La aparición de las monedas estables como una "oportunidad de billones de dólares", ¿cómo pueden los emprendedores y las finanzas tradicionales participar?
Las stablecoins se han convertido en la mejor herramienta para construir fintech globales debido a su naturaleza rápida, prácticamente nula y programable, ¿cómo deberían participar los emprendedores y las finanzas tradicionales? Este artículo es de un artículo de Sam Broner a16z y ha sido compilado, compilado y contribuido por TechFlow. (Sinopsis: Uber está considerando "pagos con criptomonedas" para los pasajeros por tercera vez: ¡las stablecoins son muy ricas!) (Antecedentes: Corea del Sur presenta un "proyecto de ley de stablecoins" que permite a las empresas nacionales emitir y deben tener suficientes activos de reserva) Las finanzas tradicionales están incorporando gradualmente las stablecoins a su sistema, y el volumen de operaciones de las stablecoins sigue creciendo. Debido a su naturaleza rápida, prácticamente nula y programable, las stablecoins se han convertido en la mejor herramienta para construir fintech global. Sin embargo, el paso de las tecnologías tradicionales a las emergentes no solo significa un cambio fundamental en los modelos de negocio, sino también la aparición de riesgos completamente nuevos. Después de todo, el modelo de autocustodia basado en activos registrados digitalizados es fundamentalmente diferente del sistema bancario tradicional que ha evolucionado a lo largo de los siglos. Entonces, ¿cuáles son los problemas más amplios de estructura monetaria y política que los empresarios, los reguladores y las instituciones financieras tradicionales deben abordar en esta transición? Este artículo profundizará en tres desafíos centrales y sus posibles soluciones para brindar orientaciones a los emprendedores y constructores de instituciones financieras tradicionales: el problema de la unidad del dinero; el uso de stablecoins en dólares estadounidenses en economías no estadounidenses; y el impacto potencial de una mejor moneda respaldada por bonos del gobierno. I. La "unidad monetaria" y la construcción de un sistema monetario unificado La "unidad monetaria" se refiere al hecho de que en una economía, varias formas de dinero pueden ser intercambiables en una proporción de 1:1 y se pueden utilizar para el pago, la fijación de precios y el cumplimiento de contratos, independientemente de quién lo haya emitido o dónde esté almacenado. La unidad monetaria significa que, incluso si hay múltiples instituciones o tecnologías que emiten instrumentos monetarios similares, todo el sistema sigue siendo un sistema monetario unificado. En otras palabras, ya sea el depósito de Chase, el depósito de Wells Fargo, el saldo de Venmo o las stablecoins, siempre deben ser exactamente iguales en una proporción de 1:1. Esta uniformidad se mantiene, a pesar de las diferencias en la forma en que las instituciones administran sus activos y su estatus regulatorio. La historia de la banca estadounidense es, en parte, una historia de construcción y mejora de sistemas para garantizar la fungibilidad del dólar. La unidad monetaria es adoptada por bancos, bancos centrales, economistas y reguladores de todo el mundo porque simplifica en gran medida las transacciones, los contratos, la gobernanza, la planificación, la fijación de precios, la contabilidad, la seguridad y las actividades económicas cotidianas. Hoy en día, las empresas y los individuos están acostumbrados a la unidad del dinero. Sin embargo, las stablecoins no están actualmente totalmente integradas en la infraestructura financiera existente, por lo que no se puede lograr la "unidad monetaria". Por ejemplo, si Microsoft, un banco, una empresa de construcción o un comprador de vivienda intentan intercambiar USD 5 millones en stablecoins a través de un creador de mercado automatizado (AMM), los usuarios no podrán completar el intercambio en una proporción de 1:1 debido al deslizamiento causado por una profundidad de liquidez insuficiente, y el monto final será inferior a USD 5 millones. Este escenario es inaceptable si las stablecoins van a revolucionar el sistema financiero. Un "sistema de intercambio a la par" de aplicación universal podría ayudar a las stablecoins a formar parte del sistema monetario unificado. Si esto no se consigue, el valor potencial de las stablecoins se reducirá considerablemente. Actualmente, los emisores de stablecoins como Circle y Tether ofrecen principalmente servicios de intercambio directo de stablecoins como USDC y USDT para clientes institucionales o usuarios a través del proceso de verificación. Estos servicios suelen tener un umbral mínimo de transacción. Por ejemplo, Circle proporciona a los usuarios empresariales Circle Mint (anteriormente Circle Account) para acuñar y canjear USDC; Tether permite a los usuarios verificados canjear directamente, generalmente por encima de una cierta cantidad (como $ 100,000). El MakerDAO descentralizado actúa como un mecanismo de canje/intercambio verificable al permitir a los usuarios intercambiar DAI por otras monedas estables (como USDC) a un tipo de cambio fijo a través del Módulo de Estabilidad de Paridad (PSM). Si bien estas soluciones han funcionado hasta cierto punto, no están disponibles universalmente y requieren que los integradores interactúen individualmente con cada emisor. Si la integración directa no es posible, los usuarios solo pueden convertir entre monedas estables o convertir monedas estables en monedas fiduciarias a través de la ejecución en el mercado, y no pueden liquidar a su valor nominal. Sin una integración directa, una empresa o aplicación puede comprometerse a mantener diferenciales de cambio ajustados, por ejemplo, cambiando siempre 1 USDC por 1 DAI y manteniendo los diferenciales dentro de 1 punto base, pero ese compromiso aún depende de la liquidez, el espacio del balance y las capacidades operativas. En teoría, una moneda digital del banco central (CBDC) podría unificar el sistema monetario, pero los problemas concomitantes (por ejemplo, preocupaciones sobre la privacidad, vigilancia financiera, oferta monetaria limitada y ralentización de la innovación) hacen casi seguro que ganará un modelo mejor que imite el sistema financiero existente. El desafío, por lo tanto, para los constructores y los adoptantes institucionales, es cómo construir sistemas que permitan que las monedas estables se conviertan en "dinero real" como los depósitos bancarios, los saldos de fintech y el efectivo, a pesar de su heterogeneidad en garantías, regulaciones y experiencia del usuario. El objetivo de incorporar las stablecoins a la unidad monetaria ofrece grandes oportunidades para los emprendedores. Amplia disponibilidad de acuñaciones y reembolsos Los emisores de stablecoins deben trabajar en estrecha colaboración con los bancos, las empresas de tecnología financiera y otras infraestructuras existentes para lograr un acceso fluido y par a los depósitos y retiros. Esto proporcionará fungibilidad a su valor nominal para las stablecoins a través de los sistemas existentes, haciéndolas indistinguibles de las monedas tradicionales. Centros de compensación de stablecoins Establezca organizaciones cooperativas descentralizadas, similares a ACH o Visa en el espacio de las stablecoins, para garantizar conversiones instantáneas, sin fricciones y transparentes en las tarifas. El módulo de estabilidad de la paridad es un modelo prometedor, pero la ampliación del protocolo de la suite para garantizar la liquidación a la par entre los emisores participantes y las monedas fiduciarias mejorará significativamente la funcionalidad de las stablecoins. Una capa de garantía neutral de confianza transfiere la fungibilidad de las stablecoins a una capa de garantía ampliamente adoptada (como los depósitos bancarios tokenizados o los bonos del tesoro empaquetados). De esta manera, los emisores de stablecoins pueden innovar en la marca, las estrategias de mercado y los incentivos, mientras que los usuarios pueden desempaquetar y convertir las stablecoins según sea necesario. Mejores intercambios, coincidencia de intenciones, puentes entre cadenas y abstracción de cuentas Aproveche las tecnologías mejoradas existentes o conocidas para encontrar y realizar automáticamente depósitos, retiros u operaciones de cambio a los mejores tipos de cambio. Construya un intercambio multidivisa para minimizar el deslizamiento y ocultar la complejidad, lo que permite a los usuarios de stablecoin disfrutar de tarifas predecibles incluso cuando se usan a gran escala. Stablecoins en dólares: el arma de doble filo de la política monetaria y la regulación del capital 2. Demanda mundial de stablecoins en dólares En muchos países, la demanda estructural del dólar es extremadamente grande. Para los ciudadanos que viven bajo una alta inflación o estrictos controles de capital, la stablecoin en dólares es un salvavidas: protege los ahorros y proporciona acceso directo a las redes comerciales globales. Para las empresas, el dólar de los Estados Unidos, como unidad de denominación internacional, puede simplificar y aumentar el valor y la eficiencia de las transacciones internacionales. Sin embargo, la realidad es que los costos de las remesas transfronterizas alcanzan el 13%, 900 millones de personas viven en economías de alta inflación sin acceso a monedas estables y 1.400 millones de personas no tienen acceso a servicios bancarios. El éxito de la stablecoin en dólares estadounidenses refleja no sólo la demanda del dólar estadounidense, sino también la demanda de "mejor dinero"...
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La aparición de las monedas estables como una "oportunidad de billones de dólares", ¿cómo pueden los emprendedores y las finanzas tradicionales participar?
Las stablecoins se han convertido en la mejor herramienta para construir fintech globales debido a su naturaleza rápida, prácticamente nula y programable, ¿cómo deberían participar los emprendedores y las finanzas tradicionales? Este artículo es de un artículo de Sam Broner a16z y ha sido compilado, compilado y contribuido por TechFlow. (Sinopsis: Uber está considerando "pagos con criptomonedas" para los pasajeros por tercera vez: ¡las stablecoins son muy ricas!) (Antecedentes: Corea del Sur presenta un "proyecto de ley de stablecoins" que permite a las empresas nacionales emitir y deben tener suficientes activos de reserva) Las finanzas tradicionales están incorporando gradualmente las stablecoins a su sistema, y el volumen de operaciones de las stablecoins sigue creciendo. Debido a su naturaleza rápida, prácticamente nula y programable, las stablecoins se han convertido en la mejor herramienta para construir fintech global. Sin embargo, el paso de las tecnologías tradicionales a las emergentes no solo significa un cambio fundamental en los modelos de negocio, sino también la aparición de riesgos completamente nuevos. Después de todo, el modelo de autocustodia basado en activos registrados digitalizados es fundamentalmente diferente del sistema bancario tradicional que ha evolucionado a lo largo de los siglos. Entonces, ¿cuáles son los problemas más amplios de estructura monetaria y política que los empresarios, los reguladores y las instituciones financieras tradicionales deben abordar en esta transición? Este artículo profundizará en tres desafíos centrales y sus posibles soluciones para brindar orientaciones a los emprendedores y constructores de instituciones financieras tradicionales: el problema de la unidad del dinero; el uso de stablecoins en dólares estadounidenses en economías no estadounidenses; y el impacto potencial de una mejor moneda respaldada por bonos del gobierno. I. La "unidad monetaria" y la construcción de un sistema monetario unificado La "unidad monetaria" se refiere al hecho de que en una economía, varias formas de dinero pueden ser intercambiables en una proporción de 1:1 y se pueden utilizar para el pago, la fijación de precios y el cumplimiento de contratos, independientemente de quién lo haya emitido o dónde esté almacenado. La unidad monetaria significa que, incluso si hay múltiples instituciones o tecnologías que emiten instrumentos monetarios similares, todo el sistema sigue siendo un sistema monetario unificado. En otras palabras, ya sea el depósito de Chase, el depósito de Wells Fargo, el saldo de Venmo o las stablecoins, siempre deben ser exactamente iguales en una proporción de 1:1. Esta uniformidad se mantiene, a pesar de las diferencias en la forma en que las instituciones administran sus activos y su estatus regulatorio. La historia de la banca estadounidense es, en parte, una historia de construcción y mejora de sistemas para garantizar la fungibilidad del dólar. La unidad monetaria es adoptada por bancos, bancos centrales, economistas y reguladores de todo el mundo porque simplifica en gran medida las transacciones, los contratos, la gobernanza, la planificación, la fijación de precios, la contabilidad, la seguridad y las actividades económicas cotidianas. Hoy en día, las empresas y los individuos están acostumbrados a la unidad del dinero. Sin embargo, las stablecoins no están actualmente totalmente integradas en la infraestructura financiera existente, por lo que no se puede lograr la "unidad monetaria". Por ejemplo, si Microsoft, un banco, una empresa de construcción o un comprador de vivienda intentan intercambiar USD 5 millones en stablecoins a través de un creador de mercado automatizado (AMM), los usuarios no podrán completar el intercambio en una proporción de 1:1 debido al deslizamiento causado por una profundidad de liquidez insuficiente, y el monto final será inferior a USD 5 millones. Este escenario es inaceptable si las stablecoins van a revolucionar el sistema financiero. Un "sistema de intercambio a la par" de aplicación universal podría ayudar a las stablecoins a formar parte del sistema monetario unificado. Si esto no se consigue, el valor potencial de las stablecoins se reducirá considerablemente. Actualmente, los emisores de stablecoins como Circle y Tether ofrecen principalmente servicios de intercambio directo de stablecoins como USDC y USDT para clientes institucionales o usuarios a través del proceso de verificación. Estos servicios suelen tener un umbral mínimo de transacción. Por ejemplo, Circle proporciona a los usuarios empresariales Circle Mint (anteriormente Circle Account) para acuñar y canjear USDC; Tether permite a los usuarios verificados canjear directamente, generalmente por encima de una cierta cantidad (como $ 100,000). El MakerDAO descentralizado actúa como un mecanismo de canje/intercambio verificable al permitir a los usuarios intercambiar DAI por otras monedas estables (como USDC) a un tipo de cambio fijo a través del Módulo de Estabilidad de Paridad (PSM). Si bien estas soluciones han funcionado hasta cierto punto, no están disponibles universalmente y requieren que los integradores interactúen individualmente con cada emisor. Si la integración directa no es posible, los usuarios solo pueden convertir entre monedas estables o convertir monedas estables en monedas fiduciarias a través de la ejecución en el mercado, y no pueden liquidar a su valor nominal. Sin una integración directa, una empresa o aplicación puede comprometerse a mantener diferenciales de cambio ajustados, por ejemplo, cambiando siempre 1 USDC por 1 DAI y manteniendo los diferenciales dentro de 1 punto base, pero ese compromiso aún depende de la liquidez, el espacio del balance y las capacidades operativas. En teoría, una moneda digital del banco central (CBDC) podría unificar el sistema monetario, pero los problemas concomitantes (por ejemplo, preocupaciones sobre la privacidad, vigilancia financiera, oferta monetaria limitada y ralentización de la innovación) hacen casi seguro que ganará un modelo mejor que imite el sistema financiero existente. El desafío, por lo tanto, para los constructores y los adoptantes institucionales, es cómo construir sistemas que permitan que las monedas estables se conviertan en "dinero real" como los depósitos bancarios, los saldos de fintech y el efectivo, a pesar de su heterogeneidad en garantías, regulaciones y experiencia del usuario. El objetivo de incorporar las stablecoins a la unidad monetaria ofrece grandes oportunidades para los emprendedores. Amplia disponibilidad de acuñaciones y reembolsos Los emisores de stablecoins deben trabajar en estrecha colaboración con los bancos, las empresas de tecnología financiera y otras infraestructuras existentes para lograr un acceso fluido y par a los depósitos y retiros. Esto proporcionará fungibilidad a su valor nominal para las stablecoins a través de los sistemas existentes, haciéndolas indistinguibles de las monedas tradicionales. Centros de compensación de stablecoins Establezca organizaciones cooperativas descentralizadas, similares a ACH o Visa en el espacio de las stablecoins, para garantizar conversiones instantáneas, sin fricciones y transparentes en las tarifas. El módulo de estabilidad de la paridad es un modelo prometedor, pero la ampliación del protocolo de la suite para garantizar la liquidación a la par entre los emisores participantes y las monedas fiduciarias mejorará significativamente la funcionalidad de las stablecoins. Una capa de garantía neutral de confianza transfiere la fungibilidad de las stablecoins a una capa de garantía ampliamente adoptada (como los depósitos bancarios tokenizados o los bonos del tesoro empaquetados). De esta manera, los emisores de stablecoins pueden innovar en la marca, las estrategias de mercado y los incentivos, mientras que los usuarios pueden desempaquetar y convertir las stablecoins según sea necesario. Mejores intercambios, coincidencia de intenciones, puentes entre cadenas y abstracción de cuentas Aproveche las tecnologías mejoradas existentes o conocidas para encontrar y realizar automáticamente depósitos, retiros u operaciones de cambio a los mejores tipos de cambio. Construya un intercambio multidivisa para minimizar el deslizamiento y ocultar la complejidad, lo que permite a los usuarios de stablecoin disfrutar de tarifas predecibles incluso cuando se usan a gran escala. Stablecoins en dólares: el arma de doble filo de la política monetaria y la regulación del capital 2. Demanda mundial de stablecoins en dólares En muchos países, la demanda estructural del dólar es extremadamente grande. Para los ciudadanos que viven bajo una alta inflación o estrictos controles de capital, la stablecoin en dólares es un salvavidas: protege los ahorros y proporciona acceso directo a las redes comerciales globales. Para las empresas, el dólar de los Estados Unidos, como unidad de denominación internacional, puede simplificar y aumentar el valor y la eficiencia de las transacciones internacionales. Sin embargo, la realidad es que los costos de las remesas transfronterizas alcanzan el 13%, 900 millones de personas viven en economías de alta inflación sin acceso a monedas estables y 1.400 millones de personas no tienen acceso a servicios bancarios. El éxito de la stablecoin en dólares estadounidenses refleja no sólo la demanda del dólar estadounidense, sino también la demanda de "mejor dinero"...