RWA se ha convertido en una niña a la que todos pueden disfrazar.
La palabra RWA ha estado en todas partes recientemente. Desde foros financieros internacionales hasta grupos de emprendimiento en la industria, todos están hablando de "activos en la cadena" y "mapeo del mundo real", como si quien no dijera un par de cosas sobre RWA estuviera un poco fuera de la corriente de la industria.
Pero cuanto más alta sea la temperatura, más necesitamos calmarnos y aclarar: ¿qué problemas puede resolver RWA y qué condiciones básicas se necesitan para que se implemente?
Muchas personas dicen que RWA es la "reestructuración en cadena de activos del mundo real", y el abogado Honglin no está en desacuerdo con esta afirmación. Pero el requisito para la "reestructuración" es romper realmente las barreras de información y los procesos de liquidación originales.
En muchos de los proyectos RWA con los que he estado en contacto, lo que se llama "tokenización de activos" en realidad es solo una copia de los datos que originalmente existen en Excel, ERP o sistemas de instituciones de custodia, que se transcribe a la cadena. Pero todo el proceso sigue siendo el mismo: generación de activos, confirmación de valor, cálculo de ingresos, distribución de inversiones; todo esto todavía depende del equipo operativo del proyecto en línea, la cadena es solo un "informe mejorado".
En este caso, decir que "usó blockchain" no está mal; pero afirmar que "cambió la lógica de funcionamiento financiero" ya es un poco exagerado.
Lo que tú llamas "mapeo de activos" en realidad no es diferente de crear un balance en Excel. No puedes simplemente cambiar la información relacionada con los activos de un contrato en papel a un archivo JSON escrito en la blockchain y luego declarar que has logrado la "tokenización de activos del mundo real".
Puedes registrar activos en la cadena, pero no puedes impulsar las finanzas con la cadena. Sin romper este punto, RWA siempre se quedará en la versión 0.1.
Dos estándares para discernir la autenticidad de RWA
Muchas personas piensan que el núcleo de RWA radica en la "titularidad" — los activos tienen origen, hay un registro en la cadena. Pero en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico; lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede completar la liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar.
Por lo tanto, el valor de RWA se divide en dos capas: una es datos confiables y la otra es liquidación confiable.
La primera capa: datos confiables, que se refiere a si los cambios de estado de los activos del mundo real se pueden registrar en la cadena. Esto puede parecer "técnico", pero es esencialmente una transformación de los procesos de negocio. Las interfaces externas, como sensores, custodios y oráculos, deben ser capaces de enviar información a la cadena en tiempo real, de forma automática y objetiva cuando cambian los activos. Este es el primer umbral para los APR. Un proyecto que realmente pueda llamarse RWA debe ser capaz de "saber en la cadena tan pronto como ocurre un evento", en lugar de subir un "informe" al departamento de operaciones al final de cada mes.
En muchos de los casos de RWA empaquetados que hemos conocido, varios proyectos aún dependen de operaciones manuales: en una carpeta se almacenan varios datos de activos, y al final del mes alguien hace clic con el ratón para generar un resumen en la cadena, este tipo de «subida posterior» es, en esencia, solo «contabilidad en la cadena», lo que está muy lejos del concepto de «confianza nativa en la cadena».
Capa dos: la liquidación confiable es donde reside el verdadero valor de RWA. Es decir, la distribución de ingresos, el reembolso de capital, el manejo de incumplimientos y la transferencia de costos; si estas acciones de flujo de valor pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, lo que implica la participación de monedas estables.
Muchos proyectos ignoran este punto: los datos están ahí, la lógica del contrato está ahí, pero cuando se trata del proceso de liquidación, hay que confiar en la señora financiera para realizar el pago manualmente, o "simular" el flujo de fondos a través de una plataforma de terceros. En este diseño, el token on-chain es solo un símbolo que "parece un activo", pero no es un derecho financiero real y exigible.
Por lo tanto, decimos que hay dos estándares básicos para medir si un proyecto es un RWA legítimo:
Primero, ¿puede tu flujo de datos ser encadenado automáticamente sin depender de la intervención humana?
Dices que haces estaciones de carga de energía nueva, ¿la cantidad de electricidad del poste, el encendido y apagado, los registros de fallos, se escriben directamente en la cadena desde el sensor? Dices que haces financiamiento de cuentas por cobrar, ¿el sistema ERP del comprador puede subir el hash a la cadena tan pronto como la factura se emita? Dices que vendes derechos de ingresos por alquiler de bienes raíces, ¿hay una API de custodia que devuelva los flujos de alquiler en tiempo real?
Si estas acciones aún dependen de que el equipo de operaciones las recopile de manera unificada y las ingrese manualmente, entonces el hecho de "poner los datos en la cadena" es un engaño. No estás permitiendo que el sistema tome decisiones, sino que dependes de que "la gente lo decida". Al final, sigue siendo el mismo proceso centralizado, solo que la herramienta para "llevar el libro de cuentas" ha cambiado a la blockchain. Has cambiado a un libro de cuentas más llamativo, pero sigue siendo la intervención humana la que respalda todo, sin reducir el riesgo de reputación ni el riesgo de manipulación.
En segundo lugar, ¿pueden fluir tus fondos en la cadena?
Dijiste que emitiste un nuevo token de ingresos de pila de carga de energía, ¿el contrato inteligente dividió esas tarifas de cobro en N stablecoins tan pronto como ingresaron a la cuenta de depósito en garantía y fueron directamente a la dirección del inversor? Usted dice que realiza el financiamiento de cuentas por cobrar y el comprador recibe un pago único, ¿puede el contrato reembolsar inmediatamente el capital, acumular intereses y deducir las tarifas de servicio de acuerdo con el período de la cuenta? Dices que vendes el derecho a los ingresos por alquiler de bienes raíces, y el inquilino hace clic en "confirmar pago", ¿la cadena transfiere sincrónicamente la stablecoin de alquiler al titular del token y precipita automáticamente los daños liquidados y los fondos de mantenimiento en el grupo de riesgo?
Si estas acciones aún deben ser verificadas una por una por la señorita de finanzas y se realizan manualmente los pagos, entonces "liquidación en cadena" es solo una ilusión. Los fondos dan una vuelta en el backend y luego regresan a la banca en línea manual, el Token se convierte en un vale de experiencia: se puede ver, pero no se puede canjear.
RWA real, para que el dinero fluya como los datos: reservas de stablecoins verificables, fórmulas de distribución públicas y direcciones de contratos verificables en cualquier momento. De lo contrario, no importa cuán elaborados sean los derechos de rendimiento que menciones, los inversionistas seguirán en la fila esperando el desembolso, y la eficiencia financiera no habrá mejorado cualitativamente.
Este no es el futuro que queremos.
No hay RWA sin stablecoin, eso es engañar.
Lo que queremos es una estructura que realmente funcione: nativa de la cadena, capaz de ejecutarse automáticamente y que pueda liquidarse en tiempo real. Una vez que se genera un dato, se escribe automáticamente en la cadena y no se puede modificar; una vez que se activa un fondo, no necesita intervención humana y llega automáticamente.
RWA no es una mejor apariencia de tabla, sino un nuevo conjunto de lógica operativa: los datos deben provenir de una fuente confiable y los fondos deben liquidarse en la cadena.
Para lograr estos dos puntos, se necesita la tecnología blockchain como base de información, y se requiere una moneda estable como vehículo de valor.
Muchas personas hablan sobre las stablecoins, les gusta decir que pueden mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, reducir costos y reemplazar a los bancos. Pero lo que realmente determina su valor en los RWA no son estas ventajas macroeconómicas, sino que permite que el dinero realmente «corra» en el mundo de la blockchain. No es esperar a liquidaciones mensuales o al vencimiento, sino que puede ser programado, llamado y ejecutado directamente en función de los datos en la cadena.
El mayor significado de las stablecoins es que por primera vez el dinero puede ser programado y puede ejecutar reglas.
Puedes establecer cuándo se realiza el pago, a quién se le paga, cuánto se paga e incluso qué evento en la cadena debe ocurrir antes de que se realice el pago. No es un fondo que se mueve solo cuando alguien hace clic en un botón, sino que, al igual que los datos, puede fluir automáticamente.
Con la aplicación de RWA de stablecoins, se puede permitir que todo el ciclo de vida de los activos, desde la generación, la distribución de ingresos hasta la salida y recuperación, se ejecute en la cadena en forma de contratos inteligentes; de lo contrario, por más instituciones que participen y más auditorías que respalden, solo sería otra forma de plataforma centralizada.
Por eso decimos: sin aplicaciones de stablecoins, los RWA son solo engaños.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Punto de vista: Sin moneda estable, los RWA son solo una estafa.
Escrito por: Liu Honglin
RWA se ha convertido en una niña a la que todos pueden disfrazar.
La palabra RWA ha estado en todas partes recientemente. Desde foros financieros internacionales hasta grupos de emprendimiento en la industria, todos están hablando de "activos en la cadena" y "mapeo del mundo real", como si quien no dijera un par de cosas sobre RWA estuviera un poco fuera de la corriente de la industria.
Pero cuanto más alta sea la temperatura, más necesitamos calmarnos y aclarar: ¿qué problemas puede resolver RWA y qué condiciones básicas se necesitan para que se implemente?
Muchas personas dicen que RWA es la "reestructuración en cadena de activos del mundo real", y el abogado Honglin no está en desacuerdo con esta afirmación. Pero el requisito para la "reestructuración" es romper realmente las barreras de información y los procesos de liquidación originales.
En muchos de los proyectos RWA con los que he estado en contacto, lo que se llama "tokenización de activos" en realidad es solo una copia de los datos que originalmente existen en Excel, ERP o sistemas de instituciones de custodia, que se transcribe a la cadena. Pero todo el proceso sigue siendo el mismo: generación de activos, confirmación de valor, cálculo de ingresos, distribución de inversiones; todo esto todavía depende del equipo operativo del proyecto en línea, la cadena es solo un "informe mejorado".
En este caso, decir que "usó blockchain" no está mal; pero afirmar que "cambió la lógica de funcionamiento financiero" ya es un poco exagerado.
Lo que tú llamas "mapeo de activos" en realidad no es diferente de crear un balance en Excel. No puedes simplemente cambiar la información relacionada con los activos de un contrato en papel a un archivo JSON escrito en la blockchain y luego declarar que has logrado la "tokenización de activos del mundo real".
Puedes registrar activos en la cadena, pero no puedes impulsar las finanzas con la cadena. Sin romper este punto, RWA siempre se quedará en la versión 0.1.
Dos estándares para discernir la autenticidad de RWA
Muchas personas piensan que el núcleo de RWA radica en la "titularidad" — los activos tienen origen, hay un registro en la cadena. Pero en realidad, los datos confiables son solo un requisito básico; lo que realmente determina si RWA tiene valor financiero es si puede completar la liquidación confiable, es decir, si el mecanismo de flujo de fondos en la cadena puede funcionar.
Por lo tanto, el valor de RWA se divide en dos capas: una es datos confiables y la otra es liquidación confiable.
La primera capa: datos confiables, que se refiere a si los cambios de estado de los activos del mundo real se pueden registrar en la cadena. Esto puede parecer "técnico", pero es esencialmente una transformación de los procesos de negocio. Las interfaces externas, como sensores, custodios y oráculos, deben ser capaces de enviar información a la cadena en tiempo real, de forma automática y objetiva cuando cambian los activos. Este es el primer umbral para los APR. Un proyecto que realmente pueda llamarse RWA debe ser capaz de "saber en la cadena tan pronto como ocurre un evento", en lugar de subir un "informe" al departamento de operaciones al final de cada mes.
En muchos de los casos de RWA empaquetados que hemos conocido, varios proyectos aún dependen de operaciones manuales: en una carpeta se almacenan varios datos de activos, y al final del mes alguien hace clic con el ratón para generar un resumen en la cadena, este tipo de «subida posterior» es, en esencia, solo «contabilidad en la cadena», lo que está muy lejos del concepto de «confianza nativa en la cadena».
Capa dos: la liquidación confiable es donde reside el verdadero valor de RWA. Es decir, la distribución de ingresos, el reembolso de capital, el manejo de incumplimientos y la transferencia de costos; si estas acciones de flujo de valor pueden ejecutarse automáticamente, ser inalterables y transparentes. Para lograr esto, debe haber una unidad monetaria en la cadena, lo que implica la participación de monedas estables.
Muchos proyectos ignoran este punto: los datos están ahí, la lógica del contrato está ahí, pero cuando se trata del proceso de liquidación, hay que confiar en la señora financiera para realizar el pago manualmente, o "simular" el flujo de fondos a través de una plataforma de terceros. En este diseño, el token on-chain es solo un símbolo que "parece un activo", pero no es un derecho financiero real y exigible.
Por lo tanto, decimos que hay dos estándares básicos para medir si un proyecto es un RWA legítimo:
Primero, ¿puede tu flujo de datos ser encadenado automáticamente sin depender de la intervención humana?
Dices que haces estaciones de carga de energía nueva, ¿la cantidad de electricidad del poste, el encendido y apagado, los registros de fallos, se escriben directamente en la cadena desde el sensor? Dices que haces financiamiento de cuentas por cobrar, ¿el sistema ERP del comprador puede subir el hash a la cadena tan pronto como la factura se emita? Dices que vendes derechos de ingresos por alquiler de bienes raíces, ¿hay una API de custodia que devuelva los flujos de alquiler en tiempo real?
Si estas acciones aún dependen de que el equipo de operaciones las recopile de manera unificada y las ingrese manualmente, entonces el hecho de "poner los datos en la cadena" es un engaño. No estás permitiendo que el sistema tome decisiones, sino que dependes de que "la gente lo decida". Al final, sigue siendo el mismo proceso centralizado, solo que la herramienta para "llevar el libro de cuentas" ha cambiado a la blockchain. Has cambiado a un libro de cuentas más llamativo, pero sigue siendo la intervención humana la que respalda todo, sin reducir el riesgo de reputación ni el riesgo de manipulación.
En segundo lugar, ¿pueden fluir tus fondos en la cadena?
Dijiste que emitiste un nuevo token de ingresos de pila de carga de energía, ¿el contrato inteligente dividió esas tarifas de cobro en N stablecoins tan pronto como ingresaron a la cuenta de depósito en garantía y fueron directamente a la dirección del inversor? Usted dice que realiza el financiamiento de cuentas por cobrar y el comprador recibe un pago único, ¿puede el contrato reembolsar inmediatamente el capital, acumular intereses y deducir las tarifas de servicio de acuerdo con el período de la cuenta? Dices que vendes el derecho a los ingresos por alquiler de bienes raíces, y el inquilino hace clic en "confirmar pago", ¿la cadena transfiere sincrónicamente la stablecoin de alquiler al titular del token y precipita automáticamente los daños liquidados y los fondos de mantenimiento en el grupo de riesgo?
Si estas acciones aún deben ser verificadas una por una por la señorita de finanzas y se realizan manualmente los pagos, entonces "liquidación en cadena" es solo una ilusión. Los fondos dan una vuelta en el backend y luego regresan a la banca en línea manual, el Token se convierte en un vale de experiencia: se puede ver, pero no se puede canjear.
RWA real, para que el dinero fluya como los datos: reservas de stablecoins verificables, fórmulas de distribución públicas y direcciones de contratos verificables en cualquier momento. De lo contrario, no importa cuán elaborados sean los derechos de rendimiento que menciones, los inversionistas seguirán en la fila esperando el desembolso, y la eficiencia financiera no habrá mejorado cualitativamente.
Este no es el futuro que queremos.
No hay RWA sin stablecoin, eso es engañar.
Lo que queremos es una estructura que realmente funcione: nativa de la cadena, capaz de ejecutarse automáticamente y que pueda liquidarse en tiempo real. Una vez que se genera un dato, se escribe automáticamente en la cadena y no se puede modificar; una vez que se activa un fondo, no necesita intervención humana y llega automáticamente.
RWA no es una mejor apariencia de tabla, sino un nuevo conjunto de lógica operativa: los datos deben provenir de una fuente confiable y los fondos deben liquidarse en la cadena.
Para lograr estos dos puntos, se necesita la tecnología blockchain como base de información, y se requiere una moneda estable como vehículo de valor.
Muchas personas hablan sobre las stablecoins, les gusta decir que pueden mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos, reducir costos y reemplazar a los bancos. Pero lo que realmente determina su valor en los RWA no son estas ventajas macroeconómicas, sino que permite que el dinero realmente «corra» en el mundo de la blockchain. No es esperar a liquidaciones mensuales o al vencimiento, sino que puede ser programado, llamado y ejecutado directamente en función de los datos en la cadena.
El mayor significado de las stablecoins es que por primera vez el dinero puede ser programado y puede ejecutar reglas.
Puedes establecer cuándo se realiza el pago, a quién se le paga, cuánto se paga e incluso qué evento en la cadena debe ocurrir antes de que se realice el pago. No es un fondo que se mueve solo cuando alguien hace clic en un botón, sino que, al igual que los datos, puede fluir automáticamente.
Con la aplicación de RWA de stablecoins, se puede permitir que todo el ciclo de vida de los activos, desde la generación, la distribución de ingresos hasta la salida y recuperación, se ejecute en la cadena en forma de contratos inteligentes; de lo contrario, por más instituciones que participen y más auditorías que respalden, solo sería otra forma de plataforma centralizada.
Por eso decimos: sin aplicaciones de stablecoins, los RWA son solo engaños.