La batalla por los beneficios ha comenzado, ¿cómo desafiarán las nuevas monedas estables el monopolio de beneficios de cientos de miles de millones de USDT y USDC?
El mercado de las stablecoins está cambiando, USDT y USDC no devolverán las ganancias que generan a los usuarios, sino que las reclamarán como propias.
Esto ha proporcionado una oportunidad para otros competidores de stablecoins.
Ahora echemos un vistazo a los siguientes tres casos de proyectos, hay más casos en preparación.
Actualmente, la cuota de mercado de las stablecoins es de aproximadamente 250 mil millones de dólares, de los cuales USDT representa el 62% y USDC el 24%. Juntos, estos dos representan el 86% del valor total del mercado de stablecoins.
¿Qué problemas existen?
USDT y USDC no pagan ningún rendimiento a sus titulares; todos los activos en dólares que se utilizan como colateral se invierten en bonos del Tesoro de EE.UU., los cuales pueden generar aproximadamente un 4% de rendimiento anual, y todos esos rendimientos pertenecen a Tether y Circle, no a los usuarios.
Es posible que puedas imaginar que en 2024 Tether se convirtió en la empresa más rentable del mundo, generando más de 50 millones de dólares en ganancias por empleado, y para 2025 esa cifra se acerca a los 60 millones de dólares. Esto convierte a Tether en el banco más rentable que existe en la realidad.
Pero también es una debilidad evidente.
Los usuarios que poseen criptomonedas no pueden obtener ningún beneficio, por lo que seguramente exigirán fuertemente el derecho a disponer de estos beneficios. Este es un excelente punto de entrada para otras stablecoins que buscan compartir beneficios con los usuarios. Los siguientes tres casos pueden corroborar este punto de vista.
1.Resolv, USR—8.6% rendimiento anual
Resolv tiene dos productos clave.
USR: una moneda estable respaldada 1:1 por Bitcoin y Ethereum
RLP: Resolver el token del fondo de liquidez
Se pueden generar rendimientos anuales a través de las posiciones de cobertura en Bitcoin y Ethereum como se muestra a continuación.
USR tiene un 168% de activos colaterales como garantía, por lo que el riesgo es muy bajo. Su mayor riesgo radica en la posible pérdida de la relación de anclaje con el dólar, pero esta situación nunca ha ocurrido hasta ahora. Un rendimiento anualizado promedio del 8.65% es el doble que el de la plataforma AAVE, lo que merece atención.
RLP es un token que acumula valor a través de la generación de ingresos y que impulsa el aumento de precios a lo largo del tiempo. Sus ingresos provienen de activos sobrecolateralizados que se invierten en la misma estrategia de mercado neutral mediante operaciones apalancadas. RLP tiene una alta propiedad de riesgo; si las condiciones del mercado son desfavorables, el precio del token también podría caer.
RLP actúa como una capa de amortiguación y protección para USR, los depositantes de RLP asumen un mayor riesgo a cambio de un mayor retorno, mientras que los usuarios de USR están protegidos, este mecanismo de diseño es muy justo.
Las ventajas de USR
Rendimiento superior a AAVE
Totalmente respaldado por BTC y ETH
Alta transparencia
protegido por el mecanismo RLP en condiciones desfavorables del mercado
Cero costos de acuñación y redención
Soporte para staking y unstaking instantáneos sin periodo de bloqueo
Desventajas de USR
Este servicio se ofrece únicamente en la red de Ethereum, lo que puede resultar en tarifas más altas.
Los usuarios deben apostar tokens USR para obtener beneficios.
2.Dólar Noble, USDN—4.1% rendimiento anualizado
Noble Dollar es un producto lanzado por m0, cuyas características clave son: los usuarios pueden obtener un rendimiento del 4.1% en bonos del Tesoro de EE. UU. basado en la cantidad de USDN que poseen, sin necesidad de bloqueo o staking. En resumen, la billetera de los usuarios recibirá automáticamente USDN adicional cada día, equivalente a un airdrop gratuito.
A pesar de que actualmente el uso de USDN es limitado, pronto obtendrá soporte en ecosistemas multicanal como Ethereum y sus redes de segunda capa. Imagina el escenario de apilar USDN en AAVE: los usuarios no solo obtendrán un rendimiento base del 4% por defecto, sino que también podrán ganar un rendimiento adicional de incentivos de AAVE del 4% al 5%.
Los posibles escenarios de aplicación de este dólar digital son infinitos. Si este dólar tiene éxito en el futuro, USDT y USDC podrían verse afectados.
Las ventajas de USDN
Rendimientos considerables respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU.
Alta transparencia
No es necesario hacer staking
Ganancias diarias de liquidación
Se puede comprar con moneda fiat en su sitio web.
El puente nativo entre cadenas permite transferir USDC fácilmente.
Desventajas de USDN
El escenario de aplicación actual es limitado (se mejorará en el futuro)
La rentabilidad es inferior a la de competidores como Resolv.
3.infiniFi, iUSD—8.5% a 16% de rendimiento anualizado
InfiniFi pertenece a la nueva generación de "stablecoins", que puede proporcionar diferentes tasas de rendimiento según los intereses del usuario y su tolerancia al riesgo. Para obtener 1 iUSD, se debe depositar 1 USDC, que se utilizará para invertir en estrategias de rendimiento diversificadas.
Si los usuarios quieren retirar USDC en cualquier momento para obtener liquidez instantánea, el rendimiento será más bajo. Sin embargo, si se extiende el tiempo de bloqueo de iUSD, el protocolo puede implementar estrategias más avanzadas de USDC para obtener mayores rendimientos. Aunque el riesgo aumenta, un mayor rendimiento podría compensar esto.
La tasa de interés actual sin período de bloqueo es de aproximadamente 8.5%. Sin embargo, si los usuarios están dispuestos a bloquear iUSD durante 4 semanas o más, el rendimiento puede alcanzar hasta el 16.4%.
En general, no recomiendo bloquear fondos durante semanas. Esto se debe a que, si surge un problema, te encontrarás en una situación pasiva. Sin embargo, para la inversión en stablecoins, esta práctica es razonable. En cierto modo, es similar al modelo de depósitos bancarios a corto plazo.
iUSD funciona bloqueando iUSD durante una o varias semanas para proteger a los usuarios que mantienen su iUSD líquido (desbloqueado). Si hay una anormalidad en el sistema, el usuario con la mayor ganancia tendrá prioridad para soportar la pérdida. Esto es similar al modelo en el que los usuarios de Resolv RLP brindan protección a los titulares de USR. ¿Por qué es importante este mecanismo?
Imagina una escena: todas las personas que tienen iUSD quieren retirar y recuperar su USDC. Pero solo cuando la liquidez sea suficiente, las personas que posean iUSD líquido podrán salir primero.
Si hay insuficiencia de liquidez (debido a que una gran cantidad de USDC está bloqueada en varias estrategias a largo plazo), entonces el iUSD podría perder la paridad 1:1 con USDC o generar pérdidas. Esto se debe a que salir anticipadamente de estrategias que bloquean USDC por hasta 8 semanas puede incurrir en costos adicionales.
Estas pérdidas serán asumidas prioritariamente por los usuarios con el período de bloqueo más largo. En principio, este mecanismo puede mantener la tasa de cambio anclada de iUSD y proteger a los tenedores de iUSD en circulación. Sin embargo, si la velocidad de liquidación es insuficiente, eventos de cisne negro aún podrían causar la desvinculación y la volatilidad de iUSD.
En general, el riesgo es bajo siempre que InfiniFi no mantenga grandes cantidades de USDC o no sufra pérdidas significativas en su estrategia. Sin embargo, si el protocolo DeFi utilizado por su estrategia a largo plazo (como Ethena) es vulnerado o se agotan los fondos, el riesgo se manifestará. En ese momento, los usuarios de iUSD que utilizan un mecanismo de bloqueo sufrirán pérdidas severas, e incluso podrían perder su capital.
Las ventajas de iUSD
superior tasa de rendimiento
Alta transparencia
El tramo de rendimiento mínimo también puede tener liquidez instantánea.
El tramo de alto rendimiento sirve de respaldo para el bajo rendimiento.
Adecuado para diferentes grupos de tolerancia al riesgo
Desventajas de iUSD
Esto no es una verdadera moneda estable, sino un comprobante de depósito de USDC.
El riesgo de falta de liquidez, es decir, no hay suficiente USDC para satisfacer las solicitudes de reembolso.
Una vez que ocurra la falta de liquidez, iUSD podría "desanclarse".
Las estrategias de alto riesgo pueden resultar en rendimientos por debajo de lo esperado e incluso en pérdidas de capital.
Este producto está vinculado a los riesgos potenciales de todas las plataformas DeFi utilizadas para generar rendimientos.
Al invertir en este tipo de nuevos protocolos, recomiendo probar primero con pequeñas cantidades de dinero y asegurarse de esperar a que termine el mercado bajista antes de invertir grandes sumas. Este tipo de nuevos protocolos debe pasar por pruebas de estrés para completar la validación del mercado. Tomando InfiniFi como ejemplo, su modelo de operación es más similar al de un fondo de cobertura que absorbe los fondos de los usuarios para realizar inversiones.
Por otro lado, es crucial prestar atención al desarrollo de estas nuevas áreas. La combinación de diferentes protocolos no solo puede ofrecer opciones diversificadas, sino que también permite a los usuarios con diferentes niveles de tolerancia al riesgo alcanzar objetivos de rendimiento específicos a través de estrategias de combinación que se ajusten a su nivel de riesgo cómodo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La batalla por los beneficios ha comenzado, ¿cómo desafiarán las nuevas monedas estables el monopolio de beneficios de cientos de miles de millones de USDT y USDC?
Escrito por: Duo Nine
Compilado por: Tim, PANews
El mercado de las stablecoins está cambiando, USDT y USDC no devolverán las ganancias que generan a los usuarios, sino que las reclamarán como propias.
Esto ha proporcionado una oportunidad para otros competidores de stablecoins.
Ahora echemos un vistazo a los siguientes tres casos de proyectos, hay más casos en preparación.
Actualmente, la cuota de mercado de las stablecoins es de aproximadamente 250 mil millones de dólares, de los cuales USDT representa el 62% y USDC el 24%. Juntos, estos dos representan el 86% del valor total del mercado de stablecoins.
¿Qué problemas existen?
USDT y USDC no pagan ningún rendimiento a sus titulares; todos los activos en dólares que se utilizan como colateral se invierten en bonos del Tesoro de EE.UU., los cuales pueden generar aproximadamente un 4% de rendimiento anual, y todos esos rendimientos pertenecen a Tether y Circle, no a los usuarios.
Es posible que puedas imaginar que en 2024 Tether se convirtió en la empresa más rentable del mundo, generando más de 50 millones de dólares en ganancias por empleado, y para 2025 esa cifra se acerca a los 60 millones de dólares. Esto convierte a Tether en el banco más rentable que existe en la realidad.
Pero también es una debilidad evidente.
Los usuarios que poseen criptomonedas no pueden obtener ningún beneficio, por lo que seguramente exigirán fuertemente el derecho a disponer de estos beneficios. Este es un excelente punto de entrada para otras stablecoins que buscan compartir beneficios con los usuarios. Los siguientes tres casos pueden corroborar este punto de vista.
1.Resolv, USR—8.6% rendimiento anual
Resolv tiene dos productos clave.
USR: una moneda estable respaldada 1:1 por Bitcoin y Ethereum
RLP: Resolver el token del fondo de liquidez
Se pueden generar rendimientos anuales a través de las posiciones de cobertura en Bitcoin y Ethereum como se muestra a continuación.
USR tiene un 168% de activos colaterales como garantía, por lo que el riesgo es muy bajo. Su mayor riesgo radica en la posible pérdida de la relación de anclaje con el dólar, pero esta situación nunca ha ocurrido hasta ahora. Un rendimiento anualizado promedio del 8.65% es el doble que el de la plataforma AAVE, lo que merece atención.
RLP es un token que acumula valor a través de la generación de ingresos y que impulsa el aumento de precios a lo largo del tiempo. Sus ingresos provienen de activos sobrecolateralizados que se invierten en la misma estrategia de mercado neutral mediante operaciones apalancadas. RLP tiene una alta propiedad de riesgo; si las condiciones del mercado son desfavorables, el precio del token también podría caer.
RLP actúa como una capa de amortiguación y protección para USR, los depositantes de RLP asumen un mayor riesgo a cambio de un mayor retorno, mientras que los usuarios de USR están protegidos, este mecanismo de diseño es muy justo.
Las ventajas de USR
Rendimiento superior a AAVE
Totalmente respaldado por BTC y ETH
Alta transparencia
protegido por el mecanismo RLP en condiciones desfavorables del mercado
Cero costos de acuñación y redención
Soporte para staking y unstaking instantáneos sin periodo de bloqueo
Desventajas de USR
Este servicio se ofrece únicamente en la red de Ethereum, lo que puede resultar en tarifas más altas.
Los usuarios deben apostar tokens USR para obtener beneficios.
2.Dólar Noble, USDN—4.1% rendimiento anualizado
Noble Dollar es un producto lanzado por m0, cuyas características clave son: los usuarios pueden obtener un rendimiento del 4.1% en bonos del Tesoro de EE. UU. basado en la cantidad de USDN que poseen, sin necesidad de bloqueo o staking. En resumen, la billetera de los usuarios recibirá automáticamente USDN adicional cada día, equivalente a un airdrop gratuito.
A pesar de que actualmente el uso de USDN es limitado, pronto obtendrá soporte en ecosistemas multicanal como Ethereum y sus redes de segunda capa. Imagina el escenario de apilar USDN en AAVE: los usuarios no solo obtendrán un rendimiento base del 4% por defecto, sino que también podrán ganar un rendimiento adicional de incentivos de AAVE del 4% al 5%.
Los posibles escenarios de aplicación de este dólar digital son infinitos. Si este dólar tiene éxito en el futuro, USDT y USDC podrían verse afectados.
Las ventajas de USDN
Rendimientos considerables respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU.
Alta transparencia
No es necesario hacer staking
Ganancias diarias de liquidación
Se puede comprar con moneda fiat en su sitio web.
El puente nativo entre cadenas permite transferir USDC fácilmente.
Desventajas de USDN
El escenario de aplicación actual es limitado (se mejorará en el futuro)
La rentabilidad es inferior a la de competidores como Resolv.
3.infiniFi, iUSD—8.5% a 16% de rendimiento anualizado
InfiniFi pertenece a la nueva generación de "stablecoins", que puede proporcionar diferentes tasas de rendimiento según los intereses del usuario y su tolerancia al riesgo. Para obtener 1 iUSD, se debe depositar 1 USDC, que se utilizará para invertir en estrategias de rendimiento diversificadas.
Si los usuarios quieren retirar USDC en cualquier momento para obtener liquidez instantánea, el rendimiento será más bajo. Sin embargo, si se extiende el tiempo de bloqueo de iUSD, el protocolo puede implementar estrategias más avanzadas de USDC para obtener mayores rendimientos. Aunque el riesgo aumenta, un mayor rendimiento podría compensar esto.
La tasa de interés actual sin período de bloqueo es de aproximadamente 8.5%. Sin embargo, si los usuarios están dispuestos a bloquear iUSD durante 4 semanas o más, el rendimiento puede alcanzar hasta el 16.4%.
En general, no recomiendo bloquear fondos durante semanas. Esto se debe a que, si surge un problema, te encontrarás en una situación pasiva. Sin embargo, para la inversión en stablecoins, esta práctica es razonable. En cierto modo, es similar al modelo de depósitos bancarios a corto plazo.
iUSD funciona bloqueando iUSD durante una o varias semanas para proteger a los usuarios que mantienen su iUSD líquido (desbloqueado). Si hay una anormalidad en el sistema, el usuario con la mayor ganancia tendrá prioridad para soportar la pérdida. Esto es similar al modelo en el que los usuarios de Resolv RLP brindan protección a los titulares de USR. ¿Por qué es importante este mecanismo?
Imagina una escena: todas las personas que tienen iUSD quieren retirar y recuperar su USDC. Pero solo cuando la liquidez sea suficiente, las personas que posean iUSD líquido podrán salir primero.
Si hay insuficiencia de liquidez (debido a que una gran cantidad de USDC está bloqueada en varias estrategias a largo plazo), entonces el iUSD podría perder la paridad 1:1 con USDC o generar pérdidas. Esto se debe a que salir anticipadamente de estrategias que bloquean USDC por hasta 8 semanas puede incurrir en costos adicionales.
Estas pérdidas serán asumidas prioritariamente por los usuarios con el período de bloqueo más largo. En principio, este mecanismo puede mantener la tasa de cambio anclada de iUSD y proteger a los tenedores de iUSD en circulación. Sin embargo, si la velocidad de liquidación es insuficiente, eventos de cisne negro aún podrían causar la desvinculación y la volatilidad de iUSD.
En general, el riesgo es bajo siempre que InfiniFi no mantenga grandes cantidades de USDC o no sufra pérdidas significativas en su estrategia. Sin embargo, si el protocolo DeFi utilizado por su estrategia a largo plazo (como Ethena) es vulnerado o se agotan los fondos, el riesgo se manifestará. En ese momento, los usuarios de iUSD que utilizan un mecanismo de bloqueo sufrirán pérdidas severas, e incluso podrían perder su capital.
Las ventajas de iUSD
superior tasa de rendimiento
Alta transparencia
El tramo de rendimiento mínimo también puede tener liquidez instantánea.
El tramo de alto rendimiento sirve de respaldo para el bajo rendimiento.
Adecuado para diferentes grupos de tolerancia al riesgo
Desventajas de iUSD
Esto no es una verdadera moneda estable, sino un comprobante de depósito de USDC.
El riesgo de falta de liquidez, es decir, no hay suficiente USDC para satisfacer las solicitudes de reembolso.
Una vez que ocurra la falta de liquidez, iUSD podría "desanclarse".
Las estrategias de alto riesgo pueden resultar en rendimientos por debajo de lo esperado e incluso en pérdidas de capital.
Este producto está vinculado a los riesgos potenciales de todas las plataformas DeFi utilizadas para generar rendimientos.
Al invertir en este tipo de nuevos protocolos, recomiendo probar primero con pequeñas cantidades de dinero y asegurarse de esperar a que termine el mercado bajista antes de invertir grandes sumas. Este tipo de nuevos protocolos debe pasar por pruebas de estrés para completar la validación del mercado. Tomando InfiniFi como ejemplo, su modelo de operación es más similar al de un fondo de cobertura que absorbe los fondos de los usuarios para realizar inversiones.
Por otro lado, es crucial prestar atención al desarrollo de estas nuevas áreas. La combinación de diferentes protocolos no solo puede ofrecer opciones diversificadas, sino que también permite a los usuarios con diferentes niveles de tolerancia al riesgo alcanzar objetivos de rendimiento específicos a través de estrategias de combinación que se ajusten a su nivel de riesgo cómodo.