En la gran estructura del sistema financiero global, el dólar ha ocupado durante mucho tiempo una posición central, y el establecimiento y la transformación del "ancla del dólar" detrás de él han influido profundamente en la dirección de la economía mundial. El ancla del dólar, en esencia, es la base de apoyo del valor del dólar y la fuente de su crédito, como si fuera la piedra angular de un gran edificio financiero, estableciendo la posición del dólar en el sistema monetario internacional.
Desde principios del siglo XX, el ancla del dólar ha pasado por cuatro etapas importantes de desarrollo, desde el primer dólar de oro, hasta el petrodólar, el dólar de la deuda de EE. UU., y ahora se está moviendo hacia la exploración del dólar digital. Cada transformación va acompañada de un ajuste importante en el panorama político y económico internacional, lo que refleja la intención estratégica de Estados Unidos de mantener la hegemonía financiera y controlar el discurso económico mundial en diferentes momentos. Un análisis en profundidad de estas cuatro etapas no solo ayudará a comprender el mecanismo de formación y mantenimiento del dominio del dólar de EE.UU., sino que también proporcionará información sobre la futura tendencia de reforma del sistema financiero mundial, y proporcionará una referencia clave para que los países formulen estrategias financieras y respondan a los shocks financieros externos.
Uno, Dólar de oro: el breve resplandor bajo el sistema de Bretton Woods
Las dos guerras mundiales remodelaron el mapa político y económico mundial, y Estados Unidos se aprovechó del hecho de que su patria no fue invadida directamente por la guerra, y su capacidad industrial se desarrolló rápidamente, y su poder económico se expandió drásticamente. En vísperas del final de la Segunda Guerra Mundial, el orden económico mundial necesitaba urgentemente ser reconstruido, y en julio de 1944, representantes de 44 países se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire, EE.UU., para convocar la Conferencia Monetaria y Financiera Internacional de las Naciones Unidas. La conferencia estableció el sistema de Bretton Woods, un sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense. El núcleo del sistema es el principio de la "doble paridad": el dólar estadounidense está vinculado al oro, estipulando que una onza de oro se fija en 35 dólares estadounidenses, y el gobierno de los Estados Unidos asume la obligación de intercambiar oro al precio oficial; Las monedas de otros países están vinculadas al dólar estadounidense y sus monedas mantienen un tipo de cambio fijo con el dólar estadounidense.
El establecimiento de este sistema llevó al dólar a la categoría de moneda de reserva internacional equivalente al oro. En ese momento, Estados Unidos poseía alrededor del 75% de las reservas de oro del mundo, y su sólida base de oro proporcionó un sólido respaldo crediticio para el dólar, lo que hizo que el dólar fuera ampliamente aceptado en el comercio internacional y las transacciones financieras. En esencia, el sistema de Bretton Woods es un patrón de cambio internacional de oro, y el dólar se ha convertido en un puente que conecta las monedas de varios países con el oro, y el sistema monetario mundial opera alrededor del núcleo del dólar, abriendo una era en la que el dólar domina el orden financiero internacional.
En el marco del sistema de Bretton Woods, las liquidaciones comerciales se realizaban principalmente en dólares estadounidenses. Después de ganar dólares estadounidenses, si no hay demanda de productos estadounidenses, el país exportador puede optar por convertir el dólar estadounidense en oro para aumentar sus propias reservas de oro; El país importador necesita cambiar su moneda local por dólares estadounidenses para pagar la importación. En este proceso, el dólar estadounidense, como medio de pago internacional y moneda de reserva, ha promovido la expansión del comercio internacional y la recuperación de la economía mundial. Estados Unidos goza de "privilegios excesivos" al exportar dólares para comprar bienes y recursos globales.
Sin embargo, desde el principio, el sistema tuvo un defecto fatal, el "problema Triffin". El economista estadounidense Robert Triffin señaló que, como emisor de moneda de reserva internacional, Estados Unidos se enfrenta a dos objetivos contradictorios. Por un lado, para satisfacer la demanda de dólares en países de todo el mundo, Estados Unidos necesita exportar dólares a través de un déficit de balanza de pagos; Por otro lado, para mantener la relación de convertibilidad entre el dólar y el oro, Estados Unidos debe mantener un superávit en la balanza de pagos para acumular reservas de oro. Con el desarrollo de la economía mundial, la demanda del dólar estadounidense sigue aumentando, el déficit de la balanza de pagos de los Estados Unidos sigue ampliándose y la presión sobre el intercambio del dólar estadounidense y el oro está aumentando. A finales de los años 60 del siglo XX, la continua salida de reservas de oro en los Estados Unidos ha sido difícil para soportar la enorme demanda de cambio de dólares, y el sistema oro-dólar se está desmoronando.
En los años 60 del siglo XX, Estados Unidos estaba sumido en la Guerra de Vietnam, con un fuerte aumento del gasto fiscal, una alta inflación interna y un fuerte deterioro de la balanza de pagos. La confianza de otros países en el dólar se ha visto frustrada, y han cambiado dólares por oro, y la pérdida de reservas de oro de EE.UU. se ha acelerado. El 15 de agosto de 1971, la administración Nixon anunció la "Nueva Política Económica", poniendo fin a la obligación de los gobiernos extranjeros o bancos centrales de cambiar dólares por oro en los Estados Unidos. Este acontecimiento histórico marcó el fin del sistema de tipo de cambio fijo entre el dólar y el oro, y el sistema de Bretton Woods colapsó. Después de eso, el tipo de cambio del dólar comenzó a flotar libremente y el sistema oro-dólar se convirtió en historia. Aunque el sistema oro-dólar solo ha durado más de 20 años, ha sentado las bases del dólar estadounidense en el sistema monetario internacional, y la evolución posterior del ancla del dólar estadounidense se ha llevado a cabo bajo su influencia, sentando las bases para que Estados Unidos construya la hegemonía financiera.
Dos, el petrodólar: la profunda vinculación entre geopolítica y finanzas
Después del desacoplamiento del dólar estadounidense del oro, el sistema monetario internacional estuvo brevemente en crisis, y el dólar estadounidense necesitaba urgentemente encontrar una nueva ancla de valor para mantener su dominio monetario internacional. En este momento, el petróleo, como fuente de energía estratégica más importante del mundo, desempeña un papel clave cada vez más destacado en el sistema industrial moderno. A principios de los años 70 del siglo XX, la situación política internacional estaba cambiando, y Oriente Medio, como la mayor región productora de petróleo del mundo, experimentaba constantes conflictos geopolíticos. En octubre de 1973, estalló la Cuarta Guerra de Oriente Medio, y la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OPEP) tomó medidas como recortes de producción de petróleo, embargos y aumentos de precios para combatir a Israel y sus partidarios, lo que desencadenó la primera crisis del petróleo, y los precios internacionales del petróleo se dispararon de 3,01 dólares por barril a unos 12 dólares en 1974, y la balanza de pagos de los países exportadores de petróleo mostró un enorme superávit.
Los Estados Unidos han aprovechado esta oportunidad y han participado activamente en negociaciones secretas con la Arabia Saudita y otros importantes países productores de petróleo del Oriente Medio. Como el mayor exportador de petróleo del mundo, Arabia Saudita tiene una influencia significativa en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). En 1974, Estados Unidos llegó a un acuerdo con Arabia Saudita, en el que Arabia Saudita acordó usar el dólar estadounidense como única denominación y moneda de liquidación para las exportaciones de petróleo, y Estados Unidos proporcionó protección militar y asistencia económica a Arabia Saudita, y prometió comprar bonos del gobierno Saudita para ayudarlo a construir infraestructura. Posteriormente, otros miembros de la OPEP siguieron su ejemplo y el sistema de petrodólares tomó forma.
Después del establecimiento del sistema de petrodólares, se ha formado un mecanismo único de operación de circuito cerrado. Para obtener petróleo, que es una fuente de energía rígida, los países de todo el mundo primero deben tener el dólar estadounidense. Esto ha llevado a un aumento significativo en la demanda del dólar estadounidense en las liquidaciones comerciales internacionales, consolidando el estatus del dólar estadounidense como moneda internacional. Los países exportadores de petróleo ganan muchos dólares con la exportación de petróleo, y estos dólares se conocen como "petrodólares". Debido a la estructura económica interna única de los países exportadores de petróleo, no pueden absorber una cantidad tan grande de fondos, y la mayoría de los petrodólares fluyen de regreso al mercado financiero de EE. UU. para comprar varios activos, como bonos del Tesoro de EE. UU., acciones y bienes raíces. Estados Unidos utiliza los petrodólares repatriados para seguir importando bienes y servicios mundiales, mantener su modelo económico impulsado por el consumo y redistribuir los petrodólares en el sistema económico mundial a través de la política monetaria y las operaciones del mercado financiero.
Por ejemplo, los países exportadores de petróleo depositan petrodólares en bancos estadounidenses, que prestan esos fondos a otros países para importaciones de petróleo o inversiones, y el dinero circula por todo el mundo. En el proceso, Estados Unidos no solo controló el poder de fijación de precios y liquidación del comercio mundial de petróleo, sino que también absorbió capital global a través del mercado financiero, fortaleciendo aún más su posición como centro financiero. Al mismo tiempo, Estados Unidos mantiene la estabilidad en Oriente Medio a través de la fuerza militar y garantiza el funcionamiento normal del sistema de petrodólares. Estados Unidos despliega un gran número de fuerzas militares en Oriente Medio para ejercer influencia política en los países productores de petróleo de Oriente Medio, y una vez que haya factores desestabilizadores en la región que amenacen el sistema de petrodólares, Estados Unidos intervendrá rápidamente, como el lanzamiento de la Guerra del Golfo, para salvaguardar los intereses fundamentales del sistema de petrodólares.
El sistema de petrodólares ha tenido un profundo impacto en la economía mundial. En el lado positivo, proporciona un suministro estable de energía y apoyo financiero para el crecimiento económico mundial. El comercio estable de petróleo se liquida en dólares estadounidenses, lo que promueve el desarrollo del comercio internacional, consolida el estatus del dólar estadounidense como moneda internacional de pago y reserva, y promueve el proceso de integración de los mercados financieros globales. La gran cantidad de petrodólares acumulados por los países exportadores de petróleo, al invertir en activos financieros como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, proporciona dinero barato a los Estados Unidos, apoya el déficit fiscal y el desarrollo económico de los Estados Unidos, y también proporciona algunas fuentes externas de financiamiento para otros países.
Sin embargo, el sistema del petrodólar también tiene una serie de efectos negativos. El precio del petróleo está estrechamente vinculado al tipo de cambio del dólar estadounidense, y la depreciación o apreciación del dólar estadounidense afectará directamente la volatilidad de los precios del petróleo y aumentará la incertidumbre de la economía mundial. Cuando el dólar se deprecia, el precio del petróleo en dólares estadounidenses sube, lo que desencadena la inflación importada y conmociona las economías de otros países; Por el contrario, un dólar más fuerte podría provocar menores ingresos para los países exportadores de petróleo, lo que afectaría su estabilidad económica. Además, el sistema del petrodólar exacerba los desequilibrios económicos mundiales. Estados Unidos ha estado en un déficit comercial durante mucho tiempo, dependiendo del regreso de los petrodólares para mantener el funcionamiento económico, mientras que otros países tienen que exportar grandes cantidades de bienes para obtener dólares, lo que resulta en un creciente desequilibrio comercial global. Al mismo tiempo, la gran afluencia de petrodólares ha hecho que las economías de algunos países exportadores de petróleo dependan demasiado de las exportaciones de petróleo, con una estructura económica única y una débil capacidad para resistir los riesgos.
Tres, Bonos del Tesoro en dólares: soporte crediticio impulsado por la deuda
Desde principios del siglo XXI, el panorama político y económico internacional ha experimentado profundos cambios. Por un lado, el rápido ascenso de las economías emergentes, su contribución al crecimiento económico mundial, la diversificación gradual del patrón del comercio internacional y el impacto en el sistema del petrodólar. Por otro lado, la estructura de la economía estadounidense ha cambiado, la proporción de la industria de servicios financieros en la economía está aumentando y la economía virtual está sobreinflada. En 2008, estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, que rápidamente se convirtió en una crisis financiera mundial que golpeó duramente a la economía mundial. Durante la crisis, el gobierno de Estados Unidos adoptó una política de flexibilización cuantitativa a gran escala para rescatar al mercado, el déficit fiscal aumentó bruscamente y el tamaño de la deuda nacional se disparó rápidamente. La deuda nacional total de Estados Unidos superó los 34 billones de dólares por primera vez el 29 de diciembre de 2023, y si esta deuda se distribuyera al pueblo estadounidense, la deuda per cápita superaría los 100.000 dólares.
En este contexto, los bonos estadounidenses se han convertido gradualmente en un nuevo soporte importante para el dólar. Con su sólido crédito nacional y el mercado financiero más desarrollado del mundo, Estados Unidos ha hecho de los bonos estadounidenses un "activo seguro" a los ojos de los inversores globales. Con el fin de mantener y aumentar el valor de las reservas de divisas, los países de todo el mundo han comprado una gran cantidad de bonos estadounidenses, y se creó el sistema de bonos en dólares estadounidenses. El sistema de bonos del dólar de EE.UU. se basa esencialmente en el crédito del estado de EE.UU. y absorbe fondos globales a través de la emisión de bonos del tesoro para mantener el dominio del dólar de EE.UU. en el sistema monetario internacional. A través de la monetización del déficit fiscal, el gobierno de EE.UU. vende bonos del Tesoro a la Reserva Federal y a los inversores globales, y la Fed compra bonos del Tesoro y pone dinero base para aumentar la liquidez del mercado, permitiendo que el dólar fluya continuamente al mundo.
El sistema de dólares del Tesoro de EE. UU. funciona sobre la base de la confianza de los inversores globales en la solvencia de la nación estadounidense. Como la economía más grande del mundo, Estados Unidos tiene abundantes recursos, sólidas capacidades de innovación científica y tecnológica y fuerza militar, y se considera que tiene una gran capacidad para pagar deudas. Los bonos del Tesoro de EE.UU. son muy líquidos y tienen rendimientos relativamente estables, lo que atrae a inversores globales. Los bancos centrales utilizan los bonos estadounidenses como una parte importante de sus reservas de divisas para mantener la estabilidad de sus monedas y su capacidad para realizar pagos. Por ejemplo, países como China y Japón han sido durante mucho tiempo los principales tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Cuando el gobierno de Estados Unidos tiene un déficit fiscal, recauda dinero a través de la emisión de bonos del Tesoro. Los bonos del Tesoro se ofrecen a nivel mundial, y cuando los inversores extranjeros compran bonos estadounidenses, los dólares estadounidenses fluyen de vuelta a los Estados Unidos. Estados Unidos utiliza estos fondos para estimular el crecimiento económico a través de la construcción de infraestructura nacional y el gasto en bienestar social. Al mismo tiempo, la Reserva Federal regula a través de la política monetaria, lo que afecta los rendimientos de los bonos del Tesoro y la liquidez del mercado. Cuando la economía está en recesión, la Fed compra una gran cantidad de bonos del Tesoro a través de la flexibilización cuantitativa, lo que reduce el rendimiento de los bonos del Tesoro, reduce los costos de financiamiento de las empresas y los gobiernos, y estimula la inversión y el consumo. Cuando la economía está sobrecalentada, aumentará las tasas de interés y otros medios para aumentar el rendimiento de los bonos del gobierno, atraer capital de vuelta y frenar la inflación. En este proceso, el dólar estadounidense circula por todo el mundo a través de bonos estadounidenses, manteniendo su estatus como moneda internacional.
Aunque el sistema de bonos estadounidenses en dólares ha mantenido el dominio del dólar estadounidense durante un cierto período de tiempo, tiene muchos peligros ocultos y enfrenta serios desafíos. En primer lugar, el tamaño de la deuda nacional de Estados Unidos sigue aumentando, el déficit fiscal sigue ampliándose y la presión del servicio de la deuda es cada vez más pesada. Los altos pagos de intereses de la deuda han inmovilizado una gran cantidad de fondos fiscales, han reducido el espacio de gasto público y han debilitado la capacidad del gobierno de Estados Unidos para responder a las crisis económicas y los problemas sociales. En segundo lugar, el crédito nacional de Estados Unidos se ha erosionado. En los últimos años, la arbitrariedad de la política fiscal del gobierno de Estados Unidos, como la disputa por el techo de la deuda, se ha escenificado con frecuencia, lo que ha generado preocupaciones sobre si Estados Unidos incumplirá. Además, cierto comportamiento unilateralista de Estados Unidos en asuntos internacionales también ha reducido su credibilidad global y ha afectado la confianza de los inversores en los bonos estadounidenses.
Además, la tendencia mundial a la desdolarización está emergiendo gradualmente. A medida que las economías emergentes han crecido, se han vuelto cada vez más insatisfechas con la hegemonía del dólar estadounidense y han tratado de reducir su dependencia del dólar estadounidense. Algunos países han comenzado a promover la liquidación en moneda local, fortalecer la cooperación monetaria regional y reducir la proporción de tenencias de deuda estadounidense. Por ejemplo, China ha firmado acuerdos de intercambio de divisas con varios países para promover el uso del renminbi en el comercio y la inversión transfronterizos. Rusia ha reducido drásticamente sus tenencias de bonos estadounidenses y ha aumentado sus reservas de oro. Si no se resuelve, la estabilidad del sistema de deuda-dólar de EE.UU. se verá seriamente amenazada, y el estatus monetario internacional del dólar también se verá sacudido.
Cuarto, dólar digital: el nuevo campo de batalla en la competencia financiera del futuro
Con el rápido desarrollo de la tecnología digital y blockchain, las formas de moneda global están experimentando una profunda transformación, arrastradas por la ola de las monedas digitales. Desde 2009, el mercado ha desarrollado gradualmente una red de monedas con contabilidad distribuida, dando lugar a un nuevo tipo de moneda: las monedas estables digitales. Debido a la posición de reserva del dólar en el sistema monetario internacional, las monedas digitales con contabilidad distribuida también han formado un ecosistema valorado en dólares durante su desarrollo. El dólar digital se intercambia 1:1 con el dólar fiduciario, mientras que se utilizan activos valorados en deuda pública y dólares como reservas para garantizar el pago, lo que, sin querer, ha reconfigurado un nuevo escenario de aplicación del dólar y el espacio para la deuda pública, invirtiendo la tendencia débil que ha mostrado el dólar en deuda pública en los últimos años, inyectando un nuevo soporte de valor al dólar.
Según el informe de la encuesta VISA 2024, el valor de mercado de las stablecoins digitales en dólares ha crecido de miles de millones en 2020 a más de 200 mil millones de dólares en 2024, y el monto de la liquidación solo en la primera mitad de 2024 superará los 2.6 billones de dólares estadounidenses, y el número de direcciones de usuario superará los 100 millones, irradiando a muchos países y regiones de todo el mundo. El dólar digital tiene las características de anonimato, portabilidad y restricciones entre regiones físicas, y tiene un fuerte potencial de expansión. Al mismo tiempo, las finanzas descentralizadas (DeFi) de redes digitales y la tokenización de RWA (como la tokenización de bonos estadounidenses de Ondo Finance y las ventas directas a inversores e instituciones minoristas no estadounidenses) tienen la posibilidad de migrar los mercados financieros tradicionales a las redes blockchain en el futuro, y su ecosistema utiliza principalmente transacciones y liquidaciones en dólares digitales, lo que amplía aún más la profundidad del sistema de dólares digitales. Los nuevos escenarios de aplicación del dólar digital, el respaldo de sus activos de reserva para el dólar y su potencial de expansión basado en la tecnología blockchain han creado una oportunidad ecológica para el desarrollo del dólar digital.
Además, en el entorno real, Estados Unidos ya se enfrenta a los desafíos reales de la disputa por el techo de la deuda, el creciente déficit fiscal y el aumento de la presión sobre el servicio de la deuda, y el dólar estadounidense necesita objetivamente buscar nuevas herramientas de apoyo al valor para mantener su estatus internacional. En términos de ventana de tiempo, 2024 son las elecciones de EE. UU., y la cantidad de personas que poseen y comercian con monedas digitales en los Estados Unidos se acerca a los 100 millones, y son principalmente jóvenes, y el equipo de Trump necesita ganarse a esta parte de los votantes para mejorar las fichas de campaña. Como resultado, bajo el efecto combinado de la ecología del mercado, la presión práctica y la competencia política, desde que Trump fue elegido presidente, Estados Unidos ha revertido la actitud de negar y suprimir las monedas digitales en el pasado, incluso durante su primer mandato, para apoyar y promover activamente la legislación regulatoria y, al mismo tiempo, el anuncio de alto perfil para convertirse en un líder mundial en la industria de la moneda digital. De este modo, se estableció la estrategia de anclaje del dólar digital. Como dijo el secretario del Tesoro de EE. UU. Bessant: "Queremos fortalecer la posición del dólar como moneda de reserva internacional, y queremos lograrlo a través de las monedas estables digitales".
La actual estrategia general de Estados Unidos para la construcción del sistema de dólar digital es integrar el ecosistema de criptomonedas que ha crecido de manera descontrolada en un marco regulatorio conforme, asegurando que el desarrollo de la industria de criptomonedas se alinee con los intereses nacionales de Estados Unidos. Esto se puede entender de manera aproximada como la creación de una "relación contractual" entre el dólar y la red de criptomonedas, similar a la relación contractual del "dólar petrolero", que solidifica los escenarios de aplicación del dólar. Sobre esta base, se pretende guiar gradualmente los activos digitales para que se conviertan en activos mainstream y ampliar su aplicación a nivel global. Todo lo anterior conforma la ruta general para la construcción del anclaje del dólar digital.
La dificultad radica en el hecho de que el marco regulatorio adaptado a los sistemas monetarios y financieros tradicionales en los Estados Unidos y el marco regulatorio del ecosistema digital que se está construyendo actualmente formarán objetivamente dos conjuntos de sistemas y reglas paralelas, el primero debe ser estable y riguroso, y el segundo debe ser innovador y flexible.
Estados Unidos aprobó el 19 de mayo la "Ley de Innovación y Establecimiento de Monedas Estables de EE. UU. 2025" (GENIUS ACT), que establece por primera vez los requisitos de regulación para las monedas estables digitales. Al mismo tiempo, Estados Unidos también está explorando activamente la posibilidad de incluir activos digitales en sus reservas. El gobierno de Trump firmó una orden ejecutiva presidencial sobre activos digitales el 23 de enero, y se está promoviendo un marco de regulación y directrices de ejecución para activos digitales a niveles federal y estatal, así como en organismos reguladores como la SEC, la OCC y la CFTC. Estas iniciativas representan un inicio sustantivo en la construcción del sistema del dólar digital.
Además, hay muchas otras consideraciones para el lanzamiento del dólar digital. A nivel técnico, cómo garantizar la seguridad, la estabilidad y la protección de la privacidad del sistema de dólares digitales es una cuestión clave. Las transacciones en moneda digital son objetivos fáciles para los piratas informáticos y, una vez que se produce una violación de seguridad, provocará una grave pérdida de fondos y la fuga de información del usuario. A nivel político, el dólar digital podría tener un impacto en la política monetaria y el sistema de regulación financiera existentes. La emisión del dólar digital puede afectar las estadísticas y la regulación de la oferta monetaria, e interferir con la política de tasas de interés. Cómo supervisar eficazmente la emisión, circulación y uso de dólares digitales para prevenir el lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y otras actividades ilegales también es un problema difícil que debe resolverse con urgencia. Al mismo tiempo, la promoción internacional del dólar digital puede desencadenar juegos geopolíticos, y otros países pueden temer que el dólar digital fortalezca la hegemonía financiera de los Estados Unidos, por lo que pueden tomar las contramedidas correspondientes y aumentar las tensiones en el sector financiero mundial.
Mirando hacia atrás en la evolución de cuatro etapas del ancla del dólar, desde el patrón de cambio del oro del dólar oro, hasta la vinculación geopolítica y financiera del petrodólar, al apoyo crediticio de la deuda del dólar de la deuda estadounidense, y ahora a la exploración del dólar digital, cada cambio es una elección estratégica de los Estados Unidos para adaptarse a los cambios en la situación política y económica internacional y mantener la hegemonía financiera. La evolución del ancla del dólar no solo ha cambiado profundamente el panorama financiero mundial y ha afectado el desarrollo económico y la estabilidad financiera de varios países, sino que también ha reflejado el crecimiento y el declive del equilibrio de poder económico mundial y los cambios en las relaciones políticas internacionales.
En la actualidad, la economía mundial se encuentra en un período de profundo ajuste, con el auge de las economías emergentes, frecuentes conflictos geopolíticos y una creciente ola de revolución de la tecnología digital, y el sistema monetario internacional dominado por el dólar estadounidense se enfrenta a desafíos sin precedentes. Las contradicciones inherentes al sistema de bonos estadounidenses y el dólar continúan acumulándose, y el futuro del dólar digital está lleno de incertidumbre. En este contexto, todos los países deben tener un profundo conocimiento de la evolución del ancla del dólar estadounidense, ajustar activamente sus estrategias financieras, fortalecer la innovación y la cooperación financieras, y mejorar su solidez financiera y sus capacidades anti-riesgo. Para China, es necesario acelerar la internacionalización del RMB, mejorar el sistema del mercado financiero, promover la investigación, el desarrollo y la aplicación de la moneda digital, aprovechar las oportunidades en la remodelación del panorama financiero mundial, mejorar el discurso financiero internacional y contribuir con la fortaleza de China a la estabilidad y el desarrollo económico y financiero mundial. En el futuro, el sistema monetario mundial puede evolucionar en la dirección de la diversificación, y está naciendo un nuevo orden monetario, y la continua evolución del ancla del dólar será una variable clave en este proceso, que merece una atención continua y un estudio en profundidad.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La evolución en cuatro etapas del ancla del dólar: el código de poder del panorama financiero global
Autor: Li Jiange, Tianyuan
En la gran estructura del sistema financiero global, el dólar ha ocupado durante mucho tiempo una posición central, y el establecimiento y la transformación del "ancla del dólar" detrás de él han influido profundamente en la dirección de la economía mundial. El ancla del dólar, en esencia, es la base de apoyo del valor del dólar y la fuente de su crédito, como si fuera la piedra angular de un gran edificio financiero, estableciendo la posición del dólar en el sistema monetario internacional.
Desde principios del siglo XX, el ancla del dólar ha pasado por cuatro etapas importantes de desarrollo, desde el primer dólar de oro, hasta el petrodólar, el dólar de la deuda de EE. UU., y ahora se está moviendo hacia la exploración del dólar digital. Cada transformación va acompañada de un ajuste importante en el panorama político y económico internacional, lo que refleja la intención estratégica de Estados Unidos de mantener la hegemonía financiera y controlar el discurso económico mundial en diferentes momentos. Un análisis en profundidad de estas cuatro etapas no solo ayudará a comprender el mecanismo de formación y mantenimiento del dominio del dólar de EE.UU., sino que también proporcionará información sobre la futura tendencia de reforma del sistema financiero mundial, y proporcionará una referencia clave para que los países formulen estrategias financieras y respondan a los shocks financieros externos.
Uno, Dólar de oro: el breve resplandor bajo el sistema de Bretton Woods
Las dos guerras mundiales remodelaron el mapa político y económico mundial, y Estados Unidos se aprovechó del hecho de que su patria no fue invadida directamente por la guerra, y su capacidad industrial se desarrolló rápidamente, y su poder económico se expandió drásticamente. En vísperas del final de la Segunda Guerra Mundial, el orden económico mundial necesitaba urgentemente ser reconstruido, y en julio de 1944, representantes de 44 países se reunieron en Bretton Woods, New Hampshire, EE.UU., para convocar la Conferencia Monetaria y Financiera Internacional de las Naciones Unidas. La conferencia estableció el sistema de Bretton Woods, un sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense. El núcleo del sistema es el principio de la "doble paridad": el dólar estadounidense está vinculado al oro, estipulando que una onza de oro se fija en 35 dólares estadounidenses, y el gobierno de los Estados Unidos asume la obligación de intercambiar oro al precio oficial; Las monedas de otros países están vinculadas al dólar estadounidense y sus monedas mantienen un tipo de cambio fijo con el dólar estadounidense.
El establecimiento de este sistema llevó al dólar a la categoría de moneda de reserva internacional equivalente al oro. En ese momento, Estados Unidos poseía alrededor del 75% de las reservas de oro del mundo, y su sólida base de oro proporcionó un sólido respaldo crediticio para el dólar, lo que hizo que el dólar fuera ampliamente aceptado en el comercio internacional y las transacciones financieras. En esencia, el sistema de Bretton Woods es un patrón de cambio internacional de oro, y el dólar se ha convertido en un puente que conecta las monedas de varios países con el oro, y el sistema monetario mundial opera alrededor del núcleo del dólar, abriendo una era en la que el dólar domina el orden financiero internacional.
En el marco del sistema de Bretton Woods, las liquidaciones comerciales se realizaban principalmente en dólares estadounidenses. Después de ganar dólares estadounidenses, si no hay demanda de productos estadounidenses, el país exportador puede optar por convertir el dólar estadounidense en oro para aumentar sus propias reservas de oro; El país importador necesita cambiar su moneda local por dólares estadounidenses para pagar la importación. En este proceso, el dólar estadounidense, como medio de pago internacional y moneda de reserva, ha promovido la expansión del comercio internacional y la recuperación de la economía mundial. Estados Unidos goza de "privilegios excesivos" al exportar dólares para comprar bienes y recursos globales.
Sin embargo, desde el principio, el sistema tuvo un defecto fatal, el "problema Triffin". El economista estadounidense Robert Triffin señaló que, como emisor de moneda de reserva internacional, Estados Unidos se enfrenta a dos objetivos contradictorios. Por un lado, para satisfacer la demanda de dólares en países de todo el mundo, Estados Unidos necesita exportar dólares a través de un déficit de balanza de pagos; Por otro lado, para mantener la relación de convertibilidad entre el dólar y el oro, Estados Unidos debe mantener un superávit en la balanza de pagos para acumular reservas de oro. Con el desarrollo de la economía mundial, la demanda del dólar estadounidense sigue aumentando, el déficit de la balanza de pagos de los Estados Unidos sigue ampliándose y la presión sobre el intercambio del dólar estadounidense y el oro está aumentando. A finales de los años 60 del siglo XX, la continua salida de reservas de oro en los Estados Unidos ha sido difícil para soportar la enorme demanda de cambio de dólares, y el sistema oro-dólar se está desmoronando.
En los años 60 del siglo XX, Estados Unidos estaba sumido en la Guerra de Vietnam, con un fuerte aumento del gasto fiscal, una alta inflación interna y un fuerte deterioro de la balanza de pagos. La confianza de otros países en el dólar se ha visto frustrada, y han cambiado dólares por oro, y la pérdida de reservas de oro de EE.UU. se ha acelerado. El 15 de agosto de 1971, la administración Nixon anunció la "Nueva Política Económica", poniendo fin a la obligación de los gobiernos extranjeros o bancos centrales de cambiar dólares por oro en los Estados Unidos. Este acontecimiento histórico marcó el fin del sistema de tipo de cambio fijo entre el dólar y el oro, y el sistema de Bretton Woods colapsó. Después de eso, el tipo de cambio del dólar comenzó a flotar libremente y el sistema oro-dólar se convirtió en historia. Aunque el sistema oro-dólar solo ha durado más de 20 años, ha sentado las bases del dólar estadounidense en el sistema monetario internacional, y la evolución posterior del ancla del dólar estadounidense se ha llevado a cabo bajo su influencia, sentando las bases para que Estados Unidos construya la hegemonía financiera.
Dos, el petrodólar: la profunda vinculación entre geopolítica y finanzas
Después del desacoplamiento del dólar estadounidense del oro, el sistema monetario internacional estuvo brevemente en crisis, y el dólar estadounidense necesitaba urgentemente encontrar una nueva ancla de valor para mantener su dominio monetario internacional. En este momento, el petróleo, como fuente de energía estratégica más importante del mundo, desempeña un papel clave cada vez más destacado en el sistema industrial moderno. A principios de los años 70 del siglo XX, la situación política internacional estaba cambiando, y Oriente Medio, como la mayor región productora de petróleo del mundo, experimentaba constantes conflictos geopolíticos. En octubre de 1973, estalló la Cuarta Guerra de Oriente Medio, y la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OPEP) tomó medidas como recortes de producción de petróleo, embargos y aumentos de precios para combatir a Israel y sus partidarios, lo que desencadenó la primera crisis del petróleo, y los precios internacionales del petróleo se dispararon de 3,01 dólares por barril a unos 12 dólares en 1974, y la balanza de pagos de los países exportadores de petróleo mostró un enorme superávit.
Los Estados Unidos han aprovechado esta oportunidad y han participado activamente en negociaciones secretas con la Arabia Saudita y otros importantes países productores de petróleo del Oriente Medio. Como el mayor exportador de petróleo del mundo, Arabia Saudita tiene una influencia significativa en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). En 1974, Estados Unidos llegó a un acuerdo con Arabia Saudita, en el que Arabia Saudita acordó usar el dólar estadounidense como única denominación y moneda de liquidación para las exportaciones de petróleo, y Estados Unidos proporcionó protección militar y asistencia económica a Arabia Saudita, y prometió comprar bonos del gobierno Saudita para ayudarlo a construir infraestructura. Posteriormente, otros miembros de la OPEP siguieron su ejemplo y el sistema de petrodólares tomó forma.
Después del establecimiento del sistema de petrodólares, se ha formado un mecanismo único de operación de circuito cerrado. Para obtener petróleo, que es una fuente de energía rígida, los países de todo el mundo primero deben tener el dólar estadounidense. Esto ha llevado a un aumento significativo en la demanda del dólar estadounidense en las liquidaciones comerciales internacionales, consolidando el estatus del dólar estadounidense como moneda internacional. Los países exportadores de petróleo ganan muchos dólares con la exportación de petróleo, y estos dólares se conocen como "petrodólares". Debido a la estructura económica interna única de los países exportadores de petróleo, no pueden absorber una cantidad tan grande de fondos, y la mayoría de los petrodólares fluyen de regreso al mercado financiero de EE. UU. para comprar varios activos, como bonos del Tesoro de EE. UU., acciones y bienes raíces. Estados Unidos utiliza los petrodólares repatriados para seguir importando bienes y servicios mundiales, mantener su modelo económico impulsado por el consumo y redistribuir los petrodólares en el sistema económico mundial a través de la política monetaria y las operaciones del mercado financiero.
Por ejemplo, los países exportadores de petróleo depositan petrodólares en bancos estadounidenses, que prestan esos fondos a otros países para importaciones de petróleo o inversiones, y el dinero circula por todo el mundo. En el proceso, Estados Unidos no solo controló el poder de fijación de precios y liquidación del comercio mundial de petróleo, sino que también absorbió capital global a través del mercado financiero, fortaleciendo aún más su posición como centro financiero. Al mismo tiempo, Estados Unidos mantiene la estabilidad en Oriente Medio a través de la fuerza militar y garantiza el funcionamiento normal del sistema de petrodólares. Estados Unidos despliega un gran número de fuerzas militares en Oriente Medio para ejercer influencia política en los países productores de petróleo de Oriente Medio, y una vez que haya factores desestabilizadores en la región que amenacen el sistema de petrodólares, Estados Unidos intervendrá rápidamente, como el lanzamiento de la Guerra del Golfo, para salvaguardar los intereses fundamentales del sistema de petrodólares.
El sistema de petrodólares ha tenido un profundo impacto en la economía mundial. En el lado positivo, proporciona un suministro estable de energía y apoyo financiero para el crecimiento económico mundial. El comercio estable de petróleo se liquida en dólares estadounidenses, lo que promueve el desarrollo del comercio internacional, consolida el estatus del dólar estadounidense como moneda internacional de pago y reserva, y promueve el proceso de integración de los mercados financieros globales. La gran cantidad de petrodólares acumulados por los países exportadores de petróleo, al invertir en activos financieros como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, proporciona dinero barato a los Estados Unidos, apoya el déficit fiscal y el desarrollo económico de los Estados Unidos, y también proporciona algunas fuentes externas de financiamiento para otros países.
Sin embargo, el sistema del petrodólar también tiene una serie de efectos negativos. El precio del petróleo está estrechamente vinculado al tipo de cambio del dólar estadounidense, y la depreciación o apreciación del dólar estadounidense afectará directamente la volatilidad de los precios del petróleo y aumentará la incertidumbre de la economía mundial. Cuando el dólar se deprecia, el precio del petróleo en dólares estadounidenses sube, lo que desencadena la inflación importada y conmociona las economías de otros países; Por el contrario, un dólar más fuerte podría provocar menores ingresos para los países exportadores de petróleo, lo que afectaría su estabilidad económica. Además, el sistema del petrodólar exacerba los desequilibrios económicos mundiales. Estados Unidos ha estado en un déficit comercial durante mucho tiempo, dependiendo del regreso de los petrodólares para mantener el funcionamiento económico, mientras que otros países tienen que exportar grandes cantidades de bienes para obtener dólares, lo que resulta en un creciente desequilibrio comercial global. Al mismo tiempo, la gran afluencia de petrodólares ha hecho que las economías de algunos países exportadores de petróleo dependan demasiado de las exportaciones de petróleo, con una estructura económica única y una débil capacidad para resistir los riesgos.
Tres, Bonos del Tesoro en dólares: soporte crediticio impulsado por la deuda
Desde principios del siglo XXI, el panorama político y económico internacional ha experimentado profundos cambios. Por un lado, el rápido ascenso de las economías emergentes, su contribución al crecimiento económico mundial, la diversificación gradual del patrón del comercio internacional y el impacto en el sistema del petrodólar. Por otro lado, la estructura de la economía estadounidense ha cambiado, la proporción de la industria de servicios financieros en la economía está aumentando y la economía virtual está sobreinflada. En 2008, estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos, que rápidamente se convirtió en una crisis financiera mundial que golpeó duramente a la economía mundial. Durante la crisis, el gobierno de Estados Unidos adoptó una política de flexibilización cuantitativa a gran escala para rescatar al mercado, el déficit fiscal aumentó bruscamente y el tamaño de la deuda nacional se disparó rápidamente. La deuda nacional total de Estados Unidos superó los 34 billones de dólares por primera vez el 29 de diciembre de 2023, y si esta deuda se distribuyera al pueblo estadounidense, la deuda per cápita superaría los 100.000 dólares.
En este contexto, los bonos estadounidenses se han convertido gradualmente en un nuevo soporte importante para el dólar. Con su sólido crédito nacional y el mercado financiero más desarrollado del mundo, Estados Unidos ha hecho de los bonos estadounidenses un "activo seguro" a los ojos de los inversores globales. Con el fin de mantener y aumentar el valor de las reservas de divisas, los países de todo el mundo han comprado una gran cantidad de bonos estadounidenses, y se creó el sistema de bonos en dólares estadounidenses. El sistema de bonos del dólar de EE.UU. se basa esencialmente en el crédito del estado de EE.UU. y absorbe fondos globales a través de la emisión de bonos del tesoro para mantener el dominio del dólar de EE.UU. en el sistema monetario internacional. A través de la monetización del déficit fiscal, el gobierno de EE.UU. vende bonos del Tesoro a la Reserva Federal y a los inversores globales, y la Fed compra bonos del Tesoro y pone dinero base para aumentar la liquidez del mercado, permitiendo que el dólar fluya continuamente al mundo.
El sistema de dólares del Tesoro de EE. UU. funciona sobre la base de la confianza de los inversores globales en la solvencia de la nación estadounidense. Como la economía más grande del mundo, Estados Unidos tiene abundantes recursos, sólidas capacidades de innovación científica y tecnológica y fuerza militar, y se considera que tiene una gran capacidad para pagar deudas. Los bonos del Tesoro de EE.UU. son muy líquidos y tienen rendimientos relativamente estables, lo que atrae a inversores globales. Los bancos centrales utilizan los bonos estadounidenses como una parte importante de sus reservas de divisas para mantener la estabilidad de sus monedas y su capacidad para realizar pagos. Por ejemplo, países como China y Japón han sido durante mucho tiempo los principales tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Cuando el gobierno de Estados Unidos tiene un déficit fiscal, recauda dinero a través de la emisión de bonos del Tesoro. Los bonos del Tesoro se ofrecen a nivel mundial, y cuando los inversores extranjeros compran bonos estadounidenses, los dólares estadounidenses fluyen de vuelta a los Estados Unidos. Estados Unidos utiliza estos fondos para estimular el crecimiento económico a través de la construcción de infraestructura nacional y el gasto en bienestar social. Al mismo tiempo, la Reserva Federal regula a través de la política monetaria, lo que afecta los rendimientos de los bonos del Tesoro y la liquidez del mercado. Cuando la economía está en recesión, la Fed compra una gran cantidad de bonos del Tesoro a través de la flexibilización cuantitativa, lo que reduce el rendimiento de los bonos del Tesoro, reduce los costos de financiamiento de las empresas y los gobiernos, y estimula la inversión y el consumo. Cuando la economía está sobrecalentada, aumentará las tasas de interés y otros medios para aumentar el rendimiento de los bonos del gobierno, atraer capital de vuelta y frenar la inflación. En este proceso, el dólar estadounidense circula por todo el mundo a través de bonos estadounidenses, manteniendo su estatus como moneda internacional.
Aunque el sistema de bonos estadounidenses en dólares ha mantenido el dominio del dólar estadounidense durante un cierto período de tiempo, tiene muchos peligros ocultos y enfrenta serios desafíos. En primer lugar, el tamaño de la deuda nacional de Estados Unidos sigue aumentando, el déficit fiscal sigue ampliándose y la presión del servicio de la deuda es cada vez más pesada. Los altos pagos de intereses de la deuda han inmovilizado una gran cantidad de fondos fiscales, han reducido el espacio de gasto público y han debilitado la capacidad del gobierno de Estados Unidos para responder a las crisis económicas y los problemas sociales. En segundo lugar, el crédito nacional de Estados Unidos se ha erosionado. En los últimos años, la arbitrariedad de la política fiscal del gobierno de Estados Unidos, como la disputa por el techo de la deuda, se ha escenificado con frecuencia, lo que ha generado preocupaciones sobre si Estados Unidos incumplirá. Además, cierto comportamiento unilateralista de Estados Unidos en asuntos internacionales también ha reducido su credibilidad global y ha afectado la confianza de los inversores en los bonos estadounidenses.
Además, la tendencia mundial a la desdolarización está emergiendo gradualmente. A medida que las economías emergentes han crecido, se han vuelto cada vez más insatisfechas con la hegemonía del dólar estadounidense y han tratado de reducir su dependencia del dólar estadounidense. Algunos países han comenzado a promover la liquidación en moneda local, fortalecer la cooperación monetaria regional y reducir la proporción de tenencias de deuda estadounidense. Por ejemplo, China ha firmado acuerdos de intercambio de divisas con varios países para promover el uso del renminbi en el comercio y la inversión transfronterizos. Rusia ha reducido drásticamente sus tenencias de bonos estadounidenses y ha aumentado sus reservas de oro. Si no se resuelve, la estabilidad del sistema de deuda-dólar de EE.UU. se verá seriamente amenazada, y el estatus monetario internacional del dólar también se verá sacudido.
Cuarto, dólar digital: el nuevo campo de batalla en la competencia financiera del futuro
Con el rápido desarrollo de la tecnología digital y blockchain, las formas de moneda global están experimentando una profunda transformación, arrastradas por la ola de las monedas digitales. Desde 2009, el mercado ha desarrollado gradualmente una red de monedas con contabilidad distribuida, dando lugar a un nuevo tipo de moneda: las monedas estables digitales. Debido a la posición de reserva del dólar en el sistema monetario internacional, las monedas digitales con contabilidad distribuida también han formado un ecosistema valorado en dólares durante su desarrollo. El dólar digital se intercambia 1:1 con el dólar fiduciario, mientras que se utilizan activos valorados en deuda pública y dólares como reservas para garantizar el pago, lo que, sin querer, ha reconfigurado un nuevo escenario de aplicación del dólar y el espacio para la deuda pública, invirtiendo la tendencia débil que ha mostrado el dólar en deuda pública en los últimos años, inyectando un nuevo soporte de valor al dólar.
Según el informe de la encuesta VISA 2024, el valor de mercado de las stablecoins digitales en dólares ha crecido de miles de millones en 2020 a más de 200 mil millones de dólares en 2024, y el monto de la liquidación solo en la primera mitad de 2024 superará los 2.6 billones de dólares estadounidenses, y el número de direcciones de usuario superará los 100 millones, irradiando a muchos países y regiones de todo el mundo. El dólar digital tiene las características de anonimato, portabilidad y restricciones entre regiones físicas, y tiene un fuerte potencial de expansión. Al mismo tiempo, las finanzas descentralizadas (DeFi) de redes digitales y la tokenización de RWA (como la tokenización de bonos estadounidenses de Ondo Finance y las ventas directas a inversores e instituciones minoristas no estadounidenses) tienen la posibilidad de migrar los mercados financieros tradicionales a las redes blockchain en el futuro, y su ecosistema utiliza principalmente transacciones y liquidaciones en dólares digitales, lo que amplía aún más la profundidad del sistema de dólares digitales. Los nuevos escenarios de aplicación del dólar digital, el respaldo de sus activos de reserva para el dólar y su potencial de expansión basado en la tecnología blockchain han creado una oportunidad ecológica para el desarrollo del dólar digital.
Además, en el entorno real, Estados Unidos ya se enfrenta a los desafíos reales de la disputa por el techo de la deuda, el creciente déficit fiscal y el aumento de la presión sobre el servicio de la deuda, y el dólar estadounidense necesita objetivamente buscar nuevas herramientas de apoyo al valor para mantener su estatus internacional. En términos de ventana de tiempo, 2024 son las elecciones de EE. UU., y la cantidad de personas que poseen y comercian con monedas digitales en los Estados Unidos se acerca a los 100 millones, y son principalmente jóvenes, y el equipo de Trump necesita ganarse a esta parte de los votantes para mejorar las fichas de campaña. Como resultado, bajo el efecto combinado de la ecología del mercado, la presión práctica y la competencia política, desde que Trump fue elegido presidente, Estados Unidos ha revertido la actitud de negar y suprimir las monedas digitales en el pasado, incluso durante su primer mandato, para apoyar y promover activamente la legislación regulatoria y, al mismo tiempo, el anuncio de alto perfil para convertirse en un líder mundial en la industria de la moneda digital. De este modo, se estableció la estrategia de anclaje del dólar digital. Como dijo el secretario del Tesoro de EE. UU. Bessant: "Queremos fortalecer la posición del dólar como moneda de reserva internacional, y queremos lograrlo a través de las monedas estables digitales".
La actual estrategia general de Estados Unidos para la construcción del sistema de dólar digital es integrar el ecosistema de criptomonedas que ha crecido de manera descontrolada en un marco regulatorio conforme, asegurando que el desarrollo de la industria de criptomonedas se alinee con los intereses nacionales de Estados Unidos. Esto se puede entender de manera aproximada como la creación de una "relación contractual" entre el dólar y la red de criptomonedas, similar a la relación contractual del "dólar petrolero", que solidifica los escenarios de aplicación del dólar. Sobre esta base, se pretende guiar gradualmente los activos digitales para que se conviertan en activos mainstream y ampliar su aplicación a nivel global. Todo lo anterior conforma la ruta general para la construcción del anclaje del dólar digital.
La dificultad radica en el hecho de que el marco regulatorio adaptado a los sistemas monetarios y financieros tradicionales en los Estados Unidos y el marco regulatorio del ecosistema digital que se está construyendo actualmente formarán objetivamente dos conjuntos de sistemas y reglas paralelas, el primero debe ser estable y riguroso, y el segundo debe ser innovador y flexible.
Estados Unidos aprobó el 19 de mayo la "Ley de Innovación y Establecimiento de Monedas Estables de EE. UU. 2025" (GENIUS ACT), que establece por primera vez los requisitos de regulación para las monedas estables digitales. Al mismo tiempo, Estados Unidos también está explorando activamente la posibilidad de incluir activos digitales en sus reservas. El gobierno de Trump firmó una orden ejecutiva presidencial sobre activos digitales el 23 de enero, y se está promoviendo un marco de regulación y directrices de ejecución para activos digitales a niveles federal y estatal, así como en organismos reguladores como la SEC, la OCC y la CFTC. Estas iniciativas representan un inicio sustantivo en la construcción del sistema del dólar digital.
Además, hay muchas otras consideraciones para el lanzamiento del dólar digital. A nivel técnico, cómo garantizar la seguridad, la estabilidad y la protección de la privacidad del sistema de dólares digitales es una cuestión clave. Las transacciones en moneda digital son objetivos fáciles para los piratas informáticos y, una vez que se produce una violación de seguridad, provocará una grave pérdida de fondos y la fuga de información del usuario. A nivel político, el dólar digital podría tener un impacto en la política monetaria y el sistema de regulación financiera existentes. La emisión del dólar digital puede afectar las estadísticas y la regulación de la oferta monetaria, e interferir con la política de tasas de interés. Cómo supervisar eficazmente la emisión, circulación y uso de dólares digitales para prevenir el lavado de dinero, el financiamiento del terrorismo y otras actividades ilegales también es un problema difícil que debe resolverse con urgencia. Al mismo tiempo, la promoción internacional del dólar digital puede desencadenar juegos geopolíticos, y otros países pueden temer que el dólar digital fortalezca la hegemonía financiera de los Estados Unidos, por lo que pueden tomar las contramedidas correspondientes y aumentar las tensiones en el sector financiero mundial.
Mirando hacia atrás en la evolución de cuatro etapas del ancla del dólar, desde el patrón de cambio del oro del dólar oro, hasta la vinculación geopolítica y financiera del petrodólar, al apoyo crediticio de la deuda del dólar de la deuda estadounidense, y ahora a la exploración del dólar digital, cada cambio es una elección estratégica de los Estados Unidos para adaptarse a los cambios en la situación política y económica internacional y mantener la hegemonía financiera. La evolución del ancla del dólar no solo ha cambiado profundamente el panorama financiero mundial y ha afectado el desarrollo económico y la estabilidad financiera de varios países, sino que también ha reflejado el crecimiento y el declive del equilibrio de poder económico mundial y los cambios en las relaciones políticas internacionales.
En la actualidad, la economía mundial se encuentra en un período de profundo ajuste, con el auge de las economías emergentes, frecuentes conflictos geopolíticos y una creciente ola de revolución de la tecnología digital, y el sistema monetario internacional dominado por el dólar estadounidense se enfrenta a desafíos sin precedentes. Las contradicciones inherentes al sistema de bonos estadounidenses y el dólar continúan acumulándose, y el futuro del dólar digital está lleno de incertidumbre. En este contexto, todos los países deben tener un profundo conocimiento de la evolución del ancla del dólar estadounidense, ajustar activamente sus estrategias financieras, fortalecer la innovación y la cooperación financieras, y mejorar su solidez financiera y sus capacidades anti-riesgo. Para China, es necesario acelerar la internacionalización del RMB, mejorar el sistema del mercado financiero, promover la investigación, el desarrollo y la aplicación de la moneda digital, aprovechar las oportunidades en la remodelación del panorama financiero mundial, mejorar el discurso financiero internacional y contribuir con la fortaleza de China a la estabilidad y el desarrollo económico y financiero mundial. En el futuro, el sistema monetario mundial puede evolucionar en la dirección de la diversificación, y está naciendo un nuevo orden monetario, y la continua evolución del ancla del dólar será una variable clave en este proceso, que merece una atención continua y un estudio en profundidad.