Bitcoin está valorado a precio bajo, dijo Bitwise: 'El precio razonable' hoy es de 230.000 dólares

Bitcoin vuelve a llamar a la puerta para explorar el precio, pero los investigadores de Bitwise Asset Management argumentan que las cotizaciones al contado siguen subestimando el valor de la red. En la brújula del mercado de criptomonedas de la semana 24 publicada el martes por la noche, el Dr. André Dragosch, jefe de investigación europea de Bitwise y el analista Ayush Tripathi calcularon que "los modelos cuantitativos estiman el hipotético 'valor razonable' de Bitcoin en el contexto de la probabilidad de incumplimiento soberano actual de alrededor de USD 230,000 hoy". Esto implica que la prima está poco más del 110 por ciento por encima del precio de mercado, que ronda los 109.600 dólares en el momento de la cobertura de prensa el 11 de junio de 2025. El valor real de Bitcoin está en auge. Dragosch vincula esa evaluación con el aumento de precios en las medidas de prevención del riesgo nacional. El diferencial de riesgo de crédito a un año de Estados Unidos está cotizando cerca del medio punto porcentual—un nivel que se vio por última vez durante el miedo al techo de deuda en 2023—reflejando "una preocupación más amplia sobre el déficit financiero de Estados Unidos", informó Reuters la semana pasada. "Bitcoin puede proporcionar un 'seguros de cartera' alternativo contra la propagación de incumplimientos soberanos como un activo descentralizado, escaso y sin riesgo de contraparte", señala el argumento, añadiendo que el costo neto de intereses que la Oficina de Presupuestos del Congreso prevé que se triplicará el costo del servicio de la deuda de EE.UU. a aproximadamente 3 billones de dólares para 2030. Sin embargo, el panorama macroeconómico no es el único pilar que respalda la propuesta de valor razonable de Bitwise. El índice interno de sentimiento de criptoactivos de la compañía muestra que doce de las quince medidas de amplitud del mercado tienen una tendencia al alza, mientras que el índice de apetito por el riesgo cruzado de activos (CARA) compilado a partir de acciones, crédito, tasas de interés y materias primas se ha disparado a máximos de cinco años. Dragosch escribió que "La psicología de los activos criptográficos y cruzados está aumentando de manera decidida", señalando que el aumento de Bitcoin por encima de 110.000 dólares lo coloca dentro del dos por ciento de su máximo histórico cercano a 112.000 dólares establecido en mayo. Los datos en cadena siguen siendo constructivos. Las reservas de intercambio han disminuido a 2,91 millones de BTC—aproximadamente el 14,6 por ciento de la oferta circulante—después de que las ballenas retiraran alrededor de 390.632 BTC la semana pasada. Al mismo tiempo, el flujo de efectivo neto que sale de la bolsa se ha ralentizado a aproximadamente 0,53 mil millones de dólares desde 1,78 mil millones de dólares de la semana pasada, lo que indica una presión de toma de ganancias más ligera. La posición de derivados refleja la capacidad de recuperación del mercado al contado. El total de contratos de futuros de Bitcoin abiertos aumentó en 2.200 BTC en todos los lugares, mientras que la rama de CME aumentó en 6,4 mil BTC. La tasa de financiación para los contratos de intercambio perpetuo sigue siendo positiva en general, aunque se ha vuelto negativa en algunas partes del fin de semana, y la base anual de tres meses se mantiene en alrededor del 6,3 por ciento. En las opciones, el contrato abierto aumentó en 27.300 BTC, con una relación put-to-call estable en 0,55; la desviación delta de 25 un mes sigue siendo modestamente negativa, lo que implica una demanda continua por medidas de cobertura contra la depreciación incluso cuando la volatilidad real disminuye al 28,2 por ciento. El flujo de dinero de las instituciones está fortaleciendo la tendencia alcista. Los ETP de criptomonedas a nivel mundial absorbieron 488,5 millones de dólares la semana pasada, de los cuales 254,9 millones de dólares se destinaron a productos de Bitcoin. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. lideran con 525 millones de dólares en flujo de dinero, equilibrados por una fuga semanal de 24,1 millones de dólares del Grayscale Bitcoin Trust. La herramienta BITB de Bitwise ha atraído 78,1 millones de dólares, mientras que el ETP físico de Bitcoin europeo (BTCE) de la empresa solo ha visto salidas de capital insignificantes. Los productos de Ethereum también han disfrutado de 260,9 millones de dólares en entradas netas, manteniendo un amplio margen de riesgo en el precio. Bitwise reconoce que el riesgo de título aún puede causar una fuerte caída a corto plazo—la disputa de la semana pasada entre Elon Musk y el presidente Donald Trump hizo que BTC regresara a los 100.000 dólares en poco tiempo—pero ve que las fuerzas estructurales se inclinan fuertemente hacia el aumento. Dragosch escribe que "la inestabilidad de la política económica de los Estados Unidos probablemente ha pasado su punto máximo y continúa disminuyendo en amplitud", señalando un crecimiento de nóminas no agrícolas de 139.000 en mayo y la corrección en la tasa de recesión. Dado que Bitcoin ya ha superado a los activos tradicionales este año y que el sentimiento cruzado de activos está confirmado por los indicadores de Bitwise, los analistas argumentan que el mercado está empezando a valorar el activo menos como un vehículo especulativo y más como una cobertura macro. El hecho de que los traders acepten o no un valor razonable de USD 230,000 depende de las mismas variables destacadas en la nota (primas de riesgo nacionales, incertidumbre política y el ritmo de adopción por parte de las instituciones), pero dicen que la plataforma es visible en la cadena. en el banco de trabajo y en los datos de flujo. "Bitcoin también ha recuperado 110.000 dólares estadounidenses y casi ha alcanzado su máximo histórico anterior", recuerda el informe a los lectores. Para Bitwise, ese nivel cercano no es un punto final sino una zona de preparación: concluyen que el valor intrínseco de este activo monetario se encuentra "considerablemente más al norte".