El impacto profundo que las monedas estables pueden tener en el sistema financiero convencional de EE. UU.
Escrito por: Dan Davies, Henry J. Farrell
Compilado por: BitpushNews Yanan
Para el grupo de interés de criptomonedas en Estados Unidos, esta semana ha sido muy fructífera. La "Genius Act" fue aprobada en el Senado, legalizando oficialmente las monedas estables. Más notable aún, el presidente Trump organizó el jueves una cena privada para los 220 principales inversores que poseen el "Trump memecoin" ($Trump memecoin). Sin embargo, en general, esta no ha sido una semana para celebrar en Estados Unidos.
Una stablecoin es un criptoactivo respaldado por activos tradicionales como el dólar estadounidense. La stablecoin USD1, emitida por la familia Trump a través de su empresa de criptomonedas, World Liberty Financial, es un buen ejemplo. Si estas monedas digitales se utilizan para la transmisión de beneficios políticos, no se puede subestimar el daño. Pero lo que es aún más alarmante es el profundo impacto que podrían tener en el sistema financiero convencional de Estados Unidos, un riesgo que es más insidioso y devastador.
Los defensores de la moneda estable afirman que este tipo de moneda consolidará el dominio financiero de Estados Unidos; Trump incluso afirmó que la moneda estable "ampliará aún más la posición dominante del dólar en el mundo".
Sin embargo, la realidad puede ser todo lo contrario. Dichas monedas digitales no solo pueden debilitar la posición internacional del dólar estadounidense, sino que también pueden contribuir al fraude financiero, la evasión de sanciones e incluso el riesgo sistémico. Y lo que es más alarmante, pueden abrir la puerta a otra moneda que sustituya al dólar como herramienta para las liquidaciones comerciales mundiales.
La empresa World Liberty Financial ha declarado que su moneda estable estará respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo. De manera similar al papel del dólar como piedra angular del sistema financiero global, la moneda estable intenta proporcionar un estándar de anclaje de valor para el mercado de criptomonedas, evitando tanto el costo de canjear dólares reales en cuentas bancarias reguladas como eludir muchas de las restricciones del sistema financiero tradicional.
Los grupos de interés de las criptomonedas están tratando de romper la frontera entre el mercado de criptomonedas y las finanzas tradicionales al incorporar la moneda estable en el sistema financiero mainstream de EE.UU. Esta estrategia les permite alternar libremente entre dos ámbitos completamente diferentes: por un lado, el casino de criptomonedas altamente volátil (donde la gente puede especular libremente sobre todo tipo de monedas meme de internet), y por otro lado, el mercado financiero tradicional, que está estrictamente regulado (los activos y cuentas bancarias están protegidos por la SEC y la FDIC en EE.UU.).
Con el regreso de Trump a la Casa Blanca, la industria de las criptomonedas ha encontrado una nueva oportunidad de desarrollo, pero no es solo mérito de Trump. La razón por la que las criptomonedas han logrado apoyo bipartidista se debe tanto a las enormes contribuciones financieras de los comités de acción política (PAC) como a las derrotas consecutivas de los políticos que tienen una actitud escéptica hacia las criptomonedas. (En 2024, la industria de las criptomonedas gastó 40 millones de dólares y finalmente logró bloquear exitosamente la campaña de reelección del senador de Ohio, el conocido crítico de las criptomonedas Sherrod Brown.)
Los partidarios de la moneda estable creen que el auge de las criptomonedas consolidará la posición internacional del dólar. Como una de las coautoras de la "Ley de Genios", la senadora demócrata de Nueva York Kirsten Gillibrand advirtió que Estados Unidos enfrenta el riesgo de "quedarse atrás en la carrera de las monedas digitales". Ella señaló especialmente: "Estamos viendo cómo Europa y China están posicionándose en el campo de las monedas digitales, mientras que el gobierno de Trump está obstaculizando los planes de la Reserva Federal para lanzar el dólar digital, lo que sin duda nos hará quedar aún más atrás."
Gillibrand argumenta que, dado que la mayoría de las stablecoins están vinculadas al dólar estadounidense, el dominio global del dólar estadounidense puede fortalecerse reforzando la regulación y promoviendo dichas monedas digitales. Este argumento no es del todo irrazonable: la hegemonía global del dólar se debe a la estabilidad económica y política de Estados Unidos y a la red internacional de pagos que ha construido. Esta posición de superioridad ha permitido a Estados Unidos transformar la posición central del sistema financiero mundial en un arma estratégica: a través de sanciones económicas, Estados Unidos ha podido obligar a las instituciones financieras internacionales a elegir entre "servir a clientes impopulares con Estados Unidos" o "entrar en el sistema financiero mundial dominado por el dólar".
La industria de las criptomonedas está convencida de que la legalización de las monedas estables llevará a que el actual ecosistema cripto, que es un verdadero caos, se integre formalmente en el sistema financiero mainstream. Es importante señalar que los principales actores en este sistema, es decir, muchos proyectos de criptomonedas y exchanges, fueron creados con el propósito de evadir e incluso reemplazar la hegemonía del dólar y las monedas fiduciarias gubernamentales.
Sin duda, todo esto es una gran ventaja para la industria de las criptomonedas, pero plantea un enorme riesgo para la estabilidad financiera global. Solo hay que mirar las grandiosas afirmaciones de los entusiastas de las criptomonedas para ver un indicio: David Sacks, el "zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas" designado por Trump, había expresado públicamente su esperanza de que las criptomonedas como Bitcoin pudieran convertirse en "moneda del nuevo mundo", reemplazando el dominio financiero de Estados Unidos por la competencia desordenada del sector privado.
Si las criptomonedas se convierten en herramientas financieras principales, la posible confusión que podría surgir es preocupante. El personal demócrata del Comité Bancario del Senado señaló que el "Proyecto de Ley Genius" permitirá a los intercambios estadounidenses listar monedas estables emitidas por empresas offshore que no están reguladas localmente. Los críticos mencionan específicamente que la principal moneda estable en circulación, Tether (cuyo operador se encuentra fuera de la jurisdicción de Estados Unidos), ha sido confirmada como un canal de financiamiento para criminales y evasores de sanciones. Más preocupante es que ciertas plataformas de "servicios de mezcla de monedas" con funciones de ocultación de transacciones han sido acusadas de ayudar a hackers norcoreanos a lavar cientos de millones de dólares.
Incluso con un marco regulatorio completo, la clave es la intensidad de la aplicación de la ley. La política recientemente emitida por el Departamento de Justicia de EE. UU. es desconcertante: por un lado, reconoce que organizaciones terroristas como Hamas y ISIS utilizan plataformas de criptomonedas para ocultar flujos de fondos y evadir la investigación, mientras que, por otro lado, anuncia la exención de acusaciones para ciertas plataformas. Además, la posibilidad de que los responsables de la infame estafa de moneda meme (donde los emisores se llevan el dinero del público y huyen) enfrenten responsabilidad legal es aún más mínima, dado que el actual presidente la considera una herramienta de lucro personal.
Y la preocupación más fundamental sobre las monedas estables puede radicar en los riesgos financieros sistémicos que podrían provocar. Esta existencia especial, que camina al borde del sistema financiero tradicional, ha traído desafíos regulatorios sin precedentes. Aunque los creadores de la "Ley de Genios" propusieron evaluar regularmente el impacto de las monedas estables en la estabilidad financiera, eludieron deliberadamente una cuestión central: ¿brindará el gobierno de los Estados Unidos un respaldo crediticio a las monedas estables en dólares?
La clave de este problema radica en: cuando una moneda estable enfrenta un colapso o se demuestra que existe fraude, ¿debe el gobierno intervenir para rescatarla? Si se opta por el rescate, podría hacer que los contribuyentes carguen con una pesada deuda, que es precisamente la razón fundamental por la que las instituciones financieras "demasiado grandes para caer" necesitan estar sujetas a una estricta regulación.
Pero si se rechaza la ayuda, se generará un nuevo riesgo sistémico en el sistema del dólar internacional. Cuando el mercado no puede prever qué instituciones colapsarán debido a reacciones en cadena y cuán grandes son sus exposiciones al riesgo, puede estallar una crisis de tipo bancario, lo que finalmente llevará a que todo el sistema financiero caiga en la falta de liquidez. Esta es precisamente la razón fundamental por la que los reguladores exigen que los principales participantes del mercado del dólar global mantengan una alta transparencia.
Tomando como ejemplo a la empresa Tether, su director ejecutivo ha revelado sin rodeos un escenario de advertencia: debido a la negativa de los grandes bancos a colaborar, los emisores de moneda estable en Europa se ven obligados a depositar sus fondos en bancos pequeños y medianos. Pero si el mercado pierde la confianza en la moneda estable custodiada por estos bancos, y se produce una situación de redención concentrada del 20% de las posiciones, estos bancos pequeños y medianos enfrentarán de inmediato una crisis similar a una corrida bancaria tradicional.
¿Quién podrá detener en ese momento la propagación de este pánico a todo el sistema bancario? Este papel debe ser asumido por instituciones que tengan suficiente capacidad de rescate —y deben utilizar dólares reales, no esas criptomonedas que parecen serlo.
Esto explica por qué la pregunta de "¿Debería Estados Unidos apoyar las monedas estables en dólares?" es tan difícil de responder. No es de extrañar que haya informes que indican que varios países están tratando de reducir su dependencia del financiamiento en dólares por parte de los bancos nacionales.
La comunidad internacional considera que los esfuerzos de Estados Unidos para legalizar las monedas estables representan una amenaza potencial. Una vez que las monedas estables se conviertan en una nueva herramienta financiera bajo el control de Estados Unidos, Washington podría utilizar esto para infiltrarse aún más en los sistemas financieros de otros países. Más preocupante es la nueva relación de vinculación entre el dólar y las criptomonedas, que podría permitir que los flujos de dinero ilegal alcancen niveles sin precedentes.
El economista jefe del Banco Central Europeo, Philip Lane, advirtió que la dependencia de las monedas estables llevará a que las actividades financieras se trasladen del sistema euro hacia criptomonedas privadas respaldadas por el dólar, lo que hará que Europa sea más vulnerable ante la presión económica de Estados Unidos.
Como una parte importante del plan de "autonomía estratégica" de la Unión Europea (destinado a reducir la dependencia de Estados Unidos), el Banco Central Europeo está acelerando la construcción del euro digital. Esta moneda digital liderada por el sector público no solo proporcionará una red de pagos alternativa completa, sino que también contará con mecanismos de protección de la privacidad y seguridad integrados, lo que contrasta marcadamente con las monedas estables privadas.
La situación actual indica que las monedas estables no solo no han logrado consolidar la hegemonía del dólar como se esperaba a través de "ayudar a Estados Unidos a alcanzar a otros países", sino que, por el contrario, están impulsando a las naciones a acelerar su desvinculación del sistema del dólar. Europa no solo está construyendo su propia red de protección financiera, sino que también está planeando establecer una nueva alternativa global: este sistema dominado por Estados Unidos, que está perdiendo confianza, enfrenta desafíos sin precedentes.
El responsable del proyecto del euro digital del Banco Central Europeo ha comenzado a explorar las "perspectivas de aplicación internacional" con el objetivo de crear un nuevo sistema de pago que "respete la soberanía de los países, reduzca el riesgo sistémico y genere nuevas oportunidades de desarrollo."
Es bastante irónico que las monedas estables, que originalmente se esperaban que regularan el caótico mercado de criptomonedas aprovechando el crédito del dólar, ahora puedan, a su vez, transmitir el caos de las criptomonedas —sumado a la orientación política particular del gobierno de Trump— al sistema financiero tradicional dominado por el dólar. Esta penetración inversa está provocando riesgos sistémicos más profundos.
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user2229Leihuo
· 05-26 04:21
El año pasado ya sabía que esto era un movimiento de disrupción financiera, y tú ahora lo dices, aún no tienes visión
The New York Times: Activos Cripto están llevando a cabo un «golpe» financiero
Escrito por: Dan Davies, Henry J. Farrell
Compilado por: BitpushNews Yanan
Para el grupo de interés de criptomonedas en Estados Unidos, esta semana ha sido muy fructífera. La "Genius Act" fue aprobada en el Senado, legalizando oficialmente las monedas estables. Más notable aún, el presidente Trump organizó el jueves una cena privada para los 220 principales inversores que poseen el "Trump memecoin" ($Trump memecoin). Sin embargo, en general, esta no ha sido una semana para celebrar en Estados Unidos.
Una stablecoin es un criptoactivo respaldado por activos tradicionales como el dólar estadounidense. La stablecoin USD1, emitida por la familia Trump a través de su empresa de criptomonedas, World Liberty Financial, es un buen ejemplo. Si estas monedas digitales se utilizan para la transmisión de beneficios políticos, no se puede subestimar el daño. Pero lo que es aún más alarmante es el profundo impacto que podrían tener en el sistema financiero convencional de Estados Unidos, un riesgo que es más insidioso y devastador.
Los defensores de la moneda estable afirman que este tipo de moneda consolidará el dominio financiero de Estados Unidos; Trump incluso afirmó que la moneda estable "ampliará aún más la posición dominante del dólar en el mundo".
Sin embargo, la realidad puede ser todo lo contrario. Dichas monedas digitales no solo pueden debilitar la posición internacional del dólar estadounidense, sino que también pueden contribuir al fraude financiero, la evasión de sanciones e incluso el riesgo sistémico. Y lo que es más alarmante, pueden abrir la puerta a otra moneda que sustituya al dólar como herramienta para las liquidaciones comerciales mundiales.
La empresa World Liberty Financial ha declarado que su moneda estable estará respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo. De manera similar al papel del dólar como piedra angular del sistema financiero global, la moneda estable intenta proporcionar un estándar de anclaje de valor para el mercado de criptomonedas, evitando tanto el costo de canjear dólares reales en cuentas bancarias reguladas como eludir muchas de las restricciones del sistema financiero tradicional.
Los grupos de interés de las criptomonedas están tratando de romper la frontera entre el mercado de criptomonedas y las finanzas tradicionales al incorporar la moneda estable en el sistema financiero mainstream de EE.UU. Esta estrategia les permite alternar libremente entre dos ámbitos completamente diferentes: por un lado, el casino de criptomonedas altamente volátil (donde la gente puede especular libremente sobre todo tipo de monedas meme de internet), y por otro lado, el mercado financiero tradicional, que está estrictamente regulado (los activos y cuentas bancarias están protegidos por la SEC y la FDIC en EE.UU.).
Con el regreso de Trump a la Casa Blanca, la industria de las criptomonedas ha encontrado una nueva oportunidad de desarrollo, pero no es solo mérito de Trump. La razón por la que las criptomonedas han logrado apoyo bipartidista se debe tanto a las enormes contribuciones financieras de los comités de acción política (PAC) como a las derrotas consecutivas de los políticos que tienen una actitud escéptica hacia las criptomonedas. (En 2024, la industria de las criptomonedas gastó 40 millones de dólares y finalmente logró bloquear exitosamente la campaña de reelección del senador de Ohio, el conocido crítico de las criptomonedas Sherrod Brown.)
Los partidarios de la moneda estable creen que el auge de las criptomonedas consolidará la posición internacional del dólar. Como una de las coautoras de la "Ley de Genios", la senadora demócrata de Nueva York Kirsten Gillibrand advirtió que Estados Unidos enfrenta el riesgo de "quedarse atrás en la carrera de las monedas digitales". Ella señaló especialmente: "Estamos viendo cómo Europa y China están posicionándose en el campo de las monedas digitales, mientras que el gobierno de Trump está obstaculizando los planes de la Reserva Federal para lanzar el dólar digital, lo que sin duda nos hará quedar aún más atrás."
Gillibrand argumenta que, dado que la mayoría de las stablecoins están vinculadas al dólar estadounidense, el dominio global del dólar estadounidense puede fortalecerse reforzando la regulación y promoviendo dichas monedas digitales. Este argumento no es del todo irrazonable: la hegemonía global del dólar se debe a la estabilidad económica y política de Estados Unidos y a la red internacional de pagos que ha construido. Esta posición de superioridad ha permitido a Estados Unidos transformar la posición central del sistema financiero mundial en un arma estratégica: a través de sanciones económicas, Estados Unidos ha podido obligar a las instituciones financieras internacionales a elegir entre "servir a clientes impopulares con Estados Unidos" o "entrar en el sistema financiero mundial dominado por el dólar".
La industria de las criptomonedas está convencida de que la legalización de las monedas estables llevará a que el actual ecosistema cripto, que es un verdadero caos, se integre formalmente en el sistema financiero mainstream. Es importante señalar que los principales actores en este sistema, es decir, muchos proyectos de criptomonedas y exchanges, fueron creados con el propósito de evadir e incluso reemplazar la hegemonía del dólar y las monedas fiduciarias gubernamentales.
Sin duda, todo esto es una gran ventaja para la industria de las criptomonedas, pero plantea un enorme riesgo para la estabilidad financiera global. Solo hay que mirar las grandiosas afirmaciones de los entusiastas de las criptomonedas para ver un indicio: David Sacks, el "zar de la inteligencia artificial y las criptomonedas" designado por Trump, había expresado públicamente su esperanza de que las criptomonedas como Bitcoin pudieran convertirse en "moneda del nuevo mundo", reemplazando el dominio financiero de Estados Unidos por la competencia desordenada del sector privado.
Si las criptomonedas se convierten en herramientas financieras principales, la posible confusión que podría surgir es preocupante. El personal demócrata del Comité Bancario del Senado señaló que el "Proyecto de Ley Genius" permitirá a los intercambios estadounidenses listar monedas estables emitidas por empresas offshore que no están reguladas localmente. Los críticos mencionan específicamente que la principal moneda estable en circulación, Tether (cuyo operador se encuentra fuera de la jurisdicción de Estados Unidos), ha sido confirmada como un canal de financiamiento para criminales y evasores de sanciones. Más preocupante es que ciertas plataformas de "servicios de mezcla de monedas" con funciones de ocultación de transacciones han sido acusadas de ayudar a hackers norcoreanos a lavar cientos de millones de dólares.
Incluso con un marco regulatorio completo, la clave es la intensidad de la aplicación de la ley. La política recientemente emitida por el Departamento de Justicia de EE. UU. es desconcertante: por un lado, reconoce que organizaciones terroristas como Hamas y ISIS utilizan plataformas de criptomonedas para ocultar flujos de fondos y evadir la investigación, mientras que, por otro lado, anuncia la exención de acusaciones para ciertas plataformas. Además, la posibilidad de que los responsables de la infame estafa de moneda meme (donde los emisores se llevan el dinero del público y huyen) enfrenten responsabilidad legal es aún más mínima, dado que el actual presidente la considera una herramienta de lucro personal.
Y la preocupación más fundamental sobre las monedas estables puede radicar en los riesgos financieros sistémicos que podrían provocar. Esta existencia especial, que camina al borde del sistema financiero tradicional, ha traído desafíos regulatorios sin precedentes. Aunque los creadores de la "Ley de Genios" propusieron evaluar regularmente el impacto de las monedas estables en la estabilidad financiera, eludieron deliberadamente una cuestión central: ¿brindará el gobierno de los Estados Unidos un respaldo crediticio a las monedas estables en dólares?
La clave de este problema radica en: cuando una moneda estable enfrenta un colapso o se demuestra que existe fraude, ¿debe el gobierno intervenir para rescatarla? Si se opta por el rescate, podría hacer que los contribuyentes carguen con una pesada deuda, que es precisamente la razón fundamental por la que las instituciones financieras "demasiado grandes para caer" necesitan estar sujetas a una estricta regulación.
Pero si se rechaza la ayuda, se generará un nuevo riesgo sistémico en el sistema del dólar internacional. Cuando el mercado no puede prever qué instituciones colapsarán debido a reacciones en cadena y cuán grandes son sus exposiciones al riesgo, puede estallar una crisis de tipo bancario, lo que finalmente llevará a que todo el sistema financiero caiga en la falta de liquidez. Esta es precisamente la razón fundamental por la que los reguladores exigen que los principales participantes del mercado del dólar global mantengan una alta transparencia.
Tomando como ejemplo a la empresa Tether, su director ejecutivo ha revelado sin rodeos un escenario de advertencia: debido a la negativa de los grandes bancos a colaborar, los emisores de moneda estable en Europa se ven obligados a depositar sus fondos en bancos pequeños y medianos. Pero si el mercado pierde la confianza en la moneda estable custodiada por estos bancos, y se produce una situación de redención concentrada del 20% de las posiciones, estos bancos pequeños y medianos enfrentarán de inmediato una crisis similar a una corrida bancaria tradicional.
¿Quién podrá detener en ese momento la propagación de este pánico a todo el sistema bancario? Este papel debe ser asumido por instituciones que tengan suficiente capacidad de rescate —y deben utilizar dólares reales, no esas criptomonedas que parecen serlo.
Esto explica por qué la pregunta de "¿Debería Estados Unidos apoyar las monedas estables en dólares?" es tan difícil de responder. No es de extrañar que haya informes que indican que varios países están tratando de reducir su dependencia del financiamiento en dólares por parte de los bancos nacionales.
La comunidad internacional considera que los esfuerzos de Estados Unidos para legalizar las monedas estables representan una amenaza potencial. Una vez que las monedas estables se conviertan en una nueva herramienta financiera bajo el control de Estados Unidos, Washington podría utilizar esto para infiltrarse aún más en los sistemas financieros de otros países. Más preocupante es la nueva relación de vinculación entre el dólar y las criptomonedas, que podría permitir que los flujos de dinero ilegal alcancen niveles sin precedentes.
El economista jefe del Banco Central Europeo, Philip Lane, advirtió que la dependencia de las monedas estables llevará a que las actividades financieras se trasladen del sistema euro hacia criptomonedas privadas respaldadas por el dólar, lo que hará que Europa sea más vulnerable ante la presión económica de Estados Unidos.
Como una parte importante del plan de "autonomía estratégica" de la Unión Europea (destinado a reducir la dependencia de Estados Unidos), el Banco Central Europeo está acelerando la construcción del euro digital. Esta moneda digital liderada por el sector público no solo proporcionará una red de pagos alternativa completa, sino que también contará con mecanismos de protección de la privacidad y seguridad integrados, lo que contrasta marcadamente con las monedas estables privadas.
La situación actual indica que las monedas estables no solo no han logrado consolidar la hegemonía del dólar como se esperaba a través de "ayudar a Estados Unidos a alcanzar a otros países", sino que, por el contrario, están impulsando a las naciones a acelerar su desvinculación del sistema del dólar. Europa no solo está construyendo su propia red de protección financiera, sino que también está planeando establecer una nueva alternativa global: este sistema dominado por Estados Unidos, que está perdiendo confianza, enfrenta desafíos sin precedentes.
El responsable del proyecto del euro digital del Banco Central Europeo ha comenzado a explorar las "perspectivas de aplicación internacional" con el objetivo de crear un nuevo sistema de pago que "respete la soberanía de los países, reduzca el riesgo sistémico y genere nuevas oportunidades de desarrollo."
Es bastante irónico que las monedas estables, que originalmente se esperaban que regularan el caótico mercado de criptomonedas aprovechando el crédito del dólar, ahora puedan, a su vez, transmitir el caos de las criptomonedas —sumado a la orientación política particular del gobierno de Trump— al sistema financiero tradicional dominado por el dólar. Esta penetración inversa está provocando riesgos sistémicos más profundos.