< Título original: "Diálogo con Pima: Desde la moneda MEME hasta la plataforma de lanzamiento, un banquete de economía del comportamiento y lógica de inversión detrás de la cultura Todo dentro"
Traducción original: Shenchao TechFlow
Fuente original: Web3 101
Fecha de emisión: 24 de mayo de 2025
Presentador:
· Liu Feng, socio de BODL Ventures, ex editor en jefe de Chain News
· Xiong Haojun Jack, subeditor, presentador de "Web3 Sin Nombre"
Invitado:
· Pima, cofundador de Continue Capital
Reflexiones sobre Cosmos MEME: el efecto de succión de la liquidez y el efecto Mateo
Liu Feng: Como OG, usted ha tenido logros destacados en el campo de las cadenas públicas y DeFi, pero en el mundo actual de las inversiones en Crypto, OG parece ser una palabra despectiva. Ahora la historia más impresionante es la del joven P convirtiéndose en el mariscal P. ¿Cuál es su opinión sobre esta tendencia?
Por un lado, he trabajado mucho en Solana en este ciclo, y he participado en todas las Memecoins de Solana, incluyendo las primeras BONK, WIF, BOME, POP CAT, y más tarde GOAT, así como una gran cantidad de proyectos que han sido la supervivencia del más apto. En ese momento, dábamos por sentado que Solana Meme se recuperaría, y otras cadenas públicas definitivamente se recuperarían hasta cierto punto, por lo que después de que Solana presentó BONK, me pareció que era una lógica relativamente estricta ir a Cosmos y Avalanche y otros ecosistemas para encontrar diseños similares de Memecoin.
Pero ignoro el efecto sifón y el efecto Matthew de la liquidez, después de la primera ola en la que participaste, en realidad terminó, crees que tiene una segunda ola, una tercera ola, pero de hecho, completó su misión histórica en una etapa temprana de rebote, y la atención restante del capital principal volverá a algunos ecosistemas en cadena dominados por Solana en ese momento. He compartido antes que Memecoin representa alrededor del 1% al 3% de la capitalización de mercado de la cadena pública y, en casos extremos, puede alcanzar el 5%. En ese momento, hice mucha observación y estadísticas y llegué a la conclusión de que la Memecoin principal representaba entre el 1% y el 5% del valor de mercado de la cadena pública en ese momento durante un cierto período de tiempo, y había algunos valores atípicos en este rango, como DOGE y SHIB, pero los eliminé.
Más tarde, con el desarrollo del círculo de criptomonedas, encontrará que Solana es completamente inadecuado para este sistema, y tiene una gran cantidad de memecoins que han surgido una tras otra, presentando una atmósfera completamente diferente a la de otros ecosistemas. Esto está totalmente determinado por los inversores minoristas de Solana, que es un mercado con los inversores minoristas como núcleo, lo que determina que el ecosistema de Solana haya dado lugar a muchas pistas y campos que son fáciles de aportar emoción, volatilidad y alta mercantilización a los inversores minoristas. Por un lado, quiero observar todo el ecosistema de Solana y, por otro lado, estoy dispuesto a participar activamente en Memecoin, que tiene liquidez, participación y una amplia base de usuarios, y no es relativamente tan convencional.
¿Cómo se puede ganar dinero en este festín de finanzas conductuales de Memecoin?
Liu Feng: Si quieres invertir en Memecoin, ¿cómo puedes ganar dinero? Esta es una pregunta especialmente brutal.
Pimara: Básicamente tengo el 90% de mis Memecoins en Solana, incluso más, y no voy a prestar atención a otras monedas en ninguna otra cadena. Este mercado ya te ha evolucionado una solución óptima, solo estás buscando una segunda opción en esa solución óptima.
La razón principal para encontrar una segunda alternativa es que no se obtiene un resultado en la solución óptima, o no se involucra, simplemente busca ese tipo de trampa, y es muy fácil caer en la trampa de la inversión. Descubrirás que una vez que entres, o bien no se elevará, o te torturará entre subidas y bajadas. Otro núcleo es que es difícil entrar en el bolsillo, y descubrirá que cuando el meme de la cabeza de Solana se reduce en un 30%, su ganancia del 200% desaparece y la reducción es muy rápida. Es por eso que básicamente no voy a perseguir lo último en ningún sistema de inversión. Personalmente, creo que es muy difícil para ti tratar de evitar el primer corte de todo el mercado de alcista a bajista. Las criptomonedas son 7 x 24 horas, y no se puede estar atento a todas las fluctuaciones del mercado en tiempo real, lo que significa que las ganancias flotantes son fáciles de caer en los bolsillos. La función del grifo es que le permite tener una segunda oportunidad de tocar el punto alto, para darle un intento de ganancia, así que básicamente solo concéntrese en el grifo.
La segunda es que creo que cuando las personas invierten en Memecoin, a menudo prestan atención a una especie de fast plano corto, de hecho, desde mi experiencia personal para obtener grandes resultados, el fast plano corto puede no ser adecuado para inversores medianos o más, a menos que seas muy pequeño. Los participantes de corta duración a menudo solo se sienten atraídos por la atención a corto plazo y no tienen en cuenta la lógica operativa central de Memecoin. Divide la Memecoin en ejes horizontales y verticales, siendo el eje x la hora. El eje y es la capitalización de mercado, encontrará que el valor de mercado de la gran mayoría de Memecoin es directamente proporcional al tiempo, el tiempo es un concepto muy importante, a excepción de BOME, TRUMP y otros casos raros, toda la Memecoin actual de más de $ 1 mil millones básicamente se ejecuta durante más de medio año, sin el factor del tiempo, muchas suposiciones no son válidas.
Siento que Memecoin es un festín de finanzas conductuales la mayor parte del tiempo. Uno de los fundadores de las finanzas conductuales se llamaba Richard Brown. Thaler, quien también es premio Nobel, dividió el sistema de inversión original en dos tipos, uno es una cuenta de ahorros y el otro es una cuenta de entretenimiento. Daniel · Kahneman también ha escrito un pensamiento muy famoso antes, básicamente divide a las personas en dos sistemas: el primer sistema necesita pensar, prestar atención a la lógica, la racionalidad y requiere mucha energía; El Sistema 2 es simple, directo y rápido, y no requiere mucho esfuerzo. Reflejado en el campo Crypto, Memecoin es perfectamente compatible con el Sistema 2, que es rápido y efectivo, con alta volatilidad, y satisface la operación emocional y capitalizada de algunos de nuestros FOMOs.
En las primeras dos semanas, pasé un papel que decía que el proceso de toma de decisiones de inversión de una persona puede no tomar más de 6 minutos, y ahora en Memecoin es incluso de 6 segundos, lo cual es muy similar a muchas de nuestras decisiones de inversión, de hecho, tengo muchas decisiones de inversión que son muy impulsivas, por supuesto, soy impulsivo porque he pensado en la beta básica o la cuenta de ahorros se ha organizado claramente, y tengo mucho tiempo y energía para buscar más posibilidades en el mercado alfa. Un desafío muy importante de las finanzas conductuales con respecto a las finanzas tradicionales es que todo el mundo es irracional, lo que crees que es racional es simplemente vivir en tu propio capullo de información, la gente vive en un ruido fuerte y la mayoría de las personas no tienen la capacidad de distinguir el ruido.
En resumen, creo que Memecoin es un gran avance en la economía del comportamiento. Si más adelante tenemos el desarrollo de un sistema teórico relacionado con la economía del comportamiento, en realidad podríamos tomar algunos datos de Memecoin como muestra de investigación.
Tres preguntas del alma: ¿Te atreves a comprar? ¿Te atreves a invertir en grande? ¿Puedes mantenerlo cuando baje?
Liu Feng: En los últimos ciclos, hemos aprendido de la lógica de inversión que escribiste con precisión, y hoy en día, es posible que solo estemos observando la volatilidad y si el consenso social de Meme puede atraer rápidamente la liquidez. ¿Crees que esta situación puede continuar?
**Caballo: ** De hecho, muchas inversiones son difíciles porque los tiempos están cambiando, la estructura de los inversores, la edad de las inversiones y el nivel de ingresos de los inversores también están cambiando.
Permítanme comenzar diciendo que Memecoin seguirá creciendo, y esto no es solo en Crypto. En mi sistema, el espacio criptográfico no es un mercado separado, está totalmente correlacionado y sincronizado con el desarrollo del mundo. Las personas que no se han puesto al día con los dividendos de los tiempos, un gran número de desempleados, personas que han sido eliminadas por la globalización y personas que han sido solidificadas por la clase y no tienen dirección ni oportunidades de inversión, utilizan una psicología rebelde para negarse a votar por esas élites, ya sean los aranceles de los Estados Unidos, el surgimiento de un nuevo nacionalismo en Europa, incluido el aumento del conservadurismo en el lado derecho de Australia, una nueva ola de nacionalismo está ocurriendo en el mundo. El mapeo de esta tendencia en la vida real se condensa en eslóganes como "All in" y "One Shuttle", y dicha tendencia no es solo en el campo de las criptomonedas, sino a nivel mundial.
Creo que el auge del nacionalismo ha inyectado mucho poder en el mercado de Memecoin y otros mercados de nicho y especulativos, y esta parte de la fuerza tendrá un gran impacto en el mercado financiero tradicional con el desarrollo de la IA y la tecnología de información de Internet entre pares. Sigues a Junior P porque trae muchas fichas y resultados, que es el más impactante, comunicativo y llamativo, y evitaré compartir el diagrama real yo mismo, pero un gran número de otros usuarios de Twitter lo usarán para obtener una gran exposición. Por otro lado, ahora nos estamos centrando en la igualdad de información. La atención de la gente es muy limitada, cuando prestas mucha atención a P Juniors, definitivamente no harás una investigación en profundidad sobre el sistema teórico, y el núcleo volverá a los tres anteriores: ¿Te atreves a comprar? ¿Te atreves a tomar una posición pesada después de comprar? ¿Puedes sostenerlo cuando la posición pesada está cayendo?
Muchas veces, solo obtienes el resultado, pero no el proceso de pensamiento detrás de la decisión que llevó a ese resultado. Por lo tanto, incluso si conoces el resultado, aún no comprarías, no te atreverías a comprar, no tendrías una gran posición y no seguirías manteniéndolo.
Con el advenimiento de la sociedad solitaria, es más atractivo para las pistas de nicho vender demanda que vender productos. ¿Qué es la demanda en el sector de las criptomonedas? Es decir, identidad psicológica, los usuarios que tienen Memecoin forman un pequeño grupo y comunidad, lo que aporta una fuerte identidad psicológica, y esta comunidad extremadamente identificada solo se reforzará a sí misma. Desafortunadamente, Pump ha lanzado más de 1 millón de Memecoins, pero solo un puñado ha sobrevivido. Este estado de sobre-implicación y sobre-incapacidad para obtener resultados formará una situación muy rebelde: ver a otros obtener buenos resultados causará un gran estímulo para ellos mismos, de modo que serán más diligentes, se equivocarán más en la elección equivocada, y luego afectarán más la mentalidad, incapaces de concentrarse en el análisis y el resumen, y aún peor de dar a los resultados, un círculo vicioso.
Memecoin es un fenómeno social muy interesante, aunque cada vez hay menos personas que lo observan.
Mayor atención a la infraestructura de MEME: ¿qué LaunchPads valen la pena investigar?
Jack: Muchos MEME, incluso si se multiplican por 100, pueden no traer resultados especialmente grandes. ¿Cuál es su objetivo al participar frecuentemente en MEME de mediana y pequeña escala?
Pima: Es una especie de temperatura del agua para la participación en el mercado, y necesito participar en el mercado más líquido con la mayor cantidad de inversores minoristas en el mercado. Cuando hablo de Memecoin, no estoy hablando de qué tipo de resultados me puede traer Memecoin, para nuestra inversión, puedo estar más preocupado por la infraestructura de Memecoin, como DEX, LaunchPad, etc., que son sistemas completamente diferentes, puedes entenderlo como beta para zurdos y alfa para diestros. Para mí, fue solo después de tener un trabajo sólido en beta que reservé algo de tiempo y energía para invertir en el mercado de Memecoin para tener una idea del mercado.
Una de las mejores cosas del espacio de las criptomonedas es que se puede sentir el flujo de los mercados de capitales globales con muy pequeñas observaciones. Todas las Memecoins están puestas a cero y nada demasiado significativo para nosotros. Sin embargo, Memecoin se mapea y correlaciona con otros mercados de inversión todo el tiempo, pero la mayoría de la gente no siente mucho al respecto. Tenemos que considerar la asignación de capital global, y estos objetivos son solo la elección de beta que sirve a mi núcleo, por lo que la participación en Memecoin es solo para confirmar cierta lógica, para que podamos hacer una evaluación más razonable de algunos de los objetivos principales de beta.
**Liu Feng: De hecho, entiendo tu lógica, ¿por qué solo quieres obtener rendimientos reales de los memes de gran capitalización en la lógica de inversión en memes que compartiste antes? Se trata de tu tamaño, y es completamente diferente de lo que muchas personas llaman la lógica de cambiar tu vida invirtiendo en memes. Tal vez los inversores minoristas solo quieran hablar de alfa, pero la beta es más importante para ti. Esta era es en realidad la era de Memecoin, y Meme ya es la voz de los tiempos, y no debemos negarlo, sino aceptarlo. Entonces, en este caso, podemos mirar la beta, mirar las plataformas de lanzamiento de memes que han pasado por varias generaciones de evolución, ¿puedes presentar cuáles son las plataformas de lanzamiento operativas que puedes mirar y que crees que vale la pena estudiar? **
Pima: La más llamativa es Pump.fun (en adelante referida como Pump), de hecho, no tienen mucha innovación, pero el modelo de negocio principal de Crypto son las tarifas de transacción, cuánta cuota de mercado puedes ocupar de este modelo de negocio, cuánto flujo de caja tienes, te puedo dar una valoración. Pump satisface las necesidades de emisión de activos, y en la enorme demanda de Memecoin, las dos partes se llevarán bien, hay una cantidad infinita de oferta y hay una cantidad infinita de búsqueda invisible de múltiplos ultra altos de inversores minoristas, por lo que verá surgir plataformas de emisión de activos.
Los consumidores minoristas en el ámbito de las criptomonedas son un grupo altamente financiarizado, con una gran conciencia de riesgo y un fuerte impulso de juego. Debes diseñar productos que atiendan a este impulso. ¿Dónde gastan los minoristas? Solo en las tarifas de transacción, prefieren pagarte más en comisiones con la esperanza de acertar con un Memecoin. No son tontos, ¿por qué pagarían una tarifa MEV tan alta? Porque creen que las ganancias pueden cubrir los costos.
Nuestro posicionamiento de inversores minoristas de criptomonedas es un grupo de personas extremadamente financiarizadas, y lanzamos todos nuestros productos en torno a sus necesidades, que es uno de los factores importantes en el éxito de Pump.fun, incluido Virtuals, que luego hizo IA, y también es una plataforma de lanzamiento. Ambas también están destinadas a satisfacer la fuerte demanda de emisión de activos, por lo que observamos que este tipo de plataformas de lanzamiento son un muy buen objetivo de inversión. Memecoin puede morir mil, 10,000, y habrá una sucesión de Memecoin en aumento, pero una buena plataforma de lanzamiento puede permitir que sus fondos se solidifiquen, puede obtener ganancias, realmente puede acostarse para ganar y hacer la mayor captura de valor en la captura de toda la tendencia o tendencia de ejecución de Memecoin.
Plataforma de lanzamiento y cadena pública: atraer desarrolladores es clave
Jack: Entonces, por ejemplo, si Virtuals ha llegado a Solana, ¿cree que ya es demasiado tarde? ¿La oportunidad es solo una vez?
Pima: Todas las plataformas de lanzamiento, hay que entender su oferta y demanda. ¿Quién será el proveedor de la plataforma de lanzamiento? Este es un factor importante. El lado de la oferta de Pump es mucho anónimo, y Virtuals tiene una cierta opción, pero, por supuesto, también es anónimo, por lo que si observa la calidad de cualquier plataforma de lanzamiento, debe prestar mucha atención a los ingresos. Para la plataforma de lanzamiento, mi sistema de evaluación es exactamente el mismo que el del DEX, de hecho, en otra medida, la plataforma de lanzamiento también es un poco similar a la cadena pública, pero no todos han elevado las dos al mismo nivel.
Como plataforma de lanzamiento, la competencia central radica en cómo atraer a los desarrolladores, que es exactamente lo mismo que la lógica de la cadena pública, ¿por qué los desarrolladores deberían ir a A y no a B? Esto es algo en lo que vale la pena pensar en profundidad, y es el tema más importante que determina la futura plataforma de lanzamiento y la dirección de la cadena pública. Debido a que el lado de la experiencia del servicio está ocupado por una gran cantidad de inversores minoristas, generalmente pensamos que la plataforma de lanzamiento, incluida la cadena pública, es un mercado de A a C, pero de hecho, en mi opinión, son un mercado de A a B.
Lo más importante para la cadena pública y la plataforma de lanzamiento son los ingresos futuros por flujo de caja, que dependen del volumen de negociación continuo, y el volumen de negociación depende del enriquecimiento continuo de las variedades, por lo que el núcleo es cómo atraer a excelentes desarrolladores a su plataforma de lanzamiento. En realidad, es muy fácil conquistar a los inversores minoristas, siempre que haya buenos activos, los inversores minoristas vendrán cuando lo huelan. Por supuesto, ya sea una cadena pública o una plataforma de lanzamiento, a menudo prueba algunos medios y métodos de comercialización, pero sin la inyección de activos de alta calidad, es difícil que la plataforma de lanzamiento o la cadena pública sean duraderas.
La única posición de mercado de Believe
**Pimá: ** Creo que la estrategia de entrada al mercado de Believe es la correcta. Los desarrolladores de APP tienen una gran necesidad de financiamiento, pero casi nunca logran obtenerlo. El lado de oferta de Believe son desarrolladores independientes que crean una gran cantidad de APP cada año, con la esperanza de lograr un flujo de caja positivo, pero no tienen los canales adecuados para monetizar sus APP. Si el mercado es de nicho, no se puede alcanzar un valor de mil millones o cien mil millones.
Believe se centra en este grupo de desarrolladores independientes, o quieren probar algo nuevo y direccional. La conciencia del riesgo y la tolerancia de los inversores minoristas de criptomonedas son muy altas, y el núcleo es que su capitalización de mercado es muy baja, lo que hace tiempo que se ha dado cuenta de la posibilidad de 100 o 1.000 veces. Believe ha tomado prestada directamente parte de la experiencia de otras plataformas de lanzamiento compartiendo tarifas con estos desarrolladores, lo cual es muy bueno y ha logrado un flujo de caja positivo para los desarrolladores independientes durante el comienzo en frío. En el campo tradicional, se necesita mucha gente para hacer mucho trabajo, incluido el desarrollo y el marketing, pero en Crypto, es solo un producto, y no importa si el producto puede tener éxito, pero una vez que el lanzamiento sea exitoso, podrá compartir cientos de miles de dólares en flujo de efectivo en solo una semana, lo cual es un ingreso muy considerable para los desarrolladores independientes, una vez que tienen este flujo de efectivo positivo, pueden continuar puliendo el producto, expandir el mercado y servir a los usuarios.
Esto en realidad explica por qué este modelo se llama mercado de capitales de Internet, que satisface la fuerte demanda de una gran cantidad de pequeños desarrolladores y pequeñas y microempresas para las dificultades de financiamiento, libera el lado de la oferta y está muy en línea con la tendencia de que con el advenimiento de la IA, los desarrolladores independientes pueden obtener muy buenos ingresos anualizados sin ayuda de nadie, y su promoción y operación se pueden llevar a cabo completamente con la ayuda de TikTok y Twitter. Pero, ¿crees que es posible que una empresa muy grande y muy buena surja en la plataforma Believe? No estoy seguro, soy observador, pero de lo que estoy muy convencido es de que Believe ha hecho un gran trabajo al abordar un nicho que atiende a un área pequeña, atiende a un grupo específico de personas y atiende a una clientela muy específica. Están ganando esa parte del dinero, lo que significa que no necesitan ser grandes, pero tienen su mercado.
Además, una de las cosas que me impresiona de Believe es que están cuidadosamente planificados y empaquetados, el diseño de su página es más elaborado, además, se han centrado en lanzar algunos proyectos y actividades, intentan contar una historia, además del campo Crypto, también pueden vincularse con otras personas de nicho de mercado, estos desarrolladores tradicionales de Internet no están familiarizados con el cifrado, este proceso debe ser el mismo que el de la primera ola del mercado de IA, personalmente creo que miles de proyectos de este tipo morirán, este es un proceso de familiaridad y adaptación, Tomémonos nuestro tiempo y observemos.
Liu Feng: Tú reconoces mucho la lógica de Believe y su propia posición, es más como una plataforma de lanzamiento de aplicaciones prácticas. Ahora todos los activos de lanzamiento están memetizados, Believe podría tener un grupo de aplicaciones utilizables.
**Pimá: **Espero, ja ja.
Actualización: Antes de este episodio de podcast, el equipo de Believe anunció que la función de emisión automática de Launchcoin se suspenderá y se revisará manualmente y se agregarán etiquetas verificadas. Una vez más, le pedimos a Pima que comentara sobre este cambio. La opinión de Pi Ma es: "El sistema de auditoría es generalmente estúpido; Sin permiso es el rey". Al parecer, no le gustó el cambio.
Liu Feng: Recientemente también hemos estado revisando algunas aplicaciones que están apareciendo en Believe, o algunos activos que están siendo lanzados. Debería tener una tabla en mis manos, probablemente alrededor de cincuenta o sesenta. También estoy pensando que, si solo se trata de algo Meme, en realidad ya es demasiado abstracto para este evento. Pero si realmente hay aplicaciones que surgen, tal vez esto será algo diferente, incluyendo la plataforma de lanzamiento que está promoviendo Dingaling. Su ventaja radica en que el diseño del token es bastante único, pero solo con el diseño del token, creo que es difícil encontrar un lugar en el mercado, porque el diseño del token de Virtuals ya es bastante extremo.
**Caballo: ** Este punto es crucial, se trata de tener a alguien, cómo convencer a los desarrolladores para que vengan a tu plataforma de lanzamiento, esto es algo muy importante.
Volumen de transacciones: el único estándar de evaluación de la plataforma de lanzamiento
Puma: La única norma para evaluar LaunchPad es el volumen de transacciones, el volumen de transacciones representa los ingresos centrales. Si no entiendes esta lógica subyacente, tampoco invertirás cuando haya un Pump. Ahora has visto el resultado, el Pump ya ha ganado 700 millones de dólares, ¿cuánto es razonable la valoración del Pump? Bajo la lógica normal, una valoración de 14 mil millones de dólares con un PE de 20 veces también es razonable, si consideramos que la volatilidad es demasiado alta, Memecoin no es duradera, una valoración de 7 mil millones de dólares con un PE de 10 veces también está bien, e incluso una valoración de 3.5 mil millones de dólares con un PE de 5 veces también está bien, la clave de esta cuestión es:
¿En qué consiste realmente la inversión? Es un descuento sobre un flujo de caja futuro. Por lo tanto, cuando consideras LaunchPad, no importa si esta plataforma ahora tiene 100 millones, 200 millones o 1,000 millones, sino si los ingresos futuros de esta plataforma pueden seguir ampliándose, esto en realidad se aplica completamente a la lógica de la inversión en el mercado de valores.
Crypto AI: Orientado a los resultados de las inversiones
Liu Feng: Aquí tienes que hacer una divulgación, Believe tú invertiste, ¿verdad?
**Caballo: **Sí.
Liu Feng: Esta divulgación de información es bastante importante, los oyentes también pueden sentir que Pi Ma ha invertido en este proyecto, por lo que lo verán con muy buenos ojos. Así que, desde el punto de vista de la inversión, creo que todos deberían investigar por su cuenta y hacerse responsables. Además de MEME, ¿también está mirando AI Agent?
Pima: Ahora todo el tema de la IA está básicamente orientado a los resultados, es decir, a la inversión. En el campo de Crypto AI, sentimos que todas estas inversiones en el campo de la infraestructura parecen estar tomando prestadas repetidamente algunas tecnologías de IA del campo de Internet, por lo que sentimos que no tiene un foso profundo y no tiene sus propias características únicas, por lo que básicamente estaremos orientados a resultados, es decir, puedes ayudarme a realizar transacciones o aumentar mis ingresos. La combinación de IA y redes sociales puede ser más rentable.
Liu Feng: ¿Suena a que no tienen mucha confianza en Crypto AI o en el agente AI de Crypto?
Pima: Por un lado, creo que muchas de sus tecnologías principales provienen básicamente del campo de la Internet tradicional, por otro lado, para encontrar su propio modelo de negocio, Pump como representante del auge del lado de la aplicación es muy importante, tenderemos a mirar más el lado de la aplicación de cierta ecología. En el ecosistema del lado de la aplicación, primero necesito saber dónde está la base de usuarios de pago. Además de la emisión y el comercio de activos, muchos proyectos del lado de la aplicación no se agotaron al final, porque no pudieron lograr un flujo de caja positivo, como los juegos, ¿puede decirme que un lado del juego ha logrado un ingreso anual estable de 300 millones o 500 millones de dólares estadounidenses? No.
Liu Feng: En los juegos del mundo real, esto definitivamente es posible, pero en Crypto claramente solo se puede obtener tales ganancias vendiendo moneda.
Pima: Sí, debido a la singularidad de los usuarios de Crypto, para los juegos de Crypto, los jugadores pensarán que me dejas pagar, y te escuché bien, ¿verdad? No hay kriptonita, pero la principal lógica comercial del juego es la kriptonita. Por lo tanto, en el campo de la aplicación, todavía se basa principalmente en los ingresos. ¿Dónde se generan los ingresos? ¿Cuál es la calidad de la generación de ingresos? ¿Sostenibilidad de la generación de ingresos? Todos estos son puntos en los que estamos muy centrados y orientados a resultados.
Liu Feng: Por lo tanto, se puede decir que tu lógica de inversión ahora es muy clara, es decir, no me hables de tendencias y grandes promesas, lo que quiero es que realmente puedas presentar resultados, que puedas generar tus propios ingresos y que tengas usuarios reales.
**Pima: **Sí, porque los tiempos están cambiando, la innovación también está evolucionando, el entorno de las tasas de interés macro también está cambiando, y la lógica del desarrollo global también está cambiando. Creo que muchas cosas no pueden ser inmutables.
Estoy optimista sobre el desarrollo de Crypto en el futuro.
Liu Feng: El círculo de monedas del que hablas parece que no es el círculo de monedas que conocemos.
Pima: En realidad, creo que soy muy optimista sobre el desarrollo del círculo de divisas en el futuro. Gran parte de la lógica gira en torno al comercio, si puede satisfacer mejor la experiencia comercial de los usuarios globales, ya sea una plataforma de lanzamiento o un DEX, o una plataforma comercial tradicional, así como un software para perros, estos productos tienen comercialización, demanda y usuarios, y los clientes están dispuestos a pagar por su producto. La legislación de EE. UU. se está volviendo legal y cumple lentamente, y habrá mucho dinero que llegará a la cadena. Las stablecoins solo cuestan USD 200 mil millones ahora, y en los próximos dos, tres o cinco años, las stablecoins pueden continuar secándose a USD 1 billón, y en este tamaño, mostrará una especie de transacción y operación de 24 horas. La pista de trading puede extenderse mucho y tener un enorme espacio de mercado, por lo que espero con ansias productos en forma de DeFi en la cadena o finanzas en Internet en la cadena.
Además, el modelo de negocio principal de todo el espacio de las criptomonedas son las tarifas de transacción. Después de que se compense la tarifa de transacción, el lado de la empresa compensará el lado de la empresa, y la empresa continuará expandiendo positivamente el grupo de usuarios después de obtener el dinero, combinado con la naturaleza religiosa de la comunidad Crypto, es muy probable que gane un cierto crecimiento de mercado y espacio en algunos segmentos a los que no podemos llegar. En realidad, esta es una muy buena lógica que veo que funciona de manera efectiva, es decir, no necesita vender tokens para mantener el flujo de efectivo, solo necesita permitir que las personas comercien más, puede lograr un volumen de negociación diario promedio de 100 millones de dólares estadounidenses, puede obtener tal vez 1 millón de dólares estadounidenses, puede expandir completamente su cobertura y lograr mayores rendimientos.
Por supuesto, existen algunos problemas, como que una vez que se llega a la arbitraje, o cuando el producto no obtiene un flujo de información positivo además del comercio, podría colapsar, pero eso no es importante, lo importante es que hemos visto una forma muy buena de inicio, que es usar las tarifas de transacción para apoyar el crecimiento de la empresa en sus etapas iniciales, lo cual también se ajusta muy bien a las características de inversión en Crypto.
Liu Feng: Sigues tan lleno de energía, gracias por tu fe en la recarga de esta etapa.
Puma: Solo vi una posibilidad.
El núcleo de la cadena pública está en las tarifas de Gas y las tarifas de MEV
Jack: En realidad, todavía tengo un rompecabezas, acabo de mencionar que con el desarrollo de stablecoins en el futuro, más fondos fluirán a la cadena, pero ¿es posible que todos los fondos que fluyen a la cadena estén en el estado de stablecoins, y las transacciones también tengan un precio y se ancle a través de stablecoins, y ya no utilizará esta capa de los activos nativos de la cadena, como ETH o Solana, y la plataforma para obtener ganancias es permanecer en la capa de aplicación de Pump? La cadena subyacente parece estar todavía atrapada en un modo de venta de monedas, vende monedas a o las envía a nodos, y luego los nodos las venden al mercado, y luego la moneda subyacente parece no tener capacidad autohematopoyética de tarifas. De esta manera, aunque puede haber mucho dinero en esta industria, no parece ser de mucha ayuda para el token subyacente.
Caballo: El núcleo de la cadena pública radica en las tarifas de Gas y en el MEV que se desarrolla lentamente. Las tarifas de Gas son los costos que debes pagar por cada acción que realices, puedes entenderlo como un gasto de costos de ancho de banda, almacenamiento o recursos de computación en una cadena pública durante un período de tiempo. Este es el lugar donde no puedes evitar pagar, y el hecho de que debas pagar implica que es un modelo comercial y una lógica de sistema de inversión muy buenos.
Una gran cantidad de monedas estables llegan a la cadena, sin importar a qué cadena se conecten, siempre habrá una demanda de liquidez y una demanda de transacciones. La tokenización de los activos es una tendencia muy grande. Porque tiene una transparencia y flexibilidad muy altas, además de características de funcionamiento ininterrumpido las 24 horas. Necesitas entender más profundamente qué es realmente el Nasdaq en la cadena: es la emisión de activos y el comercio de activos, esa es tu fuente. Cuando entra tanto capital, puedes mirar los ingresos de TRON, sus ingresos son muy estables, TRON mantiene ingresos de cientos de miles de millones, esto se debe a la demanda de tarifas de Gas de las monedas estables.
Jack: Entiendo esto, pero es la tendencia que se puede ver ahora, por ejemplo, desde la perspectiva de Ethereum, debido a esta tarifa de gas en el último ciclo, así como a varias innovaciones en la cadena, ya sea NFT o DeFi, promueve mucho su captura de valor, pero está en el proceso de esta aplicación de una gran cantidad de cadenas, su tarifa de gas también se ha convertido en un obstáculo para su propia expansión, y luego comenzó a entrar en un proceso de reducción de las tarifas de gas, y las tarifas de gas continúan disminuyendo. Se descubrió que, aunque la adopción en la cadena ha aumentado, los ingresos por gas son cada vez menores y, al final, básicamente no puede depender de esto para mantener su propio valor, lo que parece verse en Solana.
Pima: Tienes mucha razón, todos los sistemas de blockchain son una especie de software, el software continuará iterando, si piensas desde una perspectiva última a largo plazo del mundo, el costo marginal de las tarifas de gas de todas las cadenas públicas es cero, entonces ¿qué ganar? Puede ir a ver la tarifa de prioridad en Solana, la tarifa básica de Solana es solo alrededor de 1/3, y la mayoría de las demás son propinas y tarifas de prioridad, ¿por qué aumentar las propinas y las tarifas de prioridad? Esta es en realidad la competitividad más central, los ingresos futuros de la cadena pública dependerán de las propinas y MEV para decidir, Solana en realidad hace una distinción entre la ecología a través de esto, la tarifa básica es solo una transferencia ordinaria, es decir, la transferencia es una tarifa y otras transacciones son otra tarifa.
Descubrirá que cuando optimiza el sistema en torno al comercio, puede obtener muchas ganancias en el lado comercial. Las ganancias de MEV y REV son muy grandes, y definitivamente superarán con creces la tarifa de gas en el futuro proceso de desarrollo. ¿Por qué los usuarios pagan por la aceleración? Debido a la voluntad de agarrar este bloque, el mercado comercial es por orden de llegada, que también es la razón por la que el Nasdaq en la cadena persigue una velocidad de producción de bloques de nivel de milisegundos, y ahora Solana es de 400 milisegundos, lo que está lejos de ser suficiente. Creo que tal vez 20 milisegundos pueden competir con el Internet tradicional.
En este tipo de proceso de competencia REV o MEV, los clientes están dispuestos a pagar, que es la competitividad central. ¿Por qué los clientes están dispuestos a pagar? Porque a los clientes les resulta rentable. Quién representa la mayor parte del MEV y quién hace que los clientes estén más dispuestos a pagar, determina una forma de descontar el flujo de caja básico de la empresa en el futuro. Solana ahora representa el 80% de sus ingresos diarios en propinas, tarifas prioritarias y tarifas MEV, lo cual es revelador. Buscamos ingresos más duraderos, más eficientes y de mayor calidad.
La ventaja competitiva en el desarrollo de una cadena es los desarrolladores. La cadena pública es un mercado orientado al lado B, el lado C no determina su éxito o fracaso. Cómo atrae a los desarrolladores la cadena pública depende de cada uno, para mí lo importante son el volumen de transacciones de esta cadena, el REV y los desarrolladores, estos son indicadores clave para evaluar el crecimiento y la plasticidad futura de la cadena pública. Ahora tratamos de no invertir en proyectos de cadenas públicas, el panorama ya está definido, lo que no está definido es tu posición. Además, está el efecto de red, como por qué no desafiar a CATL en el campo de las energías nuevas, porque construir el ecosistema es una tarea muy difícil.
Liu Feng: ¿Podemos considerar que, según su punto de vista, el mundo de las cadenas públicas ya tiene un mapa fijo y no debemos esperar que alguna nueva cadena de funciones logre un éxito inesperado?
Caballos: Internet de China ha dado a luz a ByteDance, una empresa de 100 mil millones de dólares, en los últimos diez años, y si no se ha invertido capital de riesgo o capital secundario en ByteDance en los últimos diez años, básicamente no hay necesidad de hacerlo, porque Bytes se lleva el 55% de las ganancias. La ley del veintiocho existe en todos los campos, y la razón por la que tenemos expectativas para muchas cosas es porque somos fieles a alguna lógica del pasado. Las criptomonedas siguen siendo prometedoras, al igual que Hyperliquid está en auge, y creo que Hyperliquid, al igual que Solana, pretende convertirse en un NASDAQ descentralizado, y Monad parece ser lo mismo.
El núcleo es que hemos aprendido a saldar cuentas, tenemos una gran cantidad de ETF en camino, nos enfrentamos a inversores más maduros, en el futuro en una cuenta unificada, la fricción del comercio es cada vez más pequeña, compre Nvidia, Alibaba, Tencent, mañana puede comprar ETF de bitcoin en la misma cuenta, etc., a quién compra determina quién es caro y quién es barato. La pregunta central es, ¿por qué dar a Solana, Ethereum 100, 200 veces PE? Si el rendimiento de sus ingresos no es tan bueno como se esperaba después de varios ciclos, el PE caerá. El sistema de inversión se está volviendo cada vez más maduro, pero muchas personas no piensan en este problema, centrándose en los ingresos básicos y los fundamentos básicos.
En este mundo existen muchas personas dispuestas a pensar, pero ahora la atención de todos está extremadamente dispersa y fragmentada, por lo que se expresan emociones usando un lenguaje simple y abstracto, como un Todo dentro, etc. Esto también es un reflejo de la evolución social. Lo que escasea en este mundo es la capacidad de pensar de manera independiente y discernir el ruido.
La Capa 2 ha debilitado enormemente el valor económico de Ethereum
Liu Feng: En realidad, mi última pregunta era sobre cuál elegirías entre Ethereum y Solana, pero claramente esa pregunta ya no es necesaria. Entonces, ¿puedes hablar sobre cómo Ethereum te hizo abandonarlo? ¿Por qué? ¿No son buenos los desarrolladores de Ethereum?
Pima: Creo que el cambio en el núcleo de Ethereum fue en 2018 y 2019, cuando me preguntaste sobre un área en la que era bajista, y dije que la capa 2, la capa 2 reduciría en gran medida el valor económico de Ethereum. De hecho, he estudiado los llamados términos técnicos, como la capa de liquidación de divisas y la capa de ejecución, pero no me interesan, porque estas cosas están mejor cuantificadas, y ¿cuánto dinero liquida la capa de liquidación? ¿Cuánto gana la capa 1 en un día? Tan pronto como se divida la capa 2, está bien, después de que Base y Arbitrum ganen todo el dinero, ¿cuánto dinero se entregará al gobierno central Ethereum? ¿Es razonable esta forma de compartir? Después de que los príncipes locales de la Capa 2 hayan adquirido una gran cantidad de propiedad económica, ¿habrá otras ideas para la independencia armada? ¿Buscará una operación más rentable orientada al mercado? Creo que todas estas son preguntas en las que Ethereum no ha pensado en el pasado.
Creo que todo se puede cuantificar y se puede explicar con ciertos indicadores financieros. La tasa de ganancia bruta de las cadenas públicas es en realidad muy alta; es muy importante entender a quién le está sirviendo este dinero. Si no lo entendemos, no sabremos quién pagará la cuenta, y esta es una cuestión muy importante. Por lo tanto, considero que el enfoque de Ethereum hacia Layer 2 es un camino bastante erróneo, ya que no beneficia adecuadamente a Ethereum, y todo el dinero se lo están llevando los señores feudales de Layer 2.
Conclusión
Liu Feng: Por último, este episodio del podcast también quiero dedicarlo a un amigo muy especial que tanto el maestro Pi Ma como yo conocemos, él es un gran admirador de Pi Ma y se fue el año pasado, en la segunda mitad del año, y todos estamos muy apenados por ello. Creo que si él estuviera aquí, definitivamente escucharía este episodio del podcast con mucha atención, así que quiero dedicárselo a él y también agradecer a Pi Ma por su compartición.
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Diálogo con Pima: ¿Cómo se puede ganar dinero si se quiere invertir en Memecoin?
Fecha de emisión: 24 de mayo de 2025
Presentador:
· Liu Feng, socio de BODL Ventures, ex editor en jefe de Chain News
· Xiong Haojun Jack, subeditor, presentador de "Web3 Sin Nombre"
Invitado:
· Pima, cofundador de Continue Capital
Reflexiones sobre Cosmos MEME: el efecto de succión de la liquidez y el efecto Mateo
Liu Feng: Como OG, usted ha tenido logros destacados en el campo de las cadenas públicas y DeFi, pero en el mundo actual de las inversiones en Crypto, OG parece ser una palabra despectiva. Ahora la historia más impresionante es la del joven P convirtiéndose en el mariscal P. ¿Cuál es su opinión sobre esta tendencia?
Por un lado, he trabajado mucho en Solana en este ciclo, y he participado en todas las Memecoins de Solana, incluyendo las primeras BONK, WIF, BOME, POP CAT, y más tarde GOAT, así como una gran cantidad de proyectos que han sido la supervivencia del más apto. En ese momento, dábamos por sentado que Solana Meme se recuperaría, y otras cadenas públicas definitivamente se recuperarían hasta cierto punto, por lo que después de que Solana presentó BONK, me pareció que era una lógica relativamente estricta ir a Cosmos y Avalanche y otros ecosistemas para encontrar diseños similares de Memecoin.
Pero ignoro el efecto sifón y el efecto Matthew de la liquidez, después de la primera ola en la que participaste, en realidad terminó, crees que tiene una segunda ola, una tercera ola, pero de hecho, completó su misión histórica en una etapa temprana de rebote, y la atención restante del capital principal volverá a algunos ecosistemas en cadena dominados por Solana en ese momento. He compartido antes que Memecoin representa alrededor del 1% al 3% de la capitalización de mercado de la cadena pública y, en casos extremos, puede alcanzar el 5%. En ese momento, hice mucha observación y estadísticas y llegué a la conclusión de que la Memecoin principal representaba entre el 1% y el 5% del valor de mercado de la cadena pública en ese momento durante un cierto período de tiempo, y había algunos valores atípicos en este rango, como DOGE y SHIB, pero los eliminé.
Más tarde, con el desarrollo del círculo de criptomonedas, encontrará que Solana es completamente inadecuado para este sistema, y tiene una gran cantidad de memecoins que han surgido una tras otra, presentando una atmósfera completamente diferente a la de otros ecosistemas. Esto está totalmente determinado por los inversores minoristas de Solana, que es un mercado con los inversores minoristas como núcleo, lo que determina que el ecosistema de Solana haya dado lugar a muchas pistas y campos que son fáciles de aportar emoción, volatilidad y alta mercantilización a los inversores minoristas. Por un lado, quiero observar todo el ecosistema de Solana y, por otro lado, estoy dispuesto a participar activamente en Memecoin, que tiene liquidez, participación y una amplia base de usuarios, y no es relativamente tan convencional.
¿Cómo se puede ganar dinero en este festín de finanzas conductuales de Memecoin?
Liu Feng: Si quieres invertir en Memecoin, ¿cómo puedes ganar dinero? Esta es una pregunta especialmente brutal.
Pimara: Básicamente tengo el 90% de mis Memecoins en Solana, incluso más, y no voy a prestar atención a otras monedas en ninguna otra cadena. Este mercado ya te ha evolucionado una solución óptima, solo estás buscando una segunda opción en esa solución óptima.
La razón principal para encontrar una segunda alternativa es que no se obtiene un resultado en la solución óptima, o no se involucra, simplemente busca ese tipo de trampa, y es muy fácil caer en la trampa de la inversión. Descubrirás que una vez que entres, o bien no se elevará, o te torturará entre subidas y bajadas. Otro núcleo es que es difícil entrar en el bolsillo, y descubrirá que cuando el meme de la cabeza de Solana se reduce en un 30%, su ganancia del 200% desaparece y la reducción es muy rápida. Es por eso que básicamente no voy a perseguir lo último en ningún sistema de inversión. Personalmente, creo que es muy difícil para ti tratar de evitar el primer corte de todo el mercado de alcista a bajista. Las criptomonedas son 7 x 24 horas, y no se puede estar atento a todas las fluctuaciones del mercado en tiempo real, lo que significa que las ganancias flotantes son fáciles de caer en los bolsillos. La función del grifo es que le permite tener una segunda oportunidad de tocar el punto alto, para darle un intento de ganancia, así que básicamente solo concéntrese en el grifo.
La segunda es que creo que cuando las personas invierten en Memecoin, a menudo prestan atención a una especie de fast plano corto, de hecho, desde mi experiencia personal para obtener grandes resultados, el fast plano corto puede no ser adecuado para inversores medianos o más, a menos que seas muy pequeño. Los participantes de corta duración a menudo solo se sienten atraídos por la atención a corto plazo y no tienen en cuenta la lógica operativa central de Memecoin. Divide la Memecoin en ejes horizontales y verticales, siendo el eje x la hora. El eje y es la capitalización de mercado, encontrará que el valor de mercado de la gran mayoría de Memecoin es directamente proporcional al tiempo, el tiempo es un concepto muy importante, a excepción de BOME, TRUMP y otros casos raros, toda la Memecoin actual de más de $ 1 mil millones básicamente se ejecuta durante más de medio año, sin el factor del tiempo, muchas suposiciones no son válidas.
Siento que Memecoin es un festín de finanzas conductuales la mayor parte del tiempo. Uno de los fundadores de las finanzas conductuales se llamaba Richard Brown. Thaler, quien también es premio Nobel, dividió el sistema de inversión original en dos tipos, uno es una cuenta de ahorros y el otro es una cuenta de entretenimiento. Daniel · Kahneman también ha escrito un pensamiento muy famoso antes, básicamente divide a las personas en dos sistemas: el primer sistema necesita pensar, prestar atención a la lógica, la racionalidad y requiere mucha energía; El Sistema 2 es simple, directo y rápido, y no requiere mucho esfuerzo. Reflejado en el campo Crypto, Memecoin es perfectamente compatible con el Sistema 2, que es rápido y efectivo, con alta volatilidad, y satisface la operación emocional y capitalizada de algunos de nuestros FOMOs.
En las primeras dos semanas, pasé un papel que decía que el proceso de toma de decisiones de inversión de una persona puede no tomar más de 6 minutos, y ahora en Memecoin es incluso de 6 segundos, lo cual es muy similar a muchas de nuestras decisiones de inversión, de hecho, tengo muchas decisiones de inversión que son muy impulsivas, por supuesto, soy impulsivo porque he pensado en la beta básica o la cuenta de ahorros se ha organizado claramente, y tengo mucho tiempo y energía para buscar más posibilidades en el mercado alfa. Un desafío muy importante de las finanzas conductuales con respecto a las finanzas tradicionales es que todo el mundo es irracional, lo que crees que es racional es simplemente vivir en tu propio capullo de información, la gente vive en un ruido fuerte y la mayoría de las personas no tienen la capacidad de distinguir el ruido.
En resumen, creo que Memecoin es un gran avance en la economía del comportamiento. Si más adelante tenemos el desarrollo de un sistema teórico relacionado con la economía del comportamiento, en realidad podríamos tomar algunos datos de Memecoin como muestra de investigación.
Tres preguntas del alma: ¿Te atreves a comprar? ¿Te atreves a invertir en grande? ¿Puedes mantenerlo cuando baje?
Liu Feng: En los últimos ciclos, hemos aprendido de la lógica de inversión que escribiste con precisión, y hoy en día, es posible que solo estemos observando la volatilidad y si el consenso social de Meme puede atraer rápidamente la liquidez. ¿Crees que esta situación puede continuar?
**Caballo: ** De hecho, muchas inversiones son difíciles porque los tiempos están cambiando, la estructura de los inversores, la edad de las inversiones y el nivel de ingresos de los inversores también están cambiando.
Permítanme comenzar diciendo que Memecoin seguirá creciendo, y esto no es solo en Crypto. En mi sistema, el espacio criptográfico no es un mercado separado, está totalmente correlacionado y sincronizado con el desarrollo del mundo. Las personas que no se han puesto al día con los dividendos de los tiempos, un gran número de desempleados, personas que han sido eliminadas por la globalización y personas que han sido solidificadas por la clase y no tienen dirección ni oportunidades de inversión, utilizan una psicología rebelde para negarse a votar por esas élites, ya sean los aranceles de los Estados Unidos, el surgimiento de un nuevo nacionalismo en Europa, incluido el aumento del conservadurismo en el lado derecho de Australia, una nueva ola de nacionalismo está ocurriendo en el mundo. El mapeo de esta tendencia en la vida real se condensa en eslóganes como "All in" y "One Shuttle", y dicha tendencia no es solo en el campo de las criptomonedas, sino a nivel mundial.
Creo que el auge del nacionalismo ha inyectado mucho poder en el mercado de Memecoin y otros mercados de nicho y especulativos, y esta parte de la fuerza tendrá un gran impacto en el mercado financiero tradicional con el desarrollo de la IA y la tecnología de información de Internet entre pares. Sigues a Junior P porque trae muchas fichas y resultados, que es el más impactante, comunicativo y llamativo, y evitaré compartir el diagrama real yo mismo, pero un gran número de otros usuarios de Twitter lo usarán para obtener una gran exposición. Por otro lado, ahora nos estamos centrando en la igualdad de información. La atención de la gente es muy limitada, cuando prestas mucha atención a P Juniors, definitivamente no harás una investigación en profundidad sobre el sistema teórico, y el núcleo volverá a los tres anteriores: ¿Te atreves a comprar? ¿Te atreves a tomar una posición pesada después de comprar? ¿Puedes sostenerlo cuando la posición pesada está cayendo?
Muchas veces, solo obtienes el resultado, pero no el proceso de pensamiento detrás de la decisión que llevó a ese resultado. Por lo tanto, incluso si conoces el resultado, aún no comprarías, no te atreverías a comprar, no tendrías una gran posición y no seguirías manteniéndolo.
Con el advenimiento de la sociedad solitaria, es más atractivo para las pistas de nicho vender demanda que vender productos. ¿Qué es la demanda en el sector de las criptomonedas? Es decir, identidad psicológica, los usuarios que tienen Memecoin forman un pequeño grupo y comunidad, lo que aporta una fuerte identidad psicológica, y esta comunidad extremadamente identificada solo se reforzará a sí misma. Desafortunadamente, Pump ha lanzado más de 1 millón de Memecoins, pero solo un puñado ha sobrevivido. Este estado de sobre-implicación y sobre-incapacidad para obtener resultados formará una situación muy rebelde: ver a otros obtener buenos resultados causará un gran estímulo para ellos mismos, de modo que serán más diligentes, se equivocarán más en la elección equivocada, y luego afectarán más la mentalidad, incapaces de concentrarse en el análisis y el resumen, y aún peor de dar a los resultados, un círculo vicioso.
Memecoin es un fenómeno social muy interesante, aunque cada vez hay menos personas que lo observan.
Mayor atención a la infraestructura de MEME: ¿qué LaunchPads valen la pena investigar?
Jack: Muchos MEME, incluso si se multiplican por 100, pueden no traer resultados especialmente grandes. ¿Cuál es su objetivo al participar frecuentemente en MEME de mediana y pequeña escala?
Pima: Es una especie de temperatura del agua para la participación en el mercado, y necesito participar en el mercado más líquido con la mayor cantidad de inversores minoristas en el mercado. Cuando hablo de Memecoin, no estoy hablando de qué tipo de resultados me puede traer Memecoin, para nuestra inversión, puedo estar más preocupado por la infraestructura de Memecoin, como DEX, LaunchPad, etc., que son sistemas completamente diferentes, puedes entenderlo como beta para zurdos y alfa para diestros. Para mí, fue solo después de tener un trabajo sólido en beta que reservé algo de tiempo y energía para invertir en el mercado de Memecoin para tener una idea del mercado.
Una de las mejores cosas del espacio de las criptomonedas es que se puede sentir el flujo de los mercados de capitales globales con muy pequeñas observaciones. Todas las Memecoins están puestas a cero y nada demasiado significativo para nosotros. Sin embargo, Memecoin se mapea y correlaciona con otros mercados de inversión todo el tiempo, pero la mayoría de la gente no siente mucho al respecto. Tenemos que considerar la asignación de capital global, y estos objetivos son solo la elección de beta que sirve a mi núcleo, por lo que la participación en Memecoin es solo para confirmar cierta lógica, para que podamos hacer una evaluación más razonable de algunos de los objetivos principales de beta.
**Liu Feng: De hecho, entiendo tu lógica, ¿por qué solo quieres obtener rendimientos reales de los memes de gran capitalización en la lógica de inversión en memes que compartiste antes? Se trata de tu tamaño, y es completamente diferente de lo que muchas personas llaman la lógica de cambiar tu vida invirtiendo en memes. Tal vez los inversores minoristas solo quieran hablar de alfa, pero la beta es más importante para ti. Esta era es en realidad la era de Memecoin, y Meme ya es la voz de los tiempos, y no debemos negarlo, sino aceptarlo. Entonces, en este caso, podemos mirar la beta, mirar las plataformas de lanzamiento de memes que han pasado por varias generaciones de evolución, ¿puedes presentar cuáles son las plataformas de lanzamiento operativas que puedes mirar y que crees que vale la pena estudiar? **
Pima: La más llamativa es Pump.fun (en adelante referida como Pump), de hecho, no tienen mucha innovación, pero el modelo de negocio principal de Crypto son las tarifas de transacción, cuánta cuota de mercado puedes ocupar de este modelo de negocio, cuánto flujo de caja tienes, te puedo dar una valoración. Pump satisface las necesidades de emisión de activos, y en la enorme demanda de Memecoin, las dos partes se llevarán bien, hay una cantidad infinita de oferta y hay una cantidad infinita de búsqueda invisible de múltiplos ultra altos de inversores minoristas, por lo que verá surgir plataformas de emisión de activos.
Los consumidores minoristas en el ámbito de las criptomonedas son un grupo altamente financiarizado, con una gran conciencia de riesgo y un fuerte impulso de juego. Debes diseñar productos que atiendan a este impulso. ¿Dónde gastan los minoristas? Solo en las tarifas de transacción, prefieren pagarte más en comisiones con la esperanza de acertar con un Memecoin. No son tontos, ¿por qué pagarían una tarifa MEV tan alta? Porque creen que las ganancias pueden cubrir los costos.
Nuestro posicionamiento de inversores minoristas de criptomonedas es un grupo de personas extremadamente financiarizadas, y lanzamos todos nuestros productos en torno a sus necesidades, que es uno de los factores importantes en el éxito de Pump.fun, incluido Virtuals, que luego hizo IA, y también es una plataforma de lanzamiento. Ambas también están destinadas a satisfacer la fuerte demanda de emisión de activos, por lo que observamos que este tipo de plataformas de lanzamiento son un muy buen objetivo de inversión. Memecoin puede morir mil, 10,000, y habrá una sucesión de Memecoin en aumento, pero una buena plataforma de lanzamiento puede permitir que sus fondos se solidifiquen, puede obtener ganancias, realmente puede acostarse para ganar y hacer la mayor captura de valor en la captura de toda la tendencia o tendencia de ejecución de Memecoin.
Plataforma de lanzamiento y cadena pública: atraer desarrolladores es clave
Jack: Entonces, por ejemplo, si Virtuals ha llegado a Solana, ¿cree que ya es demasiado tarde? ¿La oportunidad es solo una vez?
Pima: Todas las plataformas de lanzamiento, hay que entender su oferta y demanda. ¿Quién será el proveedor de la plataforma de lanzamiento? Este es un factor importante. El lado de la oferta de Pump es mucho anónimo, y Virtuals tiene una cierta opción, pero, por supuesto, también es anónimo, por lo que si observa la calidad de cualquier plataforma de lanzamiento, debe prestar mucha atención a los ingresos. Para la plataforma de lanzamiento, mi sistema de evaluación es exactamente el mismo que el del DEX, de hecho, en otra medida, la plataforma de lanzamiento también es un poco similar a la cadena pública, pero no todos han elevado las dos al mismo nivel.
Como plataforma de lanzamiento, la competencia central radica en cómo atraer a los desarrolladores, que es exactamente lo mismo que la lógica de la cadena pública, ¿por qué los desarrolladores deberían ir a A y no a B? Esto es algo en lo que vale la pena pensar en profundidad, y es el tema más importante que determina la futura plataforma de lanzamiento y la dirección de la cadena pública. Debido a que el lado de la experiencia del servicio está ocupado por una gran cantidad de inversores minoristas, generalmente pensamos que la plataforma de lanzamiento, incluida la cadena pública, es un mercado de A a C, pero de hecho, en mi opinión, son un mercado de A a B.
Lo más importante para la cadena pública y la plataforma de lanzamiento son los ingresos futuros por flujo de caja, que dependen del volumen de negociación continuo, y el volumen de negociación depende del enriquecimiento continuo de las variedades, por lo que el núcleo es cómo atraer a excelentes desarrolladores a su plataforma de lanzamiento. En realidad, es muy fácil conquistar a los inversores minoristas, siempre que haya buenos activos, los inversores minoristas vendrán cuando lo huelan. Por supuesto, ya sea una cadena pública o una plataforma de lanzamiento, a menudo prueba algunos medios y métodos de comercialización, pero sin la inyección de activos de alta calidad, es difícil que la plataforma de lanzamiento o la cadena pública sean duraderas.
La única posición de mercado de Believe
**Pimá: ** Creo que la estrategia de entrada al mercado de Believe es la correcta. Los desarrolladores de APP tienen una gran necesidad de financiamiento, pero casi nunca logran obtenerlo. El lado de oferta de Believe son desarrolladores independientes que crean una gran cantidad de APP cada año, con la esperanza de lograr un flujo de caja positivo, pero no tienen los canales adecuados para monetizar sus APP. Si el mercado es de nicho, no se puede alcanzar un valor de mil millones o cien mil millones.
Believe se centra en este grupo de desarrolladores independientes, o quieren probar algo nuevo y direccional. La conciencia del riesgo y la tolerancia de los inversores minoristas de criptomonedas son muy altas, y el núcleo es que su capitalización de mercado es muy baja, lo que hace tiempo que se ha dado cuenta de la posibilidad de 100 o 1.000 veces. Believe ha tomado prestada directamente parte de la experiencia de otras plataformas de lanzamiento compartiendo tarifas con estos desarrolladores, lo cual es muy bueno y ha logrado un flujo de caja positivo para los desarrolladores independientes durante el comienzo en frío. En el campo tradicional, se necesita mucha gente para hacer mucho trabajo, incluido el desarrollo y el marketing, pero en Crypto, es solo un producto, y no importa si el producto puede tener éxito, pero una vez que el lanzamiento sea exitoso, podrá compartir cientos de miles de dólares en flujo de efectivo en solo una semana, lo cual es un ingreso muy considerable para los desarrolladores independientes, una vez que tienen este flujo de efectivo positivo, pueden continuar puliendo el producto, expandir el mercado y servir a los usuarios.
Esto en realidad explica por qué este modelo se llama mercado de capitales de Internet, que satisface la fuerte demanda de una gran cantidad de pequeños desarrolladores y pequeñas y microempresas para las dificultades de financiamiento, libera el lado de la oferta y está muy en línea con la tendencia de que con el advenimiento de la IA, los desarrolladores independientes pueden obtener muy buenos ingresos anualizados sin ayuda de nadie, y su promoción y operación se pueden llevar a cabo completamente con la ayuda de TikTok y Twitter. Pero, ¿crees que es posible que una empresa muy grande y muy buena surja en la plataforma Believe? No estoy seguro, soy observador, pero de lo que estoy muy convencido es de que Believe ha hecho un gran trabajo al abordar un nicho que atiende a un área pequeña, atiende a un grupo específico de personas y atiende a una clientela muy específica. Están ganando esa parte del dinero, lo que significa que no necesitan ser grandes, pero tienen su mercado.
Además, una de las cosas que me impresiona de Believe es que están cuidadosamente planificados y empaquetados, el diseño de su página es más elaborado, además, se han centrado en lanzar algunos proyectos y actividades, intentan contar una historia, además del campo Crypto, también pueden vincularse con otras personas de nicho de mercado, estos desarrolladores tradicionales de Internet no están familiarizados con el cifrado, este proceso debe ser el mismo que el de la primera ola del mercado de IA, personalmente creo que miles de proyectos de este tipo morirán, este es un proceso de familiaridad y adaptación, Tomémonos nuestro tiempo y observemos.
Liu Feng: Tú reconoces mucho la lógica de Believe y su propia posición, es más como una plataforma de lanzamiento de aplicaciones prácticas. Ahora todos los activos de lanzamiento están memetizados, Believe podría tener un grupo de aplicaciones utilizables.
**Pimá: **Espero, ja ja.
Liu Feng: Recientemente también hemos estado revisando algunas aplicaciones que están apareciendo en Believe, o algunos activos que están siendo lanzados. Debería tener una tabla en mis manos, probablemente alrededor de cincuenta o sesenta. También estoy pensando que, si solo se trata de algo Meme, en realidad ya es demasiado abstracto para este evento. Pero si realmente hay aplicaciones que surgen, tal vez esto será algo diferente, incluyendo la plataforma de lanzamiento que está promoviendo Dingaling. Su ventaja radica en que el diseño del token es bastante único, pero solo con el diseño del token, creo que es difícil encontrar un lugar en el mercado, porque el diseño del token de Virtuals ya es bastante extremo.
**Caballo: ** Este punto es crucial, se trata de tener a alguien, cómo convencer a los desarrolladores para que vengan a tu plataforma de lanzamiento, esto es algo muy importante.
Volumen de transacciones: el único estándar de evaluación de la plataforma de lanzamiento
Puma: La única norma para evaluar LaunchPad es el volumen de transacciones, el volumen de transacciones representa los ingresos centrales. Si no entiendes esta lógica subyacente, tampoco invertirás cuando haya un Pump. Ahora has visto el resultado, el Pump ya ha ganado 700 millones de dólares, ¿cuánto es razonable la valoración del Pump? Bajo la lógica normal, una valoración de 14 mil millones de dólares con un PE de 20 veces también es razonable, si consideramos que la volatilidad es demasiado alta, Memecoin no es duradera, una valoración de 7 mil millones de dólares con un PE de 10 veces también está bien, e incluso una valoración de 3.5 mil millones de dólares con un PE de 5 veces también está bien, la clave de esta cuestión es:
¿En qué consiste realmente la inversión? Es un descuento sobre un flujo de caja futuro. Por lo tanto, cuando consideras LaunchPad, no importa si esta plataforma ahora tiene 100 millones, 200 millones o 1,000 millones, sino si los ingresos futuros de esta plataforma pueden seguir ampliándose, esto en realidad se aplica completamente a la lógica de la inversión en el mercado de valores.
Crypto AI: Orientado a los resultados de las inversiones
Liu Feng: Aquí tienes que hacer una divulgación, Believe tú invertiste, ¿verdad?
**Caballo: **Sí.
Liu Feng: Esta divulgación de información es bastante importante, los oyentes también pueden sentir que Pi Ma ha invertido en este proyecto, por lo que lo verán con muy buenos ojos. Así que, desde el punto de vista de la inversión, creo que todos deberían investigar por su cuenta y hacerse responsables. Además de MEME, ¿también está mirando AI Agent?
Pima: Ahora todo el tema de la IA está básicamente orientado a los resultados, es decir, a la inversión. En el campo de Crypto AI, sentimos que todas estas inversiones en el campo de la infraestructura parecen estar tomando prestadas repetidamente algunas tecnologías de IA del campo de Internet, por lo que sentimos que no tiene un foso profundo y no tiene sus propias características únicas, por lo que básicamente estaremos orientados a resultados, es decir, puedes ayudarme a realizar transacciones o aumentar mis ingresos. La combinación de IA y redes sociales puede ser más rentable.
Liu Feng: ¿Suena a que no tienen mucha confianza en Crypto AI o en el agente AI de Crypto?
Pima: Por un lado, creo que muchas de sus tecnologías principales provienen básicamente del campo de la Internet tradicional, por otro lado, para encontrar su propio modelo de negocio, Pump como representante del auge del lado de la aplicación es muy importante, tenderemos a mirar más el lado de la aplicación de cierta ecología. En el ecosistema del lado de la aplicación, primero necesito saber dónde está la base de usuarios de pago. Además de la emisión y el comercio de activos, muchos proyectos del lado de la aplicación no se agotaron al final, porque no pudieron lograr un flujo de caja positivo, como los juegos, ¿puede decirme que un lado del juego ha logrado un ingreso anual estable de 300 millones o 500 millones de dólares estadounidenses? No.
Liu Feng: En los juegos del mundo real, esto definitivamente es posible, pero en Crypto claramente solo se puede obtener tales ganancias vendiendo moneda.
Pima: Sí, debido a la singularidad de los usuarios de Crypto, para los juegos de Crypto, los jugadores pensarán que me dejas pagar, y te escuché bien, ¿verdad? No hay kriptonita, pero la principal lógica comercial del juego es la kriptonita. Por lo tanto, en el campo de la aplicación, todavía se basa principalmente en los ingresos. ¿Dónde se generan los ingresos? ¿Cuál es la calidad de la generación de ingresos? ¿Sostenibilidad de la generación de ingresos? Todos estos son puntos en los que estamos muy centrados y orientados a resultados.
Liu Feng: Por lo tanto, se puede decir que tu lógica de inversión ahora es muy clara, es decir, no me hables de tendencias y grandes promesas, lo que quiero es que realmente puedas presentar resultados, que puedas generar tus propios ingresos y que tengas usuarios reales.
**Pima: **Sí, porque los tiempos están cambiando, la innovación también está evolucionando, el entorno de las tasas de interés macro también está cambiando, y la lógica del desarrollo global también está cambiando. Creo que muchas cosas no pueden ser inmutables.
Estoy optimista sobre el desarrollo de Crypto en el futuro.
Liu Feng: El círculo de monedas del que hablas parece que no es el círculo de monedas que conocemos.
Pima: En realidad, creo que soy muy optimista sobre el desarrollo del círculo de divisas en el futuro. Gran parte de la lógica gira en torno al comercio, si puede satisfacer mejor la experiencia comercial de los usuarios globales, ya sea una plataforma de lanzamiento o un DEX, o una plataforma comercial tradicional, así como un software para perros, estos productos tienen comercialización, demanda y usuarios, y los clientes están dispuestos a pagar por su producto. La legislación de EE. UU. se está volviendo legal y cumple lentamente, y habrá mucho dinero que llegará a la cadena. Las stablecoins solo cuestan USD 200 mil millones ahora, y en los próximos dos, tres o cinco años, las stablecoins pueden continuar secándose a USD 1 billón, y en este tamaño, mostrará una especie de transacción y operación de 24 horas. La pista de trading puede extenderse mucho y tener un enorme espacio de mercado, por lo que espero con ansias productos en forma de DeFi en la cadena o finanzas en Internet en la cadena.
Además, el modelo de negocio principal de todo el espacio de las criptomonedas son las tarifas de transacción. Después de que se compense la tarifa de transacción, el lado de la empresa compensará el lado de la empresa, y la empresa continuará expandiendo positivamente el grupo de usuarios después de obtener el dinero, combinado con la naturaleza religiosa de la comunidad Crypto, es muy probable que gane un cierto crecimiento de mercado y espacio en algunos segmentos a los que no podemos llegar. En realidad, esta es una muy buena lógica que veo que funciona de manera efectiva, es decir, no necesita vender tokens para mantener el flujo de efectivo, solo necesita permitir que las personas comercien más, puede lograr un volumen de negociación diario promedio de 100 millones de dólares estadounidenses, puede obtener tal vez 1 millón de dólares estadounidenses, puede expandir completamente su cobertura y lograr mayores rendimientos.
Por supuesto, existen algunos problemas, como que una vez que se llega a la arbitraje, o cuando el producto no obtiene un flujo de información positivo además del comercio, podría colapsar, pero eso no es importante, lo importante es que hemos visto una forma muy buena de inicio, que es usar las tarifas de transacción para apoyar el crecimiento de la empresa en sus etapas iniciales, lo cual también se ajusta muy bien a las características de inversión en Crypto.
Liu Feng: Sigues tan lleno de energía, gracias por tu fe en la recarga de esta etapa.
Puma: Solo vi una posibilidad.
El núcleo de la cadena pública está en las tarifas de Gas y las tarifas de MEV
Jack: En realidad, todavía tengo un rompecabezas, acabo de mencionar que con el desarrollo de stablecoins en el futuro, más fondos fluirán a la cadena, pero ¿es posible que todos los fondos que fluyen a la cadena estén en el estado de stablecoins, y las transacciones también tengan un precio y se ancle a través de stablecoins, y ya no utilizará esta capa de los activos nativos de la cadena, como ETH o Solana, y la plataforma para obtener ganancias es permanecer en la capa de aplicación de Pump? La cadena subyacente parece estar todavía atrapada en un modo de venta de monedas, vende monedas a o las envía a nodos, y luego los nodos las venden al mercado, y luego la moneda subyacente parece no tener capacidad autohematopoyética de tarifas. De esta manera, aunque puede haber mucho dinero en esta industria, no parece ser de mucha ayuda para el token subyacente.
Caballo: El núcleo de la cadena pública radica en las tarifas de Gas y en el MEV que se desarrolla lentamente. Las tarifas de Gas son los costos que debes pagar por cada acción que realices, puedes entenderlo como un gasto de costos de ancho de banda, almacenamiento o recursos de computación en una cadena pública durante un período de tiempo. Este es el lugar donde no puedes evitar pagar, y el hecho de que debas pagar implica que es un modelo comercial y una lógica de sistema de inversión muy buenos.
Una gran cantidad de monedas estables llegan a la cadena, sin importar a qué cadena se conecten, siempre habrá una demanda de liquidez y una demanda de transacciones. La tokenización de los activos es una tendencia muy grande. Porque tiene una transparencia y flexibilidad muy altas, además de características de funcionamiento ininterrumpido las 24 horas. Necesitas entender más profundamente qué es realmente el Nasdaq en la cadena: es la emisión de activos y el comercio de activos, esa es tu fuente. Cuando entra tanto capital, puedes mirar los ingresos de TRON, sus ingresos son muy estables, TRON mantiene ingresos de cientos de miles de millones, esto se debe a la demanda de tarifas de Gas de las monedas estables.
Jack: Entiendo esto, pero es la tendencia que se puede ver ahora, por ejemplo, desde la perspectiva de Ethereum, debido a esta tarifa de gas en el último ciclo, así como a varias innovaciones en la cadena, ya sea NFT o DeFi, promueve mucho su captura de valor, pero está en el proceso de esta aplicación de una gran cantidad de cadenas, su tarifa de gas también se ha convertido en un obstáculo para su propia expansión, y luego comenzó a entrar en un proceso de reducción de las tarifas de gas, y las tarifas de gas continúan disminuyendo. Se descubrió que, aunque la adopción en la cadena ha aumentado, los ingresos por gas son cada vez menores y, al final, básicamente no puede depender de esto para mantener su propio valor, lo que parece verse en Solana.
Pima: Tienes mucha razón, todos los sistemas de blockchain son una especie de software, el software continuará iterando, si piensas desde una perspectiva última a largo plazo del mundo, el costo marginal de las tarifas de gas de todas las cadenas públicas es cero, entonces ¿qué ganar? Puede ir a ver la tarifa de prioridad en Solana, la tarifa básica de Solana es solo alrededor de 1/3, y la mayoría de las demás son propinas y tarifas de prioridad, ¿por qué aumentar las propinas y las tarifas de prioridad? Esta es en realidad la competitividad más central, los ingresos futuros de la cadena pública dependerán de las propinas y MEV para decidir, Solana en realidad hace una distinción entre la ecología a través de esto, la tarifa básica es solo una transferencia ordinaria, es decir, la transferencia es una tarifa y otras transacciones son otra tarifa.
Descubrirá que cuando optimiza el sistema en torno al comercio, puede obtener muchas ganancias en el lado comercial. Las ganancias de MEV y REV son muy grandes, y definitivamente superarán con creces la tarifa de gas en el futuro proceso de desarrollo. ¿Por qué los usuarios pagan por la aceleración? Debido a la voluntad de agarrar este bloque, el mercado comercial es por orden de llegada, que también es la razón por la que el Nasdaq en la cadena persigue una velocidad de producción de bloques de nivel de milisegundos, y ahora Solana es de 400 milisegundos, lo que está lejos de ser suficiente. Creo que tal vez 20 milisegundos pueden competir con el Internet tradicional.
En este tipo de proceso de competencia REV o MEV, los clientes están dispuestos a pagar, que es la competitividad central. ¿Por qué los clientes están dispuestos a pagar? Porque a los clientes les resulta rentable. Quién representa la mayor parte del MEV y quién hace que los clientes estén más dispuestos a pagar, determina una forma de descontar el flujo de caja básico de la empresa en el futuro. Solana ahora representa el 80% de sus ingresos diarios en propinas, tarifas prioritarias y tarifas MEV, lo cual es revelador. Buscamos ingresos más duraderos, más eficientes y de mayor calidad.
La ventaja competitiva en el desarrollo de una cadena es los desarrolladores. La cadena pública es un mercado orientado al lado B, el lado C no determina su éxito o fracaso. Cómo atrae a los desarrolladores la cadena pública depende de cada uno, para mí lo importante son el volumen de transacciones de esta cadena, el REV y los desarrolladores, estos son indicadores clave para evaluar el crecimiento y la plasticidad futura de la cadena pública. Ahora tratamos de no invertir en proyectos de cadenas públicas, el panorama ya está definido, lo que no está definido es tu posición. Además, está el efecto de red, como por qué no desafiar a CATL en el campo de las energías nuevas, porque construir el ecosistema es una tarea muy difícil.
Liu Feng: ¿Podemos considerar que, según su punto de vista, el mundo de las cadenas públicas ya tiene un mapa fijo y no debemos esperar que alguna nueva cadena de funciones logre un éxito inesperado?
Caballos: Internet de China ha dado a luz a ByteDance, una empresa de 100 mil millones de dólares, en los últimos diez años, y si no se ha invertido capital de riesgo o capital secundario en ByteDance en los últimos diez años, básicamente no hay necesidad de hacerlo, porque Bytes se lleva el 55% de las ganancias. La ley del veintiocho existe en todos los campos, y la razón por la que tenemos expectativas para muchas cosas es porque somos fieles a alguna lógica del pasado. Las criptomonedas siguen siendo prometedoras, al igual que Hyperliquid está en auge, y creo que Hyperliquid, al igual que Solana, pretende convertirse en un NASDAQ descentralizado, y Monad parece ser lo mismo.
El núcleo es que hemos aprendido a saldar cuentas, tenemos una gran cantidad de ETF en camino, nos enfrentamos a inversores más maduros, en el futuro en una cuenta unificada, la fricción del comercio es cada vez más pequeña, compre Nvidia, Alibaba, Tencent, mañana puede comprar ETF de bitcoin en la misma cuenta, etc., a quién compra determina quién es caro y quién es barato. La pregunta central es, ¿por qué dar a Solana, Ethereum 100, 200 veces PE? Si el rendimiento de sus ingresos no es tan bueno como se esperaba después de varios ciclos, el PE caerá. El sistema de inversión se está volviendo cada vez más maduro, pero muchas personas no piensan en este problema, centrándose en los ingresos básicos y los fundamentos básicos.
En este mundo existen muchas personas dispuestas a pensar, pero ahora la atención de todos está extremadamente dispersa y fragmentada, por lo que se expresan emociones usando un lenguaje simple y abstracto, como un Todo dentro, etc. Esto también es un reflejo de la evolución social. Lo que escasea en este mundo es la capacidad de pensar de manera independiente y discernir el ruido.
La Capa 2 ha debilitado enormemente el valor económico de Ethereum
Liu Feng: En realidad, mi última pregunta era sobre cuál elegirías entre Ethereum y Solana, pero claramente esa pregunta ya no es necesaria. Entonces, ¿puedes hablar sobre cómo Ethereum te hizo abandonarlo? ¿Por qué? ¿No son buenos los desarrolladores de Ethereum?
Pima: Creo que el cambio en el núcleo de Ethereum fue en 2018 y 2019, cuando me preguntaste sobre un área en la que era bajista, y dije que la capa 2, la capa 2 reduciría en gran medida el valor económico de Ethereum. De hecho, he estudiado los llamados términos técnicos, como la capa de liquidación de divisas y la capa de ejecución, pero no me interesan, porque estas cosas están mejor cuantificadas, y ¿cuánto dinero liquida la capa de liquidación? ¿Cuánto gana la capa 1 en un día? Tan pronto como se divida la capa 2, está bien, después de que Base y Arbitrum ganen todo el dinero, ¿cuánto dinero se entregará al gobierno central Ethereum? ¿Es razonable esta forma de compartir? Después de que los príncipes locales de la Capa 2 hayan adquirido una gran cantidad de propiedad económica, ¿habrá otras ideas para la independencia armada? ¿Buscará una operación más rentable orientada al mercado? Creo que todas estas son preguntas en las que Ethereum no ha pensado en el pasado.
Creo que todo se puede cuantificar y se puede explicar con ciertos indicadores financieros. La tasa de ganancia bruta de las cadenas públicas es en realidad muy alta; es muy importante entender a quién le está sirviendo este dinero. Si no lo entendemos, no sabremos quién pagará la cuenta, y esta es una cuestión muy importante. Por lo tanto, considero que el enfoque de Ethereum hacia Layer 2 es un camino bastante erróneo, ya que no beneficia adecuadamente a Ethereum, y todo el dinero se lo están llevando los señores feudales de Layer 2.
Conclusión
Liu Feng: Por último, este episodio del podcast también quiero dedicarlo a un amigo muy especial que tanto el maestro Pi Ma como yo conocemos, él es un gran admirador de Pi Ma y se fue el año pasado, en la segunda mitad del año, y todos estamos muy apenados por ello. Creo que si él estuviera aquí, definitivamente escucharía este episodio del podcast con mucha atención, así que quiero dedicárselo a él y también agradecer a Pi Ma por su compartición.
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