Cobo｜El momento de DeepSeek de RWA está llegando: análisis panorámico de tendencias de desarrollo, caminos de implementación y mejores prácticas institucionales.
Este artículo se basa en el contenido de la presentación titulada "Prácticas de activos del mundo real en un mundo incierto" realizada por Cobo Lily Z. King el 10 de junio de 2025 en el evento de RWA de la firma de abogados JunHe en Hong Kong, dirigido a varias instituciones de monedas estables de fondos de valores y oficinas familiares.
"Todos los activos, todas las acciones, bonos y fondos, se pueden tokenizar, lo que revolucionará la inversión". Esta es una cita del presidente y director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink. La visión de Larry Fink de que todo es tokenizable no solo representa una posibilidad tecnológica, sino que también anuncia un cambio profundo en el sector financiero. El cuándo, dónde y dónde Larry Fink dijo esta frase es más importante que la frase en sí. La frase apareció en la carta anual de BlackRock a todos los inversores el 31 de marzo de este año. Sin embargo, en la carta anual de BlackRock del año pasado, las stablecoins, RWA, tokenización, activos digitales, que son las palabras más populares en el mercado este año, no se mencionaron en ninguna parte, y el único activo digital relacionado fue BTC ETF. Este año, la carta anual de BlackRock está llena de gritos sobre la democratización de las finanzas que puede traer la tokenización.
¿Por qué tantas figuras importantes, incluido Larry Fink, eligen este momento para discutir los activos del mundo real (RWA)? Algunos dicen que es porque los rendimientos en DeFi han bajado, así que todos buscan ganancias en el mundo real. Otros dicen que ahora RWA es el único punto caliente, quien se involucra sube, ya sea moneda o acciones. También hay quienes dicen que entre 2017 y 2018 hubo una ola de RWA, en ese momento se le llamaba ICO, era una tendencia. Y otros dicen, ¿para qué analizar tanto, si no trabajamos con RWA pronto no tendremos trabajo!
Es posible que aún necesitemos aclarar el origen y el desarrollo de esta ola de RWA para poder tomar las decisiones correctas en los próximos 6-12 meses, permitiendo que RWA realmente despegue en Asia y ocupe un lugar en la competencia global posterior.
Hoy en día, el mundo está experimentando un gran cambio en el patrón macroeconómico. Por primera vez en décadas, nos encontramos en un mundo lleno de incertidumbres geopolíticas, guerras comerciales y controles de capital, así como la fragmentación e incluso la militarización del sistema financiero global. A pesar de que el dólar sigue siendo fuerte, los países están buscando formas de cubrir riesgos, y el flujo de capital transfronterizo está siendo sometido a un control más estricto.
En tal situación, es natural que el capital global busque canales de flujo más rápidos, más baratos y más abiertos. Al mismo tiempo, las políticas relacionadas con los activos digitales también se están poniendo al día. En Estados Unidos, ambas partes están impulsando las stablecoins y los marcos políticos de tokenización, y la tokenización ya no es un experimento de nicho en Asia: los activos digitales se han convertido en una estrategia nacional. Por último, el nivel de soporte técnico está madurando gradualmente. En los últimos 12 a 18 meses, hemos visto enormes mejoras: tarifas de transacción casi nulas en Tron, Solana, Base y varias cadenas de capa 2, tiempos de confirmación final de menos de un segundo para las transacciones en la cadena de stablecoins y mejoras rápidas en la experiencia del usuario de la billetera digital, como tarifas de gas abstractas, aprobaciones con un solo clic y experiencia bancaria de grado institucional para servicios de custodia.
Entonces, ¿por qué Larry Fink menciona ahora RWA? No es porque el ciclo de especulación haya llegado, sino porque el mundo necesita esto más que en cualquier momento anterior: necesita una forma y una visión que conecten de manera eficiente, regulada y global las finanzas tradicionales con las finanzas del futuro.
Según Larry Fink, Wall Street necesita reducir costos y aumentar la eficiencia. En términos simples, los activos del mundo real (RWA) pueden hacer que el mercado sea más rápido, más ágil y más global, sin tocar las reglas existentes. Wall Street no está en criptomonedas por el placer de hacerlo, sino para mejorar la infraestructura de los mercados de capital existentes.
Primero está el problema de la eficiencia. Los ciclos de liquidación de las finanzas tradicionales, como los bonos y el crédito privado, son lentos y costosos, y los procesos operativos son complicados. En comparación, una vez que los RWA están en la cadena, ya se ha logrado:
Liquidación instantánea: T+0, en lugar de T+2 o incluso más.
Liquidez 24/7: sin tiempo de cierre y sin restricciones de zona horaria.
Auditoría incorporada: el libro mayor es en tiempo real y transparente.
Las grandes instituciones han visto el potencial de reducir costos y aumentar la eficiencia, y han actuado rápidamente. Grandes instituciones como BlackRock y Franklin Templeton han lanzado bonos del gobierno tokenizados de un tamaño considerable en la cadena de bloques, que pueden liquidarse en la cadena y pagar ganancias diariamente a través de contratos inteligentes. Estos ya no son productos experimentales: son una nueva infraestructura financiera en funcionamiento.
En segundo lugar, está el problema del acceso. Los activos tokenizados pueden llegar a inversores que los canales tradicionales no pueden cubrir, especialmente en mercados emergentes o grupos de inversores no tradicionales. Por ejemplo:
Los bonos tokenizados lanzados por Ondo, Matrixdock y Plume están siendo adquiridos por DAOs, tesorerías de criptomonedas y tenedores de monedas estables en Asia, América Latina y África; estas agrupaciones tienen un KYC que los corredores tradicionales pueden nunca alcanzar para estos activos de ingresos estables con un fuerte crédito.
Algunos proyectos de tokenización inmobiliaria en los Emiratos Árabes Unidos y Estados Unidos han logrado la propiedad fragmentada y la distribución global limitada por umbrales de cumplimiento, lo que era completamente inviable antes de la tokenización.
RWA no solo reduce la fricción, sino que también amplía el mercado.
Por último, está la programabilidad. Este es el aspecto fundamentalmente más poderoso de los activos tokenizados, ya que se puede incrustar la lógica comercial en el propio activo:
Reglas de transferencia conforme a las regulaciones
pago de ingresos integrados
rebalanceo automático
incluso derechos de gobernanza integrados
La empresa Cantor Fitzgerald (el ex secretario de Comercio de EE. UU. fue su CEO, y la empresa tiene una relación extremadamente profunda con Tether) ha colaborado recientemente con Maple Finance para lanzar un esquema de crédito colateralizado con Bitcoin de 2 mil millones de dólares; utilizan contratos inteligentes para automatizar parte de la estructura de préstamos y la supervisión de riesgos. Esto marca el comienzo de una transformación más grande: los productos financieros no solo están digitalizados, sino que también son inteligentes: pueden ser comercializados globalmente, diseñados con cumplimiento incorporado desde el inicio, y pueden integrarse instantáneamente en cualquier cartera de inversiones digitales.
RWA está en plena expansión, los números concretos del mercado pueden decirnos si RWA sigue siendo un experimento marginal o si ya se está acercando a la corriente principal.
Hasta el 9 de junio, el valor total de los activos del mundo real (RWA) tokenizados en la cadena de bloques pública ha alcanzado casi 23.4 mil millones de dólares. Esta es solo una parte que se puede rastrear; los productos de activos en la cadena incluyen bonos del gobierno de EE. UU., crédito corporativo, bienes raíces, diversos fondos e incluso materias primas. 23.4 mil millones de dólares representan aproximadamente el 10% del tamaño de la moneda estable, el 0.7% del mercado de Crypto en su totalidad, y ocupa el puesto 10 u 11 en la capitalización de mercado entre todas las monedas.
Un análisis más detallado de los datos puede llevar a varias observaciones:
💳 El tamaño del crédito privado supera el tamaño de la deuda pública
El principal producto de Figure es un crédito revolving con un valor de 12 mil millones de dólares (crédito de vivienda neta, hipotecas para inversores, refinanciamiento en efectivo cash-out refi). Desde el nacimiento del préstamo hasta la transferencia entre instituciones, se utiliza la blockchain Provenance (Cosmos) para "trasladar" préstamos hipotecarios a nivel institucional a la cadena, completando la transferencia y liquidación de la propiedad/derechos de ingresos en la cadena. Cada préstamo se acuña como un eNote digital y se registra en un sistema de registro de activos digitales en lugar del registro MERS y la verificación manual de custodia, obteniendo una identidad en la cadena, lo que permite su venta, pignoración o titularización de inmediato. El 90-95% de los préstamos existentes de Figure ya existen en forma de eNote en la cadena. Este proceso elimina los documentos en papel, las tarifas de registro MERS y la verificación de custodia manual, reduciendo el costo de fricción en más de 100 puntos básicos por préstamo y acortando el tiempo de llegada de los fondos de semanas a días.
Securitize se asocia con Drift Protocol para llevar el fondo de crédito diversificado de 1.000 millones de dólares de Apolo a la cadena.
Hasta la fecha, Maple Finance ha otorgado más de 2.5 mil millones de dólares en préstamos tokenizados.
Centrifuge está brindando apoyo a los pools de crédito del mundo real para protocolos DeFi como Aave y Maker.
🏦 La tokenización de los bonos del gobierno se ha convertido en una tendencia.
El fondo BUIDL de BlackRock: tiene un tamaño total de gestión de 2.9 mil millones de dólares, actualmente liderando el camino.
La escala de Ondo es de 13 mil millones de dólares, y la tokenización del fondo BENJI de Franklin Templeton asciende a aproximadamente 7.75 mil millones de dólares.
Matrixdock y Superstate han llevado esta categoría a más de 7 mil millones de dólares.
Estos no son experimentos nativos de cripto, sino que son instituciones financieras tradicionales que utilizan la cadena de bloques como infraestructura para liquidar y distribuir bonos del gobierno.
🏢 Los tokens de futuros de productos son un intento anterior a la tokenización de los bonos del gobierno, lo que les da cierta ventaja de ser pioneros.
🏢Incluyendo fondos de bienes raíces, los fondos RWA tienen un fuerte impulso de crecimiento.
En los Emiratos Árabes Unidos, el grupo MAG (uno de los mayores desarrolladores de Dubái), MultiBank (el mayor comerciante de derivados financieros) y Mavryk (una empresa de tecnología blockchain) anunciaron una colaboración de 3 mil millones de dólares cuyo objetivo es llevar propiedades de lujo a la cadena.
Las plataformas como RealT y Parcl en Estados Unidos están permitiendo a los inversionistas minoristas comprar fracciones de propiedades generadoras de ingresos, y las ganancias se distribuyen directamente a las monedas en sus billeteras.
Estos tokens de activos son activos que pueden generar ingresos, son negociables y tienen validez legal. En el entorno del mercado actual, estos activos son especialmente atractivos: pueden generar ingresos, tienen baja volatilidad y ahora los tenedores de moneda estable, las DAO y los directores financieros de las empresas de tecnología financiera pueden acceder a ellos.
A partir del análisis anterior, creemos que la tokenización de RWA ya no es solo un concepto: es un mercado: activos reales, emisores reales, rendimientos reales, y estos números están creciendo de manera compuesta.
Veamos algunos casos de proyectos RWA concretos y reales, especialmente en Hong Kong y la región asiática: cinco proyectos RWA representativos que abarcan desde bancos tradicionales hasta empresas tecnológicas, desde oro hasta energías renovables, y desde pilotos hasta operaciones formales en diferentes etapas y modelos.
HSBC Gold Token (Token de Oro de HSBC)
Este es un caso típico de los bancos tradicionales ingresando en el campo de RWA.
Perspectivas clave: HSBC ha elegido una cadena privada, enfocándose en clientes minoristas y evitando el complejo mercado secundario.
Significado de la estrategia: los bancos están más preocupados por el cumplimiento y el control de riesgos, en lugar de maximizar la liquidez.
Explicación del problema: Las instituciones financieras tradicionales pueden optar por un ecosistema cerrado al probar.
Longxin Group × Ant Group (puntos de carga de energía nueva)
Esto representa la exploración de RWA de China en el campo de la "nueva infraestructura".
La escala de financiamiento de 1 亿元人民币 demuestra el reconocimiento de las instituciones hacia la tokenización de activos reales.
Punto clave: aún se encuentra en la fase de sandbox, lo que indica que la regulación está avanzando con cautela.
Composición de inversores: instituciones nacionales e internacionales + oficinas familiares, lo que muestra el interés del capital transfronterizo.
Estación solar fotovoltaica de Xiexin Nengke RWA
Escala mayor: más de 200 millones de yuanes, lo que demuestra la atractividad de los activos de energía verde.
Concepto ESG: los activos de energía verde cumplen con la tendencia de inversión ESG global.
Diseño de circulación: aún en fase de diseño, lo que indica que la tokenización de activos complejos requiere más innovación técnica y legal.
UBS × OSL moneda tokenizada
Piloto de bancos internacionales: La participación de UBS como gigante bancario suizo es muy significativa
Modo B2B: emisión dirigida a OSL, centrada en la verificación de procesos en lugar de la escala
Validación técnica: el enfoque está en demostrar la viabilidad técnica de los warrants tokenizados.
Fondo de criptomonedas de Huaxia Asset Management en Hong Kong
El caso más transparente: en la cadena de bloques pública de Ethereum, los datos son completamente verificables.
Orientación al consumidor: 800 titulares de direcciones, realmente dirigido a inversores comunes
Equilibrio de cumplimiento: el equilibrio entre los requisitos de KYC y la transparencia en la cadena
De los cinco proyectos anteriores, simplemente podemos extraer algunas palabras clave: cadena privada, minorista institucional y dirigido, y piloto sin escala. Estos proyectos cubren diferentes orígenes en Hong Kong, China continental y el mundo, mostrando un centenar de flores en plena floración. En concreto, Hong Kong es relativamente abierto y está a favor de la innovación; El proyecto en el continente se está promoviendo con cautela y se está probando el sandbox; Internacional: Los grandes bancos están tanteando activamente las aguas. El verdadero desafío para los proyectos actuales es el desafío de la liquidez: la mayoría de los proyectos se enfrentan a una falta de liquidez en el mercado secundario, que es donde radica el actual "cuello de botella" de RWA.
En comparación con los proyectos de Hong Kong, algunos aún se encuentran en la fase de experimentación. Observemos ahora cinco proyectos RWA líderes que están operando a gran escala en el mercado global; representan las mejores prácticas actuales del mercado.
BUIDL - El producto estrella de BlackRock
Liderazgo en escala: 2.9 mil millones de dólares, a la cabeza de todos los productos de deuda tokenizada.
Enfoque institucional: solo hay 75 direcciones de tenencia, pero el volumen de transacciones mensual alcanza los 620 millones de dólares.
Perspectivas clave: cada dirección posee un promedio de casi 40 millones de dólares, lo que demuestra la gran demanda de los inversores institucionales.
Significado de la estrategia: BlackRock eligió la ruta de la calidad en lugar de la cantidad, enfocándose en servir a grandes instituciones.
BENJI - La prueba minorista de Franklin Templeton
Los datos más interesantes: 577 titulares de direcciones, pero el volumen de transacciones en 30 días es solo de 20 dólares.
Orientado al retail: este es un producto verdaderamente dirigido a los inversores comunes.
Desafíos de liquidez: prácticamente no hay comercio en el mercado secundario, lo que indica que los poseedores son más del tipo "comprar y mantener", y también podría ser que los poseedores no sean extraños, sino personas comunes muy conocidas.
Perspectivas del mercado: los inversores minoristas pueden estar más interesados en los rendimientos que en la liquidez
OUSG - Producto institucional de Ondo Finance
Estrategia de equilibrio: 690 millones de dólares de tamaño, 70 direcciones, 14 millones de dólares en volumen de transacciones
Eficiencia de la institución: aunque no es tan grande como BUIDL, la actividad de transacciones es relativamente alta.
Enfoque claro: centrarse en inversores acreditados en EE. UU., evitando la complejidad de la regulación minorista.
USTB - Producto impulsado por la conformidad
Escala moderada: 640 millones de dólares, 67 direcciones
Alta actividad de comercio: un volumen de comercio de 30 días de 63 millones de dólares muestra una buena liquidez
Cumplimiento dual: dirigido a inversores acreditados y reconocidos en EE. UU., los requisitos de cumplimiento son los más estrictos
USDY - Un avance global
El mayor descubrimiento: ¡15,487 direcciones! Este es un verdadero producto de «masificación».
Estrategia global: servicio especializado para inversores no estadounidenses, evitando la complejidad de la regulación estadounidense.
Inversión democratizada: cada dirección posee en promedio solo alrededor de 40,000 dólares, logrando verdaderamente la inclusión financiera.
A través del análisis de proyectos internacionales, se pueden obtener algunas ideas y tendencias clave: el tipo de inversor determina el diseño del producto. Los productos dirigidos a instituciones suelen ser poseídos solo por unos pocos grandes inversores, con un alto precio y bajas transacciones; mientras que los productos dirigidos a minoristas son en su mayoría poseídos por pequeños inversores, con un bajo precio y una tendencia a mantenerlos; y en el caso de los productos globales, se centra en evitar la complejidad regulatoria a través de la diferenciación geográfica.
A partir de los proyectos RWA en el mercado de Hong Kong y en el internacional, podemos llegar a algunas conclusiones observacionales:
No hay un único modelo que se ajuste a todos los mercados: los mercados institucionales y minoristas requieren un diseño de producto completamente diferente;
La regulación es la mayor línea divisoria: hay una gran diferencia en el rendimiento de los productos entre los inversores estadounidenses y no estadounidenses, y en términos de liquidez, los inversores profesionales de EE. UU. tienen una clara ventaja.
La liquidez sigue siendo un desafío: incluso los productos más exitosos no tienen una alta actividad en el mercado secundario;
Clave de escalabilidad: o se hace profundo (grandes cantidades institucionales), o se hace amplio (popularización minorista).
Los datos y análisis anteriores nos revelan una realidad importante: los productos RWA exitosos necesitan encontrar su propia liquidez y un punto de ajuste único en el mercado de productos.
La tokenización de RWA es fácil, pero su distribución es difícil. Cualquiera puede acuñar un token que represente una propiedad inmobiliaria o un bono del Tesoro de EE. UU. Cómo enviar estos tokens a gran escala, de manera conforme y continua a los compradores correctos es el verdadero desafío.
Además de los principales proyectos de RWA que vimos anteriormente, en la cadena ya existen decenas de productos de bonos del gobierno tokenizados, muchos de los cuales ofrecen rendimientos considerables, pero la mayoría de ellos tiene un tamaño de activos gestionados (AUM) de menos de unos pocos millones de dólares. ¿Por qué? Porque no están integrados en protocolos DeFi, no están listados en intercambios regulados y los compradores institucionales tampoco pueden acceder fácilmente sin un proceso de conexión personalizado.
El valor de los activos tokenizados depende directamente de la facilidad con la que se pueden liquidar. Actualmente, además de unos pocos pools como Maple o Centrifuge, la liquidez en el mercado secundario de RWA es muy débil. Una de las razones es que RWA aún no tiene un mercado similar al de Nasdaq, ni siquiera un mercado de bonos aceptable. Esto también conduce a una falta de transparencia en los precios, lo que limita la participación de las instituciones.
Finalmente, la regulación fragmentada de los RWA sigue siendo un gran obstáculo. Cada jurisdicción tiene una opinión diferente sobre si los tokens son valores, cómo se custodian y quién puede poseerlos. Esto está ralentizando el proceso de escalado transfronterizo de los RWA, siendo este proceso especialmente lento en Asia.
Por lo tanto, vemos que la calidad de los activos RWA está mejorando y la infraestructura se está fortaleciendo, pero aún no se ha resuelto el "último kilómetro": cómo emparejar los activos tokenizados con el financiamiento adecuado, establecer liquidez y hacer que los RWA realmente funcionen.
Este es el desafío que enfrenta actualmente la industria RAW, y al mismo tiempo, es la mayor oportunidad.
Para resolver este problema de liquidez, el verdadero punto de inflexión no es solo una mejor infraestructura, sino la adecuación del producto al mercado. No se trata simplemente de poner activos tradicionales antiguos en nuevas vías de blockchain, sino que el problema central es: ¿quién realmente necesita este activo? Si este activo se vuelve más accesible, ¿a qué nuevos mercados puede servir? Si el mercado de valores de EE. UU. opera 24X7, y si cada vez más corredores pueden comprar y vender activos digitales, ¿seguirá habiendo demanda para los ETF tokenizados y el comercio de acciones en EE. UU.?
La tokenización puede hacer dos cosas muy poderosas: primero, buscar nuevas demandas para los activos existentes que están estancados en los mercados tradicionales; segundo, crear nuevos activos de inversión y entregarlos de una manera nueva a inversores que nunca antes habían podido participar.
Reavivar la demanda: ahora los RWA son un caso de éxito. En el mercado financiero tradicional, el mercado de deuda pública de EE. UU. se está volviendo cada vez más concurrido y su atractivo ha disminuido. Sin embargo, en el mundo de las criptomonedas y los mercados emergentes, han obtenido nuevas oportunidades: los emisores de monedas estables en la cadena están utilizando bonos del tesoro tokenizados para obtener rendimientos en la cadena. Una plataforma de blockchain diseñada específicamente para RWA ya ha vendido directamente bonos del tesoro de EE. UU. a inversores minoristas en África, permitiendo que estos inversores obtengan activos denominados en dólares y con rendimientos que nunca antes habían ofrecido los bancos locales. En este caso, la tokenización no solo digitaliza los activos, sino que también los empareja con una audiencia global ansiosa por seguridad y rendimientos, que ha sido desatendida por los servicios.
Innovar nuevos activos invertibles: cuando la tokenización crea nuevos activos, esta es una oportunidad más emocionante.
Caso 1: Tomemos como ejemplo los inmuebles de lujo en Dubái. El crecimiento inmobiliario de Dubái en los últimos años ha impresionado a muchos inversores extranjeros. Pero, ¿cuántos inversores pueden entrar realmente en el mercado? En primer lugar, ¿el inversor va a volar a Dubái? En segundo lugar, necesita un agente inmobiliario de confianza. Pero lo siento, no aparecen durante el día. Tradicionalmente, este mercado ha sido cerrado, opaco, con altas barreras y de difícil acceso para los extranjeros. Ahora, a través de la tokenización, proyectos como el MAG de USD 3 mil millones están abriendo la propiedad fraccionada de propiedades de alta gama a compradores de todo el mundo, y están equipados con vías de cumplimiento, rendimiento y liquidez. Bajo este modelo, ¿es posible que los shanghaineses recreen la gran ocasión de la limpieza de casas en Japón después de la epidemia en este proyecto en Dubai? Aquí vemos que la tokenización de nuevos activos no se trata solo de inclusión financiera, sino de expansión del mercado.
Caso dos: uranio y otras materias primas. La mayoría de los inversores minoristas nunca han tenido contacto con el uranio: es demasiado complejo, con demasiadas restricciones y demasiado nicho. Sin embargo, a través de "uranio digital", esta nueva herramienta tokenizada, los inversores ahora pueden invertir directamente en este recurso clave que impulsa la transición energética nuclear a nivel global. Un nuevo activo —entregado a una nueva audiencia— se vuelve invertible a través de la tokenización.
Caso tres: Las acciones también están siendo reconfiguradas. Cuando el mercado de criptomonedas está en baja, ETF como los siete gigantes tokenizados de Nasdaq (Magnificent Seven) han brindado a los traders que buscan ingresos del mundo real sin tener que salir de las criptomonedas. En otras palabras, la tokenización permite que los activos sigan al capital, y no al revés.
Caso cuatro: crédito privado. La compresión de los márgenes en los mercados financieros tradicionales ha dejado a los prestamistas en un estado de espera. Plataformas como Maple y Goldfinch están utilizando la tokenización para proporcionar financiamiento a pequeñas y medianas empresas (PME) en áreas desatendidas por los bancos, al mismo tiempo que permiten a los usuarios globales de DeFi obtener rendimientos de flujos de efectivo del mundo real.
Por lo tanto, el panorama más amplio de RWA debería ser el siguiente: la tokenización no se trata solo de empaquetar herramientas financieras antiguas, sino de redefinir qué puede convertirse en un activo y entregarlo a quienes más lo valoran. Así es como se ve el "ajuste entre producto y mercado" en la era de la cadena: la demanda global se encuentra con la accesibilidad global, nuevos activos encuentran nueva liquidez, y se trata de hacer una buena coincidencia para encontrar el ajuste entre producto y mercado.
Estas nuevas audiencias -incluidos los inversores institucionales, los departamentos de finanzas fintech y los inversores nativos de criptomonedas- se encuentran a caballo entre ambos mundos. Algunos están en las finanzas tradicionales, mientras que otros son nativos de DeFi. La única manera de que RWA realmente crezca a escala es construir un puente entre los dos. Piénsalo de esta manera: las finanzas tradicionales (TradFi) aportan activos, como la fiabilidad, el cumplimiento y la escala; Las finanzas descentralizadas (DeFi) aportan distribución: acceso las 24 horas del día, los 7 días de la semana, automatización de contratos inteligentes y liquidez global. La oportunidad es conectar los dos de forma segura, conforme a la normativa y mediante programación.
Esto no es solo teoría, sino que está sucediendo: Ondo Finance está llevando los bonos tokenizados de BlackRock a la cadena y conectándolos a la tesorería DeFi; Centrifuge está transformando el crédito fuera de la cadena en activos en la cadena para su uso por protocolos como MakerDAO y Aave; Maple y Goldfinch permiten a los prestamistas institucionales acceder a fondos globales en busca de rendimiento a través de canales DeFi. Estos ejemplos muestran cómo puede surgir chispas cuando los activos financieros tradicionales se encuentran con la liquidez DeFi.
Entendiendo las oportunidades de tendencia y confirmando la dirección, lo que necesitamos es obtener las herramientas adecuadas para participar en esta era de RWA. Aquí es donde Cobo entra en juego: Cobo proporciona infraestructura de extremo a extremo para activos tokenizados; ya sea para emisores de activos, fondos o empresas de valores, Cobo puede ayudarle a llevar activos del mundo real a la cadena de manera segura y conforme a la normativa.
Específicamente, hacemos esto:
🛠️ Tokenización como servicio
Le ayudamos a integrar diversos activos como bonos del gobierno, créditos y bienes raíces en la plataforma, y a encapsularlos mediante contratos inteligentes.
Puede elegir la cadena, el marco de cumplimiento y los permisos de acceso.
Nosotros nos encargamos de la tecnología, la estructura legal y la gestión del ciclo de vida completo.
🔐 custodia a nivel institucional
Cobo es un custodio calificado por las autoridades regulatorias.
Nuestra pila tecnológica de billetera MPC (cálculo multiparte) le ofrece seguridad, automatización y control total, sin necesidad de frases de recuperación, eliminando el punto único de falla.
Apoyamos transferencias en lista blanca, bóveda con bloqueo de tiempo y gobernanza multifehaciente: todas las funciones de seguridad que necesita para garantizar que los activos tokenizados estén a salvo.
🌉 Integración DeFi
No solo encapsulamos sus activos, sino que también le proporcionamos herramientas para la distribución y herramientas de interacción.
Ya sea que desee conectarse a Aave, proporcionar servicios de staking o establecer un grupo de liquidez, podemos distribuir e interactuar con la infraestructura necesaria para billeteras institucionales, como billeteras Web3 y billeteras MPC, que pueden interactuar directamente con la blockchain.
Puede imaginar Cobo como una capa de middleware entre los activos tradicionales y la liquidez en la cadena. Desde la incorporación de activos hasta la custodia, desde la gestión de cumplimiento hasta la autorización por roles, y la interacción con la cadena de bloques en un entorno de control de riesgos, Cobo es su socio de infraestructura, ayudándole a establecer y expandir su negocio en este nuevo mercado.
Nuestro RWA Engine puede servir a todos los emisores de moneda estable, administradores de activos y a instituciones de intercambio y similares.
Cobo Tokenization Engine es nuestro motor tecnológico central creado para la era RWA. No solo proporcionamos una única herramienta, sino que hemos construido dos soluciones completas de extremo a extremo que cubren las dos pistas más importantes en el campo de la tokenización.
Izquierda: emisión de moneda estable y gestión del ciclo de vida completo
En nuestro contacto con los clientes, hemos descubierto que muchas instituciones desean emitir su propia moneda estable de marca, pero enfrentan tres grandes desafíos:
Barrera técnica alta: desarrollo de contratos inteligentes, despliegue en múltiples cadenas
Complejidad regulatoria: requisitos de supervisión en diferentes jurisdicciones
Dificultades operativas: gestión de reservas, asignación de liquidez
La solución de Cobo
No solo ofrecemos herramientas tecnológicas, sino un ecosistema completo:
Emisión conforme: ayudar a los clientes a emitir moneda estable de marca cumpliendo con los requisitos regulatorios locales.
Despliegue multichain: un sistema que admite múltiples blockchains principales como Ethereum, BSC, Polygon, etc.
Paquete de herramientas completo:
Gestión de activos de reserva: monitoreo en tiempo real, informes automatizados
Control de acuñación/quemado: gestión precisa de la cantidad de suministro
Configuración de liquidez en cadena: integración profunda con DEX y CEX principales
Demostración de casos de uso
Liquidación transfronteriza: las empresas pueden emitir su propia moneda estable para la liquidación del comercio internacional.
Pagos internos de la empresa: los grandes grupos pueden utilizarse para transferencias internas y salarios de los empleados.
Derecha: Emisión y gestión en cadena de RWA
Los datos que acabamos de ver: los 29 mil millones de dólares de BUIDL y los 120 millones de dólares de Huaxia Fund, demuestran el enorme potencial del mercado de RWA. Sin embargo, para escalar realmente, se necesita infraestructura de nivel industrial. Lo que ofrecemos a los emisores de RWA es una verdadera solución "listo para usar":
Despliegue de contratos inteligentes: plantillas de contratos modulares auditadas
Control de acceso de lista blanca: gestión de permisos precisa para satisfacer diferentes requisitos regulatorios
Integración de custodia: integración sin problemas con nuestra custodia, billetera MPC y la empresa fiduciaria de Hong Kong.
Aquí se muestra la interfaz real de usuario y el proceso de operación de nuestra plataforma de tokenización.
Paso 1: Revisión del producto (产品一览)
Esta es la primera interfaz que ve el usuario.
•Proceso de tres pasos claramente mostrado: definir moneda & desplegar contrato, configurar permisos & políticas, lanzar & operar moneda.
•Compromiso sin barreras tecnológicas: la interfaz indica claramente "sin conocimientos técnicos"
•Iniciar con un clic: reducir la barrera de uso para los usuarios
Paso 2: Configuración del token (代币配置)
Aquí se muestra la interfaz de configuración real:
•Selección de blockchain: los usuarios pueden elegir diferentes blockchains como la red principal de Ethereum.
•Información básica del token: nombre, símbolo y otra información necesaria
•Configuración de seguridad: integración de billetera MPC, asegure la seguridad de los activos
•Configuraciones personalizadas: satisfacer las necesidades personalizadas de diferentes clientes
Paso 3: Confirmar y Desplegar
Este es el paso clave de confirmación:
•Verificación de información: todos los parámetros son claros
•Costo transparente: muestra claramente el costo de implementación (0.99 dólares)
•La billetera MPC muestra: presenta nuestra tecnología de seguridad central.
•Confirmación final: dar al usuario la última oportunidad de revisar
Paso 4: Gestión de Tokens（代币管理）
Esta es la interfaz de gestión después del despliegue:
•Gestión de múltiples monedas: soporta la gestión simultánea de varios proyectos de moneda.
•Monitoreo de estado: Success, Processing, Failed y otros estados se muestran claramente.
•Funcionalidad rica: funciones completas como acuñación, quema, gestión de permisos, pausa de contratos, etc.
•Datos detallados: suministro total, cantidad individual poseída, dirección del contrato y otra información clave.
Hoy hemos discutido muchos temas juntos: desde las tendencias del mercado hasta la arquitectura técnica, desde casos concretos hasta demostraciones de productos. Pero quiero resumir el punto central del día en una frase:
Primera frase: La inevitabilidad de la realidad - la irreversibilidad de la tokenización;
Segunda frase: La esencia de la motivación - RWA no es porque la blockchain sea genial o la tokenización esté de moda. Es porque las limitaciones del sistema financiero tradicional - fronteras geográficas, limitaciones de tiempo, altos costos, procesos complejos - deben ser resueltas;
Tercera frase: Llamado a la acción. La parte de activos necesita aportar activos de alta calidad del mundo real; la parte técnica necesita proporcionar infraestructura confiable (ese es nuestro papel); la parte inversora: proporcionar liquidez y confianza; la parte reguladora: proporcionar un marco de cumplimiento.
Esta ventana no estará abierta para siempre. Los primeros participantes obtendrán los mayores beneficios: no solo beneficios económicos, sino también la oportunidad de dar forma al futuro del sistema financiero.
Sobre Cobo
Cobo es un líder confiable en tecnología de custodia y billeteras de activos digitales, que ofrece una plataforma de tecnología de billetera todo en uno, permitiendo a instituciones y desarrolladores construir, automatizar y escalar de manera segura sus negocios de activos digitales.
Cobo fue fundada en 2017 por pioneros de blockchain y tiene su sede en Singapur. Es confiada por más de 500 empresas líderes en activos digitales a nivel mundial, con activos bajo custodia que alcanzan miles de millones de dólares. Hoy en día, Cobo ofrece la única plataforma de la industria que combina cuatro tecnologías diferentes de billetera de activos digitales: billetera custodia, billetera MPC, billetera de contrato inteligente y billetera de intercambio. Cobo se compromete a los más altos estándares de seguridad y cumplimiento regulatorio, manteniendo hasta la fecha un récord de cero incidentes, y ha obtenido certificaciones ISO 27001, SOC2 (tipo 1 y tipo 2) y licencias en múltiples jurisdicciones. Gracias a su innovación líder en la industria, Cobo ha sido reconocida por instituciones de prestigio como Hedgeweek y Global Custodian.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Cobo｜El momento de DeepSeek de RWA está llegando: análisis panorámico de tendencias de desarrollo, caminos de implementación y mejores prácticas institucionales.
Este artículo se basa en el contenido de la presentación titulada "Prácticas de activos del mundo real en un mundo incierto" realizada por Cobo Lily Z. King el 10 de junio de 2025 en el evento de RWA de la firma de abogados JunHe en Hong Kong, dirigido a varias instituciones de monedas estables de fondos de valores y oficinas familiares.
"Todos los activos, todas las acciones, bonos y fondos, se pueden tokenizar, lo que revolucionará la inversión". Esta es una cita del presidente y director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink. La visión de Larry Fink de que todo es tokenizable no solo representa una posibilidad tecnológica, sino que también anuncia un cambio profundo en el sector financiero. El cuándo, dónde y dónde Larry Fink dijo esta frase es más importante que la frase en sí. La frase apareció en la carta anual de BlackRock a todos los inversores el 31 de marzo de este año. Sin embargo, en la carta anual de BlackRock del año pasado, las stablecoins, RWA, tokenización, activos digitales, que son las palabras más populares en el mercado este año, no se mencionaron en ninguna parte, y el único activo digital relacionado fue BTC ETF. Este año, la carta anual de BlackRock está llena de gritos sobre la democratización de las finanzas que puede traer la tokenización.
¿Por qué tantas figuras importantes, incluido Larry Fink, eligen este momento para discutir los activos del mundo real (RWA)? Algunos dicen que es porque los rendimientos en DeFi han bajado, así que todos buscan ganancias en el mundo real. Otros dicen que ahora RWA es el único punto caliente, quien se involucra sube, ya sea moneda o acciones. También hay quienes dicen que entre 2017 y 2018 hubo una ola de RWA, en ese momento se le llamaba ICO, era una tendencia. Y otros dicen, ¿para qué analizar tanto, si no trabajamos con RWA pronto no tendremos trabajo!
Es posible que aún necesitemos aclarar el origen y el desarrollo de esta ola de RWA para poder tomar las decisiones correctas en los próximos 6-12 meses, permitiendo que RWA realmente despegue en Asia y ocupe un lugar en la competencia global posterior.
Hoy en día, el mundo está experimentando un gran cambio en el patrón macroeconómico. Por primera vez en décadas, nos encontramos en un mundo lleno de incertidumbres geopolíticas, guerras comerciales y controles de capital, así como la fragmentación e incluso la militarización del sistema financiero global. A pesar de que el dólar sigue siendo fuerte, los países están buscando formas de cubrir riesgos, y el flujo de capital transfronterizo está siendo sometido a un control más estricto.
En tal situación, es natural que el capital global busque canales de flujo más rápidos, más baratos y más abiertos. Al mismo tiempo, las políticas relacionadas con los activos digitales también se están poniendo al día. En Estados Unidos, ambas partes están impulsando las stablecoins y los marcos políticos de tokenización, y la tokenización ya no es un experimento de nicho en Asia: los activos digitales se han convertido en una estrategia nacional. Por último, el nivel de soporte técnico está madurando gradualmente. En los últimos 12 a 18 meses, hemos visto enormes mejoras: tarifas de transacción casi nulas en Tron, Solana, Base y varias cadenas de capa 2, tiempos de confirmación final de menos de un segundo para las transacciones en la cadena de stablecoins y mejoras rápidas en la experiencia del usuario de la billetera digital, como tarifas de gas abstractas, aprobaciones con un solo clic y experiencia bancaria de grado institucional para servicios de custodia.
Entonces, ¿por qué Larry Fink menciona ahora RWA? No es porque el ciclo de especulación haya llegado, sino porque el mundo necesita esto más que en cualquier momento anterior: necesita una forma y una visión que conecten de manera eficiente, regulada y global las finanzas tradicionales con las finanzas del futuro.
Según Larry Fink, Wall Street necesita reducir costos y aumentar la eficiencia. En términos simples, los activos del mundo real (RWA) pueden hacer que el mercado sea más rápido, más ágil y más global, sin tocar las reglas existentes. Wall Street no está en criptomonedas por el placer de hacerlo, sino para mejorar la infraestructura de los mercados de capital existentes.
Primero está el problema de la eficiencia. Los ciclos de liquidación de las finanzas tradicionales, como los bonos y el crédito privado, son lentos y costosos, y los procesos operativos son complicados. En comparación, una vez que los RWA están en la cadena, ya se ha logrado:
Liquidación instantánea: T+0, en lugar de T+2 o incluso más.
Liquidez 24/7: sin tiempo de cierre y sin restricciones de zona horaria.
Auditoría incorporada: el libro mayor es en tiempo real y transparente.
Las grandes instituciones han visto el potencial de reducir costos y aumentar la eficiencia, y han actuado rápidamente. Grandes instituciones como BlackRock y Franklin Templeton han lanzado bonos del gobierno tokenizados de un tamaño considerable en la cadena de bloques, que pueden liquidarse en la cadena y pagar ganancias diariamente a través de contratos inteligentes. Estos ya no son productos experimentales: son una nueva infraestructura financiera en funcionamiento.
En segundo lugar, está el problema del acceso. Los activos tokenizados pueden llegar a inversores que los canales tradicionales no pueden cubrir, especialmente en mercados emergentes o grupos de inversores no tradicionales. Por ejemplo:
Los bonos tokenizados lanzados por Ondo, Matrixdock y Plume están siendo adquiridos por DAOs, tesorerías de criptomonedas y tenedores de monedas estables en Asia, América Latina y África; estas agrupaciones tienen un KYC que los corredores tradicionales pueden nunca alcanzar para estos activos de ingresos estables con un fuerte crédito.
Algunos proyectos de tokenización inmobiliaria en los Emiratos Árabes Unidos y Estados Unidos han logrado la propiedad fragmentada y la distribución global limitada por umbrales de cumplimiento, lo que era completamente inviable antes de la tokenización.
RWA no solo reduce la fricción, sino que también amplía el mercado.
Por último, está la programabilidad. Este es el aspecto fundamentalmente más poderoso de los activos tokenizados, ya que se puede incrustar la lógica comercial en el propio activo:
Reglas de transferencia conforme a las regulaciones
pago de ingresos integrados
rebalanceo automático
incluso derechos de gobernanza integrados
La empresa Cantor Fitzgerald (el ex secretario de Comercio de EE. UU. fue su CEO, y la empresa tiene una relación extremadamente profunda con Tether) ha colaborado recientemente con Maple Finance para lanzar un esquema de crédito colateralizado con Bitcoin de 2 mil millones de dólares; utilizan contratos inteligentes para automatizar parte de la estructura de préstamos y la supervisión de riesgos. Esto marca el comienzo de una transformación más grande: los productos financieros no solo están digitalizados, sino que también son inteligentes: pueden ser comercializados globalmente, diseñados con cumplimiento incorporado desde el inicio, y pueden integrarse instantáneamente en cualquier cartera de inversiones digitales.
RWA está en plena expansión, los números concretos del mercado pueden decirnos si RWA sigue siendo un experimento marginal o si ya se está acercando a la corriente principal.
Hasta el 9 de junio, el valor total de los activos del mundo real (RWA) tokenizados en la cadena de bloques pública ha alcanzado casi 23.4 mil millones de dólares. Esta es solo una parte que se puede rastrear; los productos de activos en la cadena incluyen bonos del gobierno de EE. UU., crédito corporativo, bienes raíces, diversos fondos e incluso materias primas. 23.4 mil millones de dólares representan aproximadamente el 10% del tamaño de la moneda estable, el 0.7% del mercado de Crypto en su totalidad, y ocupa el puesto 10 u 11 en la capitalización de mercado entre todas las monedas.
Un análisis más detallado de los datos puede llevar a varias observaciones:
💳 El tamaño del crédito privado supera el tamaño de la deuda pública
El principal producto de Figure es un crédito revolving con un valor de 12 mil millones de dólares (crédito de vivienda neta, hipotecas para inversores, refinanciamiento en efectivo cash-out refi). Desde el nacimiento del préstamo hasta la transferencia entre instituciones, se utiliza la blockchain Provenance (Cosmos) para "trasladar" préstamos hipotecarios a nivel institucional a la cadena, completando la transferencia y liquidación de la propiedad/derechos de ingresos en la cadena. Cada préstamo se acuña como un eNote digital y se registra en un sistema de registro de activos digitales en lugar del registro MERS y la verificación manual de custodia, obteniendo una identidad en la cadena, lo que permite su venta, pignoración o titularización de inmediato. El 90-95% de los préstamos existentes de Figure ya existen en forma de eNote en la cadena. Este proceso elimina los documentos en papel, las tarifas de registro MERS y la verificación de custodia manual, reduciendo el costo de fricción en más de 100 puntos básicos por préstamo y acortando el tiempo de llegada de los fondos de semanas a días.
Securitize se asocia con Drift Protocol para llevar el fondo de crédito diversificado de 1.000 millones de dólares de Apolo a la cadena.
Hasta la fecha, Maple Finance ha otorgado más de 2.5 mil millones de dólares en préstamos tokenizados.
Centrifuge está brindando apoyo a los pools de crédito del mundo real para protocolos DeFi como Aave y Maker.
🏦 La tokenización de los bonos del gobierno se ha convertido en una tendencia.
El fondo BUIDL de BlackRock: tiene un tamaño total de gestión de 2.9 mil millones de dólares, actualmente liderando el camino.
La escala de Ondo es de 13 mil millones de dólares, y la tokenización del fondo BENJI de Franklin Templeton asciende a aproximadamente 7.75 mil millones de dólares.
Matrixdock y Superstate han llevado esta categoría a más de 7 mil millones de dólares.
Estos no son experimentos nativos de cripto, sino que son instituciones financieras tradicionales que utilizan la cadena de bloques como infraestructura para liquidar y distribuir bonos del gobierno.
🏢 Los tokens de futuros de productos son un intento anterior a la tokenización de los bonos del gobierno, lo que les da cierta ventaja de ser pioneros.
🏢Incluyendo fondos de bienes raíces, los fondos RWA tienen un fuerte impulso de crecimiento.
En los Emiratos Árabes Unidos, el grupo MAG (uno de los mayores desarrolladores de Dubái), MultiBank (el mayor comerciante de derivados financieros) y Mavryk (una empresa de tecnología blockchain) anunciaron una colaboración de 3 mil millones de dólares cuyo objetivo es llevar propiedades de lujo a la cadena.
Las plataformas como RealT y Parcl en Estados Unidos están permitiendo a los inversionistas minoristas comprar fracciones de propiedades generadoras de ingresos, y las ganancias se distribuyen directamente a las monedas en sus billeteras.
Estos tokens de activos son activos que pueden generar ingresos, son negociables y tienen validez legal. En el entorno del mercado actual, estos activos son especialmente atractivos: pueden generar ingresos, tienen baja volatilidad y ahora los tenedores de moneda estable, las DAO y los directores financieros de las empresas de tecnología financiera pueden acceder a ellos.
A partir del análisis anterior, creemos que la tokenización de RWA ya no es solo un concepto: es un mercado: activos reales, emisores reales, rendimientos reales, y estos números están creciendo de manera compuesta.
Veamos algunos casos de proyectos RWA concretos y reales, especialmente en Hong Kong y la región asiática: cinco proyectos RWA representativos que abarcan desde bancos tradicionales hasta empresas tecnológicas, desde oro hasta energías renovables, y desde pilotos hasta operaciones formales en diferentes etapas y modelos.
Este es un caso típico de los bancos tradicionales ingresando en el campo de RWA.
Perspectivas clave: HSBC ha elegido una cadena privada, enfocándose en clientes minoristas y evitando el complejo mercado secundario.
Significado de la estrategia: los bancos están más preocupados por el cumplimiento y el control de riesgos, en lugar de maximizar la liquidez.
Explicación del problema: Las instituciones financieras tradicionales pueden optar por un ecosistema cerrado al probar.
Esto representa la exploración de RWA de China en el campo de la "nueva infraestructura".
La escala de financiamiento de 1 亿元人民币 demuestra el reconocimiento de las instituciones hacia la tokenización de activos reales.
Punto clave: aún se encuentra en la fase de sandbox, lo que indica que la regulación está avanzando con cautela.
Composición de inversores: instituciones nacionales e internacionales + oficinas familiares, lo que muestra el interés del capital transfronterizo.
Escala mayor: más de 200 millones de yuanes, lo que demuestra la atractividad de los activos de energía verde.
Concepto ESG: los activos de energía verde cumplen con la tendencia de inversión ESG global.
Diseño de circulación: aún en fase de diseño, lo que indica que la tokenización de activos complejos requiere más innovación técnica y legal.
Piloto de bancos internacionales: La participación de UBS como gigante bancario suizo es muy significativa
Modo B2B: emisión dirigida a OSL, centrada en la verificación de procesos en lugar de la escala
Validación técnica: el enfoque está en demostrar la viabilidad técnica de los warrants tokenizados.
El caso más transparente: en la cadena de bloques pública de Ethereum, los datos son completamente verificables.
Orientación al consumidor: 800 titulares de direcciones, realmente dirigido a inversores comunes
Equilibrio de cumplimiento: el equilibrio entre los requisitos de KYC y la transparencia en la cadena
De los cinco proyectos anteriores, simplemente podemos extraer algunas palabras clave: cadena privada, minorista institucional y dirigido, y piloto sin escala. Estos proyectos cubren diferentes orígenes en Hong Kong, China continental y el mundo, mostrando un centenar de flores en plena floración. En concreto, Hong Kong es relativamente abierto y está a favor de la innovación; El proyecto en el continente se está promoviendo con cautela y se está probando el sandbox; Internacional: Los grandes bancos están tanteando activamente las aguas. El verdadero desafío para los proyectos actuales es el desafío de la liquidez: la mayoría de los proyectos se enfrentan a una falta de liquidez en el mercado secundario, que es donde radica el actual "cuello de botella" de RWA.
En comparación con los proyectos de Hong Kong, algunos aún se encuentran en la fase de experimentación. Observemos ahora cinco proyectos RWA líderes que están operando a gran escala en el mercado global; representan las mejores prácticas actuales del mercado.
Liderazgo en escala: 2.9 mil millones de dólares, a la cabeza de todos los productos de deuda tokenizada.
Enfoque institucional: solo hay 75 direcciones de tenencia, pero el volumen de transacciones mensual alcanza los 620 millones de dólares.
Perspectivas clave: cada dirección posee un promedio de casi 40 millones de dólares, lo que demuestra la gran demanda de los inversores institucionales.
Significado de la estrategia: BlackRock eligió la ruta de la calidad en lugar de la cantidad, enfocándose en servir a grandes instituciones.
Los datos más interesantes: 577 titulares de direcciones, pero el volumen de transacciones en 30 días es solo de 20 dólares.
Orientado al retail: este es un producto verdaderamente dirigido a los inversores comunes.
Desafíos de liquidez: prácticamente no hay comercio en el mercado secundario, lo que indica que los poseedores son más del tipo "comprar y mantener", y también podría ser que los poseedores no sean extraños, sino personas comunes muy conocidas.
Perspectivas del mercado: los inversores minoristas pueden estar más interesados en los rendimientos que en la liquidez
Estrategia de equilibrio: 690 millones de dólares de tamaño, 70 direcciones, 14 millones de dólares en volumen de transacciones
Eficiencia de la institución: aunque no es tan grande como BUIDL, la actividad de transacciones es relativamente alta.
Enfoque claro: centrarse en inversores acreditados en EE. UU., evitando la complejidad de la regulación minorista.
Escala moderada: 640 millones de dólares, 67 direcciones
Alta actividad de comercio: un volumen de comercio de 30 días de 63 millones de dólares muestra una buena liquidez
Cumplimiento dual: dirigido a inversores acreditados y reconocidos en EE. UU., los requisitos de cumplimiento son los más estrictos
El mayor descubrimiento: ¡15,487 direcciones! Este es un verdadero producto de «masificación».
Estrategia global: servicio especializado para inversores no estadounidenses, evitando la complejidad de la regulación estadounidense.
Inversión democratizada: cada dirección posee en promedio solo alrededor de 40,000 dólares, logrando verdaderamente la inclusión financiera.
A través del análisis de proyectos internacionales, se pueden obtener algunas ideas y tendencias clave: el tipo de inversor determina el diseño del producto. Los productos dirigidos a instituciones suelen ser poseídos solo por unos pocos grandes inversores, con un alto precio y bajas transacciones; mientras que los productos dirigidos a minoristas son en su mayoría poseídos por pequeños inversores, con un bajo precio y una tendencia a mantenerlos; y en el caso de los productos globales, se centra en evitar la complejidad regulatoria a través de la diferenciación geográfica.
A partir de los proyectos RWA en el mercado de Hong Kong y en el internacional, podemos llegar a algunas conclusiones observacionales:
No hay un único modelo que se ajuste a todos los mercados: los mercados institucionales y minoristas requieren un diseño de producto completamente diferente;
La regulación es la mayor línea divisoria: hay una gran diferencia en el rendimiento de los productos entre los inversores estadounidenses y no estadounidenses, y en términos de liquidez, los inversores profesionales de EE. UU. tienen una clara ventaja.
La liquidez sigue siendo un desafío: incluso los productos más exitosos no tienen una alta actividad en el mercado secundario;
Clave de escalabilidad: o se hace profundo (grandes cantidades institucionales), o se hace amplio (popularización minorista).
Los datos y análisis anteriores nos revelan una realidad importante: los productos RWA exitosos necesitan encontrar su propia liquidez y un punto de ajuste único en el mercado de productos.
La tokenización de RWA es fácil, pero su distribución es difícil. Cualquiera puede acuñar un token que represente una propiedad inmobiliaria o un bono del Tesoro de EE. UU. Cómo enviar estos tokens a gran escala, de manera conforme y continua a los compradores correctos es el verdadero desafío.
Además de los principales proyectos de RWA que vimos anteriormente, en la cadena ya existen decenas de productos de bonos del gobierno tokenizados, muchos de los cuales ofrecen rendimientos considerables, pero la mayoría de ellos tiene un tamaño de activos gestionados (AUM) de menos de unos pocos millones de dólares. ¿Por qué? Porque no están integrados en protocolos DeFi, no están listados en intercambios regulados y los compradores institucionales tampoco pueden acceder fácilmente sin un proceso de conexión personalizado.
El valor de los activos tokenizados depende directamente de la facilidad con la que se pueden liquidar. Actualmente, además de unos pocos pools como Maple o Centrifuge, la liquidez en el mercado secundario de RWA es muy débil. Una de las razones es que RWA aún no tiene un mercado similar al de Nasdaq, ni siquiera un mercado de bonos aceptable. Esto también conduce a una falta de transparencia en los precios, lo que limita la participación de las instituciones.
Finalmente, la regulación fragmentada de los RWA sigue siendo un gran obstáculo. Cada jurisdicción tiene una opinión diferente sobre si los tokens son valores, cómo se custodian y quién puede poseerlos. Esto está ralentizando el proceso de escalado transfronterizo de los RWA, siendo este proceso especialmente lento en Asia.
Por lo tanto, vemos que la calidad de los activos RWA está mejorando y la infraestructura se está fortaleciendo, pero aún no se ha resuelto el "último kilómetro": cómo emparejar los activos tokenizados con el financiamiento adecuado, establecer liquidez y hacer que los RWA realmente funcionen.
Este es el desafío que enfrenta actualmente la industria RAW, y al mismo tiempo, es la mayor oportunidad.
Para resolver este problema de liquidez, el verdadero punto de inflexión no es solo una mejor infraestructura, sino la adecuación del producto al mercado. No se trata simplemente de poner activos tradicionales antiguos en nuevas vías de blockchain, sino que el problema central es: ¿quién realmente necesita este activo? Si este activo se vuelve más accesible, ¿a qué nuevos mercados puede servir? Si el mercado de valores de EE. UU. opera 24X7, y si cada vez más corredores pueden comprar y vender activos digitales, ¿seguirá habiendo demanda para los ETF tokenizados y el comercio de acciones en EE. UU.?
La tokenización puede hacer dos cosas muy poderosas: primero, buscar nuevas demandas para los activos existentes que están estancados en los mercados tradicionales; segundo, crear nuevos activos de inversión y entregarlos de una manera nueva a inversores que nunca antes habían podido participar.
Reavivar la demanda: ahora los RWA son un caso de éxito. En el mercado financiero tradicional, el mercado de deuda pública de EE. UU. se está volviendo cada vez más concurrido y su atractivo ha disminuido. Sin embargo, en el mundo de las criptomonedas y los mercados emergentes, han obtenido nuevas oportunidades: los emisores de monedas estables en la cadena están utilizando bonos del tesoro tokenizados para obtener rendimientos en la cadena. Una plataforma de blockchain diseñada específicamente para RWA ya ha vendido directamente bonos del tesoro de EE. UU. a inversores minoristas en África, permitiendo que estos inversores obtengan activos denominados en dólares y con rendimientos que nunca antes habían ofrecido los bancos locales. En este caso, la tokenización no solo digitaliza los activos, sino que también los empareja con una audiencia global ansiosa por seguridad y rendimientos, que ha sido desatendida por los servicios.
Innovar nuevos activos invertibles: cuando la tokenización crea nuevos activos, esta es una oportunidad más emocionante.
Caso 1: Tomemos como ejemplo los inmuebles de lujo en Dubái. El crecimiento inmobiliario de Dubái en los últimos años ha impresionado a muchos inversores extranjeros. Pero, ¿cuántos inversores pueden entrar realmente en el mercado? En primer lugar, ¿el inversor va a volar a Dubái? En segundo lugar, necesita un agente inmobiliario de confianza. Pero lo siento, no aparecen durante el día. Tradicionalmente, este mercado ha sido cerrado, opaco, con altas barreras y de difícil acceso para los extranjeros. Ahora, a través de la tokenización, proyectos como el MAG de USD 3 mil millones están abriendo la propiedad fraccionada de propiedades de alta gama a compradores de todo el mundo, y están equipados con vías de cumplimiento, rendimiento y liquidez. Bajo este modelo, ¿es posible que los shanghaineses recreen la gran ocasión de la limpieza de casas en Japón después de la epidemia en este proyecto en Dubai? Aquí vemos que la tokenización de nuevos activos no se trata solo de inclusión financiera, sino de expansión del mercado.
Caso dos: uranio y otras materias primas. La mayoría de los inversores minoristas nunca han tenido contacto con el uranio: es demasiado complejo, con demasiadas restricciones y demasiado nicho. Sin embargo, a través de "uranio digital", esta nueva herramienta tokenizada, los inversores ahora pueden invertir directamente en este recurso clave que impulsa la transición energética nuclear a nivel global. Un nuevo activo —entregado a una nueva audiencia— se vuelve invertible a través de la tokenización.
Caso tres: Las acciones también están siendo reconfiguradas. Cuando el mercado de criptomonedas está en baja, ETF como los siete gigantes tokenizados de Nasdaq (Magnificent Seven) han brindado a los traders que buscan ingresos del mundo real sin tener que salir de las criptomonedas. En otras palabras, la tokenización permite que los activos sigan al capital, y no al revés.
Caso cuatro: crédito privado. La compresión de los márgenes en los mercados financieros tradicionales ha dejado a los prestamistas en un estado de espera. Plataformas como Maple y Goldfinch están utilizando la tokenización para proporcionar financiamiento a pequeñas y medianas empresas (PME) en áreas desatendidas por los bancos, al mismo tiempo que permiten a los usuarios globales de DeFi obtener rendimientos de flujos de efectivo del mundo real.
Por lo tanto, el panorama más amplio de RWA debería ser el siguiente: la tokenización no se trata solo de empaquetar herramientas financieras antiguas, sino de redefinir qué puede convertirse en un activo y entregarlo a quienes más lo valoran. Así es como se ve el "ajuste entre producto y mercado" en la era de la cadena: la demanda global se encuentra con la accesibilidad global, nuevos activos encuentran nueva liquidez, y se trata de hacer una buena coincidencia para encontrar el ajuste entre producto y mercado.
Estas nuevas audiencias -incluidos los inversores institucionales, los departamentos de finanzas fintech y los inversores nativos de criptomonedas- se encuentran a caballo entre ambos mundos. Algunos están en las finanzas tradicionales, mientras que otros son nativos de DeFi. La única manera de que RWA realmente crezca a escala es construir un puente entre los dos. Piénsalo de esta manera: las finanzas tradicionales (TradFi) aportan activos, como la fiabilidad, el cumplimiento y la escala; Las finanzas descentralizadas (DeFi) aportan distribución: acceso las 24 horas del día, los 7 días de la semana, automatización de contratos inteligentes y liquidez global. La oportunidad es conectar los dos de forma segura, conforme a la normativa y mediante programación.
Esto no es solo teoría, sino que está sucediendo: Ondo Finance está llevando los bonos tokenizados de BlackRock a la cadena y conectándolos a la tesorería DeFi; Centrifuge está transformando el crédito fuera de la cadena en activos en la cadena para su uso por protocolos como MakerDAO y Aave; Maple y Goldfinch permiten a los prestamistas institucionales acceder a fondos globales en busca de rendimiento a través de canales DeFi. Estos ejemplos muestran cómo puede surgir chispas cuando los activos financieros tradicionales se encuentran con la liquidez DeFi.
Entendiendo las oportunidades de tendencia y confirmando la dirección, lo que necesitamos es obtener las herramientas adecuadas para participar en esta era de RWA. Aquí es donde Cobo entra en juego: Cobo proporciona infraestructura de extremo a extremo para activos tokenizados; ya sea para emisores de activos, fondos o empresas de valores, Cobo puede ayudarle a llevar activos del mundo real a la cadena de manera segura y conforme a la normativa.
Específicamente, hacemos esto:
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Le ayudamos a integrar diversos activos como bonos del gobierno, créditos y bienes raíces en la plataforma, y a encapsularlos mediante contratos inteligentes.
Puede elegir la cadena, el marco de cumplimiento y los permisos de acceso.
Nosotros nos encargamos de la tecnología, la estructura legal y la gestión del ciclo de vida completo.
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Apoyamos transferencias en lista blanca, bóveda con bloqueo de tiempo y gobernanza multifehaciente: todas las funciones de seguridad que necesita para garantizar que los activos tokenizados estén a salvo.
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No solo encapsulamos sus activos, sino que también le proporcionamos herramientas para la distribución y herramientas de interacción.
Ya sea que desee conectarse a Aave, proporcionar servicios de staking o establecer un grupo de liquidez, podemos distribuir e interactuar con la infraestructura necesaria para billeteras institucionales, como billeteras Web3 y billeteras MPC, que pueden interactuar directamente con la blockchain.
Puede imaginar Cobo como una capa de middleware entre los activos tradicionales y la liquidez en la cadena. Desde la incorporación de activos hasta la custodia, desde la gestión de cumplimiento hasta la autorización por roles, y la interacción con la cadena de bloques en un entorno de control de riesgos, Cobo es su socio de infraestructura, ayudándole a establecer y expandir su negocio en este nuevo mercado.
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Cobo Tokenization Engine es nuestro motor tecnológico central creado para la era RWA. No solo proporcionamos una única herramienta, sino que hemos construido dos soluciones completas de extremo a extremo que cubren las dos pistas más importantes en el campo de la tokenización.
Izquierda: emisión de moneda estable y gestión del ciclo de vida completo
En nuestro contacto con los clientes, hemos descubierto que muchas instituciones desean emitir su propia moneda estable de marca, pero enfrentan tres grandes desafíos:
Barrera técnica alta: desarrollo de contratos inteligentes, despliegue en múltiples cadenas
Complejidad regulatoria: requisitos de supervisión en diferentes jurisdicciones
Dificultades operativas: gestión de reservas, asignación de liquidez
La solución de Cobo
No solo ofrecemos herramientas tecnológicas, sino un ecosistema completo:
Emisión conforme: ayudar a los clientes a emitir moneda estable de marca cumpliendo con los requisitos regulatorios locales.
Despliegue multichain: un sistema que admite múltiples blockchains principales como Ethereum, BSC, Polygon, etc.
Paquete de herramientas completo:
Gestión de activos de reserva: monitoreo en tiempo real, informes automatizados
Control de acuñación/quemado: gestión precisa de la cantidad de suministro
Configuración de liquidez en cadena: integración profunda con DEX y CEX principales
Demostración de casos de uso
Liquidación transfronteriza: las empresas pueden emitir su propia moneda estable para la liquidación del comercio internacional.
Pagos internos de la empresa: los grandes grupos pueden utilizarse para transferencias internas y salarios de los empleados.
Derecha: Emisión y gestión en cadena de RWA
Los datos que acabamos de ver: los 29 mil millones de dólares de BUIDL y los 120 millones de dólares de Huaxia Fund, demuestran el enorme potencial del mercado de RWA. Sin embargo, para escalar realmente, se necesita infraestructura de nivel industrial. Lo que ofrecemos a los emisores de RWA es una verdadera solución "listo para usar":
Despliegue de contratos inteligentes: plantillas de contratos modulares auditadas
Control de acceso de lista blanca: gestión de permisos precisa para satisfacer diferentes requisitos regulatorios
Integración de custodia: integración sin problemas con nuestra custodia, billetera MPC y la empresa fiduciaria de Hong Kong.
Aquí se muestra la interfaz real de usuario y el proceso de operación de nuestra plataforma de tokenización.
Paso 1: Revisión del producto (产品一览)
Esta es la primera interfaz que ve el usuario.
•Proceso de tres pasos claramente mostrado: definir moneda & desplegar contrato, configurar permisos & políticas, lanzar & operar moneda.
•Compromiso sin barreras tecnológicas: la interfaz indica claramente "sin conocimientos técnicos"
•Iniciar con un clic: reducir la barrera de uso para los usuarios
Paso 2: Configuración del token (代币配置)
Aquí se muestra la interfaz de configuración real:
•Selección de blockchain: los usuarios pueden elegir diferentes blockchains como la red principal de Ethereum.
•Información básica del token: nombre, símbolo y otra información necesaria
•Configuración de seguridad: integración de billetera MPC, asegure la seguridad de los activos
•Configuraciones personalizadas: satisfacer las necesidades personalizadas de diferentes clientes
Paso 3: Confirmar y Desplegar
Este es el paso clave de confirmación:
•Verificación de información: todos los parámetros son claros
•Costo transparente: muestra claramente el costo de implementación (0.99 dólares)
•La billetera MPC muestra: presenta nuestra tecnología de seguridad central.
•Confirmación final: dar al usuario la última oportunidad de revisar
Paso 4: Gestión de Tokens（代币管理）
Esta es la interfaz de gestión después del despliegue:
•Gestión de múltiples monedas: soporta la gestión simultánea de varios proyectos de moneda.
•Monitoreo de estado: Success, Processing, Failed y otros estados se muestran claramente.
•Funcionalidad rica: funciones completas como acuñación, quema, gestión de permisos, pausa de contratos, etc.
•Datos detallados: suministro total, cantidad individual poseída, dirección del contrato y otra información clave.
Hoy hemos discutido muchos temas juntos: desde las tendencias del mercado hasta la arquitectura técnica, desde casos concretos hasta demostraciones de productos. Pero quiero resumir el punto central del día en una frase:
Primera frase: La inevitabilidad de la realidad - la irreversibilidad de la tokenización;
Segunda frase: La esencia de la motivación - RWA no es porque la blockchain sea genial o la tokenización esté de moda. Es porque las limitaciones del sistema financiero tradicional - fronteras geográficas, limitaciones de tiempo, altos costos, procesos complejos - deben ser resueltas;
Tercera frase: Llamado a la acción. La parte de activos necesita aportar activos de alta calidad del mundo real; la parte técnica necesita proporcionar infraestructura confiable (ese es nuestro papel); la parte inversora: proporcionar liquidez y confianza; la parte reguladora: proporcionar un marco de cumplimiento.
Esta ventana no estará abierta para siempre. Los primeros participantes obtendrán los mayores beneficios: no solo beneficios económicos, sino también la oportunidad de dar forma al futuro del sistema financiero.
Sobre Cobo
Cobo es un líder confiable en tecnología de custodia y billeteras de activos digitales, que ofrece una plataforma de tecnología de billetera todo en uno, permitiendo a instituciones y desarrolladores construir, automatizar y escalar de manera segura sus negocios de activos digitales.
Cobo fue fundada en 2017 por pioneros de blockchain y tiene su sede en Singapur. Es confiada por más de 500 empresas líderes en activos digitales a nivel mundial, con activos bajo custodia que alcanzan miles de millones de dólares. Hoy en día, Cobo ofrece la única plataforma de la industria que combina cuatro tecnologías diferentes de billetera de activos digitales: billetera custodia, billetera MPC, billetera de contrato inteligente y billetera de intercambio. Cobo se compromete a los más altos estándares de seguridad y cumplimiento regulatorio, manteniendo hasta la fecha un récord de cero incidentes, y ha obtenido certificaciones ISO 27001, SOC2 (tipo 1 y tipo 2) y licencias en múltiples jurisdicciones. Gracias a su innovación líder en la industria, Cobo ha sido reconocida por instituciones de prestigio como Hedgeweek y Global Custodian.
Para más información, visite: www.cobo.com.