La "Reglamento sobre monedas estables" de Hong Kong entró en vigor oficialmente el 30 de mayo. Anteriormente, el 20 de mayo, Estados Unidos aprobó la "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU." (GENIUS Act). La llegada de ambos no es una coincidencia, sino que detrás de ello se encuentra la reestructuración de reglas y la estrategia de primer movimiento en la competencia internacional de dinero digital.
Frente a la tendencia de la regulación global de los activos digitales que pasa de un surgimiento desordenado a una formación de reglas, Hong Kong respondió rápidamente, construyendo un círculo legal en un vacío institucional, lo que podría presagiar que la prueba de la moneda estable de renminbi offshore (CNH) se acerca: el camino digital hacia la internacionalización del renminbi se vuelve cada vez más claro y viable.
La moneda estable CNH aún no se ha lanzado, pero la entrada en vigor de la "Reglamento de monedas estables" ha abierto un espacio de imaginación institucional para ella. Si Hong Kong es el primero en pilotar la moneda estable CNH, tal vez se abrirá un nuevo camino digital para la internacionalización del renminbi, convirtiéndose en un punto clave para la reestructuración del sistema de pagos transfronterizos en el futuro.
Ya sea por la reflexión histórica, la ruptura institucional, o la necesidad real de la actualización digital de la internacionalización del renminbi, el efecto de reestructuración de las monedas estables en los pagos transfronterizos no puede ser ignorado. Como una herramienta monetaria moderna que fusiona las propiedades de las monedas con la funcionalidad de los pagos internacionales, las monedas estables no solo son una infraestructura indispensable en la era de la economía digital, sino que incluso pueden convertirse en una herramienta para el juego de reglas.
¿Recuerdas el proyecto piloto de RMB personal que se lanzó en Hong Kong en 2003?
Justo esa prueba sentó las bases del sistema para la liquidación del comercio transfronterizo en yuanes en 2009. Hoy en día, Hong Kong se encuentra nuevamente en la encrucijada de la internacionalización del yuan. La moneda estable CNH podría convertirse en el próximo punto de inflexión de las finanzas digitales, inaugurando la era 2.0 de la "experiencia de Hong Kong".
La experiencia clave del éxito del piloto de aquel año es el mecanismo de "circuito regulatorio + transmisión comercial": el continente transmite los requisitos regulatorios al sistema bancario de Hong Kong a través de Bank of China Hong Kong como un centro de liquidación, respetando la autonomía del mercado y asegurando la seguridad del sistema. Esta estructura de regulación por capas podría proporcionar una referencia práctica para los experimentos de hoy con las monedas estables.
En la actualidad, la Ordenanza de Stablecoins reserva espacio político para la inclusión de monedas fiduciarias distintas del dólar de Hong Kong, como el RMB, en la moneda ancla a través de disposiciones flexibles, pero la implementación específica está sujeta a la aprobación de la HKMA caso por caso, y solo la emisión de monedas estables en dólares de Hong Kong está actualmente sujeta a supervisión obligatoria. Hong Kong está explorando la integración del sistema RTGS (pago completo en tiempo real) y la compensación en la cadena, y su modelo de "sandbox regulatorio + apertura jerárquica" consolida las ventajas de la innovación de la moneda digital a través de prueba y error controlable.
Si consideramos la moneda estable CNH como un punto de acceso institucional para la internacionalización del renminbi, no solo podría complementar el CIPS (Sistema de Pago Transfronterizo del Renminbi), sino que también se espera que construya un canal de renminbi independiente del sistema SWIFT (Sistema Internacional de Liquidación de Fondos). En la carrera tecnológica de las redes de pago global, Hong Kong está tratando de construir un "puerto de salida" digital para el renminbi.
Esta dirección ha sido confirmada por las señales de política. El 19 de mayo, Pan Gongsheng, gobernador del Banco Popular de China, dijo en un foro sobre el apoyo financiero a la economía real: "Promover el uso internacional del renminbi de manera ordenada y mejorar el nivel de facilitación del comercio, la inversión y el financiamiento". Esta última declaración sobre la internacionalización del renminbi puede reflejar un mayor refinamiento de la orientación de la política, haciendo hincapié en la aplicación práctica del renminbi en escenarios específicos.
En la actualidad, la internacionalización del RMB se enfrenta a retos como la insuficiente eficiencia de los pagos transfronterizos y la fragmentación de la liquidez en el mercado offshore, y se espera que las stablecoins aporten soluciones. Por ejemplo, la eficiencia ha aumentado: el costo de liquidación se puede reducir a 1/10 del sistema tradicional, y el tiempo de transacción se ha acortado de T + 1 a tiempo real, lo que es especialmente adecuado para el comercio pequeño y mediano en la "Franja y la Ruta"; Por ejemplo, la optimización de la liquidez (canje automático a través de contratos inteligentes para mejorar la tasa de utilización del grupo de capital de RMB en el extranjero de 1,2 billones de yuanes) y la capacidad de evasión geopolítica: las stablecoins no dependen de SWIFT y se espera que construyan una nueva infraestructura de compensación fuera de la red financiera del dólar estadounidense.
Referencia a la experiencia del programa piloto del yuan renminbi en 2003, la implementación de la moneda estable CNH se puede avanzar en tres etapas:
En primer lugar, la prueba de sandbox (2025-2026): las instituciones chinas con licencia emitirán stablecoins CNH de forma piloto para su uso en el escenario comercial del Gran Área de la Bahía; En segundo lugar, la expansión regional (2026-2027): acceso a proyectos transfronterizos como mBridge (puente de moneda digital de banco central multilateral), que abarca acuerdos regionales como RCEP (Asociación Económica Integral Regional), y aplicaciones piloto de RWA (activos del mundo real) como la tokenización de bonos; En tercer lugar, promoción global (a partir de 2028): Cooperar con organizaciones internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) para desarrollar normas técnicas y regulatorias que promuevan la stablecoin CNH como herramienta regional de fijación de precios de productos básicos.
Hace 22 años, Hong Kong abrió el "campo de pruebas" para la circulación transfronteriza del renminbi; hoy, ¿puede nuevamente estar a la vanguardia en la gran transformación del dinero digital? La respuesta depende de dos aspectos: primero, si puede replicar con éxito el mecanismo de colaboración de "penetración regulatoria + selección del mercado"; segundo, si puede aprovechar la ventana estratégica para la reestructuración de reglas y la construcción de infraestructura financiera.
Si tiene éxito, la moneda estable CNH no solo será un nuevo canal para la internacionalización del renminbi, sino que también podría convertirse en un paradigma digital de la apertura institucional de China. Es tanto un puente digital para que el renminbi se adentre en el ámbito internacional, como un paso clave para que China aproveche la oportunidad en la reestructuración del orden monetario global.
Desde cuentas personales en RMB hasta monedas estables en contratos inteligentes, Hong Kong está cambiando, el mundo está cambiando, y el camino hacia la internacionalización del RMB también se adapta. Lo que siempre permanece constante es la lógica de la apertura institucional: conectar con reglas para impulsar la "conexión suave", activar la "iniciativa estratégica" a través de experimentos tecnológicos. Hong Kong está comenzando con la "Regulación de Monedas Estables", intentando ofrecer una respuesta al estilo chino en este gran examen de finanzas digitales.
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Cómo romper el estancamiento del experimento de la moneda estable en renminbi offshore en Hong Kong
La "Reglamento sobre monedas estables" de Hong Kong entró en vigor oficialmente el 30 de mayo. Anteriormente, el 20 de mayo, Estados Unidos aprobó la "Ley de Innovación Nacional de Monedas Estables de EE. UU." (GENIUS Act). La llegada de ambos no es una coincidencia, sino que detrás de ello se encuentra la reestructuración de reglas y la estrategia de primer movimiento en la competencia internacional de dinero digital.
Frente a la tendencia de la regulación global de los activos digitales que pasa de un surgimiento desordenado a una formación de reglas, Hong Kong respondió rápidamente, construyendo un círculo legal en un vacío institucional, lo que podría presagiar que la prueba de la moneda estable de renminbi offshore (CNH) se acerca: el camino digital hacia la internacionalización del renminbi se vuelve cada vez más claro y viable.
La moneda estable CNH aún no se ha lanzado, pero la entrada en vigor de la "Reglamento de monedas estables" ha abierto un espacio de imaginación institucional para ella. Si Hong Kong es el primero en pilotar la moneda estable CNH, tal vez se abrirá un nuevo camino digital para la internacionalización del renminbi, convirtiéndose en un punto clave para la reestructuración del sistema de pagos transfronterizos en el futuro.
Ya sea por la reflexión histórica, la ruptura institucional, o la necesidad real de la actualización digital de la internacionalización del renminbi, el efecto de reestructuración de las monedas estables en los pagos transfronterizos no puede ser ignorado. Como una herramienta monetaria moderna que fusiona las propiedades de las monedas con la funcionalidad de los pagos internacionales, las monedas estables no solo son una infraestructura indispensable en la era de la economía digital, sino que incluso pueden convertirse en una herramienta para el juego de reglas.
¿Recuerdas el proyecto piloto de RMB personal que se lanzó en Hong Kong en 2003?
Justo esa prueba sentó las bases del sistema para la liquidación del comercio transfronterizo en yuanes en 2009. Hoy en día, Hong Kong se encuentra nuevamente en la encrucijada de la internacionalización del yuan. La moneda estable CNH podría convertirse en el próximo punto de inflexión de las finanzas digitales, inaugurando la era 2.0 de la "experiencia de Hong Kong".
La experiencia clave del éxito del piloto de aquel año es el mecanismo de "circuito regulatorio + transmisión comercial": el continente transmite los requisitos regulatorios al sistema bancario de Hong Kong a través de Bank of China Hong Kong como un centro de liquidación, respetando la autonomía del mercado y asegurando la seguridad del sistema. Esta estructura de regulación por capas podría proporcionar una referencia práctica para los experimentos de hoy con las monedas estables.
En la actualidad, la Ordenanza de Stablecoins reserva espacio político para la inclusión de monedas fiduciarias distintas del dólar de Hong Kong, como el RMB, en la moneda ancla a través de disposiciones flexibles, pero la implementación específica está sujeta a la aprobación de la HKMA caso por caso, y solo la emisión de monedas estables en dólares de Hong Kong está actualmente sujeta a supervisión obligatoria. Hong Kong está explorando la integración del sistema RTGS (pago completo en tiempo real) y la compensación en la cadena, y su modelo de "sandbox regulatorio + apertura jerárquica" consolida las ventajas de la innovación de la moneda digital a través de prueba y error controlable.
Si consideramos la moneda estable CNH como un punto de acceso institucional para la internacionalización del renminbi, no solo podría complementar el CIPS (Sistema de Pago Transfronterizo del Renminbi), sino que también se espera que construya un canal de renminbi independiente del sistema SWIFT (Sistema Internacional de Liquidación de Fondos). En la carrera tecnológica de las redes de pago global, Hong Kong está tratando de construir un "puerto de salida" digital para el renminbi.
Esta dirección ha sido confirmada por las señales de política. El 19 de mayo, Pan Gongsheng, gobernador del Banco Popular de China, dijo en un foro sobre el apoyo financiero a la economía real: "Promover el uso internacional del renminbi de manera ordenada y mejorar el nivel de facilitación del comercio, la inversión y el financiamiento". Esta última declaración sobre la internacionalización del renminbi puede reflejar un mayor refinamiento de la orientación de la política, haciendo hincapié en la aplicación práctica del renminbi en escenarios específicos.
En la actualidad, la internacionalización del RMB se enfrenta a retos como la insuficiente eficiencia de los pagos transfronterizos y la fragmentación de la liquidez en el mercado offshore, y se espera que las stablecoins aporten soluciones. Por ejemplo, la eficiencia ha aumentado: el costo de liquidación se puede reducir a 1/10 del sistema tradicional, y el tiempo de transacción se ha acortado de T + 1 a tiempo real, lo que es especialmente adecuado para el comercio pequeño y mediano en la "Franja y la Ruta"; Por ejemplo, la optimización de la liquidez (canje automático a través de contratos inteligentes para mejorar la tasa de utilización del grupo de capital de RMB en el extranjero de 1,2 billones de yuanes) y la capacidad de evasión geopolítica: las stablecoins no dependen de SWIFT y se espera que construyan una nueva infraestructura de compensación fuera de la red financiera del dólar estadounidense.
Referencia a la experiencia del programa piloto del yuan renminbi en 2003, la implementación de la moneda estable CNH se puede avanzar en tres etapas:
En primer lugar, la prueba de sandbox (2025-2026): las instituciones chinas con licencia emitirán stablecoins CNH de forma piloto para su uso en el escenario comercial del Gran Área de la Bahía; En segundo lugar, la expansión regional (2026-2027): acceso a proyectos transfronterizos como mBridge (puente de moneda digital de banco central multilateral), que abarca acuerdos regionales como RCEP (Asociación Económica Integral Regional), y aplicaciones piloto de RWA (activos del mundo real) como la tokenización de bonos; En tercer lugar, promoción global (a partir de 2028): Cooperar con organizaciones internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) para desarrollar normas técnicas y regulatorias que promuevan la stablecoin CNH como herramienta regional de fijación de precios de productos básicos.
Hace 22 años, Hong Kong abrió el "campo de pruebas" para la circulación transfronteriza del renminbi; hoy, ¿puede nuevamente estar a la vanguardia en la gran transformación del dinero digital? La respuesta depende de dos aspectos: primero, si puede replicar con éxito el mecanismo de colaboración de "penetración regulatoria + selección del mercado"; segundo, si puede aprovechar la ventana estratégica para la reestructuración de reglas y la construcción de infraestructura financiera.
Si tiene éxito, la moneda estable CNH no solo será un nuevo canal para la internacionalización del renminbi, sino que también podría convertirse en un paradigma digital de la apertura institucional de China. Es tanto un puente digital para que el renminbi se adentre en el ámbito internacional, como un paso clave para que China aproveche la oportunidad en la reestructuración del orden monetario global.
Desde cuentas personales en RMB hasta monedas estables en contratos inteligentes, Hong Kong está cambiando, el mundo está cambiando, y el camino hacia la internacionalización del RMB también se adapta. Lo que siempre permanece constante es la lógica de la apertura institucional: conectar con reglas para impulsar la "conexión suave", activar la "iniciativa estratégica" a través de experimentos tecnológicos. Hong Kong está comenzando con la "Regulación de Monedas Estables", intentando ofrecer una respuesta al estilo chino en este gran examen de finanzas digitales.