Inversión en sombras = Apoyar a los competidores después de haber perdido a los líderes de la industria, generalmente para mantener la exposición en lugar de basarse en una creencia diferenciada.
Escrito por: Zaheer
Compilado por: Block unicorn
Introducción
Este es otro artículo sobre la asignación de capital, pero esta vez es diferente.
La incertidumbre lo ralentiza todo, obligando a las personas a reflexionar sobre su situación, su pasado y su futuro. Las subidas de los tipos de interés de los últimos años, así como el comercio mundial y la incertidumbre geopolítica, han pillado desprevenida a la comunidad de inversores en criptomonedas. Sin embargo, además de los factores externos, existen otros factores que representan una amenaza crucial para las criptomonedas. Esta catástrofe silenciosa continúa consumiendo el tiempo, el dinero y la creencia de las personas: la inversión en la sombra.
(Inversión en la sombra = respaldar a los competidores después de perder a un líder de la industria, a menudo para mantener la visibilidad en lugar de basarse en una creencia en la diferenciación). ）
Pregunta de genio
Buscar talento excepcional es la búsqueda de cada empresa en el mundo, pero los recursos de los genios no son ilimitados. Es extremadamente difícil encontrar genios, e incluso más difícil obligarlos; en cierta medida, es completamente accidental. Aquellas empresas que de repente tienen una chispa de inspiración no pueden predecir los resultados inesperados, sino que concentran su energía y tiempo en crear tantas oportunidades como sea posible para que las personas talentosas puedan brillar.
Del mismo modo, las empresas de capital de riesgo se enfrentan al mismo problema porque el capital de riesgo no es un juego lineal. Cuanto más dinero inviertas, más genio producirás. Esto era bien sabido a principios de los años 80 y principios de los 90 y en el auge del capital de riesgo moderno a principios del siglo XXI, pero a medida que crecían las expectativas y el apetito de los inversores, también lo hacían los presupuestos de riesgo y la búsqueda del genio. Pero esto está fundamentalmente en desacuerdo con la idea del capital de riesgo: "Si las oportunidades no existen, ¿cómo encontrar más oportunidades?"
La llegada de la inversión en sombra
Cada pocos años, nos encontramos con un nuevo protocolo de criptomoneda, un nuevo proyecto o un nuevo negocio que realmente cambia las reglas del juego y crea un valor significativo. Esta es la alegría de todo inversor y el objetivo de todo equipo. Sin embargo, la velocidad y la escala de estas inversiones las han hecho (inherentemente) escasas, y la falta de pensamiento original ha llevado a los inversores a centrarse en las tendencias existentes y elegir las opciones más atractivas del momento como su próxima inversión. En pocas palabras, los inversores ven nuevas tendencias en la industria y optan por apoyar a los "competidores" más débiles para los proyectos que se perdieron.
¿Por qué sucede esto?
Como todos sabemos, tengo muchas críticas en el espacio de capital de riesgo de las criptomonedas. Puedes encontrar mis quejas en podcasts, tweets o artículos antiguos, pero todos estos comentarios tocan el mismo punto de partida: la teoría de la supernova de las empresas de criptomonedas (es decir, demasiado dinero en el espacio de las criptomonedas y, a su vez, demasiado capital de riesgo). Esta anomalía ha producido muchas externalidades negativas en la industria, pero la financiación continua de réplicas baratas de buenas empresas es una de las peores.
El proceso de asignación de capital en las criptomonedas (o en cualquier mercado) es muy simple:
Los socios limitados (LPs) invertirán capital en empresas de capital de riesgo
Las empresas de capital de riesgo invierten estos fondos en startups en diferentes etapas.
Las startups utilizan estos fondos para crecer y establecer la empresa
Este modelo es simple, pero no funciona cuando los LP tienen demasiado dinero en sus manos y sobrefinancian a las empresas de capital de riesgo de criptomonedas dando grandes cantidades de dinero a numerosos inversores. Hoy en día, en el espacio de las criptomonedas, hay más de 20 empresas con un capital de nueve cifras, que van desde rondas iniciales hasta rondas en etapa tardía. Si cada firma de inversión (incluso si solo se consideran 20 firmas de capital de riesgo) hace solo una transacción por trimestre, todavía habrá 80 inversiones en un año. Pero en realidad, el número de transacciones es mucho mayor, con cientos por año. No hay cientos de valiosas empresas de criptomonedas en las que valga la pena invertir cada año. Además, el espacio de las criptomonedas no tiene docenas de metahistorias o narrativas en las que valga la pena invertir cada año.
Por el contrario, nos enfrentamos a dos verdades:
Demasiado capital en inversiones de riesgo en criptomonedas
Hay muy pocas empresas de alta calidad en las que se pueda invertir.
Pero estos fondos aún necesitan ingresar al mercado de alguna manera, ya que están destinados a ser utilizados por la empresa. Por lo tanto, estos fondos fluyeron hacia empresas que están alineadas con las recientes tendencias de inversión: inversiones en sombras.
En los mercados de primera capa, segunda capa, billeteras, intercambios descentralizados perpetuos, protocolos de préstamos y puentes entre cadenas, muchos proyectos son imitaciones torpes entre sí, ya que el valor de los proyectos originales impulsa una demanda que no puede ser financiada. Tomemos como ejemplo a Uniswap, que es el pionero y líder en el campo de los intercambios descentralizados. Miles de millones e incluso decenas de miles de millones de dólares han impulsado las baratas imitaciones de Uniswap, pero no han logrado entregar un valor significativo o iteraciones de visión. En cambio, hemos dejado un paisaje industrial destruido por la inflación de tokens. Por supuesto, también hay algunas empresas que han construido productos de iteración de alta calidad, no todas las empresas derivadas son imitaciones baratas, pero a menudo son la excepción y no la norma.
"El imitador solo puede seguir los pasos del líder. No puede superar." — Peter Thiel (De cero a uno)
Un problema importante que surge de las estrategias de imitación de bajo costo en la inversión de riesgo en criptomonedas es la actualización y el mantenimiento de los productos. Muchos de los mejores proyectos de criptomonedas comienzan con perspectivas prometedoras, pero siempre prometen una visión de crecimiento mayor y una gran cantidad de trabajo de mantenimiento. Esto trae consigo numerosos problemas, desde la seguridad del protocolo hasta la construcción de una visión clara del producto. ¿Cuántas bifurcaciones de proyectos han llevado a que millones de dólares sean atacados o explotados por hackers?
El punto final del problema apunta a las empresas de capital de riesgo que financian estas transacciones. Inevitablemente, cuando toda la industria y sus mejores inversores no pueden distinguir entre inversiones de calidad y malas imitaciones, la inversión en la sombra manchará la reputación de la industria.
Podemos ver cuántos fondos y cuántos equipos terminan siendo financiados debido al lanzamiento real del producto. La imitación es halago, pero no cuando el mercado de la imitación paga de más por las "cosas buenas" que están a punto de morir. Para que la criptomoneda se convierta en una industria seria, comprometida incluso con la preservación superficial del capital, entonces el espacio y sus inversores deben crecer a partir de su comportamiento de recaudación de fondos e invertir rigurosamente en equipos que estén verdaderamente comprometidos con la innovación...... Al menos eso es lo que esperaba.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Perseguir sombras: el dilema de la asignación de capital en los Activos Cripto
Escrito por: Zaheer
Compilado por: Block unicorn
Introducción
Este es otro artículo sobre la asignación de capital, pero esta vez es diferente.
La incertidumbre lo ralentiza todo, obligando a las personas a reflexionar sobre su situación, su pasado y su futuro. Las subidas de los tipos de interés de los últimos años, así como el comercio mundial y la incertidumbre geopolítica, han pillado desprevenida a la comunidad de inversores en criptomonedas. Sin embargo, además de los factores externos, existen otros factores que representan una amenaza crucial para las criptomonedas. Esta catástrofe silenciosa continúa consumiendo el tiempo, el dinero y la creencia de las personas: la inversión en la sombra.
(Inversión en la sombra = respaldar a los competidores después de perder a un líder de la industria, a menudo para mantener la visibilidad en lugar de basarse en una creencia en la diferenciación). ）
Pregunta de genio
Buscar talento excepcional es la búsqueda de cada empresa en el mundo, pero los recursos de los genios no son ilimitados. Es extremadamente difícil encontrar genios, e incluso más difícil obligarlos; en cierta medida, es completamente accidental. Aquellas empresas que de repente tienen una chispa de inspiración no pueden predecir los resultados inesperados, sino que concentran su energía y tiempo en crear tantas oportunidades como sea posible para que las personas talentosas puedan brillar.
Del mismo modo, las empresas de capital de riesgo se enfrentan al mismo problema porque el capital de riesgo no es un juego lineal. Cuanto más dinero inviertas, más genio producirás. Esto era bien sabido a principios de los años 80 y principios de los 90 y en el auge del capital de riesgo moderno a principios del siglo XXI, pero a medida que crecían las expectativas y el apetito de los inversores, también lo hacían los presupuestos de riesgo y la búsqueda del genio. Pero esto está fundamentalmente en desacuerdo con la idea del capital de riesgo: "Si las oportunidades no existen, ¿cómo encontrar más oportunidades?"
La llegada de la inversión en sombra
Cada pocos años, nos encontramos con un nuevo protocolo de criptomoneda, un nuevo proyecto o un nuevo negocio que realmente cambia las reglas del juego y crea un valor significativo. Esta es la alegría de todo inversor y el objetivo de todo equipo. Sin embargo, la velocidad y la escala de estas inversiones las han hecho (inherentemente) escasas, y la falta de pensamiento original ha llevado a los inversores a centrarse en las tendencias existentes y elegir las opciones más atractivas del momento como su próxima inversión. En pocas palabras, los inversores ven nuevas tendencias en la industria y optan por apoyar a los "competidores" más débiles para los proyectos que se perdieron.
¿Por qué sucede esto?
Como todos sabemos, tengo muchas críticas en el espacio de capital de riesgo de las criptomonedas. Puedes encontrar mis quejas en podcasts, tweets o artículos antiguos, pero todos estos comentarios tocan el mismo punto de partida: la teoría de la supernova de las empresas de criptomonedas (es decir, demasiado dinero en el espacio de las criptomonedas y, a su vez, demasiado capital de riesgo). Esta anomalía ha producido muchas externalidades negativas en la industria, pero la financiación continua de réplicas baratas de buenas empresas es una de las peores.
El proceso de asignación de capital en las criptomonedas (o en cualquier mercado) es muy simple:
Este modelo es simple, pero no funciona cuando los LP tienen demasiado dinero en sus manos y sobrefinancian a las empresas de capital de riesgo de criptomonedas dando grandes cantidades de dinero a numerosos inversores. Hoy en día, en el espacio de las criptomonedas, hay más de 20 empresas con un capital de nueve cifras, que van desde rondas iniciales hasta rondas en etapa tardía. Si cada firma de inversión (incluso si solo se consideran 20 firmas de capital de riesgo) hace solo una transacción por trimestre, todavía habrá 80 inversiones en un año. Pero en realidad, el número de transacciones es mucho mayor, con cientos por año. No hay cientos de valiosas empresas de criptomonedas en las que valga la pena invertir cada año. Además, el espacio de las criptomonedas no tiene docenas de metahistorias o narrativas en las que valga la pena invertir cada año.
Por el contrario, nos enfrentamos a dos verdades:
Pero estos fondos aún necesitan ingresar al mercado de alguna manera, ya que están destinados a ser utilizados por la empresa. Por lo tanto, estos fondos fluyeron hacia empresas que están alineadas con las recientes tendencias de inversión: inversiones en sombras.
En los mercados de primera capa, segunda capa, billeteras, intercambios descentralizados perpetuos, protocolos de préstamos y puentes entre cadenas, muchos proyectos son imitaciones torpes entre sí, ya que el valor de los proyectos originales impulsa una demanda que no puede ser financiada. Tomemos como ejemplo a Uniswap, que es el pionero y líder en el campo de los intercambios descentralizados. Miles de millones e incluso decenas de miles de millones de dólares han impulsado las baratas imitaciones de Uniswap, pero no han logrado entregar un valor significativo o iteraciones de visión. En cambio, hemos dejado un paisaje industrial destruido por la inflación de tokens. Por supuesto, también hay algunas empresas que han construido productos de iteración de alta calidad, no todas las empresas derivadas son imitaciones baratas, pero a menudo son la excepción y no la norma.
"El imitador solo puede seguir los pasos del líder. No puede superar." — Peter Thiel (De cero a uno)
Un problema importante que surge de las estrategias de imitación de bajo costo en la inversión de riesgo en criptomonedas es la actualización y el mantenimiento de los productos. Muchos de los mejores proyectos de criptomonedas comienzan con perspectivas prometedoras, pero siempre prometen una visión de crecimiento mayor y una gran cantidad de trabajo de mantenimiento. Esto trae consigo numerosos problemas, desde la seguridad del protocolo hasta la construcción de una visión clara del producto. ¿Cuántas bifurcaciones de proyectos han llevado a que millones de dólares sean atacados o explotados por hackers?
El punto final del problema apunta a las empresas de capital de riesgo que financian estas transacciones. Inevitablemente, cuando toda la industria y sus mejores inversores no pueden distinguir entre inversiones de calidad y malas imitaciones, la inversión en la sombra manchará la reputación de la industria.
Podemos ver cuántos fondos y cuántos equipos terminan siendo financiados debido al lanzamiento real del producto. La imitación es halago, pero no cuando el mercado de la imitación paga de más por las "cosas buenas" que están a punto de morir. Para que la criptomoneda se convierta en una industria seria, comprometida incluso con la preservación superficial del capital, entonces el espacio y sus inversores deben crecer a partir de su comportamiento de recaudación de fondos e invertir rigurosamente en equipos que estén verdaderamente comprometidos con la innovación...... Al menos eso es lo que esperaba.