El 17 de junio por la tarde, hora del Este de EE. UU., el Senado de EE. UU. aprobó con apoyo bipartidista el "Proyecto de Ley de Monedas Estables GENIUS" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), siendo esta la primera vez que el Senado aprueba una legislación importante destinada a la industria de las criptomonedas, que será presentada a la Cámara de Representantes para su revisión. Si se aprueba sin enmiendas, será pronto entregado al presidente Trump para su firma y entrada en vigor.
Esta legislación no solo exige transparencia, sino que también introduce regulaciones más estrictas para la operación de las stablecoins, colocándolas bajo la estricta supervisión del gobierno de los Estados Unidos. Este artículo analizará los puntos clave de la Ley GENIUS, el impacto en el actual gigante de las stablecoins Tether, y el espacio de desarrollo que abre para competidores en cumplimiento.
Interpretación central de la ley
GENIUS es un marco integral de regulación de stablecoins propuesto por el senador de Tennessee Bill Hagerty. El proyecto de ley regulará las stablecoins de pago (es decir, activos digitales anclados a unidades monetarias contables como el dólar, cuya emisión promete un reembolso a un valor fijo).
Según la ley, solo los "emiten de monedas estables aprobados para pagos" (filiales de bancos asegurados o instituciones emisoras calificadas) y ciertos "emiten de monedas estables extranjeras" (registradas en países reconocidos por los EE. UU. bajo un marco regulatorio) pueden operar en EE. UU. Es importante señalar que esta legislación prohíbe a las monedas estables pagadas emitir dividendos a los tenedores (algunas opiniones sostienen que los dividendos podrían hacer que se clasifiquen como valores), y no se aplica a monedas de curso legal, depósitos bancarios o activos titulizados.
Todos los emisores de stablecoins deben mantener activos de reserva que no sean inferiores a una proporción de 1:1 de los siguientes: efectivo en dólares, depósitos de la Reserva Federal, depósitos a la vista en bancos, bonos del gobierno con vencimiento en 93 días o acuerdos de recompra inversa a un día.
Además, el emisor no puede desviar los fondos de reserva, debe publicar mensualmente un comprobante de reservas auditado por una firma de contadores públicos registrados y cumplir con la Ley de Secreto Bancario.
Debido a que el respaldo de activos de alta calidad hace que su probabilidad de pérdida sea mucho menor que la de los depósitos bancarios, las stablecoins de pago no están incluidas en la cobertura del seguro FDIC, y la ley prohíbe a los emisores realizar publicidad engañosa. Es importante señalar que GENIUS permite a las personas autogestionar stablecoins, y no implica transferencias legales entre individuos sin intermediarios ni transacciones en cuentas nacionales o extranjeras de la misma entidad.
La legislación limita el derecho de las grandes empresas tecnológicas a emitir stablecoins, como Meta (anteriormente Facebook), Amazon y otras empresas que cotizan en bolsa, a menos que cumplan con los estándares de riesgo financiero y privacidad de datos.
El impacto en Tether
El mayor emisor de stablecoins del mundo, Tether (USDT), podría ser la empresa más afectada. En la situación actual, Tether casi con seguridad no podrá cumplir completamente con los requisitos en GENIUS.
Según su último informe de reservas trimestrales (2025Q1), USDT está respaldado en aproximadamente un 85% por efectivo y equivalentes de efectivo, sin alcanzar el requisito del 100% del proyecto de ley GENIUS. Además, su auditoría BDO Italia no cumple con los estándares del Consejo de Supervisión Contable de Empresas Públicas de EE. UU. (PCAOB), lo que agrava aún más las barreras de cumplimiento.
Además, Tether ha sido durante mucho tiempo el foco del debate sobre la transparencia y la seguridad de las stablecoins. A pesar de afirmar estar completamente respaldado por reservas, Tether ha sido objeto de escrutinio debido a la falta de transparencia sobre la composición de sus colaterales. La empresa ha estado bajo investigación por parte de los reguladores estadounidenses, y la legalidad del respaldo de sus reservas también ha sido cuestionada.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, insinuó recientemente que la empresa podría no permitir que el USDT, que domina el mercado, ingrese directamente a Estados Unidos, sino que está considerando lanzar una rama de stablecoin de liquidación interna completamente regulada por Estados Unidos.
Según informes previos de比推, Tether ha trasladado recientemente su sede al refugio criptográfico de El Salvador, y esta de las empresas más rentables del mundo podría seguir enfocándose en mercados emergentes con un impacto limitado de la Ley GENIUS.
Richard Rosenthal, líder del negocio de regulación de activos digitales de Deloitte, cree que, en relación con esta ley, los emisores extranjeros enfrentan dos obstáculos desconocidos: 1) qué negocios y condiciones finalmente permitirá la ley a los emisores extranjeros para operar con clientes estadounidenses; 2) cómo se ejercerá la discreción regulatoria relacionada para permitir o restringir el acceso al mercado estadounidense. Este es un área políticamente sensible, y los resultados aún están por verse.
¿Podrá la Cámara de Representantes aprobarlo?
A pesar de que el Senado ha logrado avances significativos con la aprobación del proyecto de ley GENIUS, el siguiente desafío se encuentra en la Cámara de Representantes. El Comité de Servicios Financieros de la Cámara ha avanzado con su propia legislación sobre stablecoins: el "Proyecto de Ley de Transparencia de Stablecoins y Responsabilidad Económica de Mejores Libros". Sin embargo, aún no se ha presentado para una votación en el pleno de la Cámara, y los legisladores pueden optar por apoyar el proyecto de ley GENIUS en lugar de su propia versión.
La discusión más amplia sobre la regulación de las stablecoins y las criptomonedas se está volviendo cada vez más política, especialmente con la implicación de la familia Trump en el ámbito de las criptomonedas y la creciente relación con empresas criptográficas (como World Liberty Financial y su stablecoin), lo que ha suscitado un debate sobre posibles conflictos de interés.
Además, los críticos señalan que el proyecto de ley todavía tiene importantes lagunas que permiten que las stablecoins extranjeras no reguladas circulen en los Estados Unidos a través de plataformas descentralizadas.
La principal oponente del proyecto de ley, la senadora demócrata Elizabeth Warren, del Comité Bancario del Senado, señaló:
"El gobierno de Trump podría firmar un acuerdo recíproco con el régimen de Bukele en El Salvador donde se encuentra Tether, permitiendo que Tether ingrese completamente al mercado estadounidense mientras evita las exigencias de la legislación... Si el Congreso no corrige la 'Ley GENIUS', multimillonarios como Elon Musk y Jeff Bezos podrán emitir stablecoins que rastreen los datos de consumo de los usuarios y presionen a la competencia. Cuando esta burbuja finalmente estalle, seguramente volverán a suplicar a los contribuyentes que cubran la factura."
A pesar de la dura retórica del equipo de Warren, no logró detener a muchos colegas demócratas que apoyan el proyecto de ley, los partidarios creen que al menos puede iniciar la regulación de este ámbito clave.
A pesar de las controversias, el presidente estadounidense Donald Trump ha declarado que espera presentar un proyecto de ley sobre stablecoins antes de agosto. Es notable que Howard Lutnick, el secretario de Comercio y aliado de Tether en el gobierno de Trump (ex CEO de Cantor Fitzgerald), podría influir en la dirección de la legislación. La semana pasada, un asesor de Trump ya expresó su apoyo al proyecto de ley GENIUS, lo que aumenta la posibilidad de que se apruebe antes de la fecha límite de agosto.
Los datos de Chainlink muestran que el tamaño de las stablecoins en la cadena supera los 250 mil millones de dólares, siendo uno de los casos de uso en la cadena más ampliamente aplicados y verificados. Si la ley GENIUS finalmente se implementa, los emisores de stablecoins en conformidad (como el USDC de Circle) podrían convertirse en los mayores beneficiarios, mientras que las stablecoins de bancos tradicionales y los emisores extranjeros regulados (como empresas japonesas o suizas) también tendrán oportunidades de expansión en el mercado. A medida que avanza el proceso legislativo, el panorama global de las stablecoins podría experimentar una reestructuración.
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El Senado de EE.UU. aprueba la ley GENIUS, ¿la posición hegemónica de Tether en peligro?
Escrito por: BitpushNews
El 17 de junio por la tarde, hora del Este de EE. UU., el Senado de EE. UU. aprobó con apoyo bipartidista el "Proyecto de Ley de Monedas Estables GENIUS" (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), siendo esta la primera vez que el Senado aprueba una legislación importante destinada a la industria de las criptomonedas, que será presentada a la Cámara de Representantes para su revisión. Si se aprueba sin enmiendas, será pronto entregado al presidente Trump para su firma y entrada en vigor.
Esta legislación no solo exige transparencia, sino que también introduce regulaciones más estrictas para la operación de las stablecoins, colocándolas bajo la estricta supervisión del gobierno de los Estados Unidos. Este artículo analizará los puntos clave de la Ley GENIUS, el impacto en el actual gigante de las stablecoins Tether, y el espacio de desarrollo que abre para competidores en cumplimiento.
Interpretación central de la ley
GENIUS es un marco integral de regulación de stablecoins propuesto por el senador de Tennessee Bill Hagerty. El proyecto de ley regulará las stablecoins de pago (es decir, activos digitales anclados a unidades monetarias contables como el dólar, cuya emisión promete un reembolso a un valor fijo).
Según la ley, solo los "emiten de monedas estables aprobados para pagos" (filiales de bancos asegurados o instituciones emisoras calificadas) y ciertos "emiten de monedas estables extranjeras" (registradas en países reconocidos por los EE. UU. bajo un marco regulatorio) pueden operar en EE. UU. Es importante señalar que esta legislación prohíbe a las monedas estables pagadas emitir dividendos a los tenedores (algunas opiniones sostienen que los dividendos podrían hacer que se clasifiquen como valores), y no se aplica a monedas de curso legal, depósitos bancarios o activos titulizados.
Todos los emisores de stablecoins deben mantener activos de reserva que no sean inferiores a una proporción de 1:1 de los siguientes: efectivo en dólares, depósitos de la Reserva Federal, depósitos a la vista en bancos, bonos del gobierno con vencimiento en 93 días o acuerdos de recompra inversa a un día.
Además, el emisor no puede desviar los fondos de reserva, debe publicar mensualmente un comprobante de reservas auditado por una firma de contadores públicos registrados y cumplir con la Ley de Secreto Bancario.
Debido a que el respaldo de activos de alta calidad hace que su probabilidad de pérdida sea mucho menor que la de los depósitos bancarios, las stablecoins de pago no están incluidas en la cobertura del seguro FDIC, y la ley prohíbe a los emisores realizar publicidad engañosa. Es importante señalar que GENIUS permite a las personas autogestionar stablecoins, y no implica transferencias legales entre individuos sin intermediarios ni transacciones en cuentas nacionales o extranjeras de la misma entidad.
La legislación limita el derecho de las grandes empresas tecnológicas a emitir stablecoins, como Meta (anteriormente Facebook), Amazon y otras empresas que cotizan en bolsa, a menos que cumplan con los estándares de riesgo financiero y privacidad de datos.
El impacto en Tether
El mayor emisor de stablecoins del mundo, Tether (USDT), podría ser la empresa más afectada. En la situación actual, Tether casi con seguridad no podrá cumplir completamente con los requisitos en GENIUS.
Según su último informe de reservas trimestrales (2025Q1), USDT está respaldado en aproximadamente un 85% por efectivo y equivalentes de efectivo, sin alcanzar el requisito del 100% del proyecto de ley GENIUS. Además, su auditoría BDO Italia no cumple con los estándares del Consejo de Supervisión Contable de Empresas Públicas de EE. UU. (PCAOB), lo que agrava aún más las barreras de cumplimiento.
Además, Tether ha sido durante mucho tiempo el foco del debate sobre la transparencia y la seguridad de las stablecoins. A pesar de afirmar estar completamente respaldado por reservas, Tether ha sido objeto de escrutinio debido a la falta de transparencia sobre la composición de sus colaterales. La empresa ha estado bajo investigación por parte de los reguladores estadounidenses, y la legalidad del respaldo de sus reservas también ha sido cuestionada.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, insinuó recientemente que la empresa podría no permitir que el USDT, que domina el mercado, ingrese directamente a Estados Unidos, sino que está considerando lanzar una rama de stablecoin de liquidación interna completamente regulada por Estados Unidos.
Según informes previos de比推, Tether ha trasladado recientemente su sede al refugio criptográfico de El Salvador, y esta de las empresas más rentables del mundo podría seguir enfocándose en mercados emergentes con un impacto limitado de la Ley GENIUS.
Richard Rosenthal, líder del negocio de regulación de activos digitales de Deloitte, cree que, en relación con esta ley, los emisores extranjeros enfrentan dos obstáculos desconocidos: 1) qué negocios y condiciones finalmente permitirá la ley a los emisores extranjeros para operar con clientes estadounidenses; 2) cómo se ejercerá la discreción regulatoria relacionada para permitir o restringir el acceso al mercado estadounidense. Este es un área políticamente sensible, y los resultados aún están por verse.
¿Podrá la Cámara de Representantes aprobarlo?
A pesar de que el Senado ha logrado avances significativos con la aprobación del proyecto de ley GENIUS, el siguiente desafío se encuentra en la Cámara de Representantes. El Comité de Servicios Financieros de la Cámara ha avanzado con su propia legislación sobre stablecoins: el "Proyecto de Ley de Transparencia de Stablecoins y Responsabilidad Económica de Mejores Libros". Sin embargo, aún no se ha presentado para una votación en el pleno de la Cámara, y los legisladores pueden optar por apoyar el proyecto de ley GENIUS en lugar de su propia versión.
La discusión más amplia sobre la regulación de las stablecoins y las criptomonedas se está volviendo cada vez más política, especialmente con la implicación de la familia Trump en el ámbito de las criptomonedas y la creciente relación con empresas criptográficas (como World Liberty Financial y su stablecoin), lo que ha suscitado un debate sobre posibles conflictos de interés.
Además, los críticos señalan que el proyecto de ley todavía tiene importantes lagunas que permiten que las stablecoins extranjeras no reguladas circulen en los Estados Unidos a través de plataformas descentralizadas.
La principal oponente del proyecto de ley, la senadora demócrata Elizabeth Warren, del Comité Bancario del Senado, señaló:
"El gobierno de Trump podría firmar un acuerdo recíproco con el régimen de Bukele en El Salvador donde se encuentra Tether, permitiendo que Tether ingrese completamente al mercado estadounidense mientras evita las exigencias de la legislación... Si el Congreso no corrige la 'Ley GENIUS', multimillonarios como Elon Musk y Jeff Bezos podrán emitir stablecoins que rastreen los datos de consumo de los usuarios y presionen a la competencia. Cuando esta burbuja finalmente estalle, seguramente volverán a suplicar a los contribuyentes que cubran la factura."
A pesar de la dura retórica del equipo de Warren, no logró detener a muchos colegas demócratas que apoyan el proyecto de ley, los partidarios creen que al menos puede iniciar la regulación de este ámbito clave.
A pesar de las controversias, el presidente estadounidense Donald Trump ha declarado que espera presentar un proyecto de ley sobre stablecoins antes de agosto. Es notable que Howard Lutnick, el secretario de Comercio y aliado de Tether en el gobierno de Trump (ex CEO de Cantor Fitzgerald), podría influir en la dirección de la legislación. La semana pasada, un asesor de Trump ya expresó su apoyo al proyecto de ley GENIUS, lo que aumenta la posibilidad de que se apruebe antes de la fecha límite de agosto.
Los datos de Chainlink muestran que el tamaño de las stablecoins en la cadena supera los 250 mil millones de dólares, siendo uno de los casos de uso en la cadena más ampliamente aplicados y verificados. Si la ley GENIUS finalmente se implementa, los emisores de stablecoins en conformidad (como el USDC de Circle) podrían convertirse en los mayores beneficiarios, mientras que las stablecoins de bancos tradicionales y los emisores extranjeros regulados (como empresas japonesas o suizas) también tendrán oportunidades de expansión en el mercado. A medida que avanza el proceso legislativo, el panorama global de las stablecoins podría experimentar una reestructuración.