El meme sigue, pero el entusiasmo del mercado parece haber llegado a su punto máximo.
Aunque cada día hay memes lanzándose, ¿cuánto tiempo ha pasado desde que viste un nuevo fenómeno de perro dorado en comparación con el año pasado?
Meme no funciona, pero esto parece no afectar el avance imparable de la plataforma de lanzamiento de Meme.
El 4 de junio, según Blockworks, Pump.fun planea emitir un token para recaudar 1.000 millones de dólares con una valoración totalmente diluida (FDV) de 4.000 millones de dólares, vendiendo aproximadamente el 25% de los tokens.
La emisión de monedas se dirige a inversores públicos y privados, se rumorea que podría acompañarse de un airdrop, y el token podría llamarse “$PUMP”, pero los detalles específicos aún no han salido a la luz.
Aunque actualmente el equipo oficial de Pump.fun no ha respondido para confirmar la veracidad de este plan de emisión de tokens, como comparación, el emisor de la stablecoin USDC, Circle, busca una IPO en el mercado de valores de EE. UU., y la valoración pública no supera los 7.2 mil millones de dólares.
Actualmente, la reacción del mercado ante esta noticia comienza a diversificarse.
Una vez que se anunció la noticia, el ALON en Pump.fun (el mismo nombre que el token ) del fundador de Pump @a1lon_9) llegó a aumentar un 102%, la lógica del puro juego continúa.
Una parte de las personas ve con buenos ojos la capacidad de Pump.fun para atraer capital, esperando que el token ofrezca dividendos o beneficios de gobernanza; mientras que otra parte se burla, considerando que una valoración de 40 mil millones de dólares es absurda y difícil de ocultar la intención de "cosechar" a los inversores.
La euforia y la fatiga coexisten, las oportunidades y los riesgos se entrelazan.
¿Es esta plataforma de lanzamiento de Meme, que está más cerca de las transacciones, más cerca del juego y más cerca de la volatilidad, realmente el salvador del mercado si realmente emite una moneda, o es el último corte que se va sin mirar atrás?
La respuesta puede estar escondida en su lógica de valoración y en los pulsos del mercado.
¿Vale 4 mil millones Pump.fun en auge?
Si realmente se sigue el plan de emisión de tokens revelado por Blockworks, el FDV de PUMP está en torno a 4 mil millones de dólares, ¿vale ese precio?
Quizás podamos explorar la lógica de valoración utilizando algunos datos.
Los datos públicos muestran que, hasta mayo de este año, los ingresos anuales de Pump.fun suman 296 millones. Si se estima bajo las mismas condiciones, los ingresos anuales equivalentes serían aproximadamente 710 millones (296.1 millones ÷ 5 × 12).
Con base en esta situación de ingresos, desde el punto de vista de los métodos de valoración tradicionales, la relación precio-ventas (P/S, valoración de 40 mil millones dividida por ingresos anuales) es de 5.63, lo que significa que el mercado paga 5.63 dólares por cada dólar de ingresos, y el mercado tradicional a menudo utiliza esto para medir el crecimiento, los valores de proyectos DeFi como Uniswap también son similares.
Si el token PUMP tiene derecho a dividendos, supongamos que el token puede llevarse la mitad de los ingresos (350 millones), la relación precio-beneficio (P/E, valoración dividida por ganancias) es de aproximadamente 11.4, por debajo del nivel promedio de las acciones tecnológicas en EE. UU.
Pero el problema es que los negocios relacionados con Meme en realidad no se ajustan mucho a la valoración tradicional. La valoración de la plataforma de lanzamiento de Meme está ciertamente relacionada con los ingresos, pero el FOMO y el cambio en el sentimiento del mercado son aspectos aún más importantes.
Circle tiene un negocio de USDC estable y conforme, con una valoración de OPI de USD 7.2 mil millones; Sin embargo, Pump.fun valoración de 4.000 millones corresponde a la plataforma de lanzamiento de memes número 1 en el círculo, y la valoración es más de la mitad de la de Cicle, lo que de hecho es un poco irrazonable.
Además, los ingresos de Pump.fun no son muy estables. En el peor de los casos, los ingresos diarios son de alrededor de 110,000 dólares.
Desde los ingresos mensuales que superaron los 100 millones de yuanes en noviembre de 2024, hasta el momento destacado de 14 millones de ingresos diarios el 2 de enero de 2025, y luego hasta los bajos ingresos diarios de 110,700 el 9 de marzo de este año... Los ingresos de la plataforma fluctúan casi 100 veces, lo que pone de manifiesto la naturaleza cíclica del mercado de los memes.
El mínimo de ingresos en marzo de 2025 es, de hecho, un reflejo de la evaporación del valor de mercado de Meme y la disminución del entusiasmo; un negocio impulsado por emociones, cuyos ingresos son frágiles.
Sin embargo, a pesar de eso, la plataforma nunca carece de suministro. Pump.fun lanza un promedio de 30,000 nuevos tokens al día, y el volumen de operaciones representa la mitad del mercado DEX de Solana.
El lanzamiento constante de este token y la fuerte comparación con la fluctuante emoción del mercado hacen que sea difícil encontrar un ancla estable para su valoración.
¿El último corte en un mercado agotado?
Pump.fun sigue avanzando, ya sea por los rumores de emisión de tokens o por los intentos anteriores de crear su propio AMM y funciones innovadoras de transmisión en vivo, se puede ver que la plataforma en sí no se ha estancado.
（Ver: Meme en recesión, Pump.fun se salva a sí mismo: ¿Puede PumpSwap sostener el negocio futuro?）
Pero todo el mercado, especialmente el mercado de Meme, parece estar un poco desbordado.
El mercado "se está agotando" ya muestra señales. En diciembre de 2024, la capitalización total del mercado de Meme cayó de 137 mil millones a 96 mil millones, evaporando 40 mil millones.
En 2025, el volumen de transacciones de Solana DEX se redujo un 20% en comparación con el año pasado, la mayoría de los nuevos tokens se desvanecen rápidamente a cero, y su ciclo de vida se acorta aún más, PVP se ha convertido en un infierno de dificultad.
A veces hay un perro de oro que sostiene el escenario, pero es difícil recuperar el esplendor de aquellos años.
Los minoristas han pasado de la euforia de comprar a la espera, y las discusiones en la comunidad están llenas de fatiga. El mercado anhela una nueva narrativa: la próxima ola de IA, stablecoins, reservas de activos criptográficos de empresas que cotizan en bolsa... en lugar de la apuesta de alta valoración de las viejas plataformas.
Al mismo tiempo, el pasado de Pump.fun también genera preocupación. En 2024, la plataforma ha vendido repetidamente SOL ganado a cambio de USDC; y los datos de enero también muestran que Pump.fun ha vendido aproximadamente 182 millones de dólares en tokens SOL desde enero de este año.
Gana SOL, absorbe liquidez; vende SOL, cuánto afecta el precio y la confianza.
Actualmente, la comunidad es generalmente escéptica sobre la emisión de Pump, por ejemplo, el investigador Haotian dijo: "Es difícil imaginar que una plataforma de lanzamiento de MEME pueda superar la valoración de la mayoría de los protocolos DeFi de primera línea. Esto no solo puede ser una señal de la madurez de la economía MEME, sino también una señal de la caída de los valores de la industria. ”
Financiamiento de emisión de monedas, después de obtener el dinero, ¿qué hará exactamente Pump.fun? ¿Podrá traer una actualización esencial en la jugabilidad del mercado de memes?
A partir de la información disponible, la respuesta parece ser negativa; ni hablar de que el mes pasado ya surgieron múltiples plataformas de lanzamiento, cada una desafiando a su manera la posición de antaño del rey de las plataformas de lanzamiento.
¿El último hermano, o el último corte?
Antes de que se revele la respuesta, es mejor ser cauteloso.
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Pump.fun de 40 mil millones de valoración emitiendo moneda, un mercado agotado que espera un salvador.
Escrito por: Shenchao TechFlow
El meme sigue, pero el entusiasmo del mercado parece haber llegado a su punto máximo.
Aunque cada día hay memes lanzándose, ¿cuánto tiempo ha pasado desde que viste un nuevo fenómeno de perro dorado en comparación con el año pasado?
Meme no funciona, pero esto parece no afectar el avance imparable de la plataforma de lanzamiento de Meme.
El 4 de junio, según Blockworks, Pump.fun planea emitir un token para recaudar 1.000 millones de dólares con una valoración totalmente diluida (FDV) de 4.000 millones de dólares, vendiendo aproximadamente el 25% de los tokens.
La emisión de monedas se dirige a inversores públicos y privados, se rumorea que podría acompañarse de un airdrop, y el token podría llamarse “$PUMP”, pero los detalles específicos aún no han salido a la luz.
Aunque actualmente el equipo oficial de Pump.fun no ha respondido para confirmar la veracidad de este plan de emisión de tokens, como comparación, el emisor de la stablecoin USDC, Circle, busca una IPO en el mercado de valores de EE. UU., y la valoración pública no supera los 7.2 mil millones de dólares.
Actualmente, la reacción del mercado ante esta noticia comienza a diversificarse.
Una vez que se anunció la noticia, el ALON en Pump.fun (el mismo nombre que el token ) del fundador de Pump @a1lon_9) llegó a aumentar un 102%, la lógica del puro juego continúa.
Una parte de las personas ve con buenos ojos la capacidad de Pump.fun para atraer capital, esperando que el token ofrezca dividendos o beneficios de gobernanza; mientras que otra parte se burla, considerando que una valoración de 40 mil millones de dólares es absurda y difícil de ocultar la intención de "cosechar" a los inversores.
La euforia y la fatiga coexisten, las oportunidades y los riesgos se entrelazan.
¿Es esta plataforma de lanzamiento de Meme, que está más cerca de las transacciones, más cerca del juego y más cerca de la volatilidad, realmente el salvador del mercado si realmente emite una moneda, o es el último corte que se va sin mirar atrás?
La respuesta puede estar escondida en su lógica de valoración y en los pulsos del mercado.
¿Vale 4 mil millones Pump.fun en auge?
Si realmente se sigue el plan de emisión de tokens revelado por Blockworks, el FDV de PUMP está en torno a 4 mil millones de dólares, ¿vale ese precio?
Quizás podamos explorar la lógica de valoración utilizando algunos datos.
Los datos públicos muestran que, hasta mayo de este año, los ingresos anuales de Pump.fun suman 296 millones. Si se estima bajo las mismas condiciones, los ingresos anuales equivalentes serían aproximadamente 710 millones (296.1 millones ÷ 5 × 12).
Con base en esta situación de ingresos, desde el punto de vista de los métodos de valoración tradicionales, la relación precio-ventas (P/S, valoración de 40 mil millones dividida por ingresos anuales) es de 5.63, lo que significa que el mercado paga 5.63 dólares por cada dólar de ingresos, y el mercado tradicional a menudo utiliza esto para medir el crecimiento, los valores de proyectos DeFi como Uniswap también son similares.
Si el token PUMP tiene derecho a dividendos, supongamos que el token puede llevarse la mitad de los ingresos (350 millones), la relación precio-beneficio (P/E, valoración dividida por ganancias) es de aproximadamente 11.4, por debajo del nivel promedio de las acciones tecnológicas en EE. UU.
Pero el problema es que los negocios relacionados con Meme en realidad no se ajustan mucho a la valoración tradicional. La valoración de la plataforma de lanzamiento de Meme está ciertamente relacionada con los ingresos, pero el FOMO y el cambio en el sentimiento del mercado son aspectos aún más importantes.
Circle tiene un negocio de USDC estable y conforme, con una valoración de OPI de USD 7.2 mil millones; Sin embargo, Pump.fun valoración de 4.000 millones corresponde a la plataforma de lanzamiento de memes número 1 en el círculo, y la valoración es más de la mitad de la de Cicle, lo que de hecho es un poco irrazonable.
Además, los ingresos de Pump.fun no son muy estables. En el peor de los casos, los ingresos diarios son de alrededor de 110,000 dólares.
Desde los ingresos mensuales que superaron los 100 millones de yuanes en noviembre de 2024, hasta el momento destacado de 14 millones de ingresos diarios el 2 de enero de 2025, y luego hasta los bajos ingresos diarios de 110,700 el 9 de marzo de este año... Los ingresos de la plataforma fluctúan casi 100 veces, lo que pone de manifiesto la naturaleza cíclica del mercado de los memes.
El mínimo de ingresos en marzo de 2025 es, de hecho, un reflejo de la evaporación del valor de mercado de Meme y la disminución del entusiasmo; un negocio impulsado por emociones, cuyos ingresos son frágiles.
Sin embargo, a pesar de eso, la plataforma nunca carece de suministro. Pump.fun lanza un promedio de 30,000 nuevos tokens al día, y el volumen de operaciones representa la mitad del mercado DEX de Solana.
El lanzamiento constante de este token y la fuerte comparación con la fluctuante emoción del mercado hacen que sea difícil encontrar un ancla estable para su valoración.
¿El último corte en un mercado agotado?
Pump.fun sigue avanzando, ya sea por los rumores de emisión de tokens o por los intentos anteriores de crear su propio AMM y funciones innovadoras de transmisión en vivo, se puede ver que la plataforma en sí no se ha estancado.
（Ver: Meme en recesión, Pump.fun se salva a sí mismo: ¿Puede PumpSwap sostener el negocio futuro?）
Pero todo el mercado, especialmente el mercado de Meme, parece estar un poco desbordado.
El mercado "se está agotando" ya muestra señales. En diciembre de 2024, la capitalización total del mercado de Meme cayó de 137 mil millones a 96 mil millones, evaporando 40 mil millones.
En 2025, el volumen de transacciones de Solana DEX se redujo un 20% en comparación con el año pasado, la mayoría de los nuevos tokens se desvanecen rápidamente a cero, y su ciclo de vida se acorta aún más, PVP se ha convertido en un infierno de dificultad.
A veces hay un perro de oro que sostiene el escenario, pero es difícil recuperar el esplendor de aquellos años.
Los minoristas han pasado de la euforia de comprar a la espera, y las discusiones en la comunidad están llenas de fatiga. El mercado anhela una nueva narrativa: la próxima ola de IA, stablecoins, reservas de activos criptográficos de empresas que cotizan en bolsa... en lugar de la apuesta de alta valoración de las viejas plataformas.
Al mismo tiempo, el pasado de Pump.fun también genera preocupación. En 2024, la plataforma ha vendido repetidamente SOL ganado a cambio de USDC; y los datos de enero también muestran que Pump.fun ha vendido aproximadamente 182 millones de dólares en tokens SOL desde enero de este año.
Gana SOL, absorbe liquidez; vende SOL, cuánto afecta el precio y la confianza.
Actualmente, la comunidad es generalmente escéptica sobre la emisión de Pump, por ejemplo, el investigador Haotian dijo: "Es difícil imaginar que una plataforma de lanzamiento de MEME pueda superar la valoración de la mayoría de los protocolos DeFi de primera línea. Esto no solo puede ser una señal de la madurez de la economía MEME, sino también una señal de la caída de los valores de la industria. ”
Financiamiento de emisión de monedas, después de obtener el dinero, ¿qué hará exactamente Pump.fun? ¿Podrá traer una actualización esencial en la jugabilidad del mercado de memes?
A partir de la información disponible, la respuesta parece ser negativa; ni hablar de que el mes pasado ya surgieron múltiples plataformas de lanzamiento, cada una desafiando a su manera la posición de antaño del rey de las plataformas de lanzamiento.
¿El último hermano, o el último corte?
Antes de que se revele la respuesta, es mejor ser cauteloso.