Diálogo con el inversor de Circle, Lei Ming: Detrás de la continua obtención de proyectos de alto rendimiento, se esfuerza por seguir capturando el beta de la era.
El 5 de junio de 2025 por la noche, hora de Beijing, Circle Internet Group (en adelante "Circle") se cotizó oficialmente en la Bolsa de Nueva York con el símbolo de acciones "CRCL", convirtiéndose en "la primera acción de stablecoin del mundo".
Después de dos días de negociación, el precio de las acciones de Circle ha aumentado un 247.42% respecto al precio de emisión, con una capitalización de mercado de aproximadamente 24 mil millones de dólares. De hecho, durante esta emisión de IPO, Circle ha aumentado varias veces el número de acciones emitidas y el precio de emisión, recaudando finalmente 1.1 mil millones de dólares y obteniendo más de 25 veces la sobredemanda.
Detrás de la oferta pública inicial (IPO) más comentada hasta ahora en 2025, hay varias firmas de inversión de origen chino. Entre ellas, Lei Ming, en ese momento inversor del Fondo de Nueva Economía de Huaxing, invirtió en Circle en 2018. Con la salida a bolsa de Circle, estos primeros inversores también han cosechado altos rendimientos de su inversión.
Leiming expresó que, en su momento, sus dos juicios de inversión clave sobre Circle fueron: primero, que la tecnología blockchain podría crear un gran valor comercial y social en el futuro; y segundo, que invertir significa invertir en la esencia, y la esencia de las finanzas es la capacidad de licencia, y Circle era precisamente la empresa que en ese momento tenía la licencia más completa.
Además, Lei Ming señaló que blockchain es una beta de era muy grande en 2017-2018. Y si quieres que el fondo tenga un buen rendimiento, debes aprovechar la beta de la era con el mayor período de inversión. Además de Circle, Leiming aprovechó las oportunidades de los tiempos en ese momento, así como NIO en el campo de los vehículos de nueva energía, así como Dewu y Bubble Mart, que fueron favorecidos por la generación posterior al 95, por lo que mantuvo una tasa de éxito de inversión muy alta.
Por supuesto, el mayor beta de la época actual es sin duda la IA, los robots y la globalización, lo cual se ha convertido en casi un consenso.
A mediados de 2023, Lei Ming, como socio fundador, estableció Chasing Innovation Venture Capital y comenzó la formación del fondo ecológico Chasing.
Actualmente, Chasing Innovation Capital ha invertido en varias empresas, incluyendo la empresa de inteligencia encarnada "Magic Atom", la empresa de robots de piscina "Surge Future", la empresa de grandes modelos encarnados "Qianjue Technology", la empresa de impresoras 3D de consumo "Atom Reconstruct" y la empresa de movilidad inteligente de corta distancia "Tantu Technology".
Robot humanoide y robot cuadrúpedo de la serie Magic Atom
Leiming enfatizó que la competencia central del fondo ecológico de Zhuimi proviene de la potenciación del ecosistema de incubación de Zhuimi: por un lado, Zhuichuang puede invertir en los proyectos incubados en el ecosistema de Zhuimi con la mejor valoración, asegurando la estabilidad y el alto potencial de crecimiento de los proyectos; por otro lado, apoyándose en la visión de la industria del ecosistema de Zhuimi, el fondo también puede expandir la inversión en proyectos externos de calidad, logrando una colaboración ecológica.
Según Lei Ming, él y su equipo también están recaudando un fondo en dólares y continúan enfatizando el concepto de "China a Global" a los LP en dólares, es decir, aprovechar la capacidad integral de China en varios campos y creer que los chinos tienen la capacidad de "lograr resultados" a nivel mundial.
Aquí vale la pena agregar que en agosto de 2024, Chasing Innovation Venture Capital anunció el establecimiento de un fondo de capital de riesgo para esta industria y completó el primer cierre del fondo en RMB. Se informa que en un período de seis meses, el fondo logró una sobre-recaudación, con un MOIC de 2.5 veces, y el 100% de los proyectos en el fondo lograron una valoración al menos duplicada.
Leiming expresó: "La dirección importante que tomaremos a continuación es la globalización; desde la perspectiva de un equipo chino, estamos reclutando equipos en el extranjero en países como Estados Unidos y Reino Unido, mejorando gradualmente nuestras capacidades en este aspecto, y realmente logrando 'China a Global'."
Con la formal entrada de Circle en la Bolsa de Nueva York, Lei Ming compartió con "IPO早知道" la lógica central de su inversión en Circle hace 7 años, así como algunas reflexiones y perspectivas después de fundar Chasing Innovation Ventures.
A continuación se presenta una selección de diálogos entre Lei Ming y "IPO早知道":
Invertir es invertir en la "esencia"
Q: ¿Cuál era tu lógica de juicio cuando invertiste en Circle hace 7 años?
Leiming: En 2018, poco después de unirme a Huaxing, la blockchain era una de las áreas que cubría. Yo mismo reconozco bastante la lógica subyacente de la blockchain y también creo que la tecnología blockchain puede crear un gran valor comercial y social en el futuro. Pero, francamente, la blockchain en ese momento todavía estaba en una etapa temprana de desarrollo, muchas leyes y regulaciones no estaban claras, así que elegimos, en la medida de lo posible, algunos proyectos que consideramos compatibles y permitidos por el control de riesgos, ya que, en última instancia, debemos considerar la salida a bolsa.
P: El hecho de que Circle haya alcanzado un valor de mercado de más de 20 mil millones de dólares hasta hoy debería ser un poco inesperado.
Ray Ming: Para ser sincero, hay un cierto componente de suerte: en ese momento, el negocio principal de Circle no eran las stablecoins, apenas estaban comenzando a trabajar en este sector. Además, el hecho de que Circle realizara su emisión de IPO justo cuando Estados Unidos y Hong Kong estaban lanzando sucesivamente legislaciones sobre stablecoins, llevó directamente a que la emisión de Circle fuera muy exitosa, por supuesto, su potencial futuro también es muy grande, hace 7 años no existía nada de esto.
Pero en ese momento teníamos un juicio básico, que también era nuestro consenso: la financiación es esencialmente un negocio de licencias. Cuando surge algo nuevo, puede que la regulación aún no esté lista, en la era del crecimiento descontrolado cualquier persona podría lograr algo; pero a largo plazo, la industria financiera debe ser cada vez más conforme a la normativa, y debe operar a largo plazo bajo las condiciones de cumplimiento normativo, por lo que la capacidad de obtener licencias se vuelve especialmente clave, y esto es algo en lo que estábamos muy seguros en ese momento, Circle es la empresa que tiene la mayor cantidad de licencias.
Q: El proyecto Circle sigue siendo relativamente de nicho, al menos para las instituciones de inversión tradicionales. ¿Has resumido alguna experiencia de este proyecto que se pueda reutilizar en futuros procesos de inversión?
Le Ming: Lo resumo en cuatro puntos:
Primero, cuando hacemos inversiones, debemos tratar de abrazar las oportunidades que traen las nuevas tecnologías. En las instituciones financieras tradicionales, yo debería considerarme una de las primeras en "comer cangrejos" en el ámbito de blockchain. Así que cuando llegan estas tecnologías transformadoras, necesitamos mantenernos atentos a largo plazo, seguirlas a largo plazo, y continuar aprendiendo cosas nuevas y explorando nuevas direcciones.
En segundo lugar, incluso si vemos algo nuevo en una industria, aún debemos volver a la lógica fundamental; el núcleo de la inversión, en última instancia, es invertir en la esencia. Al igual que acabo de mencionar, el éxito del caso de Circle se debe a que entendimos y capturamos la "licencia", que es la esencia de la industria financiera.
Tercero, la perspectiva de la globalización. Hace 7 años, no había tantos colegas que propusieran "globalización", pero en ese momento, cuando hablaba con el fundador de Circle, sentía que él tenía una mentalidad global. Una empresa que realmente quiere sobresalir debe abrazar la globalización, y debe ser una globalización multifacética, incluyendo la globalización de capital, la globalización del mercado, la globalización de la cadena de suministro, la globalización del talento, etc. Creo que tener una firme confianza en la globalización también es un gran factor para el éxito de este caso.
Por último, hay que invertir en fundadores que tengan fe y convicción. Cuando aparece algo nuevo, seguramente habrá muchos cambios y el mercado se tornará bastante inquieto. En ese momento, hay que invertir en aquellos fundadores que están muy seguros y tienen una gran fe en lo que están haciendo. Si este fundador carece de fe y cambia con frecuencia, es muy probable que no logre crear una empresa excelente.
Aprovechar las grandes oportunidades de la época tanto como sea posible
Q: Anteriormente mencionaste que "el rendimiento de los fondos depende en esencia de si se puede capturar el mayor beta de la era durante el período de inversión", en ese momento la inversión en NIO puede considerarse una de las mayores oportunidades de la era, ¿pero se puede decir lo mismo de Circle? ¿Cómo se encuentran proyectos además de estas grandes oportunidades de la era?
Leiming: No lo creo, creo que la blockchain también puede considerarse un beta muy grande de 2017-2018.
La blockchain es un campo muy amplio, y hasta hoy todavía hay muchas aplicaciones que no se han desarrollado. De hecho, la tecnología blockchain tiene el potencial de aplicarse en muchos, muchos campos.
Q: ¿Se pensaba que la inversión en bienes en 2020 era también la Beta de la era?
Leiming: La mayor beta de Dewu es que en ese momento realizamos una investigación sobre el grupo de personas nacidas después de 1995 y determinamos que las oportunidades de inversión de esa época estaban dirigidas a este grupo.
En ese momento, mi lógica era que, si quería aprovechar las oportunidades de una gran transformación de la era, en términos simples, no había más que "personas, mercancías y espacios". Entre estos, el variable "personas" es sin duda el más grande. Así que realizamos una investigación profunda sobre la "Generación Z". Llevé a mi equipo a 8 ciudades, cubriendo ciudades de diferentes niveles: primera, segunda, tercera, cuarta y quinta. Después de investigar a esta generación, seleccionamos una serie de temas de inversión basados en la generación nacida después de 1995. Por lo tanto, invertimos en Dewu cuando su valoración era relativamente baja, y hoy en día, la escala y la influencia de Dewu son ya muy grandes.
Cuando se lanzó la aplicación, la ola de Internet móvil ya había comenzado a disminuir, y después de 2018, pocas empresas similares a DeWu han surgido.
En general, creo que debemos tratar de encontrar oportunidades con un beta de época relativamente alto, puede que no sean las más grandes, pero aún así pueden tener algunos temas de inversión significativos, como la blockchain y la generación de 1995.
Q: La oportunidad de la era actual es la IA, los robots y la globalización.
Leiming: En realidad, este también es el núcleo de lo que hacemos hoy al perseguir la innovación. La mayor oportunidad de la era que se avecina gira en torno a la IA, la robótica y la globalización.
En otras palabras, los proyectos realmente valiosos y que pueden hacer ganar dinero a los inversores son aquellos que, a través de la innovación tecnológica, pueden mejorar significativamente la productividad social y la eficiencia de producción. Por ejemplo, la IA y los robots, que están impulsando el aumento de la productividad humana, por lo que esta es la mayor oportunidad de la era.
Fondo ecológico de localización y búsqueda
Perseguir "China a Global"
Q: Hoy en día, casi todas las instituciones enfatizan su inversión en IA, en robots, en globalización. Como una nueva institución que se ha establecido hace poco más de 2 años, ¿cómo asegurarse de que puede mantenerse firme en el mercado e incluso continuar liderando?
Leiming: Nuestra posición es el fondo ecológico de Chasing, por lo que una de nuestras grandes ventajas radica en la profunda acumulación industrial de Chasing y su completo sistema de incubación de innovación. En los últimos años, Chasing ha acumulado capacidades sistemáticas y metodologías emprendedoras al crear con éxito categorías maduras. Podemos buscar oportunidades en todo el mundo, especialmente en algunas oportunidades relacionadas con la robótica, basándonos en este sistema y metodología, y luego llevar a cabo la incubación correspondiente.
Aquí quiero enfatizar que yo mismo he sentido plenamente que el modelo de gestión organizativa y la metodología de gestión organizativa establecidos por Zhuimi están a la vanguardia de esta época. La percepción externa puede no ser tan intensa y puede requerir un cierto tiempo para ser plenamente apreciada. Abriremos estas capacidades sistemáticas a nuestras empresas incubadas.
En realidad, hemos incubado muchos proyectos recientemente. Por un lado, podemos invertir en los proyectos incubados por la ecología de Chasing Dream con la valoración más baja en el primer momento; por otro lado, en comparación con los proyectos externos, estos proyectos tienen una tasa de éxito mucho más alta en nuestra opinión. Varias curvas de crecimiento de proyectos siguen un modelo de ingresos de 300 a 500 millones en el primer año y 1.000 millones en el segundo año, y todos los proyectos se esfuerzan por lograr que el rendimiento del producto sea el mejor del mundo desde el principio, logrando rentabilidad en el primer año sin necesidad de quemar dinero, que es lo que enfatizamos internamente como "alta gama global".
Por lo tanto, la estabilidad de estos proyectos es muy alta, y se puede lograr un crecimiento muy rápido aprovechando los canales globales que ya ha construido Chasing.
Un producto de robot de piscina inalámbrico desarrollado por Surge Future.
Con la perspectiva del ecosistema de Zhuimi, también podemos extender la inversión a aquellos proyectos fuera de la incubación de Zhuimi. Por ejemplo, podemos invertir en algunos proyectos upstream, y en este caso, podemos consultar al equipo de negocios de Zhuimi, como preguntar "¿Utilizarán estas plataformas tecnológicas upstream?" es un criterio de juicio bastante preciso y directo.
Además, también podemos aprovechar la perspectiva global de ZhuiMi para invertir en proyectos globales. Hemos acumulado algunos proyectos en Silicon Valley, en el Reino Unido, entre otros. Por un lado, nuestro fondo tiene equipos en el extranjero que pueden buscar proyectos de manera proactiva; por otro lado, también podemos recibir recomendaciones de proyectos que vean a través del equipo de ventas de ZhuiMi.
Ahora también estamos recaudando un fondo en dólares, pero recaudar dólares hoy no es lo mismo que en el pasado: la lógica de la recaudación en el pasado era que los inversores en dólares tenían una gran confianza en la economía china, básicamente estaban totalmente comprometidos con China, simplemente entregaban el dinero a los principales GP de China para que ellos invirtieran.
Entonces, el entorno externo de hoy puede haber cambiado un poco, por lo que hemos estado enfatizando el concepto de "China a Global" con los LP en dólares, es decir, aprovechar las diversas capacidades de China, incluyendo la capacidad de la cadena de suministro, la capacidad de investigación y desarrollo de ingenieros, y la capacidad operativa, para lograr una distribución global.
Los rendimientos de los fondos y la colaboración ecológica se pueden lograr juntos.
P: Al establecer un fondo ecológico, ¿cómo se valoran las prioridades entre el retorno financiero y la colaboración ecológica?
Leiming: Desde la perspectiva de un fondo, definitivamente estamos orientados hacia el retorno financiero como nuestra principal prioridad.
La colaboración ecológica es en realidad algo natural. Por ejemplo, en el proceso de recaudación de fondos para el fondo del renminbi, tenemos una relación de cooperación con nuestro equipo de negocios, ya que cada proyecto puede ser adecuado para diferentes lugares. El equipo de negocios considera factores como el soporte de la cadena de suministro, el costo de mano de obra y la accesibilidad del transporte, eligiendo los lugares más adecuados para establecerse, y luego nosotros hablamos con estos lugares adecuados para establecer el fondo.
Si siempre somos nosotros quienes recaudamos fondos y luego obligamos al equipo de negocios a colaborar en la implementación de la reinversión, un modelo así no puede ser sostenible. En esencia, ambas partes deben mantener una relación de cooperación y beneficio mutuo, y también ayudaremos a las empresas a obtener algunas políticas de inversión más favorables.
En general, nosotros, el fondo, decidimos en qué proyecto de incubación invertir, en qué etapa invertir y a qué valoración invertir. El núcleo de este enfoque es maximizar el retorno del fondo y permitir que los LP ganen dinero, mientras se minimizan los riesgos. Al mismo tiempo, el equipo de negocios también puede alcanzar algunos logros bastante buenos, por lo que todo esto es un resultado natural.
Los rendimientos del fondo y la colaboración ecológica no son contradictorios, se pueden lograr juntos.
Q: En estos dos años han logrado un buen múltiplo de retorno de inversión, ¿en qué aspectos crees que Chuang ha hecho un buen trabajo? ¿Cuáles son las áreas que aún pueden ser iteradas y mejoradas?
Leiming: En los últimos 2 años, los resultados relativamente buenos que hemos obtenido se deben en gran medida al modelo de incubación de追觅, la metodología emprendedora y el sistema de incentivos de gestión organizativa reutilizable. La tasa de éxito de estos proyectos de incubación es naturalmente alta, lo cual es evidente.
Sobre esta base, también hemos invertido en algunas empresas interesantes en la parte superior de la industria, ya sea en componentes o en algoritmos de base.
A continuación, una de las direcciones muy importantes para nuestra auto-iteración es la globalización: desde la perspectiva de un equipo chino, reclutamos equipos en el extranjero en países como Estados Unidos y Reino Unido, para perfeccionar gradualmente esta capacidad y realmente lograr "China to Global".
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Diálogo con el inversor de Circle, Lei Ming: Detrás de la continua obtención de proyectos de alto rendimiento, se esfuerza por seguir capturando el beta de la era.
Autor: Stone Jin
El 5 de junio de 2025 por la noche, hora de Beijing, Circle Internet Group (en adelante "Circle") se cotizó oficialmente en la Bolsa de Nueva York con el símbolo de acciones "CRCL", convirtiéndose en "la primera acción de stablecoin del mundo".
Después de dos días de negociación, el precio de las acciones de Circle ha aumentado un 247.42% respecto al precio de emisión, con una capitalización de mercado de aproximadamente 24 mil millones de dólares. De hecho, durante esta emisión de IPO, Circle ha aumentado varias veces el número de acciones emitidas y el precio de emisión, recaudando finalmente 1.1 mil millones de dólares y obteniendo más de 25 veces la sobredemanda.
Detrás de la oferta pública inicial (IPO) más comentada hasta ahora en 2025, hay varias firmas de inversión de origen chino. Entre ellas, Lei Ming, en ese momento inversor del Fondo de Nueva Economía de Huaxing, invirtió en Circle en 2018. Con la salida a bolsa de Circle, estos primeros inversores también han cosechado altos rendimientos de su inversión.
Leiming expresó que, en su momento, sus dos juicios de inversión clave sobre Circle fueron: primero, que la tecnología blockchain podría crear un gran valor comercial y social en el futuro; y segundo, que invertir significa invertir en la esencia, y la esencia de las finanzas es la capacidad de licencia, y Circle era precisamente la empresa que en ese momento tenía la licencia más completa.
Además, Lei Ming señaló que blockchain es una beta de era muy grande en 2017-2018. Y si quieres que el fondo tenga un buen rendimiento, debes aprovechar la beta de la era con el mayor período de inversión. Además de Circle, Leiming aprovechó las oportunidades de los tiempos en ese momento, así como NIO en el campo de los vehículos de nueva energía, así como Dewu y Bubble Mart, que fueron favorecidos por la generación posterior al 95, por lo que mantuvo una tasa de éxito de inversión muy alta.
Por supuesto, el mayor beta de la época actual es sin duda la IA, los robots y la globalización, lo cual se ha convertido en casi un consenso.
A mediados de 2023, Lei Ming, como socio fundador, estableció Chasing Innovation Venture Capital y comenzó la formación del fondo ecológico Chasing.
Actualmente, Chasing Innovation Capital ha invertido en varias empresas, incluyendo la empresa de inteligencia encarnada "Magic Atom", la empresa de robots de piscina "Surge Future", la empresa de grandes modelos encarnados "Qianjue Technology", la empresa de impresoras 3D de consumo "Atom Reconstruct" y la empresa de movilidad inteligente de corta distancia "Tantu Technology".
Robot humanoide y robot cuadrúpedo de la serie Magic Atom
Leiming enfatizó que la competencia central del fondo ecológico de Zhuimi proviene de la potenciación del ecosistema de incubación de Zhuimi: por un lado, Zhuichuang puede invertir en los proyectos incubados en el ecosistema de Zhuimi con la mejor valoración, asegurando la estabilidad y el alto potencial de crecimiento de los proyectos; por otro lado, apoyándose en la visión de la industria del ecosistema de Zhuimi, el fondo también puede expandir la inversión en proyectos externos de calidad, logrando una colaboración ecológica.
Según Lei Ming, él y su equipo también están recaudando un fondo en dólares y continúan enfatizando el concepto de "China a Global" a los LP en dólares, es decir, aprovechar la capacidad integral de China en varios campos y creer que los chinos tienen la capacidad de "lograr resultados" a nivel mundial.
Aquí vale la pena agregar que en agosto de 2024, Chasing Innovation Venture Capital anunció el establecimiento de un fondo de capital de riesgo para esta industria y completó el primer cierre del fondo en RMB. Se informa que en un período de seis meses, el fondo logró una sobre-recaudación, con un MOIC de 2.5 veces, y el 100% de los proyectos en el fondo lograron una valoración al menos duplicada.
Leiming expresó: "La dirección importante que tomaremos a continuación es la globalización; desde la perspectiva de un equipo chino, estamos reclutando equipos en el extranjero en países como Estados Unidos y Reino Unido, mejorando gradualmente nuestras capacidades en este aspecto, y realmente logrando 'China a Global'."
Con la formal entrada de Circle en la Bolsa de Nueva York, Lei Ming compartió con "IPO早知道" la lógica central de su inversión en Circle hace 7 años, así como algunas reflexiones y perspectivas después de fundar Chasing Innovation Ventures.
A continuación se presenta una selección de diálogos entre Lei Ming y "IPO早知道":
Invertir es invertir en la "esencia"
Q: ¿Cuál era tu lógica de juicio cuando invertiste en Circle hace 7 años?
Leiming: En 2018, poco después de unirme a Huaxing, la blockchain era una de las áreas que cubría. Yo mismo reconozco bastante la lógica subyacente de la blockchain y también creo que la tecnología blockchain puede crear un gran valor comercial y social en el futuro. Pero, francamente, la blockchain en ese momento todavía estaba en una etapa temprana de desarrollo, muchas leyes y regulaciones no estaban claras, así que elegimos, en la medida de lo posible, algunos proyectos que consideramos compatibles y permitidos por el control de riesgos, ya que, en última instancia, debemos considerar la salida a bolsa.
P: El hecho de que Circle haya alcanzado un valor de mercado de más de 20 mil millones de dólares hasta hoy debería ser un poco inesperado.
Ray Ming: Para ser sincero, hay un cierto componente de suerte: en ese momento, el negocio principal de Circle no eran las stablecoins, apenas estaban comenzando a trabajar en este sector. Además, el hecho de que Circle realizara su emisión de IPO justo cuando Estados Unidos y Hong Kong estaban lanzando sucesivamente legislaciones sobre stablecoins, llevó directamente a que la emisión de Circle fuera muy exitosa, por supuesto, su potencial futuro también es muy grande, hace 7 años no existía nada de esto.
Pero en ese momento teníamos un juicio básico, que también era nuestro consenso: la financiación es esencialmente un negocio de licencias. Cuando surge algo nuevo, puede que la regulación aún no esté lista, en la era del crecimiento descontrolado cualquier persona podría lograr algo; pero a largo plazo, la industria financiera debe ser cada vez más conforme a la normativa, y debe operar a largo plazo bajo las condiciones de cumplimiento normativo, por lo que la capacidad de obtener licencias se vuelve especialmente clave, y esto es algo en lo que estábamos muy seguros en ese momento, Circle es la empresa que tiene la mayor cantidad de licencias.
Q: El proyecto Circle sigue siendo relativamente de nicho, al menos para las instituciones de inversión tradicionales. ¿Has resumido alguna experiencia de este proyecto que se pueda reutilizar en futuros procesos de inversión?
Le Ming: Lo resumo en cuatro puntos:
Primero, cuando hacemos inversiones, debemos tratar de abrazar las oportunidades que traen las nuevas tecnologías. En las instituciones financieras tradicionales, yo debería considerarme una de las primeras en "comer cangrejos" en el ámbito de blockchain. Así que cuando llegan estas tecnologías transformadoras, necesitamos mantenernos atentos a largo plazo, seguirlas a largo plazo, y continuar aprendiendo cosas nuevas y explorando nuevas direcciones.
En segundo lugar, incluso si vemos algo nuevo en una industria, aún debemos volver a la lógica fundamental; el núcleo de la inversión, en última instancia, es invertir en la esencia. Al igual que acabo de mencionar, el éxito del caso de Circle se debe a que entendimos y capturamos la "licencia", que es la esencia de la industria financiera.
Tercero, la perspectiva de la globalización. Hace 7 años, no había tantos colegas que propusieran "globalización", pero en ese momento, cuando hablaba con el fundador de Circle, sentía que él tenía una mentalidad global. Una empresa que realmente quiere sobresalir debe abrazar la globalización, y debe ser una globalización multifacética, incluyendo la globalización de capital, la globalización del mercado, la globalización de la cadena de suministro, la globalización del talento, etc. Creo que tener una firme confianza en la globalización también es un gran factor para el éxito de este caso.
Por último, hay que invertir en fundadores que tengan fe y convicción. Cuando aparece algo nuevo, seguramente habrá muchos cambios y el mercado se tornará bastante inquieto. En ese momento, hay que invertir en aquellos fundadores que están muy seguros y tienen una gran fe en lo que están haciendo. Si este fundador carece de fe y cambia con frecuencia, es muy probable que no logre crear una empresa excelente.
Aprovechar las grandes oportunidades de la época tanto como sea posible
Q: Anteriormente mencionaste que "el rendimiento de los fondos depende en esencia de si se puede capturar el mayor beta de la era durante el período de inversión", en ese momento la inversión en NIO puede considerarse una de las mayores oportunidades de la era, ¿pero se puede decir lo mismo de Circle? ¿Cómo se encuentran proyectos además de estas grandes oportunidades de la era?
Leiming: No lo creo, creo que la blockchain también puede considerarse un beta muy grande de 2017-2018.
La blockchain es un campo muy amplio, y hasta hoy todavía hay muchas aplicaciones que no se han desarrollado. De hecho, la tecnología blockchain tiene el potencial de aplicarse en muchos, muchos campos.
Q: ¿Se pensaba que la inversión en bienes en 2020 era también la Beta de la era?
Leiming: La mayor beta de Dewu es que en ese momento realizamos una investigación sobre el grupo de personas nacidas después de 1995 y determinamos que las oportunidades de inversión de esa época estaban dirigidas a este grupo.
En ese momento, mi lógica era que, si quería aprovechar las oportunidades de una gran transformación de la era, en términos simples, no había más que "personas, mercancías y espacios". Entre estos, el variable "personas" es sin duda el más grande. Así que realizamos una investigación profunda sobre la "Generación Z". Llevé a mi equipo a 8 ciudades, cubriendo ciudades de diferentes niveles: primera, segunda, tercera, cuarta y quinta. Después de investigar a esta generación, seleccionamos una serie de temas de inversión basados en la generación nacida después de 1995. Por lo tanto, invertimos en Dewu cuando su valoración era relativamente baja, y hoy en día, la escala y la influencia de Dewu son ya muy grandes.
Cuando se lanzó la aplicación, la ola de Internet móvil ya había comenzado a disminuir, y después de 2018, pocas empresas similares a DeWu han surgido.
En general, creo que debemos tratar de encontrar oportunidades con un beta de época relativamente alto, puede que no sean las más grandes, pero aún así pueden tener algunos temas de inversión significativos, como la blockchain y la generación de 1995.
Q: La oportunidad de la era actual es la IA, los robots y la globalización.
Leiming: En realidad, este también es el núcleo de lo que hacemos hoy al perseguir la innovación. La mayor oportunidad de la era que se avecina gira en torno a la IA, la robótica y la globalización.
En otras palabras, los proyectos realmente valiosos y que pueden hacer ganar dinero a los inversores son aquellos que, a través de la innovación tecnológica, pueden mejorar significativamente la productividad social y la eficiencia de producción. Por ejemplo, la IA y los robots, que están impulsando el aumento de la productividad humana, por lo que esta es la mayor oportunidad de la era.
Fondo ecológico de localización y búsqueda
Perseguir "China a Global"
Q: Hoy en día, casi todas las instituciones enfatizan su inversión en IA, en robots, en globalización. Como una nueva institución que se ha establecido hace poco más de 2 años, ¿cómo asegurarse de que puede mantenerse firme en el mercado e incluso continuar liderando?
Leiming: Nuestra posición es el fondo ecológico de Chasing, por lo que una de nuestras grandes ventajas radica en la profunda acumulación industrial de Chasing y su completo sistema de incubación de innovación. En los últimos años, Chasing ha acumulado capacidades sistemáticas y metodologías emprendedoras al crear con éxito categorías maduras. Podemos buscar oportunidades en todo el mundo, especialmente en algunas oportunidades relacionadas con la robótica, basándonos en este sistema y metodología, y luego llevar a cabo la incubación correspondiente.
Aquí quiero enfatizar que yo mismo he sentido plenamente que el modelo de gestión organizativa y la metodología de gestión organizativa establecidos por Zhuimi están a la vanguardia de esta época. La percepción externa puede no ser tan intensa y puede requerir un cierto tiempo para ser plenamente apreciada. Abriremos estas capacidades sistemáticas a nuestras empresas incubadas.
En realidad, hemos incubado muchos proyectos recientemente. Por un lado, podemos invertir en los proyectos incubados por la ecología de Chasing Dream con la valoración más baja en el primer momento; por otro lado, en comparación con los proyectos externos, estos proyectos tienen una tasa de éxito mucho más alta en nuestra opinión. Varias curvas de crecimiento de proyectos siguen un modelo de ingresos de 300 a 500 millones en el primer año y 1.000 millones en el segundo año, y todos los proyectos se esfuerzan por lograr que el rendimiento del producto sea el mejor del mundo desde el principio, logrando rentabilidad en el primer año sin necesidad de quemar dinero, que es lo que enfatizamos internamente como "alta gama global".
Por lo tanto, la estabilidad de estos proyectos es muy alta, y se puede lograr un crecimiento muy rápido aprovechando los canales globales que ya ha construido Chasing.
Un producto de robot de piscina inalámbrico desarrollado por Surge Future.
Con la perspectiva del ecosistema de Zhuimi, también podemos extender la inversión a aquellos proyectos fuera de la incubación de Zhuimi. Por ejemplo, podemos invertir en algunos proyectos upstream, y en este caso, podemos consultar al equipo de negocios de Zhuimi, como preguntar "¿Utilizarán estas plataformas tecnológicas upstream?" es un criterio de juicio bastante preciso y directo.
Además, también podemos aprovechar la perspectiva global de ZhuiMi para invertir en proyectos globales. Hemos acumulado algunos proyectos en Silicon Valley, en el Reino Unido, entre otros. Por un lado, nuestro fondo tiene equipos en el extranjero que pueden buscar proyectos de manera proactiva; por otro lado, también podemos recibir recomendaciones de proyectos que vean a través del equipo de ventas de ZhuiMi.
Ahora también estamos recaudando un fondo en dólares, pero recaudar dólares hoy no es lo mismo que en el pasado: la lógica de la recaudación en el pasado era que los inversores en dólares tenían una gran confianza en la economía china, básicamente estaban totalmente comprometidos con China, simplemente entregaban el dinero a los principales GP de China para que ellos invirtieran.
Entonces, el entorno externo de hoy puede haber cambiado un poco, por lo que hemos estado enfatizando el concepto de "China a Global" con los LP en dólares, es decir, aprovechar las diversas capacidades de China, incluyendo la capacidad de la cadena de suministro, la capacidad de investigación y desarrollo de ingenieros, y la capacidad operativa, para lograr una distribución global.
Los rendimientos de los fondos y la colaboración ecológica se pueden lograr juntos.
P: Al establecer un fondo ecológico, ¿cómo se valoran las prioridades entre el retorno financiero y la colaboración ecológica?
Leiming: Desde la perspectiva de un fondo, definitivamente estamos orientados hacia el retorno financiero como nuestra principal prioridad.
La colaboración ecológica es en realidad algo natural. Por ejemplo, en el proceso de recaudación de fondos para el fondo del renminbi, tenemos una relación de cooperación con nuestro equipo de negocios, ya que cada proyecto puede ser adecuado para diferentes lugares. El equipo de negocios considera factores como el soporte de la cadena de suministro, el costo de mano de obra y la accesibilidad del transporte, eligiendo los lugares más adecuados para establecerse, y luego nosotros hablamos con estos lugares adecuados para establecer el fondo.
Si siempre somos nosotros quienes recaudamos fondos y luego obligamos al equipo de negocios a colaborar en la implementación de la reinversión, un modelo así no puede ser sostenible. En esencia, ambas partes deben mantener una relación de cooperación y beneficio mutuo, y también ayudaremos a las empresas a obtener algunas políticas de inversión más favorables.
En general, nosotros, el fondo, decidimos en qué proyecto de incubación invertir, en qué etapa invertir y a qué valoración invertir. El núcleo de este enfoque es maximizar el retorno del fondo y permitir que los LP ganen dinero, mientras se minimizan los riesgos. Al mismo tiempo, el equipo de negocios también puede alcanzar algunos logros bastante buenos, por lo que todo esto es un resultado natural.
Los rendimientos del fondo y la colaboración ecológica no son contradictorios, se pueden lograr juntos.
Q: En estos dos años han logrado un buen múltiplo de retorno de inversión, ¿en qué aspectos crees que Chuang ha hecho un buen trabajo? ¿Cuáles son las áreas que aún pueden ser iteradas y mejoradas?
Leiming: En los últimos 2 años, los resultados relativamente buenos que hemos obtenido se deben en gran medida al modelo de incubación de追觅, la metodología emprendedora y el sistema de incentivos de gestión organizativa reutilizable. La tasa de éxito de estos proyectos de incubación es naturalmente alta, lo cual es evidente.
Sobre esta base, también hemos invertido en algunas empresas interesantes en la parte superior de la industria, ya sea en componentes o en algoritmos de base.
A continuación, una de las direcciones muy importantes para nuestra auto-iteración es la globalización: desde la perspectiva de un equipo chino, reclutamos equipos en el extranjero en países como Estados Unidos y Reino Unido, para perfeccionar gradualmente esta capacidad y realmente lograr "China to Global".