El 25 de febrero de 2023, justo antes y después de varias conferencias de Crypto en América del Norte, el 19 de febrero, el Senado estadounidense aprobó el proyecto de ley GENIUS ( con 66 votos a favor y 32 en contra, que guía y establece el procedimiento de avance de la Ley Nacional de Innovación de Monedas Estables de EE. UU. ). En menos de una semana, diversas instituciones financieras y de Crypto han estado iterando rápidamente entre sí; como decía un amigo, todo el mercado se ha agitado.
La particularidad de este proyecto de ley es que tendrá un gran impacto en la economía financiera mundial a corto y largo plazo, y habrá muchas capas desde lo superficial hasta lo profundo, muy parecido a un gran terremoto muy cerca de la superficie. Si la Ley GENIUS se implementa con éxito, resolverá hábilmente el impacto de las criptomonedas en el estado financiero y económico existente de los bonos estadounidenses en dólares estadounidenses y, en cambio, hará que el dólar estadounidense vincule el crecimiento del valor y la liquidez del mercado de criptomonedas, utilizando esencialmente las ventajas existentes del anclaje del precio del dólar estadounidense en la ventaja a largo plazo del ancla de valor.
A raíz de las discusiones de la conferencia en Nueva York de la semana pasada, se han resumido preliminarmente las siguientes cuestiones relacionadas:
1 La razón esencial de la disminución del control del dólar tradicional
2 Reconocer las decisiones de sacrificio y la estrategia de retroceder para avanzar ante la tendencia de transformación del sistema monetario global impulsada por Crypto.
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo de la ley GENIUS
DeFi Restaking: Reflexiones sobre el mundo fiat y el multiplicador monetario de las monedas sombra
5 oro, dólares, y criptomonedas estables
6 Respuesta del mercado global tras la entrada en vigor de la ley y la transformación de las transacciones financieras y los activos
1 La razón esencial de la disminución del control del dólar tradicional
La disminución del control del dólar sobre la economía global tiene muchas razones en diversas dimensiones. Desde una perspectiva de largo plazo, desde la época moderna, los beneficios de recursos derivados de la gran navegación hasta la Segunda Guerra Mundial se han agotado. Desde una perspectiva de corto plazo, la capacidad de regulación de las políticas económicas está perdiendo eficacia. Sin embargo, los cuatro factores principales que han llevado a la situación actual son los siguientes:
i) La economía global y el rápido ascenso de las potencias nacionales han reducido la necesidad de utilizar el dólar como el único medio de liquidación financiera y comercial a nivel mundial; cada vez más países y regiones están estableciendo sus propios sistemas de comercio y liquidación monetaria independientes del dólar.
ii) Durante COVID19, ( entre 2020 y 2022, Estados Unidos emitió más del 44% de la cantidad de dólares, M2 creció de 15.2 billones de dólares a 21.9 billones de dólares ) datos de la Federal (, lo que llevó a un proceso irreversible de disminución del crédito en dólares después de la pandemia;
iii) El sistema interno de los Estados Unidos, la Reserva Federal, tiene un enfoque rígido y de aumento de entropía en el control de la política monetaria y fiscal; la eficiencia del capital y la distribución de la riqueza son gravemente asimétricas, lo que no se adapta a las necesidades del nuevo paradigma de digitalización e IA para impulsar el crecimiento económico.
iv) El sistema financiero de criptomonedas descentralizadas está surgiendo rápidamente, alterando el entorno mencionado anteriormente y destruyendo de manera disruptiva el sistema económico financiero tradicional basado en el crédito nacional desde la regla de Bretton Woods.
Vale la pena mencionar que los veteranos empresarios financieros representados por Ray Dalio y algunos políticos han hecho una inercia dogmática en su comprensión de la trampa de Tucídides frente al entorno anterior. Durante la última década, muchos han argumentado que la trampa de Tucídides todavía existe o está a punto de suceder entre China y Estados Unidos, e incluso han utilizado este tema como base para estrategias de cabildeo o inversión. De hecho, los problemas a los que se enfrentan China y Estados Unidos son completamente los mismos, y deberían pertenecer al mismo lado de la trampa de Tucídides, mientras que el otro lado es el sistema financiero Crypto y las relaciones de producción de la gobernanza descentralizada en la era digital encriptada. Obviamente, la Ley GENIUS da en el clavo esta vez.
2 Reconocer las decisiones entre las concesiones y la estrategia de retroceso para avanzar en la tendencia de cambio drástico que impulsa el sistema monetario global por parte de las criptomonedas.
Sobre la base de lo anterior, la toma de decisiones de la Ley GENIUS es esencialmente una compensación y compensación, rompiendo la tetera y avanzando: marca que Federal ha comenzado a aceptar la realidad de que el dólar tradicional ha reducido su control bajo el sistema financiero original, y toma la iniciativa de descentralizar aún más los derechos de emisión y liquidación de la moneda dólar estadounidense ) Nota: La mayoría de los dólares estadounidenses offshore en la moneda fiduciaria también provienen de la expansión del crédito bancario offshore fuera de balance de Federal, que es una moneda en la sombra, Ante la tendencia inevitable del desarrollo de las criptofinanzas, se controlará la autenticidad de la emisión y la compensación en función del sistema de acceso y la red de cumplimiento, y se tendrán en cuenta los ( de filtrado de respaldo y reembolso ante la tendencia inevitable del desarrollo de las criptofinanzas. on-chain shadow currency", que amplifica aún más el efecto multiplicador de la moneda del dólar estadounidense en circulación.
La siguiente tabla muestra una comparación de las características del dólar y de varios tipos de monedas sombra en diferentes niveles y atributos:
La decisión y medida de la ley GENIUS ayudará en gran medida a que el dólar desempeñe un papel de "anclaje", no solo restaurando la confianza de los tenedores de bonos del Tesoro y activos en dólares, sino también permitiendo que el dólar fuera de balance se expanda rápidamente gracias al crecimiento del mercado de criptomonedas, logrando así convertir el peligro en seguridad y alcanzar dos objetivos con una sola acción.
Objetivo nominal y objetivo sustantivo de la ley GENIUS
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo del proyecto de ley GENIUS son claramente diferentes. En términos simples: internamente se presenta como regulación de cumplimiento, mientras que externamente es en realidad una promoción de modelos. Proporciona un modelo de políticas para los departamentos de gestión financiera de otros países y regiones, y utiliza el mercado estadounidense como ejemplo para ofrecer un modelo de ejecución a las instituciones financieras de otros países y regiones, con el fin de permitir que el mundo adopte más rápidamente las stablecoins ancladas al dólar estadounidense en el mercado de criptomonedas.
A corto e interno plazo, por supuesto, es el propósito directo de la gestión del cumplimiento, garantizar la estabilidad del período de transición en el proceso de rápido desarrollo del mercado de criptomonedas que impacta en el mercado financiero tradicional, que es el funcionamiento regular del sistema legal financiero de los EE. UU. A largo plazo, esta vez ha logrado un efecto publicitario de prueba absoluto, maximizando el uso de las ventajas esenciales del dólar estadounidense como ancla de precios en el sistema financiero tradicional, y combinado con el punto débil de extraer el ancla de precios de ninguna otra stablemoneda en el mercado de criptomonedas, excepto el dólar estadounidense, inteligentemente a través de una forma semi-compatible y semi-abierta, mencionando específicamente la restricción de los emisores extranjeros en el proyecto de ley: los emisores extranjeros de stablecoins sin la aprobación de los reguladores estadounidenses no pueden operar en el mercado estadounidense, lo que en realidad equivale a indicar que pueden operar en el mercado estadounidense fuera de los Estados Unidos. Con el fin de estimular y confirmar una mayor dependencia y uso de las stablecoins en dólares estadounidenses en el proceso de actualización de las finanzas criptográficas.
El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó <稳定币条例草案>la política, y se cree que la Agencia de Servicios Financieros de Japón JSA, la MAS de Singapur y la DFSA de Dubai también responderán pronto. Debido a la especial importancia del nicho de las stablecoins y a los rápidos cambios iterativos provocados por la Ley GENIUS, este es un gran desafío para los países y regiones del proyecto de ley preexistente, y es muy importante equilibrar los límites y la flexibilización. Demasiado suelto causará caos en el mercado y dificultad de gestión, demasiado ajustado será rápidamente desechado por el mercado de criptomonedas y perderá la ventaja competitiva en la siguiente etapa de finanzas, pagos y gestión de activos, además del punto de que la formulación de lo bueno y lo malo determina directamente el grado de vinculación con la stablecoin en dólares estadounidenses en la siguiente etapa, y una paridad demasiado profunda perderá rápidamente la independencia de su propio mercado financiero de stablecoin ) Nota: debido a Crypto Con las características de la globalización, la alta liquidez y la alta interactividad del mercado, la independencia de otras monedas estables en moneda fiduciaria de las monedas estables en dólares estadounidenses puede ser más difícil de formar, y los PEG pueden ser más rígidos y (. Además, la situación de los países con facturas atrasadas no será mejor, y también se encontrarán con el dilema del caos y el atraso del mercado y la pérdida de competitividad debido a cambios de paradigma demasiado rápidos.
DeFi Restaking: Lecciones para el mundo fiat y el multiplicador monetario de las monedas sombra
Un socio de activos me dijo la semana pasada que la próxima etapa de las finanzas globales es muy desafiante y requiere una cognición dual y una comprensión cruzada de las finanzas tradicionales y las criptomonedas, de lo contrario, pronto será eliminada por el mercado. De hecho, en los últimos dos ciclos de desarrollo de DeFi, Crypto Market ha desarrollado de forma independiente un conjunto de sistemas de ciencia económica profesional basados en protocolos digitales, desde la lógica de protocolos, Tokenomics y los métodos y herramientas de análisis financiero, hasta que la complejidad del modelo de negocio ha superado con creces la del sistema financiero tradicional. Aunque Crypto DeFi es diferente de las finanzas tradicionales, todavía necesita el sistema empírico de las finanzas tradicionales para calibrar y comparar en su desarrollo. Los dos aprenden el uno del otro, se desarrollan rápidamente y continúan emparejándose, formando un nuevo sistema financiero.
La propuesta de la ley GENIUS tiene una alta similitud con el Staking, Restaking y LSD de DeFi en ciclos anteriores, o se puede decir que es otra extensión de la misma metodología en el mundo de las divisas fiduciarias.
Tomemos un ejemplo en DeFi: use ETH para obtener stETH rebasado a través de Lido, apueste stETH a AAVE para obtener el 70% del valor de staking de USDC, y luego use el USDC para ingresar al mercado para continuar comprando ETH El modelo ideal para operaciones repetidas en este proceso es una serie proporcional q = 0.7 veces igual de series cíclicas, que eventualmente obtendrá un multiplicador de moneda de 3.3 veces.
El proceso anterior puede implementarse sobre la base de la stablecoin franco-belga en virtud de la Ley GENIUS en un futuro próximo: supongamos que una institución financiera japonesa fuera de los Estados Unidos compromete bonos estadounidenses en función de las condiciones de cumplimiento para emitir USDJ, obtiene JPY a través de la rampa de salida y los intercambios para obtener USD, y luego compra bonos estadounidenses para formar un ciclo. Hay varios multiplicadores hipotéticos en las operaciones repetidas de este proceso, uno es que la tasa de compromiso puede estar ) llena, o puede estar descontada o por encima del (, el segundo es la rampa de entrada/salida y el desgaste cambiario, y el tercero es la tasa de abandono orientada al mercado. )1-q( Este múltiplo es la condición ideal que la Ley GENIUS y los países posteriores pueden obtener en respuesta a la factura de la stablecoin en el dólar estadounidense.
Por supuesto, esto no incluye la emisión excesiva de algunas instituciones no formales, así como los otros tipos de activos sombra obtenidos a través del restaking de los tokens de activos después de que las stablecoins se invierten en activos. La flexibilidad de las stablecoins superará con creces la del mercado de derivados del mundo fiat, y "los activos en capas de stablecoins" sin duda traerán impactos inimaginables al mercado financiero tradicional.
5 oro, dólares, y stablecoins de Crypto
En un artículo que escribí anteriormente, mencioné el cambio de fe en los activos ancla de los tres sistemas financieros. Los tres activos financieros anclados son: oro, dólar estadounidense y Bitcoin, esto se observa desde una perspectiva macroeconómica. Desde una perspectiva microeconómica, los tres sistemas financieros necesitan tener una unidad de liquidación que se pueda tener en la mano, antes era una barra de oro, un billete de dólar, ¿qué será en el futuro?
Se mencionó anteriormente que en el mercado de criptomonedas, además del dólar ), no hay una criptomoneda o activo nativo que pueda servir como ancla de precio para las stablecoins (, y la razón es: la fijación de precios es muy importante. En las transacciones del mundo real, para un producto o un servicio, se necesita un monto relativamente estable que sirva como referencia de precio intuitiva; no puede ser que una taza de café americano costara 0.000038 BTC ayer y hoy cueste 0.000032 BTC, ya que esto haría que los consumidores y comerciantes perdieran la capacidad de juzgar el valor. La característica más importante de las stablecoins es la estabilidad, que ayuda a los consumidores y comerciantes a juzgar y entender el valor a través de los precios. Luego, la fluctuación de precios es un regulador dinámico que satisface el equilibrio entre el poder adquisitivo y el desarrollo económico.
¿Por qué el dólar) es la moneda estable(?
En primer lugar, el dólar estadounidense ha establecido una relativa universalidad en el mundo fiduciario. En segundo lugar, es difícil volver a una mejor definición de consenso. Por supuesto, también he discutido este tema con algunos amigos: las stablecoins, la moneda del mundo. Suponiendo que su emisión sea un mecanismo de fijación de precios más razonable basado en el PIB histórico mundial total y el aumento anual del PIB, incluso si tiene una eficiencia económica y financiera más optimizada que el dólar estadounidense actual, es difícil lograr un consenso en materia de desarrollo social para reemplazar la posición de la stablecoin en dólares estadounidenses. Esto es como la invención del esperanto hace 140 años, incluso si el algoritmo ha realizado la mayor optimización integral, es difícil reemplazar la ventaja de participación de mercado líder del inglés en el mundo, muchos países con idiomas nativos finalmente han elegido el inglés como idioma oficial en el desarrollo posterior, como India, Singapur, Filipinas, aunque usan el inglés, pero el estándar ha sido independiente durante mucho tiempo de las pautas del inglés británico, se puede decir que estos "inglés en la sombra" son completamente independientes. El control de influencia indirecta extendido por la actual descentralización de la emisión de stablecoins en USD después de la Ley GENIUS es muy similar a este ejemplo en inglés.
La propuesta de la ley GENIUS se ajusta a la demanda en este momento histórico de transición, aprovechando la inalienabilidad de la ventaja existente del dólar como ancla de precio en el actual contexto global. A través de la forma de una stablecoin respaldada por el dólar, transforma esta ventaja a largo plazo en un ancla de valor para el futuro del mercado cripto, siendo un diseño innovador que maximiza la utilización de la ventaja histórica para apalancar la ventaja futura. En esencia, la propuesta de emitir stablecoins en dólares y en deuda pública estadounidense es, en realidad, un audaz intento de actualizar y transformar el dólar y la deuda pública estadounidense en un segundo nivel de oro.
6 Retroalimentación del mercado global después de la entrada en vigor de la ley y el cambio drástico en las transacciones financieras y los activos
La implementación del proyecto de ley GENIUS aún requiere tiempo, al igual que los proyectos de ley sobre stablecoins en otros países y regiones. Algunos mercados comienzan a responder con algunos comentarios preliminares sobre las emociones a corto plazo en los precios de los activos.
A corto plazo, la introducción del proyecto de ley de stablecoin desencadenará cambios drásticos en los activos de las instituciones financieras, RWA y criptoactivos, con oportunidades acompañadas de reestructuraciones, caos y expectativas de desarrollo, y la incertidumbre del ajuste de las finanzas tradicionales aumentará aún más, lo que resultará en una corrección en el precio de algunos activos es normal. La confianza del ancla de bonos de EE. UU. agregará y respaldará inversamente el mercado actual, y la ventaja de toma de decisiones abiertas conducirá al desarrollo de la segunda curva de crecimiento del activo en dólares estadounidenses más Crypto, formando la segunda curva perteneciente a los propios activos en dólares estadounidenses, y la expectativa resultante también compensará algunos de los pánicos de reestructuración a corto plazo, formando un entorno superpuesto más complejo.
Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, sin duda este es un gran momento para iniciar la gestión de activos y la innovación financiera, RWAFi tendrá más canales de implementación y formas de activos, lo que beneficiará a todos los proyectos a largo plazo que realizan la gestión de activos de rendimiento real, como CICADA Finance, en la rápida transición y desarrollo dentro de las industrias DeFi, PayFi y RWAFi.
Ver originales
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Reconstrucción de la liquidez global: Proyecto GENIUS y moneda sombra on-chain
Autor original: Yang Ge Gary
Reimpresión: white55, Mars Finance
El 25 de febrero de 2023, justo antes y después de varias conferencias de Crypto en América del Norte, el 19 de febrero, el Senado estadounidense aprobó el proyecto de ley GENIUS ( con 66 votos a favor y 32 en contra, que guía y establece el procedimiento de avance de la Ley Nacional de Innovación de Monedas Estables de EE. UU. ). En menos de una semana, diversas instituciones financieras y de Crypto han estado iterando rápidamente entre sí; como decía un amigo, todo el mercado se ha agitado.
La particularidad de este proyecto de ley es que tendrá un gran impacto en la economía financiera mundial a corto y largo plazo, y habrá muchas capas desde lo superficial hasta lo profundo, muy parecido a un gran terremoto muy cerca de la superficie. Si la Ley GENIUS se implementa con éxito, resolverá hábilmente el impacto de las criptomonedas en el estado financiero y económico existente de los bonos estadounidenses en dólares estadounidenses y, en cambio, hará que el dólar estadounidense vincule el crecimiento del valor y la liquidez del mercado de criptomonedas, utilizando esencialmente las ventajas existentes del anclaje del precio del dólar estadounidense en la ventaja a largo plazo del ancla de valor.
A raíz de las discusiones de la conferencia en Nueva York de la semana pasada, se han resumido preliminarmente las siguientes cuestiones relacionadas:
1 La razón esencial de la disminución del control del dólar tradicional
2 Reconocer las decisiones de sacrificio y la estrategia de retroceder para avanzar ante la tendencia de transformación del sistema monetario global impulsada por Crypto.
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo de la ley GENIUS
DeFi Restaking: Reflexiones sobre el mundo fiat y el multiplicador monetario de las monedas sombra
5 oro, dólares, y criptomonedas estables
6 Respuesta del mercado global tras la entrada en vigor de la ley y la transformación de las transacciones financieras y los activos
1 La razón esencial de la disminución del control del dólar tradicional
La disminución del control del dólar sobre la economía global tiene muchas razones en diversas dimensiones. Desde una perspectiva de largo plazo, desde la época moderna, los beneficios de recursos derivados de la gran navegación hasta la Segunda Guerra Mundial se han agotado. Desde una perspectiva de corto plazo, la capacidad de regulación de las políticas económicas está perdiendo eficacia. Sin embargo, los cuatro factores principales que han llevado a la situación actual son los siguientes:
i) La economía global y el rápido ascenso de las potencias nacionales han reducido la necesidad de utilizar el dólar como el único medio de liquidación financiera y comercial a nivel mundial; cada vez más países y regiones están estableciendo sus propios sistemas de comercio y liquidación monetaria independientes del dólar.
ii) Durante COVID19, ( entre 2020 y 2022, Estados Unidos emitió más del 44% de la cantidad de dólares, M2 creció de 15.2 billones de dólares a 21.9 billones de dólares ) datos de la Federal (, lo que llevó a un proceso irreversible de disminución del crédito en dólares después de la pandemia;
iii) El sistema interno de los Estados Unidos, la Reserva Federal, tiene un enfoque rígido y de aumento de entropía en el control de la política monetaria y fiscal; la eficiencia del capital y la distribución de la riqueza son gravemente asimétricas, lo que no se adapta a las necesidades del nuevo paradigma de digitalización e IA para impulsar el crecimiento económico.
iv) El sistema financiero de criptomonedas descentralizadas está surgiendo rápidamente, alterando el entorno mencionado anteriormente y destruyendo de manera disruptiva el sistema económico financiero tradicional basado en el crédito nacional desde la regla de Bretton Woods.
Vale la pena mencionar que los veteranos empresarios financieros representados por Ray Dalio y algunos políticos han hecho una inercia dogmática en su comprensión de la trampa de Tucídides frente al entorno anterior. Durante la última década, muchos han argumentado que la trampa de Tucídides todavía existe o está a punto de suceder entre China y Estados Unidos, e incluso han utilizado este tema como base para estrategias de cabildeo o inversión. De hecho, los problemas a los que se enfrentan China y Estados Unidos son completamente los mismos, y deberían pertenecer al mismo lado de la trampa de Tucídides, mientras que el otro lado es el sistema financiero Crypto y las relaciones de producción de la gobernanza descentralizada en la era digital encriptada. Obviamente, la Ley GENIUS da en el clavo esta vez.
2 Reconocer las decisiones entre las concesiones y la estrategia de retroceso para avanzar en la tendencia de cambio drástico que impulsa el sistema monetario global por parte de las criptomonedas.
Sobre la base de lo anterior, la toma de decisiones de la Ley GENIUS es esencialmente una compensación y compensación, rompiendo la tetera y avanzando: marca que Federal ha comenzado a aceptar la realidad de que el dólar tradicional ha reducido su control bajo el sistema financiero original, y toma la iniciativa de descentralizar aún más los derechos de emisión y liquidación de la moneda dólar estadounidense ) Nota: La mayoría de los dólares estadounidenses offshore en la moneda fiduciaria también provienen de la expansión del crédito bancario offshore fuera de balance de Federal, que es una moneda en la sombra, Ante la tendencia inevitable del desarrollo de las criptofinanzas, se controlará la autenticidad de la emisión y la compensación en función del sistema de acceso y la red de cumplimiento, y se tendrán en cuenta los ( de filtrado de respaldo y reembolso ante la tendencia inevitable del desarrollo de las criptofinanzas. on-chain shadow currency", que amplifica aún más el efecto multiplicador de la moneda del dólar estadounidense en circulación.
La siguiente tabla muestra una comparación de las características del dólar y de varios tipos de monedas sombra en diferentes niveles y atributos:
La decisión y medida de la ley GENIUS ayudará en gran medida a que el dólar desempeñe un papel de "anclaje", no solo restaurando la confianza de los tenedores de bonos del Tesoro y activos en dólares, sino también permitiendo que el dólar fuera de balance se expanda rápidamente gracias al crecimiento del mercado de criptomonedas, logrando así convertir el peligro en seguridad y alcanzar dos objetivos con una sola acción.
El objetivo nominal y el objetivo sustantivo del proyecto de ley GENIUS son claramente diferentes. En términos simples: internamente se presenta como regulación de cumplimiento, mientras que externamente es en realidad una promoción de modelos. Proporciona un modelo de políticas para los departamentos de gestión financiera de otros países y regiones, y utiliza el mercado estadounidense como ejemplo para ofrecer un modelo de ejecución a las instituciones financieras de otros países y regiones, con el fin de permitir que el mundo adopte más rápidamente las stablecoins ancladas al dólar estadounidense en el mercado de criptomonedas.
A corto e interno plazo, por supuesto, es el propósito directo de la gestión del cumplimiento, garantizar la estabilidad del período de transición en el proceso de rápido desarrollo del mercado de criptomonedas que impacta en el mercado financiero tradicional, que es el funcionamiento regular del sistema legal financiero de los EE. UU. A largo plazo, esta vez ha logrado un efecto publicitario de prueba absoluto, maximizando el uso de las ventajas esenciales del dólar estadounidense como ancla de precios en el sistema financiero tradicional, y combinado con el punto débil de extraer el ancla de precios de ninguna otra stablemoneda en el mercado de criptomonedas, excepto el dólar estadounidense, inteligentemente a través de una forma semi-compatible y semi-abierta, mencionando específicamente la restricción de los emisores extranjeros en el proyecto de ley: los emisores extranjeros de stablecoins sin la aprobación de los reguladores estadounidenses no pueden operar en el mercado estadounidense, lo que en realidad equivale a indicar que pueden operar en el mercado estadounidense fuera de los Estados Unidos. Con el fin de estimular y confirmar una mayor dependencia y uso de las stablecoins en dólares estadounidenses en el proceso de actualización de las finanzas criptográficas.
El 21 de mayo, el Consejo Legislativo de Hong Kong aprobó <稳定币条例草案>la política, y se cree que la Agencia de Servicios Financieros de Japón JSA, la MAS de Singapur y la DFSA de Dubai también responderán pronto. Debido a la especial importancia del nicho de las stablecoins y a los rápidos cambios iterativos provocados por la Ley GENIUS, este es un gran desafío para los países y regiones del proyecto de ley preexistente, y es muy importante equilibrar los límites y la flexibilización. Demasiado suelto causará caos en el mercado y dificultad de gestión, demasiado ajustado será rápidamente desechado por el mercado de criptomonedas y perderá la ventaja competitiva en la siguiente etapa de finanzas, pagos y gestión de activos, además del punto de que la formulación de lo bueno y lo malo determina directamente el grado de vinculación con la stablecoin en dólares estadounidenses en la siguiente etapa, y una paridad demasiado profunda perderá rápidamente la independencia de su propio mercado financiero de stablecoin ) Nota: debido a Crypto Con las características de la globalización, la alta liquidez y la alta interactividad del mercado, la independencia de otras monedas estables en moneda fiduciaria de las monedas estables en dólares estadounidenses puede ser más difícil de formar, y los PEG pueden ser más rígidos y (. Además, la situación de los países con facturas atrasadas no será mejor, y también se encontrarán con el dilema del caos y el atraso del mercado y la pérdida de competitividad debido a cambios de paradigma demasiado rápidos.
Un socio de activos me dijo la semana pasada que la próxima etapa de las finanzas globales es muy desafiante y requiere una cognición dual y una comprensión cruzada de las finanzas tradicionales y las criptomonedas, de lo contrario, pronto será eliminada por el mercado. De hecho, en los últimos dos ciclos de desarrollo de DeFi, Crypto Market ha desarrollado de forma independiente un conjunto de sistemas de ciencia económica profesional basados en protocolos digitales, desde la lógica de protocolos, Tokenomics y los métodos y herramientas de análisis financiero, hasta que la complejidad del modelo de negocio ha superado con creces la del sistema financiero tradicional. Aunque Crypto DeFi es diferente de las finanzas tradicionales, todavía necesita el sistema empírico de las finanzas tradicionales para calibrar y comparar en su desarrollo. Los dos aprenden el uno del otro, se desarrollan rápidamente y continúan emparejándose, formando un nuevo sistema financiero.
La propuesta de la ley GENIUS tiene una alta similitud con el Staking, Restaking y LSD de DeFi en ciclos anteriores, o se puede decir que es otra extensión de la misma metodología en el mundo de las divisas fiduciarias.
Tomemos un ejemplo en DeFi: use ETH para obtener stETH rebasado a través de Lido, apueste stETH a AAVE para obtener el 70% del valor de staking de USDC, y luego use el USDC para ingresar al mercado para continuar comprando ETH El modelo ideal para operaciones repetidas en este proceso es una serie proporcional q = 0.7 veces igual de series cíclicas, que eventualmente obtendrá un multiplicador de moneda de 3.3 veces.
El proceso anterior puede implementarse sobre la base de la stablecoin franco-belga en virtud de la Ley GENIUS en un futuro próximo: supongamos que una institución financiera japonesa fuera de los Estados Unidos compromete bonos estadounidenses en función de las condiciones de cumplimiento para emitir USDJ, obtiene JPY a través de la rampa de salida y los intercambios para obtener USD, y luego compra bonos estadounidenses para formar un ciclo. Hay varios multiplicadores hipotéticos en las operaciones repetidas de este proceso, uno es que la tasa de compromiso puede estar ) llena, o puede estar descontada o por encima del (, el segundo es la rampa de entrada/salida y el desgaste cambiario, y el tercero es la tasa de abandono orientada al mercado. )1-q( Este múltiplo es la condición ideal que la Ley GENIUS y los países posteriores pueden obtener en respuesta a la factura de la stablecoin en el dólar estadounidense.
Por supuesto, esto no incluye la emisión excesiva de algunas instituciones no formales, así como los otros tipos de activos sombra obtenidos a través del restaking de los tokens de activos después de que las stablecoins se invierten en activos. La flexibilidad de las stablecoins superará con creces la del mercado de derivados del mundo fiat, y "los activos en capas de stablecoins" sin duda traerán impactos inimaginables al mercado financiero tradicional.
5 oro, dólares, y stablecoins de Crypto
En un artículo que escribí anteriormente, mencioné el cambio de fe en los activos ancla de los tres sistemas financieros. Los tres activos financieros anclados son: oro, dólar estadounidense y Bitcoin, esto se observa desde una perspectiva macroeconómica. Desde una perspectiva microeconómica, los tres sistemas financieros necesitan tener una unidad de liquidación que se pueda tener en la mano, antes era una barra de oro, un billete de dólar, ¿qué será en el futuro?
Se mencionó anteriormente que en el mercado de criptomonedas, además del dólar ), no hay una criptomoneda o activo nativo que pueda servir como ancla de precio para las stablecoins (, y la razón es: la fijación de precios es muy importante. En las transacciones del mundo real, para un producto o un servicio, se necesita un monto relativamente estable que sirva como referencia de precio intuitiva; no puede ser que una taza de café americano costara 0.000038 BTC ayer y hoy cueste 0.000032 BTC, ya que esto haría que los consumidores y comerciantes perdieran la capacidad de juzgar el valor. La característica más importante de las stablecoins es la estabilidad, que ayuda a los consumidores y comerciantes a juzgar y entender el valor a través de los precios. Luego, la fluctuación de precios es un regulador dinámico que satisface el equilibrio entre el poder adquisitivo y el desarrollo económico.
¿Por qué el dólar) es la moneda estable(?
En primer lugar, el dólar estadounidense ha establecido una relativa universalidad en el mundo fiduciario. En segundo lugar, es difícil volver a una mejor definición de consenso. Por supuesto, también he discutido este tema con algunos amigos: las stablecoins, la moneda del mundo. Suponiendo que su emisión sea un mecanismo de fijación de precios más razonable basado en el PIB histórico mundial total y el aumento anual del PIB, incluso si tiene una eficiencia económica y financiera más optimizada que el dólar estadounidense actual, es difícil lograr un consenso en materia de desarrollo social para reemplazar la posición de la stablecoin en dólares estadounidenses. Esto es como la invención del esperanto hace 140 años, incluso si el algoritmo ha realizado la mayor optimización integral, es difícil reemplazar la ventaja de participación de mercado líder del inglés en el mundo, muchos países con idiomas nativos finalmente han elegido el inglés como idioma oficial en el desarrollo posterior, como India, Singapur, Filipinas, aunque usan el inglés, pero el estándar ha sido independiente durante mucho tiempo de las pautas del inglés británico, se puede decir que estos "inglés en la sombra" son completamente independientes. El control de influencia indirecta extendido por la actual descentralización de la emisión de stablecoins en USD después de la Ley GENIUS es muy similar a este ejemplo en inglés.
La propuesta de la ley GENIUS se ajusta a la demanda en este momento histórico de transición, aprovechando la inalienabilidad de la ventaja existente del dólar como ancla de precio en el actual contexto global. A través de la forma de una stablecoin respaldada por el dólar, transforma esta ventaja a largo plazo en un ancla de valor para el futuro del mercado cripto, siendo un diseño innovador que maximiza la utilización de la ventaja histórica para apalancar la ventaja futura. En esencia, la propuesta de emitir stablecoins en dólares y en deuda pública estadounidense es, en realidad, un audaz intento de actualizar y transformar el dólar y la deuda pública estadounidense en un segundo nivel de oro.
6 Retroalimentación del mercado global después de la entrada en vigor de la ley y el cambio drástico en las transacciones financieras y los activos
La implementación del proyecto de ley GENIUS aún requiere tiempo, al igual que los proyectos de ley sobre stablecoins en otros países y regiones. Algunos mercados comienzan a responder con algunos comentarios preliminares sobre las emociones a corto plazo en los precios de los activos.
A corto plazo, la introducción del proyecto de ley de stablecoin desencadenará cambios drásticos en los activos de las instituciones financieras, RWA y criptoactivos, con oportunidades acompañadas de reestructuraciones, caos y expectativas de desarrollo, y la incertidumbre del ajuste de las finanzas tradicionales aumentará aún más, lo que resultará en una corrección en el precio de algunos activos es normal. La confianza del ancla de bonos de EE. UU. agregará y respaldará inversamente el mercado actual, y la ventaja de toma de decisiones abiertas conducirá al desarrollo de la segunda curva de crecimiento del activo en dólares estadounidenses más Crypto, formando la segunda curva perteneciente a los propios activos en dólares estadounidenses, y la expectativa resultante también compensará algunos de los pánicos de reestructuración a corto plazo, formando un entorno superpuesto más complejo.
Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, sin duda este es un gran momento para iniciar la gestión de activos y la innovación financiera, RWAFi tendrá más canales de implementación y formas de activos, lo que beneficiará a todos los proyectos a largo plazo que realizan la gestión de activos de rendimiento real, como CICADA Finance, en la rápida transición y desarrollo dentro de las industrias DeFi, PayFi y RWAFi.