El raro nombramiento del Bitcoin por parte de un think tank oficial chino: tiene potencial de reserva estratégica, ¿el segundo país con Tenencias de BTC se manifestará?
El Instituto Monetario Internacional (IMI) de China, que esta semana envió un informe sobre "Bitcoin como activo de reserva", ha atraído mucha atención porque su voz a menudo se considera la "posición tácita" del gobierno chino. (Sinopsis: Microstrategy Michael Saylor habla en profundidad sobre por qué BTC es el activo refugio más fuerte del mundo, no hay nadie) (Suplemento de antecedentes: Pesado "Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU.: Los bancos son libres de comerciar y custodiar criptoactivos sin aprobación previa) El grupo de expertos respaldado por el estado de China "Instituto Monetario Internacional de China (IMI)" envió recientemente un informe titulado "Bitcoin como activo de reserva", IMI escribió en la cuenta oficial de WeChat que el dólar estadounidense debido al déficit, La inflación y la caída de los tipos de interés reales están perdiendo su atractivo, el oro se enfrenta a nuevos retos y el Bitcoin está pasando gradualmente de ser un "activo especulativo" a un "activo de reserva estratégica", y su posición en el sistema de reservas mundial merece una atención continua. Aunque este artículo no es una declaración de política oficial de IMI, la actitud de IMI puede verse como un indicio de un cambio de política hacia Bitcoin, después de todo, la institución está afiliada a la Escuela de Finanzas de la Universidad Renmin de China, y los miembros del comité y asesores son en su mayoría altos funcionarios e investigadores del Banco Popular de China, el Ministerio de Finanzas, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Relaciones Exteriores y otras instituciones. IMI publica con frecuencia sobre temas delicados como la internacionalización del renminbi, la moneda digital (e-CNY) y la respuesta a las sanciones financieras, y sus puntos de vista a menudo se consideran un puesto de avanzada de la política oficial. Si bien China todavía tiene una prohibición total del comercio y la minería de criptomonedas, el enfoque en bitcoin por parte de los grupos de expertos oficiales destaca el posible papel estratégico de BTC en la lucha contra la hegemonía del dólar y el riesgo cambiario. El informe, escrito por el ex economista de la Casa Blanca Matthew Ferranti (publicado a finales del año pasado), argumenta que Bitcoin puede utilizarse como cobertura para los bancos centrales de los países en desarrollo, especialmente para los países afectados por la militarización del dólar estadounidense. 01 Introducción En el primer trimestre de 2024, los bancos centrales tenían alrededor de 12,3 billones de dólares en reservas de divisas y alrededor de 2,2 billones de dólares en reservas de oro. Muchos países, especialmente los mercados emergentes, utilizan las reservas de divisas para pagar las importaciones, estabilizar sus monedas, garantizar el pago oportuno de las deudas en moneda extranjera y amortiguar las crisis económicas. Recientemente, los bancos centrales han seguido aumentando sus reservas de oro. Cuando se combinan las compras no reveladas, las reservas oficiales mundiales de oro en el tercer trimestre de 2023 han superado sus máximos históricos de 1965. Los estudios han señalado que algunos países pueden subestimar sus tenencias de oro para evitar críticas cuando el precio del oro cae. Actualmente, solo el banco central de El Salvador ha declarado públicamente que incluirá bitcoin en sus reservas soberanas. En agosto de 2024, El Salvador tenía 867 bitcoins, por un valor aproximado de 315 millones de dólares, con 3.100 millones de dólares adicionales en reservas de divisas y oro. El modelo de optimización de la cartera muestra que el ratio óptimo de asignación de Bitcoin en las reservas soberanas es del 2% al 5%. No se puede descartar que otros países hayan incluido silenciosamente bitcoin en fondos soberanos, y los requisitos de divulgación de dichos fondos son mucho más bajos que las reservas del banco central. Las siguientes secciones se referirán a la encuesta de bancos centrales de 2024 del Consejo Mundial del Oro para explicar las principales razones por las que los bancos centrales tienen oro, y exploraremos si estas razones también se aplican al tratamiento de Bitcoin como un activo de reserva. Este artículo argumenta que Bitcoin, similar al oro en algunos aspectos, tiene el potencial de convertirse en un activo de reserva del banco central. Este artículo se centra en el papel de Bitcoin como "reserva de valor" y no analiza sus otras características como moneda. 02 Estado histórico Satoshi Nakamoto publicó el libro blanco de Bitcoin en 2008, pero el nacimiento de Bitcoin se remonta a la Revolución Industrial. El advenimiento de la electricidad ha cambiado completamente el modo de producción económica y se ha convertido en una parte indispensable de la economía moderna. Algunos estudiosos incluso utilizan la intensidad de la luz nocturna como una variable indirecta de la actividad económica. La moneda fuerte tradicional, como el oro, requiere mucho esfuerzo físico y tiempo para extraer, refinar, verificar y circular. Su fácil divisibilidad y estabilidad química lo han convertido en una reserva de valor a largo plazo. La Revolución Industrial abrió otra posibilidad: depender de la electricidad en lugar de la mano de obra para "generar" y "verificar" dinero. En una sociedad moderna dominada por la electricidad, es una evolución lógica producir un medio de reserva de valor mediante el consumo de electricidad, y Bitcoin es esta innovación: los mineros extraen nuevas monedas calculando el consumo de electricidad. Además, Bitcoin resuelve el problema de la falsificación que el oro es difícil de erradicar. Bitcoin es verificable, y cada transacción y generación se registra de forma transparente en la cadena de bloques. Mientras que otras criptomonedas basadas en "prueba de trabajo" tienen características similares, la originalidad de Bitcoin como pionero le da estatus y legitimidad. Esto se debe a que el oro se ha convertido históricamente en un activo de reserva, en lugar del platino, que es igualmente raro y estable. 03 Rendimiento durante la crisis La característica principal de los activos de reserva es que pueden proporcionar "beneficios de seguro" durante las turbulencias del mercado y generar rendimientos positivos cuando otros activos caen. Por ejemplo, el dólar estadounidense a menudo se aprecia debido a la demanda de refugio seguro. La volatilidad a corto plazo de Bitcoin es más alta que la de todos los demás activos de reserva, especialmente en marzo de 2020, cuando el precio se desplomó casi un 45% en 10 días al comienzo de la pandemia. Sin embargo, ningún activo por sí solo puede hacer frente a todos los tipos de crisis. La deuda de EE.UU. lucha contra la inflación, pero Bitcoin sobresale en dos escenarios: la crisis de la quiebra bancaria de EE.UU. y el shock geopolítico desencadenado por las masivas sanciones de EE.UU. En estos escenarios, Bitcoin ofrece beneficios de seguro alternativos. 04 Herramientas de reserva de valor/antiinflacionarias a largo plazo Si Bitcoin puede luchar contra la inflación a largo plazo sigue siendo controvertido. Incluso el oro ha soportado décadas de recesiones. Por ejemplo, entre 1980 y 2001, el precio del oro ajustado a la inflación cayó un 86%. El papel del oro como reserva de valor se basa en siglos de historia, como el valor cercano de los salarios de oro entre los centuriones romanos y los capitanes militares modernos de los Estados Unidos. Hay un límite en el suministro de bitcoin, que se reduce a la mitad cada cuatro años, lo que teóricamente lucha contra la inflación. El estudio señaló que existe una correlación entre el precio del bitcoin y la inflación esperada, especialmente con el aumento del índice de precios en línea. 05 Herramientas efectivas de diversificación de cartera Para que Bitcoin sea un activo efectivo de diversificación de riesgo, su recompensa debe ser independiente de otros impulsores de activos de reserva. La investigación del Banco de la Fed de Nueva York señaló que el precio del bitcoin casi solo reacciona a las noticias de inflación, y no tiene una correlación significativa con noticias como las tasas de interés, el PIB, el empleo, etc. Por otro lado, el precio del oro reacciona a todo tipo de noticias, por lo que en una combinación que incluye oro, Bitcoin proporciona una descentralización adicional. Antes de la pandemia, Bitcoin tenía poca correlación con las acciones; Durante la pandemia, se ha producido un fuerte aumento, que puede ser causado por el funcionamiento simultáneo de instituciones o inversores minoristas. Pero para 2023, esa correlación ha caído. 06 Sin riesgo de impago A diferencia de los bonos o las acciones, Bitcoin no representa ningún derecho al flujo de caja, por lo que no hay riesgo de impago. La seguridad de Bitcoin proviene de sus algoritmos criptográficos y su red descentralizada de mineros. Las sanciones financieras pueden verse como un defecto opcional, pero la red Bitcoin es naturalmente resistente a las sanciones. Siempre que haya mineros dispuestos a procesar transacciones (incluso en países no sancionados), se puede eludir el bloqueo. Sin embargo, las sanciones afectan a la voluntad de participación de terceros. Tornado Cash aún pudo operar después de ser sancionado por los Estados Unidos, pero los usuarios se retiraron debido a riesgos legales. Por el contrario, la entrada de fondos aumentó tras las sanciones a la bolsa rusa Garantex. Otro riesgo de impago proviene del "custodio" del activo. Por ejemplo, el Banco Central de Venezuela fue congelado en oro por el Banco de Inglaterra. Bitcoin ofrece opciones de autocustodia que reducen el riesgo de terceros, pero también requieren un alto nivel de seguridad. 07 Activos de alta liquidez Aunque Bitcoin no tiene un mercado profundo como los bonos del Tesoro de EE. UU., su liquidez puede acomodar miles de millones de dólares en transacciones, comparable al oro, e incluso mejor que algunas monedas controladas por capital. Los estudios han señalado que bitcoin puede ayudar a los mercados emergentes a eludir los controles de capital. ...
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El raro nombramiento del Bitcoin por parte de un think tank oficial chino: tiene potencial de reserva estratégica, ¿el segundo país con Tenencias de BTC se manifestará?
El Instituto Monetario Internacional (IMI) de China, que esta semana envió un informe sobre "Bitcoin como activo de reserva", ha atraído mucha atención porque su voz a menudo se considera la "posición tácita" del gobierno chino. (Sinopsis: Microstrategy Michael Saylor habla en profundidad sobre por qué BTC es el activo refugio más fuerte del mundo, no hay nadie) (Suplemento de antecedentes: Pesado "Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU.: Los bancos son libres de comerciar y custodiar criptoactivos sin aprobación previa) El grupo de expertos respaldado por el estado de China "Instituto Monetario Internacional de China (IMI)" envió recientemente un informe titulado "Bitcoin como activo de reserva", IMI escribió en la cuenta oficial de WeChat que el dólar estadounidense debido al déficit, La inflación y la caída de los tipos de interés reales están perdiendo su atractivo, el oro se enfrenta a nuevos retos y el Bitcoin está pasando gradualmente de ser un "activo especulativo" a un "activo de reserva estratégica", y su posición en el sistema de reservas mundial merece una atención continua. Aunque este artículo no es una declaración de política oficial de IMI, la actitud de IMI puede verse como un indicio de un cambio de política hacia Bitcoin, después de todo, la institución está afiliada a la Escuela de Finanzas de la Universidad Renmin de China, y los miembros del comité y asesores son en su mayoría altos funcionarios e investigadores del Banco Popular de China, el Ministerio de Finanzas, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Relaciones Exteriores y otras instituciones. IMI publica con frecuencia sobre temas delicados como la internacionalización del renminbi, la moneda digital (e-CNY) y la respuesta a las sanciones financieras, y sus puntos de vista a menudo se consideran un puesto de avanzada de la política oficial. Si bien China todavía tiene una prohibición total del comercio y la minería de criptomonedas, el enfoque en bitcoin por parte de los grupos de expertos oficiales destaca el posible papel estratégico de BTC en la lucha contra la hegemonía del dólar y el riesgo cambiario. El informe, escrito por el ex economista de la Casa Blanca Matthew Ferranti (publicado a finales del año pasado), argumenta que Bitcoin puede utilizarse como cobertura para los bancos centrales de los países en desarrollo, especialmente para los países afectados por la militarización del dólar estadounidense. 01 Introducción En el primer trimestre de 2024, los bancos centrales tenían alrededor de 12,3 billones de dólares en reservas de divisas y alrededor de 2,2 billones de dólares en reservas de oro. Muchos países, especialmente los mercados emergentes, utilizan las reservas de divisas para pagar las importaciones, estabilizar sus monedas, garantizar el pago oportuno de las deudas en moneda extranjera y amortiguar las crisis económicas. Recientemente, los bancos centrales han seguido aumentando sus reservas de oro. Cuando se combinan las compras no reveladas, las reservas oficiales mundiales de oro en el tercer trimestre de 2023 han superado sus máximos históricos de 1965. Los estudios han señalado que algunos países pueden subestimar sus tenencias de oro para evitar críticas cuando el precio del oro cae. Actualmente, solo el banco central de El Salvador ha declarado públicamente que incluirá bitcoin en sus reservas soberanas. En agosto de 2024, El Salvador tenía 867 bitcoins, por un valor aproximado de 315 millones de dólares, con 3.100 millones de dólares adicionales en reservas de divisas y oro. El modelo de optimización de la cartera muestra que el ratio óptimo de asignación de Bitcoin en las reservas soberanas es del 2% al 5%. No se puede descartar que otros países hayan incluido silenciosamente bitcoin en fondos soberanos, y los requisitos de divulgación de dichos fondos son mucho más bajos que las reservas del banco central. Las siguientes secciones se referirán a la encuesta de bancos centrales de 2024 del Consejo Mundial del Oro para explicar las principales razones por las que los bancos centrales tienen oro, y exploraremos si estas razones también se aplican al tratamiento de Bitcoin como un activo de reserva. Este artículo argumenta que Bitcoin, similar al oro en algunos aspectos, tiene el potencial de convertirse en un activo de reserva del banco central. Este artículo se centra en el papel de Bitcoin como "reserva de valor" y no analiza sus otras características como moneda. 02 Estado histórico Satoshi Nakamoto publicó el libro blanco de Bitcoin en 2008, pero el nacimiento de Bitcoin se remonta a la Revolución Industrial. El advenimiento de la electricidad ha cambiado completamente el modo de producción económica y se ha convertido en una parte indispensable de la economía moderna. Algunos estudiosos incluso utilizan la intensidad de la luz nocturna como una variable indirecta de la actividad económica. La moneda fuerte tradicional, como el oro, requiere mucho esfuerzo físico y tiempo para extraer, refinar, verificar y circular. Su fácil divisibilidad y estabilidad química lo han convertido en una reserva de valor a largo plazo. La Revolución Industrial abrió otra posibilidad: depender de la electricidad en lugar de la mano de obra para "generar" y "verificar" dinero. En una sociedad moderna dominada por la electricidad, es una evolución lógica producir un medio de reserva de valor mediante el consumo de electricidad, y Bitcoin es esta innovación: los mineros extraen nuevas monedas calculando el consumo de electricidad. Además, Bitcoin resuelve el problema de la falsificación que el oro es difícil de erradicar. Bitcoin es verificable, y cada transacción y generación se registra de forma transparente en la cadena de bloques. Mientras que otras criptomonedas basadas en "prueba de trabajo" tienen características similares, la originalidad de Bitcoin como pionero le da estatus y legitimidad. Esto se debe a que el oro se ha convertido históricamente en un activo de reserva, en lugar del platino, que es igualmente raro y estable. 03 Rendimiento durante la crisis La característica principal de los activos de reserva es que pueden proporcionar "beneficios de seguro" durante las turbulencias del mercado y generar rendimientos positivos cuando otros activos caen. Por ejemplo, el dólar estadounidense a menudo se aprecia debido a la demanda de refugio seguro. La volatilidad a corto plazo de Bitcoin es más alta que la de todos los demás activos de reserva, especialmente en marzo de 2020, cuando el precio se desplomó casi un 45% en 10 días al comienzo de la pandemia. Sin embargo, ningún activo por sí solo puede hacer frente a todos los tipos de crisis. La deuda de EE.UU. lucha contra la inflación, pero Bitcoin sobresale en dos escenarios: la crisis de la quiebra bancaria de EE.UU. y el shock geopolítico desencadenado por las masivas sanciones de EE.UU. En estos escenarios, Bitcoin ofrece beneficios de seguro alternativos. 04 Herramientas de reserva de valor/antiinflacionarias a largo plazo Si Bitcoin puede luchar contra la inflación a largo plazo sigue siendo controvertido. Incluso el oro ha soportado décadas de recesiones. Por ejemplo, entre 1980 y 2001, el precio del oro ajustado a la inflación cayó un 86%. El papel del oro como reserva de valor se basa en siglos de historia, como el valor cercano de los salarios de oro entre los centuriones romanos y los capitanes militares modernos de los Estados Unidos. Hay un límite en el suministro de bitcoin, que se reduce a la mitad cada cuatro años, lo que teóricamente lucha contra la inflación. El estudio señaló que existe una correlación entre el precio del bitcoin y la inflación esperada, especialmente con el aumento del índice de precios en línea. 05 Herramientas efectivas de diversificación de cartera Para que Bitcoin sea un activo efectivo de diversificación de riesgo, su recompensa debe ser independiente de otros impulsores de activos de reserva. La investigación del Banco de la Fed de Nueva York señaló que el precio del bitcoin casi solo reacciona a las noticias de inflación, y no tiene una correlación significativa con noticias como las tasas de interés, el PIB, el empleo, etc. Por otro lado, el precio del oro reacciona a todo tipo de noticias, por lo que en una combinación que incluye oro, Bitcoin proporciona una descentralización adicional. Antes de la pandemia, Bitcoin tenía poca correlación con las acciones; Durante la pandemia, se ha producido un fuerte aumento, que puede ser causado por el funcionamiento simultáneo de instituciones o inversores minoristas. Pero para 2023, esa correlación ha caído. 06 Sin riesgo de impago A diferencia de los bonos o las acciones, Bitcoin no representa ningún derecho al flujo de caja, por lo que no hay riesgo de impago. La seguridad de Bitcoin proviene de sus algoritmos criptográficos y su red descentralizada de mineros. Las sanciones financieras pueden verse como un defecto opcional, pero la red Bitcoin es naturalmente resistente a las sanciones. Siempre que haya mineros dispuestos a procesar transacciones (incluso en países no sancionados), se puede eludir el bloqueo. Sin embargo, las sanciones afectan a la voluntad de participación de terceros. Tornado Cash aún pudo operar después de ser sancionado por los Estados Unidos, pero los usuarios se retiraron debido a riesgos legales. Por el contrario, la entrada de fondos aumentó tras las sanciones a la bolsa rusa Garantex. Otro riesgo de impago proviene del "custodio" del activo. Por ejemplo, el Banco Central de Venezuela fue congelado en oro por el Banco de Inglaterra. Bitcoin ofrece opciones de autocustodia que reducen el riesgo de terceros, pero también requieren un alto nivel de seguridad. 07 Activos de alta liquidez Aunque Bitcoin no tiene un mercado profundo como los bonos del Tesoro de EE. UU., su liquidez puede acomodar miles de millones de dólares en transacciones, comparable al oro, e incluso mejor que algunas monedas controladas por capital. Los estudios han señalado que bitcoin puede ayudar a los mercados emergentes a eludir los controles de capital. ...