Afectado por el conflicto entre Irán e Israel, el mercado de criptomonedas cayó bruscamente el 13 de junio, y la cantidad de liquidaciones largas superó los USD 1 mil millones en 24 horas, de las cuales las pérdidas de posiciones largas de Ethereum fueron particularmente pesadas, representando hasta el 60% de la liquidación. La caída hizo que ETH superara los USD 2,800 y se caracterizó como un señuelo para los alcistas, y Trend Research, una institución que había sido agresivamente alcista anteriormente, fue ridiculizada por el mercado como un indicador contrario. Vale la pena mencionar que tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en marzo de 2022, Bitcoin llegó a retroceder casi un 70% en tres meses, por lo que la escalada de la crisis geopolítica en Oriente Medio también es vista por muchos inversores como una señal de que la historia se repite.
La preocupación actual del mercado sobre la crisis geopolítica en Oriente Medio es que el aumento de los precios del petróleo podría volver a hacer subir la inflación en Estados Unidos, lo que a su vez obligará a la Reserva Federal a retrasar el calendario de los recortes de los tipos de interés. Según los futuros de las tasas de interés federales, el apetito del mercado por un recorte de tasas en Estados Unidos en la segunda mitad del año se redujo de 45 puntos básicos a 34,5 puntos básicos tras los ataques aéreos israelíes contra Irán. La probabilidad de un primer recorte de tipos en septiembre también bajó del 58% el 7 de junio al 47% el 15 de junio. Este cambio demuestra plenamente que la crisis geopolítica ha rebajado las expectativas del mercado de recortes de los tipos de interés.
Sin embargo, aunque es probable que la crisis geopolítica en Oriente Medio haga subir los precios del petróleo, el mercado mundial del crudo sigue estando bien abastecido. Esto se debe principalmente al continuo aumento de la producción por parte de los principales productores de petróleo, con una producción total de crudo estadounidense que supera los 13,4 millones de b/d (aumento de la producción de petróleo de esquisto), lo que se acerca al máximo histórico, lo que puede mitigar eficazmente el shock de oferta causado por los conflictos geopolíticos. JPMorgan Chase & Co. espera que la crisis geopolítica pueda traer una prima de riesgo de 10-15 dólares por barril en el corto plazo, pero los precios del petróleo aún volverán al rango dominado por los fundamentos de 60-70 dólares en el mediano y largo plazo. A menos que el Estrecho de Ormuz esté bloqueado (con una probabilidad de solo 5%-10%), es poco probable que haya una oleada sostenida.
En resumen, la crisis en el Medio Oriente tiene un impacto limitado en la inflación a largo plazo de Estados Unidos, siendo más una perturbación del mercado a corto plazo. Si el mercado sigue cayendo debido a la escalada del conflicto, podría surgir una buena oportunidad para comprar en el mínimo.
EL 18 DE JUNIO, EL SENADO DE EE.UU. APROBÓ POR ABRUMADORA MAYORÍA EL HISTÓRICO PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN GENIUS POR UNA VOTACIÓN DE 68 A 30 EN CONTRA, MARCANDO UN PASO CLAVE EN LA REGULACIÓN DE LAS CRIPTOMONEDAS DE EE.UU. Dado que la Cámara de Representantes está actualmente dominada por los republicanos (220 escaños frente a los 215 demócratas), el proyecto de ley, que está a punto de remodelar el mercado de las criptomonedas, está a un paso de la legislación final. Según el proyecto de ley, los activos de reserva de los emisores de stablecoins solo pueden ser activos líquidos de bajo riesgo como efectivo, depósitos bancarios, bonos del Tesoro a corto plazo (con un vencimiento inferior a 93 días) y acuerdos de recompra (con un vencimiento inferior a 7 días). Esta norma supone un reto de cumplimiento para Tether, el mayor emisor de stablecoins del mundo, ya que sólo alrededor del 80% de sus reservas actuales cumplen los requisitos, y el 20% restante son activos que no cumplen con las normas, como el oro, el bitcoin y los préstamos garantizados.
Si Tether decide cumplir plenamente con las nuevas reglas de EE. UU., se verá obligado a vender alrededor de USD 10 mil millones en bitcoin (100,000) en sus reservas y reemplazarlo con activos que cumplan con las normas. Si esta venta masiva tuviera lugar directamente en el mercado secundario, podría desencadenar una fuerte oscilación en el precio del bitcoin. Teniendo en cuenta que el volumen promedio diario actual de operaciones del mercado de Bitcoin es de aproximadamente $ 200-30 mil millones (solo se cuentan los principales intercambios), el tamaño de la venta masiva de Tether es equivalente al 30-50% de la liquidez diaria del mercado, y esta reducción concentrada podría conducir a una disminución del 10% al 15% en Bitcoin. Sin embargo, una disminución del 10%-15% es solo el peor de los casos, ya que Tether también puede mitigar el impacto en el mercado secundario a través de transacciones extrabursátiles y ventas por tramos. Además, Tether todavía tiene USD 5.6 mil millones en activos netos en sus libros, lo que teóricamente podría mantener algunos Bitcoin como sus propios activos, reduciendo aún más la presión de venta.
Por supuesto, algunas personas podrían decir que Tether está registrado en las Islas Vírgenes Británicas y, en teoría, podría optar por salir del mercado estadounidense para eludir la regulación, pero teniendo en cuenta:
1、USDT en el mercado estadounidense tiene una participación de circulación de hasta el 35% (basado en las estimaciones de circulación regional de Chainalysis), y rechazar proporcionar servicios a los estadounidenses es prácticamente imposible de implementar;
El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha dejado claro que "cualquier transacción de stablecoin que utilice USD para liquidación" está bajo su jurisdicción, incluidas las transacciones offshore;
Si se trata de casos de lavado de dinero o evasión de sanciones, Tether podría ser considerado como "asistencia sustancial" a actividades ilegales (referencia a los precedentes de sanciones de la OFAC contra Tornado Cash);
Por lo tanto, independientemente de las medidas de aislamiento de riesgos que tome Tether, será difícil escapar de la "jurisdicción de largo alcance" de Estados Unidos. En otras palabras, adaptarse proactivamente a los requisitos regulatorios de EE. UU. se ha convertido en una opción real que Tether debe enfrentar.
En el contexto en el que los riesgos geopolíticos aún no se han liberado por completo, es posible que el mercado de valores de EE.UU. y el mercado de criptomonedas continúen presionados a corto plazo. Sin embargo, es importante señalar que el saldo de los intercambios de Bitcoin sigue disminuyendo rápidamente, los fondos de los ETF mantienen una tendencia de entrada neta, y la voluntad de los inversores institucionales de comprar en las caídas sigue siendo fuerte. En esta situación, una venta masiva por pánico probablemente hará que los inversores pierdan activos de calidad y, incluso, que se pierdan la próxima ola principal de Bitcoin. Por lo tanto, si ocurre una caída brusca en esta posición, es muy probable que sea una trampa dorada.
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¿Tether va a vender 10,000 millones de dólares en Bitcoin?
Afectado por el conflicto entre Irán e Israel, el mercado de criptomonedas cayó bruscamente el 13 de junio, y la cantidad de liquidaciones largas superó los USD 1 mil millones en 24 horas, de las cuales las pérdidas de posiciones largas de Ethereum fueron particularmente pesadas, representando hasta el 60% de la liquidación. La caída hizo que ETH superara los USD 2,800 y se caracterizó como un señuelo para los alcistas, y Trend Research, una institución que había sido agresivamente alcista anteriormente, fue ridiculizada por el mercado como un indicador contrario. Vale la pena mencionar que tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en marzo de 2022, Bitcoin llegó a retroceder casi un 70% en tres meses, por lo que la escalada de la crisis geopolítica en Oriente Medio también es vista por muchos inversores como una señal de que la historia se repite.
La preocupación actual del mercado sobre la crisis geopolítica en Oriente Medio es que el aumento de los precios del petróleo podría volver a hacer subir la inflación en Estados Unidos, lo que a su vez obligará a la Reserva Federal a retrasar el calendario de los recortes de los tipos de interés. Según los futuros de las tasas de interés federales, el apetito del mercado por un recorte de tasas en Estados Unidos en la segunda mitad del año se redujo de 45 puntos básicos a 34,5 puntos básicos tras los ataques aéreos israelíes contra Irán. La probabilidad de un primer recorte de tipos en septiembre también bajó del 58% el 7 de junio al 47% el 15 de junio. Este cambio demuestra plenamente que la crisis geopolítica ha rebajado las expectativas del mercado de recortes de los tipos de interés.
Sin embargo, aunque es probable que la crisis geopolítica en Oriente Medio haga subir los precios del petróleo, el mercado mundial del crudo sigue estando bien abastecido. Esto se debe principalmente al continuo aumento de la producción por parte de los principales productores de petróleo, con una producción total de crudo estadounidense que supera los 13,4 millones de b/d (aumento de la producción de petróleo de esquisto), lo que se acerca al máximo histórico, lo que puede mitigar eficazmente el shock de oferta causado por los conflictos geopolíticos. JPMorgan Chase & Co. espera que la crisis geopolítica pueda traer una prima de riesgo de 10-15 dólares por barril en el corto plazo, pero los precios del petróleo aún volverán al rango dominado por los fundamentos de 60-70 dólares en el mediano y largo plazo. A menos que el Estrecho de Ormuz esté bloqueado (con una probabilidad de solo 5%-10%), es poco probable que haya una oleada sostenida.
En resumen, la crisis en el Medio Oriente tiene un impacto limitado en la inflación a largo plazo de Estados Unidos, siendo más una perturbación del mercado a corto plazo. Si el mercado sigue cayendo debido a la escalada del conflicto, podría surgir una buena oportunidad para comprar en el mínimo.
EL 18 DE JUNIO, EL SENADO DE EE.UU. APROBÓ POR ABRUMADORA MAYORÍA EL HISTÓRICO PROYECTO DE LEY DE STABLECOIN GENIUS POR UNA VOTACIÓN DE 68 A 30 EN CONTRA, MARCANDO UN PASO CLAVE EN LA REGULACIÓN DE LAS CRIPTOMONEDAS DE EE.UU. Dado que la Cámara de Representantes está actualmente dominada por los republicanos (220 escaños frente a los 215 demócratas), el proyecto de ley, que está a punto de remodelar el mercado de las criptomonedas, está a un paso de la legislación final. Según el proyecto de ley, los activos de reserva de los emisores de stablecoins solo pueden ser activos líquidos de bajo riesgo como efectivo, depósitos bancarios, bonos del Tesoro a corto plazo (con un vencimiento inferior a 93 días) y acuerdos de recompra (con un vencimiento inferior a 7 días). Esta norma supone un reto de cumplimiento para Tether, el mayor emisor de stablecoins del mundo, ya que sólo alrededor del 80% de sus reservas actuales cumplen los requisitos, y el 20% restante son activos que no cumplen con las normas, como el oro, el bitcoin y los préstamos garantizados.
Si Tether decide cumplir plenamente con las nuevas reglas de EE. UU., se verá obligado a vender alrededor de USD 10 mil millones en bitcoin (100,000) en sus reservas y reemplazarlo con activos que cumplan con las normas. Si esta venta masiva tuviera lugar directamente en el mercado secundario, podría desencadenar una fuerte oscilación en el precio del bitcoin. Teniendo en cuenta que el volumen promedio diario actual de operaciones del mercado de Bitcoin es de aproximadamente $ 200-30 mil millones (solo se cuentan los principales intercambios), el tamaño de la venta masiva de Tether es equivalente al 30-50% de la liquidez diaria del mercado, y esta reducción concentrada podría conducir a una disminución del 10% al 15% en Bitcoin. Sin embargo, una disminución del 10%-15% es solo el peor de los casos, ya que Tether también puede mitigar el impacto en el mercado secundario a través de transacciones extrabursátiles y ventas por tramos. Además, Tether todavía tiene USD 5.6 mil millones en activos netos en sus libros, lo que teóricamente podría mantener algunos Bitcoin como sus propios activos, reduciendo aún más la presión de venta.
Por supuesto, algunas personas podrían decir que Tether está registrado en las Islas Vírgenes Británicas y, en teoría, podría optar por salir del mercado estadounidense para eludir la regulación, pero teniendo en cuenta:
1、USDT en el mercado estadounidense tiene una participación de circulación de hasta el 35% (basado en las estimaciones de circulación regional de Chainalysis), y rechazar proporcionar servicios a los estadounidenses es prácticamente imposible de implementar;
El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha dejado claro que "cualquier transacción de stablecoin que utilice USD para liquidación" está bajo su jurisdicción, incluidas las transacciones offshore;
Si se trata de casos de lavado de dinero o evasión de sanciones, Tether podría ser considerado como "asistencia sustancial" a actividades ilegales (referencia a los precedentes de sanciones de la OFAC contra Tornado Cash);
Por lo tanto, independientemente de las medidas de aislamiento de riesgos que tome Tether, será difícil escapar de la "jurisdicción de largo alcance" de Estados Unidos. En otras palabras, adaptarse proactivamente a los requisitos regulatorios de EE. UU. se ha convertido en una opción real que Tether debe enfrentar.
En el contexto en el que los riesgos geopolíticos aún no se han liberado por completo, es posible que el mercado de valores de EE.UU. y el mercado de criptomonedas continúen presionados a corto plazo. Sin embargo, es importante señalar que el saldo de los intercambios de Bitcoin sigue disminuyendo rápidamente, los fondos de los ETF mantienen una tendencia de entrada neta, y la voluntad de los inversores institucionales de comprar en las caídas sigue siendo fuerte. En esta situación, una venta masiva por pánico probablemente hará que los inversores pierdan activos de calidad y, incluso, que se pierdan la próxima ola principal de Bitcoin. Por lo tanto, si ocurre una caída brusca en esta posición, es muy probable que sea una trampa dorada.