A ambos lados del Pacífico, una narrativa sobre el futuro de las stablecoins se está desarrollando de maneras completamente diferentes.
Por otro lado, está el diseño prudente de los gigantes industriales. Recientemente, el auge de las stablecoins en el continente también ha seguido aumentando, y el gobernador Pan Gongsheng del Banco Popular de China asistió al Foro Lujiazui 2025 para mencionar las stablecoins por primera vez, diciendo que las tecnologías emergentes como la cadena de bloques y el libro mayor distribuido han promovido el desarrollo vigoroso de las monedas digitales del banco central y las stablecoins, realizando el pago y la liquidación, remodelando el sistema de pago tradicional desde abajo, acortando en gran medida la cadena de pagos transfronterizos y planteando enormes desafíos a la supervisión financiera. En Hong Kong, China, se ha confirmado que la "Ley de Stablecoins" entrará en vigor oficialmente el 1 de agosto, y en vísperas de la concesión de licencias en Hong Kong, muchas instituciones bancarias, gigantes tecnológicos y empresas de tecnología financiera también están acelerando sus esfuerzos para apoderarse del mercado de criptomonedas, y han expresado repetidamente sus planes de solicitar licencias de stablecoins:
El 12 de junio, Ant Group anunció el inicio de la solicitud de licencia para stablecoins a través de sus dos compañías, Ant International y Ant Digital Technology. Posteriormente, fuentes relacionadas indicaron que Lianlian Digital también está explorando activamente la posibilidad de solicitar licencias relevantes en las mencionadas regiones. Actualmente, Lianlian Digital ha formado un equipo dedicado para avanzar en proyectos relacionados con stablecoins y llevar a cabo investigaciones de casos de uso.
El 16 de junio, Yuta Logistics Technology anunció que está investigando activamente los detalles regulatorios relacionados, con planes de solicitar una licencia para la emisión de stablecoins después de que entren en vigor las regulaciones de stablecoins en Hong Kong. La empresa planea lanzar su propia stablecoin "RHKD" y también tiene planes de emitir un token digital "RBTC", que estará vinculado al bitcoin como activo subyacente. Los clientes podrán intercambiar "RBTC" por dólares de Hong Kong o dólares estadounidenses. La empresa espera que este token esté respaldado por un 100% de bitcoin como reserva (logrando un intercambio de 1:1 con bitcoin).
El 17 de junio, Liu Qiangdong, presidente de la junta directiva de JD Group, declaró que JD espera solicitar licencias de stablecoin en todos los principales países con monedas del mundo, y luego utilizar esas licencias de stablecoin para realizar el intercambio entre empresas a nivel global, reduciendo el costo de los pagos transfronterizos en un 90% y mejorando la eficiencia a menos de 10 segundos. Al mismo tiempo, JD espera obtener la licencia a principios del cuarto trimestre de este año y lanzar la stablecoin de JD.
El 18 de junio, Commodity City, una empresa que cotiza en bolsa con acciones A, dijo: "La empresa opera el mercado de comercio de productos básicos más grande del mundo y, naturalmente, tiene un gran número de escenarios de liquidación comercial transfronteriza de alta frecuencia. Las herramientas de pago innovadoras, como las stablecoins, tienen el potencial de proporcionar soluciones de pago transfronterizas más eficientes y de bajo costo para los comerciantes globales, especialmente las microempresas y las pequeñas y medianas empresas, en línea con nuestro propósito de servir al comercio físico. Damos la bienvenida y apoyamos los desarrollos positivos en el marco regulatorio de Hong Kong para las monedas estables, y Yiwu Pay, la plataforma de pago transfronterizo de la compañía, continuará monitoreando el progreso de las regulaciones relevantes y evaluará activamente y presentará las solicitudes relevantes tan pronto como las regulaciones estén claras y el camino sea suave".
Según Delphi Digital, la oferta del mercado de stablecoins superó los USD 250 mil millones por primera vez. Entre ellas, la stablecoin yield ha crecido rápidamente, y Ethena ha alcanzado casi USD 6 mil millones desde su lanzamiento; Tether y Circle continúan dominando el mercado, con un 86% combinado del suministro circulante; Mayor diversidad de emisores, con más de USD 100 millones en más de 10 stablecoins en circulación; Más de USD 120 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. están bloqueados en monedas estables, formando un fondo de liquidez fuera del mercado tradicional.
Los casos mencionados no solo reflejan las diferencias en las elecciones estratégicas entre dos regiones, sino que también muestran más profundamente dos modos de desarrollo paralelo en el ámbito de las stablecoins a nivel global. Surge así una pregunta clave: ¿será la narrativa grandiosa impulsada por la legislación, o la penetración de escenarios impulsada por la industria, la que finalmente dominará esta transformación estructural que afecta a la infraestructura financiera digital del futuro?
Dos enfoques: cumplimiento regulatorio de arriba hacia abajo y penetración industrial de abajo hacia arriba
Las diferentes trayectorias de desarrollo de las stablecoins en Estados Unidos y Hong Kong están arraigadas en sus distintos entornos de mercado y en los puntos de partida estratégicos de los participantes. Tomando como ejemplo a Circle y JD Coin, ambos representan un camino de arriba hacia abajo, buscando la conformidad mainstream, y un camino de abajo hacia arriba, impulsado por escenarios industriales, respectivamente.
El camino estadounidense representado por el primero es una conspiración convencional destinada a ganar el derecho a hablar en la cadena. Como nativo de las criptomonedas, el objetivo estratégico a largo plazo de Circle siempre ha sido claro, que es romper con la etiqueta marginal del mundo de las criptomonedas y entrar en el corazón del sistema financiero tradicional. Pero el proceso no ha sido fácil. Circle había estado contemplando cotizar en el mercado financiero tradicional, pero en 2022, el plan de fusión de SPAC colapsó debido a las importantes condiciones del mercado y las incertidumbres regulatorias. Este importante revés no hace más que confirmar que en Estados Unidos, sin un marco político claro, las stablecoins son difíciles de ser aceptadas por la corriente principal. El punto de inflexión fundamental fue la claridad del entorno político macroeconómico de EE. UU., especialmente impulsado por la orientación política favorable a las criptomonedas y los desarrollos regulatorios como la Ley GENIUS, que permitió a Circle obtener la posición adecuada para allanar el camino para su eventual aterrizaje en los mercados de capitales.
En marcado contraste con esto, el camino de Hong Kong representado por este último, es decir, un nuevo tipo de avance basado en el lado B. JD Coin Technology (Hong Kong) se constituyó en Hong Kong en marzo de 2024. En julio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) anunció una lista de participantes en el "sandbox" de los emisores de stablecoins, entre ellos JD Chain. Según su sitio web oficial, JD.com emitirá una stablecoin de criptomonedas en Hong Kong que está vinculada 1:1 al dólar de Hong Kong. JD Stablecoin es una stablecoin basada en una cadena pública vinculada 1:1 al (HKD) del dólar de Hong Kong, que se emitirá en la cadena de bloques pública, y sus reservas se componen de activos altamente líquidos y creíbles que se mantienen de forma segura en cuentas segregadas de instituciones financieras autorizadas, y la integridad de las reservas se verifica rigurosamente a través de divulgaciones periódicas e informes de auditoría. JD.com no es un recién llegado en el campo de los pagos, pero en la última ronda de guerras de pagos móviles en torno al extremo C, no logró establecer un ecosistema de pago independiente comparable a Alibaba y Tencent. Por lo tanto, la entrada de JD.com en la stablecoin no es una puesta al día con el antiguo campo de batalla, sino una extensión natural basada en las ventajas de JD.com en el campo de la tecnología y la cadena de suministro. Opta por evitar el pago minorista de extremo C, que se ha convertido en un océano rojo, y corta directamente el área donde tiene ventajas estructurales: el comercio transfronterizo de extremo B y la financiación de la cadena de suministro. El punto de partida lógico de este camino no es buscar la liberalización total de la legislación de alto nivel, sino utilizar el espacio institucional específico que proporciona Hong Kong como centro financiero internacional y sandbox regulatorio para resolver problemas comerciales específicos.
Dos enfoques: Nuevo campo de batalla B vs. Vías monetarias en la cadena
Diferentes puntos de partida determinan dos enfoques de mercado completamente diferentes.
En una entrevista reciente, Liu Peng, director ejecutivo de JD Chain Technology, dijo que, a principios de junio de 2025, la compañía ha probado principalmente monedas estables en dólares de Hong Kong, y más adelante probará otras monedas estables en moneda fiduciaria. En función de la demanda del mercado, se espera que se emitan dos stablecoins al mismo tiempo. A diferencia de la primera fase, en la que se probaron principalmente las funciones del producto y los detalles técnicos, la segunda fase se centró en probar el uso de stablecoins en tres escenarios prácticos: pago transfronterizo, transacción de inversión y pago minorista.
En el escenario de pagos transfronterizos, JD Coin planea expandir los usuarios a través de la adquisición directa e indirecta de clientes (como la cooperación con mayoristas que cumplen con las normas). En el escenario de inversión y comercio, actualmente estamos negociando la cooperación con los exchanges de cumplimiento global para lanzar stablecoins JD en diferentes regiones. En cuanto al comercio minorista, la primera en aterrizar es la Estación de Ventas de JD Global Hong Kong y Macao, donde los usuarios pueden tomar la delantera en el uso de stablecoins para comprar en los escenarios de comercio electrónico autogestionado de JD.
La estrategia de JD.com puede verse como una táctica de bisturí, cuyo núcleo es cultivar profundamente el lado B y hacer que la escena sea el rey. Liu Peng dejó claro que los usuarios objetivo de la stablecoin de JD.com no son los criptoinversores, sino un gran número de empresas físicas y participantes en el comercio transfronterizo. Su propuesta de valor principal no es la especulación, sino resolver los puntos débiles de larga data en los pagos transfronterizos tradicionales a través de la tecnología blockchain Proceso de alto costo, baja eficiencia y opaco. Adaptando las soluciones de pago a la ecología inherente de las ventas globales y la logística internacional de JD.com.
Por el contrario, la estrategia de Circle es adelantarse a la superioridad del protocolo y hacer que los estándares sean los reyes. Su objetivo final, como han señalado los analistas de Bernstein, es evolucionar hacia una órbita monetaria de Internet. Esto significa que Circle no busca resolver un problema en un escenario específico, sino convertirse en un protocolo de efectivo digital de bajo nivel y propósito general. Al legislar para establecer su estatus legal, Circle espera que USDC sea integrado sin problemas por todos los bancos, empresas de pago, plataformas fintech y aplicaciones comerciales. Se trata de una lógica típica basada en plataformas horizontales y basada en protocolos que pretende ocupar una posición central indispensable en el sistema financiero digital global mediante el establecimiento de estándares fundamentales para maximizar los efectos de red.
Dos enfoques de juego, que apuntan a dos finales comerciales diferentes.
El futuro de JD.com se centra, en primer lugar, en construir un imperio comercial en cadena altamente cerrado. Al conectar los pagos con stablecoins con su logística internacional, almacenamiento en el extranjero, sistema de pedidos y otros flujos de datos, teóricamente se puede lograr un ecosistema de finanzas de la cadena de suministro global sin precedentes y altamente eficiente y transparente. Pero su visión estratégica de mayor valor apunta a las stablecoins de renminbi en el extranjero. Aprovechando la ventaja institucional de Hong Kong como el mayor centro de renminbi en el extranjero del mundo, una vez que se obtenga el permiso político, la emisión de stablecoins CNH no solo traerá un enorme espacio de imaginación comercial para JD.com, sino que también le brindará la oportunidad de desempeñar un papel clave como infraestructura financiera en la internacionalización del renminbi.
El objetivo final de Circle está estrechamente relacionado con la consolidación de la hegemonía del dólar estadounidense en la economía digital mundial. El objetivo es convertirse en la versión de facto del dólar digital para el sector privado, un componente central de una nueva generación de infraestructura financiera. Vale la pena señalar, sin embargo, que en medio de un frenesí en el mercado, Ark Invest de Cathie Wood ha comenzado a optar por cobrar en un momento en que el precio de las acciones de CRCL está en un nivel récord. Según la divulgación de la transacción, ARK vendió un total de 642,766 acciones de Circle a través de sus tres fondos principales en dos días, con un valor total de alrededor de USD 96.5 millones, lo que representa el 14% de su posición inicial. BlackRock, otro importante accionista institucional, aún no ha informado de ninguna reducción, mientras que las reducciones del equipo ejecutivo interno de Circle forman parte del folleto regular posterior a la OPI.
Esto no niega completamente el valor a largo plazo de Circle, pero al menos sugiere que, desde la perspectiva de los inversores más optimistas, el precio de las acciones podría haber reflejado plenamente, o incluso excesivamente, los beneficios de la política a corto plazo, lo que requiere una reducción táctica para gestionar la exposición al riesgo. Después de la aprobación de la legislación, la verdadera implementación comercial y los desafíos de la competencia en el mercado podrían estar apenas comenzando.
¿Rutas diferentes, mismo destino? Una guerra monetaria que define el futuro
En general, JD y Circle representan dos paradigmas diferentes en el desarrollo de las stablecoins. El modelo de JD es pragmático, comenzando desde la solución de problemas comerciales concretos, con la ventaja de tener una sólida base empresarial y escenarios de aplicación claros. El modelo de Circle, por otro lado, es idealista, partiendo de la construcción de una gran visión financiera, con la ventaja de haber obtenido un apoyo legislativo líder y un fuerte respaldo de capital.
Por supuesto, todavía existen muchos problemas que deben resolverse: ¿puede el modelo de JD, que construye barreras B a partir de la industria, resistir efectivamente los ataques de reducción de dimensión de protocolos generales como Circle? Y cuando la gran narrativa de Circle realmente se adentra en la economía real, ¿también debe, al igual que JD, conquistar uno por uno los escenarios de aplicación específicos de la industria?
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Camino de las monedas estables entre China y Estados Unidos: la ruptura del B en Hong Kong y la conspiración dominante en Estados Unidos
Escrito por: ChandlerZ, Foresight News
A ambos lados del Pacífico, una narrativa sobre el futuro de las stablecoins se está desarrollando de maneras completamente diferentes.
Por otro lado, está el diseño prudente de los gigantes industriales. Recientemente, el auge de las stablecoins en el continente también ha seguido aumentando, y el gobernador Pan Gongsheng del Banco Popular de China asistió al Foro Lujiazui 2025 para mencionar las stablecoins por primera vez, diciendo que las tecnologías emergentes como la cadena de bloques y el libro mayor distribuido han promovido el desarrollo vigoroso de las monedas digitales del banco central y las stablecoins, realizando el pago y la liquidación, remodelando el sistema de pago tradicional desde abajo, acortando en gran medida la cadena de pagos transfronterizos y planteando enormes desafíos a la supervisión financiera. En Hong Kong, China, se ha confirmado que la "Ley de Stablecoins" entrará en vigor oficialmente el 1 de agosto, y en vísperas de la concesión de licencias en Hong Kong, muchas instituciones bancarias, gigantes tecnológicos y empresas de tecnología financiera también están acelerando sus esfuerzos para apoderarse del mercado de criptomonedas, y han expresado repetidamente sus planes de solicitar licencias de stablecoins:
El 12 de junio, Ant Group anunció el inicio de la solicitud de licencia para stablecoins a través de sus dos compañías, Ant International y Ant Digital Technology. Posteriormente, fuentes relacionadas indicaron que Lianlian Digital también está explorando activamente la posibilidad de solicitar licencias relevantes en las mencionadas regiones. Actualmente, Lianlian Digital ha formado un equipo dedicado para avanzar en proyectos relacionados con stablecoins y llevar a cabo investigaciones de casos de uso.
El 16 de junio, Yuta Logistics Technology anunció que está investigando activamente los detalles regulatorios relacionados, con planes de solicitar una licencia para la emisión de stablecoins después de que entren en vigor las regulaciones de stablecoins en Hong Kong. La empresa planea lanzar su propia stablecoin "RHKD" y también tiene planes de emitir un token digital "RBTC", que estará vinculado al bitcoin como activo subyacente. Los clientes podrán intercambiar "RBTC" por dólares de Hong Kong o dólares estadounidenses. La empresa espera que este token esté respaldado por un 100% de bitcoin como reserva (logrando un intercambio de 1:1 con bitcoin).
El 17 de junio, Liu Qiangdong, presidente de la junta directiva de JD Group, declaró que JD espera solicitar licencias de stablecoin en todos los principales países con monedas del mundo, y luego utilizar esas licencias de stablecoin para realizar el intercambio entre empresas a nivel global, reduciendo el costo de los pagos transfronterizos en un 90% y mejorando la eficiencia a menos de 10 segundos. Al mismo tiempo, JD espera obtener la licencia a principios del cuarto trimestre de este año y lanzar la stablecoin de JD.
El 18 de junio, Commodity City, una empresa que cotiza en bolsa con acciones A, dijo: "La empresa opera el mercado de comercio de productos básicos más grande del mundo y, naturalmente, tiene un gran número de escenarios de liquidación comercial transfronteriza de alta frecuencia. Las herramientas de pago innovadoras, como las stablecoins, tienen el potencial de proporcionar soluciones de pago transfronterizas más eficientes y de bajo costo para los comerciantes globales, especialmente las microempresas y las pequeñas y medianas empresas, en línea con nuestro propósito de servir al comercio físico. Damos la bienvenida y apoyamos los desarrollos positivos en el marco regulatorio de Hong Kong para las monedas estables, y Yiwu Pay, la plataforma de pago transfronterizo de la compañía, continuará monitoreando el progreso de las regulaciones relevantes y evaluará activamente y presentará las solicitudes relevantes tan pronto como las regulaciones estén claras y el camino sea suave".
Según Delphi Digital, la oferta del mercado de stablecoins superó los USD 250 mil millones por primera vez. Entre ellas, la stablecoin yield ha crecido rápidamente, y Ethena ha alcanzado casi USD 6 mil millones desde su lanzamiento; Tether y Circle continúan dominando el mercado, con un 86% combinado del suministro circulante; Mayor diversidad de emisores, con más de USD 100 millones en más de 10 stablecoins en circulación; Más de USD 120 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. están bloqueados en monedas estables, formando un fondo de liquidez fuera del mercado tradicional.
Los casos mencionados no solo reflejan las diferencias en las elecciones estratégicas entre dos regiones, sino que también muestran más profundamente dos modos de desarrollo paralelo en el ámbito de las stablecoins a nivel global. Surge así una pregunta clave: ¿será la narrativa grandiosa impulsada por la legislación, o la penetración de escenarios impulsada por la industria, la que finalmente dominará esta transformación estructural que afecta a la infraestructura financiera digital del futuro?
Dos enfoques: cumplimiento regulatorio de arriba hacia abajo y penetración industrial de abajo hacia arriba
Las diferentes trayectorias de desarrollo de las stablecoins en Estados Unidos y Hong Kong están arraigadas en sus distintos entornos de mercado y en los puntos de partida estratégicos de los participantes. Tomando como ejemplo a Circle y JD Coin, ambos representan un camino de arriba hacia abajo, buscando la conformidad mainstream, y un camino de abajo hacia arriba, impulsado por escenarios industriales, respectivamente.
El camino estadounidense representado por el primero es una conspiración convencional destinada a ganar el derecho a hablar en la cadena. Como nativo de las criptomonedas, el objetivo estratégico a largo plazo de Circle siempre ha sido claro, que es romper con la etiqueta marginal del mundo de las criptomonedas y entrar en el corazón del sistema financiero tradicional. Pero el proceso no ha sido fácil. Circle había estado contemplando cotizar en el mercado financiero tradicional, pero en 2022, el plan de fusión de SPAC colapsó debido a las importantes condiciones del mercado y las incertidumbres regulatorias. Este importante revés no hace más que confirmar que en Estados Unidos, sin un marco político claro, las stablecoins son difíciles de ser aceptadas por la corriente principal. El punto de inflexión fundamental fue la claridad del entorno político macroeconómico de EE. UU., especialmente impulsado por la orientación política favorable a las criptomonedas y los desarrollos regulatorios como la Ley GENIUS, que permitió a Circle obtener la posición adecuada para allanar el camino para su eventual aterrizaje en los mercados de capitales.
En marcado contraste con esto, el camino de Hong Kong representado por este último, es decir, un nuevo tipo de avance basado en el lado B. JD Coin Technology (Hong Kong) se constituyó en Hong Kong en marzo de 2024. En julio, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) anunció una lista de participantes en el "sandbox" de los emisores de stablecoins, entre ellos JD Chain. Según su sitio web oficial, JD.com emitirá una stablecoin de criptomonedas en Hong Kong que está vinculada 1:1 al dólar de Hong Kong. JD Stablecoin es una stablecoin basada en una cadena pública vinculada 1:1 al (HKD) del dólar de Hong Kong, que se emitirá en la cadena de bloques pública, y sus reservas se componen de activos altamente líquidos y creíbles que se mantienen de forma segura en cuentas segregadas de instituciones financieras autorizadas, y la integridad de las reservas se verifica rigurosamente a través de divulgaciones periódicas e informes de auditoría. JD.com no es un recién llegado en el campo de los pagos, pero en la última ronda de guerras de pagos móviles en torno al extremo C, no logró establecer un ecosistema de pago independiente comparable a Alibaba y Tencent. Por lo tanto, la entrada de JD.com en la stablecoin no es una puesta al día con el antiguo campo de batalla, sino una extensión natural basada en las ventajas de JD.com en el campo de la tecnología y la cadena de suministro. Opta por evitar el pago minorista de extremo C, que se ha convertido en un océano rojo, y corta directamente el área donde tiene ventajas estructurales: el comercio transfronterizo de extremo B y la financiación de la cadena de suministro. El punto de partida lógico de este camino no es buscar la liberalización total de la legislación de alto nivel, sino utilizar el espacio institucional específico que proporciona Hong Kong como centro financiero internacional y sandbox regulatorio para resolver problemas comerciales específicos.
Dos enfoques: Nuevo campo de batalla B vs. Vías monetarias en la cadena
Diferentes puntos de partida determinan dos enfoques de mercado completamente diferentes.
En una entrevista reciente, Liu Peng, director ejecutivo de JD Chain Technology, dijo que, a principios de junio de 2025, la compañía ha probado principalmente monedas estables en dólares de Hong Kong, y más adelante probará otras monedas estables en moneda fiduciaria. En función de la demanda del mercado, se espera que se emitan dos stablecoins al mismo tiempo. A diferencia de la primera fase, en la que se probaron principalmente las funciones del producto y los detalles técnicos, la segunda fase se centró en probar el uso de stablecoins en tres escenarios prácticos: pago transfronterizo, transacción de inversión y pago minorista.
En el escenario de pagos transfronterizos, JD Coin planea expandir los usuarios a través de la adquisición directa e indirecta de clientes (como la cooperación con mayoristas que cumplen con las normas). En el escenario de inversión y comercio, actualmente estamos negociando la cooperación con los exchanges de cumplimiento global para lanzar stablecoins JD en diferentes regiones. En cuanto al comercio minorista, la primera en aterrizar es la Estación de Ventas de JD Global Hong Kong y Macao, donde los usuarios pueden tomar la delantera en el uso de stablecoins para comprar en los escenarios de comercio electrónico autogestionado de JD.
La estrategia de JD.com puede verse como una táctica de bisturí, cuyo núcleo es cultivar profundamente el lado B y hacer que la escena sea el rey. Liu Peng dejó claro que los usuarios objetivo de la stablecoin de JD.com no son los criptoinversores, sino un gran número de empresas físicas y participantes en el comercio transfronterizo. Su propuesta de valor principal no es la especulación, sino resolver los puntos débiles de larga data en los pagos transfronterizos tradicionales a través de la tecnología blockchain Proceso de alto costo, baja eficiencia y opaco. Adaptando las soluciones de pago a la ecología inherente de las ventas globales y la logística internacional de JD.com.
Por el contrario, la estrategia de Circle es adelantarse a la superioridad del protocolo y hacer que los estándares sean los reyes. Su objetivo final, como han señalado los analistas de Bernstein, es evolucionar hacia una órbita monetaria de Internet. Esto significa que Circle no busca resolver un problema en un escenario específico, sino convertirse en un protocolo de efectivo digital de bajo nivel y propósito general. Al legislar para establecer su estatus legal, Circle espera que USDC sea integrado sin problemas por todos los bancos, empresas de pago, plataformas fintech y aplicaciones comerciales. Se trata de una lógica típica basada en plataformas horizontales y basada en protocolos que pretende ocupar una posición central indispensable en el sistema financiero digital global mediante el establecimiento de estándares fundamentales para maximizar los efectos de red.
Dos enfoques de juego, que apuntan a dos finales comerciales diferentes.
El futuro de JD.com se centra, en primer lugar, en construir un imperio comercial en cadena altamente cerrado. Al conectar los pagos con stablecoins con su logística internacional, almacenamiento en el extranjero, sistema de pedidos y otros flujos de datos, teóricamente se puede lograr un ecosistema de finanzas de la cadena de suministro global sin precedentes y altamente eficiente y transparente. Pero su visión estratégica de mayor valor apunta a las stablecoins de renminbi en el extranjero. Aprovechando la ventaja institucional de Hong Kong como el mayor centro de renminbi en el extranjero del mundo, una vez que se obtenga el permiso político, la emisión de stablecoins CNH no solo traerá un enorme espacio de imaginación comercial para JD.com, sino que también le brindará la oportunidad de desempeñar un papel clave como infraestructura financiera en la internacionalización del renminbi.
El objetivo final de Circle está estrechamente relacionado con la consolidación de la hegemonía del dólar estadounidense en la economía digital mundial. El objetivo es convertirse en la versión de facto del dólar digital para el sector privado, un componente central de una nueva generación de infraestructura financiera. Vale la pena señalar, sin embargo, que en medio de un frenesí en el mercado, Ark Invest de Cathie Wood ha comenzado a optar por cobrar en un momento en que el precio de las acciones de CRCL está en un nivel récord. Según la divulgación de la transacción, ARK vendió un total de 642,766 acciones de Circle a través de sus tres fondos principales en dos días, con un valor total de alrededor de USD 96.5 millones, lo que representa el 14% de su posición inicial. BlackRock, otro importante accionista institucional, aún no ha informado de ninguna reducción, mientras que las reducciones del equipo ejecutivo interno de Circle forman parte del folleto regular posterior a la OPI.
Esto no niega completamente el valor a largo plazo de Circle, pero al menos sugiere que, desde la perspectiva de los inversores más optimistas, el precio de las acciones podría haber reflejado plenamente, o incluso excesivamente, los beneficios de la política a corto plazo, lo que requiere una reducción táctica para gestionar la exposición al riesgo. Después de la aprobación de la legislación, la verdadera implementación comercial y los desafíos de la competencia en el mercado podrían estar apenas comenzando.
¿Rutas diferentes, mismo destino? Una guerra monetaria que define el futuro
En general, JD y Circle representan dos paradigmas diferentes en el desarrollo de las stablecoins. El modelo de JD es pragmático, comenzando desde la solución de problemas comerciales concretos, con la ventaja de tener una sólida base empresarial y escenarios de aplicación claros. El modelo de Circle, por otro lado, es idealista, partiendo de la construcción de una gran visión financiera, con la ventaja de haber obtenido un apoyo legislativo líder y un fuerte respaldo de capital.
Por supuesto, todavía existen muchos problemas que deben resolverse: ¿puede el modelo de JD, que construye barreras B a partir de la industria, resistir efectivamente los ataques de reducción de dimensión de protocolos generales como Circle? Y cuando la gran narrativa de Circle realmente se adentra en la economía real, ¿también debe, al igual que JD, conquistar uno por uno los escenarios de aplicación específicos de la industria?