digitales.
La definición de productos digitales es la misma que el significado que se le atribuye en la Sección 1a de la Ley de Intercambios de Productos. La definición de productos digitales en la Sección 1a de la Ley de Intercambios de Productos es la siguiente:
“Los activos digitales intrínsecamente relacionados con el sistema de blockchain —es decir, aquellos activos digitales que se utilizan directamente o se derivan de las funciones u operaciones del sistema de blockchain, o que se utilizan para los servicios que ofrece dicho sistema— y cuyo valor proviene o se espera que provenga del uso de dicho sistema de blockchain.”
Al mismo tiempo, se excluyen claramente las monedas estables de pago como USDT, USDC, así como los tokens securitizados y otros activos no especulativos como obras de arte, artículos de juegos y tierras virtuales que no pertenecen a la categoría de "bienes digitales".
Título II: Emisión y venta de bienes digitales
El capítulo 2 se centra en la identificación de los "activos de contratos de inversión", el establecimiento de exenciones para la emisión primaria y las transacciones en el mercado secundario, y los requisitos para los sistemas de cadena de bloques maduros, etc., y aclara que estas disposiciones entrarán en vigor 360 días después de la fecha de entrada en vigor de la ley.
La Ley reconoce un producto digital como un "activo de contrato de inversión" si cumple con el requisito de transferencia independiente entre pares y se vende en virtud de un contrato de inversión. En otras palabras, todas las materias primas digitales vendidas de acuerdo con el contrato de inversión en el sentido de la Ley de Valores en el proceso de recaudación de capital se clasifican como "activos de contrato de inversión" en el enlace de transacción; Cuando estos activos son revendidos en el mercado secundario por no emisores (o sus agentes/suscriptores), ya no constituyen contratos de inversión (es decir, las leyes de valores ya no son aplicables) y solo conservan su estatus de "productos digitales".
Al mismo tiempo, también se aclaran las condiciones de exención para las operaciones de emisión primaria y en el mercado secundario. La elegibilidad para la oferta principal de productos digitales se limita a los emisores de productos digitales **, hasta USD 75 millones en cualquier período consecutivo de 12 meses, y los emisores deben presentar documentos de divulgación ante la SEC antes de la oferta y obtener una carta efectiva o de confirmación antes de proceder con la oferta. **
La exención de negociación en el mercado secundario se aplica principalmente a las materias primas digitales que se emitieron originalmente a través de contratos de inversión y se transfirieron en el mercado secundario. ** Siempre que la transferencia secundaria no involucre al emisor original o a cualquier entidad controlada por él, ya no se considerará una "oferta o venta" del contrato de inversión original y no estará sujeta a la regulación de negociación de valores de la Ley de Valores de 1933. **
Título III: Registro de intermediarios bajo la SEC
El capítulo tres principalmente incluye "el pago de stablecoins con licencia" y bienes digitales dentro del alcance de la aplicación de la ley antfraude de la SEC; al mismo tiempo, establece exenciones dirigidas para las actividades de DeFi, y lleva a cabo investigaciones sobre temas como la custodia bancaria, la divulgación de corredores/comerciantes, y la participación de contrapartes extranjeras.
El 9 de junio, bajo una declaración conjunta de 10 organizaciones, incluidas Paradigm, Uniswap Labs y Jump, el "Proyecto de Ley de Certidumbre Regulatoria de Blockchain" (BRCA) fue incluido en la última versión de la "Ley CLARITY", reflejándose específicamente en las disposiciones de exención dirigida para las finanzas descentralizadas (DeFi) y los desarrolladores de blockchain.
Cualquier actividad que se realice directa o indirectamente relacionada con el funcionamiento de sistemas de blockchain o protocolos de transacción DeFi no está sujeta a la sección 15H de la Ley de Valores y sus normas derivadas (pero sigue estando sujeta a las disposiciones contra el fraude / manipulación):
Procesamiento de transacciones en línea: compilar, reenviar, recuperar, clasificar, verificar transacciones en línea o funciones similares.
Servicios de nodos y computación: proporciona potencia de cálculo, ejecución de nodos/oráculos, ancho de banda u otros servicios anexos similares.
Interfaz de usuario: proporciona una interfaz frontal para que los usuarios consulten y accedan a los datos de la blockchain.
Mantenimiento de protocolos y sistemas de mensajería: desarrollar, publicar, gestionar, mantener o distribuir sistemas de blockchain, protocolos de negociación DeFi o sistemas de mensajería DeFi.
Participación en el pool de liquidez: operar o participar en el pool de liquidez para ejecutar la compra y venta al contado de productos digitales.
Carteras no custodiales y gestión de claves: crear o distribuir software de cartera u otras herramientas que solo ayuden a las personas a "autocustodiar" y proteger sus activos digitales o claves privadas.
Título IV: Registro de intermediarios bajo la CFTC
El capítulo cuatro establece el monopolio regulatorio de la CFTC sobre el mercado de productos digitales al contado; requiere que los comerciantes de futuros utilicen custodios de activos digitales calificados; y debe establecer un mecanismo de certificación de transacciones y registro de intercambios, corredores y comerciantes; establece reglas para los operadores de fondos de productos (CPO) y los asesores de comercio de productos (CTA); y se incluye una declaración de posición del Congreso.
La Ley extendería la obligación de registro de CPO/CTA al sector de bienes digitales y aclararía el requisito obligatorio de no ejercer sin registro. También autoriza a la autoridad reglamentaria de la CFTC a proporcionar "exenciones condicionales" de CPO/CTA para aliviar los requisitos de cumplimiento duplicados, contradictorios o excesivamente onerosos y promover la innovación.
Al final de este capítulo hay una declaración de posición del Congreso que afirma que ni la Ley ni ninguna de las enmiendas que otorga a ningún regulador federal o estatal la autoridad para regular productos básicos que no sean "bienes digitales" en el mercado al contado, lo que impide que los reguladores utilicen la Ley para regular el comercio al contado de productos básicos tradicionales como el petróleo y los productos agrícolas de manera expansiva.
Título V: Innovación y apoyo tecnológico
El capítulo cinco señala la postura positiva del Congreso hacia la innovación en activos digitales, al mismo tiempo que dentro de los 180 días a partir de la promulgación de esta ley, se establecerá un "Centro de Estrategia de Tecnología Financiera e Innovación"; se legalizará el laboratorio de la CFTC (LabCFTC) y se llevarán a cabo investigaciones temáticas en torno a DeFi, NFT, sistemas de pago basados en blockchain, infraestructura del mercado, educación financiera, entre otros.
Este capítulo indica que se establecerá un laboratorio CFTC (LabCFTC) dentro de la comisión, cuyo director será nombrado por la comisión y estará bajo su autoridad. A partir de 2025, LabCFTC deberá presentar su informe de actividades a la Comisión de Agricultura de la Cámara de Representantes y a la Comisión de Agricultura, Nutrición y Silvicultura del Senado antes del 31 de octubre de cada año.
Posibles impactos futuros
Actualmente, el proyecto de ley "CLARITY Act" ha sido presentado a la Cámara de Representantes para una votación completa. Según los votos aprobados por el Comité de Agricultura y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, la probabilidad de que el proyecto de ley sea aprobado en la votación general es de aproximadamente más del 65%.
En resumen, la aprobación de la Ley CLARITY es beneficiosa para toda la industria de las criptomonedas, en primer lugar, al aclarar la división de la jurisdicción entre la SEC y la CFTC, es propicia para cambiar la caótica situación de la supervisión de las criptomonedas, y también para aclarar los límites regulatorios de las actividades de las criptomonedas, de modo que los profesionales de las criptomonedas tengan una base legal cuando participen en actividades comerciales de criptomonedas; En segundo lugar, el proyecto de ley también promueve el desarrollo de la industria de las criptomonedas a través de medidas políticas, como el establecimiento del Centro de Estrategia de Innovación y Fintech y el Laboratorio de la CFTC, lo que también significa que la regulación ha cambiado de "gestión" a "introducción", utilizando sus propias ventajas para guiar activamente el desarrollo de la industria de las criptomonedas en los Estados Unidos en una dirección más conforme.
Pero también hay críticos que creen que la ley podría fomentar el capital de riesgo o debilitar la regulación de las criptomonedas bajo la ley de valores.
Los partidarios y críticos tienen sus propias opiniones, y estamos a la espera de ver si el proyecto de ley "CLARITY Act" finalmente podrá ser aprobado y si puede traer beneficios sustanciales a la industria de las criptomonedas.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Interpretación de la Ley CLARITY de EE. UU., un gran paso hacia la clarificación de la regulación de activos digitales.
Original | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）
Autor｜Golem（@web3_golem）
La Ley CLARITY, un proyecto de ley claro para el mercado de activos digitales de EE. UU., fue aprobada por el Comité de Agricultura y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU. por 47 a 6 y 32 a 19, respectivamente, y se presentará a la Cámara de Representantes para su votación completa.
El nombre completo de la Ley CLARITY es "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025", que se traduce como la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, que fue presentada por el representante republicano J. French Hill de Arkansas, con el objetivo de establecer un marco regulatorio claro y unificado para el mercado de activos digitales (criptoactivos) de EE. UU., y aclarar la división de responsabilidades entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en el campo de los activos digitales. Al mismo tiempo que se protege a los inversores y se lucha contra el fraude, hay que dejar margen para las exenciones y la investigación para la innovación (DeFi, stablecoins, NFT, etc.).
El proyecto de ley fue bloqueado anteriormente por una controversia en la Cámara de Representantes sobre "la participación de Trump en actividades de criptomonedas que podrían conducir a conflictos de intereses", pero la última enmienda al proyecto de ley fue rechazada el 12 de junio para "prohibir que el presidente Trump y su familia se beneficien del comercio o la promoción de criptoactivos", y Thompson, presidente del Comité de Servicios Financieros y el Comité de Agricultura de la Cámara de Representantes de EE. UU., dijo que "este no es el lugar para discutir la ética presidencial".
El diario Odaily realizará un resumen de los contenidos clave del proyecto de ley "CLARITY Act" (utilizando ChatGPT) y analizará las implicaciones posteriores para el mercado de criptomonedas.
Contenido principal de la ley 《CLARITY Act》
El impacto de los incidentes de seguridad en los mercados financieros y de criptomonedas, desde la quiebra del exchange Mt. Gox en 2013 hasta el colapso de FTX en 2022, así como las frecuentes y prolongadas disputas legales entre proyectos de criptomonedas como la SEC y Ripple, han puesto de manifiesto la ambigüedad de las definiciones de "valores" y "materias primas". Al mismo tiempo, tanto la SEC como la CFTC tienen autoridad reguladora parcial sobre los activos digitales, pero existen superposiciones y conflictos entre las dos en términos de definiciones, normas de aplicación e incluso acceso al mercado. Por lo tanto, la creación de la Ley CLARITY puede delinear claramente las responsabilidades de los dos reguladores y evitar confusiones regulatorias.
El proyecto de ley "CLARITY Act" se divide principalmente en cinco partes, cubriendo todo el proceso desde definiciones, transacciones hasta regulaciones y apoyo a la innovación.
Título I: Definiciones y establecimiento de reglas
El Capítulo 1 revisa principalmente la Ley de Valores de 1933, la Ley de Bolsa de 1934 y la Ley de Bolsa de Productos Básicos para definir claramente los conceptos básicos de "cadena de bloques", "aplicaciones/protocolos/sistemas de cadena de bloques", "sistemas de gobernanza descentralizados", "activos digitales", "productos digitales básicos" y participantes del mercado relacionados (emisores, personas relacionadas, personas relacionadas); La SEC y la CFTC deben completar el desarrollo de las normas de apoyo dentro del límite de tiempo especificado y establecer un sistema de registro provisional para las bolsas, corredores y distribuidores de productos digitales.
La definición de productos digitales es la misma que el significado que se le atribuye en la Sección 1a de la Ley de Intercambios de Productos. La definición de productos digitales en la Sección 1a de la Ley de Intercambios de Productos es la siguiente:
Al mismo tiempo, se excluyen claramente las monedas estables de pago como USDT, USDC, así como los tokens securitizados y otros activos no especulativos como obras de arte, artículos de juegos y tierras virtuales que no pertenecen a la categoría de "bienes digitales".
Título II: Emisión y venta de bienes digitales
El capítulo 2 se centra en la identificación de los "activos de contratos de inversión", el establecimiento de exenciones para la emisión primaria y las transacciones en el mercado secundario, y los requisitos para los sistemas de cadena de bloques maduros, etc., y aclara que estas disposiciones entrarán en vigor 360 días después de la fecha de entrada en vigor de la ley.
La Ley reconoce un producto digital como un "activo de contrato de inversión" si cumple con el requisito de transferencia independiente entre pares y se vende en virtud de un contrato de inversión. En otras palabras, todas las materias primas digitales vendidas de acuerdo con el contrato de inversión en el sentido de la Ley de Valores en el proceso de recaudación de capital se clasifican como "activos de contrato de inversión" en el enlace de transacción; Cuando estos activos son revendidos en el mercado secundario por no emisores (o sus agentes/suscriptores), ya no constituyen contratos de inversión (es decir, las leyes de valores ya no son aplicables) y solo conservan su estatus de "productos digitales".
Al mismo tiempo, también se aclaran las condiciones de exención para las operaciones de emisión primaria y en el mercado secundario. La elegibilidad para la oferta principal de productos digitales se limita a los emisores de productos digitales **, hasta USD 75 millones en cualquier período consecutivo de 12 meses, y los emisores deben presentar documentos de divulgación ante la SEC antes de la oferta y obtener una carta efectiva o de confirmación antes de proceder con la oferta. **
La exención de negociación en el mercado secundario se aplica principalmente a las materias primas digitales que se emitieron originalmente a través de contratos de inversión y se transfirieron en el mercado secundario. ** Siempre que la transferencia secundaria no involucre al emisor original o a cualquier entidad controlada por él, ya no se considerará una "oferta o venta" del contrato de inversión original y no estará sujeta a la regulación de negociación de valores de la Ley de Valores de 1933. **
Título III: Registro de intermediarios bajo la SEC
El capítulo tres principalmente incluye "el pago de stablecoins con licencia" y bienes digitales dentro del alcance de la aplicación de la ley antfraude de la SEC; al mismo tiempo, establece exenciones dirigidas para las actividades de DeFi, y lleva a cabo investigaciones sobre temas como la custodia bancaria, la divulgación de corredores/comerciantes, y la participación de contrapartes extranjeras.
El 9 de junio, bajo una declaración conjunta de 10 organizaciones, incluidas Paradigm, Uniswap Labs y Jump, el "Proyecto de Ley de Certidumbre Regulatoria de Blockchain" (BRCA) fue incluido en la última versión de la "Ley CLARITY", reflejándose específicamente en las disposiciones de exención dirigida para las finanzas descentralizadas (DeFi) y los desarrolladores de blockchain.
Cualquier actividad que se realice directa o indirectamente relacionada con el funcionamiento de sistemas de blockchain o protocolos de transacción DeFi no está sujeta a la sección 15H de la Ley de Valores y sus normas derivadas (pero sigue estando sujeta a las disposiciones contra el fraude / manipulación):
Título IV: Registro de intermediarios bajo la CFTC
El capítulo cuatro establece el monopolio regulatorio de la CFTC sobre el mercado de productos digitales al contado; requiere que los comerciantes de futuros utilicen custodios de activos digitales calificados; y debe establecer un mecanismo de certificación de transacciones y registro de intercambios, corredores y comerciantes; establece reglas para los operadores de fondos de productos (CPO) y los asesores de comercio de productos (CTA); y se incluye una declaración de posición del Congreso.
La Ley extendería la obligación de registro de CPO/CTA al sector de bienes digitales y aclararía el requisito obligatorio de no ejercer sin registro. También autoriza a la autoridad reglamentaria de la CFTC a proporcionar "exenciones condicionales" de CPO/CTA para aliviar los requisitos de cumplimiento duplicados, contradictorios o excesivamente onerosos y promover la innovación.
Al final de este capítulo hay una declaración de posición del Congreso que afirma que ni la Ley ni ninguna de las enmiendas que otorga a ningún regulador federal o estatal la autoridad para regular productos básicos que no sean "bienes digitales" en el mercado al contado, lo que impide que los reguladores utilicen la Ley para regular el comercio al contado de productos básicos tradicionales como el petróleo y los productos agrícolas de manera expansiva.
Título V: Innovación y apoyo tecnológico
El capítulo cinco señala la postura positiva del Congreso hacia la innovación en activos digitales, al mismo tiempo que dentro de los 180 días a partir de la promulgación de esta ley, se establecerá un "Centro de Estrategia de Tecnología Financiera e Innovación"; se legalizará el laboratorio de la CFTC (LabCFTC) y se llevarán a cabo investigaciones temáticas en torno a DeFi, NFT, sistemas de pago basados en blockchain, infraestructura del mercado, educación financiera, entre otros.
Este capítulo indica que se establecerá un laboratorio CFTC (LabCFTC) dentro de la comisión, cuyo director será nombrado por la comisión y estará bajo su autoridad. A partir de 2025, LabCFTC deberá presentar su informe de actividades a la Comisión de Agricultura de la Cámara de Representantes y a la Comisión de Agricultura, Nutrición y Silvicultura del Senado antes del 31 de octubre de cada año.
Posibles impactos futuros
Actualmente, el proyecto de ley "CLARITY Act" ha sido presentado a la Cámara de Representantes para una votación completa. Según los votos aprobados por el Comité de Agricultura y el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, la probabilidad de que el proyecto de ley sea aprobado en la votación general es de aproximadamente más del 65%.
En resumen, la aprobación de la Ley CLARITY es beneficiosa para toda la industria de las criptomonedas, en primer lugar, al aclarar la división de la jurisdicción entre la SEC y la CFTC, es propicia para cambiar la caótica situación de la supervisión de las criptomonedas, y también para aclarar los límites regulatorios de las actividades de las criptomonedas, de modo que los profesionales de las criptomonedas tengan una base legal cuando participen en actividades comerciales de criptomonedas; En segundo lugar, el proyecto de ley también promueve el desarrollo de la industria de las criptomonedas a través de medidas políticas, como el establecimiento del Centro de Estrategia de Innovación y Fintech y el Laboratorio de la CFTC, lo que también significa que la regulación ha cambiado de "gestión" a "introducción", utilizando sus propias ventajas para guiar activamente el desarrollo de la industria de las criptomonedas en los Estados Unidos en una dirección más conforme.
Pero también hay críticos que creen que la ley podría fomentar el capital de riesgo o debilitar la regulación de las criptomonedas bajo la ley de valores.
Los partidarios y críticos tienen sus propias opiniones, y estamos a la espera de ver si el proyecto de ley "CLARITY Act" finalmente podrá ser aprobado y si puede traer beneficios sustanciales a la industria de las criptomonedas.