Los valores respaldados por hipotecas contribuyeron masivamente a la crisis financiera de 2008. Según algunos observadores, Bitcoin, creado como respuesta a esta crisis, comenzó a parecerse a MBS, ya que una gran parte del mercado de Bitcoin ahora está representado por Bitcoin "en papel" o derivados sofisticados de Bitcoin. ¿Qué tan exacto es eso? ¿Deberíamos prepararnos para otro sacudón fundamental?
Tabla de Contenidos
Crisis de 2008
De la hoja blanca de Bitcoin a Bitcoin "papel"
Crisis de 2008
La crisis financiera de 2008 fue producto de varias desgracias y desproporciones simultáneas. Uno de los factores que lo hizo posible fue el desarrollo de instrumentos comerciales extremadamente complejos. La titulización es el término que describe los grupos contractuales de dinero basados en deudas relacionados con estas deudas (mortgage, préstamos para automóviles etc) vendidos a terceros en forma de valores.
Los valores respaldados por hipotecas experimentaron una fuerte tracción, pero resultó que no estaban debidamente garantizados. Las hipotecas se otorgaron a personas con poca o ninguna prueba de solvencia financiera. Los MBS asociados a las hipotecas de alto riesgo se convirtieron en la dinamita de la economía mundial durante el auge de la burbuja inmobiliaria de 2007-2009. Los bancos, los fondos de cobertura y los prestamistas hipotecarios sufrieron quiebras, liquidaciones, corridas bancarias, etc
Los resultados de la crisis financiera de 2008 incluyeron una alta tasa de desempleo, mercados colapsados, un aumento de la inflación, una disminución de la riqueza de los hogares y el número de rescates. Los gobiernos salvaron el sistema bancario mientras que la mayoría de los responsables de la crisis no fueron castigados. Un innovador desconocido propuso un sistema alternativo de moneda electrónica, no controlado por los bancos y los gobiernos, conocido como Bitcoin.
De la hoja blanca de Bitcoin a Bitcoin "papel"
Mientras que Bitcoin es técnicamente independiente de cualquier entidad ya que su red es descentralizada, los gobiernos y las corporaciones eventualmente encontraron una manera de influir en Bitcoin hasta cierto punto, ya que tienen el poder de canalizar millones de dólares hacia Bitcoin.
A medida que crecía la conciencia pública sobre Bitcoin, su precio subió. Las inversiones de instituciones y gobiernos fueron en su mayoría vistas positivamente, ya que eran para aumentar el precio al contado de Bitcoin y acercarlo a la adopción masiva. Pronto, Bitcoin comenzó a adoptar instrumentos financieros tradicionales para permitir ganancias de bitcoins que no tienes. En 2017, los futuros de Bitcoin estuvieron disponibles. El comercio de margen de Bitcoin ya estaba en marcha en ese momento. En 2024 se aprobó el ETF de Bitcoin
La introducción y la creciente adopción de derivados de Bitcoin crearon patrones que recuerdan a algunos de los movimientos de MBS antes del estallido de la crisis financiera de 2008.
Hoy en día, ciertos fondos de pensiones de Estados Unidos, Reino Unido y Australia invierten en Bitcoin a través de ETF, al igual que hace 17 años invertían en MBS. Al igual que hace 17 años, los derivados de Bitcoin son tan sofisticados que la gestión de riesgos es limitada. Lo mismo ocurría con los MBS, cuando nadie sabía exactamente quién poseía qué, ya que los valores estaban agrupados con otros instrumentos y en una especie de mezcla. Hoy en día, el miedo a perderse algo alimenta a los inversores institucionales de la misma manera que lo hizo en 2008.
Los investigadores académicos Rahool Kapoor y Natalya Vinokurova publicaron un artículo en marzo, en el que advirtieron a los lectores sobre analogías inexactas. Escriben que comparar Bitcoin con el oro es tan arriesgado como comparar MBS con bonos. Bitcoin es similar al oro en muchos aspectos, ya sea por escasez o altos rendimientos, pero los autores dicen que Bitcoin puede fracasar de la manera en que lo hizo MBS después de una confianza infundada en este activo mezclada con FOMO
Estos investigadores no intentan explicar por qué muchos creen que Bitcoin no solo es similar al oro, sino superior en muchos casos. Sin embargo, sus críticas a los procesos que rodean a Bitcoin en estos días se asemejan a algunas opiniones (rare) en Crypto Twitter, lo que indica que demasiado Bitcoin de papel en el mercado puede terminar mal
Paper Bitcoin significa que cuando dos personas usan un intercambio para que una preste sus bitcoins a otra, es posible que el intercambio real entre los dos no suceda. En cambio, un intercambio mostrará a ambas personas como si tuvieran estos bitcoins. Distorsiona los datos e involucra a las personas en el comercio de activos sin garantía.
Algunos creen que el comercio de Bitcoin en papel es la razón por la que el precio de BTC aún está lejos de ser un millón o incluso la mitad, a pesar de las compras multimillonarias de los tesoros de Bitcoin. Sin embargo, vale la pena decir que las tesorerías de Bitcoin utilizan mesas OTC para evitar un impacto inmediato en los mercados.
Algunos miembros de la comunidad de criptomonedas se oponen a los tesoros de Bitcoin por varias razones, como la centralización, el comercio de activos en papel, la falta de usabilidad, la inseguridad, etc.
La narrativa que rodea a Bitcoin ha pasado de la negación de Wall Street a una base para otro activo inseguro negociado por él. El tiempo demostrará cuán sostenible será Bitcoin en caso de que sus derivados se desmoronen. A partir de junio de 2025, solo unos pocos expertos expresan preocupación por el comercio de Bitcoin en papel.
Algunos piensan que la prueba obligatoria de reservas habría reducido los riesgos asociados con el Bitcoin en papel. Sin embargo, requiere cambiar la práctica de cómo actúan los intercambios. Otros se adhieren a la autocustodia de Bitcoin y no confían sus fondos a las empresas de tesorería de Bitcoin y otras entidades centralizadas.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Cómo pasamos del libro blanco de Bitcoin a Bitcoin "papel"
Los valores respaldados por hipotecas contribuyeron masivamente a la crisis financiera de 2008. Según algunos observadores, Bitcoin, creado como respuesta a esta crisis, comenzó a parecerse a MBS, ya que una gran parte del mercado de Bitcoin ahora está representado por Bitcoin "en papel" o derivados sofisticados de Bitcoin. ¿Qué tan exacto es eso? ¿Deberíamos prepararnos para otro sacudón fundamental?
Tabla de Contenidos
Crisis de 2008
La crisis financiera de 2008 fue producto de varias desgracias y desproporciones simultáneas. Uno de los factores que lo hizo posible fue el desarrollo de instrumentos comerciales extremadamente complejos. La titulización es el término que describe los grupos contractuales de dinero basados en deudas relacionados con estas deudas (mortgage, préstamos para automóviles etc) vendidos a terceros en forma de valores.
Los valores respaldados por hipotecas experimentaron una fuerte tracción, pero resultó que no estaban debidamente garantizados. Las hipotecas se otorgaron a personas con poca o ninguna prueba de solvencia financiera. Los MBS asociados a las hipotecas de alto riesgo se convirtieron en la dinamita de la economía mundial durante el auge de la burbuja inmobiliaria de 2007-2009. Los bancos, los fondos de cobertura y los prestamistas hipotecarios sufrieron quiebras, liquidaciones, corridas bancarias, etc
Los resultados de la crisis financiera de 2008 incluyeron una alta tasa de desempleo, mercados colapsados, un aumento de la inflación, una disminución de la riqueza de los hogares y el número de rescates. Los gobiernos salvaron el sistema bancario mientras que la mayoría de los responsables de la crisis no fueron castigados. Un innovador desconocido propuso un sistema alternativo de moneda electrónica, no controlado por los bancos y los gobiernos, conocido como Bitcoin.
De la hoja blanca de Bitcoin a Bitcoin "papel"
Mientras que Bitcoin es técnicamente independiente de cualquier entidad ya que su red es descentralizada, los gobiernos y las corporaciones eventualmente encontraron una manera de influir en Bitcoin hasta cierto punto, ya que tienen el poder de canalizar millones de dólares hacia Bitcoin.
A medida que crecía la conciencia pública sobre Bitcoin, su precio subió. Las inversiones de instituciones y gobiernos fueron en su mayoría vistas positivamente, ya que eran para aumentar el precio al contado de Bitcoin y acercarlo a la adopción masiva. Pronto, Bitcoin comenzó a adoptar instrumentos financieros tradicionales para permitir ganancias de bitcoins que no tienes. En 2017, los futuros de Bitcoin estuvieron disponibles. El comercio de margen de Bitcoin ya estaba en marcha en ese momento. En 2024 se aprobó el ETF de Bitcoin
La introducción y la creciente adopción de derivados de Bitcoin crearon patrones que recuerdan a algunos de los movimientos de MBS antes del estallido de la crisis financiera de 2008.
Hoy en día, ciertos fondos de pensiones de Estados Unidos, Reino Unido y Australia invierten en Bitcoin a través de ETF, al igual que hace 17 años invertían en MBS. Al igual que hace 17 años, los derivados de Bitcoin son tan sofisticados que la gestión de riesgos es limitada. Lo mismo ocurría con los MBS, cuando nadie sabía exactamente quién poseía qué, ya que los valores estaban agrupados con otros instrumentos y en una especie de mezcla. Hoy en día, el miedo a perderse algo alimenta a los inversores institucionales de la misma manera que lo hizo en 2008.
Los investigadores académicos Rahool Kapoor y Natalya Vinokurova publicaron un artículo en marzo, en el que advirtieron a los lectores sobre analogías inexactas. Escriben que comparar Bitcoin con el oro es tan arriesgado como comparar MBS con bonos. Bitcoin es similar al oro en muchos aspectos, ya sea por escasez o altos rendimientos, pero los autores dicen que Bitcoin puede fracasar de la manera en que lo hizo MBS después de una confianza infundada en este activo mezclada con FOMO
Estos investigadores no intentan explicar por qué muchos creen que Bitcoin no solo es similar al oro, sino superior en muchos casos. Sin embargo, sus críticas a los procesos que rodean a Bitcoin en estos días se asemejan a algunas opiniones (rare) en Crypto Twitter, lo que indica que demasiado Bitcoin de papel en el mercado puede terminar mal
Paper Bitcoin significa que cuando dos personas usan un intercambio para que una preste sus bitcoins a otra, es posible que el intercambio real entre los dos no suceda. En cambio, un intercambio mostrará a ambas personas como si tuvieran estos bitcoins. Distorsiona los datos e involucra a las personas en el comercio de activos sin garantía.
Algunos creen que el comercio de Bitcoin en papel es la razón por la que el precio de BTC aún está lejos de ser un millón o incluso la mitad, a pesar de las compras multimillonarias de los tesoros de Bitcoin. Sin embargo, vale la pena decir que las tesorerías de Bitcoin utilizan mesas OTC para evitar un impacto inmediato en los mercados.
Algunos miembros de la comunidad de criptomonedas se oponen a los tesoros de Bitcoin por varias razones, como la centralización, el comercio de activos en papel, la falta de usabilidad, la inseguridad, etc.
La narrativa que rodea a Bitcoin ha pasado de la negación de Wall Street a una base para otro activo inseguro negociado por él. El tiempo demostrará cuán sostenible será Bitcoin en caso de que sus derivados se desmoronen. A partir de junio de 2025, solo unos pocos expertos expresan preocupación por el comercio de Bitcoin en papel.
Algunos piensan que la prueba obligatoria de reservas habría reducido los riesgos asociados con el Bitcoin en papel. Sin embargo, requiere cambiar la práctica de cómo actúan los intercambios. Otros se adhieren a la autocustodia de Bitcoin y no confían sus fondos a las empresas de tesorería de Bitcoin y otras entidades centralizadas.