La ley GENIUS de EE. UU. establece un marco regulatorio para el dólar digital, impactando a Tether, Información favorable para Circle, reformulando el panorama de las monedas estables.
Fuente: El juego de la moneda estable GENIUS
Organizado y compilado por: Lenaxin, ChainCatcher
El 15 de agosto de 1971, el presidente Nixon lanzó una serie de políticas económicas: la desvinculación del dólar del oro, la congelación de salarios y precios, y la imposición de un arancel del 10% a las importaciones. "He instruido al secretario del Tesoro a tomar las medidas necesarias para proteger al dólar de los ataques especulativos." Esta declaración que cambió el sistema monetario global, más tarde se conoció como el discurso del "shock Nixon", que en ese momento fue más criticado que elogiado.
ESTA SEMANA, EL SENADO DE EE.UU. VOTÓ ABRUMADORAMENTE POR 68-30 A FAVOR DE APROBAR EL PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN GENIUS, LO QUE SUPONE UN PASO CLAVE EN EL PRIMER MARCO REGULATORIO INTEGRAL DEL PAÍS PARA EL DÓLAR DIGITAL. A diferencia de las medidas de contingencia de Nixon, que abandonó apresuradamente el patrón oro, esta legislación construye una infraestructura monetaria deliberada para la era digital. Citigroup predice que el actual mercado de stablecoins de USD 250 mil millones podría dispararse a USD 3.7 billones para 2030 en un escenario de mercado alcista.
El proyecto de ley aún espera la votación de la Cámara de Representantes y la firma del presidente. Este informe en profundidad analizará:
¿Cómo transformará este proyecto de ley el sistema financiero?
¿Por qué Tether enfrenta una crisis de supervivencia?
¿Estados Unidos realmente ha llegado a un punto de inflexión en su sistema monetario?
Plan del dólar digital
La "Ley GENIUS" establece límites claros en el ámbito de las monedas digitales. A diferencia de la regulación fragmentada de criptomonedas en el pasado, esta ley establece estándares claros:
Sus requisitos fundamentales son claros y concisos: los emisores de monedas estables deben mantener reservas de activos líquidos equivalentes a 1:1 con respecto al dólar, bonos del gobierno a corto plazo de menos de 93 días o activos líquidos equivalentes, y deben someterse a auditorías públicas obligatorias cada mes. Las monedas estables generadoras de intereses están estrictamente prohibidas.
Solo tres tipos de entidades pueden emitir monedas estables de pago: subsidiarias de bancos asegurados, emisores no bancarios calificados a nivel federal aprobados por la Oficina del Contralor de la Moneda, o emisores calificados a nivel estatal que cumplan con los estándares federales. Los emisores extranjeros solo tienen un período de transición de tres años; aquellos que no cumplan después de este plazo serán excluidos por completo del mercado estadounidense.
El proyecto de ley clasifica las monedas estables como "moneda digital" en lugar de activos criptográficos especiales, y con la divulgación de reservas mensuales, responsabilidad penal por declaraciones falsas y requisitos de cumplimiento de la Ley de Secreto Bancario, transforma su naturaleza de experimento desordenado a infraestructura financiera legal. Esta medida establece la legitimidad del dólar digital y, al mismo tiempo, elimina sistemáticamente a los participantes no conformes.
Aumento de la competencia
Para el mayor emisor de moneda estable del mundo, Tether, el "Proyecto GENIUS" es como un ultimátum de tres años con un lenguaje preciso. El emisor de USDT, que actualmente ocupa el 62% del mercado de monedas estables, podría enfrentarse a la presión más severa, lo que confirma la ley del mercado de "los árboles grandes atraen el viento".
La estructura de reservas actual de Tether no cumple con los requisitos de la ley, el sitio web muestra que solo el 81.5% de USDT está respaldado por efectivo y depósitos a corto plazo, lo que no alcanza el estándar de activos altamente líquidos de 1:1. Su firma de auditoría italiana BDO tampoco cumple con los requisitos de calificación de PCAOB de EE. UU., y se necesita reconstruir el sistema de auditoría.
Aunque el CEO prometió lanzar productos conformes, el modelo comercial de Tether, que depende de inversiones de alto rendimiento, entra en conflicto directo con la prohibición de la ley. Durante el período de transición de tres años, USDT perderá el apoyo institucional de bancos, procesadores de pagos y finanzas empresariales, lo que reducirá continuamente los escenarios de aplicación.
Como emisor de USDC, las acciones de Circle se dispararon un 35% después de la aprobación de la ley, alcanzando un valor de mercado 5 veces superior al precio de emisión. Su ventaja en el mercado estadounidense, las reservas regulatorias y la red de colaboración bancaria aprovechan los beneficios regulatorios; recientemente, la integración de pagos en USDC por parte de Shopify resalta aún más su impulso de expansión.
La lucha entre la seguridad y la innovación
La disposición más controvertida de la "Ley GENIUS" es la prohibición total de las monedas estables que generan intereses, lo que refleja las profundas lecciones que el Congreso ha aprendido del colapso del apalancamiento en criptomonedas. Su idea central es que las herramientas de pago no deben tener propiedades de inversión. Cuando las monedas estables generan ingresos, su naturaleza se asemeja a los depósitos bancarios o valores, y el sistema bancario tradicional gestiona este tipo de riesgos sistémicos a través de mecanismos como el seguro de depósitos y la relación de capital.
Esto causará un impacto directo en los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) que dependen de monedas estables generadoras de intereses. El proyecto de ley excluye claramente "valores emitidos por empresas de inversión" y "depósitos" del ámbito regulatorio, lo que significa que los usuarios que buscan rendimiento solo podrán recurrir a depósitos bancarios tokenizados o productos de inversión regulados.
Pero la controversia llegó. Aunque los usuarios asumen el costo de oportunidad de poseer activos no generadores de intereses, los emisores de monedas estables aún pueden obtener ingresos mediante la inversión en instrumentos generadores de intereses. Este compromiso ha traído una confianza institucional que supera con creces el valor de la pérdida de ingresos de DeFi: la transparencia mensual de las reservas, el cumplimiento obligatorio de la normativa contra el lavado de dinero y la supervisión de transacciones están transformando las monedas estables de un experimento marginal en el ámbito de las criptomonedas a una infraestructura financiera formal.
Hoy en día, los grandes bancos pueden considerar las monedas estables conformes como verdaderos equivalentes de efectivo, los departamentos financieros de las empresas pueden mantenerlas con confianza, y los proveedores de servicios de pago también pueden integrar sistemas basados en sus características que cumplen con los estándares bancarios. Este reconocimiento institucional puede remodelar todo el ecosistema financiero.
Infraestructura de aplicaciones a gran escala
La "Ley GENIUS" establece una base regulatoria para la integración de monedas estables en las finanzas tradicionales, apoyándose en dos pilares: la protección mediante custodia y la claridad en el cumplimiento.
El marco de custodia exige que los custodios calificados aíslen los activos de los clientes, prohíban la mezcla de fondos y aseguren la prioridad de liquidación en caso de quiebra, extendiendo la protección financiera tradicional al ámbito de los activos digitales.
Para los usuarios minoristas, la legislación conserva el derecho a la custodia autónoma, al tiempo que exige a los proveedores de servicios que cumplan con estándares bancarios, de modo que las billeteras de moneda estable reguladas disfruten de la misma protección que las cuentas bancarias.
En el ámbito de las aplicaciones empresariales, los pagos transfronterizos pueden reducirse a minutos, los pagos de la cadena de suministro logran una circulación programable y la gestión de fondos supera las restricciones de días festivos. Los usuarios individuales también pueden disfrutar de transferencias transfronterizas rápidas, exentas de altas comisiones.
La ley también obliga a evaluar los estándares de interoperabilidad, asegurando que las monedas estables circulen entre plataformas y evitando que la fragmentación regulatoria obstaculice la innovación.
Desafío de implementación
A pesar de contar con el apoyo bipartidista, la "Ley GENIUS" aún enfrenta múltiples desafíos para su implementación:
1 El costo de cumplimiento reformará el panorama del mercado. Las auditorías mensuales requeridas por la ley, la gestión compleja de reservas y los informes de supervisión continua, en realidad, construyen una alta barrera de cumplimiento. Los grandes emisores pueden afrontar fácilmente esto gracias a su ventaja de escala, mientras que las empresas de monedas estables más pequeñas podrían verse obligadas a salir del mercado debido al aumento abrupto de los costos operativos.
2 Las fricciones transfronterizas obstaculizan la aplicación de la globalización. Las empresas europeas que utilizan monedas estables ancladas al dólar pueden enfrentar problemas de "conversión de moneda" y "riesgo cambiario". Heiko Nix, jefe de gestión de efectivo global y pagos de Siemens, un gigante industrial alemán, reveló a Bloomberg que esta es precisamente la razón por la que la compañía opta por la tokenización de depósitos bancarios.
3 La prohibición de tasas de interés podría forzar la fuga de innovación. Si otras jurisdicciones permiten las monedas estables que generan intereses, Estados Unidos, aunque mantenga la estabilidad financiera, podría perder el liderazgo tecnológico. Los protocolos DeFi que dependen de monedas estables que generan intereses se enfrentarán a un impacto drástico si no encuentran soluciones de cumplimiento.
4 estados y la coordinación de la regulación federal añaden nuevos factores. El proyecto de ley permite a los emisores con una capitalización de mercado inferior a 10 mil millones de dólares elegir un sistema de regulación estatal, pero deben demostrar que sus estándares son "sustancialmente similares" a los requisitos federales. Las agencias de regulación estatal deben presentar proactivamente pruebas de cumplimiento, y el secretario del Tesoro tiene el poder de vetar la certificación, obligando a los emisores reacios a trasladarse al marco de regulación federal.
Token Dispatch Observación
Con los republicanos en control de la Cámara de Representantes con 220 a 212 escaños, hay pocas dudas de que el proyecto de ley será aprobado, pero su implementación pondrá a prueba el arte de equilibrar la innovación y la regulación en los Estados Unidos. Este proyecto de ley podría remodelar la soberanía monetaria en la era digital, al igual que el shock de Nixon de 1971 puso fin al patrón oro en la controversia, y ahora la Ley GENIUS podría marcar el comienzo de una nueva era del dólar digital. Su mecanismo principal es obligar a todas las stablecoins que cumplan con los requisitos a utilizar bonos USD/US como reservas, de modo que la demanda mundial de stablecoins pueda traducirse directamente en dependencia del sistema del dólar estadounidense.
La ley introduce una cláusula de reciprocidad de "sustancialmente similar": los cumplidores obtienen permiso para ingresar al mercado estadounidense, mientras que los que rechazan son aislados del mercado. De manera bastante dramática, esta tecnología, que nació para evadir la regulación centralizada, se ha convertido en una herramienta para reforzar la hegemonía del dólar. Los criptofundamentalistas deberán enfrentarse a esta ironía sistémica.
Las instituciones financieras tradicionales lo ven como un punto de inflexión para la integración de los activos digitales en las finanzas convencionales, mientras que el aumento del 35% en el precio de las acciones de Circle confirma la elección del capital: un marco regulatorio claro es mucho más atractivo que un mercado de crecimiento salvaje. Cuando el idealismo tecnológico se encuentra con la regulación real, el mercado ya ha depositado su voto de confianza con dinero real.
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Desde el impacto de Nixon hasta la ley GENIUS: la evolución digital de la hegemonía del dólar
Fuente: El juego de la moneda estable GENIUS
Organizado y compilado por: Lenaxin, ChainCatcher
El 15 de agosto de 1971, el presidente Nixon lanzó una serie de políticas económicas: la desvinculación del dólar del oro, la congelación de salarios y precios, y la imposición de un arancel del 10% a las importaciones. "He instruido al secretario del Tesoro a tomar las medidas necesarias para proteger al dólar de los ataques especulativos." Esta declaración que cambió el sistema monetario global, más tarde se conoció como el discurso del "shock Nixon", que en ese momento fue más criticado que elogiado.
ESTA SEMANA, EL SENADO DE EE.UU. VOTÓ ABRUMADORAMENTE POR 68-30 A FAVOR DE APROBAR EL PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN GENIUS, LO QUE SUPONE UN PASO CLAVE EN EL PRIMER MARCO REGULATORIO INTEGRAL DEL PAÍS PARA EL DÓLAR DIGITAL. A diferencia de las medidas de contingencia de Nixon, que abandonó apresuradamente el patrón oro, esta legislación construye una infraestructura monetaria deliberada para la era digital. Citigroup predice que el actual mercado de stablecoins de USD 250 mil millones podría dispararse a USD 3.7 billones para 2030 en un escenario de mercado alcista.
El proyecto de ley aún espera la votación de la Cámara de Representantes y la firma del presidente. Este informe en profundidad analizará:
Plan del dólar digital
La "Ley GENIUS" establece límites claros en el ámbito de las monedas digitales. A diferencia de la regulación fragmentada de criptomonedas en el pasado, esta ley establece estándares claros:
Sus requisitos fundamentales son claros y concisos: los emisores de monedas estables deben mantener reservas de activos líquidos equivalentes a 1:1 con respecto al dólar, bonos del gobierno a corto plazo de menos de 93 días o activos líquidos equivalentes, y deben someterse a auditorías públicas obligatorias cada mes. Las monedas estables generadoras de intereses están estrictamente prohibidas.
Solo tres tipos de entidades pueden emitir monedas estables de pago: subsidiarias de bancos asegurados, emisores no bancarios calificados a nivel federal aprobados por la Oficina del Contralor de la Moneda, o emisores calificados a nivel estatal que cumplan con los estándares federales. Los emisores extranjeros solo tienen un período de transición de tres años; aquellos que no cumplan después de este plazo serán excluidos por completo del mercado estadounidense.
El proyecto de ley clasifica las monedas estables como "moneda digital" en lugar de activos criptográficos especiales, y con la divulgación de reservas mensuales, responsabilidad penal por declaraciones falsas y requisitos de cumplimiento de la Ley de Secreto Bancario, transforma su naturaleza de experimento desordenado a infraestructura financiera legal. Esta medida establece la legitimidad del dólar digital y, al mismo tiempo, elimina sistemáticamente a los participantes no conformes.
Aumento de la competencia
Para el mayor emisor de moneda estable del mundo, Tether, el "Proyecto GENIUS" es como un ultimátum de tres años con un lenguaje preciso. El emisor de USDT, que actualmente ocupa el 62% del mercado de monedas estables, podría enfrentarse a la presión más severa, lo que confirma la ley del mercado de "los árboles grandes atraen el viento".
La estructura de reservas actual de Tether no cumple con los requisitos de la ley, el sitio web muestra que solo el 81.5% de USDT está respaldado por efectivo y depósitos a corto plazo, lo que no alcanza el estándar de activos altamente líquidos de 1:1. Su firma de auditoría italiana BDO tampoco cumple con los requisitos de calificación de PCAOB de EE. UU., y se necesita reconstruir el sistema de auditoría.
Aunque el CEO prometió lanzar productos conformes, el modelo comercial de Tether, que depende de inversiones de alto rendimiento, entra en conflicto directo con la prohibición de la ley. Durante el período de transición de tres años, USDT perderá el apoyo institucional de bancos, procesadores de pagos y finanzas empresariales, lo que reducirá continuamente los escenarios de aplicación.
Como emisor de USDC, las acciones de Circle se dispararon un 35% después de la aprobación de la ley, alcanzando un valor de mercado 5 veces superior al precio de emisión. Su ventaja en el mercado estadounidense, las reservas regulatorias y la red de colaboración bancaria aprovechan los beneficios regulatorios; recientemente, la integración de pagos en USDC por parte de Shopify resalta aún más su impulso de expansión.
La lucha entre la seguridad y la innovación
La disposición más controvertida de la "Ley GENIUS" es la prohibición total de las monedas estables que generan intereses, lo que refleja las profundas lecciones que el Congreso ha aprendido del colapso del apalancamiento en criptomonedas. Su idea central es que las herramientas de pago no deben tener propiedades de inversión. Cuando las monedas estables generan ingresos, su naturaleza se asemeja a los depósitos bancarios o valores, y el sistema bancario tradicional gestiona este tipo de riesgos sistémicos a través de mecanismos como el seguro de depósitos y la relación de capital.
Esto causará un impacto directo en los protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) que dependen de monedas estables generadoras de intereses. El proyecto de ley excluye claramente "valores emitidos por empresas de inversión" y "depósitos" del ámbito regulatorio, lo que significa que los usuarios que buscan rendimiento solo podrán recurrir a depósitos bancarios tokenizados o productos de inversión regulados.
Pero la controversia llegó. Aunque los usuarios asumen el costo de oportunidad de poseer activos no generadores de intereses, los emisores de monedas estables aún pueden obtener ingresos mediante la inversión en instrumentos generadores de intereses. Este compromiso ha traído una confianza institucional que supera con creces el valor de la pérdida de ingresos de DeFi: la transparencia mensual de las reservas, el cumplimiento obligatorio de la normativa contra el lavado de dinero y la supervisión de transacciones están transformando las monedas estables de un experimento marginal en el ámbito de las criptomonedas a una infraestructura financiera formal.
Hoy en día, los grandes bancos pueden considerar las monedas estables conformes como verdaderos equivalentes de efectivo, los departamentos financieros de las empresas pueden mantenerlas con confianza, y los proveedores de servicios de pago también pueden integrar sistemas basados en sus características que cumplen con los estándares bancarios. Este reconocimiento institucional puede remodelar todo el ecosistema financiero.
Infraestructura de aplicaciones a gran escala
La "Ley GENIUS" establece una base regulatoria para la integración de monedas estables en las finanzas tradicionales, apoyándose en dos pilares: la protección mediante custodia y la claridad en el cumplimiento.
El marco de custodia exige que los custodios calificados aíslen los activos de los clientes, prohíban la mezcla de fondos y aseguren la prioridad de liquidación en caso de quiebra, extendiendo la protección financiera tradicional al ámbito de los activos digitales.
La ley también obliga a evaluar los estándares de interoperabilidad, asegurando que las monedas estables circulen entre plataformas y evitando que la fragmentación regulatoria obstaculice la innovación.
Desafío de implementación
A pesar de contar con el apoyo bipartidista, la "Ley GENIUS" aún enfrenta múltiples desafíos para su implementación:
1 El costo de cumplimiento reformará el panorama del mercado. Las auditorías mensuales requeridas por la ley, la gestión compleja de reservas y los informes de supervisión continua, en realidad, construyen una alta barrera de cumplimiento. Los grandes emisores pueden afrontar fácilmente esto gracias a su ventaja de escala, mientras que las empresas de monedas estables más pequeñas podrían verse obligadas a salir del mercado debido al aumento abrupto de los costos operativos.
2 Las fricciones transfronterizas obstaculizan la aplicación de la globalización. Las empresas europeas que utilizan monedas estables ancladas al dólar pueden enfrentar problemas de "conversión de moneda" y "riesgo cambiario". Heiko Nix, jefe de gestión de efectivo global y pagos de Siemens, un gigante industrial alemán, reveló a Bloomberg que esta es precisamente la razón por la que la compañía opta por la tokenización de depósitos bancarios.
3 La prohibición de tasas de interés podría forzar la fuga de innovación. Si otras jurisdicciones permiten las monedas estables que generan intereses, Estados Unidos, aunque mantenga la estabilidad financiera, podría perder el liderazgo tecnológico. Los protocolos DeFi que dependen de monedas estables que generan intereses se enfrentarán a un impacto drástico si no encuentran soluciones de cumplimiento.
4 estados y la coordinación de la regulación federal añaden nuevos factores. El proyecto de ley permite a los emisores con una capitalización de mercado inferior a 10 mil millones de dólares elegir un sistema de regulación estatal, pero deben demostrar que sus estándares son "sustancialmente similares" a los requisitos federales. Las agencias de regulación estatal deben presentar proactivamente pruebas de cumplimiento, y el secretario del Tesoro tiene el poder de vetar la certificación, obligando a los emisores reacios a trasladarse al marco de regulación federal.
Token Dispatch Observación
Con los republicanos en control de la Cámara de Representantes con 220 a 212 escaños, hay pocas dudas de que el proyecto de ley será aprobado, pero su implementación pondrá a prueba el arte de equilibrar la innovación y la regulación en los Estados Unidos. Este proyecto de ley podría remodelar la soberanía monetaria en la era digital, al igual que el shock de Nixon de 1971 puso fin al patrón oro en la controversia, y ahora la Ley GENIUS podría marcar el comienzo de una nueva era del dólar digital. Su mecanismo principal es obligar a todas las stablecoins que cumplan con los requisitos a utilizar bonos USD/US como reservas, de modo que la demanda mundial de stablecoins pueda traducirse directamente en dependencia del sistema del dólar estadounidense.
La ley introduce una cláusula de reciprocidad de "sustancialmente similar": los cumplidores obtienen permiso para ingresar al mercado estadounidense, mientras que los que rechazan son aislados del mercado. De manera bastante dramática, esta tecnología, que nació para evadir la regulación centralizada, se ha convertido en una herramienta para reforzar la hegemonía del dólar. Los criptofundamentalistas deberán enfrentarse a esta ironía sistémica.
Las instituciones financieras tradicionales lo ven como un punto de inflexión para la integración de los activos digitales en las finanzas convencionales, mientras que el aumento del 35% en el precio de las acciones de Circle confirma la elección del capital: un marco regulatorio claro es mucho más atractivo que un mercado de crecimiento salvaje. Cuando el idealismo tecnológico se encuentra con la regulación real, el mercado ya ha depositado su voto de confianza con dinero real.