【Atractivo de Vietnam】Una explicación exhaustiva de la situación actual de Vietnam, ¿cuánto potencial de crecimiento hay? | Monex On Demand | Manekuri Información de inversión de Monex Securities y medios útiles sobre dinero.
Impacto y respuesta de la política arancelaria de Trump
El arancel recíproco del 46% contra Vietnam anunciado por el presidente Trump el 2 de abril es alto, y como resultado, el mercado de valores de Vietnam cayó hasta un 14%. Actualmente, se ha anunciado un período de gracia de 90 días, lo que ha permitido recuperar aproximadamente la mitad de la caída.
Las exportaciones de Vietnam a Estados Unidos representan aproximadamente el 30% del total, y el superávit comercial con Estados Unidos es de aproximadamente 130 mil millones de dólares (alrededor de 19 billones de yenes), lo cual es considerable. Los principales productos de exportación son los electrónicos (como iPhones, teléfonos inteligentes y electrodomésticos) que se han trasladado de la cadena de suministro de China desde 2018.
[Gráfico 1] Situación comercial entre Vietnam y Estados Unidos
Fuente: Gráfico circular izquierdo: elaborado por Daiwa Asset Management a partir de UN Comtrade
(※) El cálculo simple basado en los valores después del segundo decimal no suma un total del 100%.
Fuente: Gráfico de la derecha: Creado por Daiwa Asset Management a partir de UN Comtrade y WTO.
（※）El arancel medio de importación se calcula de forma sencilla, el monto de importación y exportación así como los productos de importación y exportación son a partir de 2024.
※El contenido de este material no sugiere ni garantiza resultados futuros.
El gobierno de Vietnam ha mostrado una actitud activa de acercamiento, como estar dispuesto a reducir los aranceles a Estados Unidos hasta un 0%. También ha expresado su intención de fortalecer las regulaciones sobre las exportaciones que evaden a través de China, lo cual es un tema de preocupación para Estados Unidos. Se están abordando diversas cuestiones, como la compra de aviones Boeing y la atracción de negocios de la familia Trump, y se considera que la probabilidad de que se implemente un arancel del 46% tal como está es baja.
Crecimiento económico y potencial de Vietnam
Vietnam actualmente ha firmado acuerdos de libre comercio (TLC) con aproximadamente 30 países y regiones, lo que le permite acceder a un mercado de alrededor de 3 mil millones de personas con tasas arancelarias bajas. Incluso sin incluir a Estados Unidos, es posible exportar a un mercado de más de 2.5 mil millones de personas con tasas arancelarias bajas.
El gobierno de Vietnam ha anunciado una ambiciosa política para alcanzar un crecimiento económico de más del 8% en 2025. Tiene la intención de acelerar la inversión en infraestructura a través de un gasto fiscal masivo, con diversos proyectos planeados, como carreteras, metro y generación de electricidad. Además, la deuda pública es relativamente baja, lo que deja un amplio margen para aumentar el gasto fiscal.
・Como se confirmó en la investigación de campo, la urbanización está en curso en Vietnam, donde las personas se están trasladando desde las zonas rurales y la clase media está en expansión. Está avanzando la premiumización del consumo, como el aumento de centros comerciales de lujo y la proliferación de automóviles.
Expansión de la clase media y etapas del desarrollo económico
El PIB per cápita de Vietnam es actualmente de aproximadamente 4,300 dólares estadounidenses, lo que equivale al nivel de principios de la década de 1970 en Japón. En general, cuando el PIB per cápita supera los 3,000 dólares estadounidenses, los ingresos disponibles aumentan y se puede consumir más allá de alimentos y bienes de primera necesidad.
Se espera que la población de clase media de Vietnam aumente significativamente en el futuro, con 23 millones de personas, o aproximadamente una cuarta parte de la población, que se espera que se unan a la clase media en los 10 años de 2020 a 2030. La urbanización también está progresando rápidamente, y se espera que la demanda de bienes raíces siga siendo alta debido al período del dividendo demográfico.
Al observar los cambios en las principales acciones del mercado de valores, en 2012 las empresas del sector de bienes de consumo básico estaban clasificadas entre las más altas, pero actualmente no se encuentran entre las 10 principales, lo que indica que se está avanzando hacia la premiumización y actualización del consumo.
【Gráfico 2】Enfoque en el desarrollo de las empresas en Vietnam
Fuente: Creado por Daiwa Asset Management a partir de Bloomberg
※El contenido de este material no sugiere ni garantiza resultados futuros.
Principales empresas y estructura industrial de Vietnam
En el mercado de valores de Vietnam, está aumentando el número de empresas que operan a nivel global. En particular, la empresa FPT es la mayor empresa de Vietnam que proporciona servicios de TI, con aproximadamente la mitad de sus ingresos provenientes del extranjero y cuenta con 3000 empleados en Japón. Recientemente, se anunció que Sumitomo Corporation y SBI Holdings invertirán en FPT para ingresar al negocio de centros de datos para el desarrollo de IA.
• El grupo VIN es el mayor conglomerado de Vietnam, involucrándose en diversas industrias relacionadas con la vida cotidiana. En el sector inmobiliario (VIN Homes), desarrolla grandes áreas residenciales equipadas con complejos turísticos de lujo y lagos artificiales. El nuevo fabricante de vehículos eléctricos VINFast se convertirá en el líder en ventas de automóviles en Vietnam en 2024, superando a Toyota, y también está trabajando activamente en la infraestructura de carga de vehículos eléctricos.
・El sector financiero (especialmente bancario) representa aproximadamente la mitad de la composición industrial del mercado de valores vietnamita. En el contexto de un alto crecimiento económico, los bancos son muy rentables debido al entorno de tipos de interés relativamente altos, con una fuerte demanda de préstamos privados para la vivienda y el automóvil, así como de inversión de capital corporativo y capital de trabajo.
Perspectivas del mercado de valores de Vietnam
El mercado de valores de Vietnam ha mostrado una tendencia al alza junto con la recuperación económica de 2023, y se espera que en marzo de 2025 se actualicen los máximos en aproximadamente tres años. En las caídas anteriores, la deterioración del sentimiento debido a la fricción entre Estados Unidos y China, así como el endurecimiento de las regulaciones en el mercado inmobiliario de Vietnam, tuvieron un impacto. Sin embargo, actualmente las regulaciones en el mercado inmobiliario también se han estabilizado y se observa una tendencia de recuperación.
En cuanto a la valoración, es posible que las previsiones de resultados fluctúen debido al impacto de la política arancelaria de Trump, pero en este momento se encuentra por debajo del nivel promedio de 5 años, y se considera que el riesgo de alcanzar un precio elevado es relativamente bajo.
El mercado de valores de Vietnam actualmente está clasificado como "mercado fronterizo" según los índices MSCI y FTSE, pero es posible que FTSE eleve a Vietnam a "país emergente" a principios de octubre de 2025. Si se produce esta mejora, los inversores extranjeros podrán invertir sin barreras, lo que podría generar una afluencia de capital.
El sistema político de Vietnam y el entorno de inversión
• Vietnam tiene al Partido Comunista de Vietnam como el único partido legal, pero a diferencia de China, el sistema de liderazgo colectivo está funcionando. La política se lleva a cabo bajo un sistema de 4 personas que incluye al Secretario General del Partido Comunista, al Primer Ministro, al Presidente y otros, y los líderes del partido y del gobierno se alternan cada cinco años. En 2024, el relevo generacional se realizó sin problemas.
Las grandes diferencias con China son que los miembros del parlamento son elegidos por elecciones directas por el pueblo, el control de la información es más laxo y se permite el acceso a medios de comunicación extranjeros (servicios como LINE, WhatsApp y Facebook, que están prohibidos en China, están disponibles), lo que resulta en un sistema más abierto.
El gobierno ha posicionado el desarrollo económico como la máxima prioridad y está mostrando una fuerte actitud para desarrollar la economía de arriba hacia abajo. Para los inversores, el riesgo político es un factor a considerar, pero en este momento, la estabilidad política está siendo un factor que impulsa el crecimiento económico.
Factores de riesgo
Los factores de riesgo inmediatos son la política arancelaria de Estados Unidos, y es posible que los precios de las acciones fluctúen dependiendo del progreso de las negociaciones comerciales entre Vietnam y el gobierno de Estados Unidos. Se estima que el impacto en el PIB, en caso de que se implemente, podría ser de hasta un 2-3%, pero se considera que la tasa de crecimiento podría mantenerse en alrededor del 6% gracias al apoyo de la expansión del gasto fiscal del gobierno.
Como efecto indirecto, si aumentan las preocupaciones sobre la recesión económica en EE. UU. y la alta inflación, podría profundizarse la caída de los precios de las acciones a nivel mundial, y las acciones vietnamitas también son susceptibles a los efectos del deterioro del entorno externo.
El dong vietnamita se rige por un sistema de tipo de cambio administrado frente al dólar estadounidense, controlado por el gobierno dentro de un margen del 5% hacia arriba y hacia abajo; sin embargo, si el entorno externo se deteriora rápidamente y los inversores extranjeros retiran sus fondos, podría haber una depreciación del dong. Básicamente, el tipo de cambio del dong frente al yen se determina casi por el tipo de cambio del dólar frente al yen.
Tamaño del mercado de valores de Vietnam
El tamaño del mercado de valores de Vietnam es actualmente de aproximadamente 35 a 40 billones de yenes, y en comparación con India, se queda en aproximadamente el 5% de su tamaño, pero se espera que la capitalización de mercado del mercado de valores también se expanda con el crecimiento económico.
Las regulaciones de inversión para inversores extranjeros aún existen, pero se están relajando gradualmente. Actualmente, aproximadamente el 40% del mercado de acciones está abierto a inversores extranjeros, y de este, alrededor del 60% de los espacios aún están disponibles, por lo que en el futuro podría haber un margen de inversión de aproximadamente 10 billones de yenes.
Este contenido es un resumen automático del contenido de los videos publicados en el canal de YouTube "Monex On Demand" operado por Monex Securities utilizando IA generativa. Este resumen puede contener errores tipográficos o inexactitudes, así que haga clic en la información a continuación y vea el video en la página web para obtener información precisa.
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【Atractivo de Vietnam】Una explicación exhaustiva de la situación actual de Vietnam, ¿cuánto potencial de crecimiento hay? | Monex On Demand | Manekuri Información de inversión de Monex Securities y medios útiles sobre dinero.
Impacto y respuesta de la política arancelaria de Trump
El arancel recíproco del 46% contra Vietnam anunciado por el presidente Trump el 2 de abril es alto, y como resultado, el mercado de valores de Vietnam cayó hasta un 14%. Actualmente, se ha anunciado un período de gracia de 90 días, lo que ha permitido recuperar aproximadamente la mitad de la caída.
[Gráfico 1] Situación comercial entre Vietnam y Estados Unidos
Fuente: Gráfico circular izquierdo: elaborado por Daiwa Asset Management a partir de UN Comtrade
(※) El cálculo simple basado en los valores después del segundo decimal no suma un total del 100%.
Fuente: Gráfico de la derecha: Creado por Daiwa Asset Management a partir de UN Comtrade y WTO.
（※）El arancel medio de importación se calcula de forma sencilla, el monto de importación y exportación así como los productos de importación y exportación son a partir de 2024.
※El contenido de este material no sugiere ni garantiza resultados futuros.
El gobierno de Vietnam ha mostrado una actitud activa de acercamiento, como estar dispuesto a reducir los aranceles a Estados Unidos hasta un 0%. También ha expresado su intención de fortalecer las regulaciones sobre las exportaciones que evaden a través de China, lo cual es un tema de preocupación para Estados Unidos. Se están abordando diversas cuestiones, como la compra de aviones Boeing y la atracción de negocios de la familia Trump, y se considera que la probabilidad de que se implemente un arancel del 46% tal como está es baja.
Crecimiento económico y potencial de Vietnam
El gobierno de Vietnam ha anunciado una ambiciosa política para alcanzar un crecimiento económico de más del 8% en 2025. Tiene la intención de acelerar la inversión en infraestructura a través de un gasto fiscal masivo, con diversos proyectos planeados, como carreteras, metro y generación de electricidad. Además, la deuda pública es relativamente baja, lo que deja un amplio margen para aumentar el gasto fiscal.
・Como se confirmó en la investigación de campo, la urbanización está en curso en Vietnam, donde las personas se están trasladando desde las zonas rurales y la clase media está en expansión. Está avanzando la premiumización del consumo, como el aumento de centros comerciales de lujo y la proliferación de automóviles.
Expansión de la clase media y etapas del desarrollo económico
El PIB per cápita de Vietnam es actualmente de aproximadamente 4,300 dólares estadounidenses, lo que equivale al nivel de principios de la década de 1970 en Japón. En general, cuando el PIB per cápita supera los 3,000 dólares estadounidenses, los ingresos disponibles aumentan y se puede consumir más allá de alimentos y bienes de primera necesidad.
Se espera que la población de clase media de Vietnam aumente significativamente en el futuro, con 23 millones de personas, o aproximadamente una cuarta parte de la población, que se espera que se unan a la clase media en los 10 años de 2020 a 2030. La urbanización también está progresando rápidamente, y se espera que la demanda de bienes raíces siga siendo alta debido al período del dividendo demográfico.
Al observar los cambios en las principales acciones del mercado de valores, en 2012 las empresas del sector de bienes de consumo básico estaban clasificadas entre las más altas, pero actualmente no se encuentran entre las 10 principales, lo que indica que se está avanzando hacia la premiumización y actualización del consumo.
【Gráfico 2】Enfoque en el desarrollo de las empresas en Vietnam
Fuente: Creado por Daiwa Asset Management a partir de Bloomberg
※El contenido de este material no sugiere ni garantiza resultados futuros.
Principales empresas y estructura industrial de Vietnam
En el mercado de valores de Vietnam, está aumentando el número de empresas que operan a nivel global. En particular, la empresa FPT es la mayor empresa de Vietnam que proporciona servicios de TI, con aproximadamente la mitad de sus ingresos provenientes del extranjero y cuenta con 3000 empleados en Japón. Recientemente, se anunció que Sumitomo Corporation y SBI Holdings invertirán en FPT para ingresar al negocio de centros de datos para el desarrollo de IA.
• El grupo VIN es el mayor conglomerado de Vietnam, involucrándose en diversas industrias relacionadas con la vida cotidiana. En el sector inmobiliario (VIN Homes), desarrolla grandes áreas residenciales equipadas con complejos turísticos de lujo y lagos artificiales. El nuevo fabricante de vehículos eléctricos VINFast se convertirá en el líder en ventas de automóviles en Vietnam en 2024, superando a Toyota, y también está trabajando activamente en la infraestructura de carga de vehículos eléctricos.
・El sector financiero (especialmente bancario) representa aproximadamente la mitad de la composición industrial del mercado de valores vietnamita. En el contexto de un alto crecimiento económico, los bancos son muy rentables debido al entorno de tipos de interés relativamente altos, con una fuerte demanda de préstamos privados para la vivienda y el automóvil, así como de inversión de capital corporativo y capital de trabajo.
Perspectivas del mercado de valores de Vietnam
El mercado de valores de Vietnam ha mostrado una tendencia al alza junto con la recuperación económica de 2023, y se espera que en marzo de 2025 se actualicen los máximos en aproximadamente tres años. En las caídas anteriores, la deterioración del sentimiento debido a la fricción entre Estados Unidos y China, así como el endurecimiento de las regulaciones en el mercado inmobiliario de Vietnam, tuvieron un impacto. Sin embargo, actualmente las regulaciones en el mercado inmobiliario también se han estabilizado y se observa una tendencia de recuperación.
En cuanto a la valoración, es posible que las previsiones de resultados fluctúen debido al impacto de la política arancelaria de Trump, pero en este momento se encuentra por debajo del nivel promedio de 5 años, y se considera que el riesgo de alcanzar un precio elevado es relativamente bajo.
El mercado de valores de Vietnam actualmente está clasificado como "mercado fronterizo" según los índices MSCI y FTSE, pero es posible que FTSE eleve a Vietnam a "país emergente" a principios de octubre de 2025. Si se produce esta mejora, los inversores extranjeros podrán invertir sin barreras, lo que podría generar una afluencia de capital.
El sistema político de Vietnam y el entorno de inversión
• Vietnam tiene al Partido Comunista de Vietnam como el único partido legal, pero a diferencia de China, el sistema de liderazgo colectivo está funcionando. La política se lleva a cabo bajo un sistema de 4 personas que incluye al Secretario General del Partido Comunista, al Primer Ministro, al Presidente y otros, y los líderes del partido y del gobierno se alternan cada cinco años. En 2024, el relevo generacional se realizó sin problemas.
Las grandes diferencias con China son que los miembros del parlamento son elegidos por elecciones directas por el pueblo, el control de la información es más laxo y se permite el acceso a medios de comunicación extranjeros (servicios como LINE, WhatsApp y Facebook, que están prohibidos en China, están disponibles), lo que resulta en un sistema más abierto.
El gobierno ha posicionado el desarrollo económico como la máxima prioridad y está mostrando una fuerte actitud para desarrollar la economía de arriba hacia abajo. Para los inversores, el riesgo político es un factor a considerar, pero en este momento, la estabilidad política está siendo un factor que impulsa el crecimiento económico.
Factores de riesgo
Los factores de riesgo inmediatos son la política arancelaria de Estados Unidos, y es posible que los precios de las acciones fluctúen dependiendo del progreso de las negociaciones comerciales entre Vietnam y el gobierno de Estados Unidos. Se estima que el impacto en el PIB, en caso de que se implemente, podría ser de hasta un 2-3%, pero se considera que la tasa de crecimiento podría mantenerse en alrededor del 6% gracias al apoyo de la expansión del gasto fiscal del gobierno.
Como efecto indirecto, si aumentan las preocupaciones sobre la recesión económica en EE. UU. y la alta inflación, podría profundizarse la caída de los precios de las acciones a nivel mundial, y las acciones vietnamitas también son susceptibles a los efectos del deterioro del entorno externo.
El dong vietnamita se rige por un sistema de tipo de cambio administrado frente al dólar estadounidense, controlado por el gobierno dentro de un margen del 5% hacia arriba y hacia abajo; sin embargo, si el entorno externo se deteriora rápidamente y los inversores extranjeros retiran sus fondos, podría haber una depreciación del dong. Básicamente, el tipo de cambio del dong frente al yen se determina casi por el tipo de cambio del dólar frente al yen.
Tamaño del mercado de valores de Vietnam
El tamaño del mercado de valores de Vietnam es actualmente de aproximadamente 35 a 40 billones de yenes, y en comparación con India, se queda en aproximadamente el 5% de su tamaño, pero se espera que la capitalización de mercado del mercado de valores también se expanda con el crecimiento económico.
Las regulaciones de inversión para inversores extranjeros aún existen, pero se están relajando gradualmente. Actualmente, aproximadamente el 40% del mercado de acciones está abierto a inversores extranjeros, y de este, alrededor del 60% de los espacios aún están disponibles, por lo que en el futuro podría haber un margen de inversión de aproximadamente 10 billones de yenes.
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